#эфир Завтра, 8 октября в 19:00 - вебинар с Петром Краевым: что делать с деньгами ближайшие 2 года
С Петром мы познакомились на конференции АМИКС. Он тоже инвестиционный советник, и мы с ним в одной СРО - АМИКС.
Поговорим про акции, облигации, международные акции, валюту и недвижимость - куда сейчас размещать капитал на горизонте двух лет.
Ссылку на подключение дадим здесь за час до начала.
Небольшой традиционный бкс эфир через 2 минуты
🔵🔵🔵 С начала года индекс Мосбиржи в глубоком минусе, а сентябрьский отскок пока не переломил тренд.
Рынок ждет заседания в октябре, а давление на рубль усиливают покупки валюты Минфином. Стоит ли покупать акции на текущих уровнях или лучше подождать? Какие бумаги выглядят интереснее других?
Обсудим эти и другие вопросы в прямом эфире в 18:00.
Спикеры:
— Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных Инвестиций», расскажет, что происходит на рынке и куда сейчас вкладывать деньги.
— Роман Старцев, менеджер по развитию бизнеса департамента автоследования.
➡️ Смотреть на YouTube
➡️ Смотреть на RuTube
➡️ Смотреть в VK
Иск Генпрокуратуры к Турлову и Freedom: спокойно разобрали, что это значит для клиентов.
Известно точно немного. Иск поступил в Тверской суд Москвы 24 сентября, первая беседа – 15 октября. Ответчики – Тимур Турлов, Аркадий Щукин, Freedom Holding, кипрская Freedom Finance Europe и W-Empirical Holding. Требования суд не раскрывает. Про признание экстремистами и изъятие имущества пока известно только со слов источников "Коммерсанта". Freedom заявляет, что активов в России у холдинга нет.
Похожее дело уже было. В марте тот же суд за 12 дней признал фонд Галицкого Almaz Capital* экстремистским и изъял имущество примерно на 8 млрд рублей, включая доли третьих лиц. Поэтому базовый сценарий, по нашей оценке, – требования удовлетворят, но без российских активов решение во многом останется символическим.
Казахстанский брокер Freedom не ответчик. Решение российского суда в Казахстане само собой не исполняется. Неопределённость в другом: как в России будут смотреть на платежи дочке компании, если её материнскую компанию признают экстремистской. Практики по брокерским счетам нет. Прямой угрозы клиентам мы не видим.
Если там заметная часть капитала, разумно заранее открыть счёт у запасного брокера. Бумаги переводятся без продажи и без налога. Interactive Brokers счета россиянам открывает, деньги из России туда не завести, но бумаги от зарубежного брокера перевести можно. Об открытии счёта нужно уведомить налоговую в течение месяца.
* Almaz Capital Partners признан экстремистским и запрещён в РФ. Не является юридической консультацией и индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как и обещали, разобрали облигации Самолета по вашим просьбам – получилось 50 на 50.
Рынок оценивает шанс вовремя пройти февральскую оферту П11 примерно как подбрасывание монетки. По ценам 6 октября: выпуск 01 (30 октября) – 97%, П13 (январь) – 56-69%, оферта П11 (февраль) – 33-51%. Длинные выпуски стоят 56-68% номинала
За: банкам выгоднее, чтобы группа достроила дома. Сбер и ВТБ давали группе 360 млрд, облигации – около 9% долга, оферты 2026 года пройдены, на эскроу 339 млрд. Квартал Марьино после перехода государству Самолет достраивает как подрядчик, а в капитал в августе пришёл казахстанский фонд с 18%
Против: при нынешней ставке бизнес не зарабатывает на проценты. EBITDA за год 82 млрд против 102 млрд начисленных процентов, долг без эскроу-покрытия 217 млрд, без нематериальных активов капитал отрицательный. У эмитента, ПАО, 0.17 млрд на счетах при поручительствах на 1.44 трлн, плюс две задержки платежей за полгода
Самые тяжёлые месяцы – январь-февраль и июль-август 2027. До конца 2027 года с купонами около 59 млрд – вдвое больше годового заработка без эскроу-эффекта
Итог – ставка на договорённость с банками. Что покажет, кто прав: погашение 30 октября, условия с банками, деньги на январь-февраль и ставка ЦБ 23 октября
Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка
Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓️
У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝
Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода
‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя
Хорошие идеи на 7 октября:
🏦 $SBER Сбербанк — прибыль растёт, котировки стоят на месте. По РСБУ за 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 19% г/г, до 1,33 трлн ₽, ROE — 22,9%. В августе банк заработал 169,1 млрд ₽ (+14,2% г/г), ROE за месяц — 23,1%. При этом акции при текущей цене в 283₽ оцениваются довольно дёшево — P/E около 3,3x, P/B около 0,7x
🏦 $SVCB Совкомбанк — байбэк увеличили в полтора раза. Вчера банк объявил, что с 7 октября выкуп акций вырастет с 2 до 3 млрд ₽ в квартал, это 12 млрд ₽ в год. В 3 квартале запланированные 2 млрд ₽ уже выкуплены. Акции выкупают страховые компании группы, и банк не планирует продавать их обратно на рынок. Акции стоят сейчас ~0,55x капитала, а ROE за первое полугодие составил 21,1%
💻 $DATA Аренадата — главный регуляторный риск пока не реализовался. 1 октября Минцифры заявило, что в бюджетном пакете нет изменений по IT-льготам, и выступило за сохранение действующих условий. IT-сектор в бюджете-2027 налогами пока не затронут. При этом выручка в 1 полугодии выросла на 86%, до 2,5 млрд ₽, OIBDA — в 2,8 раза
🛒 $PRMD Промомед — амбициозные цели до 2030 года. Компания ориентируется на рост выручки в 2026 году на 60%, в 2027–2029 — в среднем на 40% в год, при рентабельности по EBITDA 45% и выше. Основные направления роста — эндокринология (препараты на основе тирзепатида) и онкология, недавно препарат от ожирения зарегистрирован в Киргизии. Результаты 1 полугодия: выручка +76% г/г, до 22,8 млрд ₽, EBITDA — 7,7 млрд ₽
🏦 ОФЗ — доходности длинных выпусков обновили максимумы. После паузы ЦБ на уровне 14% 11 сентября длинные ОФЗ подешевели: доходность выпусков 26253, 26254, 26250, 26248 и 26245 выросла с ~15,6% в начале сентября до ~16,8% сейчас, это почти на 3 п.п. выше ключевой ставки — очень большой спред
Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎
#минутасбазар
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Тема налогов лично меня заставила внимательнее отнестись к математике портфеля. Суть в том, что пассивные доходы, т.е. проценты по вкладам, дивиденды, доход от продажи недвижимости могут быть объединены в одну налоговую базу с прогрессивной шкалой от 13% до 22%. Но не всё так однозначно, как кажется на первый взгляд. Попробую разобраться.
Первое, что хочется сказать - на сегодняшний день дивиденды всё ещё облагаются по отдельной шкале - 13% с суммы до 2,4 млн.руб в год и 15% с превышения. Более того, прогрессивная шкала до 22% на дивиденды не распространяется, ставка ограничена 15% даже при крупных выплатах. Однако законопроект, внесенный в Госдуму, предполагает включение процентов по депозитам в доходы, облагаемые НДФЛ по прогрессивной шкале. Это значит, что тренд на объединение баз реален и к 2027 году ситуация может измениться. Если законопроект примут, банки станут налоговыми агентами и будут удерживать налог сразу при выплате процентов. Раньше вы получали проценты полностью, а налог платили до 1 декабря следующего года. Теперь деньги будут приходить уже очищенными.
Важный нюанс: каждый банк считает налог только по своим выплатам, не зная о ваших вкладах в других банках. Если в одном банке вы превысили необлагаемый лимит, он удержит налог. Но если в другом банке тоже были проценты, то ФНС в конце года сведёт данные и доначислит недостающую сумму. Доплатить нужно будет до 1 декабря следующего года. Необлагаемый лимит рассчитывается как 1 млн.руб × максимальная ключевая ставка ЦБ за предыдущий год. Для 2027 года лимит предварительно составит 160 тыс.руб (исходя из ставки 16% в 2026 году). Проценты сверх этой суммы облагаются налогом
Для новичка с дивидендным портфелем главный вопрос - не станет ли выгоднее перейти на бумаги роста? Наверное, пока нет, потому что дивиденды по-прежнему в отдельной базе. Но считать совокупный доход нужно заранее. Если ваши дивиденды превышают 2,4 млн.руб в год, вы уже платите 15% с превышения. Это не изменилось, а вот если законопроект объединит базы, то к дивидендам может добавиться доход от вкладов и недвижимости и тогда порог в 2,4 млн.руб будет достигнут быстрее. Если ваш годовой инвестиционный доход близок к лимиту, имеет смысл заранее прикинуть, в каком году фиксировать прибыль. Перенос части сделок на следующий год разбивает базу на две и удерживает её в пределах 13%
Немного про ИИС.
Это реальная защита. ИИС-3 объединяет две льготы: вычет на взносы (возврат до 52–88 тыс. в год) и освобождение дохода от налога при закрытии счёта (лимит 30 млн). Для счетов, открытых в 2024–2026 годах, минимальный срок владения - 5 лет. С 2027 года он начнёт расти: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 лет в 2028-м и так до 10 лет. Если вы думаете об ИИС, 2026 год последний, когда можно зафиксировать 5-летний срок. Дивиденды на ИИС не защищены от налога. Они поступают уже очищенными и ни один тип вычета не позволяет сэкономить на налоге с дивидендов . ИИС защищает доход от торговых операций, а не дивидендный пото
Следующая полезная вещи - Трёхлетняя льгота (ЛДВ). Если вы владеете акциями более 3 лет и продаёте их, прибыль освобождается от налога в пределах лимита, зависящего от срока владения . Для 4 лет владения максимальная необлагаемая сумма 12 млн. Это значит, что бумаги роста могут быть выгоднее, если вы планируете держать их долго и продавать после 3 лет. Дивидендный портфель генерирует налогооблагаемый поток ежегодно, а рост капитала можно выключить из налогообложения через ЛД
О недвижимости.
Если вы продаете, например, квартиру раньше минимального срока (5 лет, или 3 года в особых случаях), доход облагается по шкале 13-15%. Налоговую базу можно уменьшить на расходы или вычет до 1 млн. С 2026 года ФНС автоматически сопоставляет данные Росреестра с декларациями и, если не подать 3-НДФЛ, налог посчитают по самому невыгодному сценарию, без учёта расходов.
Что по итогу? Как всегда, главное - не паниковать и не продавать всё. Закон ещё не принят, пороги могут сдвинуть. Обязательно считать совокупный доход заранее, по ходу года. Если вы близки к 2,4 млн., распределяйте фиксацию прибыли по годам. Рекомендую рассмотреть ИИС-3 до конца 2026 года, если планируете долгосрочные инвестиции, зафиксируете 5-летний срок. Помните про ЛДВ - для бумаг роста это реальная страховка от налога. Ну и ещё важный момент - следите за законопроектов, окончательные параметры объединения баз ещё не утверждены. Дивидендный портфель не обязательно становится невыгодным. Но считать придётся внимательнее. Как говорится, налоги это цена за доход, и лучше знать её заране
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
Зачем покупать акции, если ОФЗ дают почти 17%? ☕️
Тема важная, вопрос хороший. Ведь если ОФЗ предлагают такую доходность, то все остальное будто бы оказывается малость "в тени".
Пост о том, вижу ли сейчас в ОФЗ идею или нет. Поехали🤝
🔸Ключевая ставка 14%, ближайшее заседание ЦБ 23 октября. Быстрое снижение не гарантировано: топливный кризис не исчез, регулятору нужно устойчивое замедление инфляции, а бюджет, тарифы и налоги вес имеют.
Длинные же ОФЗ дают почти 17% доходности, что звучит прям как подарок судьбы. Ведь если ставку хотя бы чуть-чуть продолжат снижать, без дохода не останется никто. Или останется?👍
🧩 Только 17% доходности не равны 17% купонами.
Возьмем ОФЗ 26254 с погашением 03.10.2040.
• Купонная ставка 13% от номинала.
• Выплата 64,82 рубля на облигацию каждые 182 дня.
• На сегодня доходность к средневзвешенной цене составляла около 16,8%.
Почему доходность выше купона? Облигация продается дешевле номинала. В расчет входят будущие купоны и возврат 1000 рублей при погашении.
Поэтому как бы вложились под почти 17%, а по факту вышло меньше плюс налоги. Денежный поток зависит от количества купленных облигаций, размера купонов, НКД и налогов.
А чтобы превратить эффективную доходность к погашению в такой же ежегодный сложный рост капитала, купоны потребуется держать до посинения + регулярно реинвестировать с соответствующей доходностью. Повторять дважды в год 10-15 лет🙂
ИИС-3 тоже не превращает этот расчет в безналоговую зарплату: у льгот есть условия, а купоны остаются на счете.
🔸 В чем основной риск?
🧩Государство наращивает займы, это очень давит на текущие цены. Чтобы занять больше, нужно дать условия лучше. Страдают старые держатели, кто брал дороже.
🧩Длинные ОФЗ чувствительны к рыночным ставкам, предсказать на 10-15 лет вперед экономическую ситуацию нереально. Завтра то не знаешь, что будет...
🧩Текущие почти 17% не с потолка — рынок реально боится за будущее. Далеко не факт, что достигли дна.
🧩Помимо просто страхов неопределенности есть инфляция, налоги, курс валюты, ключевая ставка (вдруг поднимут?) и прочие прелести инвестиций на долгосрок.
На графике выше видно следующее:
• Ценовой индекс ОФЗ RGBI: −27,5%.
• Индекс с реинвестированием купонов RGBITR: +22,8%.
Купоны сильно меняют результат. Но даже полная доходность проходила через существенные просадки. И эти цифры еще без налогов, комиссий и инфляции.
🧩 Фиксированный рублевый доход дает предсказуемость выплат. Покупательную способность этих денег через 15 лет он не фиксирует.
🔸У акций есть то, чего нет у фиксированного купона: возможность роста бизнеса, прибыли и дивидендов.
Впрочем, есть риск краха бизнеса. Риск повышения налогов бизнесу. Риск отказа от дивидендов.
Поэтому сравнение «12% дивидендами против 16,5% по ОФЗ» наивное.
Крепкая компания с небольшим долгом и растущим денежным потоком способна оставаться интересной даже при дорогих деньгах.
А вот покупать закредитованного эмитента явно плохая затея.
🧩 Длина привлекает, но таит опасность в себе🙂
• Деньги, которые могут понадобиться скоро, не отправляю в длинные бумаги. Для них уместнее денежный рынок и короткие облигации. Или флоатеры.
• Длинные ОФЗ держу, но умеренным объемом. На соответствующий горизонт, с реинвестом.
• Акции оцениваю через будущую прибыль, долг, денежный поток и цену покупки. Само по себе падение котировок инвестиционной идеи не создает.
Ждать первого снижения ставки как сигнала «теперь можно покупать» тоже опасно. Рынок способен переоценить раньше решения ЦБ.
Будем честны, при доходности ОФЗ около 17% инвестору действительно есть о чем подумать. Но думать надо хорошо. Тщательно.
Длинные ОФЗ не делают портфель безопасным. Риски просто будут другими👍
Обсудим детали позже. Готовлю мощное видео🙂
@profitanet
«Из князи в грязи» - это выражение ближе всего описывает трагичную ситуацию бывшего владельца Русагро Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. У одного отняли сельхозимперию, у другого - имущество на 3 млрд рублей. Более того, оба находятся под следствием. Я же продолжаю держать руку на пульсе Русагро и сегодня разберу отчетность компании.
🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 9% до 183 млрд рублей. Однако качество этого роста оставляет желать лучшего. Валовая прибыль рухнула на 33,8% до 24,5 млрд рублей, EBITDA составила всего 9,4 млрд, а чистая прибыль практически обнулилась - 56 млн рублей против 4,8 млрд годом ранее. Себестоимость растет значительно быстрее выручки!!!
Выручка масложирового бизнеса выросла на 3% до 103,7 млрд рублей. После модернизации Аткарский МЭЗ вышел на проектную мощность, а производство сырого растительного масла во втором квартале подскочило на 32% до 301 тыс. тонн. Сельхознаправление выглядит эффектнее - выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд рублей за счет низкомаржинального трейдинга зерном и соей.
🥩 Главная проблема - мясной сегмент. Выручка сократилась на 10% до 41,6 млрд рублей, а EBITDA обвалилась кратно. Давят низкие цены на свинину на фоне роста предложения и импорта более дешевого мяса. То есть объемы здесь уже не спасают - ухудшилась сама ценовая конъюнктура.
Сахарный бизнес, напротив, нарастил выручку на 49% до 24,6 млрд рублей. Продажи сахара во втором квартале выросли на 47%, однако значительная часть опять пришлась на трейдинговый канал. При этом собственное производство сократилось на 7% из-за более низкой сахаристости свеклы. Получается, обороты растут практически везде, а денег в итоге становится меньше.
⚖️ Параллельно окончательно изменилась корпоративная структура. В мае 65% Русагро были обращены в доход государства, а контроль перешел под управление госструктуре РСХБ-Финанс. При этом летом акционеры одобрили первые с 2021 года дивиденды - 16,48 рубля на акцию. Корпоративный конфликт выплате не помешал, однако делать из одного дивиденда новую стабильную политику я бы пока не стал.
В итоге Русагро под новым контролем операционно продолжает работать, но финансовый результат слабый. Причем пока больше вопросов именно к конъюнктуре и качеству роста выручки, чем к эффективности нового управления. Низкие мультипликаторы выглядят заманчиво, но дисконт здесь вполне заслуженный: прибыль практически исчезла, мясной сегмент буксует, а будущая дивидендная политика неизвестна.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Утро должно начинаться с кофе и чего-то полезного. Что, как не моя статья, подойдет для этого наилучшим образом? Ставьте лайк, если мои разборы для вас полезны.
Давно не делал матрицу по внутренним игрокам - после отчетов за 1 полугодие 2026 года и перед сезоном отчетов за 3 квартал 2026 года пора обновить субъективную сборку.
Спойлер: в отличии от экспортеров тут ситуация гораздо лучше из-за значительное коррекции в 2026 году и неплохих отчетов у отдельных компаний.
📌Метрики для матрицы
Для матрицы использовал два показателя:
— Оценка. Сюда заложил основные мультипликаторы (в т.ч. форвардные на 2027 год): EV/EBITDA, форвардный P/E, дивидендная доходность, NET DEBT/EBITDA, конверсия EBITDA в FCF.
— Качество актива. В это понятие входят рост бизнеса, выплата дивидендов, отношение к миноритариям = качество мажоритария, открытость к акционерам и полнота раскрываемой информации в отчетности.
📌Основные вводные
— Минфин обошел стороной. В следующем году не будет существенных налоговых изменений для внутренних игроков (отдельным экспортерам досталось) по типу роста налога на прибыль до 25%, но есть другой негативный нюанс...
— Переток ресурсов. В бюджете на следующий год практически не заложен рост расходов на сегменты, связанные с гражданской экономикой, даже в номинальном выражение = ДАЛЬНЕЙШАЯ ДЕГРАДАЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА (НАПРИМЕР ПРОДУКТОВЫЙ ТРАФИК).
— Коррекция. Из-за существенной ПОВСЕМЕСТНОЙ коррекции в 2026 году и роста финансовых показателей у отдельных компаний стал сильно больше выбор для портфеля. Главный негативный нюанс при оценке - это повышенная доходность у длинных ОФЗ (квази P/E = 6)...
📌Что получилось
— Банки. Неплохо себя чувствуют из-за разжатия ЧПД (если только Вы не БСП), поэтому прибыли растут год к году, а оценки смехотворные, хотя риск допналога обошел банки стороной. Есть безусловно Самолетно-Системные проблемы + отрицательные переоценки ОФЗ на балансе + жесткая регуляторика ЦБ, но жить можно при таких оценках.
Cбер, Т, Совкомбанк держу в портфеле. ДомРФ не понимаю, БСП пока рано, а МТСБ и ВТБ в черном списке.
— IT. Разделял бы на крепкую IT в лице Яндекса/HH и на уничтоженные Астру/ Аренадату/Позитив в плане капитализации. У первых все неплохо с маржой, но компании постепенно становятся компаниями-стоимости = небольшой апсайд, а у вторых вроде худшее позади, поэтому есть шансы на иксы, вот только нет понимания кто именно стрельнет.
— Забитые малыши. В экономике происходит консолидация с последующей олигополизация, поэтому если у компании нет конкурентного преимущества, то происходит значительное ухудшение финансовых результатов у небольших компаний, что видно у Ренессанса, Займера, Европлана, Диасофта, Henderson = ОТСУТСТВИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ПЕРСПЕКТИВ.
— Катастрофа. Если у компании был огромный долг, то даже значительное снижение ключевой ставки не помогло (ключ все еще 14%), так как долги только выросли за период жесткой ДКП.
Жду, что по пути Евротранса-Самолета отправится еще несколько компаний.
Вывод: в отличии от экспортеров выбор сильно больше - упор делал бы качественные банки (Сбер, Т, Совкомбанк) и дивидендные коровы (Мосбиржа, Транснефть, ВИ).
Наибольший потенциал в акциях на 2027 год искал бы в небольших компаниях - ЕМЦ, Озон Фарма, Позитив / Аренадата / Астра.
Если не брать в расчет малышей, то наибольшая и значительная деградация произошла в Магните (''доуправлялись'' до риска допки), остальные компании особо не подводили.
😳 МСФО М.Видео за 1 полугодие 2026 смотрится очень страшно. Первое, что бросается в глаза — падение выручки на 36,8% г/г.
🫗 Рецессия в гражданской экономике в сочетании с высокой ключевой ставкой больно бьет по потребительской активности: люди экономят, сберегают и менее охотно берут кредиты.
📱 По итогам 1 полугодия на внутреннем рынке падают продажи смартфонов, ноутбуков и умных часов. Продажи телевизоров и бытовой техники растут в натуральном выражении, но стагнируют в денежном на фоне укрепления рубля. Параллельно, по данным сервисного центра, подскочил спрос на ремонт (что тоже укладывается в тренд на экономию).
✔️ Вторая причина такого провала — переход на новую схему учета доходов. Теперь в выручке отражается не полная стоимость реализации товара, а лишь агентская комиссия.
❌ Обсуждать остальные финансовые показатели большого смысла нет. Когда компания работает с валовой прибылью в 4,1 млрд руб., неся при этом 32,5 млрд операционных расходов — говорить о перспективах очень сложно.
🔄 Но есть человек, который не стесняется это делать: Владислав Бакальчук, он же гендиректор М.Видео. Видение и подход Владислава — полная перестройка бизнес-модели из офлайн-ритейла в маркетплейс.
✔️ За год число торговых точек М.Видео сократилось на 42%, а оборот маркетплейса вырос в 4 раза, составив уже 11,6% от общего GMV компании. Столь бурный рост обеспечен низкой базой, до полноценной трансформации еще работать и работать.
😎 Со слов Бакальчука, М.Видео привлекает селлеров более низкими комиссиями по сравнению с крупнейшими площадками и рассчитывает выйти в безубыток через 2 года. Звучит амбициозно, но как будет на деле?
❗️Да, внешние вызовы, ударившие по Ozon и WB, могут помочь М.Видео. Но вот незадача, синяя и фиолетовая компании, даже несмотря на сгоревшие склады, чувствуют себя куда более устойчиво, чем физически целый М.Видео с дырой в балансе!
➕ Чтобы пережить перестройку и не умереть, придется прибегнуть к допэмиссии, размывающей текущих акционеров ~ в 3,8 раза. Увы, но без этого никак. Своих средств нет, а брать в долг — значит окончательно самоубиться (да много и не дадут).
📄 А вот для держателей облигаций эта новость позитивная. На рынке остался один выпуск (МВ Финанс-001Р-06) с доходностью 26,3% годовых и погашением в апреле 27 года. Предстоящая допка и небольшой срок до погашения сильно снижают вероятность дефолта.
📌 На мой взгляд, облигации М.Видео могут дополнить портфель ВДО. Но предупреждаю, такое нельзя брать на всю котлету. Только на небольшую долю в рамках диверсифицированного портфеля. Рынок ВДО сейчас — минное поле.
🤷♂️ А вот акции — пока черный ящик. Честно говоря, в чудесное преображение слабо верится, так как рынок маркетплейсов уже поделен и построить новый WB с нуля — это утопия. Даже если за дело берется Бакальчук.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
👮♂️ День образования штабных подразделений МВД РФ
👮♂️ День работника организационно-инспекторских служб уголовно-исполнительной системы РФ
🎁 День вежливых людей
🎁 Всемирный день действий за достойный труд
🥋 Всемирный день карате
🧥 День вспоминания про теплые вещи
🎁 День рождения В.В Путина (1952г.)
По народному календарю:
🧙♂️ Фекла Запрядальница. На Фёклу женщины на Руси начинали прясть. Также собирали последнюю свеклу и варили из неё борщ. В народе говорили: "На Фёклу, дергай свёклу"
🎂 Именины: Андрей, Василий, Виталий, Владислав, Давид, Павел, Сергей, Степан, Фекла
Рынок это не только графики и отчёты, это ещё и люди, которые хотят сыграть на твоих эмоциях и, самое главное - забрать твои деньги. Не стоит обольщаться, в этой игре выживает сильнейший, финансовый мир это настоящие джунгли. Зазеваешься - сожрут. Поэтому сегодня хочу разобрать тему, которую считаю необходимой для тех, кто только ступил на тропу войны - биржевые манипуляции. Как я уже писал в предыдущих постах, новичку важно не гнаться за хайпом, а смотреть на устойчивость. Здесь то же самое - лучше понять ловушку заранее, чем потом объяснять себе, почему купил на пике.
Манипуляции на бирже это умышленные действия, которые искажают цену, спрос или объём торгов, чтобы кто-то получил незаконную выгоду. Звучит абстрактно, но на практике это очень конкретные схемы, и новички в них - главная цель.
Самая известная схема “Памп и Дамп”. Кто-то тихо набирает дешёвые акции малоизвестной компании. Потом через чаты и соцсети начинается агитация, что типа - “Срочно покупай, рост 500%!” Толпа скупает - цена летит вверх. Организаторы сбрасывают всё и исчезают. Вы остаётесь с бумагами, которые никому не нужны.
Осторожно относитесь, если акция резко растёт без новостей от самой компании, в чатах массово призывают успеть купить или объёмы взлетели, а капитализация крошечная.
Далее - Сделки по договорённости или Wash Trading.
Кто-то покупает и продаёт актив сам себе через разные счета. Со стороны кажется, что идёт бурная торговля. Это создаёт иллюзию интереса.
Если видите в стакане много заявок, но цена почти не двигается или объёмы есть, а новостей и реальных событий нет, то это повод насторожиться.
Вот ещё один механизм, о котором я уже писал - Фейковые ордера.
Выставляются крупные заявки, но исполнять их никто не собирается. Цель проста - напугать рынок или сдвинуть цену. Как только цена доходит до нужного уровня, заявки исчезают.
Если видите крупные заявки в стакане появляются и мгновенно пропадают, а цена колеблется без реальных сделок, то не спешите заходить в такую позицию.
Существует ещё такое понятие, как - Инсайдерская торговля.
Кто-то знает новость раньше рынка и покупает/продаёт заранее. Когда новость выходит публично, цена уже изменилась и вы, как правило, покупаете по завышенной.
Тут нужно понимать, если цена резко двигается перед официальным объявлением или вы наблюдаете странные объёмы за день до новости, то, возможно, стоит присмотреться внимательнее.
Пока писал этот пост, я думал про свои ошибки и про то, как я попадался в такие ловушки. В какой-то момент я пришёл к выводу, что манипуляции это ещё один экзамен и, в первую очередь, проверка на дисциплину. Поэтому хочу предостеречь всех новичков, таких же как и я, и выставить главные редфлаги.
1.Не верьте сигналам из сомнительных чатов и странных каналов. Если вам кричат, что нужно срочно покупать, то скорее всего, вам продают. Это как в продажах, где я работаю: доверие - единственный продукт, который продаёшь, даже когда продаёшь что-то другое. Только здесь доверием торгуют против вас.
2.Избегайте третьего эшелона. Малоизвестные акции с низкой ликвидностью это любимая площадка манипуляторов. Я в разборе IT-сектора писал про закредитованные компании и истории роста без прибыли, новичку там лучше быть очень осторожным. Здесь то же правило, только жёстче.
3.Стройте стратегии заранее. Манипуляция это чужой сценарий, написанный для вас. Ваш собственный план “если - то”, это лучшая защита, держитесь его. Если сломалась причина, по которой вы покупали, позиция уходит без обсуждений.
4.Размер позиции решает больше, чем точка входа.
Ограничение на бумагу в 3–5% портфеля и заранее записанный стоп важнее любого прогноза. Ошибка в 5% портфеля это урок, ошибка в 50% это уже травма, которая может сильно сказаться на общем здоровье капитала. А, если ещё и с плечом… Уф…
Ещё от себя лично рекомендую вести дневник. Я веду. Записывайте, что вы думали до события, а не после. Это единственный способ отличить удачное решение от удачного случая.
И самое важное - в России манипулирование рынком это не игра, а нарушение закона. Статьи КоАП 15.21, 15.30 и УК РФ 185.3, 185.6 предусматривают ответственность вплоть до уголовной. Брокеры и Центробанк отслеживают подозрительные сделки, а счета могут быть заблокированы. Но новичку стоит думать не о том, как наказать манипулятора, а о том, как не стать его топливом.
Я ни в коем случае не даю рекомендаций, у меня банально нет права на это. Я просто стараюсь оградить себя и других от ловушек и ошибок, поэтому делюсь своими мыслями и наблюдениями. Каждый должен сам понять свой сценарий и выбрать то, что соответствует его характеру и целям.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
Или почему ваш внутренний бухгалтер — ленивый и как его заменить на робота
Давайте начнём с честного признания. Вы помните, когда у вас день рождения? Конечно. Когда у мамы? Тоже. Когда день оплаты по кредитке? Когда списывается платёж за интернет? Когда надо внести деньги за ЖКХ, чтобы не пришла та самая бумажка с грозными буквами?
Вот тут все почему-то начинают кашлять и отводить взгляд.
А между тем один-единственный забытый платёж может устроить вам финансовую встряску посильнее, чем крах криптовалюты в 2018-м. Только без красивых графиков и заголовков в СМИ — тихо, буднично и абсолютно неинтересно никому, кроме вас и кредитной истории.
Анатомия одной просрочки
Представьте: вы брали рассрочку на телефон. Платёж — пятого числа каждого месяца. Пятое число. Само по себе число ничего не делает, не звонит, не напоминает. Просто проходит.
Шестого числа вы ещё ничего не знаете. Седьмого — тоже. Десятого вам приходит СМС от банка с лёгким, почти дружеским текстом: «Напоминаем о необходимости внесения платежа». Вы читаете его в очереди за кофе, думаете «надо будет заплатить» — и забываете. Кофе-то важнее.
К двадцатому числу к сумме платежа прибавляется штраф. К тридцатому — ещё один. А к следующему пятому числу у вас уже не одна просрочка, а просрочка с друзьями, семьёй и далёкими родственниками в виде пени.
И вот тут начинается самое интересное. Банк не злодей — он просто система. Системе всё равно, что вы «забыли». Она фиксирует факт: платёж не поступил. Дата просрочки записана. И эта запись отправляется в кредитную историю — вашу финансовую репутацию, которая будет жить дольше, чем ваш текущий телефон.
Почему «я забыл» не работает
Мозг человека — удивительный механизм. Он может вспомнить цитату из фильма, который вы смотрели в 2009 году, но не способен удержать в памяти пять дат ежемесячных платежей. И это не ваша вина. Это эволюция. Нашему мозгу платёж по кредитке кажется менее важным, чем, скажем, «где лев в саванне». Лев грозит жизнью. Кредитка — всего лишь деньгами. Мозг выбирает приоритеты.
Проблема в том, что современный финансовый мир работает по правилам, которые писали не нейробиологи, а юристы. И для юриста «забыл» — это не причина. Это факт. Факт неоплаты. И этот факт имеет последствия: от штрафов в несколько сотен рублей до отказа в крупном кредите через три года, когда вы решите купить квартиру.
Штрафы: маленькие, но гордые
Многие думают: «Ну, просрочу на пару дней, что мне будет, сто рублей штрафа?» И технически правы — иногда именно столько. Но штраф — это айсберг. Видимая часть — смешная. Подводная — убытительная.
Первая просрочка: фиксированный штраф, обычно от 100 до 500 рублей. Неприятно, но не катастрофа.
Вторая просрочка: штраф растёт. Начисляется пени за каждый день просрочки — часто 0,1–1% от суммы долга в день. Кажется мало? Считайте: при долге в 50 000 рублей и пени 0,5% в день это 250 рублей ежедневно. За месяц набежит 7 500 — сверху основного платежа.
Третья просрочка и дальше: банк может потребовать досрочного возврата всей суммы. Это не угроза — это пункт договора, который вы подписали, не читая, потому что «там много текста».
Параллельно с этим ваша кредитная история превращается из «чистой» в «грязную». Банки видят её при следующей заявке и формируют предложение по своим рискам, а не по вашим желаниям. Ставка выше. Сумма меньше. Условия хуже. Вы платите за свою же забывчивость — буквально.
Автоплатёж: робот, который не забывает
Выход из всего этого безобразия существует и стоит ноль рублей. Он называется автоплатёж.
Автоплатёж — это простая штука: вы один раз настраиваете правило «каждого пятого числа переводить N рублей со счёта A на счёт B», и дальше система делает это сама. Без напоминаний. Без «надо будет». Без СМС-ок, которые вы читаете в кофейной очереди и забываете через минуту.
В большинстве банков автоплатёж настраивается за два-три клика в приложении. Можно привязать к конкретной дате, к сумме, даже к событию — например, «за три дня до дедлайна». Можно подключить его для коммуналки, мобильной связи, кредитов, подписок — чего угодно.
Главное правило: автоплатёж должен уходить со счёта, на котором всегда есть деньги. Не с того, который вы используете как «карманный», а с того, куда приходит зарплата. Идеально — с накопительного счёта, куда вы сами переводите фиксированную сумму под расходы.
Дисциплина без слёз: пять шагов
Вот простой алгоритм, который занимает один вечер и потом работает годами:
Соберите все свои платежи. Кредиты, коммуналка, интернет, телефон, подписки, страховки, налоги. Выпишите — на бумагу, в заметки, в таблицу. Куда, когда, сколько.
Разнесите по датам. Если у вас пять платежей в один день — разгрузите дату. Попросите банк перенести дату платежа. Многие банки делают это бесплатно. Если платежи за ЖКХ и интернет приходят в разные дни, но близко — настройте автоплатёж на самый ранний срок, чтобы не отслеживать каждый отдельно.
Подключите автоплатёж для всего, что повторяется. Коммуналка, телефон, интернет, подписки — всё это можно автоматизировать. Кредиты — тем более.
Поставьте напоминание для того, что нельзя автоматизировать. Налоги, например, или разовые платежи. Реминдеры в календаре работают лучше, чем СМС от банка, потому что вы сами их поставили и знаете, чего ждать.
Проверяйте раз в квартал. Откройте список платежей, пробегитесь. Отменили подписку, которую не используете? Закрыли кредит? Обновите настройки. Мёртвые автоплатежи — это потерянные деньги, которые уплывают тихо и незаметно.
Кредитная история: ваша финансовая визитка
Просрочка живёт в кредитной истории до семи лет. Да, вы прочитали правильно. Семь лет. Это дольше, чем длится большинство отношений.
Одна просрочка на 1–2 дня — не катастрофа. Большинство банков смотрят на системность: если вы опоздали один раз и тут же закрыли — списывают на человеческий фактор. Если просрочки повторяются — система делает вывод, что вы недисциплинированный заёмщик, и метка остаётся надолго.
Проверить свою кредитную историю можно бесплатно — два раза в год через портал Госуслуг. Рекомендация: сделайте это. Многие люди годами живут с ошибками в кредитной истории, даже не подозревая об этом. Иногда банк забывает передать информацию о закрытом кредите, и в истории вы выглядите как злостный должник по давно погашенному займу.
Итог: доверьте скучное машине
Финансовая дисциплина — это не про железную силу воли. Это про правильную систему. Сильная воля заканчивается к пятнице вечером. Автоплатёж — нет.
Вам не нужно запоминать даты. Не нужно ставить будильники. Не нужно испытывать чувство вины за очередное «забыл». Нужно один раз потратить полчаса, настроить автоматические платежи и потом жить, зная, что скучная часть вашей финансовой жизни решена без вашего участия.
Потому что ваш внутренний бухгалтер — ленивый, рассеянный и легко отвлекается на кофе. А вот банковский робот — нет. И в данном случае это хорошо.
#финансы #кредитнаяистория #автоплатёж #финдисциплина #просрочка #финграмотность #личныефинансы #штрафы #банкинг #деньги #финансоваяграмотность #банки #финбазар
Давайте честно. Вы открываете статью про инвестиции, видите первую таблицу — и глаза стекленеют. Ковариация? Бета-коэффициент? Sharpe ratio? Поздравляю, вы уже думаете о том, что приготовить на ужин. И это абсолютно нормальная реакция, потому что половина инвестиционной литературы написана так, будто автор питается электронными таблицами и разговаривает с Excel.
Но вот новость, которую вам никто не скажет на красивых финансовых семинарах: чтобы инвестировать, не обязательно любить цифры. Нужно любить деньги. А это, согласитесь, гораздо приятнее.
Миф о «математике инвестирования»
Существует заговор. Люди в костюмах и очках с толстой оправой годами убеждали всех, что инвестиции — это удел аналитиков, квантов и тех, кто в школе ходил на олимпиады по математике. А простому человеку с гуманитарным складом ума остаётся только смотреть на депозит под 15% и думать, что это и есть финансовая вершина.
Это чушь.
Вкладчику с портфелем из облигаций не нужна ковариация. Ему нужна ковариация примерно так же, как велосипеду — подушка безопасности. Полезно? Может быть. Обязательно для езды? Нет.
Инвестирование — это в первую очередь привычка и дисциплина. А не Ability Formula for Risk-Adjusted Returns в пятой степени.
Стратегия 1. «Усреднение, или Как я перестал волноваться и полюбил автопилот»
Это стратегия для тех, кто хочет вложить деньги и забыть. Совсем. Как ключи от квартиры, которые вы спрятали «в надёжное место» и теперь ищете третий месяц.
Суть проще, чем рецепт яичницы: вы инвестируете фиксированную сумму через равные промежутки времени. Каждый месяц. Независимо от того, что делает рынок. Падает? Вы покупаете больше. Растёт? Вы покупаете дороже. Идёт вбок? Вы покупаете и читаете книгу.
Это называется «усреднение издержек», но давайте без этого. Назовём это «стратегией упорства».
Почему это работает: вы перестаёте пытаться угадать, когда «лучше зайти». А угадать вход на рынок — это занятие, которое по успеху сравнимо с угадыванием, в какой руке фокусник прячет монетку. Только монетка может быть в обеих.
Что нужно: счет у брокера, один фонд с широкой диверсификацией (например, индексный фонд — покупает акции множества компаний сразу), и рекуррентный платёж. Всё. Вы инвестируете, пока спите. Проснулись — уже инвестор. Заснули — стали ещё богаче на один взнос.
Что не нужно: графики, прогнозы, анализ, стресс, валерьянка.
Стратегия 2. «Правило 100 минус ваш возраст, или Математика для тех, кто ненавидит математику»
Ладно, тут одна цифра. Но всего одна, и она того стоит.
Правило простое: отнимите свой возраст от 100. Полученное число — процент вашего портфеля, который должен быть в акциях (рисковых активах). Остальное — в облигациях и консервативных инструментах.
Вам 30? Значит, 70% в акции, 30% в облигации. Вам 60? Тогда 40% в акции, 60% — в консервативное.
Почему это работает: молодые могут позволить себе риск — у них впереди десятилетия, чтобы переждать кризисы. Зрелым нужна стабильность — потому что нервишки уже не те, и пенсия не за горами.
В чём юмор: это правило придумано в эпоху, когда дожить до 70 считалось достижением. Сегодня, если вам 30, есть шанс дожить до 90. Так что, возможно, отнимать нужно от 110 или 120. Но принцип остаётся: молодой = рискуй, зрелый = перестрахуйся.
Никаких таблиц. Никаких формул. Просто отнять число от другого числа. С этим справится даже тот, кто в школе считал на пальцах.
Стратегия 3. «Ленивый портфель, или Как сделать всё ничего не делая»
Это для тех, кто прочитал предыдущие две стратегии и подумал: «А можно ещё меньше усилий?»
Можно.
Ленивый портфель — это когда вы покупаете один-два-три фонда, которые покрывают весь рынок, и больше не делаете ничего. Вообще. Годами. Вы не ребалансируете вручную, не читаете отчёты компаний, не следите за новостями. Вы просто живёте.
Существует вариант, который ещё ленивее: портфель из одного фонда. Есть фонды, которые уже содержат и акции, и облигации в нужной пропорции и сами себя ребалансируют. Вы покупаете — и фонд внутри себя делает всю работу. Это как стиральная машина: вы положили бельё, нажали кнопку, а она сама стирает, полощет и отжимает. Вы в процессе не участвуете.
Почему это работает: рынки в долгосрочной перспективе растут. Не потому что это закон природы, а потому что экономика устроена так: компании производят, люди потребляют, прибыль накапливается. Десятилетиями. Если вы не мешаете этому процессу паническими продажами, всё будет хорошо.
Чего точно не нужно: смотреть на портфель каждый день. Это как смотреть на чайник — вода закипит и без вашего пристального внимания, а вот нервы вы потреплете себе знатно.
Стратегия 4. «Эмоциональный компас, или Почему ваш главный враг — не рынок, а вы»
Вот правда, которую не любят озвучивать: большинство инвесторов теряют деньги не потому, что рынок падает, а потому, что они сами себя обижают.
Покупают на пике, когда все кричат «рост!». Продают на дне, когда все кричат «обвал!». Классика жанра, которая повторяется с XVII века, когда люди вкладывались в тюльпаны в Голландии. Да, тюльпаны. Луковицы цветов стоили как дома. А потом внезапно — не стоили ничего. И кто-то остался с луковицами вместо пенсии.
Ваши эмоции — это ваш главный риск. Не волатильность, не кризис, не геополитика. А вы, который в панике жмёт «продать» в тот момент, когда нужно жать «купить».
Простой приём: правило 48 часов. Если вам захотелось купить или продать что-то в портфеле — подождите 48 часов. За два дня эмоции улягутся, и вы, скорее всего, поймёте, что ничего делать не нужно. Если через 48 часов желание осталось — действуйте. Но обычно оно пропадает, как похмельное «напишу бывшей».
Стратегия 5. «Финансовый кондиционер, или Инвестиции, которые вы не замечаете»
Самая мощная стратегия для тех, кто не любит цифры — сделать так, чтобы инвестиции происходили без вашего участия.
Автопополнение счёта. Автопокупка фонда. Автопереключение прибыли в новые активы. Вы один раз настраиваете — и дальше система работает за вас. Как кондиционер: один раз выставил 22 градуса — и он сам охлаждает, сам нагревает, сам отключается. Вы в процессе не участвуете.
Это называется «автоматизация инвестиций», но по сути — лень, возведённая в искусство. И это прекрасно.
Потому что каждый раз, когда вам нужно принимать инвестиционное решение вручную, вы рискуете. Рискуете передумать, поддаться панике, отвлечься, забыть. Автопилот не паникует. Автопилот не читает Telegram-каналы с заголовками «РЫНОК ОБРУШИТСЯ ЗАВТРА!!!» (которые появляются каждый вторник уже лет десять). Автопилот просто делает свою работу.
Чего не нужно делать — совсем, никогда, ни при каких условиях
Не пытаться «поймать дно». Вы не поймаете. Никто не ловит. Те, кто говорит, что поймал — врут или им повезло, а везение не стратегия.
Не вкладывать деньги, которые нужны в ближайшие 3–5 лет. Инвестиции — это надолго. Если вы вложили последний запас и через год понадобились деньги — придётся продавать, возможно, в убыток.
Не верить «гуру», которые обещают доходность 30% годовых «без риска». Если бы они могли так зарабатывать, они бы не продавали курсы, а молча богатели на своём таланте.
Не проверять портфель каждые 20 минут. Это не инвестиции, это невроз.
Главный вывод
Инвестирование — это не про формулы. Это про три вещи: регулярность, терпение и невмешательство. Вы не обязаны быть аналитиком. Вы не обязаны понимать графики. Вы не обязаны знать, что такое бета-коэффициент (это, кстати, мера волатильности, но вы успешно обойдётесь без этого знания, как обходятся без знания устройства двигателя те, кто водит машину).
Откройте счет. Настройте автоплатёж. Купите один-два фонда. И идите жить дальше.
Через десять лет вы скажете себе спасибо. А цифры пусть считают те, кому это нравится. У вас есть дела поважнее.
Информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с риском потери средств. Перед принятием решений проконсультируйтесь с финансовым консультантом или хотя бы с собственным внутренним голосом, который обычно шепчет «не торопись».
#инвестиции #финансы #трейдинг #инвестированиедляначинающих #финансоваяграмотность #пассивныйдоход #портфель #фондовыйрынок #личныефинансы #деньги #финанбазар
Основной риск для длинных ОФЗ сейчас — большой объём государственных заимствований на фоне длительного сохранения высокой ставки.
Наш базовый сценарий — ключевая ставка около 13,5–14% до конца СВО. Но даже постепенное снижение ставки не гарантирует сопоставимого снижения доходностей длинных ОФЗ.
📊 Навес предложения
В проекте бюджета на 2027 год предусмотрено размещение рублёвых облигаций на 7,72 трлн рублей — примерно на 2,3 трлн больше прежнего плана. На 2028–2029 годы также заложены крупные объёмы: 7,43 трлн и 8 трлн рублей соответственно. Предложение будет высоким несколько лет подряд.
Часть размещений перекрывает погашения старого долга, но дополнительная потребность в финансировании всё равно существенная. Банкам и фондам нужно постоянно увеличивать вложения в госбумаги. Их готовность брать на себя процентный риск не безгранична: чем больше длинных ОФЗ предлагает Минфин, тем большую доходность могут требовать покупатели.
Для владельца уже купленных бумаг этот сценарий негативен. Если сопоставимые ОФЗ можно приобрести с большей доходностью, прежние облигации становятся менее привлекательными, и банки их продают.
Давление уже видно. 30 сентября Минфин отменил аукцион ОФЗ с постоянным купоном из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. В тот же день доходности долгосрочных госбумаг поднимались до 16,8%. Деньги на рынке есть, но условия, на которых инвесторы готовы их предоставить, не всегда устраивают заёмщика.
🇺🇸 Похожая проблема у американских трежерис
Большой бюджетный дефицит и постоянная потребность в новых заимствованиях заставляют американское казначейство конкурировать за деньги инвесторов. В начале октября доходность десятилетних Treasuries находилась около 5,3%, тогда как диапазон ставки ФРС составлял 3,75–4%.
Конечно, этот разрыв нельзя объяснять только объёмом размещений: в нём отражаются и ожидания по инфляции, и будущая политика ФРС. Но механизм показателен: рынок способен поглощать большой объём долга, только если ему предлагают достаточно привлекательную доходность. Именно через повышение доходностей и снижение цен восстанавливается баланс между предложением и спросом.
🤔 Может ли ЦБ снижать ставку, а длинные ОФЗ при этом не расти?
Да. Ключевая ставка влияет прежде всего на стоимость коротких денег. В доходности десятилетней облигации отражаются ожидания по ставкам и инфляции на много лет вперёд, а также дополнительная доходность, которую инвестор требует за неопределённость.
Кроме того, ожидаемое снижение ставки может быть уже учтено в котировках. Для дальнейшего роста потребуется более благоприятный сценарий, чем тот, на который рассчитывают покупатели сегодня.
📌 Итоги
Для ОФЗ это означает, что часть положительного эффекта от будущего снижения ставки может поглощаться новыми размещениями. Минфин продолжит выходить за деньгами, а инвесторы — требовать премию за длинный срок и неопределённость.
Мы ожидаем стабилизации доходностей длинных ОФЗ в районе 16,5–17,5% на достаточно продолжительное время. В таком сценарии основной результат инвестору будут приносить купоны. Рассчитывать ещё и на сильный рост стоимости длинных бумаг только потому, что ЦБ начнёт снижать ставку, мы бы не стали.
Поэтому сохраняем основной фокус на корпоративных облигациях, т.к. они дают большую купонную доходность и там нет столь сильного навеса. Эта тактика даёт отличные результаты с 2024 года. Пока рынок ждёт, когда ОФЗ переоценятся, корпоративные облигации дают стабильные результаты.
#ETLN #Эталон
У Эталона большой запас проектов и это главный плюс этого застройщика, однако есть проблема и это слабая заполняемость эскроу с падением продаж.
За весь 2025 год компания показала 153,6 млрд руб. выручки и 22,3 млрд руб. чистого убытка. Это первоначальный годовой отчёт, позднее прошлогодние показатели пересчитали.
Ниже сравниваем одинаковые шесть месяцев, январь-июнь. Данные за 2025 год уже после пересчёта:
• Выручка: 60,2 млрд руб. в 2025-м → 54,4 млрд руб. в 2026-м, минус 10%.
• Чистый убыток: 14,1 → 13,2 млрд руб. Это убыток именно за полгода.
• EBITDA: 7,2 → 9,2 млрд руб., плюс 28%.
• Новые продажи: 62,2 → 47,9 млрд руб., минус 23%.
При этом денежные поступления выросли на 27%, до 50,3 млрд руб. Помогают оплаты старых договоров, сделки с полной оплатой и продажа непрофильных активов. Снижение новых продаж создаёт риск для будущей выручки.
Все кредиты и займы сократились с 222,5 млрд руб. на конец 2025 года до 196,3 млрд руб. на 30 июня 2026-го. Из них 116,1 млрд руб. приходится на проектное финансирование. Чистый корпоративный долг, без проектных кредитов, снизился с 83,9 до 72,7 млрд руб.
Но эскроу за полгода уменьшились со 104,3 до 48,5 млрд руб. Поэтому общий долг за вычетом денег и эскроу вырос со 113,3 до 140,4 млрд руб. Его отношение к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев поднялось с 4,1 до 5,5 раза. Новые продажи должны пополнять эскроу и поддерживать дешёвое проектное финансирование.
Что уже продали? В первом квартале 2026 года коммерческий объект и два участка из портфеля «Бизнес-Недвижимости» в Москве. В апреле ещё два участка в Петербурге, в июне участок 1 га у ЖК «Крылья». За полугодие реализация непрофильных активов принесла 1,65 млрд руб. Деньги направляют на приоритетные проекты; считать всю сумму погашением долга нельзя.
«Шагал» остаётся большим ресурсом на будущее. Компания планирует запуск очередей 5-9 на 650 тыс. кв. м до 2030 года. Это всего лишь сроки запусков, деньги же придут сильно позже. Проект «ЗИЛ-Юг» группа консолидировала на 100%. При этом в открытых карточках ряда корпусов право на землю указано как аренда. Владение проектной компанией не означает собственность на всю землю. Поэтому варианты с перепродажей земли или переуступки проектов здесь весьма туманные.
Есть конкуренция со вторичкой и переуступками. В объявлениях встречаются квартиры, которые продавцы предлагают дешевле застройщика. Но утверждать, что весь ЖК дешевле первички или рынка, без сравнения одинаковых лотов нельзя. Даже более удобное расположение новых очередей не гарантирует продажи: готовые квартиры с дисконтом могут оттягивать покупателей. Для Эталона это риск скидок, снижения маржи и замедления поступлений.
Возможность новой допэмиссии для облигационера полезна: акционерный капитал может помочь обслуживать долг. «Система» уже участвовала в размещении 2026 года. Но привлечённые около 17,3 млрд руб. в основном ушли на расчёт за «Бизнес-Недвижимость», около 14,8 млрд руб. Повторное размещение и новая помощь акционера не гарантированы.
Семейную ипотеку ужесточают: с февраля действует принцип одного льготного кредита на семью. Это ограничивает спрос, но программа продолжает работать. Дальнейшее сокращение субсидий может ухудшить продажи; предсказывать их неизбежное падение я бы не стал.
Короткие облигации Эталона могут давать интересное соотношение риска и доходности при достаточной премии. 15 сентября компания погасила БО-П03 на 10 млрд., при этом за весь 2026 год вернула инвесторам 16 млрд.. Помогают продажи активов и возможность привлечь капитал. Однако большой «Шагал» сам по себе не обеспечит ближайший платёж, а поддержка «Системы» не заменяет гарантию. Улучшение ликвидности пока опережает восстановление бизнеса.
У меня в портфеле есть Эталон и покупал я его по одной простой причине - это материнская компания, если начнутся проблемы у любой из дочек, то рефинансироваться АФК-системе будет сильно сложней, это огромные риски для всей группы, которые нельзя допускать.
https://cfpro.ru/stock/ETLN.html
https://t.me/YZYfin
Смотрю на заголовки: «В дефолт по облигациям в 2026 году могут уйти более 50 компаний, что станет рекордом за 17 лет». Смотрю на календарь, потом на новости про «тотальный контроль» со стороны ЦБ, Минфина и Мосбиржи. И задаю тот же вопрос, что и вы: как это вообще возможно?
У нас же выстроена железобетонная стена. Целая индустрия надзирателей: департаменты ЦБ, Минфин, аудиторы, рейтинговые агентства, биржа с её жёстким листингом. И на выходе мы получаем сотни технических дефолтов и перспективу рекордных банкротств.
Нам пытаются продать простую мысль: виновата высокая ключевая ставка. Мол, задрали её до небес, вот бизнес и посыпался. Это красивая ложь для отвода глаз. Ставка — это не причина. Это рентген, который просто высветил все застарелые переломы.
Давайте разберём эту схему по пунктам простым языком, без сложных терминов.
Где был контроль? Он был, но смотрел не туда
Регулятор контролирует не бизнес-модель (то есть то, как компания на самом деле зарабатывает деньги), а формальные бумажки.
Листинг на Мосбирже: чтобы попасть на биржу, компания должна показать, что она существует больше трёх лет, у неё есть красивый отчёт по международным стандартам (МСФО) и она выпустила правильный объём бумаг. Биржа проверяет, правильно ли сшиты документы в папке, а не то, способен ли этот бизнес выжить, если кредит подорожает. Это как выдать права водителю только за то, что у него машина исправна и документы в порядке, не проверяя, умеет ли он тормозить перед стеной.
Рейтинговые агентства: «Эксперт РА», АКРА и другие ставят оценки на основе цифр, которые им приносит сам эмитент. Если компания рисует оптимистичную модель, где она легко перезаймёт деньги через год, агентство может поставить ей вполне приличный рейтинг. Никто не закладывает в план сценарий «ставка 21% навсегда, а банки закрыли кассы».
Проспект эмиссии: там честно мелким шрифтом написано, что облигации — это риск, и государство не гарантирует возврат средств. Юридически спины у всех контролёров прикрыты. Если вы потеряли деньги, они разведут руками: «Мы же предупреждали, что это риск. То, что бизнес умрёт при дорогом долге — это коммерческий риск инвестора».
Почему ставка — это не просто «отговорка»
Ставка 15%, которая была нормой ещё недавно, и ставка 21% сегодня — это две разные финансовые реальности. Разница не в шести процентах, а в том, что экономика просто ломается пополам.
Старые долги: большинство нынешних дефолтов — это не новые размещения. Это старые, дешёвые выпуски (под 10–12%), срок погашения которых подошёл именно сейчас. Чтобы отдать старый долг, компании нужно либо накопить наличные (что невозможно при падении спроса), либо перезанять. А перезанять сегодня можно только под 22–25%.
Математика убивает: если у компании чистая прибыль составляет 15% от выручки, а за новый кредит ей нужно отдавать 23%, бизнес превращается в насос. Он начинает перекачивать все деньги от владельцев в пользу кредиторов, пока не иссякнет окончательно. При 21% ключевой ставке экономика просто не выдерживает такой стоимости капитала. ЦБ поднял ставку не из вредности — он пытался остановить инфляцию, но побочным эффектом стало удушение реального сектора.
Где искать мошенничество (и есть ли оно)
Прямой умысел (как в классических пирамидах) встречается редко. Рынок всё же проводит базовый фильтр. Но есть три серые зоны, которые внешне выглядят как честный бизнес.
«Туалетные облигации» (компании-оболочки): за красивым названием (например, «СтройСуперИнвест») стоит один старый экскаватор в аренде, пара юристов и стол в коворкинге. Выпуск облигаций делается только для того, чтобы вытащить деньги из компании в виде займов в пользу реального владельца до того, как всё рухнет. Доказать умысел почти невозможно — всегда можно сказать: «Мы искренне верили в строительный бум, но рынок внезапно упал».
Вывод ликвидности: компания честно работала, но год назад владелец понял, к чему идёт дело. Начинаются странные сделки: покупка земли у жены по десятикратной цене, выдача безвозвратных займов «дружественным» конторам, продажа станков за копейки. К моменту дефолта у компании на балансе остаются только долги и кипа судебных исков. Это уже зона ответственности МВД и уголовных дел о преднамеренном банкротстве.
Технический дефолт как шантаж: иногда компания не платит вовремя не потому, что денег нет ни копейки, а чтобы принудить держателей облигаций (особенно крупные фонды) сесть за стол переговоров и списать 30–40% долга. Это грязная, но легальная корпоративная игра на нервах.
Кто на самом деле участвовал в этой схеме
Эмитенты (сами компании): брали чужие деньги, рассчитывая, что «вечный рост», «господдержка» или просто чудо спасут их от суровой математики.
Организаторы размещений (брокеры и инвестбанки): получали свои комиссии за продажу этих бумаг. Их план продаж — закрыть сделку. Желание брокера получить бонус часто сильнее желания аналитика задать неудобный вопрос: «А чем вы вообще будете платить через два года?». Они продали продукт, положили деньги в карман и пошли продавать следующий.
Инвесторы (мы с вами): гнались за доходностью в 18–20%, закрывая глаза на то, что компания занимается непонятно чем. Фраза «слишком хорошо, чтобы быть правдой» на российском рынке почему-то переводится как «надо брать, пока не кончилось». Мы сами покупали эти выпуски, создавая огромный спрос на мусорный долг и позволяя этим схемам существовать.
Отмечены ли по заслугам виновные лица?
В уголовном смысле — почти никогда. Доказать злой умысел в бизнесе, который просто не пережил шок, крайне сложно. Директора отмажутся «изменившейся рыночной конъюнктурой» и плохим прогнозом. В рыночном смысле — да. Репутационные потери для организаторов выпусков и рейтинговых агентств колоссальны. Инвестор, потерявший сбережения в условном «ЕвроТрансе» или «Мясничьем», второй раз в их бумаги не пойдёт. Но для этого рынку нужно время, чтобы сжечь капитал инвесторов и навсегда запомнить имена.
Важное пояснение для понимания масштаба
Когда эмитент брал на себя обязательства, ключевая ставка ЦБ была 15%. Когда пришло время платить по счетам — она стала 21%. Это не инфляция на три процента. Это означает, что стоимость перезанять деньги для компании выросла с 18–20% годовых до 25–27%. При такой математике банкротом за один день становится даже бизнес, который вчера считался образцово-показательным. А наш «тотальный контроль» просто стоял рядом и смотрел, как в отчётности красиво сгорают чужие деньги.
Итог
Единственный фильтр, который реально работает — это наш собственный, инвесторский. И, кажется, сейчас он настраивается на максимальную жёсткость. Добро пожаловать в мир, где слово «контроль» со стороны государства — это просто надпись на заборе, а реальная проверка — это вы сами, открывая Excel и считая чужую прибыль.
Пора в этой схеме разобраться уже по-серьёзному. Не для того, чтобы найти и посадить (этим пусть занимается следствие), а для того, чтобы в следующий раз, когда нам предложат 20% годовых, мы чётко понимали: мы платим за риск. И этот риск — мы сами.
А теперь вопросы к вам, уважаемые читатели, которые раскрывают суть написанного:
Вопрос 1. Если регулятор проверяет только бумажки, а не бизнес-модель, кто на самом деле должен нести ответственность за мусорные облигации на бирже — государство, брокер или сам инвестор?
Вопрос 2. При ставке 21% и доходности 20% по облигациям — это вообще законный бизнес или замаскированный сбор денег с населения под предлогом «риска»?
Вопрос 3. Вы лично готовы покупать облигации под 20%+ после этой волны дефолтов, или предпочтёте держать деньги на депозите под 15% и спать спокойно?
Пишите свои ответы в комментариях — давайте разберёмся вместе, без иллюзий.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#облигации #дефолт #МосБиржа #ЦБ #ставка #инвестиции #риски #базарразбор
За первый месяц официального запуска платформы цифрового рубля (с 1 сентября) россияне открыли более 220 тысяч кошельков. Этот результат в 3,5 раза превысил консервативный прогноз Банка России, который ожидал увидеть к концу года лишь около 60 тысяч пользователей. На первый взгляд, цифры говорят о колоссальном интересе населения к новой форме денег. Однако если заглянуть под капот этой статистики, картина становится менее однозначной. Разбираю, что стоит за цифрами и чего на самом деле хочет добиться государство.
Что стоит за цифрами: любопытство или принуждение?
Важно понимать механику открытия счёта. Цифровой кошелёк не создаётся в вакууме — он открывается через мобильное приложение вашего привычного коммерческого банка. Для пользователя это выглядит как нажатие одной кнопки в привычном интерфейсе Сбера, ВТБ или Т-Банка.
Аналитики сходятся во мнении, что 220 тысяч счетов — это в первую очередь эффект новизны и нулевой барьер входа, а не осознанный переход на новую форму расчётов.
Бесплатность и безопасность. Как подчёркивает директор департамента национальной платёжной системы ЦБ Алла Бакина, для граждан все операции бесплатны, а сохранность средств гарантирована напрямую Банком России, а не коммерческим банком. Это мощный стимул открыть кошелёк «на всякий случай» , чтобы просто изучить инструмент.
Отсутствие принудительной привязки. На данный момент массового добровольно-принудительного перевода зарплат или оплаты ЖКХ в цифровых рублях нет. Президент Владимир Путин ранее поручил ведомствам чётко разъяснять гражданам разницу между цифровым и безналичным рублём, чтобы избежать путаницы и социального напряжения.
Ограниченная инфраструктура. Расплатиться цифровым рублём пока можно только в крупных торговых сетях с годовой выручкой более 120 млн рублей. Для обычного потребителя инструмент остаётся экспериментальной игрушкой.
Слова главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной подтверждают эту гипотезу: «Люди интересуются, пробуют» . Значительная часть этих 220 тысяч — это пассивные пользователи, которые зашли в приложение, создали кошелёк, получили тестовые 10–50 цифровых рублей от знакомых или в рамках промо-акций банков и оставили их лежать без движения.
Чего хочет добиться государство?
Внедрение цифрового рубля — это не попытка сделать деньги «красивее». Это стратегический инфраструктурный проект, преследующий несколько целей.
Обход санкций и трансграничные расчёты. Цифровой рубль позволяет выстраивать независимые шлюзы для расчётов с дружественными странами, минуя SWIFT и западную банковскую инфраструктуру.
Прозрачность бюджетных потоков. Государство сможет отслеживать путь каждого целевого рубля. Зарплаты бюджетникам, социальные пособия, госконтракты — всё это в перспективе может уйти в цифровой рубль. Это делает невозможным нецелевое использование средств и обналичивание на этапе доставки от государства к конечному получателю.
Снижение издержек экономики. Прямые расчёты между кошельками (P2P) и смарт-контракты исключают посредников в виде банков-эквайеров. По оценкам аналитиков НРА, через 5–7 лет на цифровой рубль может приходиться 15–24% безналичных платежей, из-за чего банковский сектор может ежегодно недополучать более 100 млрд рублей доходов от комиссий.
Борьба с теневой экономикой. Полная прослеживаемость каждой цифровой купюры делает серые схемы и зарплаты в конвертах технически крайне сложными.
Как к этому относится население?
Прямого массового отторжения, которого опасались социологи, действительно не наблюдается. Этому есть несколько причин.
Психологический фактор. Это рубль. Не криптовалюта, не стейблкоин, а валюта, эмитированная ЦБ. Для старшего поколения это критически важно. Доверие к государственному знаку в России традиционно выше, чем к любым частным финансовым инструментам.
Отсутствие рисков. В отличие от банковских вкладов, цифровой рубль не зависит от финансового состояния коммерческого банка. Если ваш частный банк обанкротится, доступ к цифровым рублям не пропадёт, так как они хранятся на платформе ЦБ.
Усталость от пластика. Пилотные проекты показали, что пользователям (особенно молодёжи) нравится возможность платить без привязки к конкретной банковской карте через QR-код.
Механизм продвижения: как это будет внедряться во все сектора
Внедрение будет поэтапным и мягким, без резких запретов на наличные или безналичные деньги.
До конца 2028 года все системно значимые банки обязаны предоставить клиентам доступ к платформе.
Стимулирование бизнеса. Для компаний цифровой рубль — это прежде всего способ удешевить эквайринг. Ожидается, что государство начнёт предоставлять налоговые или административные преференции тем предприятиям, которые активно принимают цифровую валюту.
Смарт-контракты. Это главный козырь. Представьте: вы получаете социальную выплату, и цифровой контракт автоматически блокирует возможность потратить эти деньги на алкоголь или сигареты, но разрешает оплату в аптеках и продуктовых магазинах. Или застройщик получает транш от государства только после того, как датчик подтвердит заливку фундамента.
Системный фактор. Как отмечает кандидат технических наук Эльвира Рамазанова, математическая статистика первых месяцев даёт богатую пищу для обучения системы: уже сейчас на платформе исполняются тысячи смарт-контрактов, что позволяет ЦБ отлаживать алгоритмы перед масштабированием.
Итог
Цифровой рубль — это не то, к чему нужно бежать и открывать счёт прямо сейчас, опасаясь опоздать. Это долгая, фундаментальная стройка новой финансовой логики государства. Те 220 тысяч открытых кошельков — это просто покупка билета на поезд, который ещё даже не начал подавать гудки к отправлению.
Большинство откроет их добровольно, но по-настоящему массовым инструментом цифровой рубль станет тогда, когда государство само начнёт приходить к гражданам в этом формате — с пособиями, субсидиями и зарплатами.
P.S. Фетишизация количества открытых кошельков — 220 тысяч — это лишь красивая ширма для отчетов, которая не имеет ничего общего с реальным экономическим весом платформы. Ценность цифрового рубля для государства определяется не числом пользователей, а объемом оборачиваемой рублевой массы и удельным весом новой валюты в общем денежном обороте страны. Пока эти цифровые счета пополняются лишь тестовыми трансферами на сто рублей, они остаются пассивными строчками в базе данных ЦБ. Платформа начнет менять ландшафт экономики только тогда, когда через эти немногочисленные, но «тяжелые» кошельки пойдут триллионы бюджетных средств, зарплат бюджетников и расчетов по госконтрактам, вытесняя из этой цепочки коммерческую банковскую маржу.
А как вы считаете: 220 тысяч кошельков — это реальный спрос или административный ресурс? И откроете ли вы свой?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#цифровойрубль #ЦБ #Набиуллина #финтех #платежи #смартконтракты #экономика #инвестици
Кто такой Индоссант - это лицо передающее свои права по ценной бумаге другому лицу (индоссату). о чем свидетельствует передаточная подпись. Индоссант несет ответственность не только за существование права. но и за его осуществление. В вексельном праве индоссамент должен быть ничем не обусловлен и подписан совершившим его лицом - индоссантом; не может быть частичным. он переносит на приобретателя все содержащиеся в данном документе права. Исключением является препоручительный индоссамент. Любой законный держатель ценной бумаги имеет право в тексте бумаги оговорить запрет на ее передачу. в силу чего последующий индоссамент теряет силу. Все промежуточные держатели векселя несут солидарную ответственность по векселю наряду с векселедателем. Индоссант может избежать этого (освободить себя от солидарной ответственности). указав "без оборота на меня" при совершении передаточной надписи !
Я смотрю на графики доходностей американских казначеек, которые обновили максимумы с 2002 года, и ловлю себя на мысли: большинство людей вообще не понимает, что именно сейчас происходит. Мы привыкли воспринимать гособлигации как нечто скучное, пыльное и максимально надёжное — этакий сберегательный счёт для бабушек и китайских центробанков. Но если вдуматься, US
Treasuries — это самый важный, самый масштабный и самый циничный финансовый механизм в истории человечества.
Что такое гособлигация США на самом деле
Давайте разберёмся. Это не расписка. Это не долг в привычном нам понимании «занял до зарплаты». Доллар — это не просто валюта. Это единственный в мире товар, которым можно заплатить любой долг в мире, и единственный товар, который мировые центробанки обязаны держать в резервах, чтобы их собственные экономики не рухнули.
И казначейская облигация США (Treasury) — это идеальный, дистиллированный доллар. Доллар, который ещё и платит процент за то, что вы его просто держите в руках.
Когда вы покупаете 30-летнюю облигацию США, вы не просто даёте правительству в долг. Вы покупаете максимально возможную в этой системе финансовую безопасность. Вы меняете свои наличные доллары, которые могут обесцениться, на бумагу, за которой стоит вся налоговая и военная мощь Соединённых Штатов.
Как работает этот вечный двигатель
В основе всего лежит простая механика весов.
На одной чаше — Казначейство США (Минфин), которому вечно не хватает денег. Бюджет США дефицитен десятилетиями. Расходы на социалку, армию, медицину и теперь на новую ИИ-инфраструктуру всегда превышают налоговые сборы. Этому Минфину нужно где-то брать триллионы долларов каждый год.
На другой чаше — весь остальной мир. Пенсионные фонды Японии, резервы Китая, страховые компании Германии, частные инвесторы от Токио до Москвы. У них на руках триллионы долларов, которые просто лежат. Доллар под матрасом сжигается инфляцией.
Гособлигация — это идеальный компромисс. Минфин говорит: «Заберите у меня эти бумажные доллары, а взамен дайте мне вот эту красивую облигацию. Я буду платить вам, скажем, 5,7% годовых следующие 30 лет, а в конце верну номинал». Весь мир несёт доллары в обмен на эти бумажки.
Почему сейчас доходность растёт, а цена падает
Здесь включается рыночный закон, который часто путают. Цена облигации и её доходность — это сообщающиеся сосуды. Когда цена идёт вниз, доходность идёт вверх.
Сейчас мы видим то, что видим: доходность 30-летних бумаг пробила 5,7% . Это значит, что инвесторы массово продают облигации. Почему?
Во-первых, дефицит. США тратят на искусственный интеллект, инфраструктуру и обслуживание старых долгов астрономические суммы. Чтобы покрыть эту дыру, Минфин выбрасывает на рынок новые и новые порции облигаций. Товара становится слишком много. Когда вы выходите на рынок с предложением продать десять одинаковых машин, чтобы их купили, вам приходится снижать цену. С облигациями то же самое: чтобы мир поглотил такой объём долга, США вынуждены предлагать более высокий процент.
Во-вторых, экономика США оказалась слишком сильной. Хорошие данные по рынку труда и бум ИИ означают риск перегрева и инфляции. Если инфляция вернётся, ФРС снова поднимет короткие ставки. Зачем мне держать 30-летнюю бумагу под 5,7% , если через год я могу купить новую под 7% ? Я продаю старую бумагу, её цена падает, а доходность (те самые 5,7%) растёт, чтобы привлечь хоть какого-то покупателя.
В чём здесь парадокс для нас
Мы смотрим на это из России и не можем сложить два плюс два.
У нас, когда ключевая ставка 14–16% , правительство старается поменьше выходить на рынок с ОФЗ. Потому что занимать под такие проценты — значит хоронить бюджет. Каждый рубль, потраченный на обслуживание долга, — это рубль, отнятый у школ, дорог или медицины. Мы экономим. Мы ждём, когда ставка упадёт.
В США логика зеркальная. Там никто не ждёт, что ставки упадут. Там никто не экономит. Там ставка 5,7% по 30-летним бумагам — это не наказание, это просто текущая рыночная цена аренды капитала. Американская экономика построена на долге так же, как наша — на ресурсах. Если США завтра перестанут выпускать облигации и попытаются жить по средствам, их фондовый рынок, их банковская система и их потребление рухнут за неделю.
Поэтому, когда доходности растут, это не значит, что Америке пришёл конец. Это значит, что мир просто пересчитал стоимость аренды доллара.
Почему в США нет альтернативы
Здесь кроется главная сущность. Почему японский пенсионер или китайский Госбанк продолжают покупать долг страны, которая должна им десятки триллионов? Потому что альтернатива — хранить деньги в йенах или юанях — для них страшнее.
Йена может обесцениться в два раза за год. Юань — это политический инструмент коммунистической партии, его нельзя просто так вывести или продать в нужном объёме. Евро — это корзина из вечно спорящих между собой стран. А доллар — это ликвидность. Это кровь мировой торговли. И казначейская облигация — это самая глубокая, самая ликвидная лужа этой крови.
Если у вас на руках триллион долларов, вы физически не можете вложить его в акции Apple или в золото — рынок просто не переварит такой объём. У вас есть только один карман, куда это влезает — карман Казначейства США.
Почему ставка ФРС — это не ставка по облигациям
Ещё одно частое заблуждение, которое порождает путаницу. Многие думают, что США занимают по «ставке ФРС плюс сколько-то» . Это не так.
Ставка ФРС — это цена денег на одну ночь для банков. Это короткий конец кривой. Доходность 30-летних облигаций — это длинный конец. Она определяется не чиновниками из ФРС, а рынком. Это коллективное мнение тысяч управляющих фондами о том, какой будет инфляция и экономический рост через 20 лет. Сейчас рынок говорит: «Мы не верим, что инфляция будет 2%. Мы видим, как вы печатаете деньги на ИИ и дефициты. Мы хотим 5,7% за риск того, что ваши доллары обесценятся» .
Что в сухом остатке
То, что мы видим на графиках — доходности 10-леток выше 5,3%, 30-леток выше 5,7% — это не кризис. Это нормализация. Это возвращение стоимости денег к их реальному весу после десятилетия почти бесплатных нулевых ставок.
США не «встали в очередь за кредитом под грабительский процент». Они просто вышли на глобальный аукцион и сказали: «Нам нужно ещё два триллиона долларов в год» . Рынок ответил: «Хорошо, но теперь это стоит 5,7% годовых, а не полтора, как раньше» .
И пока доллар остаётся единственной мировой валютой, а Казначейство США — единственным местом, где можно безопасно припарковать вагон денег, эта система будет работать. Американцы будут печатать бумагу, а мы, весь остальной мир, будем давать им товары, нефть и свои сбережения в обмен на обещание вернуть эти доллары с небольшим бонусом через 10, 20 или 30 лет.
Просто теперь этот «небольшой бонус» снова стал ощутимым. И это меняет правила игры для всех — от пенсионных фондов в Техасе до ипотечного заёмщика в Москве. Потому что когда 30-летние Treasuries стоят 5,7% , деньги во всём мире официально перестали быть дешёвыми.
А как вы считаете: рост доходностей Treasuries — это сигнал кризиса или возвращение к норме?
Вопрос 1 (про парадокс долга):
Если американская экономика построена на долге так же, как наша — на ресурсах, то что произойдёт с мировыми рынками, если США хотя бы на год попробуют жить по средствам и перестанут наращивать госдолг? Это будет крах системы или оздоровление?
Вопрос 2 (про альтернативы):
Вы верите, что в обозримые 10–15 лет у доллара появится реальная альтернатива в виде юаня или цифровых валют центробанков, или фраза «доллар — это кровь мировой торговли» останется незыблемой ещё на десятилетия?
Вопрос 3 (про личный кошелёк):
Когда 30-летние Treasuries стоят 5,7%, а российские ОФЗ — 14–16%, где бы вы предпочли держать сбережения, если бы у вас была возможность выбирать без ограничений: в «скучной надёжности» Америки или в «высокой доходности» России? И почему?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#Treasuries #США #облигации #ФРС #доллар #доходность #инвестиции #экономика
Сегодня хочу разобрать одну из самых интересных и одновременно сложных тем - IT-сектор Московской биржи. Для нас, новичков, это особенно важно, потому что здесь легко потерять деньги, если действовать на эмоциях или по принципу - “все продают и я продаю”.
Сразу о главном. К сожалению 2025 год стал для IT-сектора одним из самых слабых на рынке. Доходность ушла в минус 15,2%. Причина, как всегда, простая - высокая ключевая ставка. Когда деньги дорогие, компании первым делом режут IT-бюджеты, а инвесторы пересматривают оценки компаний роста. Но это не значит, что здесь нет интересных историй. Просто, на мой взгляд, подход должен быть другим - не гнаться за хайпом, а смотреть на устойчивость бизнеса и способность пережить сложный период.
Первое, что хочу отметить это идеи по своим любимым голубым фишкам. Это крупные экосистемы, которые уже доказали свою способность адаптироваться.
Яндекс $YDEX
Поиск, такси, доставка, облака, e-commerce. Показывает устойчивые результаты даже при охлаждении экономики. Прогноз роста выручки на 2026 год - около 20%. Активно развивает ИИ. По моему мнению это база сектора, но рост уже не такой взрывной, как у стартапов. На данный момент у меня в портфеле их нет, к сожалению, но на покупку они стоят (вхожу на уровне 3450-3500)
Ozon $OZON
Маркетплейс. Один из главных бенефициаров тренда на онлайн-торговлю. Прогноз роста оборота на 2026 год - 25–30%. Финтех тянет маржинальность вверх. Но бизнес пока не генерирует стабильную большую прибыль. Всё таки это скорее история про будущее. Всё мы помним, как акции упали до 2170 из-за атак БПЛА, но этот гэп уже успешно закрыт. Возможно, в перспективе и верну этот актив в портфель, но входить буду на уровнях 2800-2900.
Хэдхантер $HEAD
Крупнейшая платформа по поиску работы. Монопольное положение в нише. Главное для инвестора - высокая дивидендная доходность, которую аналитики оценивают примерно в 15% на ближайший год. Стабильно генерирует денежный поток. Это не ракета, конечно, но стабильная машина по производству денег для акционеров. Эти бумаги у меня есть, занимают 6% от всего портфеля, докупать буду до 10% на уровнях 2400-2500-2600.
Теперь немного о более рисковых акциях. Здесь шанс потерять деньги значительно выше. Особенно на этапе высоких ставок.
Группа Астра $ASTR
Разработчик российской ОС Astra Linux, лидер импортозамещения ПО. Риск в том, что спрос на импортозамещение резко замедлился после пика. Выручка за 2025 год выросла всего на 9% против 78% годом ранее. Пока неясно, когда спрос восстановится.
Софтлайн $SOFL
IT-решения и сервисы, облака. Риск в высоком долге компании. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 3,3х. Это опасно при дорогих деньгах. Менеджмент обещает снизить долг, но это история вдолгую.
Positive Technologies $POSI
Кибербезопасность. Потенциал эмитента в том, что спрос на защиту данных всегда высок. Но есть и риск - высокая оценка и зависимость от крупных контрактов. Акции могут сильно падать на новостях о сокращении бюджетов у клиентов.
VK $VKCO
История про потенциал восстановления. Акции сильно упали за год (почти на 61%). Некоторые аналитики видят в этом возможность для роста, если компания сможет улучшить показатели. Это более рискованная ставка, чем Яндекс, но с потенциально более высокой отдачей.
Если подводить итоги то можно вынести несколько главных критериев отбора компаний.
1.Высокая ставка - главный враг IT.
Когда деньги дорогие, компании первым делом режут расходы на развитие. Это бьет по выручке и по оценкам акций.
2.Смотрим не только на рост, но и на долг. В 2026 году рынок начал наказывать за обещания и вознаграждать за выживание. Компания с нулевым долгом переживет сложный год легче, чем закредитованная.
3.Дивиденды - достаточно редкая история и не для всех. В IT-секторе дивиденды платят не все. Но те, кто платит (как Хэдхантер или Циан), могут дать инвестору ощутимый доход, пока рынок ждет снижения ставки.
Сейчас в моем портфеле только Хэдхантер. И я понимаю, почему эта идея мне близка. Это высокомаржинальный бизнес с чистой денежной позицией (долгов нет) и хорошими дивидендами. Даже в условиях слабого рынка труда компания сохраняет рентабельность и поддерживает цену акций через байбэк. Это пример качественной истории в IT, которая может пережить сложный период. Если захочется добавить что-то еще, можно посмотреть на Яндекс как на более диверсифицированную и стабильную историю. А вот с закредитованными компаниями (как Софтлайн) или чистыми историями роста без прибыли новичку лучше быть очень осторожным. Я ни в коем случае не даю рекомендаций, я просто делюсь своими мыслями. Каждый должен сам понять свой риск-профиль и выбрать то, что соответствует его характеру и целям.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
На 6 октября ЦБ установил курс доллара 84,93 рубля. На 3 октября было 83,48. Разница — почти полтора рубля.
Для обычного покупателя это пока просто цифра в таблице курсов. Ценники в магазинах вслед за ней за один день никто переписывать не станет.
Но для импортных товаров курс имеет значение. Электроника, запчасти, косметика, часть лекарств и одежды закупаются за валюту, поэтому длительное ослабление рубля со временем может добраться и до розничных цен.
Есть ещё одна новость. С 7 октября Минфин увеличивает покупки валюты и золота по бюджетному правилу сразу примерно в пять раз — до 12,7 млрд рублей в день. После объявления новых объёмов рубль заметно ослаб к юаню.
Самое интересное сейчас не сама отметка 85, а то, задержится ли доллар возле неё.
В начале октября он был около 83 рублей. Если ослабление рубля продолжится, последствия со временем могут появиться уже не в таблице ЦБ, а в стоимости импортных товаров.
Пока это один заметный скачок, а не новая устойчивая тенденция. Поэтому за курсом в ближайшие дни стоит просто последить.
Источник: Банк России, Интерфакс
#рубль #доллар #валюта #цены #инфляция #деньги #экономика #базарактив
С начала года индекс упал на 10% — вроде бы немного, но в отдельных акциях был настоящий разгром.
При этом причины падения у всех разные — кто-то с трудом справляется с проблемами, а кто-то просто наплевал на своих акционеров. Предлагаю взглянуть на худшие акции и выделить общие тенденции (чтобы в будущем избегать «плохишей»).
Кто же у нас больше всех отличился?
💎 АЛРОСА: падение на 55%. Идеальный шторм не только продолжается, но и набирает обороты. Алмазы достигли нового минимума, а спрос на них и не думает восстанавливаться. Компания просто выживает, не показывая прибыли и работая на кредиторов.
🚗 Делимобиль: падение на 59%. Бизнес изначально не мог без кредитов, а высокая ставка его просто убила. В итоге падает даже выручка, а ND/EBITDA достиг чудовищных 5,8х. Приходится продавать парк (главный актив!), чтобы хоть как-то остаться на плаву.
⛏ Полюс: падение на 60%. Казалось бы, все идет идеально — цены на золото растут, а рубль собирается слабеть. Но компания плюнула в акционеров, скрыв все расходы (которые взлетели на 225%!). Отказ от дивидендов тоже не пошел котировкам на пользу.
🧬 ИВА: падение на 62,5%. Тут вроде как без провалов — падение прибыли на 25% — но и без особых перспектив. Инвесторы поняли, что у компании нет уникального продукта, и что конкуренты ничуть не хуже. И оценка P/E = 8х показалась им слишком дорогой.
🛴 ВУШ: падение на 63%. Ситуация похожа на Дели — бизнесу нужны были кредиты, но высокую ставку он не потянул. В итоге компания работает в минус, а долг вырос до ND/EBITDA = 3,7х. И это при наличии конкурентов из Яндекса и МТС.
📱 ВК: падение на 63%. Моя «любимая» компания, которая заслужила звание «черной дыры для инвестиций». Есть ощущение, что прибыль ей и не нужна — менеджеры и так хорошо получают, а все косяки оплачивают акционеры (через допки) и бюджет.
🏠 Самолет: падение на 76%. Сильно размахнулся, набрав долгов и активов, но не справился со этими амбициями. А когда начался кризис, все полетело под откос — акционеры разбегаются, земля продается, а долги погашаются с трудом и не всегда вовремя.
⛽️ ЕвроТранс: падение на 85%. Чемпион этого списка, который долго водил инвесторов за нос. Но мутные все-таки вскрылись, причем дело дошло даже до мошенничества. В итоге пострадали акционеры и облигационеры (последние лишились 33 млрд. рублей!).
✅ Какие можно сделать выводы? Среди худших две категории компании — у первых огромные проблемы с бизнесом (конъюнктура, долги, кризис, проигрыш конкурентам), а у вторых плохие корпоративные практики (и откровенный криминал).
Угадать лучших на рынке очень сложно. А вот с худшими гораздо проще — эти имена и раньше были проблемными, и их падение не стало для меня сюрпризом. Увы, многие все равно потеряли на них деньги (особенно на Полюсе и ЕТ, о чьих практиках я много раз писал).
Надеюсь, этот пост поможет не наступить на те же самые грабли :)
24 сентября правительство одобрило трёхлетку, в ночь на 1 октября её положили на стол Госдумы. Цифры на бумаге дышат ровно: доходы 43,3 трлн, расходы 48,74 трлн, дефицит 5,44 трлн — 2,2% ВВП против 1,2%, на которые рассчитывал действующий документ.
Давайте разглядим документ. Оборона — 17,15 трлн, доля в бюджете 35% против 27,5% годом ранее. Соцполитика подрезана на 15%, до 6,6 трлн. Обслуживание госдолга разъелось с 3,76 до 4,57 трлн — это счёт за дорогие деньги, который государство теперь платит само себе. В номинале расходы-2027 выросли на смешные 213 млрд, в долях экономики сжались с 20,9% до 19,6%. В трёхлетке заложен налог на сверхдоходы металлургов до 30% и НДФЛ 13–22% на проценты по вкладам и дивиденды.
Выигрывают держатели флоатеров и коротких бумаг. Проигрывают металлурги, вкладчики и все, кто сидел в длинных ОФЗ. Консенсус «мягкий январь, ставка вниз» трещит: заимствования-2027 запланированы на рекордные 7,72 трлн, и этот объём сам, без чужой помощи, тянет доходности вверх. Лейтмотив — «заморозка». В заморозке не живёт даже процентная ставка.
СНОВА 16,8
Вечер понедельника, 5 октября. На экране дилингового терминала — 16,8% по длинным ОФЗ. Та же цифра горела в феврале 2025-го, когда ключевая ставка стояла на рекордных 21% и весь рынок держал дыхание. За три торговых дня цены длинных бумаг сползли на 14–35 базисных пунктов. Ирония хрестоматийная: государство объявило фискальную дисциплину — и тут же подняло план заимствований текущего года с 5,4 до 6,4 трлн. Рынок ответил единственным жестом, который ему доступен: аукцион 30 сентября впервые за два с половиной месяца признан несостоявшимся. В тот же вечер доллар на межбанке ходил в диапазоне 85,3–85,5, официальный курс на 6 октября дополз до 84,93, юань на биржевых торгах добрался до 12,75. Бумага, которая по замыслу символизирует доверие государству, торгуется как рискованный актив. Это уже не сбой калибровки. Это режим.
ТРИ ИГРОКА ТОРГУЮТСЯ ЗА 48,7 ТРИЛЛИОНА
Последний раз доходности зависали на таких высотах в июле, когда Минфин взял паузу в размещениях и рынок быстро стянул провал. В феврале 2025-го та же картина закончилась ставкой 21%. Сейчас за один стол сели трое, и у каждого свой счётчик риска.
Минфин ставит репутацию нормализатора. Козырь — первичный структурный дефицит: 0,6% ВВП в 2027-м и ноль к 2029-му, ниже июльской оценки ЦБ. Проблема — выручить рекордные 7,72 трлн нужно там, где спрос на аукционах держится на пивных пенах. Провал размещений — и все выкупы поедут через флоатеры, с убытком для той самой репутации.
Банк России ставит на то, что фискальный импульс не разгонит цены. Заседание 23 октября, базовый сценарий — ставка остаётся на 14%. Но бюджет от руки вписал аргументы против смягчения: индексация ЖКХ 11% с июля 2027-го против планировавшихся 8,7% и двойное повышение страховых пенсий, 6,8% в феврале плюс 3,3% в апреле. Каждая строчка — гиря на ногах голубиного сценария.
Металлургам же остаётся ставка на то, что худшее уже в цене. РУСАЛ в моменте терял до 7%, Норникель до 6,6%, а «Полюс» после анонса налога на золотодобычу, вопреки логике, вырос. Сектор ждёт простого: пусть цены сырья оплатят изъятие раньше, чем акционеры успеют досчитать маржу.
ДЛИННЫЙ КОНЕЦ ПОД ПРЕССОМ
Давление нарастает ступенями. План чистого привлечения на 2026-й поднят на триллион — до 5 трлн. Десятилетние доходности за неделю прибавили 0,3 п. п. до 16,5%, длинные добрались до 16,75% — максимума с начала года. Минфин маскирует слабость спроса бухгалтерией: за квартал выручено 1,26 трлн, это 84% плана, а остаток в 2,2 трлн придётся выбирать по 183 млрд в неделю — темп, на который рынок ещё не давал согласия.
Акции держатся вопреки облигациям: индекс Мосбиржи после бюджетной недели откатывался к 2268, к 5 октября отскочил к 2320 — дивиденды и отчётность компенсируют страх. Зато частные размещения охлаждаются: аналитики Совкомбанка допускают, что госзаём оттянет ликвидность из корпоративного сегмента. Замглавы ЦБ на Московском финансовом форуме гасит спекуляции: изменение траектории ставки из-за бюджетного фактора в октябре маловероятно.
А этажом выше картина тоньше, чем казалось: ФРС повысила ставку 17 сентября — впервые с 2023 года, и это уже в цене. Слабые данные из США отодвинули октябрьское повышение на второй план: фьючерсы отводят ему около 20%. Доллар у 102,3 держится не на ожиданиях нового ужесточения, а на самих высоких ставках — и от этого давит на золото и рубль не слабее.
ПОКА ДЕРЖИТСЯ ОБЛЕДЕНЕВШИЙ СПРОС
Пока у Минфина есть убежище: зарегистрирован выпуск флоатеров на 1 трлн, не исключён и новый. Перелом наступит, если сентябрьский ИПЦ пойдёт вверх и пробой юанем 12,8 потянет за собой импортные цены.
Второй рычаг — аукционы: каждый провал ОФЗ-ПД добавляет доходности без всякого участия ЦБ, чистая механика.
Третий — нефть: OPEC+ отчитался 4 октября, впереди отчёт EIA, а Brent только что перепрыгнула 103 доллара на ударах хуситов по объектам Aramco в Эр-Рияде и Хурайсе. G7 выкатили план высвобождения до 100 млн баррелей из запасов — рынок на это даже не моргнул. Покупают сегодня короткое и качественное, продают длинное. Классика оборонительной тактики — с той поправкой, что продавцы длинного платят премию за каждую неделю ожидания.
ДВА ГЕНЕРАТОРА ПРОТИВ ОДНОГО РУБЛЯ
Первый канал — ликвидностный. План заимствований-2027 поднят на 43% к прошлогоднему проекту. Механика проста и безжалостна: если аукционы пойдут с высокими доходностями, вторичный рынок подтянется следом, а корпоративные заёмщики заплатят премию за чужой дефицит. Разрывает цепочку одно — регистрация флоатеров: тогда нагрузка на бумагу с постоянным купоном спадает.
Второй канал — валютный, и он уже гудит. Бюджетное правило пережило операцию: цена отсечения снижена с 59 до 50 долларов, что по оценке Софьи Донец уменьшает поддержку рубля на 6%. С 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюты на 279,42 млрд — по 12,7 млрд в день против 2,5 млрд месяцем ранее; с учётом зеркальных операций ЦБ чистые ежедневные покупки — 12,12 млрд против 1,92 млрд, то есть рост в 6,3 раза. Причём бюджет закладывает нефтегазовые доходы со снижением на 7,7% — 7 трлн против 7,58 трлн в 2026-м. Слабый рубль бюджету выгоден, а экономике дорог. Перенос в цены ставит регулятора перед выбором: снижение ставки или репутация таргетёра. Перелом — нефть ниже 95: тогда Urals подбирается к отсечению, и покупки схлопнутся. Худшая проекция цепочки: первыми падают длинные ОФЗ, за ними корпоративный рынок, а ставка остаётся стоять — до весны или до смены рокировки в правительстве.
ОДНА ЛЕКЦИЯ О ПОГОДЕ НА ТРИ СЦЕНАРИЯ
Рынок собрался оценить трёхлетку, в которой три переменные — нефть, курс и финальная редакция Думы, — по цене одного заседания. Смешно: как будто комиссия по тарифам склеила три счёта в одно платёжное требование.
Тихая пристань.
Ставка стоит, флоатеры размещаются по приличной цене, доходности длинных держатся в коридоре 16,5–17%. DXY 101–103: сентябрьское повышение ФРС уже в цене, октябрьское рынок оценивает в 20%, но высокие ставки удерживают магнетизм доллара.. Золото 4100–4300 — рабочий диапазон SberCIB: сильный доллар душит металл, но доходности UST выше 5% впервые почти за 20 лет означают, что падать ему уже почти некуда. Brent 95–105, фьючерсные модели тянут к 106,6 к концу квартала — близневосточная премия держит баррель, а вместе с ним и Urals выше отсечения. Рубль 85–88. Выигрывают флоатеры и короткие ПД, теряют держатели длинного фикс-купона и металлурги с новым налогом.
От этой пристани дорога ведёт к оттепели — и здесь начинается самое интересное.
Оттепель по расписанию.
ЦБ режет 25 пунктов, доходности тают к 15–15,5%, рубль крепчает. Но валютный канал душит радость: 279 млрд закупок никуда не денутся, и оттепель получается лужей, а не весной. Сценарий тонкий, как лёд в ноябре: регулятору пришлось бы игнорировать и бюджетную индексацию, и доллар, который при DXY 99–101 ещё не расхотел быть сильным. Золото 3950–4100: слабый доллар помогает металлу больше, чем слабеющая российская ставка. Brent 98–105. Проигрывают держатели флоатеров, выигрывают корпоративные облигации и банки.
А если лужа замёрзнет — наступает третий вариант.
Ледостав.
Аукционы проваливаются снова, план добирают флоатерами, доходности переваливают 17%, регулятор остаётся при ставке — уже без надежды на январь. DXY 103–105, золото 4350–4500: при жёстком ФРС и слабом рубле металл торгуется против валют, а не против ставок. Brent 85–92 на фоне перенасыщения — и тогда валютный насос глохнет, потому что Urals подбирается к отсечению. Рубль 88–91, ориентир — среднегодовой прогноз Т-Инвестиций 91–92 на 2027 год. Теряют все, кто выкупал длинное в надежде на сентябрьскую мягкость.
ИНСТРУКЦИЯ К «ЗАМОРОЗКЕ»
Если вы инвестор — пересчитайте чистую доходность вкладов с учётом НДФЛ 13–22% на проценты. До 23 октября держите короткие ПД и флоатеры, длинные фикс-купоны не наращивайте выше 16,8% по доходности. Модельный портфель Т-Инвестиций сейчас смотрит в акции: облигационный страх там уже отработан ценой, а бюджетную неделю индекс пережил лучше бумаги.
Если вы трейдер — границы торгов очерчены: 17% по длинным ОФЗ и 12,8 по юаню. Выход одной из границ — сигнал, что сценарий ломается. Короткие позиции по длинным бумагам ставьте с остановкой под 17,2%, пробой 12,8 по рублю играйте против импортоёмких бумаг. Дни размещений Минфина — ваши полевые испытания: объём спроса на аукционе скажет больше, чем вся утренняя лента.
Если вы наблюдатель — 23 октября решит судьбу ставки. До этого следите за тремя цифрами: недельный выкуп 183 млрд, Brent у отметки 95 (Urals подбирается к отсечению) и DXY у 103. Пробой любого уровня — и расклад сменится раньше, чем его успеют обсудить в телеграм-каналах. Четвёртая цифра — сентябрьский ИПЦ: он либо подтвердит спокойствие ЦБ, либо отменит его выступление за один день.
КОРОТКО О ГЛАВНОМ
Когда заседание ЦБ в октябре 2026 года?
23 октября, пресс-релиз в 13:30 по Москве, затем пресс-конференция Набиуллиной. Это опорное заседание с обновлённым среднесрочным прогнозом — рыночная консенсус-ставка от сохранения 14% до снижения до 13,75%.
Почему выросла доходность ОФЗ и что это значит для вкладов?
Минфин резко увеличил план заимствований — до 7,72 трлн на 2027 год, и рынок требует более высокую премию за рекордное предложение. Для вкладчиков это косвенно хорошая новость: банки, привлекая деньги, вынуждены конкурировать с ОФЗ, а значит, ставки по депозитам долго снижаться не будут.
Сколько налог с процентов по вкладам в 2027 году?
Проценты по вкладам и дивиденды облагаются по прогрессивной шкале НДФЛ 13–22% — до этого ставка была единая 13–15%. Необлагаемый порог по процентам для вкладов до 1 млн рублей сохраняется, по оценкам правительства, новых условий коснутся примерно 4 млн человек.
Влияет ли нефть на курс рубля сейчас?
Да, и напрямую: по бюджетному правилу при цене Urals выше отсечения Минфин покупает валюту и золото, что давит на рубль. С 2027 года отсечение снижено с 59 до 50 долларов — механизм сработает реже, но уже 5 октября анонс закупок в пять раз больше обычного уронил рубль за один день.
#бюджет #ОФЗ #ставка #Минфин #центробанк #ЦБ #экономика #рубль #дефицит #базар #базарразбор #новости #аналитика #прогноз #инвестиции #вклады #облигации
❗Материал — аналитическая оценка рыночного события на 6 октября 2026 года, основанная на открытых источниках. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.
