минус одна компания с рынка. Кто следующий? Напишите в комментариях? $EUTR

СУД ПРИЗНАЛ ОБОСНОВАННЫМ ЗАЯВЛЕНИЕ СБЕРБАНКА О БАНКРОТСТВЕ ПАО "ЕВРОТРАНС" - ИФ

📉 «Трасса» в никуда.

🧮 38 млн против 167,5 млн. Банк запускает процедуру с требованием, которое в 4,4 раза меньше задолженности по зарплате. 

У $EUTR R 57 мёртвых заправок и полгода невыплат

57 АЗС под брендом «Трасса» считай не работают, счета компании под арестом. Долг по зарплате составляет 167,5 млн руб., копится с июня 2026 года. Пять месяцев люди идут на работу к работодателю, который им не платит, и ждут чудес

🩸Арбитражный суд Московской области уже признал обоснованным заявление Сбербанка о банкротстве ПАО «Евротранс». Введена процедура наблюдения, требование банка включено в реестр кредиторов: порядка 38 млн руб. , из них 36,6 млн основной долг. Рассмотрение дела по существу назначено на 24 марта.

▫️ Капитализация: 165 млрд ₽ / 44,85₽ за АО

▫️ Выручка TTM: 939,2 млрд ₽

▫️ Прибыль TTM: 10,5 млрд ₽

▫️ Скор. прибыль TTM: 15,9 млрд ₽

▫️ Скор. P/E TTM: 10,4

▫️ P/B: 0,7

▫️ fwd P/E 2026: 7,7

▫️ fwd дивиденды 2026: 6,3%

❗ Несмотря на то, что у Ростелекома есть несколько быстрорастущих сегментов и стабильная скорректированная чистая прибыль - перспективы остаются туманными, особенно на фоне более длительного периода высоких ставок, чем ожидалось ранее.

👆 В 3кв2026 года операционная прибыль выросла на 9% г/г (медленнее выручки, но уже неплохо), а финансовые расходы сократились сократились на 800 млн рублей. Тенденция хорошая и компания является одним из главных бенефициаров снижения стоимости финансирования, но нюанс в том, что чистый долг остается больше 740 млрд р и сокращать его особой возможности нет.

❌ Более того, недавний Указ Президента, обязывающий владельцев центров обработки данных зарезервировать 10% имеющихся площадей и мощностей - потенциальный драйвер роста капитальных затрат и снижения маржи в ближайшей перспективе.

📊 Т.е. сейчас мы имеем бизнес, который в 2026м году потенциально может заработать около 20,6 млрд р чистой прибыли c внушительной оценкой по fwd p/e 2026 = 7,7 и потенциально имеет риски сокращения маржи. Конечно, снижение ставки даже на 2% в 2027м году позволит компании заработать, при прочих равных, дополнительные 12-15 млрд р и fwd p/e 2027 уже может быть порядка 4,6, что всё равно не будет выглядеть дешево относительно того же Сбера, ИнтерРАО и ряда других компаний.

👆 Акции компании выглядят неплохо, если ждать резкие снижения ставки в ближайшее время, а пока реализуется базовый сценарий с плавным снижением - ничего интересного здесь не видать.

✅ До сих пор остается открытым вопрос IPO минимум двух дочерних компаний (ГК «Солар» и РТК-ЦОД). Наличие публичных дочерних компаний инвесторы любят, так как начинают складывать стоимости их долей и сравнивать с капитализацией материнской компании. Однако, видимо, всё это отложено до лучших времен. Видно только, что подготовка плавно идёт, так как IPO Базиса (дочка РТК-ЦОД) прошло хорошо и пока не разочаровало инвесторов.

Выводы:

Потенциально акции компании могут вырасти в разы на каком-то существенном позитиве (резкое снижение ставки ЦБ ниже 10%), но в текущих реалиях оценка не выглядит интересной. Справедливая цена акций остается, на мой взгляд, около 40р и держать их можно больше как "миркоин".

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Ростелеком ​#rtkm ​$RTKM ​$BAZA

Всем привет 🤝🏼

Российский фондовый рынок вновь напоминает, насколько сильно он зависит от новостей. Ещё недавно инвесторы осторожно смотрели на 2400 пунктов, а теперь индекс вернулся к психологической отметке 2500.

Разберёмся, что происходит и чего ждать частному инвестору.

🌍 Геополитика: главный двигатель рынка

11 ноября завершились двухдневные переговоры представителей России, США и Украины в Абу-Даби. Конкретных соглашений пока нет, но появились сигналы о продолжении диалога.

Дополнительный оптимизм вызвали сообщения о предстоящей встрече Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера с Владимиром Путиным в Москве.

Именно геополитические ожидания стали одним из главных катализаторов восстановления рынка.

📈 Индекс Мосбиржи: возвращаемся к 2500?

По итогам основной торговой сессии 11 ноября IMOEX прибавил 1,87% и закрылся на отметке 2490,01 пункта.

Вечерняя сессия завершилась на уровне 2494,77 пункта.

Утром 12 ноября индекс вновь приблизился к заветной отметке 2500. $IMOEXF

Для сравнения: ещё 10 ноября рынок находился в районе 2388 пунктов.

Получается довольно быстрое восстановление, и здесь важно понимать, что за ним стоит.

На мой взгляд, 2500 — важный психологический и технический рубеж. Закрепление выше может открыть дорогу к 2550 пунктам и дальнейшему восстановлению. Но объявлять начало нового бычьего тренда пока рано 🐂

🤔 Что может пойти не так?

Здесь я бы выделил три основных риска:

1️⃣ Переговоры могут не привести к конкретным результатам. Рынок уже не раз возлагал позитивные ожидания, которые впоследствии не оправдывались.

2️⃣ Высокая ключевая ставка ограничивает переоценку акций. Инфляция за 3–9 ноября составила 0,12%, годовая приблизилась к 7%. Предпосылок для быстрого смягчения политики ЦБ пока недостаточно.

3️⃣ Нефтяные котировки остаются фактором неопределённости. Для российского рынка это особенно важно из-за высокой доли сырьевых компаний.

👨🏼‍🏫 Что делать инвестору?

Лично я не стал бы бежать и покупать акции только из-за возвращения индекса к 2500. Тем более с мая 2026 года рынку пока не удаётся закрепиться выше этого уровня.

Мне интереснее отдельные истории:

🏦 $SBER — прибыль и дивиденды. Сильная рентабельность, устойчивый бизнес и потенциал выплат акционерам. За 10 месяцев 2026 года прибыль по РПБУ выросла на 17,6%, до 1,67 трлн рублей. Дополнительный драйвер — возможное снижение ставки ЦБ и восстановление кредитования.

🏦 $T — после публикации результатов за III квартал компания выглядит особенно интересно. Чистая выручка выросла на 27%, до 234,1 млрд рублей, операционная чистая прибыль — на 41%, до рекордных 63,6 млрд рублей, а ROE достиг впечатляющих 32,3%. Более того, менеджмент повысил прогноз на 2026 год: рост операционной прибыли и дивидендов более чем на 25%.

⛽ $NVTK — СПГ и геополитика. Потенциал восстановления международных проектов, расширения рынков сбыта и смягчения санкционных ограничений. Производство углеводородов за 9 месяцев выросло на 3,3%, но экспортные ограничения пока сдерживают реализацию потенциала.

🛢️ $LKOH — денежный поток и дивиденды. Сильная генерация денежных средств, экспортная выручка и привлекательный дивидендный потенциал. Отдельно слежу за влиянием нефтяных цен, состоянием НПЗ и последствиями санкций. Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере 535 рублей на акцию.

🏭 $CHMF — внутренний спрос и маржинальность. Возможное восстановление строительного и промышленного спроса способно поддержать загрузку мощностей и прибыльность.

🏭 $NLMK — экспорт и глобальный рынок стали. Потенциал улучшения экспортной логистики, восстановления поставок и расширения рынков сбыта. Здесь особенно важны геополитика, внешние ограничения и мировые цены на сталь.

А как считаете вы: 2500 пунктов станут новой опорой или нас снова ждёт фиксация прибыли? Уже наращиваете позиции или пока наблюдаете со стороны? Давайте обсудим в комментариях 🤝🏼

#обзор

#аналитика

💻 Базис рассчитывает на отдачу от инвестиций

ГК Базис $BAZA отчиталась по МСФО за 9 мес. 2026 года.

▪️ Выручка выросла на 28,74% г/г, до 4 460,653 млн руб.

▪️ OIBDA увеличилась на 31,73% г/г, до 2 455,236 млн руб. Рентабельность достигла 55,04% (+1,25 п.п. г/г).

▪️ OIBDAC прибавила 63,22% г/г, до 1 458,295 млн руб.

▪️ Чистая прибыль выросла на 27,92% г/г, до 1 302,539 млн руб.

▪️ Скорректированная чистая прибыль NIC увеличилась на 52,40% г/г, до 1 344,668 млн руб.

▪️ Операционный денежный поток сократился на 18,74% г/г, до 951,382 млн руб.

▪️ FCF составил −380,079 млн руб. против +130,775 млн руб. годом ранее.

▪️ Чистый долг на 30 сентября составил 38,629 млн руб. против чистой денежной позиции 1 478,323 млн руб. на конец 2025 года.

В III кв. чистая прибыль выросла на 43,40% г/г при рентабельности OIBDA 66,16%. Но за счёт чего компания намерена поддерживать такой рост?

Вчера побывала на конференции BASIS DI. Вот что интересного услышала от руководства.

🔷️ Инвестиционный цикл

Гендиректор Давид Мартиросов заявил, что Базис выходит из интенсивного инвестиционного цикла. После крупных вложений в разработку компания рассчитывает выпускать больше решений при более сдержанном росте расходов, в том числе благодаря ИИ.

В МСФО уже видно, что капитализированные расходы выросли всего на 2,74% при увеличении выручки на 28,74%. Однако денежные вложения в нематериальные активы по-прежнему значительны – 1 168,117 млн руб. за 9 мес.

🔷️ От новых продуктов до выручки

Представили Basis AIR для распределения GPU-мощностей между ИИ-задачами и BOSS – решение для наблюдаемости ИТ-систем на базе технологий приобретённой Proto. Basis AIR позволит эффективнее использовать вычислительные мощности, а BOSS – быстрее выявлять причины сбоев и оценивать их влияние на бизнес.

Но на вопрос о слабых продажах отдельных инфраструктурных решений руководство признало, что их внедрение требует перестройки ИТ-архитектуры заказчиков, а цикл реализации может занимать несколько лет. Более заметный вклад отдельных решений, в частности SDS и SDN, руководство ожидает увидеть в 2027 году. Рассчитывать на немедленный прирост выручки рано.

🔷️ Что уже приносит деньги

Выручка флагманских продуктов за 9 мес. выросла на 38,62%, до 3 354,369 млн руб. Комплементарные решения прибавили лишь 5,92%, а в III кв. продажи этой категории сократились на 45,95% г/г.

Пока основную динамику обеспечивает базовый продуктовый портфель. На конференции также признали, что партнёрская программа работает неидеально, и планируют её переработать.

Дополнительным фактором роста спроса могут стать атаки на ЦОДы и подорожание серверного оборудования. Заказчики всё больше внимания уделяют резервированию инфраструктуры и эффективному использованию имеющихся мощностей, что открывает дополнительные возможности для Базиса. Вероятно, заметный эффект мы сможем увидеть в IV кв. или начале 2027 года.

🔷️ Прогноз и дивиденды

Базис сохранил прогноз роста годовой выручки на 30–40% при рентабельности OIBDA около 60%. Значительная часть продаж традиционно приходится на IV кв., поэтому именно он станет решающим.

Международные проекты развиваются, но их возможная выручка пока не включена в прогноз.

В 2027 году компания хотела бы вернуться к двум дивидендным выплатам. Решение пока не принято. По мнению руководства, это позволит согласовать выплаты с сезонностью поступлений.

🧐 Итог

Операционный денежный поток снизился на 18,74% г/г, FCF составил −380,079 млн руб. Однако в III кв. FCF уже достиг 771 млн руб. С учётом выраженной сезонности бизнеса более показательными будут результаты всего года, особенно динамика денежных поступлений от заказчиков.

С момента моего июньского обзора акции Базиса прибавили 45%. Продолжаю позитивно смотреть на акции компании, хотя после такого роста допускаю коррекцию, которой можно будет воспользоваться для набора позиции.

Ставьте 👍

#обзор_компании

©Биржевая Ключница

В этот же день в 12:00 МСК мы проведем звонок для инвесторов и аналитиков.

Детали для подключения доступны на сайте RENI в разделе «Инвесторам» -> «Календарь» -> «Ближайшие»-> «Публикация финансовых результатов за 9 мес. 2026 г. по МСФО».

Будем рады вашему участию!

Для удобства тех, кто не сможет принять участие, мы позднее опубликуем на нашем сайте Q&A встречи.

$RENI

Пока все ждут чуда от встречи Путин-Уиткофф(Кушнер-зять)

Нам есть что обсудить!

$MGKL

Ситуация вышла из под контроля? Или шансы на решение проблемы есть?

Уважаемые инвесторы!

В понедельник, 16 ноября, ПАО «МГКЛ» представит официальное заявление о текущей ситуации в Группе с ответами на основные вопросы инвесторов.

Мы видим ваши вопросы. Команда продолжает работать над планом урегулирования ситуации. Остаёмся на связи и будем оперативно делиться информацией о принимаемых решениях.

Вот такое заявление мы получили, но суть проблемы серьёзна.

Налоговая задолженность компаний Группы МГКЛ сократилась на 30%

Совокупная налоговая задолженность компаний Группы снизилась на 30%.

Общая сумма уплаченных налогов за 10 месяцев 2026 года составила 567,5 млн руб., а за 2025 год Группа заплатила 614,5 млн руб.

Работа по погашению оставшейся задолженности и урегулированию связанных с ней вопросов ведётся при взаимодействии с ФНС.

Операционная деятельность Группы продолжается: компании работают и обслуживают клиентов. Параллельно с текущей работой бизнеса мы последовательно направляем средства на погашение оставшейся задолженности в сумме около 800 млн руб.

И вот тут самое интересное эта публикация от 28 октября.

29 октября купонный доход в размере 24,6 млн рублей по облигациям серии $RU000A10ATC4 не был выплачен. Группа прилагает все усилия для урегулирования ситуации с задолженностью дочерних компаний и выплатой купонного дохода и информирует держателей ценных бумаг в установленном порядке.

Вот тут то и есть главная проблема.

Если сегоьня выплата купонов не пройдет в НРД, то уже в понедельник 16 ноября нас ждут кросс-дефолты.

ПАО «МГКЛ» не перечислило в срок купонный платёж по облигациям серии $MGKL1P2 , предусмотренный на 3 ноября. Сумма платежа — 20,1 млн рублей.

Мы продолжаем работу по урегулированию задолженности дочерних компаний Группы. О дальнейших решениях и предпринятых шагах будем сообщать дополнительно.

Это следом,но уже роли нет.

5 ноября ПАО «МГКЛ» не исполнило обязательство по выплате 28-го купонного дохода по облигациям серии $RU000A108ZU2 Сумма платежа составляет 9,45 млн рублей.

Группа продолжает работу по урегулированию задолженности дочерних компаний и разрешению сложившейся ситуации.

9 ноября ПАО «МГКЛ» не исполнило обязательство по выплате 5-го купонного дохода по облигациям серии $MGKL1P3 Сумма платежа составляет 13,5 млн рублей.

Работа по урегулированию задолженности дочерних компаний продолжается.

11 ноября ПАО «МГКЛ» не исполнило обязательство по выплате 12-го купонного дохода по облигациям серии 001PS-01, общей суммой 19,7 млн рублей.

Компания продолжает работу по урегулированию задолженности дочерних компаний.

Короче сухой остаток, компания не может найти бабки с 28 октября, счета заблокированы, остались считанные часы на выплату 24,6 млн рублей, так что видимо нас ждет 16.11.2026 примерно такие заявления как в том году делала $RU000A10CFH8 кстати монополия дальше слов реструкторизации не куда не пошли, а уже почти год прошел.

Надеюсь что у меня ошибочные выводы, но тогда зачем 16.11.2026 они будут выступать?

Если смогли выплатить купон? Значит вывод крайне негативный.

Но вопросов остаётся много...

Подпишись чтобы быть в курсе.

Не Иир

❗️ Сегодня в портфеле было значимое изменение! Напишу публично, продал акции Хедхантера. 

Отчет за 3 кв., который вышел, оказался слабее моих ожиданий. 

❌ Выручка 3 кв. = 10,97 млрд руб. (+0,2%)

С учетом восстановления динамики вакансий на сайте в 3 кв., я ждал результаты чуть лучше. 

❌Скор. прибыль 3 кв. = 4,99 млрд руб. (-18,4%)

Расходы выросли, прибыль снизилась. 

Более того, Хедхантер взял долг на 15 млрд руб., чистый долг на конец 3 кв. = 1,64 млрд руб. 

Скорее всего, долг взят в таком объеме, чтобы выплатить пропущенные дивиденды нерезидентам (около 10 млрд), только под байбек такой объем брать не имеет смысла. Такая выплата приведет к росту сальдо процентов, поэтому я снизил прогноз по прибыли и 2026, и 2027 годов. 

➡️ Мои прогнозы по скор. прибыли 2026 и 2027

Прибыль 2026 = 18,4 млрд руб.

Прибыль 2027 = 18,1 млрд руб.

Было и там, и там около 20 млрд руб.

💸Дивиденды

Мой прогноз по дивидендам за 2П 2026 – также 200 руб. на 1 акцию, при этом, FCF и на дивиденды, и на байбек не хватает, поэтому выплата увеличит чистый долг. 

📊 Оценка

Оценка уехала с 6 на 7 P/E в 2026 и 2027, поэтому я снизил справедливую цену с 3 800 руб. до 3 483 руб. 

Компания все еще качественная, думаю, что 14% дивиденда в течение 2027 года тут будет. $HEAD

При этом, пока, на мой взгляд, на рынке есть более интересные истории.

❗️Теперь о том, что купил вместо ХХ  

1️⃣ Увеличил долю в новой компании в портфеле (ее покупал в конце октября); если компания сохранит показанную в 3 кв. маржу, то станет одной из самых дешевых компаний роста в России в 2027 году. 

2️⃣ Купил компанию, которую назвал кандидатом №1 в ноябрьском обзоре портфеля — рост прибыли, оценка в 3 P/E, 15% дивидендов по итогам 2026 года, хорошо!

Следить за всеми моими сделками в реальном времени можно на моем сервисе аналитики в разделе «Портфель»: https://vladprodengi.ru/

Сейчас акции в среднем платят 9–10% дивидендов, а длинные гособлигации — на 7 п.п. больше, и такого разрыва не было почти пять лет. Но списывать акции со счетов рано. Прежде всего дивиденды могут расти: если прибыль компании увеличивается,, а купон по облигации зафиксирован — сколько назначили при выпуске, столько и будет.

Кроме того, ставка рано или поздно снизится, и тогда интерес к акциям вырастет. Так что сегодняшняя «низкая» дивидендная доходность может обернуться хорошим итоговым результатом.

И ещё один момент: доход по акциям складывается из двух частей — дивидендов и потенциального роста цены, а выплаты можно реинвестировать, и сработает сложный процент. В облигациях же главный доход — это купон, а рост цены чаще временный.

📍 Подборка компаний с потенциалом выплат выше КС:

• Сургутнефтегаз, ап $SNGSP — 18,4%. Дивиденд привязан к переоценке валютных депозитов на курс 31 декабря, каждый рубль ослабления рубля добавляет ~35 коп. к выплате. Риск: при крепком рубле дивиденд может упасть до минимума — это хедж от девальвации, а не рента.

• X5 $X5 — 18,2%. За 9 месяцев уже рекомендовано 204 руб., летом ждут финальные 136–175 руб. Риск: свободный поток пока не покрывает дивиденды — выплаты частично идут в долг.

• Транснефть, ап $TRNFP — ~16–18%. Доходы зависят не от цен на нефть, а от объёмов перекачки и тарифов, проиндексированных на 5,1% с января 2026-го. Риск: издержки растут быстрее тарифов, индексация на 2027-й всего 5%, а гэп по бумаге исторически закрывается медленно.

• Хэдхантер $HEAD — 16,4%. Монополист онлайн-найма с EBITDA-маржой ~50% и почти нулевым долгом; на дивиденды может отдавать до 100% прибыли, плюс идёт байбэк. Риск: бизнес цикличен — вакансии за год просели более чем на 10%.

• Татнефть $TATN — 15,6%. Политика гарантирует не менее 50% прибыли, выплаты трижды в год, долга почти нет; в удачные годы доходность доходила до 16,6%. Риск: нефть и курс рубля.

• ДОМ РФ $DOMRF — ~15%. Платит ровно 50% прибыли, наращивает её на 39% г/г и ни разу не срывал гайденс; расчётная выплата за 2026-й — ~320–325 руб. Риск: ~90% акций у государства.

• Сбербанк $SBER — 14,6%. Три года подряд отдаёт 50% прибыли; консенсус по дивиденду — 42–44 руб., и половина этой выплаты уже «заработана» в первом полугодии. Риск: при быстром снижении ставки маржа сожмётся сильнее ожиданий.

• МТС $MTSS — 14,6%. Новая политика: не менее 70 млрд руб. в год и выплаты трижды в год. Снижение ставки удешевляет обслуживание долга в 474 млрд руб. — главную статью расходов. Риск: гэп у МТС исторически закрывается медленнее всех.

• Россети Московский регион $MSRS — ~14%. Прогноз дивиденда на 2027 год — около 0,23 руб. с выплатой в июле. Драйвер — тарифная индексация порядка +16% с 2027 года. Риск: списания и зависимость от решений тарифного регулятора.

• Московская биржа $MOEX — ~13,7%. Политика — не менее 50% прибыли, на практике последние годы отдавала до 75%. Риск: снижение ставки сжимает доходы от репо и фондов денежного рынка.

• ЛУКОЙЛ $LKOH — 13,5%. Политика — не менее 100% свободного денежного потока; промежуточный дивиденд 535 руб. уже рекомендован с отсечкой 9 декабря. Риск: нефть, санкции и судьба зарубежных активов.

• Россети Ленэнерго, ап $LSNGP — ~12–13%. По уставу на префы идёт ровно 10% чистой прибыли по РСБУ. За 2025-й заплатили 36,72 руб., за 2026-й консенсус 42–45 руб., по бизнес-плану за 2027-й заложено ~66 руб. Риск: чувствительность к списаниям.

Дивидендные гэпы закрываются по-разному: от недели до нескольких месяцев, а в случае глубокого разрыва восстановление может затянуться и на год. Быстрее всего цена возвращается к прежним уровням у компаний, которым инвесторы доверяют с точки зрения стабильной прибыли и продолжения выплат. За последние восемь лет лидерами по скорости закрытия гэпов были банковский и нефтегазовый секторы.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#акции #дивиденды #аналитика #обзор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Вчера банк мощно отчитался за III квартал по МСФО:

✅Чистый процентный доход вырос на 30% до 166 млрд руб.

✅Чистая процентная маржа (NIM) выросла на 1,5 п. п. до 12%.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 19% до 53,5 млрд руб.

✅Операционная чистая прибыль (очищенная от переоценки акций Яндекса) выросла на 41% до 63,6 млрд руб.

✅Рентабельность капитала (ROE) выросла на 3,1 п. п. до 32,3%.

✅Стоимость риска (CoR) снизилась на 1,2 п. п. до 4,9%.

С учётом сильных финансовых результатов менеджмент повысил прогноз на весь 2026 год: рост операционной чистой прибыли более чем на 25% при ROE на уровне 30%.

💡Т-Технологии растут операционно и масштабируются за счёт сделок M&A. Но если к сделке с «Точкой» вопросов нет (ниже объясним почему), то к предполагаемой сделке с «Цианом» вопросы есть.

→ Сделка по покупке «Точки» потребует ≈85 млрд руб. При этом оценка «Точки» ≈1,7 капитала и ≈4 прибыли при ROE более 40%. Да, для этого потребуется допэмиссия акций, которая размоет долю акционеров на 3,2%. Но прибыль на акцию с высокой вероятностью вырастет – хорошая сделка.

→ Предполагаемая сделка по покупке «Циана» потребует 77,1 млрд руб., и допэмиссии не будет – это, конечно, плюс. Но оценка «Циана» вызывает вопросы: ≈19 капиталов и ≈20 прибылей.

❗️️️️️️️Там точно будет крутая синергия? Может, эффективнее выдать кредитов под этот капитал с доходностью более 20% или направить средства на выкуп собственных акций – либо для их погашения, либо для использования в будущих сделках M&A, когда акции вырастут и появится возможность приобрести более интересный актив по адекватной цене?

Оценка «Т-Технологий» ≈0,9 капитала при ROE >30%, то есть вложения в собственные акции дают потенциальную отдачу от 33% (а с учётом дальнейшего развития банка можно спокойно закладывать около 40%).

☝️Понятное дело, Т-Технологии переварят сделку с «Цианом», если она состоится, и дальше будут масштабироваться и развиваться, но неужели нет лучшего варианта вложения средств для акционеров? Друзья, а вы как считаете?

#т #т технологии #циан

📌 Brent подешевела до $91,55 за баррель, что на $1,21 (1,3%) ниже уровня уровня закрытия предыдущих торгов

📌 Рубль утром немного слабеет в паре с юанем на фоне дешевеющей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,3955 руб. (+1,8 коп. к уровню предыдущего закрытия)

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,1%

Теперь уже стагнирует даже выручка, а скорр. EBITDA и чистая прибыль уходят в глубокий минус.

Менеджмент ХХ отличается высоким профессионализмом, но в текущей ситуации это недостаточно. Переохлаждение экономики обвалило спрос на услуги поиска новых сотрудников. Сейчас компании экономят на всем. В том числе, на зарплате и найме новых работников. Учитывая демографическую ситуацию, это не приведет к росту безработицы, но расширение выпуска поставлено на стоп. У многих сокращается даже текущая деятельность.

Это хорошо видно по операционным данным того же «Хэдхантера». Так, в третьем квартале платящих клиентов стало на 11,3% (г/г) меньше. Основной удар пришелся по малому и среднему бизнесу (-13,2% г/г). Крупняк показывает небольшой, но все равно минус (-1,3% г/г). Причем, на удивление, в Москве и Санкт-Петербурге МСП загибается даже быстрее, чем в регионах (-14,4% г/г и -12,5% г/г соответственно).

Идея в акциях «Хэдхантера» была популярна достаточно долго. Да и остается таковой. Основной аргумент – качественное корпоративное управление. Это действительно так. ХХ не имеет долгов, платит хорошие дивиденды, осуществляет байбек, генерирует много кэша. Но все это было бы замечательно на растущем, а не падающем рынке рекрутинга.

Акционеры компании все делают правильно: пока FCF высокий, необходимо направлять его на дивиденды и дальше распоряжаться по своему усмотрению. Но вот что будет дальше с компанией и какие у нее перспективы – вопрос открытый.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Т-Технологии — «твердая пятерка». Выручка в 3 квартале выросла на 27%, а прибыль — на 40,7%. Растут процентные (+30%) и комиссионные доходы (19%), а кредитный портфель прибавил 28%. При этом стоимость риска упала с 6,1% до 4,9%.

Еще один позитивный момент — это расширение маржи до 12%. Поэтому ситуация с ROE продолжает улучшаться — этот показатель с 27,4% до 32,6%! «Плюсик» не ставлю потому, что расходы растут быстрее инфляции (+19% на операционку и +26% на рекламу).

🏠 ДОМ.РФ — «пятерка». Первый раз попала в обзор и сразу же получила высокую оценку :) Компания не раскрывает выручку, но прибыль выросла на 25%. Комиссионные доходы прибавили 4%, а процентные выросли на 34% г/г (чистая маржа составила 4,2%).

Правда и операционные расходы выросли до 46 млрд. рублей (+24%). Но соотн-е расходов к доходам упало до 24,3% — это один из лучших показателей в секторе. Если же смотреть на ROE, то тут тоже все неплохо — 23,6% против 21% годом ранее.

📱 Базис — «четверка». Улучшает свои результаты — выручка выросла на 27%, NIC — на 75%, а прибыль — на 43%. Если раньше рост достигался за счет подорожания услуг, то теперь растет и эффективность — поэтому рент-ть по OIBDA выросла до 66,2%.

Компания нарастила продажи лицензий на 26%, а их тех. обслуживание подскочило на 56%. С дебиторкой еще есть проблемы, т. к. клиенты берут товар и не сразу отдают деньги. Но это не помешало денежному потоку выйти в плюс (771 млн. рублей).

📱 Позитив — «четверка». Показывает себя компанией роста — выручка выросла на 59%, а убыток (NIC) сократился в 4 раза. Рост издержек ускорился до 29%, но из-за опережающей динамики выручки EBITDA утроилась (с 594 млн. до 1,85 млрд.)

Ситуация с долгом так же улучшается — показатель ND/EBITDA упал до 0,76х (в прошлом году было 2,56х). Но в этом отчете есть один нюанс — часть контрактов перенесли с 4-го квартала на 3-ий, что может исказить рост по сравнению с прошлым годом.

✅ На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.

$POSI $DOMRF $T $BAZA

Дивидендных аналитиков на нашем рынке уже больше, чем самих дивидендов. Можно перепечатывать новые прогнозы различных домов хоть каждый день, чем некоторые и занимаются. Сид, кстати, таким заболеванием не страдает - это моя ПЕРВАЯ див. подборка с мая 2026.

💰Я тут решил провести своё исследование и собрал крупнейшие компании, по которым ожидаются самые выдающиеся дивиденды. Сделал эту грязную работу, чтобы вам самим не пришлось копаться в куче разных прогнозов, порой противоречащих друг другу.

💸От кого ждать мощные дивы?

При отборе акций уделял внимание не только размеру потенциальных выплат, но и ликвидности бумаг. Поэтому в сегодняшний топ попали акции исключительно из верхнего эшелона.

Общий объём выплат в 2027 году прогнозируется на уровне 3,8-3,9 трлн ₽, что на 15% выше, чем в 2026 году (3,4 трлн ₽). В 2024-м были рекордные 4,3 трлн.

👇Расположу компании по ожидаемой дивидендной доходности на горизонте следующих 12 месяцев, от наименьшей к наибольшей.

💎 Московская биржа $MOEX (11%)

Наше фондовое казино может дать доходность около 11%, что в 1,5 раза выше среднерыночной. Рост волатильности и приток новых средств увеличивают комиссионные доходы.

💎 Татнефть $TATN $TATNP (12%)

Прогнозируются дивиденды за 2026-й на уровне 66 ₽ на акцию (доходность ок. 12%). Татары имеют чистую денежную позицию, сильный свободный ден. поток, дивполитика стабильна.

💎 Газпромнефть $SIBN (9,5-12,5%)

Любимая "дочка" Газпрома вынуждена платить высокие дивиденды, поскольку папе очень нужны деньги на CAPEX.

💎 КЦ ИКС 5 $X5 (10,5-14%)

ВТБ прогнозирует доходность около 10,5%, Финам — ок.14%. У "Пятёрочки" крепкий баланс, а также не исключен экстра-дивиденд от реализации квазиказначейских акций. Но есть и риск — выплаты частично финансируются за счёт долга.

💎 ДОМ-РФ $DOMRF (11,5-15%)

Несмотря на отраслевые проблемы стройки, ДОМ-РФ чувствует себя отлично благодаря своей монополии на рынке и диверсификации бизнеса. Компания выплачивает 50% чистой прибыли, прибыль в 2026 году по прогнозам вырастет ещё на 20%.

💎 Сбербанк $SBER $SBERP (13-15%)

Все аналитики сходятся в том, что банк и в следующем году направит на дивиденды 50% прибыли, политика предсказуема. Дивиденды за 2026 опять станут рекордными и могут превысить 45 ₽.

💎 Хэдхантер $HEAD (12,5-16%)

Охотники за головами после редомициляции регулярно радуют высокой дивдоходностью. А ещё продолжается байбэк объемом до 15 млрд ₽, который поддерживает котировки бумаг.

💎 Сургутнефтегаз-ап $SNGSP (12,5-18%)

Дивиденды префов Сургута зависят в 1-ю очередь от динамики курса доллара в течение года. Чем выше сумеет вскарабкаться бакс, тем жирнее будут ожидаемые дивы. Поэтому прогнозы оставляют широкий простор для фантазии.

💎 Транснефть $TRNFP (12,5-18%)

Тут мнения разошлись, но даже нижняя планка доходности выглядит интересно. Бизнес-модель Трансухи не зависит от цен на нефть и курса рубля, а основана на тарифах за прокачку. Крупная чистая денежная позиция обеспечивает компании высокие проц. доходы.

💎 ЛУКОЙЛ $LKOH (13-18%)

Естественно, красный нефтяной монстр тоже попал в ТОП дивидендных акций, ведь российские инвесторы так любят Лучок именно за его неизменно высокие дивиденды.

🎯 Подытожу

Эксперты прогнозируют, что средняя див. доходность (среди тех, кто платит) в следующий год составит около 12,5%, при этом количество таких компаний сокращается.

🤷‍♂️Кстати, не все понимают, что к примеру ЛУКОЙЛ много лет держит такую высокую планку дивидендов в основном благодаря тому, что у него почти отсутствует масштабный капекс.

Если придётся вкладываться в разработку месторождений и строительство новых НПЗ, то дивы могут сильно просесть или вообще временно исчезнуть. Именно это неожиданно для многих недавно произошло с "Полюсом". $PLZL

Поэтому я против моно-портфелей, состоящих из одного Сбера или одного Лукойла, или даже их сочетания. Рано или поздно любые "дивидендные аристократы" дряхлеют и умирают, как и аристократы настоящие.

🔥Вывод - инвестируем исключительно с холодной головой, ДИВЕРСИФИЦИРУЕМСЯ и читаем старину Сида, который 💩 не посоветует (ну если только изредка, случайно и без умысла).

И да пребудет с вами сила денежного потока!

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

#sid #Акции #топ_акций #дивиденды

Тикер: $T

Текущая цена: 281.6
Капитализация: 755.5 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://t-technologies.ru/investors/shares/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E - 3.6
▫️ P/BV - 0.82
▫️ NIM - 12%
▫️ COR - 4.9%
▫️ ROE - 29.1%

Что нравится:

▫️ чистая выручка выросла на 8% к/к (216.8 → 234.1 млрд)
▫️ рост чистой прибыли на 60.5% к/к (39.5 → 63.4 млрд);
▫️ чистая процентная маржа выросла с 11.6 до 12%;
▫️ кредитный портфель вырос на 8.6% к/к (3.73 → 4.05 трлн);
▫️ доля неработающих кредитов снизилась с 7.3 до 7%.

Что не нравится:

▫️

Дивиденды:

Предполагается выплата до 30% чистой прибыли за год.

СД рекомендовал выплатить дивиденды за 3 квартал 2026 года в размере 4.8 руб на акцию (ДД 1.7% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные данные за 3 кв 2026.

Экосистема (к/к):
▫️ всего клиентов +1.6% (55.7 → 56.6 млн);
▫️ активные клиенты -0.3% (34.3 → 34.2 млн);
▫️ активные B2B клиенты +1.9% (1.04 → 1.06 млн);
▫️ количество активных пользователей в месяц 0% (34 → 34 млн).

Динамика поквартально со 2 кв 2025:
▫️ всего клиентов (3.4 → 2.1 → 2.5 → 1.5 → 1.5 → 1.6%);
▫️ активные клиенты (0.6 → 1.5 → 0.9 → -0.3 → 0.3 → -0.3%).

Пока выглядит так, что количество активных пользователей вышло на плато.

Чистая выручка за вычетом резервов выросла на 7.2% к/к (175.3 → 188 млрд). По видам выручки (к/к в млрд):
▫️ процентная +5.3% (157.6 → 166);
▫️ от оказания услуг +15.3% (46.4 → 53.5);
▫️ от страховой деятельности +14.1% (12.8 → 14.6).

За 9 месяцев процентная выручка выросла на 31.9% г/г (468.3 → 355.1 млрд), от оказания услуг - на 18.1% г/г (142.9 → 121 млрд), от страховой деятельности - на 11% г/г (37.2 → 33.5 млрд).

Чистая прибыль увеличилась заметно лучше выручки. Причины - снижение расхода от операций с фин. инструментами (16 → 0.7 млрд), рост дохода по курсовым разницам (0.5 → 4.8 млрд) и уменьшение эф. ставки налога на прибыль (23.7% vs 25.6% во 2 кв 2026). В 4 квартале, скорее всего, расход от операций с фин. инструментами увеличится на фоне снижения котировок Яндекса. За 9 месяцев прибыль увеличилась на 14.5% г/г (120.4 → 137.9 млрд).

Прирост по кредитному портфелю снова выше, чем был в прошлом квартале. Инвестиционный портфель клиентов увеличился на 11.4% к/к (2.25 → 2.51 трлн), а средства и активы клиентов под управлением снизились на 0.7% (6.57 → 6.52 трлн). Стоимость риска выросла с 4.7 до 4.9%, ROE - с 28.1 до 32.3%.

Т-Технология определилась с параметрами консолидации АО "Точка". В сумме покупают за 85 млрд. Из них 2/3 оплачиваются через доп. эмиссию по закрытой подписке по 320 руб в пользу "Каталитик Пипл" (потребуется примерно 170 млн акций), а 1/3 будет выкуплена у акционеров за деньги. В результате консолидации 85 млн акций "допки" останется у "Каталитик Пипл" (а это дочка Т) в виде квазиказнечейского пакета. 31 октября компания начала размещение доп. выпуска. Эта сделка со знаком плюс.

А вот другая новость насторожила акционеров компании. Т-Технологии объявила о планах приобретения до 100% акций Циан по цене 993.05 руб. Циан и так оценивался совсем недешево, а тут еще и приличная премия к рынку (на момент выхода новости). Причем явно кто-то был в курсе и акции Циан начали подрастать еще с конца октября. Да, это продолжение курса на трансформацию из банка в ИТ-компанию с своей экосистемой, но, блин, это очень дорогая оценка для Циана.

Компания улучшила свой прогноз на 2026 год:
- рост операционной чистой прибыли и совокупных дивидендов на более 25%;
- ROE на уровне 30%.

При этом за 9 месяцев операционная чистая прибыль выросла на 35% г/г (120.1 → 162.2 млрд). По примерным расчетам Т-Технология за год заработает прибыль в районе 206 млрд, что дает P/E 2026 (с учетом доп. эмиссии) = 3.9. Исходя из заданной траектории, дивиденд за 4 квартал можно ожидать в размере 4.9 руб (ДД 1.78% от текущей цены).

Пока здесь все хорошо и компания остается одним из самых интересных активов на нашем рынке. Сильно смущает только желание купить Циан по завышенной оценке.

Акции компании держу в портфеле с долей 6.34% (лимит - 6%).

Прогнозная справедливая стоимость - 409 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #аналитика #инвестиции #т_технологии

#базарразбор

Т-Технологии: прибыль обгоняет доходы, но покупки меняют расклад

Кредитный портфель за год вырос на 28%, до 3,76 трлн рублей. Однако процентная выручка за девять месяцев прибавила лишь 7%: доходность кредитов снизилась с 25,4% до 23,6%.

Зато привлечённые деньги подешевели. В третьем квартале процентные расходы сократились на 17%, а чистая процентная маржа выросла с 10,5% до 12%. В результате чистый процентный доход за девять месяцев увеличился на 30%, до 468 млрд рублей.

Чистый комиссионный доход составил 143 млрд рублей, на 18% больше прошлогоднего. Расходы на резервы выросли со 126 до 133 млрд рублей, заметно медленнее доходов. Вместе с более сдержанным ростом операционных затрат это помогло увеличить скорректированную чистую прибыль на 35%, до 162 млрд рублей.

Но чистая прибыль акционеров составила 145 млрд рублей. Разницу объясняют инвестиции в Яндекс: отрицательная переоценка составила 10,8 млрд, ещё 6,2 млрд ушло на финансирование пакета. Последние расходы нельзя списать на бумажный убыток.

Мой прогноз на 2026 год: около 200 млрд рублей прибыли акционеров без переоценки Яндекса, но после расходов на финансирование пакета. Закладываю возврат чистой процентной маржи к среднему уровню около 11%, а не сохранение квартальных 12%.

Мой вывод

При цене закрытия 10 ноября 275 рублей это даёт отношение прогнозной прибыли к капитализации около 27%. Прогнозный дивиденд в 19 рублей соответствует доходности около 7%. Оценка выглядит интересной даже при более осторожном предположении о марже.

Главный вопрос теперь в новых покупках. Приобретение Точки предполагает допэмиссию и заёмное финансирование, а Циан планируют купить без выпуска новых акций. Важно, чтобы после расходов на долг и допэмиссии покупки обеспечили рост прибыли на одну акцию.

Т-Технологии остаются в моём актуальном модельном портфеле. Слежу за стоимостью привлечённых денег и тем, сколько новые сделки принесут прибыли на одну акцию.

​Модельные портфели

​Показатели компании

​Больше информации

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$SBER 20;000

$SBER

#Самолет ао

Самолёт смог удержаться выше линии дневной скользящей МА-13 с утра и на фоне новостного позитива вместе с общим рынком показывает рост по итогу торгов. Наличие формирования часовой концентрации указывает на возможность продолжения роста с ближайшей целью около цены 335 руб.

При желании внутри концентрации можно открывать лонг. Со стоп-лоссом на цене 317,7 руб. Фиксацию прибыли можно начинать с цены 330 руб., и выше.      

Не является торговой рекомендацией

Понравился обзор - ставь ракету!

#БАЗАРразбор

Индекс Мосбиржи закрыл день на отметке 2498,28 пункта, прибавив 2,21%. Индекс широкого рынка вырос почти так же — на 2,15%, а индекс РТС прибавил 2,07%. Движение получилось широким: из 447 торговавшихся бумаг выросли 283, упали всего 133, и это заметно отличает сегодняшний день от вялых боковиков.

Среди самых оборотистых бумаг картина любопытная. $GAZP наторговал почти 14,7 млрд ₽ и вырос на 3,43% — он и формально, и по весу в обороте один из главных моторов роста. А вот $SBER при обороте 9,43 млрд ₽ прибавил куда скромнее — 1,79%, то есть торговался активно, но тащил индекс вверх не он.

Настоящими лидерами роста дня стали совсем другие бумаги. $FIXR взлетел на 7,55%, $SMLT — на 7,09%, причём у Самолёта оборот составил 6,1 млрд ₽, сопоставимо с $LKOH. Это как раз тот случай, когда самые громкие проценты и самые большие деньги — разные истории.

Отраслевая картина это подтверждает: нефть и газ выросли на 2,71% — сильнее индекса, строительство прибавило 2,54%, электроэнергетика — 2,23%. Финансы отстали от общего роста рынка, подорожав на 1,63%, хотя именно в этом секторе крутятся большие обороты.

Не обошлось и без исключений. $SFIN потерял 2,42%, $CNRU («Циан») — 1,62%, $RTKM — 1,18%, а $MGNT и вовсе почти не заметил ралли, просев на 0,54%. На фоне общего зелёного рынка это выглядит как рынок одной скорости для большинства и своя логика — для отдельных бумаг.

Рубль в этот день укреплялся к обеим валютам: доллар подешевел на 0,75% до 83,02 ₽, юань — на 0,36% до 12,3775 ₽. Ослабление валют на фоне роста рынка акций — ещё один штрих к общей картине дня, хотя прямую связь между этими цифрами данные не показывают.

Из суммарного оборота в 136,11 млрд ₽ пятёрка самых торгуемых бумаг собрала 44,29 млрд ₽ — это 32,5% всего рынка. При таком широком росте (283 бумаги в плюсе против 133 в минусе) стоит запомнить: громче всех кричали не те, кто двигал больше всего денег, а $GAZP при своём обороте оказался заметно весомее $SBER в формировании этого роста.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.