Andrey_Vanin
С 5 по 12 мая инфляция составила 0,07% г/г. Из-за праздника отчетный период составил 8 дней вместо традиционной недели. В пересчете на неделю получится около 0,06%. Неделей ранее инфляция ушла в отрицательную зону и составила -0,02%. Неделей ранее ее значение составляло 0,05%. Результат чуть выше, чем в аналогичном периоде прошлого года, но ниже среднего значения последней пятилетки до геополитического обострения. Год к году рост цен составил 5,47%.
В сегменте продовольственных товаров снижение цен составило -0,30% н/н.
В сегменте непродовольственных товаров цены изменились на 0,1%.
В сегменте наблюдаемых услуг за неделю цены изменились на 0,63 н/н.
В апреле инфляция замедлилась до 0,14% по сравнению с 0,6% в марте.
В целом пока все по инфляции складывается относительно благополучно.
В апреле бюджет оказался вновь дефицитным. Расходы превысили доходы на 1,3 трлн руб, а с начала года дефицит составил 5,9 трлн руб при плане на весь год в 3,8 трлн руб. Цифры настораживают. Но панике поддаваться пока рано.
После 2022 года структура трат бюджета изменилась. Если ранее основная часть трат приходилась на конец года, то теперь значительные траты приходятся на начало года в виде авансирования. В последующем часто можно было увидеть профицитные месяцы. Однако апрель – уже не совсем начало года. А авансирование не прекращается.
Бюджетный дефицит при прочих равных – проинфляционный фактор. Он может оказывать существенное влияние на решения ЦБ по ключевой ставке. Говорить о том, что контроль над бюджетом утрачен – весьма преждевременно. Пока видится дефицит по итогам года в районе 5-5,5 млрд руб. Продолжаю наблюдать и жду по итогам мая профицит.
С 28 апреля по 04 мая инфляция ушла в отрицательную зону и составила -0,02%. Неделей ранее ее значение составляло 0,05%. Уверенно идем ниже траектории и последних двух лет, и последней пятилетки до геополитического обострения. Год к году рост цен составил 5,6%.
В сегменте продовольственных товаров снижение цен ускорилось до -0,30% н/н.
В сегменте непродовольственных товаров цены изменились на 0,01%.
В сегменте наблюдаемых услуг за неделю с 28 апреля по 4 мая 2026 года цены изменились на 0,50% н/н.
Заметное снижение цен на огурцы и помидоры скомпенсировало рост цен на санатории и гостиницы.
Недельные данные определили волатильные компоненты. Но в целом пока все складывается относительно благополучно.
С 31 марта по 6 апреля инфляция составила 0,19% после 0,17% неделей ранее. Это уже третья неделя повышенного уровня роста цен. Год к году инфляция выросла с 5,86% до 5,95%.
В сегменте продовольственных товаров динамика цен составила 0,17% н/н.
В сегменте непродовольственных товаров темпы роста цен умеренные (0,07% н/н).
В сегменте наблюдаемых услуг за неделю с 31 марта по 6 апреля 2026 года темпы роста цен снизились до 0,39%.
Во многом оживление инфляции в последние недели связан с внешними факторами. Но не только. Возможно, Банку России на апрельском заседании придется действовать осторожнее и как минимум ужесточить риторику.
Банк России опубликовал предварительную оценку денежной массы в марте. Согласно ей, денежный агрегат M2 сократился в абсолютном выражении по сравнению с февралем на 0,5% и составил 130,4 трлн рублей. Но это сокращение прежде всего обусловлено сдвигом срока уплаты февральских налоговых платежей в бюджет на первый рабочий день марта. Из-за этого сдвига мы наблюдали и заметный прирост в феврале. Год к году прирост немного ускорился – с 11,36% в феврале до 11,93% в марте. Но, учитывая активное авансирование со стороны бюджета в начале года, пока это беспокойства не вызывает.
С 24 по 30 марта инфляция составила 0,17% против 0,19% неделей ранее. Несмотря на замедление, инфляция остается на повышенном уровне.
В сегменте продовольственных товаров сохранился умеренный рост цен (0,09% н/н).
В сегменте непродовольственных товаров темпы роста цен снизились до 0,05% н/н.
В сегменте наблюдаемых услуг за неделю с 24 по 30 марта 2026 года динамика цен составила 0,51% н/н.
Негативное влияние продолжают оказывать цены на туризм и бензин. Но в целом, пока ситуация не выходит за пределы прогнозов.
В резюме заседания по ключевой ставке в марте, которое было опубликовано на днях, все достаточно позитивно с точки зрения дальнейшего снижения КС.
«По мнению большинства участников, перегрев спроса уменьшается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Это создает пространство для снижения ключевой ставки».
В феврале кредитование компаний вновь вернулось к росту, но весьма умеренному. Рост сдерживали существенные бюджетные выплаты: исполнители госконтрактов меньше нуждались в финансировании и частично погасили ранее взятые кредиты.
Кредитование физических лиц показало близкую к нулевой динамику. Ипотека рухнула в 3 раза по сравнению с январем на фоне изменений в льготных программах. Потребительское кредитование показало глубокий минус.
