Ты меня прошу не провожай

#стихи #лирика

исполняет автор Николь Валекс

ЗОЛОТО УТРО ✨Всем доброе утро! 📊Сегодня, 24 октября, золото продолжает дешеветь — международные цены впервые за три месяца пробили ключевой уровень в 4 000 долларов.

📉 Обзор рынка

· Международная цена: Спотовое золото торгуется в районе 3 995 – 4 030 долларов за унцию, за неделю потеряв около 4% — это самое сильное недельное падение с июня .

· Внутри страны (Вьетнам): Золото SJC снизилось на 300 тыс. донгов, цена продажи — около 142 млн донгов за лян. Кольцевое золото просело сильнее — до 135 – 139 млн донгов .

· Россия: ЦБ РФ установил учётную цену на 24 октября — 10 482,37 руб./грамм (снижение на 282,89 руб.) .

🔍 Ключевые факторы давления

· Инфляция и ФРС: Опасения по поводу роста инфляции усиливают ожидания, что ФРС сохранит жёсткую денежно-кредитную политику. Это главный «медвежий» фактор для золота .

· Пробой уровня: Утреннее падение ниже 4 000 долларов — психологически важная отметка. Ближайшая поддержка теперь на уровне 3 986 долларов (минимум сессии) .

💡 Что важно сейчас

Рынок завершает неделю с сильным минусом. Если цены не удержатся выше 4 000 долларов, давление может сохраниться. Следующая ключевая поддержка — район 3 900 долларов.

（Данные утренние, цены

меняются быстро — сверяйтесь с котировками.)

Как получается переплата: формула и пример

При аннуитетном платеже (это стандарт в ипотеке) ежемесячный платёж считают по формуле:

P=S⋅r⋅(1+r)n(1+r)n−1P = S \cdot \frac{r \cdot (1 + r)^n}{(1 + r)^n - 1}P=S⋅(1+r)n−1r⋅(1+r)n​

Где:

PPP — ежемесячный платёж,

SSS — сумма кредита (тело долга),

rrr — месячная ставка (годовая ставка / 12),

nnn — срок в месяцах.

Общая сумма выплат: P×nP \times nP×n.

Переплата: (P×n)−S(P \times n) - S(P×n)−S.

Пример 1: кредит 4 млн рублей

Допустим:

сумма кредита S=4 000 000S = 4\ 000\ 000S=4 000 000 руб.,

ставка 18,4 % годовых,

срок 30 лет (360 месяцев).

Месячная ставка: r=18,4/100/12=0,015333r = 18{,}4 / 100 / 12 = 0{,}015333r=18,4/100/12=0,015333.

Подставляем в формулу: ежемесячный платёж ≈ 61 600 руб.

Общая сумма выплат: 61 600×360=22,176 00061\ 600 \times 360 = 22{,}176\ 00061 600×360=22,176 000 руб.

Переплата (только проценты): 22,176−4=18,17622{,}176 - 4 = 18{,}17622,176−4=18,176 млн руб.

С учётом первоначального взноса общие расходы: 22,176+4=26,17622{,}176 + 4 = 26{,}17622,176+4=26,176 млн руб.

Вот откуда взялась цифра «более 26 млн рублей» - это не стоимость квартиры, а общие деньги, которые заёмщик отдаст банку плюс свой первоначальный взнос.

Пример 2: кредит 8 млн рублей

Если кредит действительно 8 млн на тех же условиях:

S=8 000 000S = 8\ 000\ 000S=8 000 000,

ставка 18,4 %,

30 лет.

Тогда платёж ≈ 123 200 руб.,

общая выплата: 123 200×360=44,352123\ 200 \times 360 = 44{,}352123 200×360=44,352 млн руб.,

переплата: 44,352−8=36,35244{,}352 - 8 = 36{,}35244,352−8=36,352 млн руб.

То есть цифра «44,3 млн рублей банку» соответствует кредиту именно на 8 млн, а не на 4 млн. Поэтому в тексте и возникает путаница.

Почему переплата такая большаяСложный процент. Проценты начисляются на остаток долга. В первые годы он почти не уменьшается, поэтому почти весь платёж - это проценты.

Длительный срок. Чем больше месяцев, тем больше раз начисляются проценты.

Высокая ставка. При 18–21 % «вес» процентов в платеже огромный.

Для сравнения: при ставке 6 % (семейная ипотека) кредит 4 млн на 30 лет даёт платёж около 24 000 руб./мес, общая выплата ≈ 8,64 млн, переплата ≈ 4,64 млн - это уже совсем другая нагрузка.

Что реально можно сделать, чтобы не попасть в такую ситуациюСчитать не цену квартиры, а общую сумму выплат. Используйте ипотечный калькулятор и смотрите итоговую цифру, а не только ежемесячный платёж.

Сокращать срок, а не растягивать. Кредит на 15 лет вместо 30 может сильно снизить переплату даже при том же ежемесячном платеже (если гасить досрочно).

Использовать льготные программы. Семейная, IT‑ипотека и т. п. дают ставку намного ниже рыночной - это главный рычаг снижения переплаты.

Досрочное погашение. Лучше всего уменьшать срок - так быстрее падает остаток долга и начисляется меньше процентов.

Рефинансирование. Если ставки на рынке снизятся, можно перекредитоваться под меньший процент.

Практический совет: как быстро прикинуть переплату

Если ставка высокая и срок длинный, можно использовать грубую оценку:

При 18 % и 30 годах переплата часто превышает 3–4 размера кредита.

При 6 % и 30 годах — примерно 1–1,5 размера кредита.

Это не точный расчёт, но помогает сразу понять масштаб.

#ипотека #ипотечныйшок #переплатапоипотеке #недвижимость #финансы #финансоваяграмотность #рынокнедвижимости #ставкапоипотеке #семейнаяипотека #каккупитьквартиру

Есть тема, которую в деловых кругах обходят. Потому что если её поднять — можно обидеть тех, кто платит. Но я скажу.

За желанием разбогатеть почти всегда стоит не «купить больше вещей». А что-то другое. Страх. Желание доминировать. Нехватка признания. Обида. Роль жертвы или спасателя. Желание доказать, что я не тот, кем меня считали.

Это не всегда. Но часто. И этого достаточно, чтобы говорить об этом всерьёз.

Здоровые мотивы. И что за ними может скрываться.

Важно не впасть в крайность: не всякое желание денег — это невроз. Есть мотивы, которые сами по себе здоровы. Но у человека с внутренними проблемами даже здоровый мотив может быть вывеской. А за ней — то же самое.

«Хочу обеспечить семью». Здоровый мотив. Ответственность, забота, желание дать детям больше, чем было у тебя. Но за ним может скрываться страх несостоятельности. Или желание доказать родителям, что «я смог». Или вина за то, что когда-то не дал. Тогда деньги — не забота. А способ заглушить это.

«Хочу свободы». Тоже здоровый мотив. Не зависеть, не терпеть, не подстраиваться. Но за ним может стоять страх зависимости родом из детства. Или недоверие к людям. Тогда свобода превращается в изоляцию. А деньги — в стену от всех.

«Хочу реализовать идею». Хороший мотив. Творчество, дело, смысл. Но за ним может скрываться потребность в признании. «Пусть увидят, что я не пустое место». Тогда дело — не про идею. А про доказательство.

«Хочу безопасности». Базовая потребность. Не патология. Но за ней может стоять хроническая тревога, которая не утоляется никакой суммой. Сколько бы ни было — всегда мало. Потому что дело не в деньгах. А в том, что внутри небезопасно.

Заметьте: я не говорю, что эти мотивы ложные. Я говорю, что у нездоровой личности здоровый мотив часто смешан с нездоровым. И человек сам не различает, где одно, а где другое. Ему кажется, что он заботится о семье. А на самом деле — бежит от вины.

Различить можно только одним способом: задать себе честный вопрос. «Если бы я получил это без денег — я бы всё равно этого хотел?» Если да — мотив, скорее всего, здоровый. Если нет — это вывеска.

Деньги — не причина. Деньги — усилитель.

Деньги не создают монстра. Они проявляют то, что уже есть. Если внутри пустота — она станет громче. Если внутри страх — он станет паникой. Если внутри обида — она станет местью.

Человек с деньгами не становится другим. Он становится заметнее. И то, что было спрятано, выходит наружу. Иногда — в форме давления. Иногда — в форме контроля. Иногда — в форме «я плачу, значит, я прав».

И вот здесь начинается ловушка.

Ловушка «я плачу — значит, я прав»

Это не про деньги. Это про защиту от боли. Человек, который когда-то чувствовал себя маленьким, ненужным, обманутым, — наконец получает власть. И использует её не для дела. А для того, чтобы компенсировать. Доказать. Поставить на место.

Ему кажется, что он просто «требует своего». Что он «не даёт себя обмануть». Что он «умеет считать деньги». А вокруг него уже пусто. Специалисты уходят. Партнёры отдаляются. Остаются те, кто терпит ради денег. Или те, кто играет в ту же игру.

Деньги не сделали его сильным. Они сделали его одиноким. И он сам не понимает, как оказался в этой роли.

Вихрь

Это работает как вихрь. Сначала медленно. Потом быстрее. Потом — не остановить.

Человек с нерешёнными внутренними проблемами начинает наращивать обороты. Давит. Контролирует. Требует. Увольняет. Нанимает. Снова давит. И каждый виток затягивает больше ресурсов. Больше людей. Больше денег.

Ему кажется, что он «строит бизнес». А на самом деле он бежит от боли. И чем быстрее бежит, тем сильнее вихрь. Пока на пике не разрушит сам бизнес.

Почему так трудно отказаться.

Потому что это была цель. Мечта. Спасение. Человек шёл к этому годами. Он верил, что деньги решат всё. Что они закроют боль. Что они докажут его ценность.

И если признать, что это не так — значит признать, что цель была ложной. Что годы усилий вели не туда. Что боль не ушла. Это невероятно больно. Поэтому человек держится за парадигму до последнего.

Для человека, который не видит своей проблемы, выбора нет. Он не выбирает между здоровым и нездоровым. Он просто действует из того, что есть. И ему кажется, что он выбирает. А на самом деле — исполняет сценарий.

Выбор появляется не тогда, когда ему говорят «у тебя есть выбор». А тогда, когда он начинает видеть. И это редко происходит сам. Чаще — через боль. Через потерю. Через кризис. Или через другого человека, который не побоялся сказать правду.

Что с этим делать.

Не «забрать деньги» — это избегание, а не решение. А помочь увидеть, что дело не в них. И дать инструменты, чтобы справиться с тем, что внутри.

Это труднее. Это дольше. Но это честнее.

И да, потеря денег может заставить задуматься. А может — усугубить. Никто не гарантирует. Но если проблема так устроена, что выхода нет — то зачем о ней писать? Затем, чтобы её увидели. Те, кто ещё может увидеть. Те, у кого ещё есть шанс. Не все. Но некоторые.

И иногда этого достаточно.

Вопрос к вам: зачем вам деньги — на самом деле? И если убрать деньги из уравнения — вы бы всё равно этого хотели?

#бизнес #бизнеспсихология #бизнеспсихолог #деньги #боль #кризис #пустота #предпринимательство #личность

Есть три фразы, которые мы слышим постоянно. Они кажутся разными. Одна — про сервис. Вторая — про деньги. Третья — про жадность.

Но корень у них один.

И этот корень — ловушка человека с деньгами, в которую он загнал сам себя.

Что общего.

Все три фразы описывают одну и ту же парадигму: деньги дают право. Право требовать. Право не считаться. Право ставить себя выше.

«Клиент всегда прав» — потому что он платит.
«Я плачу — я хочу» — потому что деньги дают власть.
«Скупой платит дважды» — потому что экономия на специалисте обходится дороже.

Заметьте: в каждой фразе человек покупает не результат, а право. Право на каприз. Право на давление. Право на иллюзию, что деньги решают всё.

И вот здесь начинается проблема. Потому что деньги действительно многое решают. Но не всё. А человек с деньгами, который в это поверил, — теряет связь с реальностью.

Как работает ловушка.

Первое. Он покупает не то, что нужно. А то, что дешевле или громче. Скупой платит дважды — потому что выбирает по цене, а не по качеству. Потом переделывает. Потом платит снова. Потом ещё раз. И в итоге тратит больше, чем если бы сразу заплатил специалисту.

Второе. Он требует, а не договаривается. «Я плачу — я хочу». Это позиция не партнёра, а хозяина. А с хозяином никто не работает в полную силу. Работают из страха. Или из нужды. Но не из желания сделать хорошо.

Третье. Он остаётся один. Потому что с ним тяжело. Специалисты уходят. Партнёры отдаляются. Остаются те, кто готов терпеть ради денег. Или те, кто тоже играет в эту игру. И круг замыкается.

Четвёртое. Он не понимает, почему всё идёт не так. Он же платит. Он же старается. Он же хочет как лучше. А результат — хуже. Люди — хуже. Отношения — хуже. И он не видит, что причина — не в других. А в его парадигме.

Почему это парадигма, а не просто поведение.

Потому что она не осознаётся. Человек с деньгами часто искренне верит, что он прав. Что он просто «требует своего». Что он «не даёт себя обмануть». Что он «умеет считать деньги».

И в этом главная ловушка. Пока он считает, что проблема — в других, он не может ничего изменить. Потому что изменения начинаются не с другими. А с собой.

Что стоит за этим на самом деле.

За фразой «я плачу — я хочу» стоит страх. Страх, что если не давить — не сделают. Страх, что если не контролировать — обманут. Страх, что если довериться — потеряешь.

За фразой «клиент всегда прав» стоит одиночество. Человек, который привык, что всё покупается, не умеет строить отношения. Он умеет только покупать. А покупать — не то же самое, что быть вместе.

За фразой «скупой платит дважды» стоит недоверие. К специалистам. К людям. К миру. Он не верит, что кто-то может сделать хорошо. Поэтому выбирает дешевле. И платит дороже.

Что с этим делать.

Первое. Признать, что проблема есть. Не в других. А в парадигме. Это трудно. Потому что деньги дают иллюзию правоты. Но без этого шага — ничего не изменится.

Второе. Отделить цену от ценности. Деньги — это инструмент. Не доказательство правоты. Не замена отношениям. Не способ купить уважение.

Третье. Научиться договариваться, а не требовать. Партнёрство — это не «я плачу, ты делаешь». Это «мы вместе делаем». И у каждого своя зона. И своя ответственность.

Четвёртое. Помнить, что за деньги можно купить услугу, но не результат. Результат рождается в совместной работе. А для неё нужно уважение. Доверие. И готовность слышать.

И последнее.

Человек с деньгами, который живёт по этим трём фразам, — не злой. Он испуганный. И его страх стоит ему дорого. Денег. Отношений. Людей. Себя.

Выход есть. Но он начинается не с кошелька. А с головы. С признания, что деньги — это не право. Это ответственность. И чем больше денег — тем больше ответственности. Перед собой. Перед другими. Перед делом.

Вопрос к вам: какая из этих трёх фраз вам ближе — и что она скрывает?

#бизнеспсихология #деньги #парадигма #заказчик #ответственность #честностьссобой #рост #долгийпуть #мышление #бизнеспсихолог

Классическое стратегическое планирование — с его пятилетними горизонтами и жёсткими KPI — перестало быть рабочим инструментом. В условиях, когда внешняя среда меняется быстрее, чем любой бюджет, попытка предсказать цифры на годы вперёд превращается в дорогостоящую иллюзию. На смену приходит сценарное планирование: не гадание о будущем, а подготовка к его вариантам.

Проблема не в том, что руководители разучились строить планы. Проблема в том, что сама природа неопределённости изменилась. Мы ищем опору во внешних факторах — стабильном рынке, предсказуемых ценах, понятной конкуренции, — но этих факторов больше нет. Опора сместилась внутрь: в скорость реакции, качество решений, устойчивость процессов и способность команды действовать в условиях стресса.

Кейс Wildberries: как сценарный подход работает на практике

Пример Wildberries показателен, поскольку компания действует в одной из самых волатильных сред — e-commerce и логистике. В 2025 году оборот RWB превысил 6,1 трлн рублей, а GMV достиг 733 млрд долларов, увеличившись на 49% год к году. Однако ключевой урок заключается не в цифрах роста, а в том, что до атак на склады сценарной стратегии, ориентированной на подобные риски, у Wildberries не было. Компания развивалась по модели «гигантомании», где эффективность измерялась концентрацией мощностей, а уязвимость к асимметричным угрозам просто не закладывалась в расчёт. С 2022 года риск атак беспилотников на крупные логистические объекты стал очевидным, и у компании было несколько лет форы. Однако вместо инвестиций в системы защиты и диверсификацию эти годы были потрачены на наращивание оборотов и расширение ассортимента.

Показательно, что склад строился для скорости, а не для войны: мегасклад оптимизирован под максимальную концентрацию товара, а не под локализацию внешнего взрыва. Именно отсутствие сценарного подхода — с альтернативными маршрутами, распределённой сетью и готовностью к сбою — превратило один удар в системный кризис. Осознание этого пришло уже после: сейчас маркетплейс пытается полностью поменять модель и отказаться от крупных складов.

Именно поэтому кейс Wildberries — не история о том, как компания «вовремя перестроилась», а история о том, чего стоит отсутствие сценарного планирования. Урок для остальных не в том, что нужно реагировать быстрее. А в том, что реакция — это следствие. Причина — в готовности к вариантам, которую либо выстраивают заранее, либо оплачивают кризисом.

После серии инцидентов на складах Wildberries столкнулась с необходимостью пересмотреть подход к планированию. Вместо того чтобы делать ставку на один «идеальный» сценарий восстановления, компания и её партнёры перешли к модели распределённой устойчивости. Практика показала: концентрация 75% остатков на одном складе создаёт критическую точку отказа, и никакой прогноз не способен застраховать от подобных сбоев.

Ответом стало развитие сценарной логистики. Вместо жёсткой привязки к модели FBO (хранение на складах маркетплейса), Wildberries кратно нарастила поддержку FBS (отгрузка с собственного склада продавца). Спрос на этот формат вырос более чем в десять раз, и он перестал быть нишевым инструментом, став полноценной частью стратегии для многих предпринимателей. Это не отказ от старой модели, а создание альтернативного маршрута — то есть сценария на случай, если основной даст сбой.

Параллельно компания инвестировала в физическую диверсификацию. В 2025 году RWB направила более 37 млрд долларов в логистику и IT, расширив сеть до 200 объектов общей площадью 5,2 млн кв. м. Логика проста: если один узел выпадает, система не останавливается. Это и есть сценарное планирование в действии — не «мы знаем, что будет», а «мы знаем, что будем делать, если случится так или иначе».

На что опираться при сценарном планировании

Первый принцип — сценарии вместо прогнозов. Один сценарий — это ставка. Три — это готовность. Для продавцов на Wildberries это означает построение финансового плана как минимум в трёх вариантах: нулевой (выплат нет в нужный срок), частичный (возмещение покрывает лишь часть запасов) и благоприятный. Бюджет строится по первому или второму сценарию, а третий считается приятным исключением.

Второй принцип — допущения вместо абсолютных цифр. К любому бюджету должен прилагаться короткий перечень предположений, от которых зависит результат: эластичность спроса, поведение поставщиков, доступность логистики. Если одно из допущений не сбывается, вы узнаете об этом раньше, чем цифры.

Третий принцип — управляемая зона с честной оговоркой. Внешняя среда непредсказуема. Внутренняя эффективность тоже зависит от неё — от цен, поставок, людей. Но у неё есть часть, которая остаётся в вашей зоне: скорость реакции, качество решений, устойчивость процессов. Вы не выбираете погоду, но выбираете, как к ней подготовлены.

Вывод

Стратегия не исчезла. Она изменила форму. Видение остаётся дальним, но шаги становятся короче, а пересмотр — чаще. Сценарное планирование — это не отказ от целей. Это признание того, что путь к ним не бывает прямым. И зрелость руководителя сегодня измеряется не точностью прогноза, а готовностью к его отсутствию.

А на какой срок вы сейчас реально планируете? И что помогает не терять опору, когда цифры «плывут»?

#стратегия #бизнесстратегиия #личнаястратегия #сценарноепланирование #ситуационноепланирование #аналитика #консалтинг #бизнес

Завтра, 23 октября, Банк России в очередной раз решит судьбу ключевой ставки. Заседание опорное: вместе с решением ЦБ опубликует обновлённый среднесрочный прогноз, а Эльвира Набиуллина проведёт пресс-конференцию

Сейчас ставка 14,00%: в сентябре регулятор сохранил её впервые с апреля 2025 года, прервав серию из десяти снижений подряд (последнее, на 25 б.п., было в июле). Разбираем по блокам, с чем ЦБ подходит к решению 👇

💸 Инфляция

Недельная инфляция с 13 по 19 октября составила 0,05% после 0,11% неделей ранее, годовая замедлилась до 7,15% с 7,22%. Но это по-прежнему выше верхней границы прогноза ЦБ на 2026 год (6–7%) и почти вдвое выше цели в 4%

Главный драйвер октября — индексация тарифов ЖКХ с 1 октября: она составила около 12% из-за чего годовая инфляция за неделю подскочила с 6,3% до 7,2% (недельная тогда достигла 0,96%). С начала октября цены выросли на 1,06%, с начала года — на 6,15%

В сентябре цены выросли на 0,35% м/м; сезонно сглаженный рост цен замедлился до 6,5% в пересчёте на год с 7,5% в августе, но базовая инфляция осталась на уровне 6,0%

Зампред ЦБ Алексей Заботкин 13 октября отметил, что говорить об усилении давления неуместно, но третий квартал сложился выше июльского прогноза — это учтут при обновлении 23 октября

‼️ Инфляционные ожидания населения в октябре резко снизились — до 13,2% с 14,2% в сентябре, наблюдаемая инфляция — до 14,5% с 15,1%. Но ожидания на 5 лет выросли до 12,2% с 10,7%

Ценовые ожидания бизнеса тоже развернулись вниз: впервые с июля они снизились — до 21,0 пункта, а ожидаемый рост отпускных цен на 3 месяца — до 6,4% годовых с 6,6%. Впрочем, уровни всё ещё выше, чем в первом и втором кварталах

🇷🇺 ВВП и рынок труда

В августе ВВП вырос на 0,8% г/г после 0,6% в июле, за 8 месяцев — на 0,6%. Минэк в сентябре повысил прогноз роста на 2026 год до 0,6% (с 0,4%), опрошенные ЦБ аналитики ждут около 0,5%

При этом промышленное производство в августе ушло в минус (-0,6% г/г), а рост розничной торговли замедлился до 3,3% с 5,3%

Безработица в августе снизилась до 2,2% с 2,3% в июле. Рынок труда остаётся жёстким: власти прогнозируют нехватку до 3,1 млн работников к 2030 году

📊 Бизнес-климат

Индикатор бизнес-климата ЦБ в октябре вырос до +1,2 пункта с -2,4 в сентябре: улучшились и текущие оценки, и ожидания по производству и спросу. Индикатор вернулся в плюс после трёх месяцев в отрицательной зоне — для ЦБ это ещё один довод не спешить со смягчением

⛽️ Топливный кризис — фактор всё ещё в игре

С начала 2026 года бензин подорожал на 20,5% при общей инфляции 6,15% — более чем втрое быстрее, дизель — на 13,4%. Но появились признаки стабилизации: на неделе 13-19 октября бензин подешевел на 0,7% после почти нулевой динамики неделей ранее, а власти отмечают, что рынок постепенно стабилизируется

Правда, в начале октября в отдельных регионах, например в Петербурге, ещё фиксировались ограничения и перебои на АЗС

Для ЦБ важнее косвенные и вторичные эффекты подорожания топлива: рост издержек, перенос в цены более широкого круга товаров и услуг, давление на ожидания. По ним регулятор будет судить, насколько устойчивой окажется инфляция

🏦 Бюджет

Дефицит федерального бюджета за январь-сентябрь составил 5,2 трлн рублей, или 2,2% ВВП — больше первоначального годового плана (3,8 трлн), но меньше, чем за январь–август (5,8 трлн, 2,5% ВВП). В сентябре Минфин повысил оценку дефицита на весь 2026 год до 7,3 трлн рублей, или 3,2% ВВП

Расходы выросли на 14,5% г/г, доходы — на 10%; нефтегазовые доходы просели на 17,2%, ненефтегазовые прибавили 18,8%

По словам Заботкина, параметры бюджета на 2027-2029 годы укладываются в предпосылки июльского прогноза ЦБ — неопределённость снята, но высокий бюджетный импульс остаётся проинфляционным фактором

💡 Рыночные сигналы

Нефть Brent на фоне атак на инфраструктуру Саудовской Аравии и сообщений о нападениях на суда в Персидском заливе поднялась выше $110 за баррель — максимум с мая

Это поддерживает бюджет и рубль, но давит на мировую и внутреннюю инфляцию через издержки

Рубль заметно окреп: официальный курс доллара на 22 октября — 81,97 ₽ (ниже 82 впервые с 7 августа), евро — 91,93 ₽, юаня — 12,28 ₽. RUONIA— 13,97%, RUSFAR — 13,80%

Денежная масса М2 растёт на 13,3% г/г (месяцем ранее — 12,8%), что выше верхней границы июльского прогноза ЦБ. Корпоративное кредитование в августе выросло на 1,4% м/м (+13,2% г/г)

✍️ Что ждём от решения ЦБ

Прогнозируем, что Банк России вновь возьмёт паузу и сохранит ставку на уровне 14,00%

Годовая инфляция выше 7% вышла за прогноз ЦБ, тарифы и топливо давят на цены, кредит и денежная масса опережают прогноз, дефицит бюджета уже превысил первоначальный план, а нефть выше $110 добавляет неопределённости

Позитивные сигналы — замедление недельной инфляции, снижение краткосрочных ожиданий населения и бизнеса, укрепление рубля — для разворота пока недостаточны

Главная интрига — новый среднесрочный прогноз. Возможно, что мы увидим прогнощ по инфляции на 2026 год выше текущих 6-7% и более высокой траектории ставки на 2027 год (в июле — 10,5-12,5% в среднем). Июльский прогноз ЦБ предполагает среднюю ставку в 2026 году 14,5-14,6%

По нашим расчётам, если ставка останется 14% до конца года, средняя составит около 14,6% — пауза вписывается в траекторию. До конца года остаётся одно заседание — 18 декабря. В базу можно заложить снижение на 25 б.п. в декабре, но высока вероятность, что текущая ставка останется до конца года

Снижение до 13,75% завтра — не базовый сценарий. Повышение ставки может попасть в повестку, но ЦБ, скорее всего, ограничится оценкой рисков. Базовый сценарий — сохранение ставки

Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Сегодня в БАЗАР было особенно людно, авторы делились тревогами, надеждами и неожиданными поворотами.

Больше всего разговоров с утра крутилось вокруг геополитики, и не зря. Один из авторов обратил внимание на то, что индекс Мосбиржи буквально "поверил в «мирный трек» Уиткоффа" (https://finbazar.ru/post/a7891320-d891-4dbd-8981-df281b49b6b7), и это заметно по котировкам. Все ждали новостей из Осло, где должна была состояться встреча с Зеленским, а дальше по плану — возможный визит в Москву. Рынок на таких заголовках обычно сначала покупает, а потом уже думает, но сегодняшний день показал, что оптимизм пока не выдыхается.

Параллельно обсуждали и более приземлённую историю с дизелем, которая, по мнению одного из участников БАЗАР, означает, что "окно возможностей приоткрылось" (https://finbazar.ru/post/deac2d6a-1bbc-4557-977d-8c2ce732acbb). Автор разбирал, как генеральная лицензия на экспорт топлива может сузить дисконт Urals и поддержать нефтяников, и призывал не строить иллюзий, а действовать быстро. Сама тема дизеля плавно перетекла в обсуждение газа и Газпрома, где другой автор резонно заметил, что "сейчас растет стоимость надежды на договоренность" (https://finbazar.ru/post/0d6df8ad-72da-4132-9db5-5c9b0c1e8bfe). Он напоминал, что для акционера важнее денежный поток и дивиденды, а не слухи, но признавал, что рынок пока торгует именно ожидания.

К концу недели внимание неизбежно сместится на заседание Центробанка, и в БАЗАР уже вовсю готовились к пятнице. Один из инвесторов прямо описывал свой план действий, закладывая, что "базовый сценарий — оставление ставки плюс ужесточение среднесрочного прогноза" (https://finbazar.ru/post/6eabb165-c3c6-48a1-8f92-05225a27b141). Он рассказывал, что будет шортить индекс, если прогноз окажется хуже ожиданий, и готов покупать ОФЗ на отскок при неожиданном снижении. Очевидно, что ставка 14% почти наверняка останется, но риторика регулятора способна заставить рынок поволноваться.

На долговом рынке тоже было о чём поговорить, и один из обозревателей выдал, пожалуй, самую запоминающуюся фразу дня о том, что "купон обещают все, а вот способность платить по графику у каждого своя" (https://finbazar.ru/post/36ba4536-4473-4133-bbfc-26bb8e92e7b7). Он перечислял технические дефолты и предупреждал, что инвесторам сейчас важнее смотреть на реальный бизнес эмитента, а не на красивые истории. В подборках всё чаще фигурировали компании с сильными поручителями и низкой долговой нагрузкой, потому что ставка хоть и высокая, но риск потерь в ВДО по-прежнему реален.

Корпоративные новости тоже не остались без внимания, и первой ласточкой стал отчёт Северстали. Автор, разбиравший результаты, сделал осторожный вывод, что "признаки разворота цен на сталь тоже начинают появляться" (https://finbazar.ru/post/a4fd9e94-633a-4334-b7a4-4d7c50987c8c). Он отмечал, что третий квартал показал улучшение рентабельности, но свободный денежный поток за девять месяцев остался отрицательным, и дивиденды пока под вопросом. Мнения разделились: кто-то считал, что металлурги уже прошли дно, а кто-то призывал не торопиться и дождаться подтверждения.

ФосАгро тоже мелькала в ленте, особенно в контексте новых валютных облигаций. Один из авторов описал ситуацию максимально чётко, заявив, что "ФосАгро переживает не кризис модели, а сырьевой и валютный сквиз" (https://finbazar.ru/post/3ce235b1-a446-418d-accb-483ba5ad35c3). Он говорил, что при купоне выше 9,1% выпуск может быть интересен для валютной диверсификации, но советовал сравнивать с вторичным рынком, где есть аналоги с дисконтом. Химики, как и металлурги, сейчас под давлением, но на длинной дистанции выглядят вполне достойно.

Совсем другая история развернулась с ПИКом, который окончательно ушёл с биржи. Пост на эту тему собрал много обсуждений, и автор задавал неудобный вопрос, "принудительный выкуп акций — нормальный механизм защиты интересов крупного собственника или всё-таки не очень честная история" (https://finbazar.ru/post/797994d4-a219-4c50-845c-df4e19a7afc9). Миноритарии получили по 551,4 рубля за бумагу, и многие чувствовали себя так, будто их вежливо попросили выйти из автобуса, который им когда-то продавали как средство доехать до светлого будущего. Эта тема в БАЗАР стала символом того, как крупный бизнес иногда обходится с частными инвесторами.

Не обошли стороной и технологический сектор, где у Яндекса продолжаются проблемы после атак на дата-центры. Автор, анализировавший ситуацию, написал, что "инвестиционный кейс стал сложнее" (https://finbazar.ru/post/52da5a80-00b2-4938-8fa9-87d544780357), и это, пожалуй, самое точное описание. Он советовал не покупать акции только потому, что они подешевели, а следить за сроками восстановления, клиентской базой и капитальными затратами. Раньше все ждали от Яндекса только роста и развития ИИ, а теперь приходится учитывать и риски инфраструктуры.

Банковский сектор тоже подкинул новость, и ВТБ продал агрохолдинг «Лабинский», о чём рассказал один из авторов. Он заметил, что "продажа позволяет заранее сократить эту потенциальную нагрузку" (https://finbazar.ru/post/8912675b-7c88-4bc4-9520-086551173665), имея в виду ужесточение требований к непрофильным активам. Для капитала банка это скорее позитив, и владельцы субордов могут выдохнуть, но вопрос о прибыли от сделки остаётся открытым.

Ритейл не остался в стороне, и X5 опубликовала сильные операционные результаты, но один из авторов предупредил, что "промежуточные дивиденды за 9m2026 точно будут" (https://finbazar.ru/post/1e864dab-5a4f-4a81-9232-29a94ef59ca0), а вот размер зависит от того, насколько компания готова наращивать долг. Он же отмечал, что рост среднего чека отстаёт от инфляции, а покупатели всё чаще выбирают акционные товары, что давит на маржу и заставляет ритейлеров активнее работать с дискаунтерами.

Золото сегодня тоже было в центре внимания, и один из обозревателей сформулировал ситуацию кратко, написав, что "золото топчется у $4 100–4 150, рынок ждёт ФРС" (https://finbazar.ru/post/2b7c3db0-4728-439d-b2ab-06ac8b08c22a). Давление доходностей американских гособлигаций не даёт металлу развернуться, а российские золотодобытчики живут своими историями, от выкупа ЮГК до слабого фундамента Полюса. Многие советовали проявлять осторожность до заседания Федрезерва.

Курс рубля тоже дал повод для разговоров, и один из авторов, разбиравший укрепление доллара к рублю, спрашивала у читателей, "доллар надолго задержится ниже 83 рублей или к концу октября мы увидим обратное движение" (https://finbazar.ru/post/9dea205b-d5d4-4f84-ba11-41cc7b132802). Она объясняла, что поддержку рублю оказывают налоговый период и приток экспортной выручки, но покупки Минфина и возможное снижение цен на нефть могут развернуть тренд. Валютный рынок сейчас такой же нервный, как и фондовый.

Психология торговли тоже нашла отклик, и одна из участниц БАЗАР поделилась очень личным опытом, признавшись, что "если вы в смятении, если вы не уверены, что делать, если вас терзают сомнения — выходите" (https://finbazar.ru/post/0434b297-9627-4363-9681-e688d27eeac3). Она рассказывала, как сама закрыла позицию в Лукойле перед ростом, но не жалеет, потому что дисциплина важнее упущенной прибыли. Это был хороший контраст с горячими спекулятивными настроениями.

День в БАЗАР получился насыщенным и немного тревожным, но в этом и вся прелесть нашего сообщества. Авторы не просто пересказывают новости, а делятся выводами, сомнениями и планами, отчего картина рынка становится объёмнее и человечнее.

Обсудите в комментариях, что из этого откликается вам больше всего, и не забудьте поддержать авторов реакциями

Полезная возможность для предпринимателей, сотрудников и всех, кто управляет личными финансами.

За 15 минут можно проверить знания по кредитам, инвестициям, накоплениям, защите от мошенников, планированию бюджета и предпринимательству.

Участие бесплатное, попытки не ограничены. По итогам участники получают рекомендации экспертов Банка России и именной сертификат.

Особенно рекомендую сотрудникам компаний: финансовая грамотность снижает риски импульсивных кредитов, мошенничества и необдуманных инвестиций.

Ссылка: https://dictant.site/vserossijskij-onlajn-zachyot-po-finansovoj-gramotnosti-2026.html

Вопрос к сообществу: проводит ли ваша компания обучение сотрудников по финансовой безопасности?

#финансоваяграмотность #БанкРоссии #финансы #инвестиции #кредиты #бизнес #Тамбов #Россия

Деньги вроде есть, но кажется, что инвестиции — для тех, у кого миллионы. А со своими суммами чего туда идти?

На одном из подкастов мы как раз это обсуждали: имеет ли смысл начинать с небольших денег или сначала нужно научиться больше зарабатывать?

Смотрите. По 10–20 тысяч рублей в месяц — это 120–240 тысяч за год. Возьмём для простоты около 200 тысяч.

Это уже ваш капитал. Плюс деньги могут приносить инвестиционный доход. Если оставлять его в портфеле, он тоже начинает работать. Вы продолжаете пополнять, доход добавляется к вложениям — постепенно получается тот самый снежный ком.

Но здесь важнее другое.

Вы вырабатываете привычку формировать свой капитал. Как чистить зубы, ходить в спортзал, следить за здоровьем. Это становится частью вашей жизни.

А дальше может появиться крупная сумма. Получили хороший бонус, вырос доход, продали какое-то имущество.

И к этому моменту у вас уже есть стартовый капитал, опыт и понимание, что делать дальше. Вы знаете, для чего инвестируете, как относитесь к риску, каких ошибок стоит избегать. Крупная сумма попадает в уже выстроенную систему и может заметно ускорить движение к вашим целям.

Если такой системы нет, даже большие деньги могут застать врасплох. Сумма появилась, а что с ней делать — непонятно. И снова начинаются поиски, сомнения, решения по чужим советам.

Поэтому я вижу смысл даже в небольших регулярных вложениях. Вы постепенно создаёте финансовую систему, которой сможете пользоваться много лет.

На мой взгляд, именно в этой системности и заключается один из главных секретов формирования капитала. Начать выстраивать её можно задолго до первого миллиона.

#дивиденды

Из крупных выплат объявлена пока одна - ЛУКОЙЛ. Остальное - расчёт от дивполитики и свежей отчётности. Доходность к цене на Мосбирже 20 октября, собрали также прогнозы брокеров.

🟢 ЛУКОЙЛ (не менее 100% свободного денежного потока). Совет директоров рекомендовал 535 рублей за 9 месяцев, реестр 9 декабря, акционеры голосуют до 20 ноября. Это 8,7% к цене и, по оценкам Freedom и Market Power, 63-71% потока за полугодие. Рынок ждал больше, до 840 рублей у БКС и Т-Инвестиций, поэтому акции подешевели.

🟢 X5 (дивиденд считается от долга: чистый долг/EBITDA на конец года 1,2-1,4x, выше 2x выплат нет). Рекомендации пока нет, отчёт за 9 месяцев ждут около 29 октября. На конец июня долг был 1,08x. 200 рублей - верхний край прогнозов (АТОН), среднее по десяти прогнозам около 170 рублей, 7,8% к цене. Каждые 0,1x долга - это примерно 100 рублей на акцию, отсюда и разброс.

🟢 Сбербанк (50% прибыли по МСФО, пока достаточность капитала выше 13,3%). За 9 месяцев по РСБУ 1,5 трлн рублей прибыли, плюс 18%. При прибыли за год 1,85-2 трлн дивиденд выходит 41-44 рубля, 14-15% к цене. Выплата летом 2027.

🟢 ДОМ.РФ (50% прибыли по МСФО). Менеджмент ждёт за 2026 около 117 млрд рублей прибыли, это примерно 325 рублей на акцию против 246,88 за 2025. 15% к цене.

🟢 Транснефть, префы (50% нормализованной прибыли по МСФО). За 2025 было 204,17 рубля, оценки за 2026 - 175-210. Летом компания купила 7,52% Газпромбанка примерно за 40 млрд рублей, официальных объяснений нет. Это покупка актива, на прибыль она влияет через потерянные проценты: 40 млрд под 14% - около 3 рублей дивиденда на акцию. Даже нижняя оценка даёт 16% к цене.

🟢 МТС (до 20% OIBDA, минимум 70 млрд рублей в год, 70% дивидендами и 30% выкупом акций). Фиксированные 35 рублей закончились: последние пришли в июле, это был дивиденд за 2025. Первая выплата по новой политике - в январе 2027 за 9 месяцев, агрегаторы ждут 15-16 рублей. За год аналитики насчитывают около 24,5 рубля, 14% к цене. Свободный поток за 2025 был минус 38 млрд, выплаты идут в долг.

🟢ВТБ (не менее 25% прибыли). Цель по прибыли 600 млрд рублей - это 11,6 рубля на нынешние акции. Но в конце октября банк размещает до 6,3 млрд новых акций, и на всех выходит около 8 рублей, 14%.

🟢 Мосбиржа (не менее 50% прибыли, за 2025 отдала 75%). Повторит 75% - выйдет 20-21 рубль, 13%. Вернётся к 50% - около 14,5.

🟢 Сургутнефтегаз, префы (10% прибыли по РСБУ на префы). Прибыль зависит от курса доллара на 31 декабря: в неё входит переоценка валютной кубышки. Прогнозы от 5,6 рубля (БКС) до 10,5 (Совкомбанк, при 94 за доллар). При нынешних 84 верх не сбудется.

🟢 Нефтяники, следующая выплата (у всех не менее 50% прибыли по МСФО): Газпром нефть - финал около 48 рублей (8,4%), НОВАТЭК около 41,6 (3,6%), Татнефть за 9 месяцев около 20 (3,2%), Роснефть около 9,4 (2,4%).

🔻 Не ждём: Газпром, Северсталь, ФосАгро, Полюс (менеджмент предложил паузу до 2030). Часть из этих компаний активно покупаю, например ДОМ. РФ выглядит довольно интересно, как и Транснефть с Мосбиржей, которые еще не успели отрасти. ВТБ очевидно обхожу стороной.

https://cfpro.ru/dividends.html

https://t.me/YZYfin

#дивкоровы

Россияне перебирают сбережения из сейфов в карманы: опрос инФОМ, заказанный ЦБ, показывает уход от вкладов на пять пунктов за год. Выигрывают владельцы коротких купонов — банки только что подняли ставки, чтобы удержать деньги. Проигрывают банки, которым наличность обходится дороже фондирования. Консенсус «депозиты — тихая гавань» может не сбыться, потому что вопрос теперь в доверии, а доверие ставками не покупается мгновенно. Ставка на «матрас».

ПРЕДСТАВЬТЕ СЕБЯ В ОТДЕЛЕНИИ БАНКА

Представьте: вы закрываете вклад в июле, и размышляете — снова открыть под 14% или съездить к банкомату за наличными. Половина соседей по очереди уже решила так же: опрос инФОМ фиксирует, что наличные впервые обогнали вклады как любимый способ хранения. Ирония в том, что вы делаете это в момент, когда банки дерутся за вкладчика ставками, — ВТБ раздаёт 14% всего на два месяца. Люди уходят туда, где процент нулевой, — из места, где платят больше.

МАТРАС-ДИПЛОМАТИЯ 2022

Ближайший прецедент — весна 2022-го: тогда из банков вынесли рекордные 2 с лишним триллиона за месяц, но причиной был страх паники, и деньги вернулись за квартал. Сегодняшний уход — не паника, а опасение: перебои со связью, контроль переводов, серая зарплата и др. В этом и тонкость — медленное «ползучее» бегство лечится труднее, чем паническое.

ТРИ СТАВКИ

Три фигуры держат пари на исход. Банк России: на кону — работоспособность ставки, ведь деньги вне системы не чувствуют ни четырнадцати процентов, ни регуляторных посланий. Банки: они теряют дешёвый пассив и уже торгуют короткими деньгами под четырнадцать — маржа сжимается с обоих концов. Вкладчик: его риск — не банкротство, а ошибка тайминга; оставить деньги в купюрах значит потерять двузначный процент, который сегодня в последний раз раздают.

ДОРОГА ИЗ БАНКА ВЫМОЩЕНА УДОБСТВОМ

Давление идёт по нарастающей: наличность с января прирастала быстрее, чем за два прошлых года, и её доля в денежной массе подобралась к пятнадцати процентам. Банки, лишённые ресурса, залезли в окно РЕПО — в сентябре регулятор раздал рекордные семь триллионов. Параллельно физлица наполняют фонды денежного рынка до рекорда за полтора года — деньги не уходят в туман, они меняют статус на «не работающий для банка». А банки, готовясь к дефициту, разгружают гособлигации — августовские продажи стали крупнейшими за два с половиной года. Сантимент подогревают и обсуждения в новостях о технических инцидентах возле банков: страх распространяется быстрее деклараций о прочности.

ПОКА КУПЮРЫ ПАХНУТ ВРЕМЕННОЙ ПОБЕДОЙ

Расклад держится, пока решение ЦБ в пятницу не раскачает арифметику. Первый триггер — если регулятор сохранит ставку: наличность останется конкурентом в ноль процентов, что парадоксально, но правда. Второй — октябрьская статистика по притокам: сентябрь показал замедление, и если оно продолжится, тревога выдохнется сама. Третий — ставки банков: из шестнадцати банков, пересмотревших условия за неделю, семеро повысили — деньги снова становятся товаром. Наконец, инфляция: если она съест реальную доходность, купюры победят окончательно.

КАК КУПЮРЫ ВЫМОРАЖИВАЮТ ЭКОНОМИКУ

Первый канал — ликвидностный. Каждая снятая с депозита купюра вычитается из базы, на которой банки держат кредитование, и дефицит, которого ждали в двух с половиной — трёх с половиной триллионах, ЦБ уже поднял прогнозом до четырёх–пяти с половиной. Механизм прост: чем больше кэша у населения, тем дороже фондирование и тем медленнее дорогие деньги доходят до заёмщика — АРБ прямо предупреждает, что снижение ключевой ставки не ускорит удешевление кредитов. Аналитики банка «Инго» отмечают, что год назад высокие депозиты сами удерживали деньги в системе — теперь эту гравитацию потеряли. Перелом канала: стабилизация связи и смягчение контроля вернут часть купюр в систему.

Второй канал — валютно-психологический. По оценкам аналитиков, вывод средств россиян за рубеж за год заметно ускорился, а рубль всю осень ходит коридором у восьмидесяти трёх. Пока население не доверяет безналу, валютная премия в курсе не спадает. Худшая проекция: банки принудительно дорожают фондированием, кредитное сжатие бьёт по малому бизнесу, тот уходит в серый нал — и круг замыкается. Разорвать цепочку может только валюта: устойчивое укрепление рубля вынимает у матраса главный аргумент.

ТРИ МАРШРУТА И ОДИН МАТРАС

Забавно наблюдать, как экономисты с калькуляторами соревнуются с домохозяйкой, интуитивно решившей, что под кроватью надёжнее, чем в банке с госгарантией.

«Тихое переселение». Базовый маршрут: наличные прирастают скромнее, чем весной, вклады проседают в пределах сезонного, банки выкупают лояльность короткими ставками. Рубль живёт в коридоре 82–86 к доллару, Brent держится в диапазоне 100–112 долларов за баррель, поддерживая экспортную выручку, золото — 4050–4300 за унцию: покупатели купюр постепенно находят дорогу в драгметалл. Формула уравновешенного бардака: всех всё устраивает, кроме тех, кто считает.

«Дорога сыпется». Маршрут, который срывает валютно-психологический канал: октябрьский отток повторит майский, банки начнут тянуть средства с рынка ценных бумаг, кривая доходности развернётся, и пятничное заседание пройдёт под давлением. Если ОФЗ потеряют и банковский, и розничный спрос, Минфину придётся платить премией — а это уже прямая дорога к инфляции.

«Возвращение блудного рубля». Смягчающий маршрут: ЦБ прощупает снижение ставки в зиму, связь перестанет падать, контроль будет смягчён, и часть купюр уйдёт обратно в депозиты. Выигрывают банки и заёмщики, проигрывает наличная привычка — она вернётся только при следующей тревоге.

ЧТО ДЕЛАТЬ С ЭТИМ СЕЙЧАС

Если вы инвестор — не ставьте весь портфель на одну гипотезу: часть в коротких ОФЗ и фондах денежного рынка даст двузначный доход без риска закрытия вклада, часть в экспортёрах сработает как хедж от слабого рубля.

Если вы трейдер — следите за аукционами РЕПО по вторникам: рост объёмов выше сентябрьского рекорда — сигнал к растущим ставкам фондирования, а значит, к осторожности с банками; в пятницу заседание, волатильность обещают и сам рубль, и ОФЗ.

Если вы наблюдатель — два индикатора решат исход: октябрьский прирост наличных (заметно ниже трёхсот миллиардов — тревога выдыхается) и курс доллара выше восьмидесяти шести (матрас побеждает окончательно).

ОБРАТНО К БАНКОМАТУ

В пятницу регулятор произнесёт слово, от которого зависит, останется ли ваша зарплата цифрой или превратится в бумажку. Пока «матрас» сохраняет магию, банки будут перекупать доверие ставками, а экономика — платить за это фондированием. Ирония в том, что у средств населения всегда есть выбор, и его нельзя отменить регуляторным письмом: в следующий раз он снова будет между ставкой и матрасом.

Материал — аналитическая оценка рыночного события на 20 октября 2026, основанная на открытых источниках. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.

ЦБ пока не торопится снижать ставку, а даже когда снизит — до реального сектора это дойдёт не сразу. Поэтому дефолты среди рискованных облигаций продолжаются: проблемы уже задели многих игроков и будут давить на рынок дальше. Устоять смогут только компании с настоящим запасом ликвидности и здоровой структурой баланса.

Инвесторам стоит сейчас не строить догадки о ставке, а внимательно смотреть, стоит ли за бумагой реальный бизнес или только красивая история.

Для подборки я взял эмитентов с сильными поручителями и приемлемым уровнем долговых обязательств — чтобы при потенциальном ухудшении финансового состояния были резервы для поддержания ликвидности.

📍 Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (А-) YTM: 18,4% на 2 года 10 месяцев

Это частная российская инжиниринговая компания, которая занимается разработкой и производством высокотехнологичного радиоэлектронного оборудования. В её портфеле — системы для авиации, флота и сухопутных сил, средства наземного аэродромного обслуживания, медицинская диагностическая техника, а также СВЧ-компоненты.

Часть инвестиционных программ компании финансируется за счёт целевых субсидий от государства. И это ещё один маркер её стратегической значимости: государство видит в ней игрока, чьё развитие отвечает национальным интересам.

С деньгами у компании порядок: чистый долг отрицательный, ликвидная подушка 12,2 млрд рублей, проценты покрываются в 6,1 раза, да ещё и рейтинги A-(RU) и ruA- — вроде бы надёжно. Но есть и ложка дёгтя: маржа проседает (EBITDA −24,9% при выручке −10,4%), краткосрочные обязательства выросли на 53,9%, а операционный денежный поток минусовой уже второй год.

Вывод для инвестора: дефолта сейчас можно не ждать, но глаз держать на марже и денежном потоке — именно они могут съесть ликвидную подушку.

📍 АВТОБАН-Финанс БО-П10 $RU000A10G2W7 (А+) YTM: 19,61% на 2 года 11 месяцев до наступления оферты.

«Автобан» плотно завязан на государство. Компания — генподрядчик у Росавтодора и «Автодора», активно участвует в ГЧП и концессиях. На её счету участки ЦКАД (ЦКАД-3 и ЦКАД-4), обход Тольятти, дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде. По таким контрактам государство годами платит за реализацию инфраструктурных проектов. Вдобавок «Автобан» включён правительством РФ в список системообразующих предприятий.

По отчётности за 2025 год: операционная прибыль увеличилась на 53% (до 12,1 млрд рублей), чистая — на 37,6% (до 9 млрд рублей). Даже с учётом спорных моментов это подтверждает способность группы зарабатывать и обслуживать обязательства. Однако на конец года свободных средств лишь около 1,47 млрд рублей при краткосрочном долге 27,6 млрд рублей — без рефинансирования не обойтись. Пока ситуация контролируемая: есть неиспользованные кредитные линии на 35,4 млрд рублей и долгосрочные проекты. Тем не менее за ликвидностью необходимо внимательно наблюдать.

📍 Софтлайн 002Р-03 $RU000A10GDN2 (А-) YTM: 20,21% на 3 года 2 месяца

Крупный российский ИТ-холдинг с очень широким портфелем: ПО, сервисы, кибербезопасность, оборудование, ИИ.Растёт компания в основном через M&A. Минусы стратегии — серьёзные затраты, часто кредитные, и риск того, что интеграция активов пойдёт не по плану.

С одной стороны, позитивные тренды (рост оборота, валовой прибыли, EBITDA) говорят о том, что бизнес развивается и умеет повышать маржинальность. С другой — рост долга и давление процентных расходов создают риск для стабильного обслуживания долга в будущем.

Чистый долг/EBITDA за 12 месяцев — 3,0x, выше комфортного для облигационного инвестора уровня. Менеджмент обещает снизить до ≤2,0x по итогам 2026 года. Замедление компания объясняет переносом собственных решений на второе полугодие. Посмотрим, как окажется на самом деле.

Завтра собираюсь сделать полный обзор своего облигационного портфеля: покажу последние сделки и поделюсь планами по покупкам до конца года. Так что не пропустите — будет интересно.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

активности в БАЗАР. Десять самых активных участников делят призовой фонд месяца — 100 000 ₽, от 2 000 до 30 000 ₽. Ниже — кто в топе и по каким правилам считали места.

Топ-10 победителей

@Newbie - 30 000 ₽

@Rustempo - 20 000 ₽

@QuickEntrepreneur_54d2 - 15 000 ₽

@InspiringCreator_318d - 10 000 ₽

@YGI - 8 000 ₽

@PatientMentor_19a8 - 6 000 ₽

@Mihatsk - 4 000 ₽

@CalmWriter_812f - 3 000 ₽

@BoldBanker_96b4 - 2 000 ₽

@KindTraveler_5056 - 2 000 ₽  

Поздравляем!

Как считали баллы

Места определяются автоматически по количеству баллов, без жюри.

Баллы начислялись за активность в ленте:

реакция на пост — 1 балл;

содержательный комментарий (своё мнение или вопрос, а не шаблон и не один эмодзи) — 3 балла;

подписка на автора — 2 балла, если вы сами просмотрели 20 и более его постов.

Рейтинг победителей формировался системой строго по этим условиям, поэтому итоговые места прозрачны и их легко проверить.

#БАЗАРАктив #конкурсактивности #призовойфонд

Фондовый рынок РФ продолжает сжиматься относительно экономики. По данным ЦБ, на начало сентября его капитализация составляла 42,2 трлн рублей или всего 19,5% ВВП против 24,6% на конец прошлого года. При этом государство поставило цель довести этот показатель до 66% ВВП к 2030 году. Получается, рынок должен вырасти более чем втрое относительно экономики. Вопрос в том, откуда возьмутся эти триллионы и как на этом заработать инвестору?

📊 Низкая капитализация еще не означает, что весь рынок дешевый. После 2022 года исчез значительный пласт иностранных покупателей, выросла премия за риск, а высокая ставка сделала облигации серьезным конкурентом акциям. К этому добавляется еще одна проблема: в свободном обращении находится лишь 33% российского рынка против примерно 50% у развивающихся стран. Значительная часть капитализации фактически заперта у государства, основателей и стратегических владельцев.

Поэтому одной переоценкой существующих голубых фишек задачу не решить. Рынку нужны новые IPO, SPO и увеличение free float уже торгующихся компаний. То есть цель в 66% ВВП предполагает не просто рост Индекса Мосбиржи, а появление десятков новых крупных эмитентов и продажу части пакетов действующих компаний.

💰 Второй источник роста - деньги самих инвесторов. Пока значительная часть капитала уходит во вклады, облигации и фонды денежного рынка, но при дальнейшем снижении ставки баланс постепенно начнет меняться. ИИС-3, ПДС и другие программы долгосрочных сбережений должны создавать постоянный внутренний спрос, который сможет поглощать новые размещения.

Что делать инвесторам?

Первый вариант - создание диверсифицированного портфеля из надежных дивидендных фишек, например Сбербанк $SBER, Ленэнерго преф $LSNGP, Лукойл $LKOH, либо через широкий индексный фонд на российские акции $SBMX. Второй - акции Московской биржи $MOEX, которая напрямую выигрывает от роста числа эмитентов, оборотов, IPO и активов в брокерских портфелях.

Получается, основной апсайд здесь не в том, что российские акции просто «дешевые относительно ВВП». Гораздо интереснее сама трансформация рынка: больше публичных компаний, выше free float и больше долгосрочного капитала. Если этот процесс действительно запустится, индексные фонды и инфраструктура фондового рынка выглядят наиболее понятным способом его отыграть.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если мои статьи полезны для вас, обязательно поддержите их лайком. Спасибо!

За три месяца индекс вырос почти на 30% — пусть это и не рекорд, но показатель очень хороший :)

А еще лучше он выглядит от того, что за это время случилось несколько крупных дивгэпов. Хотя если взглянуть на отдельные акции, то некоторым из них даже гэпы не помешали вырасти на 50-60%. Кто же эти лидеры и в чем причины их роста?

⛽️ Газпромнефть: +68% (и дивиденд 6,8%). Этой «ракете» помогли два фактора — дорогая нефть и ставка на переработку. Высокие крек-спреды повлияли на прибыль, которая выросла на 73%; вместе с этим ND/EBITDA упал до 1,14х (комфортно для выплаты дивидендов).

💻 Астра: +61%. Помимо нефтянки взлетели и айтишники. Есть ощущение, что они прошли дно цикла — у Астры EBITDA выросла на 40%, а прибыль — на 67%. При этом оценка снизилась до P/E = 6х, поэтому рынок не устоял и устранил эту неэффективность :)

⛽️ Татнефть: +61% (и дивиденд 5%). История та же, что и с ГПН — дорогая нефть, высокие переработка и крек-спреды. Но тут меньший процент прибыли идет на дивиденды (из-за рисков атак), поэтому акции выглядят чуть менее привлекательными.

💻 Аренадата: +59%. Еще в марте показала, что тренд на замедление прибыли сломлен. Но инвесторы не верили, что это не_разовая история — а когда рост прибыли ускорился до 52%, то оценка компании (P/E = 6,8х) сразу же были пересмотрена.

🔌 МРСК Центра: +58%. Идее в энергетиках уже полтора года, но это не мешает им расти. Все дело в планах по индексации — тарифы покажут двузначный рост, что позитивно скажется на прибыли. Хотя этот сектор полон сюрпризов :)

🔨 ВсеИнструменты: +53%. Гадкий утенок, который стал белым лебедем. Тому есть две причины — разворот выручки и хорошая работа с издержками. На выплаты идет до 85% прибыли, что вместе с падением акций дало высокую ДД (8,5% за полгода). И рынок заранее отыграл этот позитив.

⛽️ Лукойл: +52%. Более низкий процент переработки и неопред-ть с активами не дали показать тот же рост, что и у коллег. Ну и дивидендный гэп еще впереди.

💻 Позитив: +50%. Нужно было пройти очищение, чтобы вновь стать компанией роста :) В 1 полугодии планы были реализованы, а если удастся это сделать и во 2-ом, то дивиденды могут составить 95 рублей (~9%). Рост + дивиденды — это редкая для нашего рынка история.

💿 ММК: +44%. Не только айтишники прошли дно цикла, но и металлурги. Их результаты пока не радуют, но они хотя бы перестали падать — и рынок видит в этом хороший знак. И хотя ДД будет низкой, инвесторы действуют на опережение (возможно, слишком торопятся).

✅ В лидерах у нас две группы — нефтяники и айтишники. Первые отыгрывают внешний позитив, а вторые прошли дно цикла (плюс сильно подешевели). Так же есть парочка других имен, которые выросли на хороших отчетах и надеждах на светлое будущее :)

$ASTR $POSI $SIBN $TATN $VSEH $LKOH

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ. И интрига здесь не в самом решении. 

В этом году неизбежность паузы со стороны ЦБ мы определили ещё в январе, в рамках анализа федерального бюджета на 2026 год. 

У ЦБ сформирована методология работы в периоды паузы цикла смягчения/ужесточения ДКП. 

Она называется «оценка накопленного эффекта». 

Объясняется так: «эффект от решения по ставке полноценно раскрывается в экономике с лагом в 1-2 квартала».

Цель данного механизма — выиграть время в условиях неопределенности, сравнить теорию прошедшего опорного заседания с реальностью и при необходимости скорректировать среднесрочный прогноз. 

В современной истории РФ цикл паузы никогда не распространялся на одно заседание: если ЦБ делает паузу, то на 4-6 месяцев. 

В пятницу мы гарантировано увидим сохранение ставки на уровне 14%

______

⚫️ Главная интрига — среднесрочный прогноз и сигнал на 2027

Сейчас задача у ЦБ сложная: сбалансировать небалансируемое. 

Во-первых, инфляция и «временность». 7.22% против таргета в 4%. 

Значительная доля сформированной инфляции не монетарная, а «вызванная временными факторами». 

Но «временные факторы» носят систематический и регулярный характер: повышение налогов, удары по логистике и производственным мощностям целых секторов экономики.

Как ЦБ расценит их на этот раз? Как краткосрочные или долгосрочные проинфляционные явления?

Пересмотрят ли среднюю траекторию ставки на 2027 год в сторону проинфляционного сценария (до 13–15% вместо базовых 10.5–12.5%) ?

Главная интрига — сменится ли нейтральный сентябрьский сигнал на жесткий октябрьский. 

Если ЦБ ужесточит риторику, это будет означать фактический конец цикла смягчения и создание опции возможного разворота к повышению ставки в будущем, как мы это было весной 2024.

На мой взгляд, мы увидим ужесточение по всем этим пунктам. 

Мой прогноз: текущая пауза продлится до весны 2027

______

⚫️ Уйдет ли расхождение рынка долга и рынка акций

Существует мнение, что рынок долга «умнее» рынка акций. Это не означает буквально, что участники там умнее — дело в структуре участников, приоритетах и математике риска.

На рынке облигаций основной торговый оборот осуществляют институционалы: банки, фонды, страховые компании и прочие юрлица, оперирующие огромными объемами. Эмоциональных спекулянтов там гораздо меньше, чем на рынке акций, где их доля сейчас составляет 75%.

Долговой рынок часто первым замечает проблемы в экономике и начинает распродавать бумаги или закладывать более высокую премию за риск еще до того, как обвалится рынок акций. 

После объявления паузы в сентябре, индекс ОФЗ довольно резко упал, а индекс Мосбиржи вырос. 

Сейчас, при ключевой ставке в 14%, государство занимает деньги через ОФЗ на 15 лет под 17%.

Простыми словами, рынок долга говорит: есть проблемы. 
Рынок акций говорит: проблемы в этом нет. 

Главный вопрос, на который у меня сейчас нет ответа: а ожидает ли рынок акций, что цикл паузы продлится до весны 2027? 

По моим наблюдениям, консенсус вокруг этого прогноза только начинает формироваться, соответственно, ответ на данный вопрос пока что такой: да, но не в полной мере. 

Я рассчитываю получить полный ответ на этот вопрос в пятницу.

______

⚫️ Мои действия

По краткосрочным сделкам:

В день объявления решения планирую шортить самые ликвидные закредитованные компании (АФК/Самолёт). 

По среднесрочным сделкам (портфель CRUISE): 

Общий вектор не меняется: продолжаю очень плавно доводить соотношение акции/LQDT до 90/10. 

С июля доля акций выросла с 38% до 71%. Точечный темп увеличения до 90% зависит итоговой реакции рынка на пятничное заседание.

$IMOEX $SMLT $AFKS $ROSN $LKOH

После летнего затишья, крупняк возобновил размещения в инвалюте. Гигант Фосагро выкатывает сразу ДВА инструмента для тех, кто подумывает удобрить свой портфель валютными бондами. Может, хотя бы после этого он зазеленеет?🤷‍♂️

🌻Эмитент: ПАО «ФосАгро»

🌱ФосАгро $PHOR - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.

Компания владеет уникальной по своей экологичности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. 75% продукции идёт на экспорт.

🏭В активе — 5 производств и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях, а также НИУИФ им. Я. В. Самойлова.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2026) и ЭкспертРА (март 2026) - наивысший.

👉В обращении 10 выпусков: 3 в рублях, 5 в долларах и 2 в юанях. Почти на все выпуски я делал подробные разборы. Сам держу бакс-выпуск П01-USD.

$RU000A10GC87 $RU000A10G0Q3 $RU000A10ER66 $RU000A10EER6 $RU000A10CZ68 $RU000A10B7J8 $RU000A106G56 $RU000A108LP2 $RU000A10A4S7

📊МСФО за 1п2026:

🔽Выручка за 6М2025: 281 млрд ₽ (-5,7% г/г). Помешали снижение объёмов продаж фосфорсодержащей продукции и укрепление рубля. При этом себестоимость увеличилась до 195 млрд ₽ (+22% г/г).

🔽EBITDA: 61,0 млрд ₽ (-36% г/г). Рентабельность EBITDA упала до 22%.

🔻Чистая прибыль: 18,65 млрд ₽ (-75% г/г). Основные причины падения - убыток от курсовых разниц и снижение операционной прибыли. Фин. расходы тоже уменьшились, но всего на 9,1% до 12,3 млрд.

💰Собств. капитал: 264 млрд ₽ (+10,1% за 6 мес). Активы подросли на 3,6% до 688 млрд ₽. На счетах 23,1 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 14,7 млрд).

🔺Кредиты и займы: 326 млрд ₽ (-0,8% за 6 мес). Чистый фин. долг на 30.06.2026 составляет 303 млрд ₽ (-3,5%). Нагрузка ЧД / EBITDA LTM по моей оценке ухудшилась с 1,8х до ~2,2х из-за снижения Ебитды.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск БО-03-02 (USD):

● Номинал: 1000 $

● Купон: до 9,2% (YTM до 9,52%)

● Срок: 1,75 года (641 день)

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

💎Выпуск БО-03-03 (CNY):

● Номинал: 1000 ¥

● Купон: до 9,2% (YTM до 9,52%)

● Срок: 2,3 года (839 дней)

👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или рублях по курсу ЦБ.

💎Общие для обоих:

● Выплаты: 4 раза в год

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА

● Выпуски для всех

⏳Сбор заявок - 21 октября, размещение - 23 октября 2026.

🤔Резюме: удобряем одобряем?

🌻Итак, ФосАгро размещает локальные валютные облиги в долларах на 1,75 года и в юанях на 2,3 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупнейший и очень известный эмитент. Один из ведущих мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.

✅Достойная заявленная доходность. Ориентир купона 9,2% - это максимум среди валютных бондов в верхней рейтинговой группе.

⛔️Ухудшение фин. показателей. Результаты за 6 мес. 2026 заметно слабее прошлогодних: рост затрат снизил маржинальность, а долговая нагрузка выросла.

⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. Впрочем, вряд ли это как-то отразится на облигациях, в отличие от акций.

⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купонов неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Ориентиры купонов вполне рыночные для ААА-рейтинга. Портят картину большой номинал (USD-выпуск влезет не в каждый портфель), купоны раз в квартал и отсутствие ЛДВ.

Льгота здесь не светит, но бумаги при желании можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от обвала рубля. И получать выплаты с привязкой в валюте, не сильно переживая за вложенные деньги.

🎯Другие $-облигации: Лидойл 1Р2 (А-, 13.5%), Атомэнергопром 1Р15 (ААА, 8%), Полюс БО-05 (ААА, 7.75%), Полипласт 14 (А, 12.75%), Сибур 1Р9 (ААА, 7.5%), Газпром 3Р18 (ААА, 7.5%).

📍Ранее разобрал Башкирия, Сегежа, Софтлайн.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #Облигации #PHOR #usd #cny #обзор

🛒 Продуктовый ритейл исторически живёт за счёт переноса инфляции на торговые полки. На фоне роста потребительских цен предлагаю заглянуть в операционный отчёт лидера отрасли Х5 ($X5) за 3кв. 2026 года, чтобы оценить дальнейшие инвестиционные перспективы компании:

💉 Медицинский сектор редко бывает в центре внимания на нашем рынке. А зря, старение населения, импортозамещение, рост госзакупок и спрос на качественные частные услуги формируют здесь интересную долгосрочную историю. Но внутри сектора компании очень разные, от стабильных клиник до агрессивных фармкомпаний и будущего IPO в медтехе. Сегодня разберемся, как они себя чувствуют по итогам 1 полугодия 2026 года.

☝️ Подробные разборы эмитентов и отчетов я опубликовал в нашем ​закрытом клубе, можете прочитать там, кто подписан. Сегодня же пробежимся по ключевым параметрам и перспективам каждого бизнеса, не погружаясь глубоко в его структуру.

👩‍⚕️ Мать и дитя ​$MDMG

Самая понятная история в секторе. Сеть клиник, которая растет через органическое развитие и M&A. Выручка с января по июнь прибавила 28,8% г/г, до 24,8 млрд руб., EBITDA достигла 7 млрд руб. (+20% г/г). Но чистая прибыль выросла лишь на 5,1%, до 5,3 млрд руб. Причина в интеграции новых активов, где растут расходы на персонал, амортизация и процентные платежи. Чистый долг пока комфортный — всего 0,4х EBITDA.

На мой взгляд, это качественная история с хорошим отношением к миноритариям. Но рынок уже платит премию за надежность. Теперь важно следить, чтобы купленные клиники начали подтягивать маржу.

💊 Озон Фармацевтика ​$OZPH

Здесь рост пока более консервативный, но и это другой сектор. Выручка в 1П26 увеличилась на 12% г/г, до 14,8 млрд руб. Зато EBITDA выросла на 33%, а чистая прибыль — сразу на 90%, до 3,2 млрд руб. Помогли эффект масштаба, прямые закупки сырья и крепкий рубль. Чистый долг снизился до 0,4х EBITDA, а свободный денежный поток вырос до 4,5 млрд руб.

Главная новость — компания получила лицензию для «Озон Медика». Это будущая площадка для онкопрепаратов. Потенциал большой, но деньги от таких проектов приходят не сразу, сначала инвест. стадия, регистрация препаратов и только потом продажи. Важно, что бизнес подходит к этому этапу без больших долгов.

🚀 Промомед ​$PRMD

Самая быстрорастущая история в секторе. Выручка за 1П26 подскочила на 76% г/г, до 22,8 млрд руб., EBITDA также на 76%, до 7,7 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 83%, до 2,6 млрд руб. Основной драйвер — эндокринология и препараты для снижения веса. Компания подтверждает прогноз роста выручки на 60% за год. Параллельно развивается онкология, в сентябре Промомед сообщил о создании первого российского биспецифического онкопрепарата.

Но за рост приходится платить. Операционный денежный поток отрицательный (-1,8 млрд руб.), а чистый долг составляет 33,3 млрд руб. или 1,79х EBITDA. Пока не критично, но многие инвесторы смотрят настороженно. Для переоценки акций рынку нужно увидеть, что бухгалтерская прибыль начнет уверенно превращаться в живые деньги.

🦾 Моторика

Непубличная пока история, за которой точно стоит следить перед возможным IPO. Компания работает на рынке протезирования, инвалидных колясок и ассистивных технологий — сегмент пока небольшой, но растущий и практически не представленный на бирже.

В 1П выручка Моторики выросла на 62%, до 4,3 млрд руб., EBITDA — на 135%, до 1,2 млрд руб., чистая прибыль — в 3,3 раза, до 1 млрд руб. После отчетной даты Моторика купила 50,1% группы «Лимб», усилив направление протезов нижних конечностей и сеть центров протезирования.

Так бизнес, базировавшийся исключительно на разработке бионических рук постепенно превращается в медтех-платформу. Но риски тоже присутствуют... Ключевые — небольшая база, интеграция новых активов и будущая оценка на IPO. Сам кейс выглядит одним из самых интересных в российском медтехе в текущий момент, на мой взгляд.

📌 Резюмируя, медицинский сектор РФ остается интересным, каждый здесь может найти что-то для себя. Мать и дитя — качество и дивиденды, но без дисконта, Озон Фарма — осторожный рост и будущее в лечении онкологии, Промомед — высокие темпы, но с риском по денежному потоку, Моторика — ставка на новый перспективный рынок.

❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

​@investokrat