Совкомфлот отрос и закрывает сессию закреплением над линией дневного индикатора МА-13. В результате ближайшей верхней целью на пятницу рассматриваю цены 90 – 91 руб.
При желании по текущим можно открывать лонги. Со стоп-лоссом на цене 87,4 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 90 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#РуссНфт ао
РуссНфт откупается от линии дневного индикатора МА-13., и закрепляется выше линии часового индикатора МА-13 формируя концентрацию. В результате картинка способствует продолжению роста в пятницу к цене 91 руб., которую рассматриваю ближайшей целью.
Внутри концентрации есть сигнал в лонг. Со стоп-лоссом на цене 89,75 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 91 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Сургут обычка формирует негативное сочетание крайних двух дневных свечей, а также концентрацию под линией часового индикатора МА-13. Технически картинка располагает к дальнейшему снижению котировок с целью около 16,35 руб., которую рассматриваю ближайшей целью.
Если далее не последует откупа, то следующей нижней целью будет линия дневного индикатора МА-13. Которая выступает среднесрочной поддержкой.
По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 16,60 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 16,35 руб., и ниже.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#Новатэк ао
Новатэк схожая картинка. От линии дневной скользящей МА-13 жду откуп и далее как результат – реализацию дневной бычьей конструкции с итоговой целью около цены 1150 руб.
Около линии дневного индикатора можно открывать среднесрочный лонг. Со стоп-лоссом на цене 1070,1 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 1100 руб., и выше.
В негативном сценарии в случае пробоя линии дневного индикатора и закрепления под ним ближайшей целью выступит цена 1050 руб., и далее ближайшие минимумы около цены 1010 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
📌 Сегодня смотрим на нефтегазовый сектор, пробуем определить бенефициаров сложившейся ситуации и лидеров по предстоящей дивидендной доходности.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• В 1 полугодии для нефтяников были благоприятные внешние условия: хоть рубль и укрепился на 12%, но средняя цена на нефть в долларах была на 25-30% выше уровней прошлого года. Рекордные крэк-спреды (насколько нефтепродукты стоят дороже самой нефти) стали позитивом для компаний с высокой долей нефтепереработки – Газпромнефть, Лукойл, Татнефть. С другой стороны, эти же 3 компании в наибольшей степени подвержены рискам ударов по НПЗ.
• Сейчас активно обсуждается начало поставок российского дизеля в США (ожидают в конце октября). Доходы нефтяников от этой сделки вырастут незначительно, но появилась вероятность сокращения кап. расходов, если удары по НПЗ прекратятся.
1️⃣ ВЫРУЧКА ЗА 1П2026 г.:
• Лидером по росту выручки в 1 полугодии стала Татнефть (+15,8% год к году), скромнее прирост выручки у Лукойла (+8%), Газпрома (+6,3%), Газпромнефти (+5,9%), Новатэка (+4%) и Роснефти (+0,6%).
• Отмечу негатив по прозрачности – очень сокращённые отчёты опубликовали Роснефть и Новатэк, но ещё больше отличились Сургутнефтегаз и Башнефть, которые и вовсе перестали публиковать полугодовые отчёты.
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Ростом чистой прибыли отметились только компании с высокой долей нефтепереработки – Татнефть (+184,8%), Газпромнефть (+73,7%) и Лукойл (+50,1%, сэкономили на налогах и премиях менеджменту).
• Снижение прибыли у Новатэка (–3,1% из-за налогов), Газпрома (–12,1% из-за курсовых разниц) и Роснефти (–18,4% из-за крупных обесценений и ущерба НПЗ).
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• По-прежнему отрицательная долговая нагрузка у Лукойла (Чистый долг/EBITDA = –0,3x), Татнефти (–0,3x) и Новатэка (–0,1x). Снизилась нагрузка у Газпром нефти (с 1,2x до 1,1x) и Газпрома (с 2,1x до 1,8x). Выросла долговая нагрузка у Роснефти (с 1,5x до 1,8x).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Уже рекомендованы или выплачены дивиденды за 1 полугодие 2026 года:
– Лукойл – 535 руб. (8,9%)
– Газпромнефть – 42,51 руб. (6,8%)
– Татнефть – 32,88 руб. (5,1%)
– Новатэк – 35,5 руб. (3,3%)
• Сделал грубые расчёты суммарных дивидендов за 2026 год (уже рекомендованные выплаты + будущие дивиденды за 2 полугодие) с учётом сохранения текущих цен на нефть и курса рубля:
– Лукойл – 1020 руб. (16,8%)
– Сургутнефтегаз-ап – 6,5 руб. (15,9%)
– Татнефть-ап – 82 руб. (13,1%)
– Газпромнефть – 76 руб. (12,4%)
– Новатэк – 84 руб. (7,7%)
– Роснефть – 24 руб. (6,4%)
• У Татнефти одинаковые дивиденды по префам и обычке, Сургутнефтегаз по обычке должен заплатить в 2027 году ≈0,9 рублей на акцию (5,4%). Дивиденд по префам Сургутнефтегаза в 6,5 рублей рассчитал при условии текущего курса доллара по 84 рубля на конец 2026 года. От Газпрома дивидендов в 2027 году не жду (не ждёт их и Минфин).
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• У Лукойла, Роснефти и Новатэка 2 полугодие 2025 года было разово очень слабым, поэтому некорректно оценивать по P/E LTM. По EV/EBITDA дешевле остальных стоят Роснефть (1,7x) и Газпром (2,6x). Самая дорогая оценка акций у Новатэка (4x). Примерно одинаково по мультипликаторам стоят Лукойл, Татнефть и Газпромнефть (EV/EBITDA= 2,9-3,1x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Сейчас из всего сектора наиболее интересно выглядят 3 компании – Лукойл, Газпромнефть и Татнефть. У каждой из них высокая доля нефтепереработки (бенефициары расширения крэк-спредов) и, скорее всего, будут двузначные дивиденды по итогам года. Роснефть может стать привлекательна при восстановлении экспорта сырой нефти, а префы Сургутнефтегаза при долларе по 90+ рублей на конец года. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Чтобы понять, что сейчас происходит с акциями МТС, действительно стоит следить за рядом показателей. Главные — они помогут оценить и рост бизнеса, и риски.
Что отслеживать?
📌Выручка. Показывает общий масштаб бизнеса и динамику роста. Для МТС важно смотреть не только общую выручку, но и разбивку по сегментам (телеком, цифровые сервисы, финтех) — так видно, какие направления тянут компанию вверх, а где есть стагнация.
📌OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации и обесценения). Этот показатель лучше отражает операционную эффективность, чем чистая прибыль, потому что исключает влияние амортизационных отчислений и разовых статей. Рост OIBDA и улучшение рентабельности по нему (OIBDA margin) — хороший знак.
📌Чистая прибыль. Важна для оценки итоговой доходности и потенциала дивидендов. Но тут стоит быть внимательным: на чистую прибыль сильно влияют разовые факторы (например, переоценка активов или продажа отдельных бизнесов), поэтому её стоит анализировать в связке с OIBDA.
📌Операционный денежный поток (OCF) и свободный денежный поток (FCF). Именно денежный поток, а не только прибыль, определяет способность компании платить дивиденды и инвестировать в развитие. Отрицательный FCF — красный флаг: даже при растущей прибыли у бизнеса могут быть проблемы с ликвидностью.
📌Долговая нагрузка. Ключевой показатель — соотношение чистого долга к OIBDA (Net Debt/OIBDA). Оно показывает, насколько легко компания сможет обслуживать долг. Также полезно смотреть на сам уровень чистого долга и процентные расходы.
📌Капитальные затраты (CAPEX). Инвестиции в инфраструктуру (сети, цифровые платформы) напрямую влияют на будущий рост. Важно оценивать, насколько CAPEX соотносится с выручкой и OIBDA: слишком высокие затраты при слабой выручке могут давить на денежный поток.
📌Абонентская база. Для телеком-оператора это критически важный операционный KPI. Рост или стагнация числа активных абонентов напрямую влияет на выручку и помогает понять, насколько успешно компания удерживает клиентов.
📌Маржинальность. Следите за разными видами маржи (валовая, операционная, чистая). Их динамика покажет, удаётся ли компании контролировать расходы и повышать эффективность.
📌Как использовать эти данные:
Не смотрите на показатели в вакууме. Сравнивайте их в динамике (квартал к кварталу, год к году) и с бенчмарками (средними значениями по отрасли или показателями конкурентов). Обращайте внимание не только на цифры, но и на комментарии менеджмента в отчётах и презентациях для инвесторов — там часто объясняют причины изменений.
📌Где брать данные:
Отчётность МТС (по МСФО и РСБУ) публикуется на сайте ir.mts.ru в разделе «Финансовый центр». Также удобно использовать агрегаторы вроде smart-lab.ru — там данные часто уже сведены в таблицы, и можно быстро строить графики.
Почему акции МТС могут заинтересовать инвестора?
У бумаг компании (тикер MTSS) есть несколько сильных сторон, которые стоит держать в уме.
📌Стабильные дивиденды. МТС давно и последовательно выплачивает дивиденды акционерам. По действующей дивидендной политике (действует до 2026 года) компания стремится направлять на выплаты не менее 35 рублей на акцию. В последние годы дивидендная доходность на фоне цены акции показывала привлекательные значения — например, около 16–19%. Для тех, кто ищет регулярный денежный поток, это весомый плюс.
📌Устойчивость бизнеса. Телекоммуникационный сектор в целом считается относительно защитным: даже в условиях макронеопределённости спрос на связь и цифровые услуги сохраняется. При этом МТС не стоит на месте: компания активно развивает смежные направления — финтех, медиа, ИТ-решения (IoT, облачные сервисы). Это диверсифицирует источники выручки.
📌Улучшение операционных показателей. В последние годы компания демонстрировала рост выручки и OIBDA (операционной прибыли до вычета амортизации). Добиться этого удалось в том числе за счёт оптимизации затрат и закрытия неэффективных направлений.
📌Потенциал от снижения ставок. Один из ключевых факторов для прибыли МТС — уровень ключевой ставки ЦБ. Высокие ставки увеличивают процентные расходы по долгу, что давит на чистую прибыль. Поэтому, если регулятор начнёт смягчать денежно-кредитную политику, это может положительно сказаться на финансовых результатах компании и, как следствие, на котировках акций.
📌Планы по выделению бизнесов. Менеджмент рассматривает возможность выделения отдельных направлений (например, в рамках экосистемы) в самостоятельные компании с последующим IPO. Если такие сделки состоятся, это может раскрыть дополнительную стоимость для акционеров МТС.
📌Но есть и нюансы, о которых стоит помнить:
Свободный денежный поток в отдельные периоды оставался отрицательным.
На компанию по-прежнему влияет долговая нагрузка, хотя в последние годы показатель чистый долг/OIBDA демонстрировал тенденцию к снижению.
Сроки любых стратегических инициатив (вроде IPO «дочек») зависят от общей конъюнктуры на фондовом рынке.
В целом, акции МТС могут подойти инвестору, который ищет баланс между стабильностью (дивиденды, устойчивый бизнес) и потенциалом роста за счёт развития новых направлений и макроэкономических факторов.
#МТС #MTSS #дивиденды #инвестиции #телеком #акции #финтех #экосистема #дивиденднаяполитика #инвестидеи
Пока индекс Мосбиржи за день потерял 1,35%, акции Совкомфлота $FLOT прибавили 4,32% и закрылись на 88,06 ₽. Оборот по бумаге составил 3,24 млрд ₽ — это заметно на фоне дневного движения и говорит о том, что рост был не на тонком стакане.
Диапазон дня у бумаги широкий: от 84,76 ₽ до 88,99 ₽. То есть акция прошла почти 5 ₽ туда-обратно за одну сессию — размах куда больше, чем можно было бы ожидать при спокойном рынке вокруг.
Если смотреть шире, движение не выглядит разовым выбросом на пустом месте. За последние 22 торговых дня Совкомфлот прибавил 7,1% — рост уже шёл, и сегодняшний день его просто ускорил.
А вот год для бумаги куда менее однозначный: с начала года изменение всего −0,77%. Годовой максимум — 94 ₽, минимум — 63,02 ₽, и сегодняшняя цена в 88,06 ₽ ближе к верхней границе этого коридора, чем к нижней.
Отраслевой ориентир здесь — транспорт: индекс этого сектора за день подрос всего на 0,33%. Разрыв в четыре с лишним раза между бумагой и её отраслью говорит о том, что рост Совкомфлота — история конкретной акции, а не общее движение транспортного сектора.
Контраст особенно заметен на фоне соседей по ленте дня. Татнефть $TATN потеряла 3,3%, СПБ Биржа $SPBE — 3,28%: оба движения в нефтегазовом секторе и финансах шли против рынка в другую сторону, пока Совкомфлот рос против общего минуса индекса.
Почему именно сегодня рынок выделил эту бумагу — из самих цифр не видно: ни котировки, ни обороты не раскрывают причину, только фиксируют масштаб. Видно лишь то, что движение подкреплено объёмом и вписывается в месячный тренд, а не противоречит ему.
Стоит запомнить: рост на 4,32% за день — это продолжение движения, которое уже шло весь месяц, а не всплеск на пустом месте, и на годовой дистанции бумага пока ближе к максимумам, чем к минимумам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
"Лента" планирует запустить рестораны в своих гипермаркетах.
"Известия" сообщают, что торговая сеть изучает возможность сотрудничества с крупным ресторанным холдингом, чтобы создать пространство, где посетители смогут не только совершать покупки, но и проводить свободное время (где-то мы уже такое видели).
Кроме того, "Лента" допускает самостоятельное развитие ресторанного направления и "подумывает" о формировании собственной команды.
"Лента" ранее уже пыталась развивать эту тему: летом 2023 года компания открыла в гипермаркете на Бухарестской улице в Санкт-Петербурге "Лента Fresh ресторан" – заведение самообслуживания площадью 590 кв. м на 120 посадочных мест. Проект должен был повысить посещаемость магазина и увеличить продажи продукции собственного производства.
Однако масштабировать формат компания не стала, поскольку не смогла придумать, как это выгодно тиражировать в регионах.
Друзья, привет! Я каждый квартал анализирую все вышедшие отчеты и составляю рейтинг акций, в который свожу ключевые данные из моих моделей по 54 компаниям:
- прибыль 2026
- дивиденды 2026 (и дивидендная доходность)
- главное, справедливые цены, и потенциалы роста! (т.е. разница между рыночной ценой и текущей)
Приобрести таблицу потенциалов вы можете по ссылке:
❗️54 компании, данные по которым вы найдете в таблице, представлены ниже (среди них есть 9 с потенциалом выше 50% 📈):
Нефтегазовый сектор
1. Лукойл $LKOH
2. Роснефть
3. Газпромнефть
4. Башнефть АП
5. Башнефть АО
6. Татнефть
7. Газпром $GAZP
8. Новатэк
9. Сургут АП
Финансовый сектор
10. Сбер $SBER
11. Совкомбанк
12. Т-Банк $T
13. БСП
14. Ренессанс-Страхование
15. Европлан
16. Мосбиржа
17. Займер
18. МТС-Банк
19. ВТБ
20. Дом РФ
Горно-металлургический сектор
21. Северсталь
22. НЛМК $NLMK
23. ММК
24. Полюс
25. ЮГК
26. Алроса
27. Норникель
Транспортный сектор
28. Транснефть $TRNFP
29. Совкомфлот
30. НМТП
Сельскохозяйственный сектор
31. Инарктика
Ритейл
32. X5 $X5
33. Магнит
34. Лента
35. Хендерсон
36. Новабев
37. Все Инструменты $VSEH
IT
38. Positive
39. Яндекс $YDEX
40. Вуш
41. Хедхантер
42. Диасофт
43. Аренадата
44. Астра
45. Циан
46. OZON
Энергетический
47. Интер РАО
48. МРСК ЦП
49. МРСК Центра
50. Ленэнерго АП
Медицинский
51. Мать и дитя
Телекоммуникации
52. Ростелеком АО
53. Ростелеком АП
54. МТС
Что важно — таблица потенциалов говорит не только о том, какие компании интересны для покупки, но и то, какие компании покупать НЕ стоит. Сейчас в таблице есть 13 компаний, справедливая цена которых ниже текущей. С ними я был бы наиболее аккуратен!
Таблица поможет вам провести ревизию портфеля и быть опорой для выбора качественных и недооцененных компаний! 🤝
P.S. P.S. За те 2 года, что выпускаю таблицу, получил от вас много положительных отзывов, рад, что полезно! Приложил их к посту!
Приобрести таблицу потенциалов можно по ссылке: https://payform.ru/h2cMQev/
Один из крупнейших девелоперов завершает свою публичную историю, проводя делистинг с Мосбиржи. Это означает, что на площадке больше нет возможности купить акции ПИКа $PIKK .
➡️Компания проводит принудительный выкуп акций, или, как это называют, squeeze out. Происходит это в том случае, когда один из акционеров преодолевает отметку в 95% акций в капитале.
Потянутся ли за ПИКом другие компании на Мосбирже?
Маловероятно. Мы считаем, что история ПИКа — это, скорее, разовый кейс. То, что компания планирует делистинг, было понятно уже давно по косвенным признакам.
▪️Сейчас активность на рынке IPO/SPO значительно снижена. Причины должны быть ясны всем: макроэкономика, геополитика и нисходящий тренд на IMOEX. Эмитенты дожидаются нормализации условий. Как только ситуация выправится, нас ждет такой же бум IPO, который мы видели в 2023-2024 гг.
Связано ли решение ПИКа с ситуацией на рынке недвижимости?
Вряд ли. ПИК был самым крепким среди публичных девелоперов, располагал огромным запасом кэша и не стал агрессивно строить на пике конъюнктуры, параллельно набирая долг, как это сделали другие известные застройщики. С биржи компания уходит не из-за проблем с финансами. К сожалению, ПИК всегда славился слабой корпоративной культурой.
🔍Судить о ПИКе как о массовом явлении не стоит.
Если бы фондовый рынок умел чувствовать стыд, акциям «Полюса» было бы в последние месяцы неловко. Впрочем, кто сказал, что компания с выручкой в миллиарды долларов не может сходить к психотерапевту?
Тикер $PLZL за год просел почти вдвое — на 53% по скромным подсчётам и на все 60% по честным. Мировая цена золота тем временем штурмует отметку $4000. Да, вы всё правильно поняли: компания, добывающая самый ликвидный актив планеты, умудрилась потерять на этом деньги и половину капитализации. Это не катастрофа — это жанр.
Я правильно понимаю, что покупаем акции Газпрома, потому что они спонсор Зенита, а те в свою очередь поедут играть в футбол в США?😅
Напомню, после того как индекс ушёл ниже 2400 пунктов, вышла новость:
«Спецпредставитель США по глобальным партнёрствам посол Паоло Замполли выступил за организацию товарищеского футбольного матча между сборными России и США».
Или потому что Зеленский считает, что следующая сделка будет по газу и США заберут "северные потоки" и начнут вместе с Газпром снова поставлять газ?
«Зеленский в FT сказал, что не исключает, что следующей сделкой после дизеля между США и РФ может стать ГАЗ».
Может рубрику завести «Трейдинг по-русски»?
Если интересно, дайте реакций👍🚀
Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале и Группе ВК с одноименным названием, а также теперь есть Канал в VK.
Ex-начальник аналитики брокерской компании. Основатель сервиса по анализу акций Finrange.
США рассматривают возможность смягчить санкции против части судов «теневого флота», чтобы снизить рекордные ставки фрахта. На этом фоне российские транспортные компании пошли вверх.
Но важный нюанс: речь пока не идет о полноценном снятии ограничений с российской нефти или компаний. Подсанкционным танкерам могут разрешить перевозить нефть и нефтепродукты, которые сами не находятся под санкциями США.
Поэтому эксперты считают текущий рост скорее спекулятивной реакцией, чем началом фундаментальной переоценки сектора.
В центре внимания — «Совкомфлот»
Компания может выиграть от высоких ставок фрахта и удлинения маршрутов перевозки нефти. При сохранении текущей конъюнктуры аналитики ждут сильных результатов во втором полугодии.
Целевые цены по бумаге различаются:
— «Финам» — 90,74 руб.;
— Freedom Global — 91–93 руб.;
— «Альфа-Банк» — 120 руб.;
— «Гарда Капитал» — 140 руб.
При этом эксперты не советуют покупать транспортников только на ожиданиях санкционных послаблений. Конкретных решений пока нет, а «Совкомфлот» остается в SDN-листе.
Для устойчивого роста сектору нужны уже реальные изменения санкционного режима и понятный эффект на выручку, фрахтовые ставки и денежные потоки.
Продолжаю наблюдать, как Займер💵сдувается в размерах от квартала к кварталу:
[1] Объемы выдачи упали в 3 квартале на 22% год к году из-за изменения законодательства для МФО и выросшей конкуренции со стороны банков.
[2] Из-за меньшего объема выдачи будет меньший объем резервирования, но ЧПД до вычета резервов будет снижаться (меньший размер портфеля) + расходы на ФОТ и маркетинг особо не сокращаются.
[3] Последний квартальный дивиденд в 4,8 (3,5%) - это, конечно, круто, но будущие дивиденды будут меньше. Компания пока имеет обманчивый P/E = 3,7 (эффект хороших 3-4 кварталов 2025 года), который очевидно уменьшится = даже 100% от чистой прибыли не спасет.
Неинтересно, света в конце туннеля пока не видно + в 2027 году ожидается дальнейшее ужесточение отрасли!
Продолжаем смотреть на операционные результаты за 9 месяцев 2026 года, результаты Henderson👕в целом ожидаемые и слабые:
[1] Рассказывают про рост выручки на 5% с учетом НДС - ну это треш, конечно, так как НДС год к году вырос с 20 до 22% (+10% динамика), если убрать эффект НДС, то рост всего 4% - ниже инфляции сектора.
[2] Если выручка растет ниже индексации цен на одежду, то вывод только один - LFL торговых центров в одном месте. Наглядное затягивание потребительских поясов + проигрыш маркетплейсам.
УЧИТЫВАЯ ПРИОРИТЕТЫ БЮДЖЕТА И ДИНАМИКУ ГРАЖДАНСКОГО СЕКТОРА, ТО ПОЗИТИВА НЕ БУДЕТ И В 2027 ГОДУ....
[3] В первом полугодие сделали X0,5 по чистой прибыли (падение 0,96 до 0,45 млрд рублей), поэтому из-за опережающей инфляции затрат 2 полугодие 2026 не дает шансов на оптимизм.
Не нравится устаревшая бизнес-модель компании, что отражается в слабой динамике по выручке + население в первую очередь экономит на одежде. Света в конце туннеля пока не видно...
#БазарРазбор
$VKCO за две недели прошла путь с 112 до 132–134 рублей: в понедельник, 12 октября, на пике бумага дорожала на 7,62% до 134,2 рубля, к вечеру рост поджался до 6,6%. Индекс МосБиржи за тот же период стоит на месте, так что весь рост — альфа, а не бета.
Фундамент подыгрывает: EBITDA за полугодие выросла на 34%, чистый долг сократился на 27% до 60,2 млрд рублей. Ближайшее значимое событие — решение ЦБ по ставке 23 октября, до решения — около недели торговых дней; собственной отчётности ждать до 19 ноября. По моей оценке, рабочий диапазон до конца октября — 124–142 рубля, в экстренных сценариях — до 120 и 148. Часть надежд рынок уже заложил в цену: дальше без новостей расти будет трудно.
ЧУЖАЯ БЕДА КАК ДРАЙВЕР: КТО ПЛАТИТ ЗА ЧУЖОЙ МИНУС
Понедельник 12 октября дал главный всплеск, и РБК связал его с заявлениями Минцифры о мерах защиты инфраструктуры дата-центров. Ведущий аналитик Freedom Global отметила: дорожали прежде всего облачные компании — то есть деньги идут в сектор, а не в конкретную историю VK. Сюда добавилась ротация от «Яндекса», переживающего очередную атаку на свою инфраструктуру: рынок закладывает переток клиентов и капитала в пользу конкурента.
Я уже отмечал в прошлых обзорах: когда бумага растёт на чужих новостях, разворот стоит ждать не в момент плохих новостей о себе, а в момент восстановления конкурента. Сравнение окон честное: первое — боковик 109–120 рублей и минус 8,1% за сентябрь, седьмой медвежий месяц подряд; второе — рост около 18% от минимумов. Импульс усилился радикально, а его топливо — чужие проблемы и слух о продаже VK стратегическому покупателю, для которого официальных подтверждений нет. Торговать слухом — значит спекулировать чужим воображением — старое русское хобби, и всякий раз оно заканчивается одинаково.
ОТЧЁТНОСТЬ ДАЛА АРГУМЕНТ, НО ЦЕНА УЖЕ УБЕЖАЛА ВПЕРЁД
По итогам первого полугодия выручка выросла на 12% до 81 млрд рублей, EBITDA — на 34% до 14 млрд рублей при рентабельности 17%. Во втором квартале VK впервые с 2022 года показала чистую прибыль — 328 млн рублей, при этом за полугодие всё ещё убыток 3,85 млрд рублей против 12,67 млрд годом ранее.
Прогноз компании — EBITDA выше 24 млрд рублей на 2026 год, а консенсус на весь 2026 год ещё амбициознее: выручка около 182 млрд и EBITDA около 31,8 млрд рублей. Чтобы выполнить консенсус, во втором полугодии EBITDA должна вырасти примерно на 45% относительно аналогичного периода прошлого года.
Звучит амбициозно, но взгляд на график охлаждает: с начала года бумага потеряла порядка 59%. Аналитики отмечали ещё до ралли: бумагам нужны чёткие драйверы, например сильная отчётность за третий квартал. А она выйдет только 19 ноября — через месяц после того, как рынок уже оплатил надежду авансом.
ДЕНЬГИ НА МЕСТЕ, НО ТЕНЬ ДОЛГА ДЛИННЕЕ
Чистый операционный денежный поток за первое полугодие составил 15,4 млрд рублей против отрицательного значения год назад — при убытке 3,85 млрд за отчётный период это редкий случай, когда кассовая база сильнее отчётной, а не наоборот. Долговая нагрузка тает: чистый долг сокращён на 27% до 60,2 млрд рублей, чистый долг/EBITDA улучшился с 3,6 до 2,3, денежная позиция выросла на 51% до 49,6 млрд рублей.
Помогли продажи активов: доля в «Точке» весной за 21,2 млрд рублей и 40% «Интикетс» в октябре — именно эти сделки сделали главную работу по снижению долга. Обратная сторона: по итогам последних 12 месяцев компания убыточна, дивидендов не платит — последние выплаты датируются 2012–2013 годами, и ждать их при отрицательной прибыли наивно. Формально дешёвый мультипликатор при убытках — это не возможность, а диагноз. Рост ради роста без купонов и с долговой ретроспективой — так себе инвестиционный сюжет, если не веришь в разворот.
Конкуренты: чужой минус — не твой плюс
Сравнение с сектором показывает, сколько в ралли VK подражания. «Яндекс» $YDEX за две недели откатился от сентябрьских максимумов и к концу недели торговался около 3605 рублей — падение почти без пауз. VKCO при этом выросла около 18%. Разница в качестве активов очевидна: «Яндекс» генерирует прибыль, его рост подкреплён денежным потоком; VK только-только выбралась в квартальный плюс и живёт за счёт снижения долга и продажи активов.
Часть двухнедельного роста VK — это не собственная альфа, а цена чужих проблем. Когда «Яндекс» восстановится, имена снова начнут торговаться по отдельности — и тогда придёт счёт за чужой минус. Для инвестора это означает: входить в VK сейчас — значит делать ставку на продолжение чужой слабости, а на неё возражений нет только у тех, кто забыл, как быстро слабость проходит.
МАКРО: ЦБ 23 ОКТЯБРЯ — ЭКЗАМЕН ДЛЯ ВСЕЙ СЕКЦИИ РОСТА
Базовый сценарий заседания 23 октября — сохранение ключевой ставки на 14%: к такому выводу сходятся Ренессанс Капитал, Финам и SberCIB, решение и среднесрочный прогноз выйдут в 13:30 (мск). Фон противоречив: годовая инфляция в сентябре выросла до 6,35% — максимума с начала года, а месячное снижение цен сменилось ростом, драйвер — бензин.
По оценке Freedom Global, регулятор, скорее всего, сохранит паузу и, если инфляция продолжит расти, скорректирует прогноз в сторону более сдержанных оценок. Аналитик «Цифра Брокера» допускает пересмотр диапазона средней ставки на 2027 год вверх — с 10,5–12,5% до 11,0–13,5%. Отдельные аналитики не исключают снижение в декабре. Для бумаг с отрицательной прибылью дорогие деньги — тормоз: когда заработает дисконтирование, секция роста почувствует его первой. Риск — не сама пауза, а жёсткая риторика, и глава РСПП (союза промышленников и предпринимателей) уже публично призвал регулятор сдержаннее в словах. Когда бизнес просит ЦБ быть мягче словами, это дорогая иллюстрация текущего фона.
СЦЕНАРИИ ДО 23 ОКТЯБРЯ
Сводка позиций проста: импульс сильный, но спекулятивный, собственного события в горизонте нет, а решение ЦБ станет экзаменом для всей секции роста. Ключевая неопределённость — тональность регулятора и его среднесрочный прогноз: именно они решат, удержится ли ралли или рынок начнёт разматывать насаженные за две недели надежды. Я распределяю вероятности с перекосом в консолидацию, потому что рынок уже частично заложил сохранение ставки и отсутствие сюрпризов. Оценка приблизительная, горизонты — до конца октября.
Базовый: консолидация 126–140 рублей.
Условия: ставка 14%, сдержанная риторика, тема дата-центров без развития. Реакция: до события — узкий коридор, в момент — всплеск волатильности, после — возврат в диапазон. Вероятностный перевес не в пользу покупки на текущих уровнях.
Медвежий: откат к 120–126.
Условия: жёсткая риторика, пересмотр прогноза на 2027 год вверх, фиксация прибыли после роста около 18%. Возможен разрыв вниз в день решения — это главный риск для позиции и для нервов.
Бычий: движение к 143–148.
Условия: мягкие инфляционные данные, риторика в пользу снижения в декабре. Требует подтверждения словами регулятора, иначе быстрые откаты. Покупка на импульсе в этом сценарии тоже не даёт запаса прочности.
ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРУ
Если вы уже держите бумаги. Сохраняйте позицию умеренного размера до 23 октября, но не усредняйтесь на текущих уровнях — вы докупаете чужую фиксацию прибыли.
Если вес позиции велик или вход был ранним, разумно сократить долю до комфортного размера к заседанию: реакция на риторику ЦБ у бумаг с отрицательной прибылью бывает резкой, и разрыв в день решения — норма, а не аномалия.
Если вы верите в историю дата-центров и снижение долга, решение ЦБ не меняет тезис — ключевой фундаментальный тест наступит 19 ноября с отчётностью за третий квартал. Дивидендной подушки у позиции нет: держите бумагу только на тот сценарий, в который верите сами.
Если вы ещё не инвестировали. Не заходите на текущем импульсе — вы покупаете не бизнес, а надежду на чужие проблемы. Дождитесь решения ЦБ и, лучше, отчётности 19 ноября: только они подтвердят или опровергнут траекторию.
Если оба события пройдут спокойно и сектор устоит, заходить стоит частями и ограниченным весом — не выше 3–5% портфеля на историю с ещё не подтверждённой прибыльностью. Без такого подтверждения — вне рынка: дивидендов ждать не от чего, а история с убытками последних лет учит смирению.
КАЛЕНДАРЬ
15–16 октября: тихие дни, переваривание роста; РСПП уже обозначил опасения по поводу тональности регулятора.
19–20 октября: боковик, ожидание предзаседательской недели.
21 октября: недельная инфляция Росстата — последний существенный сигнал перед заседанием.
22 октября: тихий день, финальное позиционирование.
23 октября: решение ЦБ и среднесрочный прогноз в 13:30 (мск).
ЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ
Не строить инвестрешение на слухе о продаже VK стратегическому покупателю: официальных подтверждений нет, а цена уже отреагировала.
Не усредняться на текущих уровнях — это усреднение в чужую фиксацию прибыли.
Не игнорировать ЦБ: для бумаги с отрицательной прибылью ставка — не фон, а стена.
Не ждать дивидендов: их нет с 2013 года, и при текущей траектории не предвидится.
Не ждать от 19 ноября слишком многого заранее: сильный квартал уже частично в цене, консенсус требует роста EBITDA на 45% относительно аналогичного периода прошлого года.
СУТЬ
До 23 октября VKCO — это ставка на чужие проблемы и чужие надежды: фундаментал подтвердится или опровергнётся только 19 ноября, а регулятор может дать риторику, которая остудит всю секцию роста. На мои деньги здесь важнее дисциплина размера позиции, чем вера в сюжет.
Материал — аналитическая оценка вероятных сценариев движения VKCO на 15.10.2026, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения по сделкам трейдер принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат. Обязательно ограничивайте убытки и управляйте риском.
#VK #ВК #БАЗАРразбор #базар #финбазар #акции #прогноз #аналитика #идеи #инвестиции #вконтакте
На прошлой неделе у меня прошла предзащита кандидатской диссертации, написание которой занимало практически все свободное время. К слову, сама предзащита прошла неважно, работу необходимо будет исправлять во многих аспектах. Самое интересное, что корректировки придется вносить не из-за того, что работа является слабым исследованием, а из-за несоответствия ряду критериев ВАК и паспорта специальности.
Благодаря завершению предзащиты, появилось время для подведения итогов по портфелю, которые получились провальными. Это был первый квартал, когда результат оказался хуже индекса за последние два года. Основная причина - желание "успеть везде". К чему приводит такая концепция многозадачности, наверное, понятно.
Основной задачей, конечно, была диссертация и могу сказать, что по объему и качеству работы, я ей удовлетворен. Исследование получилось органичным и сильным. Несоответствие критериям - это формализм, а не показатель низкого уровня работы. Инвестиции были второстепенной задачей, поэтому данному направлению время уделялось по остаточному признаку. По хорошему, необходимо было полностью заморозить свои действия на рынке и вернуться к данному вопросу после написания диссертации, однако, жадность была сильнее и я совершил одну, но очень крупную ошибку
Результаты за 3 квартал - полная катастрофа!
1. По итогам 3 квартала портфель сократился на 8,1%, полностью обнулив результаты первой четверти года, которая получилась таковой благодаря покупке фьючерсов на нефть;
2. Если сравнить результаты с динамикой Индекса Мосбиржи полной доходности, то итоговый результат стал полным разгромом. Разница в результатах за 3 квартал практически 9,5 процентных пунктов. Такое расхождение объясняется меньшей концентрацией капитала в нефтегазовом секторе (у меня было менее 20% в Газпроме и Газпром нефти) и ошибочным открытием короткой позиции по фьючерсу на акции МКБ;
3. Если с концентрацией капитала в нефтегазовом секторе все понятно. У этого шага были слишком высокие риски, чтобы ставить на сектор более половины портфеля, то на втором аспекте следует остановиться подробнее. Короткая позиция была открыта из-за ожиданий сильной коррекции в бумаге после обязательного выкупа. Однако, из-за концентрации на более важном деле упустил из виду фактор соотношения длинных и коротких позиций в бумаге, забыв, что имею дело с низколиквидным инструментом. Более того, из-за упрямства и убежденности, что рыночная цена должна вернуться к фундаментально обоснованной оценке, я продолжал удерживать позицию. В какой-то момент я "наступил на горло" собственному эго и закрыл убыточную позицию, однако это стоило мне более 5% портфеля;
4. Из хорошего, часть потерь в МКБ была компенсирована сделками по ЮГК (покупка под выкуп), ПИК (конструкция шорт акций и лонг фьючерса под сокращение спреда) и Совкомфлот (шорт после выхода отчета);
5. На текущий момент у меня в портфеле преобладают активы связанные с внутренним рынком (70% портфеля) и экспортеры (30% портфеля) Практически все бумаги из списка, за исключением Совкомбанка и Газпрома обеспечивают двузначную дивидендную доходность на уровне или близко к уровню ключевой ставки;
6. За работу в прошедшем квартале поставлю себе 3 с минусом. Одно очень плохое решение, которое было немного сглажено за счет позитивных сделок по ПИКу, ЮГК и Совкомфлоту. Урок по МКБ получился болезненным и дорогим в прямом смысле, но очень поучительным. Лучше получить такой опыт сейчас, нежели когда ошибка будет стоить несколько десятков миллионов в будущем;
7. Портфель по-прежнему не пополняю. Дивиденды и купоны отправляются на накопительный счет. Текущий рост рынка, на мой взгляд, больше отражение эмоционального поведения. Объективных факторов для устойчивого роста нет.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$UGLD $PIKK $FLOT $CBOM $GAZP $SVCB $SIBN $MTSS $HEAD $VTBR
#БАЗАРразбор
Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал промежуточный дивиденд — 535 ₽ на акцию.
Дата закрытия реестра — 9 декабря 2026 года.
Чтобы попасть в список получателей, купить бумагу нужно не позднее 8 декабря.
На первый взгляд всё выглядит просто:
купил акцию → получил 535 ₽ → заработал почти 9%.
Но именно здесь многие новички попадают в классическую ловушку.
Дивиденд — это не бесплатные деньги.
Сколько реально даёт выплата?
На закрытии 14 октября акция ЛУКОЙЛа стоила около 6 083 ₽.
535 ₽ дивиденда дают примерно:
8,8% доходности до налога.
После НДФЛ 13% инвестор получит около 465 ₽ на акцию.
Чистая дивидендная доходность — примерно 7,6%.
На 100 акций:
покупка — около 608 тыс. ₽;
дивиденды до налога — 53 500 ₽;
после налога — около 46 600 ₽.
Выглядит интересно.
Но дальше наступает дата отсечки.
Что такое дивидендный гэп?
После того как право на дивиденд отделяется от акции, новый покупатель уже не получит эти 535 ₽.
Поэтому цена бумаги обычно корректируется вниз примерно на размер выплаты.
Условно:
акция стоит 6 083 ₽.
Дивиденд — 535 ₽.
Теоретическая цена после отсечки может оказаться около 5 548 ₽.
Вы получили дивиденд — но стоимость акции одновременно снизилась.
Именно поэтому стратегия:
«куплю за день до отсечки, получу 9% и сразу продам»
не создаёт автоматической прибыли.
Тогда зачем вообще покупать под дивиденды?
Потому что ключевой вопрос не в самом гэпе.
А в том, как быстро акция его закроет.
Если бизнес продолжает генерировать сильный денежный поток, рынок может восстановить цену за несколько недель или месяцев.
Тогда инвестор получает:
дивиденд + восстановление котировки.
Но если после отсечки появляются плохие новости, нефть падает или весь рынок уходит вниз, гэп может не закрываться очень долго.
Что сейчас говорит в пользу ЛУКОЙЛа?
Первое — размер выплаты.
535 ₽ — это около 9% к цене середины октября.
Для одной промежуточной выплаты это много.
Второе — дивидендная политика.
ЛУКОЙЛ ориентируется на выплату не менее 100% скорректированного свободного денежного потока после ряда обязательных расходов.
То есть компания исторически остаётся одной из главных дивидендных историй российского нефтегаза.
Третье — нефтяной рынок.
Высокие цены на нефть и дополнительные экспортные возможности поддерживают денежный поток нефтяников.
Но здесь же находится главный риск.
Почему 535 ₽ — не повод покупать вслепую?
Потому что дивиденд уже известен рынку.
Вы не нашли секретные 535 ₽, о которых никто не знает.
Они уже частично отражены в стоимости акции.
Чем ближе отсечка, тем больше инвесторов могут покупать бумагу именно ради выплаты.
А после неё часть участников начнёт выходить.
Получается:
до дивиденда спрос растёт → после дивиденда появляется предложение.
Ещё один риск — нефть и рубль
Доходы ЛУКОЙЛа сильно зависят от:
цены нефти;
дисконта российской нефти;
экспортных объёмов;
курса рубля;
налоговой нагрузки.
Слабый рубль обычно помогает рублевой выручке экспортёра.
Сильный рубль — наоборот.
Если одновременно упадёт нефть и укрепится рубль, даже красивый дивиденд может перестать выглядеть достаточной компенсацией за риск.
А что с будущими дивидендами?
Вот это для меня важнее нынешних 535 ₽.
Если инвестор покупает ЛУКОЙЛ на несколько лет, результат зависит не от одной выплаты в декабре.
Важно:
сколько компания заработает дальше;
каким будет свободный денежный поток;
сохранится ли высокая дивидендная база;
какой будет цена нефти;
что произойдёт с зарубежными активами.
Одна выплата может дать 8–9%.
Но сама акция способна двигаться на десятки процентов.
Поэтому дивиденд нельзя анализировать отдельно от бизнеса.
Что бы я делал?
Если ЛУКОЙЛ уже есть в долгосрочном портфеле, выплата 535 ₽ выглядит приятным дополнением к инвестиционной идее.
Но покупать крупную позицию только ради отсечки я бы не стал.
Гораздо важнее ответить:
устраивает ли меня цена акции без дивиденда?
Готов ли я держать ЛУКОЙЛ после гэпа?
Верю ли я в следующие выплаты?
Если ответ «да» — дивиденд становится бонусом.
Если ответ:
«нет, мне нужны только 535 ₽»
— скорее всего, вы покупаете не компанию, а красивую цифру.
Мой вывод
При цене около 6 083 ₽ дивиденд 535 ₽ даёт примерно 8,8% до налога и около 7,6% после НДФЛ.
Это действительно высокая промежуточная доходность.
Но 535 ₽ не возникают из воздуха.
После отсечки рынок имеет все основания скорректировать цену примерно на величину дивиденда.
Поэтому главный вопрос не:
«успею ли я купить до 8 декабря?»
А:
«буду ли я доволен этой акцией, если после отсечки она откроется на несколько сотен рублей ниже?»
Если да — ЛУКОЙЛ можно рассматривать как долгосрочную дивидендную историю.
Если нет — охота за одной выплатой может оказаться той самой дивидендной ловушкой.
А вы что будете делать перед отсечкой?
🟢 Куплю ЛУКОЙЛ
💰 Уже держу ради дивидендов
🟡 Подожду гэпа и куплю после
🔴 8–9% слишком мало при ставке 14%
#ЛУКОЙЛ #LKOH #дивиденды #дивидендныйгэп #нефть #акции #Мосбиржа #инвестиции #КартавыйИнвестор
🛢️Рынок замирает в ожидании новостей по нефти. Фундаментальный анализ дает сухие прогнозы, но что говорит сама энергетика рынка?
Я сделала специальный расклад «Биржевое Таро» на нефтяной сектор. Смотрим, какие архетипы сейчас правят баллом и куда дует ветер перемен! 👇
🃏 Позиция 1: Текущая энергия сектора (Что мы имеем сейчас)
7♦️Семерка Пентаклей.
Карта ожидания и оценки инвестиций. Рынок «вскопал грядки», но урожая пока не видит. Это энергия вынужденной паузы, когда крупные игроки фиксируют позиции и ждут подтверждения тренда. Резких движений прямо сейчас нет, идет скрытое накопление потенциала.
🃏 Позиция 2: Скрытые факторы (Что движет ценой из тени).
🌚Луна (The Moon).
Мутная вода, неопределенность и скрытые геополитические течения. Луна в биржевом раскладе — это всегда инсайды, слухи, непрозрачные договоренности и иллюзии. То, что пишут в новостях — лишь верхушка айсберга. Сейчас рынок реагирует на страхи и ожидания, а не только на сухие отчеты и запасы.
🃏 Позиция 3: Вектор движения (Куда идет энергия цены).
🎡Колесо Фортуны.
Цикличность, волатильность и неизбежные перемены. Нефть — это и есть само Колесо Фортуны: то взлет, то падение. Карта говорит о том, что скоро мы увидим разворот или резкую смену тренда. Удача будет на стороне тех, кто умеет быстро адаптироваться и не привязывается к одному сценарию.
📌 Совет от Таро:
Нефтяной сектор сейчас находится в точке бифуркации. Ожидание (7 Пентаклей) на фоне мутных геополитических вод (Луна) скоро приведет к развороту колеса (Колесо Фортуны).
📌Совет для инвесторов и трейдеров: не принимайте поспешных решений на эмоциях, обязательно ставьте стоп-лоссы и помните: рынок цикличен, за любым падением следует рост.
💬 А как вы считаете, куда пойдет нефть на следующей неделе? Вверх 🚀 или вниз 📉?
#БиржевоеТаро #Нефть #НефтегазовыйСектор #ТароНаБиржу #ФондовыйРынок #Инвестиции #Трейдинг #ЭнергетикаРынка #ТароПрогноз #ФинансовоеТаро #РынокНефти #Биржа #ИнвестицииВНефть #ТароДляТрейдеров #OilMarket #StockMarketTaro
📌 Brent подешевела до $104,3 за баррель, что на $1,76 (1,66%) ниже, чем на закрытие предыдущих торгов
📌 Рубль утром немного подрастает в паре с юанем, несмотря на снижение нефти. Курс юаня составил 12,436 руб. (-1 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию незначительными изменениями индексов МосБиржи и РТС
Сегодня более 70% российский акций находятся выше 20-и и 50-и дневных скользящих средних.
В моменте 64% акций сегодня показывают положительную динамику и только 92 акций сегодня в минусе.
При этом, большинство денег (объёма) сегодня в растущих акциях, что в свою очередь нам говорит о спросе на бумаги.
Тикер: $AFLT
Текущая цена: 35.7
Капитализация: 140.2 млрд
Сектор: #транспортировка
Сайт: https://ir.aeroflot.ru/ru/shareholders-and-investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 4.58
▫️ P/BV - 4.82
▫️ P/S - 0.15
▫️ ROE - 105.2%
▫️ ND/EBITDA - 2.76
▫️ EV/EBITDA - 3.51
Что нравится:
▫️ положительный FCF +33.8 млрд против -18.6 млрд во 2 кв 2025;
▫️ чистый долг снизился на 5.9% к/к (542.9 → 511 млрд). ND/EBITDA улучшился с 3.04 до 2.76;
▫️ нетто фин расход уменьшился на 37.7% к/к (16.4 → 10.2 млрд);
Что не нравится:
▫️ выручка выросла всего на 1.8% г/г (224.5 → 228.6 млрд);
▫️ чистый прибыль снизилась на 76% г/г (47.4 → 11.4 млрд).
Дивиденды:
Целевой уровень доли прибыли, рекомендуемой к направлению на выплату, установлен в размере 50% скор. чистой прибыли по МСФО.
По данным сайта Доход дивиденд за 2026 год может составить 2.1 руб (ДД 5.88% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 2 кв (г/г):
▫️ пассажиропоток -1.3% (25.92 → 25.99 млн чел);
▫️ средняя занятость кресел (89.8 → 90.6%);
▫️ перевозка грузов -0.7% (54.3 → 53.9 тыс т);
▫️ грузооборот +3.5% (241.7 → 250.2 млн. ткм);
▫️ тоннокилометраж +3.5% (3.7 → 3.8 млрд ткм);
▫️ количество рейсов -1.3% (94.4 → 93.2 тыс).
Во всех составляющих отмечен рост в международных рейсах, но при этом упали показатели внутренних перевозок.
За полгода выручка увеличилась на 3.6% г/г (414.8 → 429.8 млрд). Выручка за квартал по сегментам (г/г):
▫️ регулярные перевозки +1.7% (211.2 → 214.8 млрд);
▫️ грузовые перевозки +4.2% (7.5 → 7.8 млрд);
▫️ чартерные перевозки -38.9% (0.8 → 0.5 млрд);
▫️ прочая +11.4% (5 → 5.5 млрд).
Чистая прибыль заметно снизилась, но основная причина в том, что во 2 кв 2025 было много прочих разовых доходов. Но даже если скорректировать на эти статьи оба периода, то получится, что прибыль до налогов все равно прилично снизилась (-21.2% г/г, 14.2 → 11.2 млрд). Также в отчетном период сильно выше нетто фин расход (1.2 → 10.2 млрд), правда, при этом во 2 кв 2026 компания получила в 10 раз больший доход от возврата акциза за топливо (26.4 млрд vs 2.6 млрд во 2 кв 2025). За полугодие убыток -561 млн против прибыли 74.3 млрд в 1 пол 2025. Скор. чистая прибыль за полгода 472 млн против 4.3 млрд в 1 пол 2025.
FCF стал положительным за счет более сильной динамики снижения кап. затрат (-7.9% г/г, 52.1 → 48 млрд) в сравнении с OCF (-80% г/г, 70.7 → 14.1 млрд). Но здесь стоит учитывать, что по оценкам аналитиков Capex за 2026 год может составить свыше 100 млрд, а это значит основной объем затрат будет во 2 полугодии.
Долговая нагрузка уменьшилась как за счет снижения чистого долга, так и за счет роста EBITDA. При этом она остается пока вне комфортных значений, а нетто фин расход "отъедает" приличную часть операционной прибыли.
Аэрофлоту удается поддерживать хоть какой-то рост выручки за счет увеличения показателей по международным направлениям. При этом расходы растут все равно быстрее. Хорошо хоть часть затрат на топливо компенсируется возвратом акцизов. С учетом этого за 1 пол 2026 они оказались даже ниже, чем в прошлом году.
Об ослаблении санкционного давления пока речи не идет, а оно мешает полноценно обслуживать суда и по этой причине некоторая часть флота простаивает. Выпуск отечественных самолетов происходит очень медленно. Срок поставки первых судов МС-21 "переехали" с 2026 на 2027 год.
Пассажиропоток за 3 квартал 2026 меньше прошлогоднего на 1.8%, поэтому каких-то финансовых прорывов в нем не ожидается. Если выручка во 2 пол будет расти примерно в тех же значениях, что и в 1, то по итогам 2026 года при рентабельности скор. прибыли 2% Аэрофлот получит 18.7 млрд (P/E скор 2026 = 7.5). Дивиденд тогда может быть около 2.4 руб (ДД 6.7% от текущей цены). Как говорится, ручки не запотели от таких цифр.
Без роста авиапарка компания не сможет улучшить свои результаты (скорее они наоборот будут ухудшаться из-за роста операционных затрат). Могло бы помочь снятие санкций, но пока это выглядит какой-то далекой перспективой.
Акций Аэрофлота нет в портфеле.
Прогнозная справедливая цена - 24 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #инвестиции #аналитика #аэрофлот
▫️ Мой канал в Telegram
Форбс опубликовал свой рейтинг самых-самых прибыльных компаний в РФ. Любопытно на него взглянуть.
Напомню, что год назад я тоже разбирал аналогичный ТОП-10 крупнейших бизнес-гигантов России. Интересно, сменились ли лидеры🤔
💰По итогам 2025 г. суммарная прибыль таких компаний составила 5,5 трлн ₽. И я практически уверен, что некоторые из них есть в вашем инвестиционном портфеле!
👇Ключевой параметр - чистая прибыль по итогам 2025 г. (указана в скобках). Пойдем с конца списка Forbes в его начало, чтобы было интереснее😉
🔟Россети (203,4 млрд ₽)
Сетевики завершили год с прибылью больше 200 ярдов против убытка в 117 млрд в 2024-м. Улучшение связано (кто бы мог подумать!) с ростом тарифов на э/энергию с 1 июля 2025 и сокращением убытков от обесценения основных средств.
9️⃣СИБУР (205,1 млрд ₽)
Прибыль Сибура на 4,4% выше 2024 г. При этом выручка сократилась на 10% из-за снижения мировых цен на нефтехимию и укрепления рубля. А рост прибыли обеспечен в основном положительными курсовыми разницами от переоценки валютного долга.
8️⃣Норникель (206,7 млрд ₽)
В долларовом выражении прибыль $GMKN выросла на 36% и достигла $2,5 млрд, однако это опять же связано в 1-ю очередь с переоценкой валютного долга, а не операционными показателями. Ну и заодно Норникелю прилетел налог на сверхприбыль, чтобы жизнь мёдом не казалась.
7️⃣Альфа-Банк (229,9 млрд ₽)
Крупнейший частный банк страны ударно завершил 2025 год с чистой прибылью 230 млрд ₽ (+9,5% г/г). Кредитный портфель группы вырос на 8,6% — до 9,7 трлн ₽.
6️⃣Транснефть (241,1 млрд ₽)
Трансуха осталась в топе, но заработала на 20% меньше прибыли, чем годом ранее. Падение связано с ростом налога на прибыль, признанием убытка от обесценения внеоборотных активов на 98 млрд ₽ и снижением грузооборота.
5️⃣Полюс (314,1 млрд ₽)
В прошлом году $PLZLбыл на 10-м месте с 305 млрд ₽, а сейчас скакнул сразу на 5-е. Рост прибыли обеспечен рекордными ценами на золото, которые компенсировали плановое снижение производства и увеличение НДПИ.
Правда, вместо дивидендов в ближ. годы акционеры всё равно увидят большой хрен (растение такое).
4️⃣ВТБ (502,1 млрд ₽)
Для ВТБ 2025-й год сложился удачно: банк Костина заработал почти рекордную прибыль в своей истории, немного уступив только 2024 году. А ведь всего 3 года назад $VTBR был на 1-м месте списка неудачников с рекордным убытком в 613 млрд ₽!
Но бешеные прибыли 2024 и 2025 не вдохновляют инвесторов - этой осенью акции бурят историческое дно.
3️⃣Роснефть (544 млрд ₽)
$ROSN опустилась со 2-го на 3-е место, но удержалась в тройке призёров. Чистая прибыль за год рухнула на 59% (в 2024-м было 1,34 трлн ₽). Основное давление на предприятие оказали высокая ключевая ставка, рост налога на прибыль, падение цен на нефть и укрепление рубля.
2️⃣Газпром (1,348 трлн ₽)
"Национальное достояние" стремительно ворвалось в тройку призёров в прошлом году. Два года назад $GAZP был лидером анти-рейтинга со своим рекордным убытком в 583 ярда. А теперь восстал, как Феникс из пепла, и зарабатывает кучу денег на внутреннем потреблении газа и поставках в Китай. Это всё, конечно, хорошо, а дивы-то будут?🤔
🏆Сбер (1,706 трлн ₽)
Лидер по прибыли - великолепный Сбер! Второй год подряд на вершине топа. В прошлом году впервые в истории рейтинга банк занял 1-е место, потеснив нефтяников.
$SBER уже много лет олицетворяет собой эффективный бизнес и несёт знамя одной из главных дивидендных фишек рынка. Будет ли так продолжаться дальше?🤔 Не факт, доживём-увидим. $SBERP
🎯Резюме
Напомню, что в прошлый раз в ТОПе самых прибыльных засветились также Татнефть, ЛУКОЙЛ, Сургут и НОВАТЭК. Но в этом году им всем не хватило денежного топлива, чтобы долететь до десятки лучших. В бухгалтерских сводках российских гигантов всё очень быстро меняется.
$TATN $LKOH $SNGS $SNGSP $NVTK
Есть и плохие новости, показывающие тенденции в экономике. На десятерых компании заработали ровно 5,5 трлн ₽ чистой прибыли. И это на треть ниже, чем по итогам 2024. Тогда общая прибыль "великолепной десятки" перевалила за 8 трлн. Ничего хорошего такое снижение не сулит.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
