#доходность — посты и обсуждения

Что случилось

Акционеры МКПАО «Яндекс» утвердили дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 110 рублей на акцию. Решение принято на собрании акционеров. Купить акции под дивиденды можно до 21 сентября 2026 года. Текущая дивидендная доходность составляет около 2,85%.

Ключевые даты

21 сентября 2026 года — последний день покупки акций под дивиденды.

Дата закрытия реестра будет объявлена дополнительно.

Что важно знать

«Яндекс» придерживается политики выплат дважды в год. В апреле 2026 года акционеры уже утвердили финальные дивиденды за 2025 год — тоже 110 рублей на акцию. Конкретный порядок выплат в компании пока не установлен.

«Яндекс» платит дивиденды дважды в год, но доходность остаётся скромной — 2,85%. Компания входит в топ-3 самых дорогих брендов России, но щедростью к акционерам пока не отличается. Стоит ли ждать роста выплат в будущем?

$YDEX

#Яндекс #YNDX #дивиденды #акции #инвестиции #Мосбиржа #выплаты #доходность #финансы #отчетность

Давайте честно: сейчас положить деньги на вклад под 13% — это как заказать доставку пиццы. Лёг, нажал, получил. Минимум усилий, предсказуемый результат, никаких сюрпризов. Зачем лезть в реальный бизнес, если банк сам готов щедрого дедушку?

Но есть нюанс. Вклад — это про «сохранить и немного приумножить». А реальный бизнес — это про «построить что-то, что переживёт тебя». Инвесторы — народ прагматичный, но в каждом из них живёт маленький строитель империй, который тихо шепчет: «А вдруг именно я зайду в проект, который станет следующим рыбным магазином на районе, а через три года — сетью по всей стране?»

Так в какой бизнес инвесторы реально готовы вкладывать? И на каких условиях? Давайте разберём, как если бы мы сидели на кухне и один из нас был инвестором, а второй — неидеальным стартапером с горящими глазами.

Порог входа: от чего инвестор не может отказаться

Первое и главное: инвестор хочет понимать, куда идут его деньги. Не в абстрактное «мы растём и масштабируемся», а в конкретное: «мы открываем третью точку кофе с собой в бизнес-центре, окупаемость — 11 месяцев, средний чек — 280 рублей, поток — 240 человек в день». Это звучит скучно? Зато работает. Инвестор не влюбляется в слайды с ракетами — он влюбляется в юнит-экономику, которая сходится.

Второе: понятная модель монетизации. Если бизнес зарабатывает на том, что люди каждый день покупают — кофе, хлеб, доставку, ремонт, чистку зубов — это уже половина успеха. Люди всегда будут есть, пить, болеть и чинить машины. Это не тренды, это законы природы. И инвестор это знает.

Третье: команда. Идея — это 10%, исполнение — 90%. Можно придумать гениальный концепт бездомных кошек, которые сами себя фотографируют и выкладывают сторис, но если за этим стоят люди, которые не могут договориться, кто моет чашку после планёрки, — проект обречён.

Под какой процент инвестор готов войти?

Вот тут начинается самое вкусное. Инвестор мыслит просто: «Если я могу получить 13% на вкладе, зачем мне рисковать ради 15%?» Разница в 2 процентных пункта не стоит нервов, бессонницы и звонков от фаундера в два ночи с криком: «У нас прорвало трубу в кофейне!»

Реальный порог, при котором инвестор начинает шевелить ушами, — это от 25% годовых и выше. А если бизнес новый, команда не проверенная, а рынок непредсказуемый — то и все 40–50%. Потому что риск — это не слово, это цена. И чем выше неопределённость, тем выше должна быть потенциальная доходность, чтобы инвестор перестал смотреть в сторону банковского приложения и начал смотреть на ваш бизнес-план.

Если же мы говорим про долевое участие, а не про заём, то инвестор хочет видеть потенциал роста капитала в 2–3 раза за 3–5 лет. Это значит: вложил миллион — хочет выйти с тремя. Не потому что жадный, а потому что если из десяти проектов три сработают, а семь — нет, то тройка должна покрыть семёрку и дать прибыль. Простая математика, без которой инвестирование превращается в благотворительность.

Формат участия: деньги молчат или деньги говорят?

Тут инвесторы делятся на два лагеря. Первые — «положил и забыл». Дал деньги, подписал бумаги, получает отчёт раз в квартал и не лезет в процессы. Это удобно, но рискованно: если что-то идёт не так, ты узнаёшь об этом последним.

Вторые — «деньги с мнением». Они хотят сидеть на совете директоров, участвовать в решениях, иногда — заходить в проект как операционный партнёр. У них есть опыт, связи и честная готовность делиться мозгами, а не только деньгами. И вот такие инвесторы — золотые. Не потому что они умнее, а потому что им не всё равно.

Чего инвестор боится больше, чем мышь в тёмной комнате?

Во-первых, непрозрачности. Когда отчётность — это эксель-файл, который «вот-вот пришлю», а потом не присылают два месяца. Во-вторых, смены концепции на ходу: вчера были кофейней, сегодня — криптобиржа, а завтра — производство кваса. В-третьих, когда фаундер одновременно и бухгалтер, и маркетолог, и курьер. Это красиво в сериалах про стартапы, но в реальности означает, что никто ничего не делает хорошо.

Идеальный портрет проекта, в который хочется войти

Представьте: небольшой, понятный бизнес. Регулярная выручка. Маржинальность от 20%. Команда из трёх-четырёх человек, которые работают вместе больше года и не ненавидят друг друга. Фаундер не обещает «стать единорогом через два года», а спокойно говорит: «Мы стабильно растём на 15% в год, хотим открыть ещё две точки, ищем 3 миллиона на год под 30% или за 20% доли». Всё. Никаких презентаций на 40 слайдов. Никаких прогнозов покорения Марса. Просто бизнес, который уже работает и хочет стать чуть больше.

И вот тут инвестор достаёт кошелёк. Потому что это не игра в рулетку — это партнёрство, где обе стороны понимают правила.

Вместо вывода

Реальный бизнес — это не вклад под проценты. Это отношения, в которые нужно вкладывать время, нервы и иногда — здравый смысл. Но если найти правильный проект с честным фаундером и рабочей моделью, то доходность может оказаться такой, что ни один банк не снится. Главное — не влюбляться в идею, а влюбляться в цифры. Ну и в команду, конечно. Но только после того, как цифры сошлись.

А пока — можно и на вклад положить часть денег. Диверсификация, как говорится, никому не мешала. Даже тем, кто строит империи.

#бизнес #инвестиции #финбазар #трейдинг #вклады #доходность #стартап #реальныйбизнес #инвестор #финансы #предпринимательство #венчур #деловыеринвестиции #юнитэкономика

После решения ЦБ сохранить ключевую ставку на 14% перед инвестором возникает простой вопрос:

куда положить деньги сейчас?

Максимальная ставка по вкладам в крупнейших банках — около 12,9%.

А государственные облигации дают примерно:

1 год — 13,9%

3 года — 15,2%

5 лет — 15,9%

10 лет — 16,4%

длинные выпуски — до 16,6%.

На первый взгляд всё очевидно:

зачем вклад под 13%, если государство готово занимать у меня под 16%+?

Но сравнивать только процент — ошибка.

Что даёт вклад?

Главное преимущество вклада — простота и предсказуемость.

Положили 1 млн ₽ под 12,9% — заранее понимаете результат при соблюдении условий банка.

Не нужно следить за ценой актива и переживать из-за колебаний рынка.

Плюс деньги на вкладах застрахованы в пределах установленного законом лимита.

Для финансовой подушки, краткосрочных целей и человека, которому важна стабильность, вклад остаётся сильным инструментом.

Но есть нюанс.

Высокую ставку по вкладу сложно зафиксировать надолго

Если через год ключевая ставка снизится до 10%, новые вклады тоже станут менее доходными.

Сегодня вы получаете около 13%.

После окончания вклада можете увидеть уже 10%, 9% или ниже.

То есть:

вклад фиксирует доходность только на срок договора.

И здесь появляется главное преимущество облигаций.

ОФЗ позволяют зафиксировать доходность на годы

Сегодня длинные государственные бумаги предлагают около 16% годовых к погашению.

Если купить облигацию на 5–10 лет и держать её до погашения, вы фиксируете текущую рыночную доходность намного дольше, чем по обычному депозиту.

А если ставка ЦБ потом снизится, появляется второй источник потенциальной прибыли.

Почему ОФЗ могут подорожать?

Представим:

сегодня длинная ОФЗ даёт 16%.

Через два года новые государственные бумаги дают уже 11–12%.

Старая облигация с более высокой доходностью становится привлекательнее.

Инвесторы начинают её покупать.

Цена растёт.

Получается:

купон + рост цены облигации.

Именно поэтому длинные ОФЗ сейчас интересны не только как источник процентов, но и как ставка на снижение ставок.

Но здесь вклад выигрывает по спокойствию

Цена вклада не падает.

Цена облигации — может.

Если инфляция снова ускорится, рубль ослабнет и рынок начнёт ждать более высоких ставок, доходности ОФЗ вырастут.

А цена ранее купленной облигации снизится.

Если деньги понадобятся именно в этот момент, бумагу, возможно, придётся продать с убытком.

Со вкладом рыночного графика нет.

Хотя и там при досрочном закрытии обычно теряется значительная часть процентов.

Поэтому главный вопрос не «где процент выше»

Главный вопрос:

когда вам понадобятся деньги?

Если через несколько месяцев — длинная ОФЗ может быть вообще не нужна.

Если через год — логичнее смотреть вклад, денежный рынок или короткие бумаги.

Если горизонт 5–10 лет — появляется смысл фиксировать сегодняшнюю высокую доходность на более длинный срок.

Посчитаем на 1 млн ₽

Условный вклад под 12,9%:

около 129 000 ₽ процентов за год до налогов.

ОФЗ с доходностью к погашению 16%:

ориентир — около 160 000 ₽ годовой доходности.

Разница — примерно 31 000 ₽ на каждый миллион.

Но здесь важное уточнение.

Доходность ОФЗ — это не всегда просто купон.

Часть результата может формироваться за счёт покупки ниже номинала и последующего погашения.

А если продать бумагу раньше срока, итог зависит от рыночной цены.

Что с налогами?

У процентов по банковским вкладам действует необлагаемый минимум, который рассчитывается по ключевой ставке.

Налог возникает только с превышения этого лимита.

У облигаций купоны и прибыль от операций с бумагами облагаются НДФЛ по действующим правилам.

Поэтому сравнивать нужно не:

13% против 16%.

А:

сколько останется после налогов, комиссий и с учётом срока инвестирования.

На ИИС налоговая математика может быть уже другой.

А корпоративные облигации?

Там можно увидеть и 17%, и 20%, и 25%+.

Но дополнительная доходность появляется не бесплатно.

ОФЗ — это риск государства.

Корпоративная облигация — риск конкретной компании.

Вклад — риск банка плюс система страхования вкладов.

Поэтому сравнивать эти инструменты только по проценту некорректно.

Что бы я выбрал сейчас?

Я бы не выбирал только один вариант.

У каждого инструмента своя задача.

Вклад — деньги, которые понадобятся скоро.

Денежный рынок — ликвидный резерв.

Короткие ОФЗ — более спокойная фиксация текущей доходности.

Длинные ОФЗ — ставка на снижение ставок и возможность зафиксировать доходность надолго.

Корпоративные облигации — дополнительная доходность за дополнительный риск.

Так портфель меньше зависит от одного решения ЦБ.

Мой вывод

Сегодня длинные ОФЗ действительно дают больше, чем вклад.

Но это не означает, что вклад стал плохим инструментом.

Вы просто покупаете разные вещи.

Во вкладе вы жертвуете частью потенциальной доходности ради простоты и предсказуемости.

В облигации получаете более высокий потенциал, но принимаете ценовой риск.

Поэтому главный вопрос сейчас не:

«Где дают больше процентов?»

А:

«Как долго я хочу зафиксировать сегодняшнюю высокую стоимость денег?»

Если через несколько лет ставка будет 8–10%, сегодняшние 16% в качественных облигациях могут выглядеть очень интересно.

Если высокая ставка задержится — вкладчики ещё смогут переложиться под хороший процент.

Что выбираете сейчас вы?

🏦 Вклад

📄 ОФЗ

💰 Денежный рынок

🔥 Корпоративные облигации

⚖️ Комбинирую всё

#вклады #облигации #ОФЗ #ключеваяставка #ЦБ #доходность #инвестиции #денежныйрынок #КартавыйИнвестор

Облигации многие воспринимают почти как вклад:

купил → получаешь купоны → в конце возвращают номинал.

Особенно привлекательно это выглядит сейчас, когда отдельные ВДО дают 20–25% годовых и выше.

Но с 31 августа по 4 сентября на российском долговом рынке было зафиксировано 28 случаев дефолта.

Важно: это не 28 новых компаний. Значительная часть нарушений пришлась на эмитентов, у которых проблемы уже начались раньше.

Но цифра хорошо показывает происходящее в самой рискованной части рынка:

высокая доходность снова означает высокий риск.

Что вообще считается дефолтом?

Если эмитент не выплатил купон или номинал вовремя, сначала может возникнуть технический дефолт.

У компании остаётся льготный период, чтобы найти деньги.

Если обязательство не исполнено — дефолт становится полноценным.

И здесь инвестор вспоминает главное:

облигация — не депозит.

Страхования АСВ здесь нет.

Вы фактически дали компании деньги в долг. Если денег у неё не оказалось, возможны реструктуризация, суд, банкротство и потеря части капитала.

Показательный пример — «ЕвроТранс»

Владелец сети АЗС «Трасса» допустил дефолт по всем 10 выпускам облигаций общим объёмом около 27 млрд ₽.

Причём проблемы появились не за один день.

Технические дефолты начались ещё весной. Первый полноценный — 5 августа. К началу сентября проблема охватила весь публичный облигационный долг.

А отчётность за полугодие показала:

выручка — около 76,6 млрд ₽, −29%;

EBITDA — около 0,5 млрд ₽, падение примерно на 95%;

чистый убыток — 5,7 млрд ₽;

операционный денежный поток стал отрицательным.

Вот почему в ВДО опасно смотреть только на размер купона.

«Но если бумага даёт 25%, разве риск уже не учтён?»

Посчитаем.

Есть упрощённый портфель:

10 облигаций разных компаний по 100 000 ₽.

Каждая должна принести 25% за год.

Если все платят:

1 млн ₽ → 1,25 млн ₽.

Теперь один эмитент уходит в дефолт, а вернуть удаётся только 20% вложенной суммы.

Девять нормальных позиций дают 1 125 000 ₽, проблемная возвращает 20 000 ₽.

Итого:

1 145 000 ₽.

Доходность уже не 25%, а примерно 14,5%.

Два таких дефолта — около +4%.

Три — уже примерно −6,5%.

И это без налогов, комиссий и многомесячного ожидания взыскания.

Один плохой эмитент способен съесть купоны нескольких хороших.

Почему дефолты часто приходят группами?

Потому что компании работают в одной экономике.

Высокая ставка → дорогие кредиты.

Старый долг нужно рефинансировать.

Банк может отказать.

Новый выпуск рынок может не купить.

И компания, годами перекладывавшая один долг в другой, внезапно сталкивается с закрытым окном рефинансирования.

Поэтому логика:

«Исторически дефолтов немного, значит купон 25% всё перекроет»

может подвести.

В сложный период слабые эмитенты начинают испытывать проблемы одновременно.

Как понять, что 25% — не подарок?

Я бы смотрел минимум на пять вещей.

1. Кредитный рейтинг и его динамика.

Важно не только значение рейтинга, но и направление. Серия понижений — тревожный сигнал.

2. Чистый долг / EBITDA.

Особенно опасна комбинация:

долг растёт + EBITDA падает.

3. Покрытие процентов.

Если большая часть операционной прибыли уже уходит на обслуживание долга, запас прочности маленький.

4. Денежный поток.

Прибыль и деньги — не одно и то же.

Купоны платят денежными средствами, поэтому для облигационера критичен реальный операционный cash flow.

5. Ближайшие погашения.

Если через полгода нужно вернуть несколько миллиардов, главный вопрос:

откуда возьмутся деньги?

Если ответ только один — «выпустим новые облигации и погасим старые», появляется высокий риск рефинансирования.

Ещё один красный флаг — аномальная доходность

Если ОФЗ дают около 16%, качественный корпоративный долг — условные 17–19%, а какая-то бумага внезапно предлагает 30–40%, рынок обычно не проявляет щедрость.

Он требует огромную премию за риск.

Высокая доходность сама по себе не означает будущий дефолт.

Но чем сильнее она оторвалась от рынка, тем важнее понять почему.

Значит, ВДО вообще не нужны?

Не обязательно.

ВДО могут повышать доходность портфеля.

Но лично для меня это добавка, а не фундамент.

Если одна рискованная компания занимает 20–30% портфеля — это уже не диверсификация, а ставка на одного заёмщика.

В таком сегменте я бы скорее держал небольшие позиции у разных эмитентов, а основу портфеля — в более качественном долге.

Мой вывод

28 дефолтов за несколько дней не означают, что «облигации перестали работать».

ОФЗ и облигация небольшого бизнеса под 30% — совершенно разные уровни риска.

Но текущая волна напоминает главное правило:

купон существует только до тех пор, пока эмитент способен его платить.

Поэтому сейчас мне интереснее не:

«Где дают 25%?»

А:

«Почему мне готовы платить 25%, когда государство занимает заметно дешевле?»

Если хорошего ответа нет — высокий купон может оказаться не возможностью.

А предупреждением.

А вы держите ВДО?

🔥 Да, риск оправдан доходностью

🛡 Только небольшую долю

📄 Предпочитаю ОФЗ и качественные корпораты

👀 После последних дефолтов стал осторожнее

#облигации #ВДО #дефолт #доходность #ОФЗ #инвестиции #Мосбиржа #риски ​

11 сентября ЦБ оставил ключевую ставку на 14%.

И первая реакция понятна:

«Ну всё, снижение ставки поставили на паузу».

Но на долговом рынке происходит кое-что интереснее.

Доходность длинных государственных облигаций сейчас находится примерно в районе 16–16,7% годовых.

И некоторые инвесторы покупают их не только ради этих 16%.

Они рассчитывают получить 20–30% и даже больше, если цикл снижения ставки продолжится.

Как это вообще возможно в государственных облигациях?

Сначала главное: ОФЗ не платит купон 30%

Если вы видите фразу:

«На длинных ОФЗ можно заработать 30%»

это не означает, что государство будет ежегодно платить вам 30% купона.

Доход складывается из двух частей:

купон + изменение цены облигации.

Именно вторая часть сейчас наиболее интересна.

Почему цена облигации растёт при снижении ставок?

Представим старую облигацию, которая позволяет получить доходность 16%.

Через год инфляция снижается, ЦБ опускает ставку, а новые надёжные облигации на рынке дают уже 11–12%.

Что происходит со старой бумагой под 16%?

Она становится намного привлекательнее.

Инвесторы начинают её покупать.

Цена растёт до тех пор, пока её доходность не приблизится к новой рыночной.

Это базовая механика облигационного рынка:

ставки ↓ → доходности облигаций ↓ → цены фиксированных облигаций ↑.

Почему именно длинные ОФЗ?

Потому что они сильнее реагируют на изменение ставок.

Сегодня кривая ОФЗ выглядит необычно.

По данным Банка России на 11 сентября:

1 год — около 13,9%

3 года — 15,2%

5 лет — 15,9%

10 лет — 16,4%

20 лет — около 16,6%.

Получается парадокс:

ключевая ставка 14%, а рынок требует от государства больше 16% на длинном сроке.

Это означает, что инвесторы закладывают значительные риски: инфляцию, бюджетный дефицит и возможность того, что высокая ставка задержится надолго.

А там, где большой риск, появляется и потенциальная переоценка.

Откуда берутся те самые +20%?

Здесь появляется понятие дюрации.

Если сильно упростить, она показывает чувствительность цены облигации к изменению рыночной доходности.

Допустим, дюрация длинной ОФЗ — около 7 лет.

Если её рыночная доходность снизится:

с 16% до 15%,

цена может вырасти ориентировочно на 6–7%.

Если доходность снизится на 2 процентных пункта:

потенциальная переоценка уже порядка 12–14%.

Если движение составит 3 пункта:

мы можем получить около 18–21% роста цены.

А сверху инвестор ещё получает купоны.

И вот откуда появляется сценарий:

купон 10–15% + переоценка 10–20% = потенциально 20–30%+ совокупной доходности.

Но это сценарий, а не гарантия.

Например, ставка через год стала 10%

Представим, что сегодня длинные ОФЗ дают около 16%.

Через год инфляция уверенно снижается, а рынок начинает ожидать ставку 9–10%.

Доходности длинных ОФЗ могут уйти, например, к 12–13%.

Инвестор, который купил бумагу раньше, получает сразу два эффекта:

💰 купоны;

📈 рост рыночной стоимости.

Причём для получения прибыли необязательно ждать погашения через 10–15 лет.

Облигацию можно продать после переоценки.

Но вчерашнее решение ЦБ показывает главный риск

ЦБ не снизил ставку 11 сентября.

Причина — ускорение инфляционного давления.

Годовая инфляция на 7 сентября составляла 6,3%, а устойчивый рост цен ЦБ оценивает в 5–6%.

Отдельно регулятор указал на рост цен на топливо и повышенные инфляционные ожидания.

То есть сценарий:

«ставка быстро упадёт до 10%»

сегодня далеко не гарантирован.

Более того, если бюджет окажется более стимулирующим или инфляция снова ускорится, высокая ставка может задержаться.

И тогда длинные ОФЗ могут сделать наоборот

Это очень важно.

Если рынок сегодня требует 16%, а завтра решит, что справедливая доходность уже 18%, цена вашей облигации упадёт.

Математика работает в обе стороны.

Доходность ↑ → цена ↓.

И чем длиннее облигация, тем сильнее движение.

Поэтому длинная ОФЗ — государственная бумага с минимальным кредитным риском.

Но это совершенно не означает отсутствие процентного риска.

Почему рынок пока даёт больше 16%, если ставка уже 14%?

Потому что облигационный рынок смотрит дальше следующего заседания ЦБ.

Инвестора волнуют:

инфляция,

курс рубля,

дефицит бюджета,

объём новых выпусков ОФЗ,

будущая ключевая ставка.

Например, если Минфин активно занимает деньги, рынку приходится поглощать большой объём новых облигаций.

Чтобы найти покупателей, доходность должна оставаться привлекательной.

Поэтому ставка ЦБ может снижаться, а длинные ОФЗ какое-то время вообще не расти.

Мы это уже видели.

Как бы я действовал?

Я бы не пытался угадать идеальное заседание ЦБ.

Для меня разумнее стратегия постепенного входа.

Например, деньги, предназначенные для облигационной части портфеля, распределять между:

денежным рынком — ликвидность;

флоатерами — защита, если высокая ставка задержится;

средними ОФЗ — меньшая волатильность;

длинными фиксами — ставка на снижение доходностей.

Тогда вам не нужно быть на 100% правым в прогнозе.

Мой вывод

Длинные ОФЗ сейчас интересны именно тем, что дают два источника потенциальной доходности.

Первый уже виден:

около 16% рыночной доходности.

Второй появляется только при благоприятном сценарии:

рост цены при снижении ставок.

Именно он способен поднять итоговую доходность инвестора в район 20–30%.

Но бесплатных денег здесь нет.

Чем больше потенциальная переоценка, тем выше чувствительность бумаги к ошибке в прогнозе.

Поэтому главный вопрос сегодня не:

«Снизит ли ЦБ ставку на следующем заседании?»

А:

«Будут ли рыночные доходности через 1–2 года существенно ниже сегодняшних 16%?»

Если да — сегодняшние длинные ОФЗ могут оказаться одной из самых интересных идей долгового рынка.

Если нет — инвестору придётся просто получать купоны и ждать.

А вы сейчас покупаете длинные ОФЗ?

📈 Да, жду роста цены

💰 Предпочитаю флоатеры

🏦 Пока держу деньги в денежном рынке

👀 Жду более понятного сигнала от ЦБ

#ОФЗ #облигации #ключеваяставка #ЦБ #ставка14 #инвестиции #доходность #Мосбиржа ​