Минфин РоссииSU26245RMFS9
Минфин РоссииSU26245RMFS9
81,00 ₽
-0,14 ₽ (-0,18 %)
Витрины брокеров регулярно ловят инвесторов на психологический крючок. Когда в списке корпоративных бондов мелькает купон 19% годовых, государственные ОФЗ с доходностью 15,5% кажутся слишком скучными. Рука автоматически выбирает инструмент с большей цифрой.
Однако в бумагах с амортизацией долга заявленный купонный процент вводит в заблуждение: при пассивном удержании выпуска инвестор неизбежно теряет реальную рублёвую прибыль.
Механика тающего тела: где теряются рубли
Принципиальное отличие классических ОФЗ с постоянным купоном ($SU26251RMFS1, $SU26245RMFS9) от амортизационных выпусков заключается в базе начисления процентов. В ОФЗ-ПД номинал зафиксирован на уровне 1 000 рублей: эмитент начисляет фиксированный купон на весь объём вложенных денег вплоть до дня погашения.
В амортизационных облигациях компания возвращает часть номинала частями вместе с купонными выплатами.
Главная ловушка: процент начисляется строго на остаточную стоимость долга. Если эмитент вернул 50% номинала, то купон 19% начисляется уже не на стартовый капитал, а на оставшуюся половину суммы. В итоге каждый следующий платёж неуклонно сжимается, а возвращённый кэш падает на брокерский счёт и перестаёт генерировать доход.
Чистый расчёт на 1 000 000 ₽ за 3 года
Сопоставим два базовых сценария без учёта реинвестирования при удержании бумаг до погашения:
1) ОФЗ-ПД (купон 15,5% годовых):
- База начисления: неизменные 1 000 000 ₽ все три года.
- Начисленный купон: по 155 000 ₽ ежегодно, суммарно 465 000 ₽.
- Чистый доход после НДФЛ 13%: 404 550 ₽.
2) Корпоративная облигация (купон 19% годовых, амортизация по 33,33% в год):
- Год 1: купон 19% от 1 000 000 ₽ = 190 000 ₽ (возврат тела: 333 333 ₽).
- Год 2: купон 19% от остатка 666 667 ₽ = 126 667 ₽ (возврат тела: 333 333 ₽).
- Год 3: купон 19% от остатка 333 334 ₽ = 63 333 ₽ (финальный расчёт).
- Начисленный купон: суммарно 380 000 ₽.
- Чистый доход после НДФЛ 13%: 330 600 ₽.
Итог в рублях: бумага с номинальной ставкой 19% принесла на 73 950 ₽ МЕНЬШЕ чистой прибыли, чем гособлигация со ставкой 15,5%.
Всем привет! На следующей неделе, 21 октября, нас ждет заседание ЦБ по ключевой ставке, а пока присматриваем самые доходные ОФЗ. По сравнению с прошлой неделей доходность чуть уменьшилась, но это не отменяет того факта, что она довольно приличная по отношению к ключевой ставке.
❗Однако негативными моментами служат:
🔹 Новые аукционы Минфина.
🔹 Возможное ускорение инфляции и инфляционных ожиданий.
🔹 Вероятность повышения ключевой ставки в ближайшем будущем.
В общем, скажу так: доходность приличная, и при отсутствии сильного негатива рынок ОФЗ предположительно где-то у максимальных показателей по доходности. А вот если появится негатив, то не думаю, что нам дадут сильно выше 17%.
✅ Опять же, это мои личные предположения!
Вводные стандартные:
🔸 ОФЗ
🔹 Купон фиксированный
🔹 Длинные выпуски
🔹 Без амортизации
🔹 Без оферты
🔹 Купон раз в полгода
В выпуске представлена таблица сборки ОФЗ для ежемесячных поступлений! Вы можете сами выбрать выпуски, которые посчитаете нужными!
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился выпуск?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
$RGBI - Индекс государственных облигаций России.
Его считает 🏦Московская биржа с 31 декабря 2002 года. База - 100 пунктов. $MOEX
Индекс показывает динамику цен корзины самых ликвидных ОФЗ с фиксированным купоном.
⁉️ Что входит в корзину
Только ОФЗ-ПД - бумаги с постоянным купоном.
Флоатеры (ОФЗ-ПК), индексируемые (ОФЗ-ИН), амортизационные (ОФЗ-АД) исключены.
Дюрация строго больше года. Если опускается ниже - выпуск убирают.
Вес по рыночной капитализации. Обычно 2-8% на одну бумагу.
Ребалансировка производится ежеквартально - первые рабочие дни марта, июня, сентября, декабря. Сейчас около 29 выпусков. Примеры: $SU26246RMFS7 , $SU26245RMFS9 , $SU26244RMFS2 .
Как читать движение?
🔼RGBI растёт - цены ОФЗ растут, доходности падают.
Сигнал роста спроса или ожиданий смягчения ЦБ.
🔽RGBI падает - доходности растут.
Обычно на фоне жёсткой риторики регулятора или инфляционных всплесков.
🧮 Четыре метрики
RGBI - изменение цен. Уровень сам по себе о доходности не говорит.
RGBITR - версия полной доходности. Учитывает купоны и их реинвестирование.
RGBEY - эффективная доходность к погашению корзины. Отвечает на вопрос, сколько индекс приносит сейчас.
G-curve - кривая бескупонной доходности. Показывает, где двигается рынок: на коротком конце или на длинном.
💼 Практическое применение
Управляющим - бенчмарк. Портфель ОФЗ просел меньше индекса - обыграли рынок.
Трейдерам - опережающий сигнал перед решениями ЦБ по ставке.
На срочном рынке Мосбиржи торгуются фьючерсы на RGBI. Хеджирование и спекуляции. $RBU6 $RBM5
⚠️ Частые ошибки
Первая - путать рост индекса с ростом доходности. RGBI вверх = доходности вниз.
Вторая - смотреть на уровень без контекста. RGBI 111 - и что дальше? Без истории, RGBEY и кривой это просто число.
Третья - считать, что индекс описывает весь рынок ОФЗ. Флоатеры и индексируемые бумаги в расчёт не входят.
📋 Итог
RGBI - базовый индикатор долгового рынка. Показывает динамику цен ликвидных ОФЗ с фиксированным купоном. Для доходности - RGBEY. Для полного результата - RGBITR. Для чувствительности - дюрация. Рост индекса означает падение доходностей.
💬 Следите ли вы за RGBI? Используете ли его как ориентир для портфеля? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
🏛 Минфин вчера провёл первые за два месяца аукционы по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. Результаты оказались ожидаемо слабыми, и я предлагаю вместе с вами разобрать, что это значит для рынка.
