Минфин РоссииSU26247RMFS5
Минфин РоссииSU26247RMFS5
79,63 ₽
-0,07 ₽ (-0,08 %)
Всем привет!
Недавно побывал на встрече с управляющими и кредитными аналитиками одного из крупных инвестиционных фондов. Обсуждали, как профессиональные участники рынка работают с облигациями, оценивают кредитные риски и принимают решения о покупке или продаже бумаг. Причем не просто в теории, а на примерах реальных сделок.
Для меня такие встречи особенно интересны возможностью узнать, как устроена работа с многомиллиардными портфелями изнутри. Некоторые подходы управляющих оказались довольно показательными, поэтому решил поделиться с вами наиболее интересными моментами.
На долговом рынке сейчас довольно интересная ситуация. Ключевая ставка уже 14%, но длинные ОФЗ по-прежнему предлагают доходность около 16,7% годовых (ОФЗ 26247 и 26254), а ценовой индекс RGBI с начала года потерял более 5%. В корпоративном сегменте разброс еще серьезнее – в отдельных выпусках доходности к погашению достигают 30–50% годовых. Только вот за такими цифрами могут скрываться серьезные кредитные риски $SU26247RMFS5
▪️ Не всякая доходность стоит риска
Например, летом управляющие сократили позиции в облигациях ЛСР $LSRG и Сэтл Групп. При этом сами компании не считали проблемными, просто их облигации давали лишь на 3–3,5 п.п. больше, чем сопоставимые ОФЗ. По мнению управляющих, для строительной отрасли такая премия была уже слишком маленькой. Позже вышла слабая отчетность за 1П 2026, а проблемы у "Самолета" усилили распродажи в секторе $SMLT
🟢 Получается, даже у относительно надежной компании облигации не всегда стоит держать. Вопрос в том, сколько вам доплачивают за риск.
▪️ Плохую отчетность лучше не игнорировать
Интересный случай с "Уральской сталью". После выхода слабой отчетности за 1П 2025 управляющие полностью продали валютные облигации компании. Причем успели выйти еще в июле, когда доходность к погашению составляла около 8–9% годовых.
🟢 Здесь важно, что ухудшение финансовых показателей не всегда сразу отражается в котировках.
▪️ На распродажах тоже можно заработать
В конце 2024 года управляющие покупали флоатеры Росэксимбанка с премией к базовой ставке 7–8 п.п., а в начале 2025 года – облигации "Европлана" со спредом к ОФЗ более 8 п.п. Оба эмитента имели рейтинг AA.
🟢 Смысл в том, что во время распродаж облигации могут дешеветь сильнее, чем того требует кредитный риск.
▪️ Когда не стоит торопиться с продажей
После национализации "Борец Капитала" управляющие не стали продавать облигации компании. Наоборот, когда в сентябре 2025 года возобновились купонные выплаты, они докупили бумаги по привлекательным ценам.
Другой пример – "Балтийский лизинг". Во время распродажи управляющие купили облигации компании с плавающим купоном, а после того, как эмитент успешно погасил крупную часть долга, продали их. В результате доходность сделки составила 32% годовых.
▪️ Флоатеры тоже не лишены рисков
Плавающий купон снижает процентный риск, но не защищает от проблем эмитента. Даже при регулярных купонных выплатах облигации могут заметно дешеветь.
🟢 Поэтому управляющие следят за отчетностью, кредитными спредами и ограничивают концентрацию портфеля. В рассмотренном примере на одного эмитента в среднем приходилось 2–3% активов, а максимальная доля корпоративного заемщика составляла 9%.
💡 Главный вывод из встречи – работа с облигациями не заканчивается после покупки.
Даже бумаги надежной компании иногда разумнее продать, если доходность уже не оправдывает риск. И наоборот, рыночные распродажи могут давать возможность приобрести качественные облигации со значительной премией. В конечном счете важно не просто найти высокую доходность, а понимать, за какой именно риск вам ее предлагают.
А вы держите у себя в портфеле облигации?
Да – 🔥
Нет – 👍🏻
Не знаю ничего о них – ❤️
Всем привет! На следующей неделе, 21 октября, нас ждет заседание ЦБ по ключевой ставке, а пока присматриваем самые доходные ОФЗ. По сравнению с прошлой неделей доходность чуть уменьшилась, но это не отменяет того факта, что она довольно приличная по отношению к ключевой ставке.
❗Однако негативными моментами служат:
🔹 Новые аукционы Минфина.
🔹 Возможное ускорение инфляции и инфляционных ожиданий.
🔹 Вероятность повышения ключевой ставки в ближайшем будущем.
В общем, скажу так: доходность приличная, и при отсутствии сильного негатива рынок ОФЗ предположительно где-то у максимальных показателей по доходности. А вот если появится негатив, то не думаю, что нам дадут сильно выше 17%.
✅ Опять же, это мои личные предположения!
Вводные стандартные:
🔸 ОФЗ
🔹 Купон фиксированный
🔹 Длинные выпуски
🔹 Без амортизации
🔹 Без оферты
🔹 Купон раз в полгода
В выпуске представлена таблица сборки ОФЗ для ежемесячных поступлений! Вы можете сами выбрать выпуски, которые посчитаете нужными!
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился выпуск?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
📈Индекс МосБиржи по итогам прошлой недели вырос на 5,25%. В течение недели в моменте рос до 2352,88 пунктов и падал до 2299,88 пунктов, но буквально после вечернего разговора 9 октября 2026 года между президентами США и РФ, в ходе которого были достигнуты договорённости о поставках дизельного топлива из РФ. После разговора Минфин США по указанию Трампа выдал временную лицензию на экспорт российского дизтоплива на мировые рынки.
На этой новости нефтегазовый сектор на вечерней сессии пятницы рос на 3-7%. По итогу недели индекс вырос до 2410,26 пунктов (+5,25%). Как говорил ранее в обзоре, что при пробитии уровня 2236,4 пунктов есть вероятность разворота направления движения в обратную сторону при поддержке существенной новости, как раз эта новость была в пятницу.
Индекс RBGI до 8 октября снижался медленно, но затем ускорил падение из-за не самых приятных данных по инфляции. В результате 9 октября он достиг дна в 110,48 пункта. Однако после упомянутых новостей индекс вырос, закрыв неделю с приростом в 0,18%📈 и достигнув 111,52 пункта.
(Источник: «МосБиржа»).
Пока большинство секторов российского рынка в сентябре краснели, нефтегазовая отрасль сделала почти десятку процентов. Разбираемся, что случилось — и главное, что это значит для ваших портфелей.
Лидер месяца — очевиден.
По данным Банка России, наибольшую положительную полную доходность в сентябре показали именно акции нефтегазовой отрасли: +9,1%. Причина классическая — рост мировых цен на нефть на фоне геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Когда нефть дорожает, российские экспортёры первыми ловят это движение.
Второе место тоже интересное: ИТ-сектор прибавил +5,3% полной доходности, а сам отраслевой индекс вырос на 3,7%. Драйвером стали маркетплейсы — рынок залез вперёд трамвая в ожидании налоговых льгот для ретейлеров, пострадавших от атак.
Для сравнения: остальная положительная доходность выглядит скромно — инструменты денежного рынка и рублёвые депозиты дали по +1,1%, корпоративные облигации высших рейтингов — 0,7–0,8%.
📊Индекс МосБиржи: +4%, но не обольщайтесь.
Индекс МосБиржи за месяц вырос на 4%, до 2267 пунктов. Звучит неплохо, однако картина внутри рынка — «вверх поехали два вагона поезда, остальные стоят»:
- 📈нефть и газ: +9,1%;
- 📈ИТ: +5,3%;
- 📉банки и финансы: −2,1%;
- 📉металлы и добыча: по −5,8%;
- 📉строительство: −17,9%.
Строительный сектор обвалился сильнее всех на негативном новостном фоне: изменились условия по семейной ипотеке, а ключевая ставка осталась на уровне 14%. Для девелоперов это двойной удар — деньги дороже, спрос слабее.
Что ещё показал обзор Банка России?
📌Три детали, которые легко пропустить:
- частные инвесторы устали покупать. физлица остались нетто-покупателями акций, но покупки сократились вчетверо — с 29,0 до 6,9 млрд рублей за месяц. ажиотажа нет, розница присматривается.
- объёмы и волатильность падают. рынок стал тише: меньше торгов, меньше резких движений. это обычно говорит о режиме ожидания.
- облигации держат оборону. доходности 10-летних ОФЗ достигли многолетних максимумов. а за последние 12 месяцев лучшую доходность дали вовсе не акции, а корпоративные облигации, инструменты денежного рынка, золото и депозиты. даже золото в сентябре просело — но на годовом горизонте по-прежнему в топе.
Что с этим делать?
В сентябре нефтегаз продемонстрировал, что рынок быстро реагирует на изменения цен на нефть и геополитическую ситуацию. Если нефть продолжит дорожать, акции могут вырасти. Однако при снижении цен сектор может потерять накопленную стоимость так же стремительно, как и заработать.
Строители напоминают, что сектор, зависящий от процентной ставки и льготной ипотеки, находится в зоне повышенного риска, пока ставка остаётся на уровне 14%.
Общий вывод Банка России честен: за год у облигаций и депозитов доходность выше, чем у акций. Рынок акций пока живёт ожиданиями — снижения ставки, дивидендов и разрешения геополитических рисков.
А у кого в портфеле нефтегаз — вы довольны сентябрём? Делитесь в комментариях.
Подписывайтесь, чтобы не пропускать важное.
$IMOEX $MMZ6 $MXZ6 $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26238RMFS4
Публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией в смысле ст. 6.2 Федерального закона от 22.04.1996 г. № 39- ФЗ «О рынке ценных бумаг».
