На рынке сложилась нетипичная ситуация. Обычно доходность по ОФЗ не превышает ключевую ставку, а в большинстве случае даже сильно меньше значения ставки, но не сейчас…
👉 Для примера сравним график доходности популярной ОФЗ 26247 и ключевой ставки:
• Текущая доходность в мае 2026 года ≈ 14,7%
• Ключевая ставка = 14,5%
• Разница всего = +0,2%
По новым выпускам ОФЗ разница такая же:
• ОФЗ 26254 = +0,2%
• ОФЗ 26253 = +0,2 %
• ОФЗ 26248 = +0,2%
💡Исторически в среднем разница между ОФЗ и ставкой 3-4%, ставка все время выше доходности ОФЗ, то есть по логике сейчас облигации должны оцениваться дороже, но этого не происходит.
📌 Почему же нет роста ОФЗ?
Тому виной две причины:
Во-первых, из-за огромного дефицита бюджета Минфин активно размещает новые выпуски ОФЗ на рынок. С начала 2026 было выпущено более 1,2 трлн ₽. Избыточное предложение давит на цены.
Во-вторых, на недавней пресс-конференции ЦБ поднял прогноз ставки на конец года с 13,5-14,5% до 14,0-14,5%. И в 2027 году с 8-9% до 8-10%. Также подняли целевой показатель по инфляции на 2026 года с 4 до 5,2%
✔️Можно сделать вывод, что рынок в моменте испытывает давление из-за вышеупомянутых причин и возможно будет испытывать давление в ближайшие месяцы, пока ситуация не выправится. Но при этом среднесрочно ОФЗ имеют потенциал роста при дальнейшем снижении ставки в 2027 году.
📈 Какие ОФЗ могут вырасти сильнее всех через год?
При условии снижении ставки до 12% к маю 2027 все выпуски ОФЗ базово вырастут, но сильнее всех вырастут те ОФЗ, у кого высокий показатель дюрации (срок до полного возврата инвестиций).
Принцип её работы следующий: каждый 1% падения ключевой ставки даст рост облигаций на величину её дюрации:
🔥 Вот ТОП-3 ОФЗ с самой большой дюрацией:
1️⃣ ОФЗ 26238
• Дюрация – 7,3 года
• Купонная доходность – 7,1%.
• Погашение в 2041 году.
Каждое падение ключевой ставки на -1% даст рост облигации на ~ +7,3%.
↗️При снижении ставки до 12% ОФЗ 26238 даст рост ~+18,2% в теории только за счёт цены.
2️⃣ ОФЗ 26230
• Дюрация – 7 лет
• Купонная доходность – 7,7%.
• Погашение в 2039 году.
Каждое падение ключевой ставки на -1% даст рост облигации на ~ +7%.
↗️При снижении ставки до 12% ОФЗ 26230 даст рост ~+17,5% в теории только за счёт цены.
3️⃣ ОФЗ 26254
• Дюрация – 6,6 лет
• Купонная доходность – 13%.
• Погашение в 2036 году.
Каждое падение ключевой ставки на -1% даст рост облигации на ~ +6,6%.
↗️ При снижении ставки до 12% ОФЗ 26254 даст рост ~+16,5% в теории только за счёт цены.
📌 Но есть важный нюанс, который может обрушить все фантазии по поводу среднесрочного роста ОФЗ…
Прогнозы могут не сбыться. Если инфляция останется высокой, ЦБ может долго держать ставку на текущих уровнях — и рост облигаций затянется (и будет, например, в второй половине 2027 года). Так что горизонт такой инвестиции от года и больше.
✅ Итог с двумя ЕСЛИ:
ЕСЛИ учитывать то, что доходность ОФЗ стала больше ключевой ставки и это со временем придёт к историческим значениям, то можно ожидать роста ОФЗ на горизонте год-полтора.
ЕСЛИ ставка действительно снизится до 12% к маю 2027 года, длинные ОФЗ, купленные сейчас с дисконтом, могут дать инвестору только за счёт роста цены в среднем от 15% за год, добавляйте еще доходность с купонов.
Я верю в рост ОФЗ, но и не надеюсь, что он будет быстрый. Буду использовать возможность, чтобы подкупить по низким ценам ОФЗшки
Если было полезно – 👍
👉 Заглядывайте в мой профиль и подписывайтесь, там много полезной информации про инвестиции!
👉Дневник Инвестора в Телеграмм
