Top.Mail.Ru

Короткие 🆚 длинные ОФЗ: что выбрать?



Ключевая ставка - 14%, сохранена 23 октября, следующее заседание 18 декабря.

Кривая ОФЗ инвертирована-выпуклая: медиана 30 выпусков ОФЗ-ПД - 15,98% при диапазоне 13,75-16,72%.

Это на 2-3 п.п. выше ключа, редкая ситуация, когда рынок заранее платит за будущее смягчение.

Бескупонная кривая ЦБ на 6 ноября: год - 13,88%, три года - 14,99%, десять лет и больше - 16,5%+.


📈 Дюрация как рычаг

Короткие ОФЗ (до 1-2 лет, дюрация меньше 2) почти не реагируют на ставку: сдвиг доходности на 1 п.п. меняет цену на 1-2%.

Длинные (8-15 лет, дюрация 5-7+) работают как рычаг: тот же сдвиг даёт 6-7% цены, а у 26238 с дюрацией 7,5-8 лет - до 8%. ​$SU26238RMFS4

📌 Чем длиннее бумага, тем больше и потенциал, и убыток при движении против вас.


💰 Короткие: 13,8-14,7%

ОФЗ 26207 - погашение 03.02.2027, купон 8,15%, цена около 98,3%, доходность 13,1-13,9%. ​$SU26207RMFS9

Самая ликвидная короткая бумага, риск цены почти нулевой.

ОФЗ 26232 - погашение 06.10.2027, купон 6%, цена около 93,2%, доходность 13,5%. Медиана короткого сегмента - 14,25%. ​$SU26232RMFS7


🎯 Длинные: 16,6-16,8%

ОФЗ 26245 - погашение 26.09.2035, купон 12%, доходность 16,72-16,77%, максимум рынка. ​$SU26245RMFS9

ОФЗ 26253 - 06.10.2038, купон 13%, цена около 83,7-84%, доходность 16,65-16,72%, дюрация 5,9. $SU26253RMFS3

ОФЗ 26254 - 03.10.2040, купон 13%, цена 83-83,6%, доходность 16,61-16,73%. $SU26254RMFS1

Отдельно 26238: погашение 15.05.2041, купон 7,1%, цена около 52% номинала, доходность 16,1-16,2%, дюрация 7,5-8. ​$SU26238RMFS4

Старый купон при новых доходностях - половина цены.

Это классическая бумага-рычаг: при снижении доходности с 16,7% до 14% цена даст плюс 21-24% тела, совокупно до 30-32% за год.


⚖️ Симметрия риска

Если доходности пойдут вверх с 16,7% до 18%, 26238 потеряет около 10% тела. Флоатер в той же ситуации - ноль.

YTM работает только до погашения: при досрочной продаже реальная доходность зависит от цены момента.


🛡 Флоатеры и линкеры

Флоатеры ОФЗ-ПК привязаны к RUONIA: тело около номинала, процентный риск почти нулевой.

Линкеры ОФЗ-ИН защищают от инфляции через индексацию номинала: 52002 (2028), 52003 (2030). Новый 52006 - погашение июнь 2037, купон 2,5%, объём до 250 млрд, размещение с 18 ноября.


⚠️ Давление предложения

🏛План Минфина на четвёртый квартал - 2,45 трлн ₽, из них 1,25 трлн свыше 10 лет.

С начала октября привлечено около 493 млрд, до конца года предстоит разместить около 2 трлн. ​$RGBI

С 18 ноября выходят допвыпуски 26218, 26239, 26221, 26233 по 200 млрд каждый. Правительство разрешило Минфину превысить лимит заимствований на 1 трлн.


💬 Что для вас важнее: фиксированная доходность коротких сейчас или рычаг длинных на снижение ставки? Готовы ли держать бумагу до погашения, если рынок пойдёт против вас?


Ключевая ставка - 14%, сохранена 23 октября, следующее заседание 18 декабря. Кривая ОФЗ инвертирована-выпуклая: - изображение
588
Комментарии
0 / 2000
Сообщение
Тебя ждёт миллион инвесторов
Регистрируйся бесплатно, чтобы учиться у лучших, следить за инсайтами и повторять успешные стратегии
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.
Короткие длинные ОФЗ что выбрать | БАЗАР