🛡 Айдеко-БО-02: 24,5% ежемесячно от разработчика российских «файрволов»

Пока одни компании скупают чужое железо, екатеринбургская «Айдеко» пишет софт, который защищает сети от атак. Её продукт — межсетевой экран нового поколения (NGFW). 10 ноября компания выходит с новым выпуском облигаций.

🏢 Кто такая Айдеко

▪️ Разработка ПО и межсетевых экранов NGFW, в ИБ с 2008 года

▪️ Штаб-квартира в Екатеринбурге

▪️ Более 2 500 клиентов из разных регионов и отраслей

▪️ Драйвер роста — импортозамещение иностранных решений

📊 Рейтинг и долг

▪️ Кредитный рейтинг ВВ- от НКР, прогноз повышен со «Стабильного» на «Позитивный» (август 2026)

▪️ В обращении дебютный выпуск БО-01 на 500 млн ₽ (сентябрь 2025, якорным инвестором был МСП Банк)

▪️ После нового выпуска общий объём облигаций составит 1 млрд ₽

💰 Финансы (РСБУ)

▪️ Выручка 2025: около 974 млн ₽ (+60% к 2024)

▪️ За 9 мес. 2025 чистая прибыль всего 13 млн ₽ (−87%): расходы росли быстрее выручки

▪️ Бизнес сезонный: основная выручка приходится на вторую половину года, с упором на 4 квартал

📋 Параметры выпуска

▪️ Серия: Айдеко-БО-02

▪️ Объём: 500 млн ₽

▪️ Купон: 24,5% годовых, выплата ежемесячно (эффективная доходность около 27,4%)

▪️ Срок: 3 года, колл-опцион через 2 года

▪️ Амортизации нет, номинал 1 000 ₽

▪️ Организатор: Финам

▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам

📅 Даты

▪️ Старт размещения: 10 ноября 2026

📌 Резюме

Типичный ВДО: высокий купон, растущая выручка и рейтинг с позитивным прогнозом, но при этом тонкая прибыльность и небольшой масштаб бизнеса.

✅ Плюсы

▪️ Щедрый ежемесячный купон

▪️ Выручка растёт двузначными темпами

▪️ НКР улучшил прогноз по рейтингу

▪️ Выпуск открыт для неквалов

⚠️ Риски

▪️ Рейтинг ВВ- (сегмент ВДО), небольшой эмитент

▪️ Прибыль давят растущие расходы

▪️ Сезонность выручки: денежный поток неравномерен

▪️ Консолидированная отчётность МСФО инвесторам не раскрыта

▪️ В 2025 году у компании периодически бывали долги по налогам (в 2026 не отмечались)

🎯 Вывод

Бумага для тех, кто готов взять риск ВВ- ради двузначной доходности. Смотрите на отчётность за 2 полугодие: именно там у сезонного бизнеса решается год.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ВДО #первичноеразмещение #Айдеко #IT #кибербезопасность