Уральская сталь выживает за счёт банков
Ну Вообще, честно говоря, глядя на их отчётность, странно, почему мы до сих пор не видели полноценного дефолта. Компания завершила первое полугодие 2026 года с отрицательной EBITDA — минус 1,4 миллиарда рублей против плюс 152 миллионов годом ранее. Выручка упала на 19%, чистый убыток вырос до 7,3 миллиарда. Свободный денежный поток отрицательный — минус 11,4 миллиарда. А чистый долг за год вырос с 80,3 до 94,1 миллиарда рублей. То есть компания сейчас не зарабатывает вообще ничего на обслуживание долга — она живёт за счёт новых займов.
По состоянию на 30 июня 2026 года компания допустила нарушение ограничительных условий по кредитным соглашениям на сумму 82,7 миллиарда рублей. Это не маленькая часть долга — это почти весь долговой портфель. Краткосрочные обязательства превысили оборотные активы на 49,4 миллиарда. Кэша на счетах — около 1,3 миллиарда рублей. Ликвидность фактически нулевая. Почему же компания ещё не в дефолте? В апреле 2026 года она получила от банков-кредиторов решение о реструктуризации — с дополнительным финансированием, льготным периодом по основному долгу до четвёртого квартала 2027 года и полным погашением кредитов до конца 2030 года. Банки пошли навстречу, потому что, видимо, понимают: если Уральская сталь упадёт, они потеряют гораздо больше.
То есть фактически они выживают сейчас на реструктуризации, но это не значит, что раз реструктуризация есть, то все хорошо. Напротив. Реструктуризация — это не решение проблемы, это её отсрочка. Компания по-прежнему генерирует убытки, по-прежнему не обслуживает долг из операционного потока и по-прежнему зависит от новых займов. Если ситуация в металлургии не развернётся, а собственники не найдут дополнительные средства — вопрос дефолта остаётся открытым. Поэтому на мой взгляд риски дефолта тут очень высокие.
_____________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻 https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+MsJnJjZ90jU2MmEy
_______________________
Держите облигации Уральской стали или вышли из позиции?
