#эконива

📦#облигации #размещение #ЭКОНИВА

НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ - ДЕБЮТ

Крупнейший производитель молока в России и Европе впервые выходит на публичный облигационный рынок. Два дебютных выпуска + сравнение с эмитентом из того же АПК-сектора.

——————————————

ЭкоНива-001Р-01

ФИКС | 3 ГОДА | ДЛЯ ВСЕХ

- Купон: до 18% годовых (ежемесячный).

- YTM: до 19,56%.

- Срок: 3 года / погашение 28.02.2029 г.

- Рейтинг эмитента: А+(RU) АКРА и ruA ЭкспертРА.

- Оферта / амортизация: нет / нет.

- Организатор: Россельхозбанк.

⚠️Ключевые риски:

- Дебютный выпуск: истории российских выплат нет.

- Долговая нагрузка 3,6х (снизилась с 7,7х, но ещё повышенная, норма ниже 3x).

- Зависимость от одного рынка (молоко).

- Финальный купон станет известен по итогам книги заявок 12 марта.

Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ 4/5

❗️Системообразующий агрохолдинг, два инвестиционных рейтинга, премия к ОФЗ почти +5 п.п. Для рейтинга А+ это редкость на нашем рынке. Молоко в стране пьют в любой кризис. Минус балл - за дебют и за то, что финальный купон ещё неизвестен.

——————————————

ЭкоНива-001Р-02

ФЛОАТЕР | 2 ГОДА | ТОЛЬКО ДЛЯ КВАЛОВ

- Купон: КС + до 400 б.п. (ежемесячный).

- Текущая ставка: ~19,5% (при КС 15,5%).

- Срок: 2 года / погашение 05.03.2028 г.

- Оферта / амортизация: нет / нет

- Доступ: только квалифицированным инвесторам.

⚠️Ключевые риски:

- Купон снижается вслед за ключевой ставкой: при КС 12% купон уже 16%, при 10% - 14%.

- Ограниченный круг покупателей, меньше ликвидность на вторичке.

Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ 4/5

❗️Хороший инструмент для тех, кто не хочет гадать с таймингом снижения ставки и переживать за цену тела. Плавающий купон защищает от роста ставок, короткий срок снижает неопределённость. Минус балл - за дебют и за то, что при быстром смягчении ЦБ доходность будет уже совсем другой.

——————————————

ООО Урожай (сравнение, вторичный рынок)

Урожай-БО-04

ВДО | САРАТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ | ЗЕРНО И МАСЛИЧНЫЕ

- Купон: 20% (фиксированный).

- Цена на вторичке: ~73% от номинала.

- YTM: ~50,7% (рынок прямо говорит что-то важное).

- Рейтинг эмитента: BB-(RU) АКРА статус «Под наблюдением» с февраля 2026.

❗️ Ключевые риски:

- «Под наблюдением» = судебные иски от ключевых контрагентов с крупными суммами претензий.

- ~80% всего долга надо погасить в 2026-2027 годах при минимуме свободных лимитов.

- Подсолнечник 78%+ выручки: один плохой сезон и маржа сжимается сразу.

- Нет отчётности по МСФО, только РСБУ.

ℹ️ Рейтинг ИнвестБороды: не присваивается - это не новое размещение, а сравнительный эмитент. Но YTM 50%+ при рейтинге BB- с красной меткой говорит сам за себя.

——————————————

🔎 Насколько корректно вообще сравнивать ЭкоНиву и Урожай?

Почти некорректно. Между А+ и BB- семь ступеней рейтинговой шкалы.

- Разные масштабы.

- Разные сегменты.

- Разный уровень прозрачности.

- Общее одно: АПК.

Это примерно как сравнивать Газпром и районную газовую котельную: оба работают с газом, но дальше сходство заканчивается.

➡️Полный разбор, история конфликта с Россельхозбанком и мой вердикт - в новом видео на канале (уже сегодня после 17:00 МСК).

🥛ООО «ЭкоНива» представляет собой вертикально-интегрированную агропромышленную компанию, специализирующуюся на выпуске сырого молока и его переработке, а также на реализации зерна и семян.

🚀Сбор заявок 12 марта

11:00-15:00

размещение 16 марта

Выпуск 1

Наименование: ЭкоНива-001P-01

Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до 18.00% (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Россельхозбанк

Выпуск для всех

Выпуск 2

Наименование: ЭкоНива-001P-02

Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КС+400 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 2 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Россельхозбанк

Общий объем: 5 млрд.₽

Только для квалифицированных инвесторов

📊 Финансовые показатели