Металлурги. Северсталь отчет за 3 кв 2026 по МСФО. Разворот цикла произошел?
Новую неделю я хочу начать с разбора отчета Северстали за 3 квартал 2026 года по МСФО. Традиционно эта компания первая отчитывается на российском рынке. Выясним, что происходит в металлургической отрасли, справедливо ли торгуются акции, когда ожидать дивиденды? У меня есть компания в портфеле с долей в 1,25% поэтому мне интересно за ней наблюдать. Давайте разбираться.
Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.
Смотрите также:
Ленэнерго отчет за 2 квартал 2026 года по РСБУ. Одна из самых стабильных компаний на РФ рынке.
Русагро объявила выплаты дивидендов впервые с 2021 года. Разбираемся в ситуации.
Новатэк (NVTK): отчет за I полугодие 2026 по МСФО. Дорогой газ и нефть, как себя чувствует компания?
«Северсталь» — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, создающая новые продукты и комплексные решения из стали вместе с клиентами и партнерами. Компания контролирует все этапы создания стоимости – от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции, дистрибуции, создания готовых комплексных решений для потребителей, а также сервисного обслуживания. Все активы «Северстали» расположены в России.
📊Финансовые и операционные показатели по МСФО за 3 квартал 2026 года
После летнего отскока цены осенью цены вновь слегка припали. Менеджмент Северстали ждет снижения спроса в четвертом квартале, но, с другой стороны, они улучшили ожидание по спросу на сталь в этом году. Посмотрим цены на металлы:
На горячекатаный лист цена в 3-м кв. выросла 6% кв/кв и составила 49800 р.т. ( в начале года цена была 44836 р.т.)
На железную руду цена также выросла до 7500 р.т (в начале года цена 6000 р.т.)
Я предполагаю, что цены до конца года будут примерно на текущих уровнях, давайте посмотрим финансовые показатели, начнем с выручки:
⛔Выручка снизилась на 3% г/г и составила 173,5 млрд.р выручка продолжает снижаться.
✅EBITDA выросла на 18% г/г и составила 39,9 млрд.р по маржинальности уже наблюдаем улучшение. Даже чуть выше ожиданий.
✅ Чистая прибыль. Компания продолжила показывать положительный результат второй квартал подряд! 15,7 млрд. р, рост на 17% г/г. Наблюдается разворотная динамика.
✅ Капитальные затраты за 3 кв. 2026 года снизились на -42% г/г и составил 23,1 млрд. р. Однозначно позитив.
✅Свободный денежный поток (FCF) составил 42,6 млрд.р. Рекорд с 2022 года благодаря высвобождению оборотного капитала.
✅Чистый долг составил 49,6 млрд.р против 88,4 млрд.р во 2-м квартале. А Чистый долг/EBITDA снизился с 0,87х до 0,49х. Молодцы.
Здесь видна разворотная динамика по прибыли, капитальным затратам и ebitda. Также радует, что долг снижается, да он был небольшой, но у коллег по цеху он вообще отрицательный.
💼Оценка компании, дивиденды и разворот цикла.
Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Северстали рынок, сейчас цена 712 р.
P/E= 380 (простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2025г=9,3 2024г=7,5 2023г=-;
EV/EBITDA 6,3 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
EV/EBITDA 2025г=4,8 2024г= 4,2; 2023г=-;
Акции Северстали не выглядят дешево. Даже есть легкая перекупленность.
❓Справедливая стоимость акций: 650 р
❓Справедливая стоимость акций через 12 мес: 875 р
💰Дивиденды.
Пока менеджмент рекомендует не выплачивать дивиденды, однако в 2027 году при положительном свободном денежном потоке ожидаю возвращение дивидендов.
Ожидаемые дивиденды: 2027 г= 23,2 р или 3,2% див.дох; 2028г=63,8 р или 8,9% див.дох; 2029г=23,3% див.дох; 2030г=248 р или 34,8%.
⭐Вывод.
Хороший отчет у компании. Видно, что разворот произошел, но о каких-то сильных движениях говорить рано. Дивиденды должны придти на след год, правда суммы пока маленькие. Компанию я удерживаю и продолжаю постепенный набор позиции.
Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в максе! про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости
