ЛУКОЙЛ в понедельник показывает снижение с закреплением под линией часового индикатора МА-13. В результате картинка располагает к продолжению локальной коррекции во вторник с целью в районе цены 5850 руб.
По текущий есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 6016,8 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 5850 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
По Индексу в пятницу жду дальнейших тестов линии дневной скользящей МА-13 с возможными откупами к цене 2450 руб.
Пока котировки торгуются выше линии индикатора в приоритете будет восходящий тренд с целью 2500 руб.
Пробой и закрепление ниже линии дневного индикатора МА-13. Откроет котировкам путь к снижению с целью в виде нижней восходящей трендовой линии, которая в моменте проходит около цены 2300 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#ГАЗПРОМ ао
ГАЗПРОМ скорее всего всё-таки перейдёт к фазе коррекции с текущих цен. В моменте не смотря на откуп котировки торгуются под линией часового индикатора МА-13. Что способствует возврату к цене 109,5 руб., в течении торгов четверга.
Важными поддержками тут будут выступать линия дневного индикатора МА-13. А также уровень около цены 104 руб.
Спекулятивно от обоих ориентиров можно открыть лонг. Со стоп-лоссом чуть ниже. В моменте же сигнал на продажу горит слабый. Т.к. имеются ложные пробои линии часового индикатора. А также всё ещё возможен новый новостной позитив.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#ЛСР ао
ЛСР показывает активный рост. Его целью пока рассматриваю верхнюю границу дневного торгового коридора которая проходит около цены 580 руб. Скорее всего его касание мы увидим уже в четверг. На что указывает текущее удержание над линией часового индикатора МА-13, и формирование часовой концентрации.
По текущим есть сигнал в лонг. Со стоп-лоссом на цене 565 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
🏗 $GLRX и $APRI первыми отчитались за 9 месяцев: оба растут, но Глоракс крепче
Продажи новостроек в Москве за 9М −21%, семейная ипотека с 1 октября ужесточилась. Кто держится?
Продажи 9М26: Глоракс: 164,9 тыс. м² (+53%), 34 млрд ₽ (+35%); 3К: 11,1 млрд ₽ (+15%). С учётом купленных компаний в базе — +6% в метрах и +8% в деньгах
АПРИ: 90 тыс. м² (+16%), 14,2 млрд ₽ (+24%), цена +7% до 158 тыс. ₽/м². Рост замедляется: в полугодии было +48% и +54%
Ипотека: Глоракс: 70% сделок, рыночная ипотека выросла с 8% до 21%
АПРИ: 81%, в отдельные кварталы до 88%
География: Глоракс: 71% продаж в регионах, топ-3 в четырёх городах
АПРИ: около 90% продаж в Челябинске
Финансы: Глоракс: ND/EBITDA 2,9x, эскроу 78%, рейтинг повышен до BBB+; минус — кэш 0,7 млрд ₽
АПРИ: финрасходы ≈ операционная прибыль, денежный поток −8,4 млрд ₽, облигации — доходность до 60%
Вывод: Глоракс крепче: регионы, меньше зависимость от льгот, нагрузка < 3x, P/E ~4,7, дивиденд за 2026 год ~2–2,5 ₽ (вероятность ~50%). АПРИ — только для высокого аппетита к риску.
Остальные:
ЛСР пока раскрыла 9 месяцев только по РСБУ головной компании: прибыль 16,6 млрд ₽ (+35%). Но 22 октября совет директоров убрал из дивидендной политики минимум «20% прибыли по МСФО» — акции упали на 3,4% $LSRG ; ПИК, Самолёт $SMLT , Эталон $ETLN отчитаются в ноябре.
Важно отметить, что есть Циан $CNRU — самый спокойный способ зарабатывать на рынке недвижимости, но это ставка на площадку, а не на рост цен на квартиры.
Отчёта Циана по МСФО за 3 квартал пока нет, но зато идет байбэк, долга нет и дивиденды рекомендовали 33₽ (решение примут 19 ноября)
Не инвестрекомендация. Держите застройщиков? 👇
ММК отчиталась за 9 месяцев 2026 года. Цифры по РСБУ (г/г):
Выручка — −3,9% (375,7 млрд руб.)
Валовая прибыль — +0,7% (64,1 млрд)
Прибыль от продаж — −6,7% (22,5 млрд)
Чистая прибыль — +40,7% (23,4 млрд)
Прибыль выросла? Да. Но главный вклад в её рост дала не основная деятельность.
Курсовые разницы принесли 2,3 млрд руб. дохода против 1,9 млрд убытка год назад, инвентаризация — ещё 1,9 млрд. А начислений оценочных резервов, которые год назад составили 4,4 млрд, теперь не было. Вот и «рост прибыли» )
А что с деньгами?
Операционный денежный поток сократился на 14%, до 32,3 млрд руб. Зато капвложения уменьшились на 43%, до 15,1 млрд. В результате после них осталось 17,2 млрд против 11 млрд год назад. Правда, это РСБУ отдельного ПАО, а не всей группы. А МСФО ещё ждём.
А что с операционкой группы?
За 9 месяцев выплавка стали +7,4%, продажи +6,5%, премиальной продукции +11,1%. Выглядит неплохо, хотя результатам отчасти помогла низкая база после ремонтов.
Для сравнения, у Северстали $CHMF производство стали +2%, продажи практически не изменились. Зато в III квартале EBITDA выросла на 13% г/г, рентабельность достигла 23%, а FCF составил +42,6 млрд. Правда, во многом благодаря высвобождению оборотного капитала. За все 9 месяцев FCF остаётся отрицательным: −27,6 млрд.
Посмотрев свежие отчёты двух из трёх сестёр можно сделать следующий вывод: У ММК восстанавливаются объёмы, а у Северстали — квартальная маржинальность. Лично мне пока больше нравится динамика Северстали, хотя полноценное сравнение финансовых результатов сделаем после выхода МСФО ММК.
Металлурги подают признаки жизни, но спрос на сталь в РФ за 9 месяцев вырос всего на 1%. Для возвращения устойчивых дивидендов нужен свободный денежный поток. В целом улучшения определённо есть, но объявлять новый цикл высокой прибыльности металлургов пока рано. С другой стороны, когда об этом можно будет говорить уверенно, цены на акции будут уже совсем другими )
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
Индекс Мосбиржи закрыл день на отметке 2428,21 пункта, потеряв 0,76%. Размах дня составил 26,02 пункта: от 2423,39 до 2449,41 — рынок успел и провалиться, и частично отыграть падение.
Широта движения говорит сама за себя: из 453 торговавшихся бумаг выросли только 113, упали 318, ещё 22 остались на месте. При таком соотношении снижение индекса — это не искажение из-за пары тяжеловесов, а действительно массовое движение вниз.
При этом пятёрка самых оборотистых бумаг сделала 27,8% всего оборота рынка, который составил 65,67 млрд ₽. И именно в этой пятёрке — ключ к объяснению: $GAZP потерял за день 1,05% при обороте 4,2 млрд ₽, $PLZL — сразу 3,76% при обороте 3,53 млрд ₽, $YDEX снизился на 1,75% с оборотом 3,06 млрд ₽. Такие объёмы двигают индекс сильнее, чем десятки менее ликвидных историй.
Среди лидеров падения $MRKC потеряла 6,13%, $TRMK — 4,6%, $SFIN — 3,45%, $RAGR — 3,07%. Но обороты здесь заметно скромнее, чем у Полюса или Газпрома, поэтому на индекс эти движения повлияли куда меньше, чем может показаться по размеру процента.
На другой чаше весов — рост, но тоже без большого веса: $RNFT прибавил 0,88%, $PHOR — 0,8%, $TATN — 0,67%, $SMLT — 0,59%, $SIBN — 0,51%. Обороты по этим бумагам в разы ниже, чем у упавших тяжеловесов, поэтому компенсировать давление они не смогли.
Среди отраслей картина почти единодушна: в минусе металлы и добыча (−1,62%), строительство (−1,61%), электроэнергетика (−1,42%), потребительский сектор (−1,23%), технологии (−1,05%), транспорт (−0,87%), финансы и нефть с газом (по −0,55%). Выросла только химия и нефтехимия, на 1,19% — но её оборот за день составил лишь 0,94 млрд ₽, слишком мало, чтобы тянуть индекс против течения.
Рубль в это время двигался в обратную сторону: доллар подешевел на 0,47% до 81,53 ₽, юань — на 0,49% до 12,165 ₽. То есть снижение индекса произошло не из-за ослабления рубля, а вопреки его укреплению — валютный фактор здесь явно не главная причина.
С начала месяца индекс всё ещё в плюсе на 7,12%, а с начала года — в минусе на 12,23%. Сегодняшний день не меняет общую картину года, но напоминает: несколько самых оборотистых бумаг способны перевесить десятки растущих, если их падение приходится на лидеров по деньгам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Фундаментальный анализ
Акция: Лукойл
Тикер: $LKOH
📊 Исходные данные:
• Чистый долг / EBITDA: -0.31
• Рентабельность (ROE) за 5 лет: среднее значение% (рассчитано из 5 предоставленных значений): 17.1%, 17.1%, 18.1%, 11.6%, 2.8%
• Стоимость чистых активов: 3358 млрд ₽ / 6826 млрд ₽
• Капитализация: 4074 млрд ₽
• Балансовая стоимость: 3265 млрд ₽
• Чистый долг: -278.6 млрд ₽ / -1146 млрд ₽
• Прибыль на акцию (EPS): среднее значение руб. (рассчитано из 3 предоставленных значений): 1667, 1144, 133.5 ₽
• P/BV: 1.25
• P/E: 44
• Рост цены акции за 5 лет: -7.75%
*Данные взяты из официальных и публичных источников и отражают состояние за базовый период, а не на момент публикации поста.*
Давайте оценим финансовое здоровье компании по 10‑балльной шкале
⭕ Чистый долг / EBITDA
Определение: показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить чистый долг за счёт EBITDA прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации.
Формула: Чистый долг ÷ EBITDA.
Результат: -0.31 (< 3)
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Рентабельность (ROE) за 5 лет
Определение: отражает доходность собственного капитала сколько рублей прибыли генерирует каждый рубль средств акционеров.
Формула: Чистая прибыль ÷ Средний собственный капитал × 100%.
Результат: среднее 13.34% (<= 15%)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Стоимость чистых активов
Определение: разница между активами и обязательствами компании реальная «бухгалтерская» стоимость бизнеса.
Формула: Активы − Обязательства.
Результат: 3358 млрд ₽ (текущий год) < 6826 млрд ₽ (прошлый год)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Капитализация / Балансовая стоимость
Определение: соотношение рыночной стоимости компании к её балансовой стоимости индикатор того, насколько рынок оценивает активы компании.
Формула: Рыночная капитализация ÷ Балансовая стоимость.
Результат: 4074 ÷ 3265 = 1.25 (< 1.5)
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Чистый долг
Определение: совокупный долг компании за вычетом ликвидных средств ключевой показатель долговой нагрузки.
Формула: Долгосрочные и краткосрочные обязательства Денежные средства и их эквиваленты.
Результат: -278.6 млрд ₽ (текущий) > -1146 млрд ₽ (прошлый)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Прибыль на акцию (EPS) за 5 лет
Определение: динамика прибыли на одну акцию индикатор роста доходности для акционеров.
Формула: (EPS текущего периода − EPS прошлого периода) ÷ EPS прошлого периода × 100% (для оценки тренда).
Результат: рост менее 15% на горизонте 5 лет (по доступным данным EPS)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ P/BV (Капитализация / Активы)
Определение: отношение капитализации к балансовой стоимости активов показывает, во сколько раз рынок оценивает активы компании.
Формула: Капитализация ÷ Балансовая стоимость.
Результат: 1.25 (X >= 1)
⚡ Присуждаем: 0.5 балла
⭕ P/E (Капитализация / Прибыль)
Определение: сколько инвестор платит за 1 рубль прибыли компании базовый мультипликатор оценки.
Формула: Капитализация ÷ Чистая прибыль.
Результат: 44 (> 10)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Цена акции / EPS (среднее за 3 года)
Определение: коэффициент показывает, сколько годовых прибылей на акцию «стоит» текущая цена акции.
Формула: Цена акции ÷ Средний EPS за 3 года.
Результат: 6.2 <= 15
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Рост цены акции за 5 лет
Определение: изменение рыночной стоимости акции за пятилетний период индикатор доходности для инвестора.
Формула: (Цена текущая − Цена 5 лет назад) ÷ Цена 5 лет назад × 100%.
Результат: -7.75% (<= 15%)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
❗ ИТОГО: 3.5 балла из 10 баллов
#разборфсес
#оценкафсес
🔥 Разбор опционной доски $AFLT
Цена акции 35,33 руб., до экспирации 27 дней. Атмосфера на доске - IV держится в районе 43-49%. ATM-страйк 36 подсвечен, там IV 43,6%.
📊 Что нам говорит Улыбка волатильности?
Кривая классическая улыбка с минимумом в районе 34-36: IV на 34-36 около 43,6%, а на краях (28,5 и 43,5) уже 48-49,7%.
Крылья симметричны , нет перекоса в сторону страха падения или эйфории роста . Левое крыло (путы) не тяжелее правого (коллы), IV растет одинаково в обе стороны. Это значит, что рынок не закладывает катастрофу слева и не ждет чуда справа
🎯 Точки безубытка
Для покупки волатильности (Long):
- ATM Стрэддл (страйк 36) : премия ≈ 1,54 (Call) + 1,82 (Put, по теор. цене) = 3,36 руб. Безубытки: 31,97 и 39,69 руб. (нужно движение на ±9,5% от текущей цены).
- Стрэнгл (Call 39 + Put 31,5) : дельта у 39 Call ≈ 0,23, у 31,5 Put ≈ 0,84 берем 31,5 Put как есть, это близко к 0,25–0,30 по смыслу (OTM). Премия ≈ 0,63 + 0,45 = 1,08 руб. Безубытки: 30,42 и 39,63 руб. (движение на ±13,9% и +12,1%).
Для продажи волатильности (Short):
- Короткий Стрэддл (страйк 36) : собираем премию ≈ 3,36 руб. Максимальная прибыль эта сумма, но риск неограничен. Безубытки те же: 31,97 и 39,69 руб. Запас до безубытка ±9,5%:
- Короткий Стрэнгл (Call 39 + Put 31,5) : собираем ≈ 1,08 руб. Безубытки: 30,42 и 39,63 руб. Запас до безубытка ±13,9% и +12,1%:
⚠️ Греки
- Theta: тета у ATM-опционов ≈ -0,031 время работает на продавца, но не агрессивно. За 27 дней тета съест примерно 0,84 руб. премии, а не всю сумму.
💡 IV против HV
ATM-IV = 43,6%, HV = 29,82%. IV > HV рынок переоценивает будущий риск, опционы стоят дороже, чем фактически двигается акция. Это значит, что страховка продается с запасом: мы продаем риск дороже, чем он реализуется в жизни.
Но нюанс: 27 дней. Тета будет работать медленно, а гамма-риск
Итог : при текущей картине продажа волатильности (Стрэддл/Стрэнгл) выглядит обоснованно, но с дисциплиной и контролем рисков.
💡 Дисклеймер
Торговля опционами сопряжена со значительным риском убытков и подходит не всем инвесторам. Некоторые стратегии продажи опционов, особенно непокрытые позиции, могут привести к значительным или потенциально неограниченным убыткам. Прошлые результаты не являются показателем будущих. Перед торговлей оцените своё финансовое положение, цели и способность нести риски.
#опционсес
4 104 — акционера на 30.09.2026
× 2,8 — рост числа инвесторов к IPO
4 513 — инвестиционных счетов
Компания продолжает отслеживать динамику прироста числа новых инвесторов и ликвидность бумаг
на вторичных торгах.
По состоянию на 30.09.2026 г. — спустя чуть более 3 месяцев после IPO — акционерами компании являются уже 4 104 физических и юридических лиц (рост в сравнении с количеством инвесторов на IPO в 2,8 раза), которые держали акции на 4 513 инвестиционных счетах (некоторые акционеры владеют акциями с разных брокерских счетов).
Новыми акционерами в августе-сентябре стали 1268 инвестора, продали свои акции 457 инвесторов, при этом полностью вышли из позиции, купленной на IPO к 30.09.2026 только 359 инвесторов — на IPO сформирована достаточно стабильная книга акционеров. Средний объем участия новых инвесторов в августе-сентябре составил 1195 шт., медиана составила 10 шт., мода – 1 шт. Всего за август-сентябрь новые инвесторы приобрели более 1,5 млн шт. акций.
Ольга Акинфиева, директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами ПАО «Инкаб Холдинг»:
«Четыре тысячи инвесторов за три месяца — одна из знаковых цифр, подтверждающих интерес инвесторов к нашей компании, бизнес-модели и нашим планам развития. Высокий процент акционеров, оставшихся с нами после IPO — еще одно подтверждение и большая ответственность для нас по исполнению нашей стратегии. Во втором квартале был проведен Совет Директоров, который утвердил обновленную стратегию на 2026-2027 год, подтвердив прогнозы по чистой прибыли и EBITDA на основании того объема заказов и тех возможностей, которые мы реализовали с начала 2026 года. В списке новых институциональных инвесторов мы видим, как рост объемов позиций уже вошедших инвесторов, так и новые имена».
Искусственный интеллект поможет компании перестроить процессы и перейти от выплаты компенсации к решению задачи клиента. Наш опыт показывает, что клиенту нужна не выплата, а решенная задача - вылечиться, починить машину, защитить семью, накопить. Страховая компания будущего поможет выбрать лучшее решение, проведет клиента по всему пути, чтобы его устроил результат. Например, клиенту подскажут, к какому врачу и в какую клинику лучше пойти по его вопросу, запишут на прием, согласуют лечение и будут сопровождать до выздоровления, а не до оплаченного счета.
Часть таких решений уже работает. Голосовые роботы без участия оператора обрабатывают 42% входящих звонков в сервисный контакт-центр. ИИ-бот в личном кабинете самостоятельно закрывает 35% обращений. Ассистент в ДМС сократил время согласования медицинских назначений с часа до пяти минут.
Программа ИИ-трансформации стартовала в августе 2026 года. Около 300 руководителей подразделений прошли обучение. Компания проанализировала бизнес-процессы, воронки продаж и продуктовую линейку, после чего сформировала портфель из 34 проектов. Их финансовый эффект оценивается в несколько сотен миллионов рублей. Часть инициатив уже проходит пилотирование, некоторые решения готовятся к масштабированию.
Каждый проект получает финансирование на масштабирование только после подтверждения экономической эффективности. Результаты проверяет финансовый блок компании. По предварительной оценке, чистый финансовый эффект проектов, запущенных до конца 2027 года, может составить около 1 млрд рублей*.
Мировые страховые компании уже демонстрируют измеримые результаты внедрения ИИ. Например, китайская Ping An использует ИИ для ведения 80% клиентского обслуживания, американская Chubb ставит целью автоматизировать 85% ключевых процессов андеррайтинга и урегулирования в течение трех - четырех лет.
«Через несколько лет клиенты будут выбирать страховую компанию по тому, насколько она облегчает им жизнь, а не по цене полиса. Чтобы стать такой компанией, недостаточно встроить ИИ в существующие процессы - необходимо переосмыслить саму модель бизнеса. Мы пересобираем компанию целиком: продукты, процессы и роли людей. Наш подход также предполагает, что каждый проект защищает свой эффект в деньгах и получает средства на масштабирование только после успешного «пилота». Я надеюсь, что клиенты компании со временем увидят результаты в улучшенном сервисе и в более быстрых выплатах, а акционеры - во вкладе в финансовые результаты компании», - рассказала генеральный директор Группы Ренессанс страхование Юлия Гадлиба.
*Важная информация: Настоящее сообщение содержит заявления прогнозного характера, включая ожидания Группы в отношении потенциального экономического эффекта от программы ИИ-трансформации. Такие заявления основаны на текущих предположениях, оценках и планах менеджмента и не являются гарантией достижения заявленных результатов, финансовых показателей или доходности для акционеров.
Вчера вы, скорее всего, видели новости про критические уязвимости в PHP. Это один из самых популярных языков программирования, на котором работают сайты и веб-сервисы по всему миру.
СМИ писали об этих недостатках безопасности громко и массово, вплоть до заголовков о том, что под угрозой до 70% сайтов в мире. С новостями о кибербезе такое бывает нечасто. И не просто так.
Что случилось 🧐
Под удар попал практически любой веб-сервер, использующий уязвимую версию PHP для обработки запросов. Уязвимости позволяют злоумышленнику без логина и пароля выполнить свой код на сервере и потенциально захватить над ним контроль. Опасность каждой из них оценили в 9,2 балла из 10.
Одну из уязвимостей обнаружили с помощью ИИ — модели OpenAI GPT-5.6 Sol. Мы буквально недавно на Positive Security Day обсуждали, как ИИ меняет кибербез, и вот вам наглядный пример.
Почему счет шел на минуты ⏰
Масштаб проблемы огромный — речь о миллионах серверов, сайтов и других систем по всему миру, в том числе в России. Устранять уязвимости нужно было немедленно: в сети быстро появились демонстрации их эксплуатации, а по данным Cloudflare, первые попытки атак начались еще до выхода обновления.
Компании и госучреждения, в том числе в Европе, начали отключать сайты от интернета, чтобы не допустить взлома. Мера рабочая, но крайняя.
Команда PHP объявила о том, что выпустит экстренное обновление. Но когда информация об уязвимостях уже попала в открытый доступ, счет идет не на часы, а на минуты. И защищаться нужно с той же скоростью.
Что сделали мы 😎
Установить обновление — единственный способ полностью устранить уязвимости. Но пока его нет, нужны дополнительные меры защиты.
Наша команда, которая занимается безопасностью приложений, оперативно разобралась, как работают уязвимости, и подготовила защитные правила — за несколько часов до выхода обновления PHP.
Мы добавили их в PT Application Firewall — нашу линейку продуктов для защиты веб-приложений (это в том числе и сайты). Клиенты облачной версии PT AF Cloud могли самостоятельно включить защиту в личном кабинете. А для тех, у кого установлены PT Application Firewall PRO и PT Application Firewall 3, меры защиты и инструкции по их применению стали доступны через нашу техподдержку.
Так мы помогли клиентам снизить риск атак и продолжить работу своих приложений, пока они готовились к выпуску обновления от PHP (оно появилось примерно в 17:00).
Дополнительные правила мы подготовили для PT NAD и PT NGFW. А MaxPatrol VM детектирует эти уязвимости, которые наша команда признала трендовыми.
Почему защищаться нужно быстрее 🏃♂️➡️
Появление новых критических уязвимостей, затрагивающих миллионы компаний, — вопрос времени. С развитием ИИ находить их становится проще, а времени на реакцию остается все меньше. Поэтому и защищаться нужно быстрее.
Мы стремимся к тому, чтобы наши клиенты были защищены от таких угроз как можно раньше. И готовы оперативно приходить на помощь, не дожидаясь, пока потенциальная угроза превратится в недопустимое событие.
$POSI
Котировки поднимались до 113 рублей — максимума с июня. Основной драйвер роста — геополитические ожидания.
Сразу несколько новостей поддержали бумагу:
— «дизельная сделка» России и США стала сигналом возможного смягчения ограничений;
— США отложили новые санкции на 60 дней;
— появились сообщения о возможном возвращении российского трубопроводного газа в Европу.
Дополнительно играет на руку «Газпрому» дорогой газ: европейские цены превысили $1000 за тысячу кубометров.
Но рассчитывать на быстрое возвращение в Европу пока рано. Еврокомиссия уже отвергла идею возобновления закупок, а аналитики «Финама» не закладывают этот сценарий в базовый прогноз.
Что меняется внутри компании?
«Газпром» сокращает капитальные расходы. Инвестпрограмма на 2026 год составляет около 1,1 трлн рублей против 1,615 трлн годом ранее.
Для инвесторов это плюс: меньший CAPEX дает компании больше возможностей постепенно снижать долговую нагрузку. На середину года чистый долг составлял около 6,1 трлн рублей, а показатель чистый долг/EBITDA — 1,81х.
А дивиденды?
По оценке «Финама», вероятность выплат по итогам 2026 года близка к нулю. Возвращение дивидендов возможно позже — если долговая нагрузка продолжит снижаться, а внешняя конъюнктура останется благоприятной.
Целевая цена «Финама» по акциям «Газпрома» — 160,5 рубля.
После резкого роста котировок ближайший вопрос для рынка — перерастут ли геополитические ожидания в реальные изменения для бизнеса компании.
📌 Brent подорожала до $111,03 за баррель, что на $2,21 (2,03%) выше уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром растет в паре с юанем на фоне уверенно дорожающей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,188 руб. (-3,75 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию снижением индексов МосБиржи и РТС на 0,3%
🧩 Первая партия российского дизеля в США , а это 40 тыс. тонн готовится к отправке 22 октября.
📊 По итогам 2025 года Россия заняла второе место в мире по экспорту дизельного топлива с 783,4 тыс. б/с (это 9,5% мирового объёма) или примерно 40 млн тонн в год. Производство в РФ тогда достигло 84,5 млн тонн , то есть экспорт строился по остаточному принципу, сначала закрывают внутренний рынок, остальное идет на внешние контракты. Сейчас вице‑премьер Новак обещает, что к концу года месячные объёмы экспорта ДТ могут вырасти до 3-3,5 млн тонн.
⚠️ Танкер с 40 тыс. тонн это малотоннажное судно, а в масштабах нефтяного рынка это капля в море. Для сравнения MINERVA ZEN, о котором писали СМИ, мог нести около 280 тыс. тонн ДТ и газойля.
👽 История вокруг NIS - сербской «Нефтяной индустрии Сербии», где $SIBN теряет контроль, а венгерская MOL его забирает. Структура капитала до сделки выглядела так, «Газпром нефть» 44,85% , ещё 11,3% у структуры «Газпром капитала», 29,87% у Сербии, остальное у миноритариев. Теперь MOL должна получить 56,15% , но сделка висит на волоске из‑за санкций, т к. лицензии OFAC действуют только до 30 октября . Сербия при этом хочет нарастить свою долю на 5 п. п., а в перспективе в капитал может зайти ADNOC из ОАЭ.
🩸 А параллельно $GAZP и китайская CNPC продолжают танцы с бубном вокруг Силы Байкала (бывшая «Сила Сибири 2»). Проект мощностью 50 млрд куб. м в год с транзитом через Монголию («Союз - Восток») мог бы стать крупнейшим в мировой газовой отрасли. Но Китай уже расширяет «Силу Сибири» с 38 до 44 млрд кубометров , наращивает дальневосточный маршрут на 2 млрд кубов и покупает российский СПГ. Зачем ему ещё один крупный трубопровод? Тем более если можно торговаться за цену и не попадать в зависимость от одного поставщика? Возможно, именно поэтому коммерческие параметры до сих пор не согласованы, хотя меморандум подписан ещё в конце 2025 года.
#новости #нефтегазсес $BRX6
В эту пятницу пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопрос о размере ключевой ставки. Позитивных новостей по инфляции к сожалению нет...
📌Текущие вводные
— Топливо. Не думал, что такая проблема может возникнуть в РФ, но из-за прилетов БПЛА трудности с бензином возникли практически во всех регионах - эффект не был моментален и имеет лаг во времени, но несмотря на стабилизацию ситуации с бензином прошлый всплеск цен на топливо постепенно проявляется в выросших ценах на полках магазинов (видно также по недельной инфляции Росстата).
— Ормуз. История вокруг Ирана не думает заканчиваться, что в свою очередь удерживает цены на нефть на рекордных уровнях = разгон мировой инфляции = удорожание импорта в России.
— Тарифы с 1 октября. Выборы в ГД прошли, поэтому можно делать индексацию тарифов ЖКХ на 10%, что понятно негативно для инфляции, которая ускорилась до 7,15% за последние 12 месяцев...
— Бюджет 2027. Вроде бюджет 2026 года выровнялся в последние месяцы (август и сентябрь закрыли в плюс), но бюджет 2027 год вообще не внушает оптимизма - рост расходов на оборону и безопасность до 17,1 трлн рублей (уже 35% от всех расходов) = очередной бюджетный импульс в непроизводственный сектор.
— Доходность ОФЗ. Несмотря на снижение ключевой ставки с 21 до 14% доходность по длинным ОФЗ (устойчиво выше 16%) выше пика жесткой ДКП. В первую очередь виновато чрезмерное предложение по ОФЗ со стороны Минфина, но также не стоит исключать смену настроений на рынке долга - в сторону повышения ключевой ставки в следующих кварталах.
📌Прогноз по ставке
Позитива по инфляции вообще нет - приближается точка перелома, когда цикл-снижения сменяется циклом-ростом ключевой ставки, вот только к точке перелома мы подошли с уже высокой ставкой.
Субъективные ожидания по ставке оставят без изменений 14%. Пока не жду повышения, так как в борьбе с инфляцией даже незначительный рост ставки сейчас не поможет, но при этом будет значительный негативный эффект для рынка долга и бизнеса.
Вывод: держитесь, хорошего Вам настроения...
Ростелеком до сих пор ассоциируется у многих с домашним телефоном и интернетом. Но сегодня внутри группы находятся Т2, облака и ЦОДы, кибербезопасность Solar, разработчик ПО «Базис», Wink и цифровые платформы для государства.
Компания уже стала цифровой, но ее финансовый профиль пока остается телекомом. Давайте посмотрим, как менялся бизнес.
📊 В 2024 году выручка выросла на 10%, до 779,9 млрд руб., OIBDA — на 7%, до 302,5 млрд руб. При этом чистая прибыль рухнула на 43%, до 24,1 млрд руб. В 2025 году история повторилась, выручка прибавила 12%, до 872,8 млрд руб., OIBDA — 9%, до 331 млрд руб., а чистая прибыль снова снизилась на 22%, до 18,7 млрд руб.
🧐 Получается, что за два года бизнес вырос почти на четверть, а прибыль сократилась более чем вдвое. Где деньги, Михаил Эдуардович?
💸 Ответ кроется в финансовых расходах. Они выросли с 51,5 млрд руб. в 2023 году до 86,8 млрд в 2024-м и 123,4 млрд руб. в 2025. Только процентов за прошлый год Ростелеком заплатил 128,2 млрд руб., что почти в семь раз больше чистой прибыли.
☝️ Компания не проедает деньги, CAPEX составил 178,8 млрд руб. в 2024 году и 158 млрд руб. в 2025-м. Строятся сети, ЦОДы и облака. Но результатами цифровизации пока больше наслаждаются банки и поставщики оборудования, чем акционеры.
🚀 При этом бизнес продолжает трансформацию. Выручка цифровых сервисов в 25 году выросла на 20%, до 217,9 млрд руб. Мобильный бизнес принес 288,3 млрд руб. и прибавил 9%. Доходы от фиксированной телефонии снизились на 6%. Старые направления умирают, но их замещают оптика, мобильная связь, облака и кибербез.
✔️ IPO «Базиса» показало рынку стоимость быстрорастущего актива. Менеджмент планирует продолжить эту практику.
📈 В 1 полугодии 2026 года появились признаки разворота. Выручка выросла на 11%, до 435,7 млрд руб., OIBDA — также на 11%, до 171,4 млрд руб. В цифровых кластерах OIBDA подскочила на 42%. Новые направления наконец начинают приносить прибыль.
📈 Общая чистая прибыль выросла на 9% г/г, до 14 млрд руб., процентные расходы перестали увеличиваться, а свободный денежный поток улучшился с -23 млрд до -12,2 млрд руб.
❗️Но акционерам Ростелекома досталось лишь 9,7 млрд руб., что на 11% меньше, чем годом ранее. Остальное ушло неконтролирующим акционерам дочек. Поэтому считать дешевый P/E по всей прибыли Группы я бы не стал.
Чистый долг достиг 731,6 млрд руб., хотя ND/OIBDA = 2,1х остается приемлемым. Снижение ставки улучшит результат, но долг кратно превышает капитализацию (150 млрд руб.) компании.
🎯 По стратегии до 2030 года Ростелеком планирует довести долю цифрового бизнеса до 40%, увеличить его выручку до 500 млрд руб., нарастить чистую прибыль в 3,5 раза и удвоить дивидендный поток. Целевой долг допускается до 2,5х OIBDA. То есть менеджмент обещает не сокращение долга, а лишь удержание его под контролем.
📌 Резюмируя, бизнес Ростелекома стал гораздо лучше, чем несколько лет назад. Компания превратилась в набор цифровых активов, которые по отдельности могут стоить дороже всей группы. Но акции пока остаются не дивидендной историей, а ставкой на снижение ключа, рост цифровой прибыли и новые IPO. Дивиденд за 2025 год составил 2,71 руб., или около 6% по текущей цене. Ради такой доходности брать на себя весь долговой риск я бы не стал.
❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!
Тикер: $SELG
Текущая цена: 40.36
Капитализация: 41.8 млрд
Сектор: #драгоценныеметаллы
Сайт: https://seligdar.ru/investors/key-facts/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - убыток LTM
▫️ P/BV - 2.97
▫️ P/S - 0.41
▫️ ROE - убыток LTM
▫️ ND/EBITDA - 3.6
▫️ EV/EBITDA - 4.56
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 46.5% г/г (28.4 → 41.7 млрд);
▫️ чистый долг увеличился на 6.9% к/к (145.2 → 155.2 млрд), но ND/EBITDA улучшился c 4 до 3.6;
▫️ чистая прибыль +3.4 млрд против убытка -2.2 млрд в 1 пол 2025;
Что не нравится:
▫️ FCF отрицательный, но снизился на 20.9% г/г (-18.6 → -14.7 млрд);
▫️ вырос нетто фин расход на 155.8% к/к (3.9 → 9.9 млрд);
Дивиденды:
Компания стремится направлять на выплату дивидендов не менее 30% прибыли по МСФО. При этом целевые значения зависят от ND/EBITDA:
▫️ если < 1 - 30% от ЧП;
▫️ от 1 до 2 - 20% от ЧП;
▫️ от 2 до 3 - 10% от ЧП;
▫️ выше 3 - дивиденды не выплачиваются.
По данным сайта Доход за 2026 год дивиденды не ожидаются.
Мой итог:
Операционные показатели за полугодие.
Золотодобывающий дивизион (г/г):
▫️ объем горной массы +50.2% (7 → 10.5 млн м3);
▫️ добыча руда +47.6% (2.1 → 3.1 млн т);
▫️ производство золота +20% (2779 → 3337 кг);
▫️ реализация золота +4.1% (2821 → 2936 кг);
Немного странно, если смотреть на пресс-релизы за 2026 год, то получается, что объем горной массы снизился во 2 кв 2025 (в 1 кв было 7.6 млн м3, а за 1 пол стало уже только 7). Возможно, ошибка, а может и манипуляция цифрами.
Оловодобывающий дивизион (г/г):
▫️ добыча руды -4.9% (586 → 1253 т);
▫️ переработка руды +1.1% (560 → 566 т);
▫️ производство олова +17.4% (1721 → 2021 т);
▫️ производство вольфрама +1.6% (64 → 65 т);
▫️ производство меди +8.4% (1229 → 1332 т).
На фоне роста объемов производства и реализации, а также роста цен на металлы, значительно увеличилась выручка (без продажи металлов 3х лиц):
▫️ золото +34.9% (23.9 → 32.2 млрд);
▫️ концентраты +91.8% (4.5 → 8.6 млрд).
За отчетный период получена прибыль против убытка в 1 пол 2025. Улучшилась операционная рентабельность с 0.1 до 17.5% (снизились прочие доходы, в основном, за счет уменьшения вознаграждения брокеру и выросла валовая рентабельность с 27.5 до 36.7%). Рост нет фин расхода (4.3 → 9.9 млрд) был отчасти скомпенсирован увеличением дохода от курсовых разниц (2 → 6.5 млрд).
FCF (по классическому расчету) остался отрицательным, но положение немного улучшилось за счет более уменьшение отрицательного OCF в абсолютных цифрах (-37.5% г/г, -14 → -8.7 млрд) в сравнении с ростом кап. затрат (+46.9% г/г, 3.6 → 5.2 млрд). На 2026 объем инвестиций ожидается на уровне 18 млрд, так что можно ожидать большие затраты во 2 пол (аналогично было и в 2025 году).
Ситуация с долговой нагрузкой повторяется как и по итогам 2025 года. Чистый долг растет, а долговая нагрузка снизилась по причине увеличения EBITDA. Заметно как Селигдар постепенно заменяет долг в золоте и серебре (79.2 → 66.4 млрд) на рублевые кредиты и облигации (76.9 → 99.4 млрд). Причем половина из рублевых долгов по плавающей ставке. С учетом постепенного снижения ключевой ставки такое решение выглядит обоснованным.
Неприятным сюрпризом для Селигдара стал проект налога на сверхдоходы для компаний горно-металлургического сектора. С учетом его изначальной редакции и производственных планов компании на год (до 9 тонн золота и 3.5 тыс. тонн олова) приблизительный расчет дает результат в 2.5 млрд чистой прибыли за 2026 год (P/E 2026 = 16.8). Правда, по последней информации в проект закона были внесены поправки, которые позволят как-то сгладить эту налоговую нагрузку, чтобы исключить большие разовые платежи за один год.
Пока Селигдар выглядит исключительно долгосрочной историей (2030+ год) с расчетом на улучшение финансовых результатов через запуск новых ЗИФ (Хвойное, Кючус) и значительное уменьшение долговой нагрузки. Но в ближайшее время какой-то отдачи здесь ждать не стоит. Долги и налоги давят на результаты, дивидендов не предвидится. Плюс есть риск снижения цен на корзину металлов Селигдара.
Акций компании в портфеле нет и покупку пока не рассматриваю.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #аналитика #инвестиции #селигдар
▫️ Мой канал в Telegram
Я тут просмотрел кучу аналитики и собрал для вас топ-8 дивидендных акций с двузначными выплатами, которые можно рассмотреть для покупки осенью 2026.
ТОП-8 качественных акций с самыми большими дивидендами
1️⃣Татнефть 13-14%
Татнефть в этом году прям радует. Компания показала суперскую отчётность за первое полугодие - прибыль выросла в 3 раза❗️
💰Дивиденды: Эксперты ждут дивидендную доходность выше 13%. Причём Татнефть платит аж три раза в год — это очень удобно, деньги приходят чаще, чем у большинства конкурентов.
⚠️Риски: Удары по НПЗ и санкции никто не отменял.
2️⃣Транснефть 15-16%
Компания зарабатывает не на цене нефти, а на объёме прокачки. То есть нефть может падать, а Транснефть всё равно получает свои деньги.
💰Дивиденды: Прогноз на следующий год — доходность около 15-16%. При этом у компании нет долгов, а денежная подушка превышает 300 млрд рублей.
⚠️Риски: Налог на прибыль для компании подняли до 40% до 2030 года. Плюс есть риски атак на инфраструктуру.
3️⃣Хэдхантер 13-14%
Хэдхантер вроде бы не нефтянка, но дивиденды платит будь здоров👍
💰Дивиденды: За год прогнозируют совокупный дивиденд примерно 13-14%. Плюс компания запустила программу обратного выкупа акций на 15 млрд рублей — это поддержит котировки.
⚠️Риски: Рост выручки замедлился. Но рентабельность остаётся высокой — около 50% по EBITDA.
4️⃣Сбер 15-16%
Сбер в этом году просто красавчик. За первое полугодие заработал больше триллиона рублей чистой прибыли.
💰Дивиденды: Герман Оскарович сам сказал, что банк рассчитывает на «рекордную прибыль и рекордные дивиденды». Прогноз — около 15-16%.
⚠️Риски: Во втором полугодии могут вырасти расходы на резервы. Но запас прочности огромный.
5️⃣МТС 13-14%
Компания официально отошла от фиксированных 35 рублей на акцию и утвердила новую дивидендную политику.
💰Дивиденды:Минимальный гарантированный дивиденд теперь примерно 25 рублей на акцию, а не 35, как раньше. При текущих ценах это даёт доходность примерно 13-14%. Плюс компания обещает платить не реже трёх раз в год — деньги будут приходить чаще.
⚠️Риски: Долговая нагрузка остаётся немаленькой, а инвестиции в 5G увеличивают CAPEX, но пока не увеличивают прибыль компании.
6️⃣ДОМ.РФ 15-16%
Компания показала суперские результаты: за 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 40%.
💰Дивиденды: Прогнозируют дивиденд около 15-16%.
⚠️Риски: Поскольку банк завязан на ипотеках, а рынок ипотеки замедляется, то прибыль может снизится.
7️⃣Московская биржа 12-13%
Компания не имеет долгов и генерирует кэш как часы.
💰Дивиденды: Прогноз на 2026 — около 12-13% доходности.
⚠️Риски: Акции торгуются с дисконтом к историческим уровням — рынок чего-то опасается.
8️⃣Лукойл 18-20%
Лукойл в этом году выдал просто невероятную отчётность за первое полугодие❗️EBITDA выросла почти вдвое, свободный денежный поток — в 1,6 раза.
💰Дивиденды: Аналитики ждут, что за весь год дивиденды могут составить 1000+ рублей, что даёт 18-20% доходности.
⚠️Риски: Лукойл попал под санкции, потерял зарубежные активы. Плюс расходы на восстановление НПЗ после атак. Есть мнение, что в 2027 выплаты будут скромнее.
Это действительно "дивидендные сливки" нашего рынка. Все эти 8 бумаг есть в моём портфеле (скрин☝️ из сервиса учёта инвестиций).
📌Заключение
Смотрю я на этот список и понимаю: нефтянка и финансы — это по-прежнему главные поставщики дивидендов на российском рынке. Средняя доходность рынка сейчас около 8,5-9%, а наши герои дают 12-20% — есть о чём подумать.
А вы что думаете про эти бумаги❓Делитесь в нашем чате или комментариях👇
Индекс Мосбиржи закрыл день на отметке 2450,57 пункта, потеряв 0,78%. Размах между максимумом и минимумом дня составил 52,41 пункта, или 2,16% — движение заметное, но не экстремальное для одной сессии.
При этом доллар подешевел до 81,915 ₽ (−1,04%), а юань — до 12,2255 ₽ (−0,97%). Рубль укреплялся весь день независимо от того, что происходило с индексом акций — это разные рынки, и синхронности тут нет и не обязано быть.
Самое неочевидное — в структуре падения. Торговалось 450 бумаг, из них выросло 151, упало 276, и ещё 23 остались без изменений. То есть падение индекса — это не история пары тяжеловесов, а по сути среднее по больному рынку, где проигравших почти вдвое больше, чем растущих.
Из отраслевых индексов неожиданно выросли химия и нефтехимия (+1,71%) и электроэнергетика (+1,08%), а следом строительство (+0,52%). На их фоне металлы и добыча потеряли 1,95%, финансы — 0,94%, информационные технологии — 0,92%, нефть и газ — 0,82%.
В лидерах роста — $SFIN, прибавивший 4,85% при обороте 867,3 млн ₽, и $MRKC с ростом на 3,33%. Следом $IRAO (+3,08%), $FEES (+1,68%) и $X5 (+0,92%) — рост в основном идёт из электроэнергетики и потребительского сектора.
В аутсайдерах — металлурги и строители: $PLZL потерял 3,68%, $TRMK — 3,44%, $NLMK — 2,89%, $SMLT — 2,79%, $CHMF — 2,68%. Именно эта группа и утянула отраслевой индекс металлов и добычи вниз сильнее всего остального рынка.
Самые оборотистые бумаги дня тоже в минусе, но без паники: $GAZP подешевел на 0,68% при обороте 13,46 млрд ₽, $SBER — на 0,54% при 8,32 млрд ₽, $LKOH — на 0,6% при 5,99 млрд ₽, $VTBR — на 1,28% при 5,73 млрд ₽. Фонд денежного рынка $AKMM, как и положено, остался почти на месте — +0,05%.
Пятёрка самых оборотистых бумаг сделала 33,8% всего оборота рынка в 116,69 млрд ₽ — доля заметная, но не критическая. При такой концентрации падение индекса объясняется не парой гигантов, а широким фронтом продаж в металлах, финансах и технологиях на фоне точечного спроса в энергетике и химии.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Все привыкли думать, что Швейцария — это тихая гавань, а российский рынок — это крайний риск? Готовимся к сюрпризу.
Я нашел рейтинг рискованности фондовых рынков от известного гуру инвестиций Асвата Дамодарана и решил его перепроверить. С учетом инфляции и реальных доходностей картина переворачивается с ног на голову.
Спойлер: Швейцария — в топе риска. А Россия — почти в самом низу. Но не спешите радоваться.
Разбираем на цифрах.
ЧТО ВООБЩЕ СЧИТАЛ ДАМОДАРАН?
Он построил карту мира (рис.1), где каждая страна оценена по премии за риск — дополнительной доходности, которую инвесторы хотят получить за вложения в акции этой страны.
рис.1
🧩 Что видно в цифрах?
Индекс Мосбиржи к середине дня снизился примерно на 0,5% (около 12 пунктов) по сравнению с закрытием предыдущего дня - до уровня около 2457 пунктов.
🧩 Почему так случилось?
Переговоры. Рынок активно реагировал на новости о встрече президента России со спецпосланником президента США. После завершения диалога индекс временно растерял ранее набранный рост.
Другие новости. На настроения инвесторов влияли и другие темы: ожидаемые данные Росстата по недельной инфляции (это добавляет волатильности перед заседанием ЦБ), а также корпоративные новости - например, перспективы налога на сверхприбыль и вопросы по дивидендам.
Коррекция после роста. Важно и то, что перед этим рынок несколько дней рос. Снижение 21 октября многие аналитики расценивали как естественную коррекцию - инвесторы фиксировали прибыль после подъёма.
🧩 Какие акции пострадали сильнее? В лидерах падения оказались бумаги конкретных компаний: Полюс, Вуш, Русгидро, Северсталь, Камаз.
🔥 Разбор опционной доски $ALRS
Цена акции 20,67 руб., до экспирации 28 дней. IV гуляет от 33% до 116%, но в районе ATM (страйк 20) держится на уровне 27,6%
📊 Что нам говорит Улыбка волатильности
Кривая с минимумом в районе 15–20: IV на страйке 15 - 46,3%, на 20 - 27,6%, а на 7,5 - уже 116%. Это классический перекос влево: рынок боится падения сильнее, чем верит в бурный рост.
🎯 Точки безубытка
Для покупки волатильности (Long):
- ATM Стрэддл (страйк 20) : премия ≈ 1,17 (Call) + 1,27 (Put, по теор. цене) = 2,44 руб. Безубытки: 18,23 и 23,11 руб. (нужно движение на ±11,8% от текущей цены). Это довольно узкий коридор , рынок не ждет экстремальных движений.
- Стрэнгл (Call 22,5 + Put 17,5) : дельта у 22,5 Call ≈ 0,16, у 17,5 Put ≈ 0,38 , это близко к 0,25–0,30. Премия ≈ 0,18 + 3,39 = 3,57 руб. Безубытки: 17,1 и 22,68 руб. (движение на ±17,3% и +9,3%).
Для продажи волатильности (Short):
- Короткий Стрэддл (страйк 20) : собираем премию ≈ 2,44 руб. Максимальная прибыль эта сумма, но риск неограничен. Безубытки те же: 18,23 и 23,11 руб. Запас до безубытка ±11,8%: при 28 днях .
- Короткий Стрэнгл (Call 22,5 + Put 17,5) : собираем ≈ 3,57 руб. Безубытки: 17,1 и 22,68 руб. Запас до безубытка ±17,3% и +9,3%:
⚠️ Греки
- Gamma : у ATM-путов и коллов гамма ≈ 0,23 здесь легко попасть под каток гаммы, если цена резко уйдет от страйка. Для продавца это риск: собранная премия может сгореть крайне быстро.
- Theta: тета у ATM-опционов ≈ -0,01 «время работает на продавца», но очень лениво.
💡 IV против HV
ATM-IV = 27,6%, HV = 34,22%. HV > IV рынок двигается с большим разбросом, чем ожидается по опционам. Это значит, что волатильность дешевле, чем она реально реализуется: мы покупаем риск дешевле, чем он стоит в жизни.
Но нюанс: 28 дней не 5 дней**. Тета будет работать медленно
💡 Дисклеймер
Торговля опционами сопряжена со значительным риском убытков и подходит не всем инвесторам. Некоторые стратегии продажи опционов, особенно непокрытые позиции, могут привести к значительным или потенциально неограниченным убыткам. Прошлые результаты не являются показателем будущих. Перед торговлей оцените своё финансовое положение, цели и способность нести риски.
Российский рынок сейчас стоит на распутьте. Будет ли мир? Очередной посланник с очередными предложениями? Реально ли заключение сделки здесь и сейчас?
Короткий ответ – я пока не верю.
Мне кажется наши политические лидеры уже всем дали понять, что готовы только к сделке на наших условиях, все остальное воспринимается как попытка повесить нам очередную лапшу на уши и затянуть время.
В этой связи, я остаюсь при своем мнении, что мир будет, когда российские войска возьмут все, что изначально декларировали. Это реалистично, но не быстро. Ориентир – весна-лето 2027. Европейцы очевидно тоже понимают эту перспективу и они находятся перед неприятной развилкой: наращивать военную помощь Украине до астрономических масштабов или же пойти на уступки. При этом очевидно, что "подарить" кремлю победу там нет желания. Наиболее благоприятный для них сценарий – это мир, который они смогут "продать" у себя, как компромисс, на который они "заставили" пойти РФ. Получается, что в текущей конфигурации стороны просто не готовы договориться. При этом это не означает, что процесс не должен вестись. "Переговорщики" могут кататься туда-сюда и искать идеи для сближения позиций. Это нормальный процесс.
Также европейцы на мой взгляд делают ставку на победу демократов в конгрессе США и возможно думают, что после этого Трамп не сможет так активно ставить им палки в колеса.
Я сделал свод важнейших страновых показателей (см. скрины), где наиболее примечательны показатели по Европе в целом и отдельным европейским странам в сравнении с РФ.
Что мы видим:
1) ВВП Евросоюза в 8 раз выше, чем РФ в номинальном выражении. Видимо поэтому они считают, что нас "легко победить". Однако, если мерить по паритету покупательской способности разница будет лишь в 3 раза (что +-сопоставимо с разницей в населении).
2) В Европе в среднем и в отдельных странах в частности доходы составляют около 50% от ВВП (это значит, что налоговый ресурс выкручен на максимум), у нас доходы 36% от ВВП - есть еще "неосвоенная" налоговая база.
3) Госдолг в Евросоюзе 83% от ВВП, у нас 19%. % обслуживания долга в доходах у нас 3% (при том, что доходная база меньше), у них 3,8%. Но важнее здесь то, что Евросоюз – это не одна страна, а несколько. Если в целом по Европе цифры выглядят нормально, то в отдельных экономиках, например, во Франции или Италии – ужасно: доля долгов в ВВП уже 118% и 137%, а доля процентов в доходах от 4,7% до 8,2% при дифиците бюджета от -2,9% до -5,4%.
Возникает вопрос – как будет верстаться бюджет Евросоюза на 2027 год? Пока денег всем хватает еще как-то можно договориться, но когда есть страны, у которых уже реальная дыра в бюджете договариваться будет сложнее, еще сложнее будет договариваться о выделении средств на Украину. Получается, что в ряде стран (Франция, Италия и др) большой дефицит, экономика практически не растет, налоги выкручены на максимум, долги тоже максимальны и % по долгам уже от 5 до 8% всех доходов. Есть и более благополучные - Германия, скандинавы, Польша. Но возникает вопрос – готовы ли они будут взвалить на себя и Украину и субсидирование "проблемных" стран?
На мой взгляд скоро мы увидим с высокой вероятностью первые ласточки распада Евросоюза или смены политического курса в топовых экономиках. Вот после этого или в процессе – можно будет уже договариваться о мире, снятии санкций и тд и тп. Но это не мгновенный процесс.
4) Да, здесь еще нет информации о ресурсной базе. А ведь в случае прямого конфликта Европа – РФ, это очень важно. У нас ресурсная база есть вся, в Европе напротив практически нет ничего своего.
Поэтому мир будет, но попозже. Исходя из этого - пока держу долю в акциях 17,8% (было 17,3%, чуть докупил). В ПИФе доля акций 5% (там более консервативная стратегия). Остальное в облигации. Буду готов наращивать после выборов в конгресс, опираясь на то как изменится политика США после выборов.
// Личное мнение, не персональная инвестиционная рекомендация. Я не военный и не политический эксперт.
