🏗 $GLRX и $APRI первыми отчитались за 9 месяцев: оба растут, но Глоракс крепче

Продажи новостроек в Москве за 9М −21%, семейная ипотека с 1 октября ужесточилась. Кто держится?

Продажи 9М26:
Глоракс: 164,9 тыс. м² (+53%), 34 млрд ₽ (+35%); 3К: 11,1 млрд ₽ (+15%). С учётом купленных компаний в базе — +6% в метрах и +8% в деньгах


АПРИ: 90 тыс. м² (+16%), 14,2 млрд ₽ (+24%), цена +7% до 158 тыс. ₽/м². Рост замедляется: в полугодии было +48% и +54%

Ипотека:
Глоракс: 70% сделок, рыночная ипотека выросла с 8% до 21%


АПРИ: 81%, в отдельные кварталы до 88%

География:
Глоракс: 71% продаж в регионах, топ-3 в четырёх городах


АПРИ: около 90% продаж в Челябинске

Финансы:
 Глоракс: ND/EBITDA 2,9x, эскроу 78%, рейтинг повышен до BBB+; минус — кэш 0,7 млрд ₽


АПРИ: финрасходы ≈ операционная прибыль, денежный поток −8,4 млрд ₽, облигации — доходность до 60%

Вывод: Глоракс крепче: регионы, меньше зависимость от льгот, нагрузка < 3x, P/E ~4,7, дивиденд за 2026 год ~2–2,5 ₽ (вероятность ~50%). АПРИ — только для высокого аппетита к риску.

Остальные:

ЛСР пока раскрыла 9 месяцев только по РСБУ головной компании: прибыль 16,6 млрд ₽ (+35%). Но 22 октября совет директоров убрал из дивидендной политики минимум «20% прибыли по МСФО» — акции упали на 3,4% $LSRG ; ПИК, Самолёт $SMLT , Эталон $ETLN отчитаются в ноябре.

Важно отметить, что есть Циан $CNRU — самый спокойный способ зарабатывать на рынке недвижимости, но это ставка на площадку, а не на рост цен на квартиры.

Отчёта Циана по МСФО за 3 квартал пока нет, но зато идет байбэк, долга нет и дивиденды рекомендовали 33₽ (решение примут 19 ноября)

Не инвестрекомендация. Держите застройщиков? 👇