Incab
Компания
Инкаб Холдинг
На платформе с 21.05.26
ПАО «Инкаб Холдинг» — крупнейший в РФ и СНГ производитель оптоволоконного кабеля. Лидер рынка с 2012 г. Готовится к IPO в 2026 г.
Публикуем отчётность ПАО «Инкаб Холдинг» (INCB) по МСФО за первое полугодие 2026 года. Коротко: рекордная чистая прибыль, рекордная рентабельность и вдвое меньший чистый долг — при формально снизившейся выручке.
Главное за 6 месяцев 2026 года (год к году):
▪️ Выручка — 2 116 млн руб. (−16%) ▪️ EBITDA — 699 млн руб. (+57%) ▪️ Чистая прибыль — 298 млн руб. (годом ранее: убыток 238 млн руб.) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 33,0% (было 17,7%) ▪️ Чистый долг / EBITDA — 1,34х (на 31.12.2025: 3,65х)
Показатели округлены до целых млн руб., поэтому возможны незначительные расхождения в суммах.
Выручка. Консолидированная выручка снизилась на 16% год к году — до 2 116,4 млн руб. При этом в натуральном выражении продажи за первое полугодие 2026 года выросли на 14%. Рост объёмов не привёл к росту выручки: основной продукцией периода стал кабель для телеком-сегмента — на него пришлось 88% всех отгрузок, а сами отгрузки прибавили 15% к аналогичному периоду прошлого года.
EBITDA. Консолидированная EBITDA выросла на 57% год к году и вплотную приблизилась к 700 млн руб. Прибыль подкреплена деньгами: операционный денежный поток составил 755 млн руб.
Чистая прибыль. Консолидированная чистая прибыль вышла на исторический максимум — 298,4 млн руб. за шесть месяцев 2026 года. Это больше, чем компания зарабатывала за любой полный год ранее.
⚠️ Важно: эффект от нового продукта — подводного оптоволоконного кабеля — в отчётности практически не отражён. Кабель был произведён во II квартале, но основные отгрузки конечным клиентам прошли уже в июле. При этом часть затрат на его производство уже учтена в прибыли первого полугодия.
Рентабельность. Рентабельность по EBITDA — 33,0%, рентабельность деятельности — 14,1% (годом ранее: 17,7% и −9,4% соответственно). Рентабельность вышла на максимальный уровень за всю историю компании. Такой результат обеспечила ставка на высокомаржинальную продукцию — производство и продажу спецкабелей.
Баланс: капитал вырос, структура стала устойчивее. Активы на 30.06.2026 — 8 581 млн руб. против 5 520 млн руб. на конец 2025 года. Денежные средства и эквиваленты выросли со 198 до 1 342 млн руб., капитал и резервы — с 556 до 2 710 млн руб., кредиты и займы сократились с 3 956 до 3 061 млн руб.
Капитал компании вырос на 2 153,6 млн руб. — в основном за счёт средств, привлечённых в ходе дополнительной эмиссии акций при IPO ПАО «Инкаб Холдинг». Всего на публичных торгах размещено 20 387 тыс. акций номинальной стоимостью 100 руб.
Это заметно улучшило ликвидность и устойчивость баланса: доля капитала в балансе превысила 31,6%, а чистый финансовый долг сократился с 3,76 до 1,72 млрд руб.
Долговая нагрузка. Чистый финансовый долг — 1 720 млн руб. (на 31.12.2025: 3 758 млн руб.), EBITDA LTM — 1 284 млн руб. Соотношение «Чистый долг / EBITDA» опустилось до рекордно низких 1,3х, «Чистый долг / Капитал» — до 0,63х. Капитал компании покрывает чистый финансовый долг в 1,6 раза. Коммерческий кредитный долг компания планирует полностью погасить до июля 2027 года.
Комментарий компании:
«Первое полугодие 2026 года стало для нас не просто отчётным периодом, а новой точкой отсчёта. Мы вышли на IPO и нарастили капитал для дальнейшего роста, запустили новый завод по производству подводного оптоволоконного кабеля и тем самым закрыли весь продуктовый ряд на основном рынке. В том же отчётном периоде мы приобрели ООО «Аптрейд» (бренд «АльфаТек») и замкнули производственную цепочку в направлении ЦОД — от выпуска оптического кабеля до готовых претерминированных решений «под ключ» с долгосрочной системной гарантией до 25 лет.
Самое важное — компания показала рекордную полугодовую чистую прибыль за всю свою историю. Причём в этот результат не вошли продажи подводного кабеля, а только затраты на его производство: отгрузки клиентам кабеля, выпущенного во II квартале, прошли уже в июле.
Мы сохраняем фокус на эффективности: рентабельность по EBITDA достигла 33%, а долговая нагрузка снизилась до минимальных значений. «Инкаб» уверенно смотрит в будущее, продолжая инвестировать в новые разработки и делать ставку на высокомаржинальные продукты.
Отчётность подтверждает наши ориентиры по росту финансовых показателей на 2026–2027 годы, утверждённые Советом директоров в обновлённой стратегии развития».
Ольга Акинфиева — директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами ПАО «Инкаб Холдинг»
📊 Полная версия релиза — с таблицами по всем периодам, балансом и графиками: https://incab-holding.ru/document/promezhutochnaya-konsolidirovannaya-finansovaya-otchetnost-pao-inkab-holding-za-6-mes-2026-g/
О компании. ПАО «Инкаб Холдинг» — российская промышленная группа, крупнейший разработчик и производитель оптических и специальных кабелей в России и СНГ. Акции обращаются на Московской бирже под тикером INCB.
Задавайте вопросы в комментариях — отвечаем здесь же, в блоге.
Контакты для инвесторов: Ольга Акинфиева, +7 908 271-67-69,
Правительство продлило до 30 июня 2027 года возможность использовать при производстве кабеля оптическое волокно, произведённое за пределами ЕАЭС. Постановление № 1026 опубликовано 19 августа 2026 года. Проекты, где подтверждение российского происхождения кабеля было обязательным условием, снова идут в обычном режиме.
В чём было противоречие
По постановлению № 719 российским признавался оптический кабель с волокном, произведённым в России или странах ЕАЭС. После остановки единственного производителя волокна в ЕАЭС — «Оптиковолоконных систем» в Саранске — такого сырья на рынке не стало. Условия контрактов требовали отечественное волокно, а получить его было физически невозможно. Кабель производился в России, на российских мощностях и по российским технологиям, но формально не мог быть признан российским. Отдельные проекты останавливались не по производственным причинам, а на этапе подтверждения происхождения продукции.
Постановление № 1026 это противоречие снимает. Допустимая доля иностранных компонентов в стоимости кабеля сохраняется на уровне 70%, возврат к норме 40% перенесён на 1 января 2028 года.
Что это значит для заказчиков «Инкаба»
Производственная программа компании обеспечена сырьём, вся линейка доступна к поставке — от абонентской оптики и кабельных сборок до специальных конструкций и подводного кабеля. Продукция «Инкаба» может поставляться в проекты с требованиями по локализации без дополнительных оговорок и рисков для сроков.
«Нам важно, чтобы документ соответствовал факту: тогда заказчик получает кабель в срок, а не разбирается с формальностями. Но отсрочка не отменяет главного — стране нужно собственное производство волокна, причём в объёмах больше прежних. Мощности остановленного завода составляли около 4 млн км в год, а потребление давно вышло за пределы телекома. Мы за то, чтобы такое производство появилось», — Александр Смильгевич, генеральный директор ПАО «Инкаб Холдинг».
Команда «Инкаб Холдинг» провела встречу с клиентами и инвесторами «Цифра брокер». В центре обсуждения были ситуация на рынке, снижение долговой нагрузки, операционные результаты, дивидендная политика и ключевые события ближайших месяцев. Но главное — инвесторы посетили производство и лично увидели процесс выпуска кабеля, ключевые технологические этапы и производственные возможности предприятия.
Одна из основных тем встречи — делеверидж. Компания рассказала об использовании средств IPO для погашения дорогого кредитного долга и снижении процентной нагрузки. Уже после встречи появились новые результаты этой работы — подробнее об этом в отдельном материале.
Также подвели операционные итоги первого полугодия. Рост физических объёмов пока не приводит к сопоставимому росту выручки из-за снижения средних цен в основном сегменте, однако продуктовый микс постепенно смещается в пользу более маржинальных направлений.
Отдельно обсудили перспективы второго полугодия: новые инфраструктурные проекты, спрос в высокотехнологичных сегментах и роль авансирования в обеспечении производства сырьём.
Значительную часть встречи посвятили вопросам инвесторов. Прямой диалог с рынком остаётся для компании важной частью публичной работы — наряду с регулярным раскрытием финансовых и операционных результатов.
Спасибо команде «Цифра брокер» за организацию встречи и совместную работу в ходе IPO, а участникам — за интерес к компании и содержательные вопросы.
Оставить заявку на посещение завода в Перми можно по ссылке: https://incab.ru/visit/.
На площадке Инкаба на Дальнем Востоке успешно завершена первая приемка готового подводного волоконно-оптического кабеля — в установленный контрактом срок. Таким образом, компания выполняет операционные планы, озвученные в ходе IPO, которые влияют на динамику выручки и EBITDA. Рассказываем, как устроена эта продукция и чем её производство отличается от всего, что мы делали раньше.
Подводный кабель — редкий случай в кабельной отрасли, после укладки он практически недоступен. Он ложится на дно на глубину до 4 километров, где на каждый квадратный сантиметр давит столб воды весом около 400 килограммов. Любой ремонт — это судно, погодное окно, подъём линии с грунта и недели работы. Поэтому вся конструкция нацелена на одну задачу - повышение надёжности, чтобы поднимать кабель со дна не пришлось.
Замковая броня
Оптические волокна помещены внутрь стального модуля, герметичного по всей длине.Поверх стального модуля накладывается броня из стальной проволоки в два повива. Проволоки разного диаметра уложены плотно, минимизируя свободное пространство внутри кабеля. Такая структура не даёт проволокам перемещаться под нагрузкой и многократно увеличивает стойкость к внешнему воздействию — якорям, донным тралам, смещению грунта.
Сердечник: герметичность как принцип
Свободное пространство внутри сердечника заполнено специальным герметизирующим составом. Смысл в следующем: если оболочка повреждена, вода не уходит далеко по длине кабеля, состав останавливает её в месте повреждения. От этого напрямую зависит цена аварии. Заменять приходится не всю линию, а короткий участок вблизи повреждения. На систему герметизации, применённую в этой конструкции, нами получен патент.
Почему строительные длины до 50 километров
Кабель выпускается строительными длинами до 50 км, что соответствует мировой практике. Причина не в рекордах. Каждый стык на трассе — отдельная морская операция. Судно останавливается, монтаж идёт на борту, нужны идеальные погодные условия, и в конструкции появляется дополнительная точка потенциального отказа. Чем длиннее непрерывный отрезок, тем меньше таких точек. Для арктических участков, где навигационное окно ограничено четырьмя-пятью месяцами в году, это принципиально.
Корзины вместо барабанов
Отрезок длиной в десятки километров невозможно намотать на кабельный барабан — ни по массе, ни по габаритам. Поэтому в подводном сегменте используют кабельные корзины: у нас на площадке их диаметр — 8 метров.
Кабель укладывают в корзину по кругу, виток к витку, слой за слоем, снизу вверх — сейчас высота уложенной конструкции доходит до 4 метров. Делается это вручную: механизировать процесс пробовали и в мировой практике, но ручная укладка остаётся точнее. Направление укладки строго одно и согласовано с направлением повива брони, иначе в конструкции накапливаются крутящие напряжения, и кабель начинает «жить своей жизнью» при разматывании. И ещё одна деталь: корзина неподвижна, поэтому по кругу, слой за слоем, ходят сами рабочие.
Муфты собираем на берегу
Сейчас на площадке работает не только производство самого кабеля, но и пункт сборки и сварки оптических муфт. Отдельные строительные длины соединяются в единую линию связи ещё до погрузки. На судно уходит готовая линия, а не набор отрезков.
Это заметно меняет экономику проекта. Часть ручных операций уходит из моря на берег: не нужно везти на борт дополнительных специалистов, меньше зависимость от погоды, короче время работы судна.
Погрузка
Она начинается задолго до того, как кабель пойдёт на судно: сначала оценивают, куда и как швартоваться, как выстроить трассу подачи. Сама погрузка — работа многодневная. Кабель идёт с площадки по роликам, а в тэнксе судна его снова укладывают вручную, виток за витком.
Стратегия развития Группы «Инкаб» на период 2026 — 2027 гг., в настоящее время остается внутренним документом компании. Однако, руководство ПАО указало на предпосылки, которые потребовали обновления стратегии развития:
Во-первых, в настоящее время холдинг проводит подготовку к реализации программы мотивации для топ-менеджмента и активным M&A сделкам за счет, в том числе акций; сделки по этому треку уже получили одобрение со стороны совета директоров.
Во-вторых, финансовые прогнозы на 2027 год были пересмотрены с учетом подписания дополнительного объема контрактов, ранее не учтенных в финансовой модели. Так, уже сейчас фиксируется перевыполнение планов загрузки мощностей на 2027 год по сравнению с первоначальными прогнозами, представленными накануне IPO. В рамках обновления стратегии предложено определить план по выручке Группы на 2027 год в размере 11,9 млрд руб., план по чистой прибыли — 2,4 млрд руб. По итогам 2026 года ПАО сохраняет свой прогноз по выручке на уровне 7,5 млрд руб. и чистой прибыли 1,3 млрд руб.,
Кроме того, совет директор принял решение о наделении ООО «Аптрейд» статусом особо значимого дочернего общества ПАО «Инкаб Холдинг». Напомним, что ПАО «Инкаб Холдинг» приобрело контрольный пакет (51%) в ООО «Аптрейд» (бренд «Альфатек») накануне IPO с целью выхода на рынок структурированных кабельных систем для оснащения ЦОДов.
Мы снизили чистый долг до рекордных 216 млн рублей (против 3,76 млрд рублей на конец 2025 года). Это стало возможным благодаря продолжению планомерной работы по снижению кредитной нагрузки и получению авансов по новым контрактам.
Группа компаний «Инкаб» направила на досрочное погашение кредитных обязательств очередной транш в размере 518 млн рублей. Ожидаемая экономия на процентных расходах, учитывая ранее погашенные обязательства в июне 2026 года, превысит 340 млн рублей в год, что напрямую увеличит свободный денежный поток (FCF) и чистую прибыль Группы.
Кредитный долг Группы на 05.08.2026 составил 2 445 млн руб., а чистый долг, с учетом свободных денежных средств на счетах составил рекордно низкие 216 млн руб.
Основной объем денежных средств на счетах Группы сформирован полученным авансом по заключенным контрактам на производство подводного кабеля на 2027 год. Стоимость подписанных договоров на производство подводного волоконно-оптического кабеля составила 2,3 млрд рублей, Группа получила авансовый платеж в размере 1,9 млрд рублей. Объем этого контракта уже на 53% превышает параметры, заложенные в консервативную финансовую модель, озвученную инвесторам накануне IPO.
Предполагается, что по итогам 3 квартала 2026 года показатель «Чистый долг» (с учетом баланса денежных средств и планового финансирования оборотных средств) удержится на комфортном уровне — не более 1.5 млрд рублей.
Ольга Акинфиева, Директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами ПАО «Инкаб Холдинг»:
«Для инвесторов, поверивших в компанию на IPO, сегодняшние события — прямое доказательство того, что менеджмент держит слово. Мы обеспечиваем опережающие темпы делевериджа, существенно сокращаем процентные расходы и гарантируем операционную устойчивость благодаря запасам критически важного сырья. Наша стратегия по снижению рыночного долга остается в силе: мы продолжим планомерно и последовательно гасить имеющиеся кредитные обязательства.
Мы видим, что авансовые поступления в размере почти 2 млрд рублей уже сформировали прочную подушку ликвидности, а портфель заказов – выше наших первоначальных ожиданий. Растущий спрос на подводные и другие специальные кабели подтверждает правильность нашей стратегии повышения маржинальности и диверсификации продуктовой линейки со смещением в высокотехнологичный сегмент.
Мы ожидаем, что улучшение балансовых показателей и рост маржинальности в сочетании с цикличным восстановлением выручки во втором полугодии создадут прочную основу для увеличения акционерной стоимости. Компания продолжит раскрывать детали своей финансовой стратегии, обеспечивая максимальную прозрачность для своих акционеров».
Существенные факты раскрываются в установленном порядке на странице эмитента в системе Интерфакс-ЦРКИ (e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39553). Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
