Обещают золотые горы, а через год — минус 50%. Знакомая история? Недавно даже ЦБ РФ публично усомнился в пользе повальной моды на первичные размещения. Мы решили проверить: может, регулятор прав, и участие в IPO — это просто дорогая лотерея? Спойлер: билеты оказались непростыми.
🚀 Вместо вступления: История одного "успеха"
Я, как человек опытный, вляпывался в эту историю лишь раз — в далеком 2007-м. Помните «народное» IPO ВТБ? Тогда я отделался легким испугом только чудом (и указом сверху, который заставил банк выкупить акции назад). С тех пор дал зарок: к российским IPO не приближаться. Но недавнее заявление Екатерины Абашеевой из ЦБ заставило меня снова открыть графики и ужаснуться.
Цитата ЦБ: «Практика, когда компания теряет 50% стоимости в первый год после выхода на IPO — явно не та практика, которая делает рынок лучше».
🔍 Что я сделал?
Я взял данные Мосбиржи (индекс MIPOTR — как раз для «свежих» IPO-компаний) и сравнил их с обычным широким рынком акций (MCFTR) за последние 4+ года.
💥 Цифры, которые шокируют:
Долгий срок (с 2021 по 2026):
Широкий рынок: минус 5,88% (грустно, но терпимо).
Индекс IPO: минус 31,54% (полный провал 👎).
Итог: стратегия «купил на IPO и держи» хуже обычной в 5 раз!
Покороче (в среднем 1.5 года после размещения):
Широкий рынок: +16,2% (в плюсе).
Индекс IPO: минус 7,96% (снова в минусе).
Итог: даже на короткой дистанции новички сливают ветеранам.
🎲 Лотерея «5 из 18»
Я решил копнуть глубже и посмотреть на каждую компанию лично (всего 18 эмитентов, включая Астру). Результаты — как игра в плохом казино:
Только 5 компаний из 18 (меньше трети!) реально обыграли рынок и принесли прибыль. Вот они, счастливчики: АПРИ, Базис, Озон-фарма, ДОМ.РФ, Арендата (отмечены жирным зеленым ✅).
Еще 3 компании дали слабый плюс (около 4%), что легко съедается инфляцией.
Остальные 10 — в минусе. И это не просто минус! У некоторых просадки доходят до 78% (как у Диасофта).
📊 Главный кошмар инвестора — РИСКИ
Средняя максимальная просадка по всем IPO-компаниям — 43%! То есть, купив новую акцию, вы с вероятностью 50% можете потерять почти половину капитала еще до того, как история начнет разворачиваться.
🤔 Так что же делать?
С одной стороны, статистика убийственная. Игра в «угадайку» среди 18 претендентов, где только 5 оказываются молодцами — так себе развлечение.
Но с другой стороны, эти 5 компаний существуют. И они дали доходность выше рынка. Значит, вопрос не в том, чтобы совсем отказаться от IPO, а в том, как распознать этих единорогов на берегу и не нарваться на «диасофтов»?
Заявление ЦБ поднимает куда более важную тему: а зачем вообще инвестору выходить на этот рынок? Какова его выгода?
Подробности моего небольшого исследования ( с цифрами , таблицами) можно посмотреть тут: Российские IPO, часть1: лотерея спортлото «5 из18» – Telegraph
Продолжение следует... Во второй части разберем, есть ли вообще смысл участвовать в этой лотерее и как не потерять деньги раньше, чем вы их заработаете.
Топ-3 за 2025 год: кто дал доходность в 2-3 раза выше инфляции, а кто — разочаровал 🏆
Пока все отдыхали на каникулах, я решил подвести итоги 2025 года. Задача простая: сравнить доходность разных активов в рублях. Но результаты оказались неожиданными!
Давайте без воды — сразу к главному.
Рейтинг доходности за 2025 год (номинальной):
🥇 Серебро (в рублях): +93,70% — абсолютный чемпион!
🥈 Платина: +81,32% — солидный результат.
🥉 ОФЗ (гособлигации): +23,09% — неожиданно сильный рывок на фоне снижения ключевой ставки.
Главные аутсайдеры года:
💸 Доллар США: -23,07% — укрепление рубля сыграло против валюты.
📉 Акции (Индекс Мосбиржи): +2,79% — с учётом инфляции в -2,85%. Дивиденды не спасли.
А что с золотом?
Золото в рублях дало +27,55%, но в долларах фьючерсы взлетели на +64,15%. Разница — из-за курса рубля.
📊 Анализ за 9 лет (2017–2025): лидеры и тихие разочарования
Оценивать один год — мало. Поэтому я взял период в 9 лет, чтобы учесть риски через максимальную просадку (MaxDD) и ввел простой показатель «Доход/Риск».
Рейтинг по соотношению Доход/Риск (чем больше, тем лучше):
Московская недвижимость (индекс Домклик): 1,474
*Низкая просадка (-5,70%), но и низкая доходность (+2,04% сверх инфляции).*
Золото (в рублях): 1,127
*Стабильный рост (+12,75% сверх инфляции) и умеренная просадка (-16,95%).*
Золото (в долларах, фьючерсы): 1,271 (справочно)
Высокая доходность, но есть нюансы с роллированием контрактов.
Что не прошло по критерию «Доход/Риск > 1»:
• Серебро: высокая доходность, но ещё более высокая просадка (-24,56%).
• Акции и ОФЗ: доходность не оправдывает риски.
• Валюты (доллар, евро, юань): отрицательная реальная доходность за 9 лет.
Шок-факт: 💣
Банковский депозит за 9 лет показал реальную доходность +3,09% годовых, что почти на уровне акций (+3,61%), но без рыночного риска. Вопрос к тем, кто годами рассказывает о «недооценённости» рынка акций.
🎯 Выводы для инвестора
Валюты (доллар/евро/юань) — не защита от инфляции. Риски есть, а доходности — нет.
ОФЗ — едва покрывают инфляцию. Доходность мизерная на длинном горизонте.
Акции — низкая доходность при высоких рисках. Депозит может быть выгоднее.
Драгоценные металлы — лидеры по доходности и соотношению «Доход/Риск». Но помните: у них нет купонов или дивидендов.
Недвижимость — безопасно, но низкодоходно. Подходит для консервативной части портфеля.
P.S.: Обвал в январе 2026 почти ничего не изменил 📉
После падения драгметаллов на 30 января — 2 февраля 2026 я пересчитал данные. Коэффициенты «Доход/Риск» у золота и недвижимости даже выросли. Выводы остаются в силе.
Главный итог:
За 9 лет золото стало оптимальным активом по сочетанию доходности и риска. Серебро — для смелых, недвижимость — для осторожных. Остальное — с большими оговорками. Все подробности этого небольшого исследования с цифрами и таблицами тут: https://telegra.ph/Itogi-2025-goda-i-ne-tolko-zoloto--devyat-let-v-liderah-02-09