Ставка на ставку. 0% позитива!
В эту пятницу пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопрос о размере ключевой ставки. Позитивных новостей по инфляции к сожалению нет...
📌Текущие вводные
— Топливо. Не думал, что такая проблема может возникнуть в РФ, но из-за прилетов БПЛА трудности с бензином возникли практически во всех регионах - эффект не был моментален и имеет лаг во времени, но несмотря на стабилизацию ситуации с бензином прошлый всплеск цен на топливо постепенно проявляется в выросших ценах на полках магазинов (видно также по недельной инфляции Росстата).
— Ормуз. История вокруг Ирана не думает заканчиваться, что в свою очередь удерживает цены на нефть на рекордных уровнях = разгон мировой инфляции = удорожание импорта в России.
— Тарифы с 1 октября. Выборы в ГД прошли, поэтому можно делать индексацию тарифов ЖКХ на 10%, что понятно негативно для инфляции, которая ускорилась до 7,15% за последние 12 месяцев...
— Бюджет 2027. Вроде бюджет 2026 года выровнялся в последние месяцы (август и сентябрь закрыли в плюс), но бюджет 2027 год вообще не внушает оптимизма - рост расходов на оборону и безопасность до 17,1 трлн рублей (уже 35% от всех расходов) = очередной бюджетный импульс в непроизводственный сектор.
— Доходность ОФЗ. Несмотря на снижение ключевой ставки с 21 до 14% доходность по длинным ОФЗ (устойчиво выше 16%) выше пика жесткой ДКП. В первую очередь виновато чрезмерное предложение по ОФЗ со стороны Минфина, но также не стоит исключать смену настроений на рынке долга - в сторону повышения ключевой ставки в следующих кварталах.
📌Прогноз по ставке
Позитива по инфляции вообще нет - приближается точка перелома, когда цикл-снижения сменяется циклом-ростом ключевой ставки, вот только к точке перелома мы подошли с уже высокой ставкой.
Субъективные ожидания по ставке оставят без изменений 14%. Пока не жду повышения, так как в борьбе с инфляцией даже незначительный рост ставки сейчас не поможет, но при этом будет значительный негативный эффект для рынка долга и бизнеса.
Вывод: держитесь, хорошего Вам настроения...
