📌 Brent подешевела до $114,53 за баррель, что на $2,19 (1,88%) ниже уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром подрастает в паре с юанем на Московской бирже. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,035 руб. (-2,9 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,1%
Мировой рынок СПГ сталкивается с дефицитом, а не с перепроизводством. Глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон допустил, что Евросоюз может пересмотреть запрет на российский СПГ.
На этом фоне аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций компании до 1541,79 руб. Потенциал роста — 34%, рекомендация — «покупать».
В чём логика
Михельсон отмечает: производители СПГ по всему миру работают на пределе возможностей. Многие проекты испытывают недостаток ресурсной базы. Без российского газа закрыть растущий спрос будет крайне сложно. «Брюссель начинает думать о своей энергобезопасности. Осталось 71 день для решений. Если мудрые люди победят, что-то может измениться», — заявил он. Вдобавок Индонезия приглашает российские компании к добыче и использованию технологий СПГ.
Что с дивидендами
За первое полугодие акционеры получат 35,5 руб. на акцию. Прогноз на весь 2026 год повышен до 99 руб. (ранее ожидалось 94 руб., рынок ждёт 82 руб.).
Что с рисками
Минфин предложил увязать нулевой НДПИ для СПГ-проектов на Ямале и Гыдане с инвестсоглашениями. Это создаёт налоговые риски, но пока они оцениваются как незначительные. С учётом высокого спроса на энергоресурсы дисконт на риски снижен с 40% до 30%. Справедливая цена акций выросла с 1321,54 до 1541,79 руб. Вердикт: «покупать».
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
📌 Нефть продолжает дорожать, Brent на максимуме с мая - у $113,9 за баррель, что на $0,75 (0,66%) выше уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром заметно подрастает в паре с юанем на фоне дорожающей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,0995 руб. (-6,55 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,5%
📌 Brent подорожала до $111,03 за баррель, что на $2,21 (2,03%) выше уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром растет в паре с юанем на фоне уверенно дорожающей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,188 руб. (-3,75 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию снижением индексов МосБиржи и РТС на 0,3%
На Д1 строит 4 волну Эллиотта.
Четвертая волна думаю, что еще не закончена. Уровень сопротивления 31,89, уровень поддержки 12,02.
О начале 5 волны нам будет указывать разворотная фигуры на младших таймах.
На 2Ч цена движется в параллельном канале.
Выход из канала может быть как вверх, так и вниз. Нижняя стенка канала 18,10, верхняя стенка 22. Следим за указанными уровнями.
❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на канал в МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti
Трейдинг Квартира на Таити
max.ru
📌 Юбилейный магазин площадью 100 кв. м открыт в Санкт-Петербурге по адресу: ул. Дыбенко, д. 2. В ассортименте магазина представлено 1300 товаров повседневного спроса.
📊 Франшиза «ОКОЛО» ориентирована на предпринимателей с опытом работы в розничной торговле и представлена уже в 60 регионах от Калининграда до Хабаровска.
✔️ За год количество магазинов «ОКОЛО», подключенных по модели прямого франчайзинга, выросло вдвое. Совокупный ассортимент, предлагаемый на платформе OKOLO.Market, вырос за год в 7 раз — нашим франчайзи доступны более 200 тысяч товаров.
🥇 По расчетам INFOLine, по итогам января-сентября этого года «ОКОЛО» является лидером среди сетей, развивающих прямой франчайзинг как по количеству объектов, так и по объёму выручки. Также франшиза «ОКОЛО» заняла первое место в рейтинге Forbes «30 самых выгодных франшиз в России» 2026 года в категории «Инвестиции до 2 млн рублей».
Жесткая политика ЦБ все сильнее давит на бизнес в России. По данным «Известий», ежемесячно прекращают работу от 12 до 15 тыс. предприятий малого и среднего бизнеса. Причина понятна - кредиты под 17-19% фактически съедают всю прибыль. Вы думаете, этот «процентный каток» обходит стороной крупные компании?
👕 Так, финансовые расходы компании Henderson за первое полугодие 2026 года составили 64% от всей операционной прибыли и привели к падению чистой прибыли в два раза, до 0,45 млрд рублей. При этом маржа по чистой прибыли уже докатилась до 4%, что может стать настоящим вызовом в ближайшем будущем.
Но проблема Henderson заключается даже не в обслуживании долга (в финансовых расходах больше половины - это обязательства по аренде), а в скромных темпах роста выручки. Покупательная способность населения падает, а доля онлайн-продаж в российском fashion-ритейле продолжает расти. По мнению аналитиков, к 2030 году она составит 86%.
📊 За первое полугодие выручка по МСФО выросла всего на 3,6%, за третий квартал совокупная выручка прибавила 5%, до 7,2 млрд рублей. Сопоставимые продажи в пресс-релизе компании не нашел, думается мне, «лайки» (like-for-like) совсем грустные. Хотя, как по мне, публичный ритейлер просто обязан такие вещи публиковать в пресс-релизе.
Когда оцениваешь представителя потребительского сектора, главной является его способность удерживать темпы роста выручки выше инфляции. Это показывает, насколько компания может перекладывать инфляцию на полку. В случае с Henderson добиться этого не удалось.
🤔 Если выручка даже не обгоняет инфляцию, так, может, и операционные расходы удалось удержать? Никак нет! Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы за то же полугодие выросли почти на 20%, или на 1 млрд рублей. Миллиард, Карл! Если посмотреть структуру расходов, то растет все широким фронтом. Даже комиссионные вознаграждения агентам прибавили 241 млн. Гоните таких агентов, у вас выручка не растет.
Несмотря на мою приверженность бренду (в моем гардеробе он занимает процентов 80), к инвест-идее я отношусь скептически. Сопротивляться маркетплейсам бесполезно, расти с их помощью - тоже сомнительно. Компания оценила вероятный убыток после пожаров на складах в 83 млн руб. Henderson точно удержит свою долю рынка и останется на плаву, только едва ли это поможет акциям.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Стартуем недельку с разбора фэшн-ритейлера. И помните, только ваши лайки мотивируют меня и дальше публиковать аналитику. Спасибо.
«Ренессанс жизнь» совместно с юридической компанией «Лемчик, Крупский и Партнеры» запускает программу «Юридический щит»: комплексное решение для защиты от рисков субсидиарной ответственности.
Субсидиарная ответственность остается одним из наиболее серьезных рисков для руководителей и собственников бизнеса: ее последствия способны затронуть не только активы компании, но и личное имущество. При этом заранее оценить вероятность наступления такого события крайне сложно, а принимать решения в разгар кризиса особенно тяжело.
Программа «Юридический щит» предлагает системный подход, выстраивая сразу два контура защиты: юридический и финансовый.
Юридическая составляющая программы обеспечивает клиенту заранее сформированную поддержку. Еще до возникновения рисков фиксируется команда юристов «Лемчик, Крупский и Партнеры», которая берет дело в работу сразу после поступления заявления о привлечении к субсидиарной ответственности. Это избавляет клиента от необходимости в стрессовой ситуации искать надежную защиту и заново вводить специалистов в курс дела: команда уже владеет контекстом и готова оперативно приступить к действиям.
Финансовая часть программы базируется на договоре накопительного страхования жизни. Ключевое преимущество этого инструмента заключается в особом правовом статусе средств: они исключаются из состава имущества, на которое может быть обращено взыскание, а страховая выплата не подлежит направлению на погашение обязательств по субсидиарной ответственности. При наступлении предусмотренного договором события деньги выплачиваются клиенту либо назначенному им лицу, позволяя сохранить финансовую стабильность в сложный период. Срок программы составляет 5 лет, минимальная сумма - 6 млн рублей.
Накопительный характер программы позволяет формировать капитал, а не просто оплачивать страховую защиту. Такой подход исключает ситуацию, при которой деньги тратятся на защиту от риска, а при отсутствии события полностью утрачиваются.
«Мы предлагаем без потерь подготовиться к событию, вероятность которого трудно оценить заранее, а последствия могут быть очень серьезными. Так как для нас важно, чтобы клиент не оставался один на один с кризисом: и в юридическом, и в финансовом плане. Наша программа ориентирована на руководителей, собственников бизнеса и других лиц, которые потенциально могут столкнуться с риском субсидиарной ответственности и стремятся заранее выстроить надежную систему защиты», - отмечает вице-президент «Ренессанс жизнь» Владимир Экштайн.
Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 09:00 — 292,06₽
Наш победитель — @Olga_V_Veles с прогнозом в 292, самым близким к реальной цене
🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI
Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу
🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех
Поздравим победителя! 🚀
#победители_БАЗАР
27 октября Совет директоров Займера рассмотрит вопрос о рекомендации размера дивидендов по итогам III квартала 2026 года. Размер рекомендованных дивидендов планируется раскрыть в среду, 28 октября, одновременно с публикацией финансовых результатов за III квартал.
☝️ Напомним, что дивидендная политика Займера предусматривает ежеквартальные дивиденды в размере не менее 50% чистой прибыли с учетом финансовых результатов, инвестиционных потребностей и доступности внешнего финансирования.
💰 С начала 2026 года Займер уже выплатил акционерам 2,032 млрд рублей, или 20 рублей 32 копейки на одну акцию. По итогам IV квартала 2025 года, а также I и II кварталов 2026 года на дивиденды направлялось около 100% чистой прибыли.
$ZAYM
Тикер: $PHOR
Текущая цена: 5770
Капитализация: 747.2 млрд
Сектор: #удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 14.99
▫️ P/BV - 2.7
▫️ P/S - 1.14
▫️ ROE - 18%
▫️ ND/EBITDA - 3.43
▫️ EV/EBITDA - 10.38
Что нравится:
▫️ выручка увеличилась на 14.9% г/г (143.2 → 164.5 млрд);
Что не нравится:
▫️ отрицательный FCF -32.9 млрд против +3.8 млрд в 3 кв 2025;
▫️ чистый долг увеличился на 19.4% к/к (309.2 → 369.1 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 2.57 до 3.43;
▫️ нетто фин расход вырос на 22.1% к/к (5.4 → 6.6 млрд);
▫️ чистая прибыль сократилась на 37.2% г/г (20.2 → 12.6 млрд);
▫️ деб. задолженность выросла на 37.6% г/г (105.6 → 145.4 млрд).
Дивиденды:
На выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA:
▫️ при < 1, 75%+ FCF;
▫️ от 1 до 1.5, то 50-75% FCF;
▫️ если > 1.5, то менее 50% FCF.
Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скор. ЧП. Выплата поквартальная.
По данным сайта Доход за 3 квартал 2026 выплата не ожидается.
Мой итог:
За отчетный квартал компания не предоставила операционных результатов. Смотрим финансовые.
Выручка за 3 квартал увеличилась на фоне роста цен на фосфорные удобрения в сочетании с более низким курсом рубля. За 9 месяцев выручка выросла достаточно скромно (+1% г/г, 441.7 → 446.1 млрд).
Чистая прибыль за квартал опять ниже г/г. Причины - ухудшение операционной рентабельности с 28.3 до 23.8% (расходы на серу и серную кислоту почти утроились), рост нетто фин расхода и увеличение убытка по курсовым разницам. За 9 месяцев чистая прибыль уменьшилась 67.3% г/г (95.7 → 31.3 млрд). Если смотреть прибыль скорректированную на курсовые разницы, то снижение поменьше, хотя все равно ощутимое (-48.6% г/г, 88.8 → 45.7 млрд).
FCF за 3 квартал сильно отрицательный по причине получения такого же OCF (19.5 → -11.8 млрд) и роста кап. затрат (+34.5% г/г, 15.7 → 21.1 млрд). Здесь прилично увеличилась деб. задолженность в сочетании со снижением кредиторки.
Долговая нагрузка выросла на фоне "ножниц". Чистый долг увеличился (поднабрали займов и рубль ослаб), а EBITDA снизилась.
Третий квартал не оправдал ожиданий. Слабый рубль отразился только на выручке, но рост затрат на серу, увеличение расходов и убытка по курсовым разницам нивелировали положительный результат. И вряд ли стоит ожидать изменения ситуации в 4 квартале. Рубль пока приостановил падение, цены на удобрения пока остаются примерно на уровне 3 квартала, увеличения объемов продаж не предвидится (есть предложения о поставке наших удобрения в больших количествах на американский рынок, но они пока остаются без ответа). Возможно, как-то поможет снизить себестоимость продление правительством запрета на вывоз отдельных видов серы до 31.12.2026 включительно.
Влияние на результаты Фосагро налога на сверхдоходы сложно рассчитать. По мнению аналитиков Ренессанс Капитала, оно будет незначительным, так как налогообложению подвергаются именно руды, а не конечный продукт.
По примерным расчетам компания за год может получить скор. прибыль в районе 71.1 млрд. Это дает P/E 2026 = 10.5 и минимальный дивиденд в размере 274.5 руб (ДД 4.76% от текущей цены). Хотя выплат за 2026 как-будто ждать не стоит. Долговая нагрузка растет, FCF за 9 месяцев отрицательный, а сама компания уже просто никаких не комментирует отсутствие рекомендаций по дивидендам.
Отличный бизнес, который в текущих условиях оценивается дорого. Фосагро вполне можно держать в своих долгосрочных портфелях, но сейчас не лучшее время для набора/добора позиции. Я держал акции компании в своём портфеле, но недавно продал, исходя из технической картины и ожидания более низких цен в ближайшие несколько месяцев.
Прогнозная справедливая стоимость - 5510 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #аналитика #инвестиции #фосагро
Группа «ЛСР», один из крупнейших российских девелоперов и производителей строительных материалов, подвела итоги работы и обновила дивидендную политику. Разбираемся, как это повлияет на акционеров.
Операционные результаты: цифры за 9 месяцев 2026 года
Компания отчиталась о следующих показателях:
В III квартале (июль–сентябрь) стоимость новых контрактов составила 37 млрд рублей, а объём продаж — 130 тыс. кв. м.
За январь–сентябрь 2026 года стоимость новых контрактов достигла 105 млрд рублей при объёме продаж 372 тыс. кв. м.
64 % сделок заключено с привлечением ипотечного финансирования — как в III квартале, так и за весь отчётный период.
Что изменилось в дивидендной политике
Совет директоров «ЛСР» утвердил новую редакцию дивидендной политики. Ключевое изменение:
Исключён ориентир на выплату акционерам не менее 20 % чистой прибыли по МСФО.
Теперь размер дивидендов будет определяться индивидуально, с учётом:
- экономической конъюнктуры;
- финансового и конкурентного положения компании;
- перспектив развития;
- прогнозов операционного денежного потока и капитальных вложений;
- потребности в заёмном финансировании.
Основанием для отказа от выплат могут стать:
- недостаток чистой прибыли и положительного денежного потока;
- невыполнение инвестиционной программы;
- превышение целевого уровня долга.
Реакция рынка и мнение аналитиков
Новость вызвала негативную реакцию: за два дня котировки акций «ЛСР» просели на 4 %.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» отмечают:
ожидают убытка по итогам года, что может лишить компанию базы для выплаты дивидендов;
сохраняют «Негативный» взгляд на акции на горизонте 12 месяцев;
указывают на коэффициент EV/EBITDA 5,2x при отсутствии потенциала роста и рисках корпоративного управления.
Алексей Девятов, инвестиционный аналитик «Альфа‑Инвестиции», подчёркивает:
ранее «ЛСР» был единственным застройщиком с регулярными дивидендами (обычно 78 рублей на акцию, эта сумма повторялась 9 раз из 12 с 2014 года);
исчезновение пунктов о ежегодных выплатах и повышении инвестиционной привлекательности сигнализирует о рисках сокращения дивидендов на фоне сложной конъюнктуры на рынке недвижимости.
Выводы для инвесторов
Рост неопределённости. Новая политика делает размер и сам факт выплат менее предсказуемыми.
Риск сокращения дивидендов. На фоне сложной ситуации на рынке недвижимости и возможного убытка в 2026 году выплаты могут быть уменьшены или отменены.
Давление на котировки. Уже сейчас реакция рынка негативна, и в отсутствие дивидендов давление может усилиться.
Фокус на операционные показатели. Инвесторам стоит внимательнее следить за динамикой новых контрактов и продаж, чтобы оценить устойчивость бизнеса.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Инвестирование сопряжено с рисками, включая потерю капитала.
#ЛСР #дивиденды #недвижимость #девелопмент #инвестиции #фондовыйрынок #МСФО #анализакций
Отмечу следующие события уходящей недели:
— Ставка ЦБ🗣. ЦБ ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 14%, но важнее другое: средняя ставка в 2027 году выросла с диапазона в 10,5 – 12,5% до диапазона 12,5 – 13,5%.
От ЦБ больше не стоит ждать позитива в текущей проинфляционной парадигме (СВО, Иран, топливо), поэтому остается ждать только чудес от геополитики, либо продолжать выстраивать портфель исходя из двузначной ключевой ставки.
— Башкирия без Башнефти⛽️. Республика Башкортостан не заложила в бюджет на 2027 год дивиденды от Башнефти, что предполагает полную продажу акций в пользу Роснефти.
У меня до выхода бюджета был определенный спекулятивный интерес к префам Башнефти (дивиденд больше 20%), но сейчас интерес полностью отпал - УЙДЕТ ГАРАНТ ПО ДИВИДЕНДАМ, ПОЭТОМУ РОСНЕФТЬ МОЖЕТ БЕСКОНЕЧНО НАРАЩИВАТЬ ДЕБИТОРКУ, А ПО ПРЕФАМ ЗАПЛАТИТЬ 10 КОПЕЕК (ПРОПИСАНО В УСТАВЕ). СЛИШКОМ БОЛЬШИЕ РИСКИ СТАЛИ...
— Отчет Северстали💿. Лучший квартал по EBITDA (40 млрд рублей) за долгое время + нормализовали оборотный капитал через возврат дебиторки, но в текущей парадигме не вижу идеи в акциях:
[1] ЕСТЬ ОГРОМНЫЕ ПРОБЛЕМЫ В СТРОЙКЕ ИЗ-ЗА САМОЛЕТА (И ЕМУ ПОДОБНЫХ), А ТАКЖЕ СВОРАЧИВАНИЯ ЛЬГОТНОЙ ИПОТЕКИ.
[2] Жду в 2027 году прибыль в 70 млрд рублей и FCF в 35 млрд рублей (прошли пик инвестиционного цикла, поэтому могут еще лучше результат показать по FCF), что дает P/E > 8 и дивидендную доходность в 6-7%, что не делает акцию привлекательной на текущих отметках для компании-стоимости.
— Отчет Фосагро🌾. Если убрать курсовые убытки на 16 млрд рублей по валютному долгу, то отчет вроде неплохой по прибыли (28 млрд рублей) относительно последних двух кварталов, но есть два значимых негативных нюанса:
[1] Отрицательный FCF (даже без эффекта дебиторки цифры слабые) = нулевая дивидендная база при текущем уровне долга.
[2] Даже если смогут вернуться к годовой прибыли в 100 млрд рублей (оптимистичный сценарий), то получаем P/E = 7.5, что крайне дорого для нашего рынка.
— Операционка Селигдара⛏. Cелигдар в операционном отчет показал рост выручки на 26% до 77 млрд рублей за счет аномальных цен на золото.
Радости от операционного отчета не испытываю, так как миноритариям вероятно ничего не достанется из-за отсутствия прибыли, отрицательного FCF, приличного долга и возникшего аппетита государства к отрасли через новые налоги.
Срочно🚨: China
Китайский фондовый рынок вошёл в медвежий рынок 🐻 после снижения на более чем 20% с июньского максимума📉
В первой части поста, я вам расписал, почему глупо слушать авторов, которые вам расписывают идею в Северстали, как обычную попытку поймать дно цикла.
Здесь я подсвечу то, за чем нужно следить, если вы не хотите морозить свои деньги в компании год другой, а зайти тогда, когда потенциал роста будет близок к реализации.
Триггеры для срабатывания идеи:
📌 Завершение инвестиционной программы;
Компания частично работает на склад (в основном заготовки для дальнейшего передела) - это увеличивает оборотный капитал, съедая FCF.
Сама программа модернизации и строительство новых производств - съедает FCF.
❗ Запуск производств уменьшит капитальные затраты и начнëтся разгрузка склада, что снизит оборотку и высвободит FCF.
📌 Дистрибъютер Северсталь Сети выйдет на плато.
На складах дистрибъютера должен быть запас металлоконструкций, а это увеличивает оборотный капитал и съедает FCF.
Рост спроса на металл (изменение конъюнктуры) должен привести к незначительному росту запасов на складах, то есть увеличение оборотного капитала и снижение FCF.
С учëтом качества управления компанией, они это будут делать заранее, чтобы потом резко не росла оборотка, которая будет снижать FCF.
📌 Денежно-кредитная политика
Для хорошей конъюктуры нужен спрос, спрос может быть только при оживлении экономики и старта инвестиционных проектов.
❗ А для этого нужна ключевая ставка ниже.
📌 Курс рубля
Компания сфокусировалась на внутреннем рынке, но Китайское перепроизводство давит на внутренний рынок и мешает экспортировать сталь к соседям, заполоняя всë своим дешевым металлом.
Тонна стали в Китае стоит около 500 баксов, при 1$ за 80 рублей и за 100 рублей - это совершенно разная стоимость.
Дешевая Китайская сталь при слабом рубле становится не дешевой - это создаëт естественный барьер на импорт к нам и помогает продавать свою сталь за рубежом.
❗ В триггерах я часто указывал влияние тех или иных факторов на FCF (свободный денежный поток) - это связано с тем, что это и есть база для дивидендов.
Несмотря на положительный FCF за 3 квартал, скорее всего по году он будет отрицательным.
Из текста выше видно, что зависит всë не только от конъюктуры, как пишут многие - здесь история более объемная.
❗Да, купив сейчас вы получите свой кратный рост, но получить его за 2 года или за 4 года - это совершенно разная доходность!
Из первой и второй части поста, видно, что время не пришло, а значит нет смысла морозить свои деньги.
Благоприятный период для входа я тоже разобрал. Он выложен в ИнвестКлубе. Возможность стать частью нашего Инвестклуба открыта с 20 октября по 5 ноября.
❗Стоимость 1000 рублей за 3 месяца - это небольшие деньги, зато пользы много.
Оставить заявку в ИнвестКлуб можно через открытый канал в МАХ
https://max.ru/channel_rudcapital
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🎁 Продолжаем наш конкурс! Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене
💡 Задание на эту неделю:
Сколько будет стоить 1 акция Сбербанка $SBER в понедельник в 09:00 МСК?
Текущая цена — 292,66₽
🤔 Как участвовать:
• Зарегистрируйся в соцсети БАЗАР
• Поставь любую реакцию этому посту
• Напиши в комментариях к этому посту, какой будет цена акции Сбербанка 26 октября в 09:00 с точностью до сотых
• Пример: 292,87
• Один участник — один прогноз
🛑 Правила:
— Комментарий должен быть финальным. Редактирование не допускается
— Если оставишь несколько — засчитаем только первый
— Прогнозы принимаются до 25.10.2026, 23:00 по МСК
— Цена открытия фиксируется на 09:00 понедельника
— Если несколько участников отгадают цену, побеждает тот, кто оставил комментарий первым 🥇
🏆 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI (или эквивалент в рублях)
📢 Результаты опубликуем в понедельник утром, погнали!
Оставляйте свой прогноз в комментариях 👇
У многих авторов часто всплывает идея по Северстали, которая торгуется сверх дешево из-за циклического спада в отрасли.
Рынок цепляется за то, что компания платила дивиденды в размере 150-200 рублей и стоила в районе 2000 рублей, и нужен только разворот цикла, чтобы снова получать высокие дивиденды.
❗ Бесспорно, Северсталь очень качественная компания по управлению с низкой себестоимостью и высокой рентабельностью, но чтобы заработать на этой идее недостаточно только разворота цикла.
Для начала общая ситуация в металлургии:
📌 Производство в России около 67 млн. тонн стали;
📌 Потребление около 35-40 млн. тонн стали;
📌 Экспорт излишков затруднëн;
📌 У Китая тоже перепроизводство и он пытается всеми усилиями наращивать экспорт.
Как считаете благоприятная ли это среда для развития бизнеса?
Вот-вот, а предпосылок на улучшение, пока нет - цены на сталь за 3 квартал снизились на 6% год к году. Объем производства в РФ сократился на 4% за 9 месяцев, что с учëтом большого перепроизводства не повлияло на конъюнктуру.
Но даже при слабой конъюнктуре, Северсталь способна платить дивиденды, но для этого нужно посмотреть, как менеджмент видит развитие бизнеса в такой конкурентной среде.
Как развивается Северсталь:
📌 Не только производить, но и продавать
Компания развивает платформу «Северсталь Сеть» — федеральную сеть из 65–66 складов и 37–38 офисов в России и Беларуси.
Компания засчëт развития маркетплейса металлоконструкций увеличивает сбыт, даже в условиях перепроизводства в секторе и проблем с экспортом.
📌 Наращивание доли продукции высокого передела.
Маржинальность чугуного или стального сляба намного меньше, чем если сделать из него "саморезы" и продать.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) в продажах выросла до 52% (+2 п.п. г/г)
📌 Большая инвестиционная программа, пока цикл на дне
Компания запустила большую инвестиционную программу, готовясь к новому циклу в металлургии.
По отчëтам видно, что инвестиционная программа растягивается по времени и у Северстали растëт долг - входного денежного потока от операционной деятельности не хватает.
У Северстали есть стратегия развития в высококонкурентной среде и она даëт плоды:
📌 Производство стали за 9 месяцев выросло на 2% г/г до 8,24 млн т, производство чугуна — на 2% до 8,47 млн т.
📌 Продажи металлопродукции составили 8,26 млн т, практически на уровне прошлого года.
❗ Но этого всего недостаточно, чтобы идея сработала и вы смогли заработать. Здесь нужно следить за триггерами, а не пытаться поймать дно цикла.
Триггеры я опубликую во второй части поста, а то получается портянка. 👍
Ещë более детальный разбор этой идеи с благоприятным периодом для входа, есть у меня в ИнвестКлубе.
Возможность стать частью нашего Инвестклуба открыта с 20 октября по 5 ноября.
❗Стоимость 1000 рублей за 3 месяца - это небольшие деньги, зато пользы много.
Оставить заявку в ИнвестКлуб (в МАХ)👨🎓
https://max.ru/channel_rudcapital
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вчера состоялось опорное заседание Центрального Банка, где был представлен обновленный среднесрочный прогноз. Не буду вдаваться в его детали, так как вы, наверняка, уже прочитали комментарии в каналах коллег. Лишь кратко скажу, что прогноз ужесточили в очередной раз, а на 2028 год уже фигурирует диапазон средней ставки 9-10%, который с большой вероятностью опять будет пересмотрен в сторону увеличения на следующем опорном заседании в феврале. То есть мечты об однозначных ставках уходят все правее, неумолимо скрываясь за горизонтом.
Тем не менее, пост хотел посвятить другой теме - реакции рынка на решение и среднесрочный прогноз. Она оказалась крайне позитивной. Индекс по итогам пятницы практически вернулся к локальным максимумам, закрывшись выше 2470 пунктов. Поведение весьма иррациональное. учитывая серьезное ужесточение прогноза, но объяснимое. На мой взгляд, такой динамике поспособствовало 3 фактора:
1. Несмотря на ужесточение прогноза, риторика регулятора на пресс-конференции была мягче ожиданий. Эльвира Набиуллина заявила, что бюджет оказался даже несколько консервативнее их прогнозов, а все, что могло бы сильно повлиять на инфляцию уже повлияло. Правда, от вопросов, касаемых ситуации, когда план по бюджету может не сойтись с фактом, она деликатно уходила. В итоге получился небольшой шортсквиз тех участников рынка, кто открывал короткие позиции под ужесточение прогноза и негативную риторику;
2. Обновление максимумов по ценам на нефть способствовало росту нефтегазовых компаний, в особенности Газпрома и Новатэка, которые прибавили 4,05% и 3,67% соответственно. Учитывая, что доля нефтегазовых компаний в индексе на текущий момент составляет практически 45%, не удивительно, что эти компании потянули за собой весь индекс;
3. В СМИ постоянно появляются позитивные заголовки, связанные с геополитикой, а также огромное количество цитат Трампа. Постоянная подпитка позитивными геополитическими новостями не дает рынку скорректироваться.
Все перечисленные факторы неустойчивы, так как бюджет скорее всего не сойдется с планом, цены на нефть долго не удержатся на текущих уровнях, а способность Трампа генерировать большое количество цитат, которые затем расходятся с делом мы все хорошо выучили за 2 года его правления.
Тем не менее, можно сколько угодно говорить про иррациональность текущего роста, но ставить большие деньги на игру против тренда - опрометчиво. В одном из последних постов я писал, что большое количество негатива в жизни побуждает людей гиперболизированно воспринимать позитивные новости, что сейчас и происходит. Однако, это не отменяет того, что текущая конструкция хрупка и при расхождении ожиданий с фактом, мы можем серьезно скорректироваться, особенно в контексте геополитического фактора.
Поэтому я принял решение постепенно открывать хэджирующий шорт по индексу. По мере продолжения роста рынка буду его увеличивать. Такой шаг несколько сократит прибыль, но позволит застраховаться от падения, если "лодка" получит пробоину.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$GAZP $NVTK $ROSN $SIBN $TATN $FLOT $LKOH
#БАЗАРразбор
Без сантиментов и веры в «светлое будущее импортозамещения». Разберём ГК «Базис» (BAZA) — вендора софта для управления IT-инфраструктурой. На первый взгляд — конфетка: рост, маржа, деньги. Но дьявол, как всегда, в деталях, и эти детали заставляют крепко задуматься.
🎭 Маска «Идеального IT-Актива».
Компания действительно показывает впечатляющую динамику. По итогам 2025 года выручка выросла на 37% до 6,3 млрд рублей, а OIBDA — на 36% до 3,84 млрд рублей с рентабельностью 61%. В первом полугодии 2026 года рост продолжился: выручка составила 2,5 млрд рублей (+30%), чистая прибыль — 469 млн рублей (+7%).
Компания практически не имеет долгов (чистый долг/OIBDA на уровне 0,1х), а на балансе — чистая денежная позиция. Мультипликаторы тоже выглядят привлекательно: P/E LTM около 7,1–8,3, что для растущего IT-сектора может показаться дёшево. Неудивительно, что некоторые аналитики видят в этом потенциал и дают оптимистичные целевые цены.
🧐 Где же подвох? Три «скелета» в шкафу.
А теперь самое интересное. За красивой картинкой скрываются три очень неприятных момента.
🔻1. Иллюзия диверсификации: 96% выручки — на три компании.
Это, пожалуй, главный риск. Практически вся выручка «Базиса» приходится на трёх крупнейших покупателей. В случае потери даже одного из них, финансовые показатели компании рухнут. Это не стабильный бизнес, а высокорискованная зависимость от узкой группы клиентов, что делает прогнозы крайне шаткими.
🔻2. Замедление роста: амбиции vs. реальность.
Менеджмент обещает рост выручки на 30–40% в 2026 году. Однако аналитики (например, Совкомбанк) считают этот прогноз «довольно амбициозной задачей» и ожидают более скромные 20%. И их сомнения небеспочвенны: рост уже замедляется. Если в 1 квартале 2026 года выручка выросла на 35,8%, то во 2 квартале — только на 25,7%. Компания может просто не выполнить свои же обещания, что неминуемо ударит по котировкам.
🔻3. Качество прибыли: деньги утекают
Это самый важный пункт для жёсткого разбора. Компания показывает рост чистой прибыли, но свободный денежный поток (FCF) отрицательный. В 1 квартале 2026 года он составил минус 1 млрд рублей против плюсовых значений годом ранее. Операционный денежный поток (OCF) также ушёл в минус. Это означает, что бизнес «съедает» больше денег, чем генерирует. При этом капитальные затраты выросли на 62,9%. Растущая прибыль в отчёте — это хорошо, но если она не конвертируется в живые деньги, это тревожный звонок.
💸 Дивиденды: конфетка или ловушка?
Компания выплатила дивиденды за 2025 год в размере 7,2 рубля на акцию. При текущей цене это даёт неплохую дивидендную доходность. Однако важно понимать: выплаты производятся из прибыли, которая не подкреплена свободным денежным потоком. По сути, компания может финансировать дивиденды за счёт накоплений или новых заимствований. Это делает дивидендную историю неустойчивой — в любой момент выплаты могут быть снижены или отменены.
🎲 Вердикт: «Рискованная ставка», а не «Надёжный актив».
«Базис» — это яркий пример компании, которая выглядит привлекательно на бумаге, но имеет серьёзные структурные проблемы:
· Крайне высокая концентрация клиентской базы (96% на трёх заказчиках).
· Замедление темпов роста на фоне амбициозных прогнозов менеджмента.
· Отрицательный свободный денежный поток — прибыль есть, а денег нет.
Это не история для консервативного инвестора, который ищет стабильность. Это ставка на риск с высокой волатильностью. Если вы готовы к тому, что компания может не выполнить прогнозы, а её акции — упасть в цене, тогда, возможно, игра стоит свеч. Но входить в эту историю, закрывая глаза на очевидные риски, — верх легкомыслия. Будьте осторожны и следите за динамикой денежного потока — это сейчас главный индикатор здоровья компании.
#finbazar #Базис #BAZA #ЖёсткийРазбор
Держатели облигаций «Самолета» не обязательно попадут под действие закона №253-ФЗ
Пару недель назад писал о принятом законе №253-ФЗ. После вступления соответствующих норм в силу компания сможет заключить соглашение о комплексной санации с независимыми кредиторами, которым принадлежит более 50% денежных требований. При утверждении судом его условия распространятся и на несогласное меньшинство.
Применительно к «Самолёту» возникает вопрос: смогут ли банки договориться с компанией и распространить реструктуризацию на облигационеров?
Смотреть для этого на весь долг группы некорректно. Большая часть долга — проектное финансирование, которое оформлено на дочерних специализированных застройщиков. Облигации выпущены головным ПАО, и необходимое большинство нужно считать по требованиям именно к нему.
На 30 июня у самого ПАО было 230,2 млрд рублей основного долга без процентов. Банковские кредиты — 79,1 млрд, облигации — 74,7 млрд, прочие займы — 76,5 млрд. Как видим, очевидного банковского большинства во всей этой сумме нет.
Ключевой вопрос — кто предоставил 76,5 млрд рублей займов. Это треть основного долга ПАО. Если займодавцы независимые, их позиция может определить, получится ли собрать необходимое большинство. Одних банковских кредитов для этого недостаточно: на них приходится 34,4% указанной суммы.
Если же займы внутригрупповые, расчёт меняется. Требования аффилированных кредиторов исключаются при определении необходимого большинства. Такой долг не позволит «Самолёту» самостоятельно обеспечить нужную поддержку через подконтрольные структуры. Зато относительный вес банков увеличится. В сумме только банковских кредитов и облигаций их доля составляет уже 51,4%.
Это пока упрощённый расчёт. Нужно учитывать капитализируемые проценты, остальные денежные обязательства и состав самих держателей долга. Отдельный вопрос — поручительства головного ПАО по кредитам дочерних компаний, которые также могут создавать требования банков к эмитенту.
Поэтому пока нельзя уверенно утверждать ни то, что облигационеры попадут под принудительную реструктуризацию, ни то, что структура холдинга их защитит. Но вопрос вполне конкретный: кто держит займы ПАО на 76,5 млрд рублей и какие требования по поручительствам могут участвовать в расчёте. Без этой расшифровки выводы о судьбе облигаций будут преждевременными даже в случае переноса действия закона №253-ФЗ на 1 января 2027 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
🇷🇺 #PHOR #отчетность
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ "ФОСАГРО" ПО МСФО ЗА ДЕВЯТЬ МЕСЯЦЕВ СНИЗИЛАСЬ В ТРИ РАЗА ДО 31.3 МЛРД РУБ
Валюта реализует медвежью конструкцию «Голова и плечи». Напомню что целью рассматриваю цену 11,7 руб. Около которой проходит уровень поддержки.
Спекулятивно тут можно поддерживать текущий нисходящий тренд от линии часового индикатора МА-13. Со стоп-лоссом чуть выше линии индикатора.
С цены 11,7 руб., валюта интересна в рамках инвестиций.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
В Сургут префах ожидаю продолжения снижения к нижней границе дневного торгового коридора, которая проходит около цены 39,8 руб.
Главным образом снижению способствует ослабление валюты. Таким образом не смотря на рост в моменте в далее жду откат от линии дневного индикатора МА-13 с движением к указанному ориентиру.
Сургут префы по текущим интересны прежде всего в рамках инвестиций.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#НЛМК ао
Закрепление под линией дневной скользящей МА-13 наблюдается в акциях НЛМК. Не смотря на рост в моменте сверху всё тот же индикатор выступает сопротивлением, поэтому далее жду откат с снижением к цене 73,5 руб.
По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 76,45 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 74 руб., и ниже.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
