СЕВЕРСТАЛЬ: ИКСЫ НЕИЗБЕЖНЫ, НО НЕ СЕЙЧАС. Часть 1.
У многих авторов часто всплывает идея по Северстали, которая торгуется сверх дешево из-за циклического спада в отрасли.
Рынок цепляется за то, что компания платила дивиденды в размере 150-200 рублей и стоила в районе 2000 рублей, и нужен только разворот цикла, чтобы снова получать высокие дивиденды.
❗ Бесспорно, Северсталь очень качественная компания по управлению с низкой себестоимостью и высокой рентабельностью, но чтобы заработать на этой идее недостаточно только разворота цикла.
Для начала общая ситуация в металлургии:
📌 Производство в России около 67 млн. тонн стали;
📌 Потребление около 35-40 млн. тонн стали;
📌 Экспорт излишков затруднëн;
📌 У Китая тоже перепроизводство и он пытается всеми усилиями наращивать экспорт.
Как считаете благоприятная ли это среда для развития бизнеса?
Вот-вот, а предпосылок на улучшение, пока нет - цены на сталь за 3 квартал снизились на 6% год к году. Объем производства в РФ сократился на 4% за 9 месяцев, что с учëтом большого перепроизводства не повлияло на конъюнктуру.
Но даже при слабой конъюнктуре, Северсталь способна платить дивиденды, но для этого нужно посмотреть, как менеджмент видит развитие бизнеса в такой конкурентной среде.
Как развивается Северсталь:
📌 Не только производить, но и продавать
Компания развивает платформу «Северсталь Сеть» — федеральную сеть из 65–66 складов и 37–38 офисов в России и Беларуси.
Компания засчëт развития маркетплейса металлоконструкций увеличивает сбыт, даже в условиях перепроизводства в секторе и проблем с экспортом.
📌 Наращивание доли продукции высокого передела.
Маржинальность чугуного или стального сляба намного меньше, чем если сделать из него "саморезы" и продать.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) в продажах выросла до 52% (+2 п.п. г/г)
📌 Большая инвестиционная программа, пока цикл на дне
Компания запустила большую инвестиционную программу, готовясь к новому циклу в металлургии.
По отчëтам видно, что инвестиционная программа растягивается по времени и у Северстали растëт долг - входного денежного потока от операционной деятельности не хватает.
У Северстали есть стратегия развития в высококонкурентной среде и она даëт плоды:
📌 Производство стали за 9 месяцев выросло на 2% г/г до 8,24 млн т, производство чугуна — на 2% до 8,47 млн т.
📌 Продажи металлопродукции составили 8,26 млн т, практически на уровне прошлого года.
❗ Но этого всего недостаточно, чтобы идея сработала и вы смогли заработать. Здесь нужно следить за триггерами, а не пытаться поймать дно цикла.
Триггеры я опубликую во второй части поста, а то получается портянка. 👍
Ещë более детальный разбор этой идеи с благоприятным периодом для входа, есть у меня в ИнвестКлубе.
Возможность стать частью нашего Инвестклуба открыта с 20 октября по 5 ноября.
❗Стоимость 1000 рублей за 3 месяца - это небольшие деньги, зато пользы много.
Оставить заявку в ИнвестКлуб (в МАХ)👨🎓
https://max.ru/channel_rudcapital
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
