#акбф — посты и обсуждения

Акции Ленты оказались в центре внимания после перевода бумаг компании в третий уровень листинга с 12 августа.

Эмитент заявил о намерении вернуть акции в первый уровень, но аналитики АКБФ повысили дисконт на риски до 45% и снизили справедливую стоимость до 1473,86 руб. Рекомендация — «продавать».

Что с листингом

Перевод в третий уровень означает, что акции могут перестать учитываться в ряде стратегий доверительного управления. Для возврата в первый уровень компании потребуется привести состав совета директоров в соответствие с требованиями ЦБ.

Финансовые результаты

EBITDA выросла до 58,3 млрд рублей, чистая прибыль снизилась до 10,6 млрд рублей. Компания приобретает сеть «О'КЕЙ» (75 гипермаркетов). Давление на отрасль оказывают инфляция, рост долгов и новый закон о мониторинге цен.

Прогнозы

Чистый долг вырос до 301,8 млрд рублей. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен до 82,3 млрд рублей, чистой прибыли — до 36,2 млрд рублей. Среднегодовой рост выручки — 21%.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 1638,72 до 1473,86 руб., потенциал снижения — 23%. Вердикт: «продавать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции Газпрома с начала мая потеряли 23% — рынок снизился на 15%. Финансовые результаты компании продолжают улучшаться: чистая прибыль по РСБУ за первое полугодие составила 78,4 млрд рублей против убытка годом ранее. Замглавы компании Фамил Садыгов сообщил о росте EBITDA в 2026 году на 6–7%. Прогноз EBITDA на 2026 год — 3,2 трлн рублей, чистая прибыль скорректирована до 1,59 трлн рублей.

Ожидаемый размер дивидендов по итогам 2026 года — 25,16 рубля на акцию.

Почему дивидендов нет

Формально дивидендная политика позволяет выплаты: чистый долг/EBITDA снизился до 1,91x (норматив — ниже 2,5x). Однако акционеры вновь утвердили отказ от выплат за 2025 год.

Причины — геополитика, незавершённая конвертация депозитарных расписок и новый закон о выплатах владельцам расписок.

Почему цель скорректирована

Поддержку оказывают улучшение цен на газ, индексация тарифов и снижение дисконта на риски с 35% до 30%. При этом дивидендная неопределённость и геополитика сохраняются.

Справедливая цена снижена с 258,87 до 251,68 рубля, потенциал — 170%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

С начала мая акции Сбербанка подешевели на 14% (обыкновенные) и 13% (привилегированные) — рынок упал на 20%. Финансовые результаты банка остаются сильными: чистая прибыль по МСФО выросла на 18,6% (до 1,019 трлн рублей), рентабельность капитала достигла 24,2%.

Аналитики АКБФ незначительно пересмотрели оценку вниз, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 72% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Кредитный портфель и резервы

Розничный портфель вырос на 5,6% (до 20,3 трлн рублей), корпоративный — на 3,7% (до 32,3 трлн рублей). Расходы на резервы сократились на 11,2%, стоимость риска снизилась до 1,2%. Доля потребительских кредитов в рознице продолжает снижаться — до 17,7% (было 22,2% в 2024 году).

Макропрогнозы

Инфляция в 2026 году ожидается на уровне 6,5–7% (было 6–6,5%), рост ВВП — 0–0,5% (было 0,5–1%). Прогноз корпоративного кредитования снижен до 8–10% (с 10–12%), комиссионные доходы могут не вырасти. При этом процентная маржа повышена до 6,2%.

Сколько стоят акции

Справедливая цена — 472,73 руб. для обыкновенных и 462,53 руб. для привилегированных. Потенциал — 72% и 67%. Дисконт на риски — 45%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Аналитики АКБФ пересмотрели оценку справедливой стоимости акций ВТБ в сторону понижения — с 124,81 до 112,49 рубля.

Причиной стали обновлённые финансовые результаты, снижение прогнозов прибыли и активов, а также рост регуляторных и отраслевых рисков. При этом потенциал роста бумаг остаётся высоким — около 96%, поэтому рекомендация «покупать» сохраняется.

Финансовые результаты

Чистая прибыль акционеров материнского банка группы ВТБ за первое полугодие составила 216,1 млрд рублей, снизившись на 20,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Чистые процентные доходы выросли в 2,8 раза — до 405,6 млрд рублей, чистые комиссионные доходы увеличились на 20,7% — до 175,8 млрд рублей. Прочие операционные доходы во втором квартале сократились в 3,8 раза из-за слабой динамики рынков и продажи «Галс-Девелопмент».

Прогнозы пересмотрены

Среднегодовой прирост активов на 2025–2032 годы снижен с 13% до 11%. Прогноз чистой прибыли на 2026 год скорректирован с 625 до 600 млрд рублей. Прогноз дивидендов по итогам 2026 года — 8,13 рубля на акцию (было 9,76 рубля).

Партнёрство с РВБ и SPO

Сотрудничество с Wildberries и Russ может принести группе около 160 млрд рублей дополнительной прибыли уже в 2027 году. Прирост активов в 2027–2030 годах оценивается в 7,2 трлн рублей. Банк планирует SPO объёмом до 6,29 млрд акций по цене 87 рублей. Интерес к размещению подтвердили десять якорных инвесторов.

Сколько стоят акции. Дисконт на риски сохраняется на уровне 45%. Справедливая стоимость — 112,49 рубля, потенциал роста — 96%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

По оценке аналитиков АКБФ, рубль приближается к развороту тренда: сочетание ускоряющейся инфляции, снижения реальной ключевой ставки и изменения настроений участников рынка повышает вероятность его ослабления уже в ближайшие недели. Ключевым ориентиром становится курс юаня.

Реальная ключевая ставка упала до 7,7%

Реальная ключевая ставка, рассчитанная по методике Минэкономразвития, снизилась до 7,7% — минимального уровня с начала цикла смягчения денежно-кредитной политики. Ожидается, что инфляция продолжит ускоряться, а экономика в условиях жёстких кредитно-налоговых условий будет ограничивать возможности ЦБ снова повышать ставку. Реальная доходность рублевых инструментов может снижаться, что уменьшает привлекательность рубля.

Основной ориентир — курс юаня

Ключевым ориентиром становится курс юаня, который играет всё более важную роль во внешней торговле России. Укрепление рубля к юаню в последние кварталы оказалось чрезмерным, что может привести к ослаблению рубля также по отношению к доллару и евро. Рост мировых цен на нефть уже учтён в текущих котировках.

Прогноз на август и инвестиционная идея

Целевые диапазоны закрытия августа:

доллар — 78,40–82,40 руб.,

евро — 88,70–92,45 руб.,

юань — 11,30–12,90 руб.

В качестве инвестиционной идеи рассматривается БПИФ РФИ «Ликвидность. Юань» для получения экспозиции на китайскую валюту.

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

С начала мая акции ВТБ потеряли 35%, тогда как рынок снизился значительно меньше. Однако фундаментальные показатели банка остаются сильными: чистая прибыль по РСБУ выросла до 260,77 млрд рублей против 164,71 млрд рублей годом ранее.

Прогноз на 2026 год — 600–650 млрд рублей. Аналитики АКБФ видят потенциал роста 113% и рекомендуют «покупать».

Банк развивает сотрудничество с объединённой компанией Wildberries и Russ, первые существенные результаты от партнерства ожидаются уже в 2027 году. ВТБ также стал ключевым кредитором АФК «Система», получив в залог пакет акций Ozon. Это открывает новые возможности, но увеличивает инвестиционные риски для самого банка.

Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск обыкновенных акций ВТБ. Банк планирует разместить по открытой подписке до 6,29 млрд акций по цене 87 рублей за штуку. Интерес к участию в SPO выразили десять якорных инвесторов — это сигнал, что крупные игроки верят в восстановление банка, даже несмотря на существенное падение котировок.

Справедливая стоимость одной обыкновенной акции ВТБ составляет 124,81 рубля, что предполагает потенциал роста около 113%. Вердикт — «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

С начала мая обыкновенные акции Сургутнефтегаза потеряли 27%, привилегированные — 12%. Рынок упал на 19%.

Несмотря на это, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 239% для обыкновенных и 119% для привилегированных акций.

Глава компании Владимир Богданов сообщил, что капитальные вложения Сургутнефтегаза в 2026 году превысят 400 млрд рублей против 366 млрд рублей годом ранее.

По оценкам АКБФ, это означает возвращение отношения капитальных затрат к выручке к уровням 2014–2023 годов — около 10–18%.

Добыча нефти по итогам 2025 года составила 54,7 млн тонн, газа — 5,8 млрд кубометров. К 2032 году добыча газа может восстановиться до 10 млрд кубометров в год. Среднегодовой рост выручки на 2026–2032 годы повышен до 26%.

Главный риск — недостаточное раскрытие информации. После октября 2026 года акции могут получить маркировку, которая ограничит круг потенциальных инвесторов. Поправка на риск вложений повышена на 5%. При этом геополитическая поправка для нефтегазового сектора полностью обнулена — с 5% до 0%.

Прогноз EBITDA на 2026 год — 1,7 трлн рублей, чистой прибыли — 1,3 трлн рублей.

Справедливая стоимость повышена до 49,22 рубля для обыкновенных и 80,16 рубля для привилегированных акций. Прогноз дивидендов: 0,9 рубля на обыкновенную и 12,2 рубля на привилегированную акцию. Вердикт — «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции АФК «Система» с мая потеряли 23% — рынок упал на 20%. OIBDA выросла на 32,1%, до 111,4 млрд руб. благодаря медицине и телекому. Но совокупная выручка прибавила лишь 2,6%, до 303,3 млрд руб. Давят слабые результаты «Сегежи» (-29% выручки) и «Эталона». Долг корпоративного центра достиг 383,3 млрд руб., из которых 195,3 млрд руб. нужно погасить уже в этом году.

Что хорошего

Компания вышла из ГК «Элемент» за 27 млрд руб., готовятся IPO «Медси» и Cosmos Hotel Group. Стоимость неторгуемых активов — около 120 млрд руб. Прогноз OIBDA на 2026 год повышен до 369,5 млрд руб., но итоговый финансовый результат может быть отрицательным, до -17,1 млрд руб.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 14,04 до 10,04 руб., потенциал — 13%. Вердикт: «держать».

Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

АКБФ приглашает принять участие в вебинаре «Модельный портфель: инвестиционные рекомендации для разных риск-профилей».

Сервис «Модельный портфель» — это инструмент автоконсультирования, который помогает получать инвестиционные рекомендации в приложении АКБФ Трейд и учитывать их при формировании портфеля с учётом риск-профиля.

Дата и время: 22 июля, 16:00 (МСК)

Модератор: Георгий Ромашко — Инвестиционный директор АО ИК «АКБФ»

Спикеры:

· Дамир Шаяхметов — заместитель генерального директора по развитию ИТ-инфраструктуры АО ИК «АКБФ»

· Денис Часовских — инвестиционный советник АО ИК «АКБФ»

Ключевые темы вебинара:

· Что такое модельный портфель и как работает сервис автоконсультирования — от подключения до получения рекомендаций по покупке и продаже ценных бумаг в приложении.

· Инвестиционные рекомендации для разных риск-профилей — чем отличаются консервативный, умеренный и агрессивный подходы к формированию портфеля.

· Практика использования рекомендаций — примеры портфелей для разных типов инвесторов, преимущества и ограничения сервиса, а также ответы экспертов на вопросы участников.

Регистрация по ​ссылке . Участие бесплатное.

Акции Газпрома с мая упали на 20% — рынок снизился на 17%. Замглавы компании Фамил Садыгов сообщил, что EBITDA в 2026 году вырастет на 6–7% (в 2025 году — 2,917 трлн руб.).

Аналитики АКБФ пересмотрели прогнозы: EBITDA на 2026 год снижена до 3,2 трлн руб. (было 3,8 трлн руб.), чистая прибыль — до 2 трлн руб. (было 2,2 трлн руб.). На 2027 год ожидается EBITDA 4,2 трлн руб. (было 4,5 трлн руб.).

Дивиденды

Ожидаемый уровень выплат по итогам 2026 года — 25,42 руб. на акцию (было 27,6 руб.). Рынок дивидендов по-прежнему не ждёт.

Сколько стоят акции

Дисконт на риски снижен с 35% до 30%. Справедливая цена скорректирована до 258,87 руб. (было 260,81 руб.), потенциал — 172%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции Роснефти с мая упали на 25% — рынок снизился на 17%.

Аналитики АКБФ пересмотрели прогнозы: EBITDA на 2026 год снижена до 3,2 трлн руб., чистая прибыль — до 0,8 трлн руб. Причина — слабая выручка в I квартале и ужесточение регулирования в нефтепереработке. Но главное — снижение дисконта на риски для нефтегазового сектора перевесило негатив.

Сколько стоят акции

Справедливая цена повышена с 610 до 731 руб., потенциал — 126%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

«Полюс» приостанавливает дивидендные выплаты до 2030 года. Компания сосредоточится на инвестиционных программах, включая крупнейший проект Сухой Лог. Причины — высокая стоимость долга, рост издержек, снижение цен на золото и риски пересмотра графиков проектов.

Что с дивидендами сейчас

Акционеры 1 июля одобрили выплату за I квартал 2026 года — 29,05 руб. на акцию. Закрытие реестра — 13 июля. Это, скорее всего, будет единственная выплата в 2026–2027 годах.

Что с золотом

Прогноз цен на золото в 2026 году снижен до $4000–4800 за унцию (было $4400–5200). Прогноз EBITDA на 2026 год упал с 980,8 до 579,5 млрд руб., на 2027 год — 785,7 млрд руб.

Что с инвестициями

Сухой Лог оценивается в $6 млрд. Капзатраты в 2026 году составят $2,2–2,5 млрд. В 2027–2031 годах доля капзатрат в выручке может снизиться с 20–30% до 8–17% — это даёт шанс вернуться к дивидендам раньше 2030 года.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 2795 до 1889 руб., потенциал — 32%. Дисконт на риски повышен до 30%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции Татнефти с мая упали на 17% (индекс Мосбиржи — на 14%). Новые регуляторные инициативы по рынку нефтепродуктов оцениваются как «точечные», но их негативный эффект может достичь 15–20% EBITDA крупнейших нефтяных компаний. Аналитики АКБФ пересмотрели прогнозы, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 101% для обычки и 105% для префов.

Что с отчётностью

Прогноз EBITDA Татнефти на 2026 год снижен до 480,3 млрд руб. (с 582,2 млрд руб.), чистой прибыли — до 282,1 млрд руб. (с 341,9 млрд руб.). На 2027 год ожидается EBITDA 549,2 млрд руб.

Долгосрочные перспективы — позитивные

Риски дефицита нефти на мировом рынке и высокий интерес инвесторов к нефтегазовым проектам поддерживают отрасль. Поправка на риски снижена до 0%. Свободный денежный поток к выручке — около 9%, среднегодовой рост выручки — около 18%.

Дивиденды одобрены

Акционеры утвердили финальные дивиденды за 2025 год — 11,61 руб. (совокупно за год — 34,09 руб.). Прогноз на 2026 год — 60,6 руб. на акцию. Справедливая стоимость повышена до 939,14 руб. (ао) и 925,93 руб. (ап). Потенциал — 101% и 105%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции КАМАЗа с начала мая обвалились на 27% — рынок просел всего на 1%. Инвесторов напугала новость о допэмиссии в пользу государства. Но аналитики АКБФ не паникуют: цель — 78 руб., потенциал — 47%. Вердикт — «покупать».

Что с допэмиссией

26 июня акционеры рассмотрят выпуск 234,5 млн акций (сейчас 707,2 млн) для Росимущества и ФГУП «НАМИ». Деньги пойдут на погашение долгов — примерно 15 млрд руб. Это минус для миноритариев (размытие долей), но плюс для баланса.

Что с финансами

2025 год КАМАЗ закончил с убытком 43 млрд руб. Выручка упала на 2,9% (до 382 млрд руб.), а процентные расходы выросли до 35,6 млрд руб.

Рынок поворачивается к российским производителям

Утильсбор сделал импорт дорогим. Соотношение российских и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в пользу отечественных. Это даёт КАМАЗу конкурентное преимущество.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 105 до 78 руб., потенциал — 47%. Дисконт на риски — 35%, но после размещения он может снизиться. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Спикер представил цифровой инвестиционный сервис «под ключ» — Brokerage as a Service для банков, финтех-сервисов и маркетплейсов. Такие решения представляют собой готовые инвестиционные продукты, которые можно интегрировать под собственным брендом без капиталоемких вложений.

Какие продукты уже готовы к интеграции?

💰 Инвесткопилка — сервис регулярных инвестиций небольшими суммами. Позволяет клиентам постепенно формировать инвестиционные накопления.

📊 Модельный портфель — сервис инвестиционных рекомендаций, встроенный в мобильное приложение. Клиент получает готовые инвестиционные идеи и рекомендации по формированию портфеля и самостоятельно принимает решение о совершении сделок. Это позволяет воспользоваться преимуществами инвестиционного консультирования без высоких порогов входа, характерных для традиционных услуг персонального инвестиционного советника.

На стадии внедрения:

🔄 Автоследование — автоматическое копирование сделок профессиональных стратегий. Для тех, у кого нет времени или опыта управлять портфелем самостоятельно.

Почему это выгодно бизнесу?

«Клиенты банков все чаще хотят не только хранить деньги на депозитах, но и использовать инвестиционные инструменты. Если банк не дает такой возможности — клиент уходит в сторонние приложения. Brokerage as a service решаeт эту проблему», — отметил Дамир Шаяхметов.

Акции Таттелекома с начала года прибавили 1% — при том что индекс Мосбиржи упал на 6%. Компания платит дивиденды, наращивает инвестиции и показывает устойчивые результаты. Но аналитики АКБФ видят потенциал всего на 8% и советуют «держать». Разбираемся, почему.

Что хорошего

Дивиденды за 2025 год — 0,057 руб. на акцию (доходность около 8%). Выручка выросла на 7% (в предыдущие годы было 5%). Компания вложилась в сети GPON, IP-домофонию, модернизацию «Летай», а также в 5G и ЦОД с ИИ. Прогноз роста выручки повышен с 10% до 11% в год.

Долг — ноль, дивиденды — не фонтан

У компании нет заимствований, а финансовые доходы выросли на 43%. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен до 3,3 млрд руб., дивидендов — до 0,051 руб. на акцию. Но средняя реальная дивидендная доходность за пять лет была отрицательной (минус 4%).

Что сдерживает

Инфляция во втором полугодии может превысить 9,5%, а тарифы на связь регулирует государство. Для телекомов это плохая новость: расходы растут, а поднять цены на услуги быстро не получится.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 0,77 до 0,65 руб., потенциал — 8%. Если геополитика улучшится, дисконт может снизиться и акции выстрелят. Пока же — «держать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции ОГК-2 с начала года упали на 15% — рынок снизился лишь на 5%. Инвесторов пугают слабые финансовые результаты, неопределённость с отчётностью и рост капзатрат. Аналитики АКБФ видят потенциал всего на 7% и советуют «держать».

Что с прибылью

Выручка в 2025 году снизилась на 1,3% (до 177,7 млрд руб.), а чистая прибыль сменилась убытком — 2,12 млрд руб. против прибыли 6,1 млрд руб. годом ранее. Причина — завершение программы ДПМ: платежи за мощность упали, а ДПМ-2 не смогла полностью компенсировать потери.

Главные риски

Рост капзатрат в электроэнергетике — ключевая угроза. Но у ОГК-2 долговая нагрузка позволяет профинансировать двухкратное увеличение CAPEX без потери устойчивости. Куда больше беспокоит отказ Газпром энергохолдинга раскрывать отчётность по МСФО. Риски уже заложены в дисконт 45%.

Что поддерживает

Тарифы на электроэнергию для населения с октября 2026 года вырастут на 11,3%, а с июля 2027 года — ещё на 8,6%. Компания сохраняет дивидендную политику: в 2024 году доходность reached 14,2%. Прогноз на 2026 год — 0,22 руб. на акцию.

Сколько стоят акции

Справедливая цена — 0,3015 руб., потенциал — 7%. Вердикт: «держать».

Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции НМТП с начала года почти не изменились (-1%) — это лучше рынка (-5%).

Инвесторы ждут решения по дивидендам, а аналитики АКБФ повысили цель до 11,78 руб. и видят потенциал 38%. Разбираемся, что поддерживает интерес к портовому гиганту.

Что с прибылью

I квартал выдался слабым: чистая прибыль по РСБУ упала на 11,5% (до 4,74 млрд руб.) из-за низких нефтяных цен, дисконта на Urals и крепкого рубля. Но статистика марта–мая даёт надежду на улучшение. Прогноз на 2026 год: EBITDA 56,4 млрд руб., чистая прибыль 45,1 млрд руб. (в 2025 году было 45,9 и 39,9 млрд руб.).

Инвестиции в будущее

Компания строит новый терминал в Новороссийске (до 12 млн тонн сухих грузов в год, запуск в 2027 году). CAPEX вырастет до 20–25 млрд руб. в год (раньше было 5–7 млрд руб.). Стратегия до 2030 года: грузооборот 167,8 млн тонн в год (+4% ежегодно). Долг при этом минимальный — чистый долг/EBITDA = 0,3х.

Дивиденды и приватизация

Совет директоров обсуждал дивиденды за 2025 год 22 мая, итогов пока нет. Политика компании — не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Прогноз АКБФ: 1,04 руб. за 2025 год, 1,17 руб. за 2026 год. Государство (20% акций) снова включило НМТП в план приватизации на 2026–2028 годы — это может привлечь инвестфондов.

Сколько стоят акции

Справедливая цена повышена с 10,26 до 11,78 руб., потенциал — 38%. Дисконт на риски высокий (40%), но в случае улучшения геополитики акции могут выстрелить. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Акции ФосАгро с начала года прибавили 4% — рынок в минусе на 5%. Компания остаётся бенефициаром роста мировых цен на удобрения. Однако аналитики АКБФ видят потенциал всего на 3% и советуют «держать». Разбираемся, что сдерживает рост.

Цифры радуют

За 2025 год выручка выросла на 13% (до 573,6 млрд руб.), чистая прибыль — на 35% (до 113,8 млрд руб.), EBITDA — на 16,9% (до 199,5 млрд руб.). Рентабельность EBITDA достигла 34,8%.

Что давит

Экспорт даёт 75–80% продаж, а ФАС не даёт добро на индексацию внутренних цен. Долговая нагрузка — 1,8х чистый долг/EBITDA. Это значит, что на дивиденды идёт меньше 50% свободного денежного потока. Прогноз выплат за 2025 год снижен с 440 до 400 руб. на акцию.

Производство почти не растёт

Компания ожидает выпуска чуть больше 12 млн тонн — прирост почти нулевой. Прогноз среднегодового роста производства на 2025–2032 гг. снижен до 3–4% (было 6%).

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 7680 до 6814 руб. Потенциал — около 3%. Вердикт: «держать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Обыкновенные и привилегированные акции «Казаньоргсинтеза» с начала года подешевели на 13% и 17% — существенно хуже рынка. Чистая прибыль компании в 2025 году снизилась на 31% (до 7,3 млрд руб.). Тем не менее аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 16% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Почему упала прибыль

В сентябре–октябре предприятие останавливалось на плановое техобслуживание сразу нескольких ключевых площадок. Кроме того, подвели слабые внутренние цены на продукцию. Выручка сократилась на 4,7% (до 99,9 млрд руб.), EBITDA — до 23,4 млрд руб.

Что с долгом

Чистый долг к EBITDA вырос до 1,4x (с 1x в I полугодии 2025 года), но это всё ещё комфортный уровень, который остаётся плюсом для оценки компании.

Рынки и перспективы

Около 75% продаж — в России, где строительная отрасль в спаде. Прогноз ипотеки на 2026–2027 годы — 8% и 12%. Зато в I квартале 2026 года наметилось улучшение цен на пластики и полимеры. СИБУР планирует построить новый этиленопровод Нижнекамск–Казань — это решит проблему дефицита сырья, из-за которого компания недополучает 4–10% выручки.

Дивиденды

Политика — не менее 70% чистой прибыли по РСБУ. Прогноз на 2025 год — 2,9 руб. на акцию (было 5,5 руб.), на 2026 год — 4,4 руб.

Сколько стоят акции

Справедливая цена: 66,31 руб. (обыкновенные), 24,25 руб. (привилегированные). Потенциал: 16% и 67%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией