📢Спекулятивный ажиотаж вокруг привилегированных акций "Казаньоргсинтеза" (KZOSP) достиг пика на прошлой неделе, когда бумаги взлетели🚀 почти на 80% до 17,8 рубля за акцию. Поводом стало решение Одиннадцатого арбитражного апелляционного суда, отменившего отказ первой инстанции по иску миноритарного акционера Александра Елшина. Рынок поспешил интерпретировать это как сигнал о возможной конвертации префов в обыкновенные акции.
✅️Однако юридическая реальность далека от оптимистичных ожиданий. Как пояснил доктор юридических наук Дамир Валеев, решение апелляции не создаёт для владельцев префов новых корпоративных возможностей и не содержит механизма конвертации. Сам "Казаньоргсинтез" уже заявил о намерении подать кассационную жалобу, а в компании подчеркнули, что после решения суда акционеры не получат возможности конвертировать акции, поскольку порядок конвертации отсутствует.
✅️ПАО "Казаньоргсинтез" - один из крупнейших производителей химической продукции в России, входящий в структуру СИБУР. Предприятие выпускает 40% всего российского полиэтилена и 100% отечественного поликарбоната, ежегодно производя более 1,7 млн. тонн продукции. Уставный капитал компании состоит из 1 785 млн. обыкновенных акций (тикер KZOS) и 120 млн. привилегированных (KZOSP).
По итогам 2025 года чистая прибыль компании по РСБУ снизилась на 41,5% до 7,3 млрд. рублей при выручке 99,8 млрд. Совокупный долг за год вырос почти втрое с 14 до 39,2 млрд. рублей. Дивиденды за 2025 год утверждены в размере 2,85 рубля на обыкновенную акцию и всего 0,25 рубля на привилегированную.
На фоне новостей о возможной конвертации префы взлетали до 17,8 рубля, однако уже растеряли примерно половину спекулятивного прироста и продолжают снижение.
Классический памп на ожиданиях - бессмысленный и беспощадный. Поэтому инвесторам стоит помнить, что судебный спор далёк от завершения, а конвертация префов в обыкновенные акции остаётся лишь фантомом.
Совсем недавно рынок наблюдал за конвертацией привилегированных акций ВТБ в обыкновенные – сделка прошла за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Чтобы поставить точку в многолетнем споре, помимо допки потребовался даже отдельный закон. Теперь инвесторы переключились на префы Казаньоргсинтеза, надеясь, что и здесь держатели префов получат обмен на обычку. Но в этом кейсе ситуация принципиально иная. Давайте обо всем по порядку.
🧐 Привилегированные акции, как понятно из названия, должны давать определенные привилегии своим владельцам. Обычно они выражаются в более понятных критериях выплаты дивидендов и в определенных преимуществах по сравнению с владельцами обычки. Но иногда находятся умельцы, которые хотят не просто получить привилегии, но еще и заработать на этом.
На днях апелляционный суд отменил решение первой инстанции по иску миноритарного акционера КОС, что взбудоражило рынок: префы Казаньоргсинтеза вырастали в пике на 80% за 5 дней.
Почему такая реакция? Дело в том, что в 2024 году миноритарий Александр Елшин приобрел более 1 млн префов примерно за 30 млн руб. На тот момент в уставе был пункт, предусматривавший возможность конвертации префов в обыкновенные акции. Но в июне 2025 года на ГОСА данный пункт был исключен из новой редакции устава.
📝 Александр через суд попытался оспорить это решение акционеров. В марте 2026 года суд первой инстанции отказал в иске. Однако в июле апелляция отменила этот отказ, что и привело к значительной волатильности. Это неудивительно: на данный момент цена префа на бирже 13,7 руб., а цена обычки – 50 руб.
❓ Что думает про ситуацию сама компания и юристы?
По данным СМИ, независимые юристы и представители эмитента придерживаются одной позиции: даже после восстановления прежней редакции устава в ней по-прежнему отсутствуют порядок и условия конвертации, без которых реализовать такой обмен невозможно. А значит, автоматически никаких новых прав у держателей привилегированных акций не возникает. Само же постановление апелляции касается исключительно процедуры утверждения устава – вопрос конвертации оно не решает и решать не может. При этом спор еще не завершен: компания намерена подать кассационную жалобу.
Чтобы конвертация стала реальностью, вопрос должен быть вынесен на собрание акционеров и получить очень высокую поддержку владельцев разных типов акций. Но на долю префов приходится лишь около 6% капитала, а для держателей остальных 94% – владельцев обычки – такой обмен означает прямое размытие их долей. Голосовать против собственных денег никто не будет. Иными словами, без разворота позиции мажоритария на 180 градусов конвертация невозможна – а предпосылок к такому развороту нет никаких.
💼 Отчасти я могу понять действия миноритария. В нормальной экономической ситуации, на мой взгляд, многие бы даже не подумали о таком решении. Но когда рынок красный, приходится что-то изобретать, чтобы получить хоть какой-то доход.
📌 Резюмируя: за развитием судебного процесса следить интересно – прецедент уникальный для всего фондового рынка. Но какое бы решение ни принял суд, к конвертации префов в обычку он не приведет: суд спорит об уставе, а не раздает права на обмен. Покупка префов КОС «под конвертацию» – это ставка на событие, которого не существует ни юридически, ни экономически. Текущий откат котировок это уже подтверждает.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
Главное событие прошлой недели — обвал рынка. Индекс МосБиржи упал с 2400 до 2200 пунктов, к выходным отскочил отыграв часть падения, но убедительных признаков разворота нет. Вопрос в том, прошли ли мы дно или это только промежуточный этап.
Сейчас прошли массовые распродажи, волатильность достигала 4–5% за день, а иногда и выше. При этом, возможно, самое сложное еще впереди. Мы видим классическую капитуляцию инвесторов, особенно тех, кто торговал с плечами: количество принудительных закрытий позиций заметно выросло.
Основная проблема — отсутствие фундаментальных позитивных факторов. Ни со стороны ставок и денежно-кредитной политики, ни в геополитике драйверов для роста нет. Иногда появляются локальные триггеры для отскока, но их слишком мало, чтобы изменить картину.
На предстоящей неделе внимание рынка будет распределено между двумя сюжетами. Первый — привычная работа Минфина, который продолжит корректировать валютные интервенции в зависимости от того, как складываются бюджетные доходы.
Но главная интрига связана с планами ЦБ на июль, когда регулятор собирается изменить механизм зеркалирования своих операций. Хотя это технический шаг, его следствие для рынка очевидно: спрос на валюту может возрасти.
Также стоит отметить, что из-за возвращения цен на энергоносители к докризисному уровню предложение валюты со стороны экспортеров уменьшится, что повышает риски дальнейшего ослабления рубля. Совсем скоро мы узнаем, насколько был оправдан недавний рост валютных котировок.
С 1 июля условия семейной ипотеки могут серьезно поменяться. Льготный период предлагают ограничить 15 годами — потом ставка станет обычной, рыночной. При этом сама ставка теперь будет зависеть от того, где вы покупаете квартиру и сколько у вас детей: от 2% до 12% годовых, и чем больше детей, тем меньше процент.
Последствия таких решений неоднозначны. С одной стороны, большое количество людей могут лишиться возможности взять квартиру в льготную ипотеку, а строительная отрасль может затормозиться. С другой — это должно сдержать рост цен на недвижимость.
Реакция Кремля: В интервью Павлу Зарубину, появившемся поздно вечером, Владимир Путин раскрыл ряд подробностей, касающихся переговорного процесса по Украине, которые в моменте могут снизить давление на котировки.
По его словам, Украина сама предлагала остановить удары по территориям обеих стран и ограничить конфликт четырьмя регионами — ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областей. Президент считает, что это связано с нехваткой людей в украинской армии.
Также он прокомментировал историю с Анкориджем: никаких бумаг там не подписывали, но какие-то варианты завершения конфликта обсуждались. Путин отметил, что компромиссы предлагала Америка, и Россия на них соглашалась.
Кроме того, президент усомнился во влиянии Европы на Трампа и сообщил о предстоящем визите американской делегации после иранского трека.
В фокусе внимания: первого июля ЦБ выложит подробности своего последнего заседания по ставке, а Росстат — свежие цифры по инфляции и деловой активности за июнь. Из корпоративных новостей: акционеры "Аэрофлота", ВТБ и "Полюса" соберутся, чтобы решить вопрос с дивидендами.
За рубежом тоже будет на что посмотреть. Китай, Европа и США публикуют индексы PMI, которые покажут, как чувствуют себя промышленность и услуги. А ближе к выходным выйдет главный американский отчет — данные по рынку труда, на который обычно реагирует весь мир.
29.06.2026 - понедельник
• $AFLT ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 5,29 руб/акция
• $ETLN ГОСА по дивидендам, рекомендация "не выплачивать"
• $KZOS закрытие реестра по дивидендам 2.85 руб
• $MRKP последний день с дивидендом 0.0725 руб
• $BELU закрытие реестра по дивидендам 10 руб
• $ZAYM последний день с дивидендом 4.36 руб
• $NKNC последний день с дивидендом 0.83 руб
⭐️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные разборы.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Газпром $GAZP - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать
АФК Система $AFKS - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать
ПИК $PIKK - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать
Ренессанс Страхование $RENI - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать
КАМАЗ $KMAZ - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать, ГОСА по дополнительной эмиссии акций
Башнефть $BANE $BANEP - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 69,29 руб. на акцию, ДД - 5,8%/7,5%
Икс 5 $X5 - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 245,00 руб. на акцию, ДД - 10,3%
Совкомфлот $FLOT - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 4,87 руб. на акцию, ДД - 6,5%
Инарктика $AQUA - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 10,00 руб. на акцию, ДД - 2,8%
МТС Банк $MBNK - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 92,12 руб. на акцию, ДД - 8,2%
ФСК Россети $FEES - ГОСА по дополнительной эмиссии акций
Новабаев $BELU - Последний день с дивидендом в размере 10.00 руб. на акцию, ДД - 3,4%
Казаньоргсинтез $KZOS $KZOSP - Последний день с дивидендом в размере 2,85 руб. АО и 0,25 руб. АП на акцию, ДД - 5,1%/2,1%
Российский рынок сейчас напоминает натянутую струну — после двух обвалов за неделю он вплотную подошел к уровням, которые обычно служат последним рубежом для «медведей». Страх уже зашкаливает, а паника достигла таких значений, что исторический опыт подсказывает: вот-вот может сформироваться локальное дно. Но загвоздка в том, что одного технического отскока здесь мало — нужны реальные причины для роста, а их пока не видно.
Во главе угла по-прежнему цены: инфляция разгоняется (0,25% только за семь дней), а годовые показатели уже вплотную подобрались к 6%, и главный драйвер этого рывка — топливо. Если вслед за бензином и соляркой начнут дорожать продукты, логистика и стройматериалы, у ЦБ просто не останется поводов для позитива, и о снижении ставки придется забыть.
📍 Однако ключевым источником неопределённости сейчас выступает украинский конфликт, эскалация которого создаёт всё новые риски. Баланс сил смещается: Киев переходит к более жёсткой риторике и требованиям.
На фоне этого на границе с Беларусью фиксируется рост напряжённости — ОДКБ отмечает почти ежедневные полёты украинских БПЛА, а официальный Киев ставит Минску условия: демонтировать ретрансляторы и остановить топливные поставки.
Риторика западных партнёров также заметно ужесточается. Госсекретарь США Марко Рубио по итогам встречи на Аляске подчеркнул, что речь шла лишь о предложениях, а не о соглашениях, — в противном случае, по его словам, боевые действия уже были бы остановлены. При этом он подтвердил готовность Вашингтона содействовать урегулированию в любом конструктивном формате, выразив уверенность, что США смогут выступить связующим звеном между сторонами.
Однако глава МИД России Сергей Лавров представил противоположную трактовку: по его версии, Москву ввели в заблуждение относительно достигнутых договорённостей, которые на деле использовались лишь для того, чтобы нарастить военную помощь Киеву.
Тем временем Эмманюэль Макрон заявил о сближении позиций Европы и США по украинскому вопросу, призвал усилить европейскую составляющую НАТО и сообщил о задержании танкера, причастного, по данным Парижа, к российским поставкам.
📍 Вечерний отскок на торгах был полностью нивелирован новым ультиматумом со стороны Киева. Украинская сторона анонсирует новый этап противостояния: Зеленский объявил о запуске «40-дневной операции» против России, детали которой пока не раскрываются. Известно лишь, что она согласована с руководством СБУ и, по замыслу украинской стороны, должна привести к завершению боевых действий. Вопрос в том, о каком именно «воздействии» идёт речь — дипломатическом, информационном или военном.
Градус эскалации не может расти вечно — как и страх перед неизвестностью. Всему есть предел. Как только рынок увидит, что стоит за риторикой и ультиматумами, наступит момент истины: либо долгожданный отскок как глоток воздуха, либо обновление дна. Играть на упреждение, пытаясь купить неизвестность, сейчас — риск, который я бы не советовал брать на себя.
Из корпоративных новостей:
• Лидеры: Позитив (+5,9%), Диасофт (+2,3%), Сургутнефтегаз-ап (+2,2%), Астра (+2%).
• Аутсайдеры: Сегежа (-6,3%), БСП-ао (-5,2%), СПБ Биржа (-4,5%), Мечел-ао (-4,4%).
26.06.2026 - пятница
• $X5 ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 245 руб/акция
• $AQUA ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 10 руб/акция
• $RENI ГОСА: о распределении прибыли и выплате дивидендов за 2025 год
• $FLOT ГОСА по дивидендам в размере 4,87 руб/акция
• $KZOS последний день с дивидендом 2.85 руб
• $AFKS ГОСА по выплате дивидендов за 2025 год
• $BELU последний день с дивидендом 10 руб
• $FEES ГОСА в повестке допэмиссия
• $GAZP Собрание акционеров
• $KMAZ Собрание акционеров
• $PIKK Собрание акционеров
🔥 На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на телеграм-канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
