ЦФА замена вкладам?
#первичка #ЦФА
Раньше я не смотрел на ЦФА. Но кто я такой, чтобы разбрасываться возможностями: там часто размещаются компании, которых нет в облигациях, и платят обычно больше. Поэтому открою отдельный ЦФА счет в Т и буду наблюдать за своими успехами и делиться с вами. Для начала закину 500к на первые размещения. Буду постепенно добавлять, по наличию размещений, всего закину в этот портфель порядка 3-5 миллионов.
Риск в ЦФА выше: биржи нет, продать раньше срока часто нельзя, раскрытия меньше. Облигации как инструмент защищены лучше. Но, что меня цепляет больше всего - это короткие сроки. Часто встречаются активы со сроком полгода или три месяца. Зачем мне держать деньги на вкладе под 14%, если есть ЦФА с доходностью сильно выше. Причем если участвовать в банковских ЦФА, например Озон Капитал или Смарт-Инвест от Т, то надежность здесь сравнима со вкладами. Давайте глянем, что нам сегодня предлагают:
🔸 ГК ЕКС: 17,5% на 2,5 месяца, погашение 29 декабря, приём заявок до 20 октября, 500 млн, продают в Т-Инвестициях. Весь доход приходит одной выплатой в день погашения.
Это ярославский генподрядчик госстроек, работает с 1994 года: водоотведение, больницы и соцобъекты, дороги, мосты. Почти все заказчики - государство и госкомпании. Эксперт РА 6 октября повысил рейтинг до ruA.
Долг всего 0,4 годовой EBITDA, проценты покрыты в 22 раза, заключённых контрактов на 1,1 трлн рублей - примерно четыре годовые выручки.
Минусы: рентабельность по EBITDA около 5%, один владелец, независимых директоров нет, аудитор небольшой. Обеспечения у выпуска нет.
Срок биржевых облигаций на 1,5 млрд истёк в декабре 2024-го, сообщений о дефолте нет. Первый ЦФА 2024 года погашен, сейчас в обращении ещё один под 17,5% с тем же сроком. Получается облигация уровня A, оформленная как ЦФА: 17,5% ровно в рынке, без премии. Продать её до погашения можно, вторичка есть в том же приложении.
🔸 АНТТЕК: 19,5% на 5 месяцев, выплаты каждый месяц, погашение 15 марта 2027, приём до 16 октября, 400 млн, тоже Т-Инвестиции. Это российский генподрядчик турецкой Ant Yapi, строит жильё и бизнес-центры в Москве для девелоперов.
Выручка за 2025 год 75 млрд, чистая прибыль 2,6 млрд, займов на балансе всего 434 млн. Но собственный капитал 3,6 млрд на 50 млрд активов, а денег на конец года 358 млн против 1,9 млрд годом раньше. Дебиторка 40 млрд, кредиторка 45 млрд: пока заказчики платят, всё работает. Но денег на счетах мало, возможно ЦФА нужны чтобы закрыть дыры.
Это третий выпуск ЦФА компании за полтора месяца, вместе 900 млн. Рейтинга нет, МСФО нет, погашений пока не было: первое - в декабре.
Поручители - две компании той же группы. Главный, ООО "Ант Япы", закончил 2025 год с убытком 2,5 млрд и отрицательным капиталом. У второго, "Стеллар Констракшн", налоговый долг 176 млн.
Продать эти ЦФА до 15 марта нельзя совсем, так написано в решении о выпуске. Для компании без рейтинга 19,5% - скорее нижняя граница: облигации BBB на бирже на короткий срок дают столько же и выше.
🔶 Куда ещё можно положить деньги прямо сейчас
🟢ОЗОН Капитал, приём до 15 октября: 1 месяц - 15,2%, 4 месяца - 15,7%, 6 месяцев - 17%, 9 месяцев - 18%, год - 18,5%. Покупают в Озон Банке от 1 000 рублей. Новая пачка выходит примерно раз в две недели. Рейтинг у ОЗОН Капитала НКР A+.
🟢 Т-Банк выпускает свои ЦФА почти каждый день: 11,5% на день, 13% на 1-2 месяца, 13,3-13,5% на 3-4 месяца и 15% на полгода. Альфа-Банк в А-Токене: 14,1-14,2% на 3-6 месяцев.
Ставки банков почти равны ключевой, по доходности это вклад, только без страховки АСВ. С одной стороны выше риски, с другой стороны можно встретить предложения, на 6 месяцев под 17%, что сильно выше вкладов.
✅И всё это теперь есть на cfpro.ru. Раздел ЦФА: почти 3 000 выпусков от четырёх крупнейших платформ, ставки, сроки, эмитенты, дефолты. А в первичных размещениях рядом с облигациями появилась вкладка ЦФА: что можно купить сейчас, до какого числа и где. Скоро добавим ЦФА в портфель, для отслеживания будущих денежных потоков, и избранное.
https://cfpro.ru/cfa
https://cfpro.ru/placements.html?kind=cfa
https://t.me/YZYfin
Пользуйтесь на здоровье. Не ИИР.
