День выдался жарким, даже для тех, кто не следит за биржей каждый час.
Главной темой в БАЗАР сегодня, без сомнения, стал ВК. Авторы наперебой писали о безумном движении бумаги, ведь за два дня акции проторговали 170% всего своего фрифлоата. Один из авторов заметил, что «кто-то крупный явно заходит» и по логике рынка он будет обязан предложить выкуп миноритариям по средней цене за полгода (https://finbazar.ru/post/085bc8ba-de91-46ec-83ac-1219f6a222bf). Другой добавил, что за последние часы прошли рекордные объёмы, каких ещё не было за всю историю компании, и буквально «шортистов брокера закрывают» (https://finbazar.ru/post/2b04e440-0280-4449-a053-71968a4b0eab). Цена в моменте подлетала на десятки процентов, рынок гудел от предположений, кто же всё-таки покупатель и не будет ли здесь допка по 200–220 рублей, как это часто бывает с госкомпаниями, когда сначала «разогревают» котировки, а потом размывают долю.
Впрочем, не все авторы были настроены по-бычьи. Кто-то резонно предостерегал, что играть с госкомпаниями опасно, потому что «может отчёт нарисовали, разогнали и сделают допку». Да и сама ситуация с ВК не выглядела однозначной: слишком уж быстро выросли обороты, а фундаментала под такое движение явно не было. Оставалось лишь гадать, корнер это или кулуарная сделка, но одно было ясно — шортистам сегодня пришлось очень несладко, а любители поймать падающий нож рисковали оказаться последними в очереди на выход.
Параллельно с этим в БАЗАР активно обсуждали МГКЛ, и история там разворачивалась куда более мрачная. Технический дефолт по купону на 24,66 млн рублей стал первым звонком, а падение акций до исторического минимума в 0,8895 рубля заставило Московскую биржу с 3 ноября ограничить короткие продажи. Один из авторов написал, что «это классический признак потери контроля над котировками», и с ним сложно спорить (https://finbazar.ru/post/2d8996f3-2015-4125-9bd3-2db5e2e4fa45). Дальше последовал полный запрет шортов с 5 ноября, и рынок начал готовиться к худшему сценарию, который может закончиться банкротством или глубокой реструктуризацией долга.
Отдельно стоит отметить честный разбор одного из авторов БАЗАР, который признался, что раньше считал компанию спекулятивной историей, но не ожидал «такого открытого кидалова». Он напомнил, что МГКЛ закрывает свои магазины и выходит с очень странными комментариями в духе «нам жаль, мы попытаемся» (https://finbazar.ru/post/2eba62c5-ab84-4313-87af-c5e8666d8631). Такой откровенный пост вызвал уважение у подписчиков, потому что признавать ошибки на финансовом рынке умеют далеко не все. Теперь держатели бумаг с тревогой ждут 29 декабря, когда предстоит погашение выпуска на 150 млн рублей, и мало кто верит, что всё пройдёт гладко.
Следом за МГКЛ в ленте всплыла тема Самолёта, и здесь авторы тоже не скупились на анализ. Обсуждали механизм «добанкротной санации», о которой публично заявил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Один из разборов в БАЗАР подробно останавливался на том, что 50% кредиторов могут через суд продиктовать условия остальным, но они должны быть не хуже текущих. Автор задавался вопросом, согласится ли рынок на частичную капитализацию купона или инвесторы потребуют только «живых» денег, что создаст кассовый разрыв (https://finbazar.ru/post/ae61c481-2457-425d-9916-a41e70500e07). Земельный банк у Самолёта действительно в 2–3 раза больше, чем у конкурентов, но пока это лишь теоретическая подушка, а не реальные деньги на счетах.
В контраст этому в БАЗАР сегодня хвалили Глоракс. Девелопер показал сильные результаты по МСФО за полугодие, и авторы обратили внимание на доразмещение облигаций серии 002P-01 с доходностью выше 24% на три года. Один из обзоров прямо говорил, что «момент даёт шанс войти в ликвидный выпуск на просадке» (https://finbazar.ru/post/658f8cfd-a852-4c59-92c2-7d15770b9957). Компания действительно выделялась на фоне проблемных коллег по сектору, а рейтинги с позитивным прогнозом от двух агентств добавляли уверенности тем, кто искал более надёжную идею на долговом рынке.
Банковская тема сегодня звучала приглушённо, но всё же присутствовала. Авторы пересказывали новости о том, что Альфа-Банк повысил приветственную ставку по накопительному счёту до 14,7%, а ПСБ поднял ставки по вкладам на сроки до года. В комментариях подсчитывали, что средние ставки топ-10 банков на три месяца достигли 13,49%, и это заставляло задуматься, куда вообще нести деньги, когда дефолты случаются один за другим, а фондовый рынок штормит от геополитики.
Аэрофлот отчитался по РСБУ, и в БАЗАР тут же появились разборы. Одному из авторов результат показался «скорее слабым», потому что чистая прибыль в 16,2 млрд рублей обеспечена демпфером, а без государственной поддержки операционные показатели просели из-за роста цен на керосин. Он прямо написал, что «вытягивает государственная поддержка» и устойчивость такого результата под большим вопросом (https://finbazar.ru/post/86f0170a-f652-4008-983a-d7bc9743ea68). Инвесторы в комментариях спорили, сможет ли Аэрофлот удержать прибыль в четвёртом квартале без новых компенсаций.
Отдельного внимания удостоилась тема ЗПИФ и налоговых изменений. Авторы подробно разбирали, что с 2027 года Минфин планирует ввести налог 15% на пассивные доходы самих фондов, и это фактически «конец эпохи безналогового реинвестирования» (https://finbazar.ru/post/d2b2860d-053a-40b6-9f37-ba494e3a7c39). Многие задавались вопросом, не пора ли выходить из паёв, но большинство склонялось к тому, что сначала надо дождаться окончательных поправок ко второму чтению. Однако общий настрой был такой, что старая механика отложенного налога уходит в прошлое, и это меняет расчёт долгосрочной доходности.
Совершенно неожиданно в ленте всплыла новость о том, что Московская биржа с 1 декабря запускает торги криптовалютами — Bitcoin, Ethereum и USDT. Авторы тут же разбились на два лагеря. Одни радовались, что у россиян наконец-то появится легальный доступ к цифровым активам, а другие не понимали, зачем гонять стейблкоин туда-сюда, если его главная фишка — стабильность, а здесь получается лишняя комиссия и посредники. Но самым острым был вопрос о санкционных рисках, ведь активы, купленные через локальную биржу, могут заморозить одним росчерком пера.
Дивидендная тема сегодня тоже не осталась без внимания. В БАЗАР разбирали Циан, который рекомендовал выплатить 33 рубля на акцию за 9 месяцев, но рынок отреагировал падением, потому что ждали большего. Автор обзора напомнил, что «это не та история, где можно просто покупать под отсечку и спать спокойно» (https://finbazar.ru/post/fe2cfc3e-25dd-42ad-b085-b140e2ea2598). Компания продолжает генерировать денежный поток, но рынок недвижимости охлаждается, и многие предпочитают дождаться более низких цен.
Золото после резкого обвала в конце октября пыталось отскочить, и в БАЗАР писали, что «это не разворот, а отскок» (https://finbazar.ru/post/0f069928-8a90-4a45-9576-7b4805f62d64). Инвесторы обсуждали, почему крупные банки всё ещё верят в долгосрочный рост металла, но при этом не советовали ловить падающий нож. Уровень 3900 долларов за унцию стал ключевым для краткосрочных трейдеров, и все ждали, удержится ли он или последует новый провал.
Политический фон тоже не давал расслабиться. Промежуточные выборы в Конгресс США держали всех в напряжении, потому что от них зависит, продолжится ли «канал Трампа» по переговорам. Один из постов в БАЗАР прямо называл это «моментом истины» для российского рынка и советовал держать повышенную осторожность, диверсифицируя риски. Если победят демократы, давление на рубль и индекс Мосбиржи может усилиться, хотя дорогая нефть пока сдерживает более глубокое падение.
В общем потоке отчётов сегодня мелькнули ВТБ и Лента. ВТБ отчитался по МСФО за 9 месяцев с чистой прибылью 407,5 млрд рублей, но инвесторов расстроил намёк на то, что выплата выше 25% от чистой прибыли в ближайшие годы маловероятна. Лента показала рост выручки на треть, но при этом чистую прибыль сократила почти на 30%, и авторы в БАЗАР не спешили заносить её в список фаворитов. Каждый такой отчёт находил своего читателя, и лента БАЗАР превратилась в непрерывный поток аналитики и эмоций.
Если собрать всё вместе, день получился невероятно насыщенный. Авторы БАЗАР снова показали, как важно смотреть на рынок с разных сторон, не бояться признавать ошибки и делиться подробными разборами, даже когда новости развиваются стремительно и непредсказуемо. Именно за такое живое общение сообщество и ценится, и именно поэтому сюда хочется возвращаться.
А как вы пережили этот безумный день, удалось ли поймать что-то интересное? Делитесь в комментариях, ставьте реакции, обсудим!
