ТОП-3 свежих размещений: лес, асфальт и удобрения в юанях | Октябрь 2026 | Часть 3

Самый большой купон недели платит тот, у кого меньше всех запаса прочности. Совпадение? Не думаю. 1. СЕГЕЖА - изображение

Самый большой купон недели платит тот, у кого меньше всех запаса прочности. Совпадение? Не думаю.

1. СЕГЕЖА ГРУПП-004P-01R | RU000A10G1X7
Параметры:
- Фикс: до 21% | YTP: ~23,14%.
*Купон пока ориентир: книга 19.10 до 15:00. Финальный купон выложу здесь сразу после книги.
- Срок: до 26.09.2031 г.
- Объём: от 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: ЕСТЬ.
*put-оферта через 3 месяца после размещения 22.10.2026.
- Рейтинг: ruB от Эксперт РА, прогноз "стабильный".

💰 Премия: около +7% к ключевой ставке 14%.

Бумага по сути на 3 месяца, поэтому сравниваем с ключевой. А старый выпуск Сегежи с офертой 16.11 даёт больше 30%

⚠️ Нюансы:
- Своя оценка ruCCC, рейтинг держат +2 ступени за поддержку АФК Системы.
- 1П 2026: OIBDA упала примерно вчетверо, до 0,66 млрд руб., чистый долг 77 млрд руб., операционный поток отрицательный.

Рейтинг ИБ: ⭐️☆☆☆☆ (1/5)

💬 21% здесь не премия, а зарплата за нервы. Зато выплачивается ежемесячно

Бородатый консенсус: ⭐️⭐️☆☆☆ (~2,05/5).
Вы на 1,05 балла оптимистичнее меня. Почти 3/4 из 274 голосов за 1-2 звезды: риск видите, спорим о цене

2. АВТОБАН-ФИНАНС-БО-П10 | RU000A10G2W7
Параметры:
- Фикс: 18% | YTP: ~19,56%.
*Купон снизили с 18,25% до 18%.
- Срок: до 07.09.2033 г.
- Объём: 5 млрд руб. | Купоны: каждые 30 дней.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: ЕСТЬ.
*put-оферта 28.09.2029 г.
- Рейтинг: ruA+ у головной ИСК Автобан от Эксперт РА, прогноз "стабильный".

💰 Премия: около +4,1% к ОФЗ на сопоставимой дюрации ~2,3 года.
Для уровня А это чуть выше верхней границы нормы: здесь доплачивают

⚠️ Нюансы:
- Долг/EBITDA за 2025 год вырос с 1,0х до 1,8х, проценты покрыты прибылью ~2 раза.
- 18% только до оферты. Бумага уже на вторичке: считайте от текущей цены.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)
💬 Портфель заказов на 3 года вперёд - это хорошо. Но асфальт в отчёте купон за вас не перечислит

3. АКРОН-БО-002Р-04 | RU000A10GE36
Параметры:
- Фикс: 8,85% в юанях | YTM: ~9,22%.
*Ориентир был 8,5-9%.
- Срок: до ~08.10.2028 г.
- Объём: 900 млн юаней | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: ЕСТЬ.
*50% номинала на 18-м купоне, остаток при погашении.
- Оферта: НЕТ.
- Рейтинг: ruAA от Эксперт РА, "стабильный", AA.ru от НКР, "стабильный".

💰 Премия: с ОФЗ не сравниваем, номинал в юанях. Соседи: Русал 10% на 2 года, ФосАгро 8,4% на 1,5 года.
Акрон дешевле Русала и дороже ФосАгро: с поправкой на срок ровно в рынке

⚠️ Нюансы:
- Валютный риск: рубль крепнет, и юани дешевеют в рублях.
- Свободный поток за 1П 2026 около -9 млрд руб., долг/EBITDA вырос с 1,25х до 1,43х.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)
💬 Удобрения помогают расти урожаю. А юаням расти мешает рубль, если решит укрепиться первым

🏆 Итог: рубли или юани?
- Сегежа платит больше всех, потому что и вопросов к ней больше всех.
- Автобан - рублёвый фикс с премией, но с долгом, который почти удвоился.
- Акрон - крепкий заёмщик для валютной части, но с курсом и амортизацией.

Две четвёрки, но задачи разные. Куда я положил бы рубли, а куда юани, - в видео

📹 Полный разбор со всеми цифрами сегодня в 16:00 в новом видео.

⭐️ Бородатый консенсус
Следующий кандидат: ЕВРОПЛАН-001Р-11.
- Фикс, ориентир доходности не выше КБД на 1 год +2,2%, купоны каждые 30 дней, рейтинг AA(RU) от АКРА, амортизация уже с 3-го купона (21% номинала).
- Объём: от 10 млрд руб.
- Срок: 990 дней, до ~14.07.2029 г.
А дальше сами.

Сколько звёзд дадите до моего разбора?
Ваши варианты пишите в комментариях.

Комментарии

0 / 2000

Сообщение

Больше от автора

Все

pro_invest_beard

Неделя решения ЦБ: ОФЗ отыгрывают падение

В пятницу ЦБ объявит ставку. Рынок ждет паузы на 14%, но годовая инфляция в 7,22% уже выше прогноза регулятора, и главный вопрос - насколько жестким будет сигнал.

ОФЗ не паникуют: после провала 9 октября RGBI вернулся почти к 112 п.

В корпоративном секторе пятница выдалась контрастной.

📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 111,83 п. (0,00% на 08:20 МСК).
- Дальние ОФЗ: выпуск 26245 с погашением в 2035 году ушел на аукционе под 16,77%.

Отскок RGBI не означает полноценного разворота. Инфляционные риски и большое предложение ОФЗ никуда не исчезли.

👁 Макросигналы
- 21.10, 19:00 МСК
Недельная инфляция. Прошлая неделя дала 0,11% после скачка на тарифах ЖКУ. Новое ускорение ударит по длинным ОФЗ.

- 23.10, 13:30 МСК
Заседание ЦБ и публикация обновлённого среднесрочного прогноза. Рынок преимущественно ждёт сохранения 14%.

📦 Регистрации и новые выпуски
II Уровень листинга
- Брусника-002Р-10.

III Уровень листинга
- ЭН+ ГИДРО-001РС-11. Книга зелёных облигаций объёмом от 10 млрд руб. запланирована на 22.10.
Совкомбанк БО-И29.

💰 Новые ставки купонов
- Интерлизинг-001P-09: 27-й купон 16,60%.
- ВИС ФИНАНС-БО-П10: 12-й купон 17,75%.
- Истринская Сыроварня-БО-03: 36-й купон 17,50%.
- Сибнефтехимтрейд-БО-02: 59-й купон 20,50%.

⚠️ Из заметного в пятницу
- Газпром нефть 005Р-13R на 3 млрд CNY (юаней).

- Автодор БО-004Р-09 на 5,1 млрд руб., купон 15%.

- Софтлайн 002Р-03/04 на 2,1 и 0,9 млрд руб.

- Атлас 001Р-01 на 500 млн руб.

⚙ Размещения и книги
- 19.10:
Акрон-БО-002Р-04, 900 млн юаней, купон 8,85%.
ИКС 5 ФИНАНС-003Р-23 - 15 млрд руб., доходность 15,39%.
Экспомобилити КО-П03, 500 млн руб.
книга Сегежа Групп-004Р-01R, ориентир до 21%.

- 20.10:
книга Башкортостана 24018, 10 млрд руб., спред к КС не выше 220 б.п.
книга Россети-001Р-24R, от 10 млрд руб.

- 22.10:
Сегежа Групп-004Р-01R - 1 млрд руб., ориентир доходности 23,14%.
книга ЭН+ ГИДРО-001РС-11 от 10 млрд руб.

- 26.10:
книга Европлан-001Р-11, от 10 млрд руб., размещение 28.10.

- 27.10:
книга Русбонд-Удобрения 001Р-02, от 5 млрд руб.

🕔 Погашения
- 19.10:
ИКС 5 ФИНАНС-003Р-02 - 20 млрд руб.
СФО ПБ Сервис Финанс - амортизация 7,26 млрд руб.
Новосибирская область-34024 - амортизация 4,05 млрд руб.

- 20.10: Оферта ГК Солтон-БО-01.
- 21.10: МТС-Банк-001Р-03, 10 млрд руб.
- 22.10: Россети-001Р-14R, 23 млрд руб.
- 25.10: ГПБ Финанс досрочно погасит 001Р-02Р.

⚡️Особое внимание: кредитные события
- Мосрегионлифт дефолт по 40-му купону и части номинала БО-02.

- МОНОПОЛИЯ дефолт по 24-му купону 001Р-01.

- Нафтатранс плюс дефолт по 19-му купону БО-07.

- БИЗНЕС-ЛЭНД дефолт по 9-му купону БО-01.

- СибАвтоТранс техдефолт по 9-му купону 001P-07 и 001P-03 11-й купон и часть номинала.

- ММЗ владельцы 001Р-03 одобрили реструктуризацию.

⭐️ Рейтинговые действия:
- АКРА присвоило Автодор-БО-004Р-09 рейтинг AA(RU), Газпром нефть-005Р-13R - AAA(RU), Софтлайн-002Р-03/04 - A-(RU).

📣 Анонс
Сегодня пост и выпуск "Три новых размещения облигаций": Сегежа Групп, Автобан-Финанс, Акрон.

Прокомментировать

139

pro_invest_beard

Что решит ЦБ 23.10.2026: три сценария и что делать с деньгами

Ставку, скорее всего, оставят на 14%. А заплатить за это спокойствие могут держатели длинных ОФЗ: главный сюрприз прячется не в цифре, а в прогнозе на 2027 год.

Мой расклад на 23.10.2026:
- Сохранят 14%: 75%.
- Снизят до 13,75%: 20%.
- Поднимут до 14,25%: 5%.

Средневзвешенно выходит ~13,96%, фьючерс Мосбиржи на ставку торгуется около 13,93%.
К паузе рынок готов, к жёсткому прогнозу - не очень

⚠️ Почему ЦБ не спешит:
- Годовая инфляция по оценке МЭР на 12.10.2026 - 7,22%, уже выше прогноза ЦБ 6-7%.
- С начала октября цены +1,01%: горячая вода +14,6%, отопление +13,2%, электроэнергия +12%.
- Аналитики ждут среднюю ставку в 2027 году 12,8% (в прошлом опросе 12,4%).

💬 Октябрьская квитанция за ЖКХ быстро объяснила, кто здесь настоящий финансовый регулятор

1. ОФЗ 26248 | RU000A108EH4
Параметры:
- Фикс: 12,25% | YTM: ~16,6%.
- Срок: до 16.05.2040 г.
- Объём: 1 трлн руб. | Купоны: 2 раза в год.
- Рейтинг: нет, это госдолг РФ.

💰 Премия: около +2,6% к ключевой ставке 14%.

Цена ~79,6% номинала, дюрация ~5,9 года. Доходность ±0,5% - это около ±27 тыс. руб. на каждый 1 млн руб. позиции

2. РЖД-001Р-46R | RU000A10D1H3
Параметры:
- Флоатер: RUONIA +1,5%, сейчас 15,5%.
- Срок: до 27.10.2028 г.
- Объём: 20 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: НЕТ.
- Рейтинг: AAA(RU) от АКРА, прогноз "стабильный".

💰 Премия: RUONIA +1,5%, с фиксированной ОФЗ напрямую не сравниваем.

Пример механики, а не рекомендация: купон идёт за ставкой, поэтому пауза и повышение такому флоатеру не страшны

⚠️ Нюансы:
- ЦБ может оставить 14%, но поднять прогноз ставки на 2027 год. Тогда длинные ОФЗ дешевеют даже без "плохой" цифры.
- Снижение до 13,75% не значит, что вырастет любая облигация: часть оптимизма уже в ценах.

🏆 Итог: вклад, фикс или флоатер?
- Резерв в ликвидных инструментах и фондах денежного рынка.
- Флоатеры существенная доля, пока ставка высокая.
- Фикс средней дюрации набирать постепенно.
- Длинные ОФЗ только частями и небольшой долей.

💬 Покупать длинную бумагу только потому, что "ставка же скоро вниз" - это платная подписка на красные цифры

📹 Мой план на каждый из трёх сценариев и модель портфеля - сегодня в 16:00 в новом видео.

👤 Лайк-контракт: 250 лайков под роликом за неделю = разбор ОФЗ 26248 после решения ЦБ: пора брать длинные или рано.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

Прокомментировать

812

pro_invest_beard

ОФЗ уже поверили в замедление инфляции. Поверит ли ЦБ 23 октября?

Госдолг третий день идет вверх. RGBI закрылся на максимуме с конца сентября: рынок отыгрывает недельную инфляцию 0,11% после всплеска на тарифах ЖКУ.

Только аналитики ЦБ при этом подняли прогноз на 2026 год до 7,1%, а заседание по ставке через неделю будет опорным, с новыми прогнозами.

📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 111,71 п. (+0,03% на 08:18 МСК).
- Доходность индекса RGBI Y на 15.10: 16,03%.

В среду Минфин занял 115,3 млрд руб.: 73,5 млрд в 26245 и 41,8 млрд в 26251. Спрос на фикс есть, но до решения ЦБ рынок держит дюрацию осторожно.

👁 Макросигналы
- Сегодня
ЦБ опубликует региональные комментарии об инфляции. За неделю 6-12 октября цены выросли на 0,11%, но годовая инфляция 7,22%. До решения по ставке 23 октября осталась неделя.

- 21.10, 19:00 МСК
Недельная инфляция, последняя перед решением ЦБ. Возврат к 0,1% и ниже поддержит длинные ОФЗ.

- 23.10, 13:30 МСК
Заседание Банка России. В сентябре ставку оставили на 14%, с того решения ожидания по инфляции только выросли.

📦 Регистрации и новые выпуски
Банк России зарегистрировал выпуски СФО Совком Взыскание классов "А" и "Б".

II Уровень листинга
- ФСК - Россети-001Р-24R - 10 млрд руб., книга ожидается в октябре.

💰 Новые ставки купонов
- ОФЗ-ПК 29028/29029: 4-й купон - 14,21%.
- ОФЗ-ПК 29015/29019: 24-й купон - 13,96%.
- ГК Самолет-БО-П14: 27-й купон - 16,75%.
- Хвоя КО-П03: 25-27-й 15,00%, далее ступенями до 13,50% на 34-36-й.
- Вкусно 001П-03: 28-й купон 29,00%.

⚠️ Из заметного вчера
- Акрон зафиксировал объем юаневого БО-002Р-04 на 900 млн CNY (юаней), финальный ориентир купона - 8,85%. Размещение 19.10.

- Газпром нефть выкупила по оферте облигации 004Н-01.

⚙ Размещения и книги
- 16.10:
Софтлайн-002Р-03/04 - 2,1 и 0,9 млрд руб., доходность фикса 19,86%.
Автодор-БО-004Р-09 - 5,1 млрд руб.
Газпром нефть-005Р-13R - 3 млрд CNY.
Атлас-001Р-01 - 500 млн руб.
книга Новосибирская обл. 34027, до 5 млрд руб.

- 19.10:
Акрон-БО-002Р-04.
ИКС 5 ФИНАНС-003Р-23 - 15 млрд руб., доходность 15,39%.
Экспомобилити КО-П03, 500 млн руб.

- 20.10:
книга Башкортостана 24018, 10 млрд руб., спред к КС не выше 220 б.п.

- 22.10:
Сегежа Групп-004Р-01R - 1 млрд руб., ориентир доходности 23,14%.

- 27.10:
книга Русбонд-Удобрения 001Р-02, от 5 млрд руб.

🕔 Погашения
- 16.10:
Совкомбанк Факторинг досрочно погасит 002Р-05 - 5 млрд руб.

- 17.10: ПКО ПКБ досрочно погасит 001Р-07.
- 20.10: Оферта ГК Солтон-БО-01.
- 25.10: ГПБ Финанс досрочно погасит 001Р-02Р.

⚡️Особое внимание: кредитные события
- Открытие Холдинг дефолт по 19-му купону БО-04. В начале октября по этому купону был техдефолт.

- ПВО подал иск к Оил Ресурс на 10,5 млрд руб. по четырем выпускам.

- ПВО требует взыскать с Нафтатранс Плюс 357,6 млн руб. по БО-06.

⭐️ Рейтинговые действия:
- АКРА подтвердило AA+ выпуску Газпромбанка 005P-01P и Группы Астра AA.
- НКР снизило ГК Самолет с A до BBB, прогноз "негативный"
- Эксперт РА подтвердило НРД AAA.

🔊 Мысль дня
ОФЗ за три дня отыграли одну спокойную неделю инфляции. Надежда на рынке переоценивается за часы, взыскание тянется месяцами.

📣 Анонс
Сегодня пост и выпуск: "КС 23 октября: что делать с деньгами до решения ЦБ, мой прогноз и конкретные предложения".

За неделю до заседания разберем варианты и риски без гадания на графиках.