#первичкананеделю

Из важного - заседание ЦБ в пятницу, 23 октября. Первичка стоит: из 12 рыночных выпусков прошлой недели 7 торгуются ниже номинала, остальные выше максимум на 0,5%. Софтлайн, главное размещение прошлой недели, - 99,3% по фиксу и 99,8% по флоатеру.

По ставке 99,9% аналитиков ставят на ставку без изменений, я в целом придерживаюсь такого же мнения. Если снизят на 0,25%, то рынок улетит в космос, но такой сценарий из ряда фантастики, хотя Заботкин на неделе сглаживал углы.

На этой неделе семь выпусков облигаций и я пожалуй стану добавлять ЦФА в обзоры, вдруг кому будет полезно.

🔸 Сегежа 004Р-01R: формально 5 лет, но пут-оферта уже 20 января 2027, через 3 месяца. Купон 21% ежемесячно, 23,14% годовых к оферте, от 1 млрд, рейтинг ruB.

Свои бумаги Сегежи на вторичке дают больше: 3P4R с погашением в апреле 2027 - 25%, 3P6R до января 2028 - 28%. В ноябре у компании две оферты по старым выпускам, похоже, новый выпуск под их рефинансирование. Для частного инвестора смысла нет.2️⃣

🔸 ЭкономЛизинг 002Р-04: 4 года с пут-офертой через год, 23% раз в квартал, 25,06% годовых к оферте, всего 100 млн, ruBBB-.

На вторичке у ЭкономЛизинга 2Р1 с офертой в феврале дает 25,8%, 2Р3 с офертой в 2028-м - 27,3%. Новый выпуск дает меньше своих же старых, а купон еще и раз в квартал. Неинтересно. 3️⃣

🔸 Республика Башкортостан 24018: флоатер КС+2,2% (сейчас около 16,2%), ежемесячно, около 3 лет с амортизацией, 10 млрд, ruAA+.

Для региона с AA+ спред хороший: ДОМ.РФ с AAA занимал на прошлой неделе под КС+1,3%. Длинный срок в 3 года все портит, в текущих условиях инвесторам такие сроки абсолютно не интересны. Но если нужен флоатер с хорошим рейтингом, вариант пойдет. 4️⃣

🔸 Россети 001Р-24R: 3,5 года, AAA, от 10 млрд. Купон не выше 1,6% годовых, два раза в год, а основной доход - индексация номинала на прирост RUONIA, сейчас это около 15,5% годовых.

Живыми деньгами на руки приходят копейки, основной доход копится в номинале и вернется при погашении в 2030-м. Это бумага для банков и фондов, которым нужна ставка RUONIA на длинный срок. Частнику проще взять обычный флоатер. И ранее выходил похожий выпуск у ВЭБа, он доходней чем этот. 3️⃣

🔸 ФосАгро БО-03-02 в долларах: 1,75 года, купон до 9,2% раз в квартал, 9,52% годовых, AAA.

Старые долларовые выпуски ФосАгро на вторичке дают 8,3-9%, новый дает премию 0,5-1%. Надежность высшая, срок короткий. Кому нужна валюта в портфеле, хороший вариант. 6️⃣

🔸 Легенда 002Р-08: 2 года, купон до 21,5% ежемесячно, до 23,75% годовых, 1 млрд, BBB+ от НКР и BBB от АКРА.

Старые выпуски Легенды дают столько же: 2P4 до июля 2027 - 23,9%, 2P7 до мая 2028 - 23,6%. По максимальному купону новый выпуск ровно в рынке, срежут ставку - станет хуже вторички. Скорее всего, после старта уйдет под номинал, как большинство выпусков прошлой недели. 5️⃣

🔸 Эн+ Гидро 001РС-11, зеленые облигации: флоатер КС+2,5% (сейчас около 16,5%), ежемесячно, 10 лет с пут-офертой через 2 года, в октябре 2028-го, от 10 млрд, AA-.

"Зеленые" значит, что деньги пойдут на экологические проекты, и это проверил независимый верификатор, здесь Эксперт РА: рефинансирование модернизации ГЭС Ангаро-Енисейского каскада и малая ГЭС в Карелии. На надежность зеленая метка не влияет: отвечает по долгу та же компания, что и по обычным облигациям.

Для сравнения: Башкортостан с AA+ дает КС+2,2%, а Русбонд-Удобрения с тем же AA- через неделю предлагает КС+2,75% и тоже с офертой через 2 года.

По моему мнению, это лучший выпуск недели: достаточно консервативный, 16,5% и всего два года до оферты. Два года для меня сейчас верхняя граница комфорта при такой неопределенности со ставкой. Хочу разбавить портфель спокойными бумагами, поэтому сюда возможно немного закину на вторичке. 6️⃣

🔶 ЦФА

🔹 МТС Банк, выпуск 11: 14,1% на 3 месяца, до 15 января, три выплаты, 500 млн, заявки до 19 октября. Покупают в приложении МТС Банка или МТС Деньги в разделе "Цифровые активы", нужна карта или счет МТС Банка, комиссии нет. Ставка банка почти равна ключевой: по доходности это вклад, только без страховки АСВ.

🔹 ГК ЕКС: 17,5% до 29 декабря, заявки до 20 октября, Т-Инвестиции. Компанию разбирали в среду: по цифрам это заемщик уровня A, ставка в рынке.

🔹 Технопром-3: 24% на год, выплаты ежемесячно, всего 50 млн, заявки до 23 октября, платформа Токеон. Компания из Кузбасса, делает стальные мелющие шары для горнодобытчиков и материалы для железных дорог, деньги пойдут на свой склад.

Рейтинга нет, чистые активы на конец 2024 года - 61 млн рублей, и это четвертый выпуск ЦФА с весны, ни один из прошлых еще не погашен. За 9 месяцев компания показывает чистые активы 757 млн и прибыль 507 млн, но это ее собственные цифры без аудита. 24% - плата за высокий риск дефолта, я бы сюда не заходил.

🔹 ОЗОН Капитал, новая пачка, заявки до 29 октября: 1 месяц - 15,2%, 4 месяца - 15,7%, 6 месяцев - 17%, 9 месяцев - 18%, год - 18,5%. Озон Банк, от 1 000 рублей, рейтинг НКР A+.

https://cfpro.ru/placements.html

https://t.me/YZYfin

Не ИИР. Всем хорошей недели!

#первичка #облигации #ЦФА