Вчера вечером я была в сомнениях — рынок акций даёт разрозненные сигналы. Сегодня утром -4 ситуация прояснилась, и я приняла решение: по акциям — наблюдаю, переключаюсь на новые облигации с понятным доходом.
1. РУСАЛ (RUAL): аналитики сказали «держать» — и я согласна
4 июня акции РУСАЛа выросли на +1,31% -9. Но «Финам» 3 июня присвоил им рейтинг «Держать» с целевой ценой 43,6 ₽ -5. Потенциал всего +14% — меня это не греет.
Почему «Держать», а не «Покупать»? -10
ФакторЧто это значит
Долговая нагрузка
Чистый долг / EBITDA вырастет с 7,6х до 8,9х
Денежный поток
Отрицательный FCF порядка $1,3 млрд в 2026
Процентная нагрузка
Сопоставима с операционной прибылью
Риски рефинансирования
Высокие, учитывая ставки
Риски, которые меня останавливают: зависимость от юаневого долга, структурный дефицит глинозема, санкционное давление, рост тарифов на электроэнергию до 2034 года -5-10.
Вывод по РУСАЛу: даже при росте 4 июня я не вижу драйвера для захода. Слишком много «но».
2. Группа Позитив (POSI): рост +2,46% не снимает вопросов
4 июня акции POSI выросли на +2,46%, став лидером дня -9. Но я не купила. Почему?
Потому что падающий тренд не сломлен, а фундаментальные риски остаются:
Падение отгрузок в 1К26 на 35%
Риски вывода ключевых активов (структура с «ТризТех»)
Санкции ЕС от 21 мая (хотя компания их парирует)
Недоверие рынка к прогнозам после 2024 года
Да, компания сократила долг на 69% -2, это плюс. Но этого недостаточно, чтобы лезть в падающий нож.
По Позитиву: наблюдаю. Если увижу стабилизацию — вернусь к вопросу. Пока нет.
3. Вот ЗА ЧТО я реально зацепилась: новые облигации с понятным купоном
Увидела два выпуска, которые выходят на рынок 9–10 июня. Доходность предсказуемая, деньги капают на счёт.
✅ ВЭБ.РФ — сукук аль-Мудараба (9 июня)
Исламская бумага, но для нас — просто облигация с высоким рейтингом -2.
ПараметрЗначение
Рейтинг
AAA (максимальный, от АКРА и НКР)
Купон
до 14,7% годовых
Выплаты
4 раза в год
Срок
2 года (с офертой через 1,5 года)
Эмитент
ВЭБ.РФ (100% государственная корпорация)
Почему это надёжно: рейтинг ВЭБ.РФ приравнен к кредитному рейтингу Правительства РФ. По сути, почти как ОФЗ, но с коротким сроком.
Что делаю: смотрю размещение 9 июня. Если купон утвердят в районе 14% — положу часть свободных денег.
✅ Ред Софт — новый выпуск 002Р-06 (10 июня)
IT-компания, рейтинг BBB+ (АКРА, апрель 2026 — повышен) -1.
ПараметрЗначение
Купон
до 20% годовых
Выплаты
ежемесячно — деньги капают каждый месяц!
Срок
2 года 7 месяцев
Амортизация
45% номинала в дату 20-го купона, 55% — 31-го
Объём
450 млн рублей
Почему интересно:
Ежемесячные купоны — кэш на счёт приходит регулярно
Стартовый ориентир купона завышен (могут снизить до 16-17%, но это всё ещё хорошо)
Компания растёт: выручка, прибыль, денежный поток — вверх
Кредитные метрики в зелёной зоне -1
Что делаю: 10 июня смотрю финальную ставку купона. Если будет 16,5%+ — захожу.
💎 Мой итог
По акциям (Позитив, РУСАЛ, Новатэк) — наблюдаю, не покупаю. Слишком много рисков и неопределённости.
А вот новые облигации — это то, за что можно зацепиться. Предсказуемый купонный доход, понятные сроки, минимальные сюрпризы. Именно то, что нужно, когда рынок акций не даёт чётких сигналов.
Что я делаю с 45 000 ₽:
Часть (20-25 тыс.) — смотрю на ВЭБ.РФ 9 июня (~14%, AAA)
Часть (15-20 тыс.) — смотрю на Ред Софт 10 июня (ежемесячные купоны ~17-20%)
Остальное — оставляю в кэше, чтобы иметь свободу манёвра
У кого какие мысли по новым выпускам? Берёте или нет?
P.S. Более детальные разборы и реальные сделки — смотрю в своём сообществе Гео Деньги. Если интересен такой формат без гуру-магии — подписывайтесь: https://vk.com/geo_dengi
#облигации #редсофт #вэбрф #позитив #русал #офз26248 #геоденьги
