Жандармова Лилия

На прошлой неделе проводила вебинар для крупной компании — как эксперт Национального центра финансовой грамотности. (https://ncfg.ru/)

Разбирали, что сейчас происходит в экономике России.

Цифры такие, что тревога возникает сама собой. Инфляция, высокие ставки, волатильность рубля, нефть по 100, ситуация на Ближнем Востоке.

И вот главное: тревога нормальная реакция на неопределенность.

Реакция на отсутствие понятного маршрута. Именно здесь и нужна финансовая грамотность — не чтобы предсказать будущее, а чтобы перестать в нём тонуть.

Кстати, о цифрах тревоги.

— 66% россиян испытывают тревогу из-за денег

— 84% боятся роста цен, а 74% боятся экономического кризиса.

Данные: февраль 2026; КРОС/Ведомости 2025; онлайн-страховщик, 2026

Финансовая грамотность — прямой инструмент снижения тревоги.

📌 Для тех, кто любит опираться на данные, а не на ощущения — вот что говорит наука.

Люсарди и Митчелл из Университета Джорджа Вашингтона дали определение, которое мне нравится своей точностью:

«Финансовая грамотность — это способность людей обрабатывать экономическую информацию и принимать обоснованные решения о финансовом планировании, накоплении богатства, задолженности и пенсии.»

Заметьте — не «знать, что такое акции», а обрабатывать информацию и принимать решения. Это навык, а не теоретические знания.

💰 Теперь к деньгам

Исследование Angrisani, Burke, Lusardi и Mottola показывает: только за счёт финансовой грамотности — без изменения дохода, без наследства, без удачи — люди накапливают от 10-30% больше богатства. Это впечатляет.

1️⃣ Есть ещё одно исследование, которое я люблю за простоту мысленного эксперимента.

Возьмём двух людей:

— одинаковое образование

— одинаковый доход

— одинаковое отношение к риску

— дети, семейное положение — всё совпадает.

Разница одна: у одного уровень финансовой грамотности выше.

Результат: у него и финансовые результаты лучше.

2️⃣ Что конкретно делают люди с низкой финансовой грамотностью?

— Не обращают внимания на комиссии и издержки.

— Торгуют активно, спекулируют.

— Берут дорогие кредиты и допускают просрочки

— Гонятся за высокой доходностью, не понимая рисков

— С меньшей вероятностью распознают мошенничество и манипуляции.

3️⃣ Важная оговорка:

Знания сами по себе — необходимое, но не достаточное условие. Важны действия. Можно всё понимать про сложный процент и диверсификацию — и при этом не делать ничего.

Поэтому финансовая грамотность — это когда знания переходят в конкретные решения: что купить, что не покупать, от чего отказаться. Хранить, сберегать, инвестировать.

🧠 Теперь про тревогу — раз уж начали с неё.

Тревога — это сигнал.

Она возникает там, где нет ощущения контроля. И это нормально: неизвестность пугает всех, вне зависимости от дохода и опыта.

Финансовая грамотность восстанавливает контроль.

Это не про «всё будет хорошо».

Это про «я знаю, что буду делать в разных вариантах будущего».

Вместо вопроса «что будет?» — вопрос

«что я буду делать, если...?»

Три сценария: базовый, пессимистичный, оптимистичный. Прописанный ответ на каждый — это уже готовность. А готовность снижает страх неизвестного.

5 инсайтов после встречи. Делюсь.

«Норникель» — становой хребет российской экономики, обеспечивающий около 0,5% ВВП страны и около 3% в промышленности. На мировом рынке компания выступает в роли тяжеловеса, контролирующего около 40% производства палладия и один из крупнейших производителей высококачественного никеля с долей рынка около 10%

Инсайт №1: Ставка в 100 миллионов долларов на «жизнь после ДВС»

Долгое время благополучие компании зависело от палладия, 80% потребления которого традиционно приходится на автомобильные катализаторы для двигателей внутреннего сгорания (ДВС). Глобальный переход на электромобили создает риск для этого направления. Компания работает на опережение. Стратегический ответ «Норникеля» — активный поиск новых ниш.

Компания разрабатывает технологии, позволяющие палладию выйти за пределы автопрома:

▫️Стекольная промышленность : палладий заменяет более дорогую платину в стеклоплавильных аппаратах. Потенциал спроса в среднесрочной перспективе здесь оценивается в 2 млн унций в течение ближайших трех лет.

▫️Водородная энергетика и солнечные панели: использование металла в качестве катализатора и в основе панелей на селениде палладия, которые показывают более высокую эффективность. Потенциальный спрос до 1 млн унций к 2035 г.

▫️Традиционная химия: создание новых каталитических решений для отрасли. Около 1,5 млн унций в год в долгосрочной перспективе после выхода технологии на рынок

«Норникель» планирует инвестировать 100 млн долларов до 2030 года в поиск и внедрение новых способов применения палладия.

Инсайт №2: Быстринский ГОК — «тихий» локомотив группы

В Забайкалье на полную мощность вышел самый эффективный актив группы — Быстринский ГОК. Этот проект, построенный «с нуля», сегодня демонстрирует поразительные результаты.

👉Рентабельность по EBITDA превышает 70% при рентабельности по EBITDA всей группы на уровне около 40%.

👉Согласно оценкам аналитиков уже по итогам 2025 г. этот проект обеспечивает до 75% свободного денежного потока (FCF) всей группы.

Инсайт №3: Золото обходит платину

Согласно оценкам брокеров, золото занимает ключевое место в структуре выручки компании.

Инсайт №4: Лучшая сырьевая база в отрасли с обеспеченностью ресурсами свыше 70 лет.

Ресурсная база на Таймыре остается уникальной не только по объему, но и по качеству. Обеспеченность ресурсами при текущем уровне добычи составляет свыше 70 лет. Однако истинный масштаб богатств полуострова еще рынок не осознал, потенциал запасов исследован не до конца и точную цифру в годах предстоит еще изучить.

👉«Природный хедж»: уникальность руды заключается в содержании до 12 различных металлов в руде. Это создает внутреннюю устойчивость: когда цены на никель падают, рост цен на медь или золото защищает общую маржинальность. Этот геологический фактор делает компанию устойчивой к отраслевым циклам.

Инсайт №5: Финансовый «треугольник» и ожидание 2026 года

Финансовое состояние «Норникеля» сегодня — это балансирование между налогами, долгом и интересами акционеров. Компания совершила переход: менеджмент предлагает в качестве базы для дивидендов рассматривать скорректированный свободный денежный поток (FCF), а не EBITDA, что является стандартной практикой для отрасли.

Ключевые факторы финансовой устойчивости:

▫️«Красная линия» долга: компания держит жесткий ориентир — отношение Чистый долг / EBITDA не должно превышать 2. Это необходимо для сохранения финансовой устойчивости и кредитного рейтинга инвестиционного уровня при совокупном долге в 11 млрд долларов.

▫️Прогноз по кэшу: восстановление сбалансированной валютной структуры кредитного портфеля с учетом бизнес-модели компании в 2025 г. позволит снизить стоимость обслуживания долга в 2026 г. В 2025 г. сумма выплаченных процентных платежей составила 1,7 млрд. долл.

– максимальный уровень по оценкам брокеров может сократиться до 1,2-1,5 млрд долл., что высвободит ликвидность и поддержит свободный денежный поток.

Думаю, что если мы проживем год без макроэкономических шоков, то вполне реально миноритарному инвестору рассчитать на дивиденды.

Для большинства розничных инвесторов оценка риска сводится к заполнению простого опросника в приложении брокера. Однако современная финансовая наука и психология показывают, что истинная готовность к риску — это сложный сплав вашего прошлого опыта, глубоких убеждений и биологических особенностей работы мозга.

Три способа измерить риск

1. Метод заявленных предпочтений (Stated-Preference): Это простые вопросы вроде «Какой риск вы готовы принять?». Хотя этот метод быстр, он часто дает менее надежные результаты, так как люди не всегда делают то, что говорят.

2. Метод выявленных предпочтений (Revealed-Preference): Инвестору предлагают выбрать между гипотетическими сценариями с четкими математическими шансами на выигрыш или проигрыш. Этот метод популярен у экономистов, но он часто слишком абстрактен и не учитывает реальные жизненные эмоции.

3. Психометрические показатели (Propensity Measures): Считаются «золотым стандартом». Они оценивают не просто сиюминутное желание рискнуть, а устойчивые психологические черты личности с помощью научно выверенных шкал, таких как шкала Грейбла-Литтона.

Исследования подтверждают, что именно психометрические тесты лучше всего предсказывают реальный состав портфеля инвестора и его поведение в будущем. Пойти тест можно здесь

Как прошлое формирует ваш портфель

Ваша психология финансового планирования строится на «финансовых вспышках» (financial flashpoints) — ярких событиях прошлого, которые сформировали ваше отношение к деньгам. Например, если в вашей семье был опыт столкновения с мошенничеством, это может навсегда снизить вашу толерантность к риску и уровень доверия к консультантам. Даже то, выросли ли вы в бедности или богатстве, создает определенный психологический фундамент: дефицитарное мышление или, наоборот, избыточную уверенность.

Пройдите тест и узнайте свой риск профиль

«Чем вы руководствовались в принятии инвестиционных решений?»

Это первый вопрос, который задаю на своем вебинаре участникам.

И затем показываю данные исследования Investopedia — 4000 взрослых американцев, 2022 год.

Результат характерный и есть над чем подумать:

1️⃣ YouTube и онлайн-видео — 39% у поколения Z

2️⃣ Поисковые системы — 31–45% в зависимости от поколения

3️⃣ Друзья и семья — стабильно в топ-5 у всех возрастов

4️⃣ TikTok, Instagram, Facebook

Финансовых советников или инвест консультантов в пятёрке нет. Ни в одном поколении.

Недавно Банк России озаботился вилянием финансовых инфлюенсеров на розничных инвесторов — опубликовал исследование НАФИ «Что сформировало ваши знания об инвестициях»

Картина похожая:

▫️Телеграм-каналы и соцсети — 37%

▫️Обсуждения со знакомыми и родственниками — 30%

▫️Рекомендации блогеров — 29%

🌟Но есть одна цифра, которая меня искренне порадовала:

18% — консультации с профессионалами

Это не большинство. Но оно есть в практике!

Кстати, я всех приглашаю на вебинар "7 шагов в построении портфеля. Эффективность и рост капитала", который пройдет 2 апреля в 19.00 на площадке Мосбиржи ссылка и сразу регистрируйтесь, чтобы смотреть в записи позже. 9 апреля пройдет еще один вебинар "Как достигнуть финансовых целей и повысить доходность портфеля"

Вы когда-нибудь замечали, что в спокойное время

вы — рациональный инвестор?

Читаете, анализируете, держите холодную голову, придерживаетесь плана.

А потом рынок падает на 15% —

и что-то внутри меняется. И вы обнуляетесь до комка эмоций.

Это не слабость характера.

Это психология, которую никто не измерял.

Доктор Чарльз Чаффин, профессор финансовой психологии,

объясняет это так:

«Наш мозг создан для выживания — не для долгосрочной

финансовой оптимизации. Эмоции берут верх над логикой,

особенно когда добавляется неопределённость или стресс.

Деньги — как огонь. Огонь прекрасен: он согревает,

освещает путь, помогает готовить. Но он же может

сжечь весь дом.

А наш мозг — как маленький ребёнок.

Любопытный, импульсивный, живущий здесь и сейчас.

Не думающий ни о каком долгосрочном планировании.

Сложите два этих элемента вместе —

и получите ребёнка с огнём.

Мой iPhone обновился вчера — уже третий раз в этом году.

Наш мозг не обновлялся 100 000 лет.

Мы до сих пор думаем категориями охоты и собирательства.

Идея сбережений и инвестиций буквально противоречит нашей природе.»

Именно поэтому мы продаём на дне.

Именно поэтому «держать» — самое сложное слово

в инвестиционном словаре.

Это не вопрос дисциплины. Не вопрос силы воли.

Это вопрос того, насколько хорошо вы знаете себя —

свою реальную, а не воображаемую устойчивость к риску.

———

Риск-профиль — это не тест на смелость.

Это карта вашей психологии с деньгами.

Знание, которое позволяет выстроить портфель,

которого вы не испугаетесь в трудный момент.

ссылка здесь https://finance-book.ru/risktest

Далее расскажу: как это работает 👇

Меня не обошёл тренд на вайбкодинг

Я увидела в нём возможность создавать пользу без привычных преград:

найти программиста, написать ТЗ, согласовать дизайн, ждать.

Начала с того, что считаю первым системообразующим шагом

в инвестировании — с инструмента для оценки риск-профиля.

Без этого шага дальнейшая стратегия строится на песке.

Как вы относитесь к риску?

Можете ли вы его принять — и в каком объёме?

Как переживаете просадки: спокойно наблюдаете

или рука тянется продавать?

Ответы на эти вопросы определяют конструкцию портфеля.

Консервативный, умеренный или агрессивный профиль —

это не просто ярлык. Это основа, которая минимизирует

негативные последствия для капитала в трудные моменты.

Опросник, который я сделала, основан на психометрической

шкале Грейбла–Литтона и охватывает два независимых параметра:

— Толерантность к риску:

психометрическое и поведенческое

измерение: как риск ощущается и как вы на него реагируете.

— Финансовая ёмкость:

вопросы разработаны по методологии

CFA Institute: насколько ваша ситуация объективно позволяет

принимать инвестиционные риски.

Оба показателя суммируются — и формируют ваш профиль.

На выходе: рекомендуемое сочетание активов на основе

тех же принципов, что я использую в работе с клиентами.

Опросник валидный. Надёжный. Научно обоснованный.

И — бесплатный.

Ссылка в следующем посте 👇

Путь в инвестировании часто начинают не с поиска «акции-ракеты», а с формирования правильного мышления. На рынке побеждает не самый азартный, а самый дисциплинированный и информированный.

Чтобы не тратить время на маркетинговый шум, я подготовила структурированный список литературы, который поможет выстроить надежную стратегию — от основ до глубокого понимания механики рынков.

🟢 Уровень 1: Для начинающих

Фокус: Философия индексного инвестирования и управление личными финансами.

Джон Богл, «Руководство разумного инвестора». База от основателя Vanguard. О том, почему индексные фонды — лучший выбор для большинства.

Уильям Бернстайн, «Разумное распределение активов». Книга о том, как диверсификация защищает ваш капитал.

Уильям Бернстайн, «Манифест инвестора». Практическое руководство по подготовке к рыночным потрясениям.

Ричард Ферри, «Всё о распределении активов». Детальный разбор того, как смешивать разные классы активов под свои цели.

Бертон Мэлкил, «Случайная прогулка по Уолл-стрит». Научное объяснение того, почему рынки эффективны и почему их так сложно «обыграть».

J. L. Collins, "The Simple Path to Wealth". Лаконичный план достижения финансовой независимости через простоту и дисциплину.

Морган Хаузел, «Психология денег». О том, как наши эмоции и эго влияют на финансовые решения.

Вики Робин, «Кошелек или жизнь». Классика о пересмотре отношений с деньгами и ценности своего времени.

🔵 Уровень 2:

Фокус: Математика, история рынков и управление рисками.

Э. Димсон, П. Марш, М. Стонтон, "Triumph of the Optimists". Монументальное исследование доходности мировых рынков за 101 год. Отрезвляющий взгляд на историю.

Уильям Шарп, «Инвестиции». Фундаментальный учебник от нобелевского лауреата для тех, кто хочет понимать теорию портфеля изнутри.

Фрэнк Фабоцци, «Рынок облигаций». «Библия» для тех, кто хочет профессионально работать с долговыми инструментами.

Бенджамин Грэм, «Разумный инвестор». Классика стоимостного инвестирования. Рекомендую читать именно во вторую очередь, чтобы лучше наложить принципы Грэма на современную структуру рынков.

Майкл Эдлесон, «Усреднение ценности». О продвинутых стратегиях пополнения портфеля и управления денежными потоками.

Уильям Бернстайн, "Deep Risk". Глубокий анализ катастрофических рисков, которые могут разрушить долгосрочный капитал, и способов защиты от них.

Инвестиции — это не только математика, но и следование выбранному вектору. Эти книги помогут вам создать систему, которая будет работать десятилетиями.

Привет, новая соцсеть и ее обитатели!

Меня зовут Лилия Жандармова, и я инвестиционный советник.

Здесь я новичок и пока осматриваюсь.

Сначала расскажу о себе:

Мой профессиональный путь в финансах начался в 1997 году. Для меня это время стало не просто периодом перемен, а школой финансовой дисциплины. Будучи студенткой, я системно конвертировала доход в твердые активы: каждые заработанные 700 рублей становились 100 долларами. Результат этой стратегии позволил мне приобрести недвижимость сразу после дефолта 1998 года. С тех пор системность и опора на расчет, а не на удачу, стали фундаментом моей работы.

В управлении капиталом я придерживаюсь принципов доказательных инвестиций (Evidence-Based Investing). Мой подход базируется не на интуиции или попытках «угадать» рынок, а на академических исследованиях и доказанных финансовых моделях:

Научная база: Опора на теорию портфельного инвестирования (Modern Portfolio Theory) и исследования в области Asset Allocation.

Факторный анализ: Использование данных о долгосрочном поведении различных классов активов для минимизации рисков.

Дисциплина: Исключение эмоциональных решений в пользу математически обоснованных стратегий.

Профессиональное консультирование — это прежде всего ответственность. Моя деятельность полностью соответствует регуляторным нормам:

Независимый инвестиционный советник: включена в единый реестр Банка России.

Членство в СРО: действующий член СРО НАСФП и СРО АМИКС.

Аттестованный специалист: квалификация ФСФР 1.0 (управление ценными бумагами) и сертификация в области финансового планирования.

Практическая деятельность

С 2018года я формирую устойчивые портфели из российских и зарубежных активов

Специализируюсь на комплексном управлении благосостояния и разработке долгосрочных стратегий.

Asset Allocation: построение диверсифицированных портфелей на основе профиля риска клиента.

Преподаю

на образовательной платформе Московской биржи.

Эксперт консультационного центра НЦФГ, сервис "Финздоровье"

Провела более 100 образовательных мероприятий для частных и корпоративных клиентов.

Буду рада с вами познакомиться! Напишите в комментариях, как давно инвестируете? Какой "рыночный шторм" стал вашим боевым крещением и какие цели заставляют вас оставаться в игре, несмотря ни на что?