Finance_capital

На ПМЭФ-2026 старший вице-президент VK по медиастратегии Степан Ковальчук произнёс фразу, которая заслуживает внимательного разбора.

Он сказал: компания старается не идти на поводу у финансовой выгоды, потому что «подобная миссия к успеху не приведёт». И добавил, что жизнь состоит не только из достижений: «падения и разочарования формируют наше эмоциональное состояние гораздо больше, чем успех».

Хорошая философия. Для личной жизни. Для стратегии публичной компании с убытком 25 млрд рублей по итогам 2025 года это сигнал совсем другого рода.

Его слова яркий пример манипуляции.

Инвестор должен почувствовать вину за то, что хочет эффективности от вложенных денег?

Тут я подумала про Сократа и Адама Смита.
Сократ учил жить достойно. Его занимали добродетель, зрелость духа, ценность поражений как школы личного роста. Всё верно, всё важно, и всё это про личность.

Адам Смит думал о другом. В «Богатстве народов» он показал: когда каждый участник рынка честно преследует собственный интерес, возникает общая польза, без специального намерения её создавать. Это и есть механика рынка, та самая «невидимая рука».

Акционер, вкладывая капитал, не обязан разделять чужую философию о ценности разочарований. Его деньги реальны, его инфляция реальна, его право на доходность законно.

Вице-президент публичной компании отвечает акционерам языком Сократа, а акционеры задают вопросы на языке Адама Смита.

В инвестиционном анализе у такого переключения плоскостей есть точное название: манипуляция через смещение контекста. Инвестора переводят из системы координат «доходность / риск» в систему координат «ценности / смыслы», где его ожидания выглядят мелко и неуместно.
Это давление/манипуляция через вину.

Акционеры вложили реальные деньги, которые теряют покупательную способность каждый день.

А теперь вспомним

Государственный вектор и то, что транслирует менеджмент

Президент РФ поставил задачу: к 2030 году капитализация российского фондового рынка должна достигнуть 66% ВВП. Сейчас показатель находится примерно на уровне 24%.

Разрыв в 42 процентных пункта за пять (уже четыре) лет можно преодолеть только одним способом: публичные компании должны создавать стоимость.
Финансовую, измеримую, выраженную в котировках.

Инвестиционный климат складывается из сигналов. Из того, что менеджмент говорит акционерам публично. Когда вице-президент крупной публично торгуемой компании на главной экономической площадке страны сообщает, что финансовая эффективность не является приоритетом, он работает против этого вектора. Намеренно или нет, вопрос о соответствии позиции главы государства возникает сам собой.

Корпоративное управление как маркер: вкладывать или нет

В анализе компаний качество корпоративного управления входит в число ключевых нефинансовых факторов при оценке эмитента.

Оно проявляется не только в отчётности, но и в том, что менеджмент транслирует инвесторам.

Когда управленец говорит, что рост капитализации и финансовая отдача не являются ориентирами компании, я как независимый советник читаю это прямым посланием...

Рынок не мыслит категориями «падений, которые формируют эмоциональное состояние». Рынок мыслит категориями доходности, риска и временной стоимости денег.

Смешивать эти языки в пространстве, где присутствуют публичные инвесторы, дорого обходится доверию.

Для меня это достаточный сигнал, чтобы VK так и не выбрался из моего «черного списка». А как вам такая философия?

В воздухе паника
Рынок в очередной раз устроил психологический экзамен.
Прохожу его прямо сейчас вместе с вами. Делюсь своими мыслями:

1️⃣ Российский рынок акций (MOEX)

Четвёртый месяц падения, и всё ещё в боковике, из которого рынок так и не вышел. Но на грани. Дошли до поддержки, сейчас на локальных минимумах.

Не удержим 2500–2400 п., следующая остановка 2257 п.

По идее, здесь стратегическая зона покупок для долгосрочного инвестора, у которого ещё есть вера в российский рынок. Ключевое слово: «долгосрочного».

2️⃣ Рынок акций США (S&P 500)

Традиционно его хоронят и предвещают очередной крах. Рынок действительно жутко перекуплен: 9 недель роста без коррекции. Сейчас как раз коррекция.

Апокалипсиса в этом году я не жду, несмотря на всю бучу вокруг ИИ.

На недельном таймфрейме S&P 500 дошёл до EMA10. Если дойдёт до EMA20, это подарок: там можно восстановить спекулятивно проданные позиции. Позиции, набранные почти 10 лет назад, я держу до сих пор.

И знаете, ох, как нелегко на практике быть долгосрочным инвестором и не поддаваться панике и внешнему шуму. Все мы люди. Я тоже)

3️⃣ Нефть

В дорогую нефть надолго я не верю. Дорогая нефть разгоняет инфляцию. А инфляция для США обходится дорого, они не могут себе её позволить. В два предложения здесь не уложиться, многофакторная история, но глобально давление на снижение цены будет сохраняться.

4️⃣ Золото в долларах

Почти 4 года растущего тренда. На недельном таймфрейме ни разу не опускался ниже EMA20.

Сейчас опустились ниже EMA50, нарушив закономерность. Но тренд пока не сломлен. Более глубокая коррекция. Игроки фиксируют прибыли.

Заметили: в этот раз золото не стало убежищем ни на падающем американском рынке, ни на падающей крипте. И от инфляции не защитило.

5️⃣ Золото в рублях (GLDRUB_TOM)

Российский инвестор оказался в особенно трудном положении. Золото в долларах падает, и рубль при этом укрепляется. Двойной удар.

С мартовского максимума 2026 года GLDRUB_TOM потерял почти 30%.

Ближайшая поддержка 9 560. Не удержим, следующая цель 8 016. Судя по динамике долларового золота и активации сценария в паре, туда и идём. Наблюдаем.

6️⃣ Доллар / рубль

Не удержали уровень 75 ₽/доллар. Следующая цель 63–60 ₽. Писала об этом ранее не раз, сценарий разворачивается.

7️⃣ ОФЗ (индекс RGBI)

Яркий пример неэффективности российского долгового рынка.

Ключевая ставка снижена до 14,5%, а RGBI торгуется на уровнях 2024 года, когда ставка была 17,5%. Облигации так и не переоценились вверх, хотя по логике должны были.

Почему? Рынок не верит, что снижение устойчиво: инфляция остаётся выше таргета, дефицит бюджета давит на предложение новых ОФЗ, а фонды ликвидности всё ещё дают конкурентную доходность с ежедневным выходом без риска волатильности. Структурных покупателей стало меньше: нерезиденты давно ушли, банки насыщены. В такой конфигурации рынок реагирует на сигналы регулятора медленно и неохотно.
Для терпеливого инвестора это, скорее, возможность. Но с полным пониманием рисков.

Со всех сторон нас давят паническими заголовками — «рынки рушатся, спасайтесь». Но если смотреть на факты, а не на эмоции:
— Российский рынок подошёл к стратегической зоне долгосрочных покупок.
— Американский — планово корректирует перекупленность.
— Золото фиксирует прибыль в растущем тренде.
— Рубль укрепляется по одному из сценариев.
Никакого «конца света». Просто очередной экзамен на прочность для тех, кто называет себя долгосрочным инвестором.

Если это не помогает и тревога всё равно берёт своё, стоит задать себе другой вопрос. Может, дело не в рынке?

Несколько наблюдений, на которые стоит обратить внимание в такие моменты.

Если от просадки в 10–15% стало физически некомфортно, ваш реальный риск-профиль скорее всего не совпадает с тем, что вы о себе думали. Анкетный и ощущаемый риск-профиль бывают разными.

Если рука тянется продать всё прямо сейчас, доля акций в портфеле, возможно, выше той, что вы психологически готовы держать на практике.

В такие периоды становится понятно, насколько портфель на самом деле ваш.

Пообщались с IR-директором Positive Technologies (POSI). Делюсь ключевым.

1️⃣ Компания в цифрах
Positive Technologies — второй по размеру игрок российского рынка кибербезопасности, работает более 25 лет. Прямой листинг на Мосбирже — декабрь 2021 года, в основной индекс вошли менее чем за полтора года. Сегодня: 2 500 сотрудников, 200+ тысяч акционеров, freefloat ~25%, рейтинг AA– от АКРА (прогноз «позитивный»).

Отгрузки — ключевая операционная метрика компании: 7,7 млрд руб. в 2021 → 33,6 млрд в 2025. Среднегодовой рост за период — 45%.
Некоторые игроки индустрии смотрят на выручку. Позитив считает, что отгрузки более точный показатель.

2️⃣ После провального 2024 2025: возврат на траекторию
+40% к отгрузкам по итогам года. Возврат в положительную зону по EBITDAC и NIC (управленческая чистая прибыль — именно эта цифра служит базой для дивидендов). По итогам 2025-го выплачено 2 млрд руб. дивидендов.

Positive раскрывает две системы отчётности — МСФО и управленческую.

Гайденс на 2026 год: 40–45 млрд руб. отгрузок. Целевая маржа по NIC — ~20% в этом году, 30% в перспективе (в 2024-м было 8%). Менеджмент отметил, что прогноз консервативный, и пока фактика немного опережает бюджет — и по продажам, и по контролю затрат.
Следить за: отчётность за полугодие — 27–28 июля. По словам компании, там уже будет видна реализация крупных контрактов.

3️⃣Допэмиссия: условия зафиксированы
Вопрос, который пугает многих розничных инвесторов — разобрали подробно.
Допэмиссия 2024-го — мотивационная программа, закрытая подписка в пользу дочерней структуры, которая распределила бумаги сотрудникам. На рынок эти акции не выходили.

Условия следующей — прописаны в Политике по работе с капиталом (опубликована на сайте компании):
цена акции должна превысить 4 000 руб. (двукратный рост от уровня предыдущей допэмиссии — ~2 000 руб.);
компания должна фиксировать рост бизнеса;
выплаты дивидендов должны быть активными.

Максимальный размер — 15%. При текущих котировках (~860 руб. на дату встречи) этот разговор снят с повестки.
83% акций, розданных сотрудникам в рамках допэмиссии 2024 года, остаются у них на счетах.

4️⃣Долг и дивиденды
Текущий долговой профиль: три выпуска облигаций (2 фикс + 1 флоутер), банковского долга нет. Чистый долг/EBITDA по итогам Q1 2026 — менее 0,5.
Дивидендная политика: 50–100% от NIC.
СД одобрили дивиденды по итогам 2025 года.


5️⃣Продукты и рынок
По оценке ЦСР, рынок кибербезопасности к 2030 году вырастет почти в три раза (CAGR ~25–26%). Positive ставит себе цель — расти вдвое быстрее рынка.

Топ-3 продукта по выручке:
SIEM (мониторинг инцидентов, продукту 10+ лет) — ~34% портфеля
VM, управление уязвимостями — ~16%
NGFW, межсетевой экран нового поколения — ~8% уже на второй год продаж


NGFW — отдельная история: разрабатывали с нуля, ориентируясь не на российские аналоги, а на Cisco и Palo Alto. Инвестиции — ~750 млн руб. Выручка в первый год — более 1 млрд. Окупился за год. Выделен в отдельную дочернюю структуру. Параллельно компания заходит в hardware — собственное производство устройств под NGFW.

Дополнительно: доля в белорусском антивирусном вендоре («Вирус Блокада»), облачный сервис PTX для среднего бизнеса (автоматизированный Security Operations Center).

6️⃣Международная экспансия

С 2023 года компания выходит на внешние рынки с продажами —

фокус на Ближнем и Среднем Востоке, Латинской Америке, Юго-Восточной Азии, Северной Африке.

Итоги 2025-го: 20+ стран, 300+ сделок, рост бизнеса в дальнем зарубежье — x5 (с низкой базы).

Доля в выручке — 3% при цели 4%.
Отдельный трек — «страновые программы»: 5 государств строят суверенную отрасль кибербезопасности совместно с Positive Technologies на уровне правительств. Компания выступает методологическим партнёром — от регуляторной архитектуры до продуктов.

Конкурентное преимущество, которое выделяет компания:

Россия — одна из четырёх стран мира, способных создавать конкурентоспособные продукты в области ИБ. И постоянный высокий уровень атак формирует экспертизу, которой нет у теоретиков из более спокойных юрисдикций.

6 июня 2026 года я пойду на конференцию «Одиссея российского инвестора» и вас зову с собой.

Это главное событие для думающих инвесторов — уже XV конференция «Портфельные инвестиции. Одиссея российского инвестора», организованная Национальной ассоциацией специалистов финансового планирования.

О чём событие?

Современный российский инвестор похож на Одиссея: он прокладывает маршрут к финансовой независимости через бурное море санкций, волатильности, новых активов и информационного шума.

Конференция «Одиссея российского инвестора» — это навигационная карта и компас для всех, кто не хочет потерять курс.

Почему это стоит увидеть?

Конференция даёт системный взгляд на инвестиции:
✔ актуальная повестка с учетом современных реалий
✔ долгосрочные стратегии и фундаментальные знания
✔специальная сессия про криптовалюты – как соблюсти новые законы и заработать
✔ инвестиции как бизнес – основы работы финансового советника
✔ живые кейсы от практиков и ответы на вопросы, которыене найти в открытых источниках.

В числе спикеров — ведущие финансовые советники, управляющие, независимые эксперты и практики рынка:
• Евгений Коган, председатель Столыпинского клуба, основатель медиа-системы Bitkogan
• Сергей Колганов, заместитель руководителя Службы по защите прав потребителей Банка России
• Валерий Лях, управляющий Фонда Гарантирования ИИС (ИИС-3 и гарантии: что изменилось для инвестора в 2026)
• Алексей Третьяков, главный управляющий активами УК «Арикапитал»
• Олег Ушаков, основатель Sagrada Legal, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ (Крипта в законе — новое в регулировании криптовалют и цифровых активов)
• Глеб Яковлев, вице-президент Всероссийского союза страховщиков (Страхование жизни в России — ИСЖ и ДСЖ на практике)
• Василий Чепель, аналитик УК «Альфа-Капитал»
• Никита Куценко — криптовалютный консультант (Практика заработка на криптовалюте — стейкинг)

Формат: онлайн (никуда ехать не надо, всё смотрите из дома)

Время: 6 июня с 10:00 до 18:30 мск

По промокоду INVESTINSRUCTION действует скидка 50%
👉 Программа и билеты https://invest-conf.ru/?promo=INVESTINSRUCTION
До встречи на «Портфельных инвестициях»!

1 июня. Понедельник. Традиционно делаем фин срез.
Считаем остатки денег.

Зафиксируйте прямо сейчас, сколько денег у вас на счетах, картах, в наличных. Это отправная точка месяца: с какой суммой вы стартуете до прихода следующих денег.

Заодно сверьте фактический остаток с расчётным. Расхождения случаются почти всегда. Это сигнал: где-то в учёте потерялась сумма. По горячему следу её ещё можно вспомнить и поставить на место.
Когда данные копятся месяц за месяцем, начинает проявляться кое-что интересное: расходы растут из-за инфляции или из-за роста потребления? Норма сбережения держится или ползёт вниз?

Профессор Кэти Милкман исследовала, в какие моменты люди охотнее берутся за новые привычки. Оказалось, эффект «чистого листа», который мы ощущаем в Новый год, работает и в других точках:
1️⃣ день рождения
2️⃣ новый месяц
3️⃣ новая неделя
В эти моменты прошлые неудачи остаются позади. Человеку проще отделить себя вчерашнего от сегодняшнего и сделать шаг, до которого раньше не доходили руки.

Сегодня как раз такой день.
Книгу, кстати, рекомендую.

И по плану: покупаем фонд на акции по стратегии DCA.

Регулярно, без попыток угадать момент. Рынок в мае вернулся на локальные минимумы, но стратегия работает именно потому, что мы покупаем в любой ситуации.

Можно подать через личный кабинет налогоплательщика или на бумажном носителе лично. Срок до 1 июня

Как-то делала памятку, как его сделать. Можно ознакомиться здесь или здесь Сейчас, конечно, интерфейс в ЛК поменялся, но в целом суть та же.

Актуально для тех у кого счет в IB. Можно под свой запрос «движение денежных средств» сформировать отчет у брокера и сохранить его на будущие периоды. В статье алгоритм действий тоже есть.

⚠️По IB сдавать отчет нужно в любом случае, даже если движение было 0.01 доллар или 0.

А вот по казахстанскому брокеру Фридом Финанс есть допущения.

Можно не подавать отчет ДДС, если:

▫️физическое лицо-валютный резидент находился на территории РФ за прошедший календарный год менее 183 дней

▫️если одновременно выполняется два условия:
👉если банк или иная фин. организация расположена на территории государства - члена ЕАЭС

👉или на территории иностранного государства, которое осуществляет автоматический обмен финансовой информацией с РФ

и общая сумма денежных средств, зачисленных/списанных со счета за отчетный год, не превышает 600 000 рублей или эквивалентную сумму в иностранной валюте по курсу ЦБ РФ на 31 декабря отчетного года (при этом остаток на счете может быть любым), либо, если зачислений на счет не осуществлялось, то остаток денежных средств на счете по состоянию на конец отчетного года не превышает 600 000 рублей или эквивалентную сумму в иностранной валюте по курсу ЦБ РФ на 31 декабря отчетного года.

Подробнее: п. 7 ст. 12 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

У налоговой, как правило, возникают вопросы: вы заявили об открытии 14 счетов и ни по одному не подали отчет ДДС. Почему? Можно написать объяснение, ссылаясь на☝️статьи закона, если ваш случай подходит под эти рамки.

Если нет - сдавать обязательно.

На днях провела встречу по инвестициям в крупной компании. Достаточно продвинутая аудитория пришла. А у меня, как и любого спикера-фаната своей темы, тепло на душе от интереса и любознательности участников.

Так вот, задали вопрос:
«можете сказать свое мнение: каких эмитентов Вы бы подсветили как бенефициаров снижения КС? 3-4 примера»
Делюсь мнением и с вами:

Выделю три эмитента, которые выигрывают от снижения ключевой ставки сильнее рынка в целом: «Фосагро», ГМК «Норильский Никель» и «Полюс».

Общая логика

Ключевая ставка определяет стоимость денег в экономике, и для бизнеса это проявляется через показатель WACC (средневзвешенная стоимость капитала). WACC складывается из двух компонентов: стоимости заёмного капитала и требуемой доходности на собственный капитал. Оба компонента растут вместе со ставкой ЦБ. Чем выше WACC, тем дороже для компании привлекать финансирование на любые цели: рефинансирование долга, операционные нужды, инвестиционные проекты.

При высоком WACC страдает прежде всего инвест повестка. Крупные инвестиционные проекты с длинным горизонтом окупаемости становятся финансово нецелесообразными: ставка дисконтирования съедает будущие денежные потоки. Компании вынуждены откладывать или сворачивать капиталовложения, что тормозит рост производственной базы и будущую выручку.

Параллельно работает второй механизм. Когда безрисковая доходность по ОФЗ и депозитам высокая, инвесторы требуют от акций сопоставимой или более высокой доходности. Акции вынуждены торговаться с дисконтом к фундаментальной стоимости, мультипликаторы сжимаются. Снижение ставки снимает это давление: барьер доходности падает, мультипликаторы расширяются, бумаги переоцениваются вверх.

Есть ещё показатель ROCE (отдача на вложенный капитал). Если ROCE ниже WACC, компания разрушает стоимость для акционера даже при положительной прибыли по отчётности. При снижении КС до 14,5% и далее этот барьер будет опускаться, и компании приближаются к точке создания стоимости. Что уже становится привлекательным для инвесторов в долевой капитал.

Все три эмитента объединяет общая структура: выручка, привязанная к валюте, рублёвый долг, капиталоёмкий бизнес с длинными инвестиционными циклами. Для них дешёвые деньги открывают возможности, которые при высоких ставках были недоступны.

Снижение КС меняет три вещи одновременно. WACC падает, показатель создания стоимости улучшается, акция переоценивается вверх. Стоимость обслуживания долга снижается, и свободный денежный поток растёт. Разрыв с безрисковой доходностью сокращается, и капитал возвращается в акции.

Поэтому кроме геополитики следим за:

Темпом дальнейшего снижения КС, курс валюты и динамика сырьевых цен. По текущим рыночным ожиданиям, ставка может опуститься до 12%-13% к концу 2026 года. Каждый шаг вниз продолжает улучшать финансовую математику для всей тройки.

Это ставка на конкретный макросценарий: продолжение монетарного смягчения при устойчивости цен на сырьё. Оба условия сейчас работают в пользу этих эмитентов. Но есть еще одна метрика, влияющая на экономику компаний: курс валюты. И пока здесь мы наблюдаем укрепление рубля, что не в пользу валютным экспортерам.

Материал подготовлен исключительно в информационных и аналитических целях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги сопряжены с риском потери вложенных средств.

Дивидендный сезон стартует, и в этом году цифры двузначные

Поделюсь ключевым из свежей аналитики Газпромбанка.

✍️Общий объём выплат
Рынок получит около 3,5 трлн руб. дивидендов в 2026 г. — чуть меньше, чем годом ранее (−4% г/г). Но важнее другая цифра: в сам рынок акций — за вычетом заблокированных бумаг на счетах типа «С» — вернётся порядка 750 млрд руб., по расчетами и прогнозу аналитиков Газпромбанка. И большая часть этого потока придётся на май–август. По сути, именно реинвестирование дивидендов сейчас остаётся одним из главных механизмов поступления денег в рынок. Также это должно поддержать наш рынок.

✍️Новые дивидендные истории

Впервые платят дивиденды: ДОМ.РФ (11% ДД), Озон, Fix Price, ГК «Базис», Промомед. Совокупный приток от «новых и возобновлённых» выплат в рынок — около 27 млрд руб. Немного относительно общего объёма, но для конкретных бумаг это значимое событие.

А вы держите дивидендные акции в текущем портфеле — или пока предпочитаете облигации и депозиты? Интересно, как вы подходите к этому выбору сейчас. У меня припасена не очень популярная точка зрения в РФ (наш инвестор очень их любит) на дивиденды из зарубежных исследований. Хочу понять, как вы к ним относитесь?

P.S. дивы больше ключа и депозита — становится интересным

В преддверии встречи с IR Полюса посмотрела отчётность за 2025 год и сделала расчеты важных показателей.

Год вышел неоднозначным. С одной стороны — рекордные цены на золото. С другой — плановое снижение добычи на 16% (с 3,1 до 2,5 млн унций): вскрышная кампания на Олимпиаде и Благодатном, подготовка к следующим очередям карьеров. Это инвестиция в будущую добычу.

Ключевые цифры 2025 смотрите здесь

Снижение EBITDA при росте выручки — причина НДПИ вырос почти вдвое (до 71 млрд ₽), потому что он считается от цены золота. Чем дороже золото — тем выше налог. При этом себестоимость денежная (TCC) снизилась до $739/oz — это лучший показатель среди крупнейших золотодобытчиков мира. При цене на золото ~$4500

Долговая нагрузка —
ND/EBITDA = 1,1x при ковенанте 3,5x.
У компании есть займовая мощность для финансирования Сухого Лога без критического роста долга.

Главный вопрос: дорого или дёшево?

Смотришь на P/E = 7,2x и думаешь: дёшево. Смотришь на P/BV = 8,3x — дорого. Оба ответа неполные, потому что не учитывают темп роста прибыли.
Смотрим PEG — Price/Earnings to Growth ratio (мультипликатор цены к росту прибыли).

Даже в негативном сценарии (золото падает до $4 100, рубль укрепляется до 70) — PEG остаётся ниже 0,5. По Питеру Линчу, это зона глубокой недооценки.
В базовом сценарии PEG = 0,16. Это экстремально низкое значение даже для российского рынка.

Почему такой дисконт — и когда он может закрыться:
Полюс торгуется вдвое дешевле Agnico Eagle и втрое дешевле Newmont по EV/EBITDA. Причина — не слабость бизнеса, а страновой риск: санкции США, Великобритании и Австралии с 2023 года закрыли акции для нерезидентов, запреты на покупку российского золота.

Катализаторы роста:

Запуск Сухого Лога — крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире (40 млн унций, 40% всех запасов компании). Добыча с 2027 года, удвоение производства к 2030-му.

Дивиденды — после трёхлетнего перерыва компания вернулась к выплатам. Дивидендная политика: 30% скорр. EBITDA. По итогам 2025 года суммарно объявлено ~170 млрд ₽.

Снижение ключевой ставки ЦБ — при смягчении ДКП деньги перетекут из депозитов на рынок (надежды), и акции с высокой маржинальностью получат переоценку.

Что будет с прибылью на акцию к 2027 году — зависит от: цены золота, курса рубля, ключевой ставки.

Подробный анализ можно посмотреть здесь

За I квартал 2026 года — уже 11 техдефолтов, четыре из которых перешли в полноценные. Это половина от всех случаев за весь 2025 год.

Впереди предстоит испытание:

только в этом году бизнес должен вернуть (https://frankmedia.ru/277993) инвесторам от 5 до 6,6 трлн рублей.

На прошлой неделе делала подборку для клиента. Корпоративные бумаги с рейтингом не ниже А дают сейчас

16–17%.

Всё, что ниже BBB: доходность 22–25% — и именно эти выпуски я обхожу стороной.

22% — это не щедрость рынка. Это цена риска, который рынок уже посчитал за вас. И сейчас с двузначным ключом вероятность реализоваться риску оцениваю намного выше, чем «а может пронесет».

Вот пять вещей, которые проверяю, прежде чем принять решение а облигациях:

Выручало много раз за всю практику отбора выпусков.

1️⃣ Долговая нагрузка

Смотрю, насколько долг компании соразмерен её способности зарабатывать. Грубо — за сколько лет она расплатится, если всю операционную прибыль направить на погашение. Комфортный ответ — три года и меньше. Если больше — значит, долг уже живёт отдельной жизнью от бизнеса и требует постоянного рефинансирования.

Технически это показатель Чистый долг / EBITDA.

⛔️ Красный флаг: выше 3–3,5х.

2️⃣ Способность обслуживать проценты

Компания может быть прибыльной на бумаге, но если значительная часть этой прибыли уходит на проценты по долгу — запас прочности минимален. Меня интересует: операционная прибыль превышает процентные платежи хотя бы в 4 раза? Если нет — при малейшем ухудшении выручки компании не хватит денег на купон.

Технически это ICR — коэффициент покрытия процентов.

⛔️ Красный флаг: прибыль покрывает проценты менее чем в 2,5 раза.

3️⃣ Структура долга: когда и сколько нужно отдать

Не весь долг одинаково опасен. Долгосрочный кредит — это одно, краткосрочный, который нужно погасить или перекредитовать в ближайший год — совсем другое. 2026 год один из рекордных годов, когда нужно вернуть долги.

Если больше трети-половины всего долга краткосрочное, компания системно зависит от того, даст ли банк новый кредит. Именно этот механизм стоит за большинством дефолтов 2025–2026 годов: рефинансировать не дали — и всё посыпалось.

⛔️ Красный флаг: краткосрочный долг составляет больше 40–50% от общего.

4️⃣ Живые деньги на счетах

Прибыль — это бухгалтерская категория. Деньги на расчётном счёте — реальность. Если их нет, компания живёт от платежа к платежу и любой кассовый разрыв становится чрезвычайной ситуацией. Смотрю строку «Денежные средства» в балансе и сравниваю с краткосрочными обязательствами. Норма — от 20%. Если ближе к нулю — компания работает без подушки.

⛔️ Красный флаг: денежные средства покрывают менее 5% краткосрочных обязательств.

5️⃣ Откуда берутся деньги на выплаты

Самый неочевидный, но один из важнейших сигналов. Компания должна платить купоны из того, что зарабатывает — из операционного денежного потока. Если вместо этого она раз за разом берёт новый кредит, чтобы погасить старый и заодно выплатить купон или дивиденды — это пирамидальная схема финансирования.

Бизнес не генерирует деньги, он их перекладывает. Пока рынок кредитования открыт — держится. Закрылся — падает.

⛔️ Красный флаг: дивиденды и купонные выплаты систематически финансируются за счёт новых займов, а не из операционного потока.

Теперь даже важно количество и формат займов: 10 выпусков классических облигаций и 5 займов в ЦФА формате — по моему мнению, повод не занимать денег. Закредитованный заемщик.

Все пять сигналов читались в отчётности Евротранса - эмитента, которого я разбирала для клиента и публично, — задолго до того, как он начал задерживать выплаты.

Рейтинг — полезный ориентир, но он запаздывает. По наблюдениям аналитиков, агентства нередко опускают эмитента с уровня А до преддефолтного уже после первого техдефолта — то есть тогда, когда продавать поздно. Отчётность показывает тоже с опозданием, но все-таки раньше.

Вы смотрите на финансовые показатели эмитента перед покупкой — или ориентируетесь на рейтинг и купон?

1️⃣ Любая цель достигается привычками.

Хочешь петь - бери уроки вокала по 3 раза в неделю.

Хочешь упругое тело - трень каждый день следующие 90 дней.

Хочешь больше продаж - делай по 10 звонков каждый день.

Хочешь накопить 100К - откладывай по 2К 52 недели.

Хочешь иметь капитал - инвестируй каждый месяц Х% с дохода.

⠀

2️⃣ Экспериментируйте с привычками и дайте им время себя проявить.

⠀

Для увеличения продаж, возможно, надо делать по 10 звонков каждый день, а, возможно, постить в блог по 1 тексту в течение 90 дней.

⠀

3️⃣ Промежуточные итоги и корректировка плана делается как раз, чтобы оценить эффективность выбранных привычек в реализации целей. Сработало? Вы продвинулись к цели?

Да. Тогда оставляем привычку в работе.

Нет. Меняем на другие и фигачим следующие 90 дней.

⠀

Кратко алгоритм выглядит так:

⠀

▪️Цель.

⠀

Какие привычки могут привести к такому результату?

Сколько времени потребуется на развитие этих привычек?

⠀

▪️Отработка привычки ежедневно/еженедельно.

⠀

▪️Оценка результата.

⠀

Моя привычка на следующие 90 дней - тексты. Цель: книга. А у вас какие привычки, ведущие к целям?

Российская экономика вошла в 2026 год под давлением, которое нельзя назвать просто «коррекцией» после хорошего конца года.

Данные фиксируют заметное торможение сразу по всем фронтам — в инвестициях, потреблении и экспорте.

Будет 2 части.

1️⃣

Смотрю на наш рынок — ощущение, что инвесторы собрались на летние каникулы и фиксируют позиции. Такой своеобразный «sell in May and Go Away” только в последний день апреля.

А давайте посмотрим на фундаментальные показатели экономики, может и есть причина такого поведения. 👇

По данным аналитиков ЦМАКП:

экономика явно замедлилась.

Январский спад экономической активности оказался глубже, чем декабрьский «подскок». Аналитики осторожны в формулировках, но признают: с высокой вероятностью первый квартал, а возможно, и первое полугодие 2026 года окажутся «в минусе». По году в целом прогноз сохраняется скромный — рост ВВП в диапазоне +0,5–0,8% при стагнации или лёгком спаде инвестиций.

Сводный опережающий индикатор вероятности рецессии достиг 0,49 при критическом пороге 0,18. Это означает, что рынок труда, доверие бизнеса и динамика платёжного баланса в совокупности сигнализируют:

рецессия возможна уже в горизонте до июля 2026 года. Показательно, что индикатор выхода из рецессии остаётся на уровне 0,05 — то есть если она всё же начнётся, выход из неё может затянуться.

Ключевая ставка и денежно-кредитная политика

17 апреля Банк России снизил ключевую ставку до 14,5% годовых. Реальная процентная ставка (за вычетом инфляции) при этом составляет 8,6% — один из самых высоких показателей среди крупных экономик мира.

Для сравнения: в Бразилии этот показатель около 11%, во всех остальных странах G20 — ниже 2%.

Смягчение политики идёт медленно, и рынок закладывает продолжение снижения ставки как минимум до второй половины 2026 года. Однако важная оговорка от аналитиков ЦМАКП: снижение ставки практически не сопровождается снижением восприятия рисков бизнесом — «так замыкается круг».

«Дорогие» деньги уже нанесли структурный урон инвестиционной активности, и просто опустить ставку недостаточно, чтобы быстро его исправить. Снижение ключа рынок проигнорировал как в акциях, так и в облигациях.

Инфляция:

продолжает снижаться — годовой уровень по состоянию на апрель оценивается в 5,9%. Этому способствуют крепкий рубль, завершение «переноса» повышения НДС в цены и нарастающий кризис спроса на рынках непродовольственных товаров.

Однако снижение инфляции — это во многом не здоровое охлаждение перегретой экономики, а отражение слабого спроса. В промышленности зафиксирована дефляция по большинству секторов, что косвенно указывает на проблемы со сбытом, а не на структурное оздоровление.

PMI обрабатывающей промышленности остаётся в отрицательной зоне (ниже 50) уже беспрецедентно долго — такого не было ни во время пандемии, ни в момент введения санкций в 2022 году.

Инвестиции и рентабельность бизнеса:

Инвестиционная активность находится под сильным давлением. В IV квартале 2025 года инвестиции в основной капитал снизились на 5,3% год к году; по итогам всего 2025 года — минус 2,3%. Предложение инвестиционных товаров в январе 2026 года составило лишь 83% от уровня середины 2024 года.

Рентабельность бизнеса в конце года стабилизировалась после долгого падения, но её текущий уровень по историческим меркам остаётся низким.

Критически важная деталь: расходы на обслуживание долга достигли рекордных 37% от прибыли предприятий. Для ряда отраслей — транспортного машиностроения, лесобумажной и нефтегазовой — рентабельность бизнеса сейчас ниже доходности по ОФЗ. Это означает, что инвестировать в реальные активы экономически невыгоднее, чем просто держать деньги в государственных бумагах.

Разберём базовую, но недооценённую вещь — зачем инвестору знать свой риск-профиль.

Риск-профиль диктует всё: стратегию, распределение активов и логику риск-менеджмента. Начинать инвестировать без понимания своего отношения к риску — серьёзная ошибка, которую потом исправляют уже в стрессовых ситуациях.

1️⃣ Риск-толерантность ≠ риск-ёмкость

Важное различие, которое часто упускают. Риск-толерантность — это психологическая готовность видеть просадку в портфеле и не паниковать.

Риск-ёмкость — объективная способность её пережить: горизонт, доходы, обязательства. Умеренный инвестор с коротким горизонтом (3–5 лет) и умеренный с горизонтом 15 лет — разные портфели, даже при одинаковом профиле.

2️⃣ Что профиль даёт на практике:

Типичная целевая аллокация умеренного инвестора на российском рынке: ~50–60% в инструментах с фиксированной доходностью (ОФЗ, замещающие облигации, корпоративные бонды качественных эмитентов) и ~40–50% в акциях + реальные активы.

Консервативный сдвигает пропорцию в сторону долга, агрессивный — в сторону акций и альтернатив.

Горизонт при этом «подкручивает» эти доли: чем длиннее, тем выше допустимая доля волатильных активов — математика временно́го усреднения работает в вашу пользу.

3️⃣ Ответ на вопрос «когда фиксировать»

Этот вопрос мучает почти каждого. Возьмём золото — за 2025 и начало 2026 оно выросло на десятки процентов и существенно увеличило свою долю в портфеле. Фиксировать или нет?

Если у вас есть целевая доля, скажем 10%, а после роста она стала 15–16% — ответ очевиден: фиксируете излишек до целевого уровня. Это и есть ребалансировка по отклонению (threshold rebalancing), а не по календарю. Стандартный триггер — отклонение от цели на 5–10 п.п. Профиль снимает вопрос «когда» автоматически, убирает эмоцию из решения.

4️⃣ Регуляторный контекст

В базовом стандарте Банка России, который регулирует деятельность инвестиционных советников, анкета риск-профилирования — обязательный документ. Клиент подписывает, выдаётся справка. Это не формальность: профиль ограничивает и рекомендации советника, и его ответственность.

У брокеров тоже есть анкетирование, но если вы его не проходили — скорее всего, присвоен консервативный профиль по умолчанию. А значит, часть инструментов закрыта: отдельные выпуски замещающих облигаций, структурные продукты, фонды с повышенным риском.

Знать свой профиль — значит иметь точку опоры для любого решения в портфеле. И не объяснять себе каждый раз заново, почему вы что-то купили или продали.

А вы проходили риск-профилирование? Совпадает ли присвоенный профиль с вашим реальным ощущением риска?

Убеждения и «денежные сценарии»

Психологи выделяют так называемые «денежные сценарии» (money scripts)

— бессознательные установки, которые диктуют нам финансовое поведение.

Они делятся на четыре типа:

• Избегание денег: убеждение, что деньги — это зло или что-то недостойное.

• Поклонение деньгам: вера в то, что только деньги решат все проблемы.

• Денежный статус: приравнивание самооценки к размеру капитала. Денег много - «я крутой и важный», денег мало - «неудачник».

• Денежная бдительность: постоянная тревога и мониторинг счетов, что часто ведет к чрезмерной осторожности.

Еще из интересного в исследовании, которое легло в методологию теста по риск-профилированию, который я сделала 👇

Наш мозг не эволюционировал для долгосрочного инвестирования; он настроен на выживание «здесь и сейчас». Именно поэтому эмоции часто подавляют логику, особенно в моменты рыночной турбулентности. Розничные инвесторы часто становятся жертвами когнитивных искажений, таких как:

• Страх упущенной выгоды (FOMO): когда мы видим чужие прибыли и бросаем свою стратегию, чтобы «погнаться» за доходностью, неоправданно завышая свой риск.

• Избыточная уверенность: склонность переоценивать свои знания и способность предсказывать рынок. Этим, кстати, больше профи грешат, причем во всех сферах, не только инвестициях. «Да, я собаку съел» — первый признак, что человек расслабляется, начинает ошибаться и не оценивать риски.

• Предвзятость подтверждения: поиск только той информации, которая согласуется с нашим мнением. Если вы в лонге по доллару, то любая информация будет притягиваться за уши в пользу этого решения, остальное игнорироваться мозгом. На бытовом уровне это работает так: беременные начинают видеть только беременных, новый владелец красной машины, который хотел покупкой выделиться, вдруг начинает открывать мир, в котором каждый 3-ий на красном авто…«выделяется».

Эти сценарии и особенности работы мозга были учтены при разработки методологии расчета психометрических параметров в тестирование инвесторов на риск-профилирование. Его можно проходить не только когда принимается решение об инвестициях. Но и вообще для понимания себя, как к риску относитесь.

Пройти тест можно здесь . Без обязательств.

⠀

Есть разные стратегии пополнения.

⠀

Самые известные:

⠀

▪️LSI (lump sum investing) инвестировать сразу всю крупную сумму

⠀

▪️DSA (dollar cost averaging) входить в рынок частями по графику равными долями.

⠀

Если капитал человека формируется через периодические взносы, поскольку нет сразу крупной суммы, то понятно, какой из них воспользоваться.

⠀

Но если человек планируют вложить крупную сумму в рынок от продажи квартиры, наследство или доходы бизнеса, как были последние запросы от клиентов, то здесь возникает вопрос, что выбрать: LSI или DCA.

⠀

Статистика и исследование за период с 1970 -2020 на примере 6 стран показала, что

⠀

инвестирование сразу всей суммы имеет доходность больше, чем постепенный заход в рынок, причем как на медвежьем, так и на бычьем рынке.

⠀

Если смотреть конкретные страны, например США, в какой-то момент на падающем рынке стратегии уравнивают шансы в 50/50. Но ни в один период, ни в одной стране LSI не было худшей стратегией размещения денег.

⠀

Интересно, правда?

⠀

Что стоит помнить:

▪️модель - это карта. Реальный портфель инвестора - это живая местность. Одно дело пройти путь по карте, другое дело своими ногами по дороге.

⠀

Психологически не всем подходит LSI. И это звонок в сторону смещения инвест профиля ближе к консервативному.

⠀

▪️Важен период, контекст инвестирования, страна, цель, срок, отношение к рискам.

⠀

В работе с клиентом я подбираю оптимальную стратегию конкретно для человека. Это важно, как с точки зрения доходности портфеля, так и психологического комфорта.

Стратегия Dollar Cost Averaging (DCA) — это один из самых эффективных и психологически комфортных методов долгосрочного инвестирования для частных инвесторов.

DCA строится на простом правиле: вы инвестируете одинаковую сумму денег через равные промежутки времени независимо от текущей цены актива. Например, 10 000 рублей каждый месяц в индексный фонд.

Главное преимущество этого метода в том, что вы автоматически покупаете:

Больше акций, когда цены низкие

Меньше акций, когда цены высокие.

DCA защищает от двух главных психологических ловушек инвесторов:

👉Страх упустить выгоду (FOMO): Когда рынок растет, многие начинают вкладывать больше, боясь "упустить поезд". DCA дисциплинирует вас придерживаться плана.

👉Паника на падающем рынке: Когда цены падают, большинство инвесторов паникуют и продают с убытком. DCA превращает падение рынка в возможность купить больше акций по выгодной цене.

"Диверсификация по времени"

DCA дает вам особый тип диверсификации — по времени входа на рынок. Это снижает риск неудачного выбора момента инвестирования всей суммы (например, прямо перед обвалом рынка).

Когда стоит использовать DCA?

✅ Для долгосрочных инвестиций (7+ лет)

✅ При регулярном доходе (зарплата)

✅ Для начинающих инвесторов

✅ При высокой волатильности рынка

✅ Когда у вас нет времени/желания следить за рынком

Ограничения DCA

⚠️ DCA не «говорит», когда продавать активы

⚠️ В долгосрочной перспективе единовременное инвестирование всей суммы (lump sum) может дать более высокую доходность на растущем рынке. Есть исследование.

⚠️ Требует дисциплины и следования стратегии в любых рыночных условиях.

Как начать использовать DCA?

▫️Определите сумму, которую можете регулярно инвестировать.

▫️Выберите частоту инвестирования (еженедельно, ежемесячно).

▫️Придерживайтесь плана независимо от рыночных колебаний.

Помните: успех DCA заключается в последовательности и долгосрочной перспективе. Эта стратегия помогает преодолеть эмоциональные решения и сосредоточиться на постепенном наращивании капитала.

Кто знает, как на российском рынке называют эту стратегию, пишите в комментариях, обсудим.

⠀

1️⃣Для меня мнения отдельных людей в инвестициях, будь то профессионал или любитель, звучат примерно так👇

⠀

«Незнайкины рассказы, однако, породили среди жителей Цветочного города разные споры и кривотолки. Одни говорили, что невесомости не могло быть, потому что не могло быть того, чего никогда не было; другие говорили, что невесомость могла быть, потому что всегда так бывает, что сначала чего-нибудь не бывает, а потом появляется; третьи говорили, что невесомость могла быть, но её могло и не быть, если же её на самом-то деле не было, то на самом деле было что-то другое, потому что не могло так быть, чтоб совсем ничего не было: ведь всегда так бывает, что дыма без огня не бывает.»

⠀

Если вы интересуетесь темой инвестиций, читаете блоги, статьи разных авторов, курсы проходили, то обратили внимание, что порой полярные мнения звучат столь убедительно, хочется верить и следовать авторам этих мнений.

⠀

Один говорит, что классические инвест активы неактуальны и только крипта спасет. Другой делает ставку на недвижимость, золото, обещает доходность 80%+.

⠀

Внутри сообщества инвест советников, финансовых консультантов просто кипят диаметрально противоположные взгляды, как должен собираться портфель, что в нем должно быть обязательно, а что нет, по каким параметрам отслеживать эффективность портфеля. Каждый отстаивает свое убеждение и считает его единственно верным.

⠀

Почему? Потому что так учили и плюс личный опыт. Опыт безусловно важен, но в инвестициях опыт одного человека сильно ограничен и нерепрезентативен.

⠀

👉Его нельзя тиражировать (опыт Баффета так никто и не повторил),

⠀

👉личный опыт нельзя применить в разные десятилетия с одинаковым результатом.

⠀

Nick Maggiulli провел интересное исследование и в своем блоге (https://ofdollarsanddata.com/) поделился. Если бы человек инвестировал с 1982 г. по 2000 г. и проигрывал индексу S&P 500 на 5% в год, он бы все равно добился бОльшего успеха, чем инвестор, который превзошел S&P с 1960г по 1980г.

⠀

Факты показали, что условия, в которых вы инвестируете, даже больше важны, чем то, как вы инвестируете.

⠀

2️⃣Мнение, основанное на доказательствах, на больших цифрах, на долгосрочных исторических данных и наблюдений.

⠀

Это то, чем я сейчас руководствуюсь в инвестициях и в работе.

⠀

Интересно же, какие активы доходнее на разных промежутках времени.

⠀

Доказательность и исследовательский подход могут ответить на разные вопросы:

⠀

▪️что держать в портфеле акции стоимости или акции роста?

▪️акции компаний малой капитализации или крупной?

▪️портфель с низкой бетой или дивидендный портфель?

▪️активные стратегии или пассивные?

▪️золото или недвижимость?

⠀

Почти любой вопрос, спор, который есть на рынке, скорее всего кем-то уже исследован и есть ответ с цифрами и графиками. Достаточно изучить и сделать правильный для себя вывод.

⠀

3️⃣В книге «Фрикономика (https://en.m.wikipedia.org/wiki/Freakonomics)» есть очень яркий пример с медициной. Переход от медицины, основанной на мнениях, к медицине, основанной на фактических данных. Потребовалось целое поколение врачей, чтобы доказательность одержала вверх над мнением.

⠀

В инвестициях и финансах все только начинается. Даже в более развитых странах процветает маркетинг, отделы продаж с твердыми мнениями и убеждениями. Россия не исключение.

❓обращаете внимание на доказательность в текстах авторов, ссылки, на которые ссылается автор просматриваете ?

Есть два противоположных подхода в деньгах.

Первый:

Формирование привычки (поведенческий)

Аргумент: Начинайте откладывать рано, даже если это жертва, иначе не сформируете привычку.

«Благодаря тому, что я выработал привычку регулярно откладывать деньги, я оказался в том положении, в котором нахожусь сейчас. И я сохраняю эту привычку регулярно откладывать деньги на протяжении всей своей карьеры». Бен Уилсон

Логика:

Если не начнёте откладывать в 25 → не начнёте и в 35.

Привычка важнее суммы.

Лучше 5% стабильно, чем обещания «начну откладывать 30% когда-нибудь».

Подход 2: Экономическая полезность (рациональный)

Аргумент: Деньги в молодости ценнее, чем в старости. Живите сейчас.

Посыл концепции:

«Траты в начале жизни, когда у вас меньше денег, могут быть для вас гораздо более ценными, чем выгода, которую вы получите от накоплений в долгосрочной перспективе. Если вам приходится идти на материальные жертвы, чтобы накопить деньги в молодости, потому что ваш доход намного ниже... такой компромисс может быть бессмысленным».

Знаете, что интересно?

Подход 1 популяризируется в обычной попсовой финансовой литературе, типа Кийосаки.

А второй — транслируется через концепцию «предельной полезности» в академических трудах экономистов.

НО проблема в том, что они не учитывают когнитивные искажения мозга и поведенческую экономику, которые подтверждают, что человек иррационален в принятии финансовых решений. А первый подход это учитывает.

Тот случай, когда математика не так важна, как привычка.

Ведь, вдруг, в одно утро, при наступлении 30 лет человек не начнет откладывать, привычки-то нет. Зато есть постоянно растущее желание тратить вместе с растущими доходами.

Потому что 30-45 лет это возраст самых высоких доходов, человек уже привык к этому уровню и думает, что так будет всегда.

Рациональное зерно во втором подходе есть.

25 лет: Путешествия с друзьями, события, вложения в опыт, которые формируют личность.

28 лет: Свадьба, создание семьи (не хотите экономить на важном дне)

30 лет: Первая квартира (комфорт семьи важнее абстрактной пенсии)

32 года: расходы на детей (нельзя отложить на потом).

А вот примеры "низкой полезности" денег в старости с точки зрения концепции:

65 лет: Уже не поедете в сложные походы и путешествия.

70 лет: Вторая квартира в Сочи? (зачем?)

75 лет: Дорогая машина? (редко выезжаете).

Мое же мнение как стратега, практика и наблюдателя:

Концепция не учитывает, что может в старости и не нужна новая коллекция обуви от Эконики или новый автомобиль, зато нужны:

▫️Медицина (дорогие обследования, операции, хороший уход)

▫️Постоянные лекарства (хронические заболевания)

▫️Долгосрочный уход (сиделки, возможно качественный дом престарелых — от 80 тыс./месяц)

▫️Бытовой комфорт (не можете сами — платите: уборка, доставка, такси)

▫️Независимость от детей, партнера (ох, сколько историй случается в нашей осени жизни)

▫️Путешествия "по возрасту" (санатории, круизы, а не палатки). Наконец-то с подружками на море😂.

▫️Помощь внукам (образование, первый взнос по ипотеке).

▫️Поддержка интереса к жизни, когнитивных функций и способ борьбы с одиночеством.

То есть: структура расходов меняется, но сумма может быть равнозначной, что и в молодости.

И если смотреть на свою жизнь не в разрезе одного дня или года, а подключить helicopter view, жизненные циклы, то поведенческая концепция очень даже пригодится для распределения вашего человеческого капитала и далее финансового.

Как найти баланс?

Зачем выбирать, когда можно компилировать подходы.

▫️20-30 лет: Откладывайте хоть что-то (5-10%), но живите.

Так вы формируете привычку и

не убиваете радость молодости, радость жизни.

Время на вашей стороне (сложный процент работает).

▫️30-40 лет: Постепенно увеличивайте до 15-20%. Доход вырос. Привычка есть.

Ещё есть 25-35 лет до пенсии.

▫️40-50 лет: Агрессивно копите 25-35%.

Пик карьеры (максимальный доход)

Дети подросли.

В итоге: капитал на счетах и проживаете свою единственную и неповторимую жизнь.

Продолжение у поста будет, а пока делитесь мыслями в комментариях

👉откладывать больше,

👉начать раньше или

👉принять больше риска ради высокой доходности.

Все три пути работают, но каждый требует своих жертв.

Разница между инвестированием и бездействием заключается в том, что вам придётся увеличить свои сбережения в пять раз, чтобы получить дополнительную прибыль в размере 5%.

Три варианта как прийти к цели: выбирайте свой путь

Путь 1: СКОЛЬКО откладывать

Логика: Больше откладываете → можете позволить себе меньше рисковать.

Кому подходит:

Высокий доход (можете комфортно откладывать 30-40%)

Низкая толерантность к волатильности (акции вас пугают)

Близко к пенсии (нет времени пережидать просадки).

Пример:

Маша, 45 лет, доход 200к/мес

Откладывает: 60к/мес (30%)

Портфель: 40% акции / 60% облигации

Стратегия: "Больше коплю, меньше рискую"

Компромисс:

✅ Спокойно спите (портфель не скачет)

❌ Меньше денег "на жизнь" сейчас

❌ Ниже итоговая сумма при выходе на пенсию

Путь 2: КОГДА начать (фактор времени)

Логика: Чем раньше начали → тем меньше нужно откладывать (магия сложного процента)

Пример со сложным процентом:

Иван, начал в 25 лет:

Откладывает: 10 000 руб/мес

До 65 лет: 40 лет инвестирования

При 7% годовых: ~28 млн руб

Пётр, начал в 35 лет:

Откладывает: 20 000 руб/мес (в 2 раза больше!)

До 65 лет: 30 лет инвестирования

При 7% годовых: ~24 млн руб (меньше, чем у Ивана!)

Вывод: Иван откладывал в 2 раза меньше денег, но начал на 10 лет раньше → накопил БОЛЬШЕ.

Бен Уилсон:

«Мой отец всегда говорил мне, что я должен откладывать 50% от всего, что получаю. И я, конечно, до сих пор этого не делаю, но у меня выработалась привычка регулярно откладывать деньги».

Ключевой инсайт: Не обязательно откладывать 50%. Главное — сформировать привычку рано. Даже 5-10% в 25 лет лучше, чем 30% в 40 лет.

Путь 3: СКОЛЬКО зарабатывать (доходность портфеля)

Логика: Выше доходность → можете откладывать меньше, НО принимаете больше риска.

Компромисс:

✅ Откладываете меньше денег

✅ Больше денег "на жизнь" сейчас

❌ Ваш портфель может упасть на 50% (и вы должны это пережить и не наделать глупостей).

Какой путь выбрали вы?

На прошлой неделе проводила вебинар для крупной компании — как эксперт Национального центра финансовой грамотности. (https://ncfg.ru/)

Разбирали, что сейчас происходит в экономике России.

Цифры такие, что тревога возникает сама собой. Инфляция, высокие ставки, волатильность рубля, нефть по 100, ситуация на Ближнем Востоке.

И вот главное: тревога нормальная реакция на неопределенность.

Реакция на отсутствие понятного маршрута. Именно здесь и нужна финансовая грамотность — не чтобы предсказать будущее, а чтобы перестать в нём тонуть.

Кстати, о цифрах тревоги.

— 66% россиян испытывают тревогу из-за денег

— 84% боятся роста цен, а 74% боятся экономического кризиса.

Данные: февраль 2026; КРОС/Ведомости 2025; онлайн-страховщик, 2026

Финансовая грамотность — прямой инструмент снижения тревоги.

📌 Для тех, кто любит опираться на данные, а не на ощущения — вот что говорит наука.

Люсарди и Митчелл из Университета Джорджа Вашингтона дали определение, которое мне нравится своей точностью:

«Финансовая грамотность — это способность людей обрабатывать экономическую информацию и принимать обоснованные решения о финансовом планировании, накоплении богатства, задолженности и пенсии.»

Заметьте — не «знать, что такое акции», а обрабатывать информацию и принимать решения. Это навык, а не теоретические знания.

💰 Теперь к деньгам

Исследование Angrisani, Burke, Lusardi и Mottola показывает: только за счёт финансовой грамотности — без изменения дохода, без наследства, без удачи — люди накапливают от 10-30% больше богатства. Это впечатляет.

1️⃣ Есть ещё одно исследование, которое я люблю за простоту мысленного эксперимента.

Возьмём двух людей:

— одинаковое образование

— одинаковый доход

— одинаковое отношение к риску

— дети, семейное положение — всё совпадает.

Разница одна: у одного уровень финансовой грамотности выше.

Результат: у него и финансовые результаты лучше.

2️⃣ Что конкретно делают люди с низкой финансовой грамотностью?

— Не обращают внимания на комиссии и издержки.

— Торгуют активно, спекулируют.

— Берут дорогие кредиты и допускают просрочки

— Гонятся за высокой доходностью, не понимая рисков

— С меньшей вероятностью распознают мошенничество и манипуляции.

3️⃣ Важная оговорка:

Знания сами по себе — необходимое, но не достаточное условие. Важны действия. Можно всё понимать про сложный процент и диверсификацию — и при этом не делать ничего.

Поэтому финансовая грамотность — это когда знания переходят в конкретные решения: что купить, что не покупать, от чего отказаться. Хранить, сберегать, инвестировать.

🧠 Теперь про тревогу — раз уж начали с неё.

Тревога — это сигнал.

Она возникает там, где нет ощущения контроля. И это нормально: неизвестность пугает всех, вне зависимости от дохода и опыта.

Финансовая грамотность восстанавливает контроль.

Это не про «всё будет хорошо».

Это про «я знаю, что буду делать в разных вариантах будущего».

Вместо вопроса «что будет?» — вопрос

«что я буду делать, если...?»

Три сценария: базовый, пессимистичный, оптимистичный. Прописанный ответ на каждый — это уже готовность. А готовность снижает страх неизвестного.