На ПМЭФ-2026 старший вице-президент VK по медиастратегии Степан Ковальчук произнёс фразу, которая заслуживает внимательного разбора.
Он сказал: компания старается не идти на поводу у финансовой выгоды, потому что «подобная миссия к успеху не приведёт». И добавил, что жизнь состоит не только из достижений: «падения и разочарования формируют наше эмоциональное состояние гораздо больше, чем успех».
Хорошая философия. Для личной жизни. Для стратегии публичной компании с убытком 25 млрд рублей по итогам 2025 года это сигнал совсем другого рода.
Его слова яркий пример манипуляции.
Инвестор должен почувствовать вину за то, что хочет эффективности от вложенных денег?
Тут я подумала про Сократа и Адама Смита.
Сократ учил жить достойно. Его занимали добродетель, зрелость духа, ценность поражений как школы личного роста. Всё верно, всё важно, и всё это про личность.
Адам Смит думал о другом. В «Богатстве народов» он показал: когда каждый участник рынка честно преследует собственный интерес, возникает общая польза, без специального намерения её создавать. Это и есть механика рынка, та самая «невидимая рука».
Акционер, вкладывая капитал, не обязан разделять чужую философию о ценности разочарований. Его деньги реальны, его инфляция реальна, его право на доходность законно.
Вице-президент публичной компании отвечает акционерам языком Сократа, а акционеры задают вопросы на языке Адама Смита.
В инвестиционном анализе у такого переключения плоскостей есть точное название: манипуляция через смещение контекста. Инвестора переводят из системы координат «доходность / риск» в систему координат «ценности / смыслы», где его ожидания выглядят мелко и неуместно.
Это давление/манипуляция через вину.
Акционеры вложили реальные деньги, которые теряют покупательную способность каждый день.
А теперь вспомним
Государственный вектор и то, что транслирует менеджмент
Президент РФ поставил задачу: к 2030 году капитализация российского фондового рынка должна достигнуть 66% ВВП. Сейчас показатель находится примерно на уровне 24%.
Разрыв в 42 процентных пункта за пять (уже четыре) лет можно преодолеть только одним способом: публичные компании должны создавать стоимость.
Финансовую, измеримую, выраженную в котировках.
Инвестиционный климат складывается из сигналов. Из того, что менеджмент говорит акционерам публично. Когда вице-президент крупной публично торгуемой компании на главной экономической площадке страны сообщает, что финансовая эффективность не является приоритетом, он работает против этого вектора. Намеренно или нет, вопрос о соответствии позиции главы государства возникает сам собой.
Корпоративное управление как маркер: вкладывать или нет
В анализе компаний качество корпоративного управления входит в число ключевых нефинансовых факторов при оценке эмитента.
Оно проявляется не только в отчётности, но и в том, что менеджмент транслирует инвесторам.
Когда управленец говорит, что рост капитализации и финансовая отдача не являются ориентирами компании, я как независимый советник читаю это прямым посланием...
Рынок не мыслит категориями «падений, которые формируют эмоциональное состояние». Рынок мыслит категориями доходности, риска и временной стоимости денег.
Смешивать эти языки в пространстве, где присутствуют публичные инвесторы, дорого обходится доверию.
Для меня это достаточный сигнал, чтобы VK так и не выбрался из моего «черного списка». А как вам такая философия?