Если Индекс МосБиржи пробивает вниз 2 438,9 п., в портфеле PRObonds Акции / Деньги сокращаем вес корзины акций (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) с фактических примерно 74% до 72,5% от активов. Параллельно увеличится позиция в рублях в РЕПО с ЦК.
Не является инвестиционной рекомендацией.
💼 ПКО "Вернём" (B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
Ушедшая неделя принесла 2 рейтинговых действия в крупном бизнесе: Балтийский Лизинг получил понижение на 2 ступени, с AA- до A и статус «под наблюдением» от Эксперт РА, Полипласт – тоже -2 ступени, с A до BBB+ от НКР, и прогноз «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». В середине октября то же произошло с ГК Самолет, понижение с A- до BBB и неопределенный прогноз (НКР).
Практический вопрос для управления облигационным портфелем: как быть с такими понижениями? Раньше -2 и более ступени по рейтингу эмитента – для нас однозначный выход из его облигаций. Сейчас тоже. Только когда-то рейтинговые действия сопровождались просадками котировок на 5-10%, сейчас 20% и более. Промежуточные решения: не так спешить с собственными продажами. Начальная потеря скоростью не компенсируется, а отскоки вслед за бурными обвалами всё-таки тоже бывают. И повысить требования к эмитентам, сократив максимальную долю каждого. Есть ожидание, что в дальнейшем ценовая реакция на плохие события на облигационном рынке станет ещё острее.
Должно быть, череда рейтинговых понижений – это не автоматический путь к дефолтам. Сегежа теперь «B» и в состоянии погружения уже пятый год.
Однако произошло, объективно, редкое стечение формальных событий. Можно было бы отнести его к случайностям, если бы не долгие 1,5 года похожих стечений в сегменте ВДО. Я вот не ждал, что в ВДО проблема не только с рейтингами, но и, главное, с дефолтами так затянется. Не ждал, потому что в при хрестоматийных экономических кризисах слабые заемщики за полгода-год массово уходят с рынка (к сожалению, с деньгами инвесторов). Те, что посильнее, и это абсолютное большинство, остаются. Только определенное время платят больше, чем платили раньше, на фоне накопившихся страхов.
Драма в ВДО тянется уже в пару раз дольше, чем было бы достаточно в нормальной реальности. И неизвестно, когда закончится.
С допущениями, но брал бы её как вероятную модель для широкого корпоративного облигационного рынка. Если так, то, Самолет, БалтЛиз и Полипласт – только застрельщики. А тренд, и ценовой, и экономический, кризисный в частности, по моим наблюдениям, продолжается, пока не изменились обстоятельства. Обстоятельства, начиная ± с 2024 года, когда экономика выживает сама по себе, в общем, прежние.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#хроникикризиса #облигации #вдо #инвестиции #кредитныерейтинги #самолет #балтийскийлизинг #полипласт
Валюта продолжает торговаться около линии дневной скользящей МА-13, которая выступает сопротивлением. Пока среднесрочный тренд по-прежнему нисходящий с перспективой снижения к цене 11,7 руб.
Однако в случае дальнейших тестов линии индикатора – будут увеличиваться шансы на его пробой и возврат к дневным максимум текущего года.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Россети формируют дневную конструкцию «Треугольник». При дальнейшем удержании котировок над линией часового индикатора МА-13 жду попыток её реализации с итоговой целью около цены 0,071 руб.
В лонг есть сигналы от линии часового индикатора МА-13 при коррекциях к ней. Со стоп-лоссом чуть ниже данного ориентира. Ближайшими целями выступят максимумы около цены 0,067 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
ИнтерРАО формирует концентрацию под линией часового индикатора МА-13. С учётом негативной дневной картинки жду дальнейшего снижения с целью на среду около цены 2,64 руб. Более дальней целью тут выступает уровень поддержки около цены 2,6 руб. От него далее возможен откуп.
При желании по текущим можно открывать шорт. Со стоп-лоссом на цене 2,7 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 2,64 руб., и ниже.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Клиент, который вернулся, стоит для бизнеса в разы больше нового. Привлечь клиента дорого, а большинство бизнесов думает только о новых. Объясняю на примере моей квартиры в посуточной аренде — и это ровно то, что инвесторы ищут в отчётах публичных компаний.
Сегодня пришла бронь, которая меня очень порадовала. Гость, который жил в моей квартире «Фламинго» в конце октября, забронировал её снова: с 9 по 13 ноября, на 4 ночи, за 17 096 ₽. Между его поездками — всего две недели.
Кажется, просто ещё одна бронь. Но для бизнеса это важнейшая метрика.
1️⃣ CAC — стоимость привлечения клиента.
Это сколько бизнес тратит, чтобы клиент пришёл впервые.
У меня: гость нашёл квартиру через Яндекс Путешествия. Сервис берёт комиссию с каждой брони — условно около 15%. Значит, первая бронь на 16 773 ₽ стоила мне примерно 2 500 ₽ за привлечение. Плюс фотографии, описание, подготовка объявления.
У публичных компаний CAC — это реклама, маркетинг, скидки и кэшбэк новым клиентам. Озон, Т-Банк, Яндекс тратят на это десятки миллиардов рублей в год.
2️⃣ LTV — сколько клиент приносит за всё время
Это вся выручка от одного клиента за время, пока он с вами.
У меня: этот гость за две поездки уже принёс почти 34 000 ₽. Если он будет приезжать раз в месяц, за год это около 200 000 ₽. А привлечь его стоило один раз.
Главная формула: если LTV намного больше CAC — бизнес здоров.
Хорошим ориентиром считается, когда клиент приносит хотя бы в 3 раза больше, чем стоило его привлечь.
3️⃣ Retention — возвращаемость клиентов.
Это доля клиентов, которые возвращаются снова.
Почему это важно: каждый новый гость — это снова комиссия, снова риск, снова неизвестность, кто приедет. Постоянный гость — это предсказуемый доход, меньше рисков и низкие затраты на привлечение.
Где это видно в отчётах публичных компаний:
🩷 Т-Банк $T и Сбер $SBER считают, сколько продуктов у одного клиента и как долго клиент остаётся в экосистеме. Подписка, карта, вклад, инвестиции — чем больше, тем дороже клиент и тем ниже вероятность, что он уйдёт.
🩷 Озон $OZON и Яндекс $YDEX раскрывают частоту заказов и число активных покупателей. Рост частоты важнее роста количества новых клиентов: он показывает, что люди возвращаются.
🩷 Циан $CNRU растёт за счёт того, что агенты и застройщики годами платят за размещение. Привлечь нового клиента дорого, а удержать старого — дёшево.
Когда компания тратит всё больше на привлечение, а клиенты не возвращаются, — это тревожный сигнал.
Выручка растёт, а прибыль нет: деньги уходят на бесконечную рекламу. Именно поэтому инвесторы так любят компании с подписками и экосистемами. $IMOEXF
Что я делаю, чтобы гости возвращались:
✅ Чистота и детали.
Свежее бельё, всё для чая и кофе и тд быстрые ответы. Гости возвращаются за предсказуемым качеством, а не за самой низкой ценой.
✅ Бронирование напрямую.
Мой гость вернулся снова через Яндекс Путешествия, а значит, я снова заплатила комиссию. Если бронировать напрямую, комиссии нет — и эту экономию я могу отдать гостю скидкой. Выигрывают оба.
✅ Две локации. Если гость любит Петербург, ему может понравиться и Петергоф с его парками и фонтанами. Удержать клиента внутри «своей экосистемы» — тот же принцип, что у банков.
И раз уж мы заговорили о возвращающихся гостях 🙂
Если планируете поездку — по работе, на выходные или в гости к фонтанам, — бронируйте у нас напрямую https://homereserve.ru/AABxiw
Последние недели наш рынок активно рос на ожидании возобновления переговоров по урегулированию российско-украинского конфликта. В конце прошлой недели рост индекса составил более 33%, начиная с 20 июля 2026 года. Несмотря на рост цен на нефть, считаю, что основным драйвером роста рынка стали именно переговоры и саммит АТЭС. В итоге сегодня мы узнали о том, что:
— Переговоры в формате Россия-США-Украина состоятся в Абу-Даби 10-11 ноября (к слову, до окончания переговоров не стоит ждать эскалации между США и Ираном);
— Активно прорабатывается встреча на саммите АТЭС 18-19 ноября между Президентами России, США и Китая (многие успели провести параллель с встречей Сталина, Рузвельта и Черчилля, которая состоялась в Ялте в 1945 году).
В соответствии с двумя событиями, разделил пост на две части. Первая посвящена Абу-Даби, вторая - саммиту АТЭС.
🤝 Встреча в Абу-Даби
1. Несмотря на мое скептическое отношение относительно возможных прорывов на данной встрече (Юрий Ушаков также заявлял, что данная встреча "пристрелочная"), это позитивный знак. Любые переговоры, пусть и не прорывные, гораздо лучше, чем их отсутствие. Жизнь устроена таким образом, что кинетическая энергия образуется при движении. В состоянии покоя она равна нулю;
2. Ни один переговорщик не сможет свести переговоры к подписанию документа, если на это не будут готовы стороны конфликта. Опираясь на последние заявления сторон, переговорные позиции довольно далеки, чтобы прийти к консенсусу;
3. Часто слышу мнение, что у Трампа есть еще 2 месяца после промежуточных выборов, чтобы заключить сделку, пока новый состав Конгресса не приступит к работе и он успеет это сделать, однако, возникает вопрос, а зачем Трамп ждал последнего момента, чтобы серьезно заняться этим вопросом?
Когда он только стал Президентом, у него было доверие и полная поддержка двух палат (обе были республиканские). К сегодняшнему дню из-за его действий и невыполнения обещаний он растерял всю фору, которую получил на старте. После промежуточных выборов его влияние еще сильнее ослабнет. Более того, демократы захотят поквитаться и начнут судебные разбирательства в отношении решений Трампа и его семьи. В итоге его фокус сместится на судебный процесс и сохранение своего "наследия";
4. Американцы заключают только выгодные для себя сделки. Когда у них все хорошо, они готовы вести бизнес только после окончания конфликта, как только начинаются проблемы с дизелем, они готовы сделать исключение и заключать сделки уже сейчас. Винить их за это бессмысленно, это часть культуры, но стоит понимать, что у их участия есть коммерческий интерес. Just a business!
5. Если у США ничего не выйдет, они отойдут в сторону, будут торговать и с Россией и с Европой. При этом, Европейский бизнес и капитал продолжит уходить в США. Яркий пример - решение Ауди построить завод в США стоимостью 4,2 млрд долл. Российский ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ капитал, к слову, тоже выберет понятную по духу западную страну, а не закрытый Китай, если тенденция продолжится;
6. Конфликт идет в Европе, а не в Северной Америке, поэтому без участия Европы сделку не заключить. Несмотря на звонок представителей Финляндии и Норвегии, они не ключевые европейские страны. Решения принимают Франция, Германия, Италия и Великобритания. Они пока готовы продолжать поддержку, ресурсы не исчерпаны.
Не знаю, где тут можно увидеть причину для покупки рынка на текущих отметках, но каждый решает своим кошельком. Впрочем, еще раз подчеркну, то что возобновление прямых переговоров, которые могут прийти к консенсусу хотя бы по гуманитарному треку, это уже хорошая новость!
P.S.: Мы пока достаточно технично отрабатываем восходящий клин.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$LKOH $TATN $TATNP $GAZP $SIBN $ROSN $FLOT $NVTK $SNGS $SNGSP
#БАЗАРразбор
Совкомбанк пытается закрыть торги ложным пробоем линии дневного индикатора МА-13. Текущий откуп и формирование концентрации выше линии часового индикатора МА-13 способствует дальнейшей попытки роста в среду к цене 10,7 руб.
При желании внутри концентрации можно открыть лонг. Со стоп-лоссом на цене 10,561 руб. Фиксацию прибыли можно начинать с цены 10,7 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Сбербанк закрепился ниже линии дневного индикатора МА-13. При этом снизу у котировок всё ещё есть поддержка в виде линии верхней горницы ранее актуального дневного торгового коридора – около цены 290 руб.
Пока данный ориентир не пробит остаётся небольшая вероятность откупа с возвратом к цене 300 руб. Однако чем дольше котировки будут торговаться ниже линии дневной скользящей, тем выше шансы продолжения снижения с пробоем уровня поддержки.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
В Озон прошёл откуп от линии дневного индикатора МА-13. В результате мы имеем позитивное сочетание крайних двух дневных свечей и закрепление над линией часового индикатора МА-13 что способствует росту в среду к цене 3900 руб.
Пока продолжаю рассматривать сценарий формирования бычьей конструкции для пробоя линии сопротивления около цены 4000 руб.
Тем кто держит лонг от линии дневной скользящей – может переставить стоп-лосс в Б/У чуть ниже линии часового индикатора МА-13.
Спекулятивно в лонг есть сигнал от линии часового индикатора МА-13 (при касании данного ориентира). Со стоп-лоссом чуть ниже линии индикатора. А также в течении недели можно караулить лонг от линии дневной скользящей МА-13. Со стоп-лоссом чуть ниже линии дневного индикатора МА-13.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Допустим, у вас 100 акций Яндекса. После допэмиссии на счёте останутся те же 100 бумаг. Но если компания разместит весь выпуск, ваш пакет будет представлять меньшую долю её капитала. С голосами и дивидендами интереснее: здесь имеет значение, когда сотрудники получат акции.
Совет директоров одобрил выпуск ещё в сентябре. На заседание 3 ноября вынесли вопрос о цене размещения. Раньше Яндекс выпускал бумаги для сотрудников раз в квартал. Теперь компания хочет создать запас как минимум до конца 2027 года, чтобы передавать акции постепенно, по мере исполнения опционов.
Сколько потеряет в весе одна акция?
По оценке Яндекса, 11 млн новых бумаг соответствуют примерно 2,8% прежнего уставного капитала. Представим акционера, которому до выпуска принадлежал ровно 1% компании. При полном размещении его доля составит примерно 0,973%. Размер пакета прежний, просто общее количество акций выросло.
Разница для владельца пакета составит около 2,7% от его прежней доли. Как изменится биржевая цена, из этого расчёта определить нельзя.
А что с дивидендами?
Пока акции находятся у администратора программы, они не дают права голоса и по ним не выплачиваются дивиденды. Поэтому сразу после размещения делить дивиденды ещё на 11 млн бумаг не придётся. Акции начнут участвовать в распределении выплат по мере того, как их будут получать сотрудники. Если общая сумма дивидендов останется прежней, на каждую участвующую в выплате акцию придётся меньше денег.
У Яндекса есть и другой способ рассчитываться с сотрудниками. С 1 июля по 27 октября компания выкупила 2,1 млн собственных акций за 7,7 млрд рублей. В третьем квартале ранее выкупленных бумаг хватило для программы, и новую эмиссию тогда не проводили.
Для акционера у каждого варианта своя цена. При допэмиссии уменьшается его доля в капитале. При выкупе количество выпущенных бумаг сохраняется, зато компания тратит деньги. Выкуп тоже стоит учитывать, когда оцениваешь, во сколько Яндексу обходится вознаграждение сотрудников.
В следующем отчёте я бы посмотрел, сколько акций уже передали сотрудникам, сколько выкупили и как изменилась прибыль в расчёте на одну акцию. Если прибыль компании растёт, хочется видеть, какая часть этого роста приходится на те самые 100 бумаг в портфеле.
#КартавыйИнвестор #Яндекс #YDEX
Индекс Мосбиржи закрыл день на 2 448,85 пункта, потеряв за день 0,28%. С начала месяца индекс просел на 2,41%, а с начала года — на 11,49%. Индекс РТС падал сильнее — на 1,12%, что обычно говорит либо о давлении на рубль, либо о разнице в составе бумаг.
Пока индекс в целом топтался в минусе, отрасль строительства показала за день +8,79%. Это аномалия на фоне остальных секторов: финансы потеряли 0,09%, нефть и газ — 0,48%, металлы и добыча — 0,55%, транспорт — 0,63%. Такой разрыв нельзя списать на общий рыночный фон — здесь явно сработали отдельные бумаги внутри сектора.
И это объясняет, почему именно строительные истории оказались в лидерах роста. $LSRG подорожала на 15,67% при обороте почти 2 млрд ₽ — это заметный объём, а не шум на тонком стакане. $SMLT прибавила 3,39%, $ETLN — 6,47%. Три компании из одной отрасли одновременно в плюсе — сигнал сильнее, чем движение одной акции.
На другом полюсе — $MGKL, рухнувшая на 21,94%, и $VKCO, потерявшая 7,57% при обороте почти 20 млрд ₽ — это крупнейший оборот дня среди всех бумаг. Именно оборот ВК делает её падение весомым: это не случайный выброс цены, а движение, которое заметил весь рынок.
Из 447 торговавшихся бумаг выросли 173, упали 252, и это объясняет, почему при ярком росте одной отрасли индекс всё равно оказался в минусе — тяжёлые по весу бумаги вроде $GAZP (−1,37%) и $LKOH (−0,71%) тянули его вниз сильнее, чем строительство тянуло вверх.
Общий оборот дня составил 122,9 млрд ₽, и пятёрка самых оборотистых бумаг — $VKCO, $LKOH, $GAZP, $OZON, $SBER — обеспечила 39,1% этой суммы. Рубль при этом слабел к доллару на 0,32% и укреплялся к юаню на столько же — разнонаправленное движение валют само по себе ничего не объясняет в движении индекса.
Запомнить стоит одно: отраслевой всплеск на 8,79% в строительстве — это реальное движение с подтверждённым оборотом, а не статистическая случайность, но его одного не хватило, чтобы перевесить давление нефти и газа, металлов и финансов на индекс в целом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Сегодня состоятся промежуточные выборы в США. Их итоги будут иметь непосредственное влияние на российский рынок через два канала: нефть и мирный трек. В связи с этим, решил написать 2 поста (один про Трампа и Ближний Восток, второй - про Трампа и мирный трек).
При высоких ценах на нефть для России нет минусов
— Высокие цены на нефть позволяют получать избыточные нефтегазовые доходы, а также повышенные налоги от нефтегазовых компаний (налог на прибыль и дивиденды);
— Высокий спрос провоцирует сокращение дисконтов на российскую нефть;
— Протекция для российских НПЗ со стороны США из-за дизельной сделки. Сейчас схема дала сбой, так как Трамп не хочет давить на Украину в канун выборов, но после них давление может возобновиться.
Для США минусов немного, они больше для Трампа
— Как известно, кто контролирует цены на заправках в США, тот выигрывает выборы. Для США как страны, это не более чем экономические издержки, но, для Трампа высокие цены на заправках могут стоить большинства в Сенате.
Иран в моменте теряет больше США
— По данным Kpler, с середины июля ни один иранский танкер не смог пересечь блокаду. В августе отгрузки упали на 85%. Блокада вынудила Тегеран урезать добычу нефти. Альтернативные сухопутные маршруты способны обеспечить экспорт не более 40 тыс. барр. Запасы иранской нефти, находящиеся на танкерах за пределами Персидского залива, сократились с 90 млн до 29 млн барр. Финансовые поступления доставленные грузы прекратятся к середине декабря;
— Инфляция превысила 80%, курс риала упал на 15% за последние месяцы, а МВФ прогнозирует падение ВВП Ирана на 5,4%. Сейчас за 1 доллар дают почти 1,9 млн иранских риалов, тогда как до конфликта давали 42 тысячи;
— Таким образом, ситуация для Ирана ухудшается гораздо стремительнее, чем для США из-за меньшего запаса экономической прочности.
Влияние на остальных игроков
— Европа не имеет необходимого количества собственных энергетических ресурсов, дополнительно тратит крупные суммы на поддержку Украины. У них самое уязвимое положение;
— Высокие цены на нефть невыгодны Китаю. Дорогая энергия уменьшает их конкурентоспособность в противостоянии с США;
— Израиль (Нетаньяху), по видимому, проигрывает выборы так как оппозиция готова создать коалицию с арабскими партиями, поэтому ему нужна эскалация.
🧐 Рациональное поведение Трампа
1. Самый эффективный выбор для Трампа - продолжение блокады без эскалации. Для США издержки минимальны, при этом Трамп замедляет развитие Китая, ослабляет влияние глобалистов из-за энергетического кризиса в Европе, а Иран может пойти на условия США из-за ухудшения уровня жизни. Побочный эффект - потеря союзника в виде Нетаньяху в Израиле;
2. Однако, Трампу может не хватить времени. В запасе остается 2 месяца, поэтому он может опасаться судебных разбирательств, что может заставить его выбрать вариант с кратковременной эскалацией и оперативным завершением конфликта;
3. Ряд публикаций о вывозе американских дипломатов с Ближнего Востока лишь подтверждает этот выбор, а текущие переговоры могут быть прикрытием, чтобы сбить цены на нефть перед выборами.
Конфигурация сложная, при любом решении Трамп что-то теряет. Учитывая, что Трамп не политик, а бизнесмен, считаю, что он предпочтет сохранить свое материальное наследие, которое он заработал за время президентства (возможна сделка с демократами).
Для российского рынка это серьезный фактор риска, так как это может привести к резкому росту цен в момент эскалации и такому же резкому падению после, что спровоцирует сильное снижение цен на акции нефтегазовых компаний, которые составляют более 45% индекса Московской биржи.
P.S.: Ситуацию с выходом эскалации из под контроля тоже рассматриваю, но последствия такого варианта невозможно спрогнозировать.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$LKOH $TATN $TATNP $GAZP $SIBN $ROSN $FLOT $NVTK $SNGS $SNGSP
#БАЗАРразбор
Видим неравномерные движения на фоне разных сообщений о переговорах США и Ирана, коррекции в нефти и газе.
Наибольшее снижение в нефтегазе:
• Татнефть $TATN (-1,5%)
• Лукойл $LKOH (-1,6%)
• Газпром $GAZP (-1,3%)
📉 Как следствие, и индекс, где доля нефтегаза около половины -0,7%. По нефтегазу сохраняю осторожный взгляд.
При этом, напротив немного подрастает то, что нужно, поэтому и личный портфель, и стратегии — в плюсе по дню.
• Ви.ру $VSEH +0,8%
• Хедхантер $HEAD +0,7%
• Сбер $SBER +0,5%
Мораль поста: всегда бы такие дни, как сегодня 😄
https://rutube.ru/shorts/a209381a6ec6811e0c1e54d855350103/
«Европейская Электротехника» (ОМЗ Перспективные технологии) 31 октября на конференции Смартлаб в Москве представила динамику развития бизнеса компании в первом полугодии, а также презентовала новое направление деятельности: «Подготовка нефтепродуктов и утилизация нефтешламов».
МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti/AaGglUjbMME
ВК https://vk.ru/wall-221651415_1694
#Сбербанк
$SBER
Пока ждем, неопределённая ситуация, может рвануть и туда и туда, ждем подтверждения движения!
Соблюдаем РМ
Подключайся в МАХ
📊 Тридцать два миллиарда и ни грамма эффективности
$LSNG отчиталась за девять месяцев 2026 года: чистая прибыль ₽32,2 млрд , прибавка +11,4% к ₽28,9 млрд годичной давности. Сбытовая и сетевая монополия на берегах Невы .
Выручка за тот же период ₽114,6 млрд против ₽102,4 млрд. Рост +11,9%. 📈
Делим прибыль на выручку, примерно 28,1% чистой маржи. Год назад 28,2%. Разница умещается в четвёртом знаке после запятой. Доходы прибавили 11,9%, прибыль 11,4%.
Короткая дистанция.
Отчёт выходит в канаву ожиданий без сюрпризов: прибыль внутри этого темпа уже должна была сидеть в консенсусе. Сетка с двойной цифрой роста и маржой под 28% — фон стабильный, но не драйверный. Ждать переоценки по одному кварталу — наивность, которой рынок не кормит. Ключевой краткосрочный вопрос один: что сделает менеджмент с генерируемым денежным потоком — дивиденды, капекс или доллжиться на рефинансировании. Первые два пункта повестки у акционера государства традиционно в приоритете.
Длинная дистанция
- Бизнес-модель держится на регулировании, доходная база привязана к тарифам и инвестиционным программам. Это одновременно страховка от конкуренции и потолок доходности зарабатывать сверх нормы регулирующий орган не даст.
- Концентрация на стороне качества, клиентская база это вся экономика Санкт-Петербурга и Ленобласти. Отказаться от электричества не может никто.
- На горизонте 13 лет ставка на индексацию тарифов с опережением инфляции и на рост энергопотребления от новых промышленных площадок и дата-центров региона.
Факторы роста коротко: масштабное промышленное подключение в агломерации, обновление сетевого хозяйства под новые нагрузки, дисциплина в издержках, которую пока что заменяет рост тарифа.
📉На Д1 строит 4 волну Эллиотта.
Четвертая волна коррекционная и обычна самая короткая.
Уровень поддержки 30,89, уровень сопротивления 77,63.
📊На 2Ч построил сужающийся треугольник.
Фигуру мы подтвердили пробив верхнюю стенку 42,22, и уже ее отрабатываем.
Отработка треугольника до 53,30, но так как тренд нисходящий, полностью фигуру может не отработать.
Не является Инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на канал в МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti
Трейдинг Квартира на Таитиmax.ru
Записали интервью вместе с Дмитрием Куксенко. 6 лет назад мы вместе играли за сборную Московского университета по баскетболу, сейчас оба занимаемся бизнесом, у Димы новый канал и интересные гости. Поэтому с удовольствием согласился прийти на интервью.
Поговорили про:
👉 Образование, что дает МГУ, а что нет;
👉 Старт в инвестициях и потерю 5 зарплат на американских акциях;
👉 Аналитику и управление активами;
👉 Инвестиции в широком смысле: доходность разных классов активов, инвестиционные подходы, соотношение активов в портфеле.
👉 С чего начать, если вы хотите инвестировать в акции, как не допустить критических ошибок.
👉 3 интересных акции на долгосрок $T $SBER $SVCB .
Посмотреть интервью можно по ссылкам:
Ютуб:
https://www.youtube.com/watch?v=7BW51-XwrwE&t=5s
ВК:
https://vkvideo.ru/video-239334840_456239072?list=0002f6dac575d760cc
В конце видео разыгрываем таблицу потенциалов и месячную подписку на мой сервис аналитики https://vladprodengi.ru/ , так что смотрите до конца! ) 😉
Тикер: $DATA
Текущая цена: 96.3
Капитализация: 22.4 млрд
Сектор: #it
Сайт: https://ir.arenadata.tech/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 6.35
▫️ P/NIC - 6.02
▫️ P/BV - 5.91
▫️ P/S - 2.26
▫️ ROE - 93.1%
▫️ ND/OIBDA - отриц. ND
▫️ EV/OIBDA - 5.36
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 85.8% г/г (1.4 → 2.5 млрд);
▫️ FCF увеличился в 3.7 раза г/г (0.2 → 0.8 млрд);
▫️ нетто фин доход вырос в 4.2 раза п/п (43 → 181 млн);
▫️ чистый убыток снизился на 62.3% г/г (-0.9 → -0.3 млрд).
Что не нравится:
▫️ чистая денежная позиция осталась, но снизилась на 44.7% п/п (2.8 → 1.6 млрд);
Дивиденды:
Выплаты в размере не менее 50% от скор. чистой прибыли по МСФО при ND/OIBDA <= 2 (скор. чистая прибыль увеличивается на амортизацию за вычетом капитализ. расходов).
По данным сайта Доход следующая выплата за остаток 2026 года и 1 кв 2027 прогнозируется в размере 4.16 руб (ДД 4.32% от текущей цены).
Мой итог:
Количество клиентов за полгода выросло на 6.3% п/п (190 → 202 ед).
Хороший рост выручки, но это, в том числе, влияние покупки ООО «УБИК» в сентябре 2025. Выручка по сегментам (г/г в млн):
▫️ лицензии СУБД +133.6% (358 → 836);
▫️ лицензии средств управления данными +18.4% (47 → 55);
▫️ лицензии средств загрузки данных -89.8% (72 → 7);
▫️ услуги по обучению -63.6% (31 → 11);
▫️ выполнение работ +166% (240 → 637);
▫️ техподдержка +59.6% (610 → 973).
Информации о вкладе ООО «УБИК» в выручку отсутствует, но с опорой на данные за 2025 можно прикинуть, что доля составляет примерно 20%. В таком случае, без покупки прирост выручки в 1 пол 2026 составляет 48.7% г/г (1.4 → 2 млрд), что тоже вполне прилично.
За полгода есть убыток (это нормально для такого рода компаний, так как основной профит в 4 квартале), но при этом он меньше, чем был в прошлом году. Причина в улучшение операционной рентабельности с -92.5% до -22.1%. Здесь есть также влияние покупки ООО «УБИК», но компания все же смогла не раздуть расходы при увеличении выручки. Правда, важно отметить ухудшение валовой рентабельности с 86.9 до 77.6% (рост себестоимости сдержать не удалось). Убыток по NIC также заметно снизился (-78.7% г/г, -1.1 → -0.2 млрд). У Аренадаты нет "скрытых" капитализированных расходов, поэтому и показатели P/E и P/NIC достаточно близки.
FCF кратно вырос за счет роста OCF (+100% г/г, 0.4 → 0.8 млрд) и снижения кап. затрат (-76.4% г/г, 0.2 → 0.04 млрд).
Чистая денежная позиция у компании снизилась почти на половину, но это пока еще "кубышка". По логике стоит ждать ее увеличения на конец года.
Аренадата подтвердила прогноз по росту выручки в 2026 году не менее 20%. Если взять гайденс по нижней границе, то при чуть меньшей рентабельности получается прибыль в районе 3.4 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.66, P/NIC 2026 = 6.98 (при сохранении соотношения 2025 года) и дивиденд около 6.9 руб (ДД 7.2% от текущей цены). Причем, если прикидки по вкладу "Убик" в выручку верны, то прирост выручки может быть значительно сильнее. Только текущая оценка уже не такая "вкусная" с учетом возможных рисков (например, рост расходов и снижение рентабельности). Есть, правда, еще мнение, что компания является бенефициаром атак на российские ЦОДы. Последние события еще раз напомнили крупному бизнесу, зачем нужны резервирование и географически распределенные системы. А решения Аренадаты, как раз, позволяют хранить и обрабатывать данные сразу в нескольких контурах.
В целом, компания выглядит неплохо с расчетом на среднесрочный горизонт. В идеале бы только дождаться коррекции (хотя технически пока выглядит так, что в ближайшее время ниже 90 цена не уйдет).
Акций Аренадаты нет в портфеле.
Прогнозная справедливая стоимость - 120 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #аналитика #инвестиции #аренадата
📊 $MRKU $MRKV $MSRS отчитались за 9 месяцев 2026 года, чистая прибыль ₽12,6 млрд (+27,8%), ₽7,6 млрд (+5,4%) и ₽31,0 млрд (+8,1%) соответственно.
🧮 «Волга» единственная, где маржа не выросла, а съёжилась, валовая прибыль ₽12,1 млрд на выручке ₽102,7 млрд 11,8% против 12,3% годом ранее. Себестоимость прибавила 12,3% , выручка лишь 11,6% . Прибыль от продаж ₽10,4 млрд (+8,0%), прочие расходы увеличились до (₽1,4 млрд) с (₽0,95 млрд) , а отложенный налог развернулся в минус (₽475 млн) против копеечных (₽10 млн).
📉 «Урал». Выручка ₽100,0 млрд (+10,0%), себестоимость (₽81,1 млрд) (+8,6%). Валовая прибыль ₽18,9 млрд (+23,7%), маржа вытянулась с 16,8% до 18,9% . Прибыль от продаж скакнула на 33% ₽17,5 млрд . Проценты к уплате срезаны до (₽2,6 млрд) с (₽3,4 млрд) , минус 22% . Чистый итог ₽12,6 млрд (+27,8%). Единственная заноза это текущий налог удвоился до ₽3,3 млрд с ₽1,8 млрд.
📊 «Московский регион». Выручка ₽228,8 млрд (+14,7%), валовая прибыль ₽45,7 млрд (+24,9%), маржа 19,9% против 18,3% . Управленческие расходы смехотворные ₽105 млн . Прибыль до налога ₽41,7 млрд (+12,0%), чистая ₽31,0 млрд . Прочие доходы просели до ₽9,8 млрд с ₽11,9 млрд , а прочие расходы раздулись до (₽7,4 млрд) с (₽4,7 млрд) . И проценты к уплате стоят на месте (₽7,8 млрд).
🧮 Бизнес-модель это регулируемая монополия. Московский регион самая плотная и самая платёжеспособная зона потребления там и дата-центры, стройка, промышленность Подмосковья. Урал это тяжёлая промышленность Урала и Зауралья. Волга регионы с более скромной загрузкой и дорогой эксплуатацией изношенных фондов.
📉 Макрофон одинаково доброжелательно ко всем, инфляция индексируется в тарифах. Ставка ЦБ давит на CAPEX.
Больше информации на @UA1CEC_INVEST_CLUB
