Что случилось
Сеть магазинов Х5 (это «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик») опубликовала финансовые результаты за 2025 год. Отчёт получился нейтральным: есть рост, есть проблемы, но в целом всё в рамках
ожиданий.
Главные цифры
Выручка — 4,6 трлн рублей, плюс 18,8% по сравнению с прошлым годом.
EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и износа) — 273 млрд рублей, плюс 8,5%.
Чистая прибыль — 94,8 млрд рублей, минус 13,9%. Это главный минус отчёта.
Что происходит с разными сетями
«Чижик» (дискаунтер) — главный драйвер роста. Выручка выросла на 67% и теперь даёт 9% всех продаж группы. Это темпы, которые всех удивили.
«Пятёрочка» — ядро бизнеса, 78% всей выручки. Выросла скромнее — на 16%.
«Перекрёсток» — самый слабый сегмент. Прибавил всего 8,2%, трафик падает.
Почему упала чистая прибыль
Причина — две вещи, которые не связаны напрямую с продажами:
Рост процентных расходов (кредиты стали дороже).
Разовое увеличение резервов на 4,1 млрд рублей — деньги отложили на случай, если кто-то из партнёров или клиентов не сможет расплатиться. Без этих факторов падение было бы меньше, но всё равно заметным.
Куда делся капитал
Капитал компании сократился с 271 млрд до 97 млрд рублей. Причина — деньги потратили на выкуп собственных акций (45 млрд) и выплату дивидендов (159 млрд). Это не опасно: компания просто вернула деньги акционерам, а не потеряла их. Долговая нагрузка остаётся комфортной — долг в 0,84 раза превышает годовую EBITDA.
Что с магазинами и покупателями
Компания продолжает расти. За год открыли 2,8 тысячи новых магазинов, торговая площадь увеличилась на 8,7%.
Продажи в сравнимых магазинах (LFL) выросли на 11,4%. Но тут важная деталь: почти весь рост обеспечил средний чек (+9,6%), а трафик (сколько людей пришло) прибавил всего 1,6%.
Это общая тенденция: люди стали покупать реже, но на те же деньги. В других сетях трафик вообще падает. Так что у Х5 результат всё равно лучше среднего по рынку.
Прогноз на 2026 год
Сама компания ждёт:
• рост выручки 12–16% (то есть темпы замедлятся)
• рентабельность не ниже 6%
• капитальные затраты — 4,5–4,7% от выручки
• долговая нагрузка вырастет до 1,2–1,4 EBITDA (это всё равно безопасный уровень)
Моё мнение
Х5 остаётся лидером рынка. «Чижик» тащит рост, «Пятёрочка» стабильно приносит деньги, долгов мало, проблем с ликвидностью нет. Но есть два момента, которые заставляют быть осторожными.
Первый — падение чистой прибыли. Да, оно во многом связано с разовыми факторами, но тренд не очень приятный. Второй — замедление роста. Компания сама прогнозирует, что в 2026 году выручка будет расти медленнее. Плюс инфляция снижается, а значит, эффект от роста среднего чека будет меньше.
Для инвесторов это значит: бумага вряд ли покажет взрывной рост, но и провала ждать не стоит. Стабильный бизнес с хорошими дивидендами, но без былой динамики. Целевая цена на год остаётся на уровне 4000 рублей за акцию.
#Х5 #Пятёрочка #Перекрёсток #Чижик #отчёт #финансы #ритейл #дивиденды #новости