#фнб — посты и обсуждения

Что случилось

С 7 сентября Минфин сокращает объём покупки иностранной валюты и золота на рынке почти в три раза — с 6,5 млрд до 2,5 млрд рублей в день. За месяц ведомство планирует потратить на эти цели 55,6 млрд рублей, тогда как в предыдущем периоде сумма составляла 136,17 млрд.

Как работает бюджетное правило

Бюджетное правило — это механизм, с помощью которого государство управляет деньгами от продажи нефти и газа. Если нефть стоит дороже определённой цены (сейчас это $59 за баррель), то сверхдоходы не тратятся на текущие нужды, а направляются на покупку валюты и золота. Эти активы пополняют Фонд национального благосостояния (ФНБ) — своего рода «подушку безопасности» страны.

Когда государство покупает валюту на рынке, это влияет на курс рубля. Чем больше закупки, тем больше давление на рубль в сторону ослабления. Чем меньше — тем меньше такого давления.

Почему закупки снизились

Власти ожидают снижения нефтяных доходов — либо из-за падения цен на нефть, либо из-за падения объёмов добычи или экспорта. Поэтому объём покупок автоматически уменьшается. Кроме того, правительство обсуждает возможность снизить цену отсечения на нефть с $59 до $50 за баррель — если это произойдёт, то закупки станут ещё меньше.

Что это значит для рубля

Сокращение покупок валюты со стороны государства — это позитивный фактор для рубля. При прочих равных, снижение спроса на доллары и евро со стороны Минфина ослабляет давление на рубль и может поддержать его курс.

Но есть и обратная сторона: если правительство покупает меньше валюты, значит в ФНБ попадает меньше денег. Это снижает «запас прочности» бюджета на случай падения цен на нефть или других шоков.

Минфин почти в три раза сокращает закупки валюты — это поддержит рубль в ближайшие недели. Но если нефть продолжит дешеветь, покупки могут сократиться ещё больше или вообще остановиться. Насколько устойчивым будет рубль, когда цена отсечения упадёт до $50?

#Минфин #бюджетноеправило #валюта #рубль #доллар #нефть #ценаотсечения #ФНБ #валютныеинтервенции #прогноз #август2026 #сентябрь2026

Что случилось

Минфин рассчитывает продать государственный пакет акций аэропорта Шереметьево «ближе к концу 2026 года». Об этом заявил замглавы ведомства Алексей Моисеев на Восточном экономическом форуме. Сейчас продажа зависит от корпоративных процедур и появления отчётности за первое полугодие. На её основе сделают оценку актива и выставят на торги.

Что с «Аэрофлотом»

Минфин также планирует продажу части госпакета «Аэрофлота» в рамках SPO во второй половине 2026 года. Государству принадлежит 73,77% акций авиакомпании, в свободном обращении — около 25%. К продаже предложат как акции Росимущества, так и бумаги с баланса ФНБ. Организатором сделки выбран «Сбербанк КИБ».

При этом замминистра подчеркнул: продавать «любой ценой» госпакет «Аэрофлота» не будут — при определении цены учтут стоимость покупки акций ФНБ.

Почему это важно

Продажа госпакета Шереметьево и SPO «Аэрофлота» — часть большой приватизационной программы. В 2026 году власти планируют продать пакеты акций целого ряда крупных компаний на общую сумму более 75 млрд рублей. Среди них — «Аэрофлот», «Алроса», «РусГидро», «Транснефть», «Роснефть» и другие.

Шереметьево и «Аэрофлот» ждут продажи до конца года. Но будут ли покупатели готовы платить в условиях высокой ставки и падающего рынка? Или торги снова перенесут?

#Шереметьево #Минфин #приватизация #Аэрофлот #SPO #ФНБ #Росимущество #авиация #акции #инвестиции #Мосбиржа #продажагоспакета #АлексейМоисеев

#золото #золотыезапасы #ЦБ #резервы #инфляция #дефицитбюджета#базар #мироваяэкономика #центробанки #золотовалютныерезервы #рубль #санкции #ФНБ #золотойзапас #индикаторы #2сентября2026

Объем Фонда национального благосостояния на 1 августа составил 12,72 трлн рублей (5,4% ВВП), сократившись за месяц на 383,3 млрд рублей после июньского роста. Ликвидные активы — то, что действительно доступно для новых проектов или латания дыр в бюджете — выросли до 3,693 трлн рублей, но их реальная покупательная способность снижается на фоне девальвации рубля.

Основная часть средств фонда уже "распихана" по акциям госкомпаний, облигациям и депозитам: Сбербанк получил 3,1 трлн рублей, ВЭБ.РФ — 1,32 трлн, Ростех — 503 млрд, РЖД — 722 млрд. Вопрос в том, насколько эти инвестиции окупаются.

📉 Проблема №1: возвратность под большим вопросом

РЖД уже понесла убыток за 9 месяцев 2025 года, а расходы на развитие БАМа и Транссиба — заведомо неокупаемые проекты. Даже 300 млрд на ВСМ Москва — Санкт-Петербург выданы под 1% с капитализацией процентов в первые 10 лет. Это по сути бесплатные деньги для госкомпаний, которые не стимулируют их к эффективности.

Оборонные корпорации также претендуют на средства ФНБ, но убытки ОСК сформированы по контрактам, подписанным "заведомо убыточными". Получается, что ФНБ превращается в "бездонную бочку" для поддержки неэффективных госпредприятий.

🧠 Мнение аналитиков: "это не инструмент, а тормоз"

Эксперт Оксана Дмитриева прямо заявляет: ФНБ не работает и не может работать как инструмент антициклического регулирования, а попытки его использования приводят к росту госдолга и расходов на его обслуживание. Депутат Валентин Шурчанов добавляет: вместо того чтобы держать 12 трлн рублей в низкодоходных зарубежных бумагах, их нужно вкладывать в реальное производство с рентабельностью не менее 7%.

Ещё один риск — курсовая переоценка. За январь-июль переоценка золота дала минус 73 млрд рублей. ФНБ активно конвертирует рубли в золото и юани, но золото подешевело, и это съело часть доходов.

💭 Что в сухом остатке?

ФНБ — это не "золотой запас" на чёрный день, а уже работающий инструмент финансирования госпрограмм и поддержки госкомпаний. Вопрос в том, работает ли он эффективно. Пока мы видим, что значительная часть средств уходит в проекты с сомнительной возвратностью, а доходность инвестиций остаётся низкой. Ситуация напоминает историю с "убыточными контрактами" — когда деньги из ФНБ используются не для создания добавленной стоимости, а для латания дыр в балансах госкорпораций. И это, мягко говоря, настораживает.

🚀 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Как вы считаете: стоит ли продолжать вкладывать средства ФНБ в инфраструктурные проекты с низкой возвратностью, или пора пересмотреть подход к управлению "кубышкой"? 👇

#ФНБ #бюджет #инвестиции #госкомпании #экономика #Силуанов #финбазар #аналитика

Что случилось

Курс доллара в конце июня закрепился в районе 77 рублей, а в отдельные дни пробивал отметку 79 . На 27 июня официальный курс ЦБ составлял ровно 77 рублей за доллар . Однако в июле рубль ждёт серьёзное испытание: нефть дешевеет, а Центробанк с 1 июля сокращает продажи валюты в 8 раз — с 4,6 млрд до 0,58 млрд рублей в день .

Почему это важно

На валютный курс в июле будут давить сразу три фактора:

1. Падение цен на нефть. Сентябрьский фьючерс Brent опустился ниже $73 за баррель, потеряв более 6% за неделю . Российская марка Urals уже торгуется ниже $60 . Для бюджета это проблема: при низких ценах нефтегазовые доходы сокращаются, а ослабление рубля становится одним из способов их компенсировать .

2. Сокращение продаж валюты ЦБ. С 1 июля ЦБ будет проводить операции с валютой исходя из корректировки на продажи в размере 0,58 млрд рублей в день — вместо прежних 4,62 млрд . Это убирает один из ключевых стабилизирующих механизмов, который ранее сглаживал колебания курса .

3. Покупки валюты Минфином. В период с 5 июня по 6 июля Минфин покупает валюту в рамках бюджетного правила в объёме 9,91 млрд рублей в день . С учётом сокращения продаж ЦБ, с 1 по 6 июля регулятор будет суммарно покупать валюту на 9,34 млрд рублей в день .

Прогнозы на июль

Мнения аналитиков разделились, но все сходятся на одном: волатильность сохранится, а рубль будет двигаться в диапазоне 75–80 рублей за доллар .

Оптимистичный сценарий: 75 рублей. Экономист Александр Разуваев считает, что рубль сможет укрепиться до 75 за счёт плавного снижения ключевой ставки и отсутствия новых геополитических шоков .

Базовый сценарий: 76–80 рублей. Большинство экспертов, включая члена РАСО Андрея Лободу и главного экономиста «БКС МИ» Илью Фёдорова, прогнозируют коридор 75–80 рублей в течение июля . При этом в начале месяца доллар может приблизиться к 80, а к концу — откатиться к нижней границе на фоне продаж валюты экспортёрами под уплату налогов .

Пессимистичный сценарий: выше 80. Аналитик «Альфа-Форекса» Спартак Соболев допускает, что курс может превысить 80 рублей в ближайшее время — при усилении интервенций Минфина и сохранении низких цен на нефть .

Что дальше

Во втором полугодии ослабление рубля может продолжиться. Консенсус-прогноз аналитиков на конец 2026 года сходится на курсе 80–85 рублей за доллар . Причины те же: снижение ключевой ставки, оживление импорта и низкие цены на нефть.

Мнение

Июль станет проверкой на прочность для рубля. С одной стороны, нефть дешевеет, а поддержка от ЦБ уменьшается — это дорога к 80. С другой — в конце месяца экспортёры традиционно продают валюту для уплаты налогов, что может временно укрепить рубль. Наиболее вероятным выглядит сценарий, при котором доллар будет торговаться в диапазоне 75–80 рублей, периодически тестируя верхнюю границу. Но в условиях геополитической нестабильности любые прогнозы остаются условными — курс слишком чувствителен к внешним новостям.

#курсдоллара #рубль #прогноз #нефть #Brent #ЦБ #бюджетноеправило #ФНБ #инфляция #июль2026 #валютныйрынок