Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.
Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:
1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.
2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.
3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.
4. Московская биржа Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.
5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно.
6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом.
7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.
8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.
9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.
$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH
📌 Рынок акций обновляет новый антирекорд, делюсь своими наблюдениями и мыслями.
1️⃣ ПАДЕНИЕ РЫНКА:
• Под падением рынка принято считать снижение индекса Мосбиржи, состоящего из акций 43 компаний. Прошлая неделя стала 12-й подряд падения индекса Мосбиржи, предыдущий рекорд был в 2008 году. Правда, тогда после 8 недель падения и 1 зелёной недельной свечи рынок падал ещё 10 недель подряд.
• За 12 недель (с 9 марта по 29 мая 2026 года, верхний график) индекс Мосбиржи снизился почти на 12% с 2912 пунктов до 2565 пунктов. Динамика по неделям:
— 1 неделя –1,38%
— 2 неделя –0,75%
— 3 неделя –2,66%
— 4 неделя –1,28%
— 5 неделя –0,84%
— 6 неделя –0,7%
— 7 неделя –0,35%
— 8 неделя –2,57%
— 9 неделя –2,11%
— 10 неделя –0,47%
— 11 неделя –0,3%
— 12 неделя –2,41%
• Отдельно по неделям, нет ни устойчивого ускорения падения рынка, ни его замедления, каждую неделю индекс Мосбиржи снижается на 0,3-2,7%. При этом суммарную коррекцию на 12% нельзя назвать катастрофой или паникой, в марте 2025 года рынок упал на 13% всего за 2 недели, в октябре 2025 года на 7% за 1 неделю.
• Столь затяжная коррекция демонстрирует не только общий пессимизм на рынке акций, но и долю совпадения. Пример 2008 года показал, что после затяжного падения первая неделя роста может оказаться единственной, а падение после неё может продолжиться. Поэтому лучше смотреть на динамику рынка через суммарную глубину коррекции, а не считать число недель.
2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА:
• В таблице выделил 5 компаний с фундаментально крепким бизнесом, акции которых справедливо выросли за 12 недель падения рынка (с учётом выплаченных дивидендов):
— Дом РФ +11,2%
— Хэдхантер +2,9%
— Сбер +2,1%
— Х5 +1,8%
— Транснефть +0,5%
• Помимо качественного бизнеса, их объединяют дивиденды с двузначной доходностью. Тенденция последних 2-3 лет продолжается, для многих инвесторов принципиально важна щедрость компаний при распределении прибыли.
• Похожая динамика за 12 недель и в других дивидендных акциях: дочки Россетей выросли на 10-30%, МТС +0,6%. Вопросов к их качеству бизнеса и дальнейшим перспективам намного больше, чем к 5 компаниям из таблицы, но и это не помешало им быть намного сильнее рынка.
• По опыту прошлых 2-3 лет, эффективным подходом к акциям дивидендных компаний остаётся их покупка на сильных коррекциях и продажа незадолго до див. отсечки. Если просто купить и держать, то придётся жаловаться на годовое закрытие див. гэпа у Сбера и два незакрытых див. гэпа у Х5.
• Фундаментально сильные компании с растущим бизнесом, но без высоких дивидендов, снова плохо переносят коррекцию рынка: Мать и дитя –6,2%; Т-Технологии –9,5%; Яндекс –11,5%. Иррациональность рынка можно оправдать лишь недешёвой оценкой их акций, если компании не выполнят свои прогнозы.
3️⃣ ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• В таблице указал 5 компаний, акции которых по своим причинам, но закономерно и справедливо, падали сильнее рынка за 12 недель:
— Самолёт –51,7%
— ЕвроТранс –44,8%
— Диасофт –40,8%
— Делимобиль –40,1%
— Whoosh –37,5%
• Здесь единственный вывод – активы с ужасным фундаменталом могут падать на десятки процентов каждый месяц, поэтому почти невозможно поймать дно перед отскоком подобных компаний.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Пока в заголовках пестрят подсчёты недель падения рынка и всё чаще встречается слово «апатия», делюсь своими тремя выводами:
1) Число дней/недель/месяцев коррекции или роста говорит не только об общем настроении рынка, но и о доле совпадения. Первая зелёная свеча может стать как единственной, так и началом умеренного, но стабильного роста рынка.
2) Для инвесторов по-прежнему на первом месте фактор наличия двузначной див. доходности, такие акции готовы покупать в любую «погоду» рынка. Между ростом бизнеса и дивидендами всё ещё выбирают второе.
3) Попытки поймать дно в фундаментально слабых компаниях приводят к бесконечным усреднениям и убыткам, особенно при коррекции всего рынка.
• Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IMOEX $DOMRF $HEAD $SBER $X5 $TRNFP $SMLT $DIAS $DELI $WUSH
В прошлом посте про капитал на «базу» мы обсуждали консервативные инструменты. И многие в комментариях обратили внимание на неприятный факт: сумма нужна приличная, купонов не так уж и много, так с них еще и 13% государству отдавать нужно! Обидно? Не то слово.
Но для тех, кто хочет ускорить процесс и готов аккумулировать средства в течение 5 лет, есть абсолютно легальный инструмент, который позволит забирать 100% прибыли себе — ИИС-3 (Индивидуальный инвестиционный счет нового типа).
У многих ИИС до сих пор вызывает вопросы и страх "заморозки". Давайте раз и навсегда закроем этот гештальт. Базовую механику счета вынес в слайды (листайте карусель), а здесь расскажу о практическом применении.
1️⃣ В чем выгода для тех, у кого капитала еще нет?
За счет комбо-вычетов (на взнос и на доход), на горизонте 5 лет вы можете разогнать счет в разы быстрее, чем на обычном брокерском.
Вы не только возвращаете живые деньги от налоговой и сразу их реинвестируете, вы еще и перестаете платить налоги на купоны. Сейчас ИИС официально входит в программу вычетов на долгосрочные сбережения граждан. По сути, это ваш Налоговый сейф с турбонаддувом.
2️⃣ Моя стратегия: как использую этот счет я?
Я уже трансформировал свой старый счет в новый ИИС-3. Хоть лимитов на пополнение теперь нет, моя база: закидывать туда по 400 000 ₽ в год, чтобы выкачивать максимальный возврат от ФНС (52т).
Здесь лежат средства, которые точно не понадобятся мне на текущие нужды в ближайшее время. Это мой "якорь" капитала. (Пока планирую держать его открытым и после истечения обязательных 5 лет — время покажет).
Что я здесь паркую:
🔹Длинные ОФЗ. Основа счета. В моем случае это длинный выпуск 26254. По срокам погашения и купонной доходности для консервативной части меня полностью устраивает. Рост тела в будущем налоги не съедят.
🔹Корпоративные "Замещайки". Их я начал набирать еще на Брокерском счете под девальвацию. Так как с таймингом и валютой никто толком не угадал, я зафиксировал по ним технический убыток на брокерском счете и переложил их же на ИИС. Теперь и без того скромный купон не режется налогом, а главное — не придется платить 13% с переоценки тела при скачке курса! (Лично я верю, рано или поздно пружина разожмется и мы уйдем к 80+ ₽).
🔹Рублевые корпораты и остатки акций. Сюда выгодно брать высокодоходные облигации. НО! Подходить к выбору эмитентов нужно максимально скрупулезно — ИИС от корпоративного дефолта не спасает!
Акции я держал еще со времен старого счета. Сейчас почти все закрыто на ИИС-3, остались только $LKOH и $X5.
Вывод
Если уж вы пришли на рынок — изучайте матчасть. На бирже мы с вами боремся за каждую десятую долю процента доходности, выбираем бумаги, считаем дюрацию… А потом просто молча отдаем 13% от заработанного налоговой.
ИИС-3 — это не волшебная панацея, но это единственный легальный способ забрать с рынка всё, что вы на нем заработали. Не оставляйте свои деньги на столе. Посчитайте свои потенциальные налоги на горизонте 5 лет, и страх «заморозки» средств быстро пройдет.
А какой счет предпочитаете вы и почему? Если остались какие-то вопросы — жду в комментариях! 👇
Ссылка на видео версию:
https://youtu.be/7ZX-2qm6lRg?si=xpDVKkSaD-ZoyBG6
1. $X5 — всем известный из повседневной жизни ритейлер.
Про дивиденды:
- Выплата два раза в год: по итогам девяти месяцев и по итогам года
- Дивидендная доходность: за 25 год - 19%, за 26 год - 12%
Дивидендная политика:
Дивиденды не выплачиваются, если текущая или прогнозная величина коэффициента «чистый долг/EBITDA» превышает 2x
Риски:
Дивидендная стратегия не устоялась, была принята в 2024 году на срок 5 лет
2. $LKOH — одна из крупнейших нефтегазовых компаний во всём мире
Про дивиденды:
- Выплата два раза в год
- Выплаты совершаются уже более 20 лет
- Размер дивидендов постепенно растёт
Дивидендная политика:
Не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании
Риски и что может повлиять на размер дивидендов:
- Из текущих — это средства на восстановление урона от взрывов дронов
- Нужда в постоянном рынке сбыта, что может быть проблемно в случае ужесточения санкций в отношении компании
- Также низкая цена на нефть или крепкий рубль могут негативно влиять на чистую прибыль компании, а впоследствии и на дивидендную доходность
3. $MOEX — многофункциональная площадка для торговли ценными бумагами, такими как акции, облигации и тд
Про дивиденды:
- Стабильные выплаты
Дивидендная политика:
Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО не менее 1 раза в год
Риски:
- Маленькая чистая прибыль из-за неактивной торговли может повлиять на размер дивидендов
4. $NVTK — компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа
Про дивиденды:
- Выплата 2 раза в год
- Стабильно на протяжении уже минимум 10 лет
- Присутствует рост дивидендной доходности
Дивидендная политика:
Предполагает направление на выплаты не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО
Риски:
Точно такие же, как и у Лукойла
5. $LSNGP — специализируется на электроэнергии на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области
Про дивиденды:
- Выплаты идут стабильно с 2016 года
- Размер выплаты стабильно растёт
Дивидендная политика:
Компания направляет на выплату по привилегированным акциям 10% от чистой прибыли. Одним из условий выплат является уровень долговой нагрузки долг/EBITDA, не превышающий 3
Риски:
- Запланированные капитальные затраты могут существенно влиять на выплату или невыплату дивидендов
6. $SBER — представления он не требует
Про дивиденды:
- Выплата раз в год
- Стабильный рост дивидендной доходности
Дивидендная политика:
50% от чистой прибыли группы по МСФО + должна быть достаточность общего капитала группы по РПБУ на уровне не менее 13,3%
Риски:
- Потенциально возможный налог на сверхприбыль
7. $TATNP — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний
Про дивиденды:
- Выплата 3 раза в год
Дивидендная политика:
Направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО
Риски:
Дивидендная политика не определяет, при каком уровне долга прекращаются выплаты дивидендов
Совет директоров может рекомендовать не выплачивать дивиденды за отчётный период, если такая выплата способна привести к ухудшению финансового состояния компании
8. $HEAD — крупнейшая российская онлайн-платформа для поиска работы и подбора персонала
Про дивиденды:
Выплата не менее 1 раза в год
Дивидендная политика:
В случае высокой долговой нагрузки (чистый долг к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев более 2,5x) дивиденды могут не выплачиваться
Предполагается ежегодная выплата 60–100% от скорректированной чистой прибыли
Риски:
- Неустоявшаяся дивполитика: текущая принята в 2024 году
- Сильная зависимость от единственного фактора — от активности найма сотрудников
9. $CHMF — Вертикально интегрированная горно-металлургическая компания.
Про дивиденды:
- Выплаты производятся ежеквартально
- Исторически выплаты были стабильными на протяжении многих лет
Дивидендная политика
Размер дивидендов зависит от показателя «чистый долг / EBITDA».
10. Какого бы вы добавили по своему мнению в данный список? Пишите в комментарии!
Это очередной ежемесячный обзор одного из моих портфелей, который состоит из устойчивых и стабильных российских акций (желательно с дивидендами).
Не за горами июль, а это значит - на российском рынке начинается самое жаркое время, сезон больших дивидендов. Для любого долгосрочного инвестора это аналог тринадцатой зарплаты, только без начальников и будильников.
Решил сделать для вас честный мини-отчет по своим ожиданиям от двух главных тяжеловесов в моем портфеле.
Считаем «грязными»
Только по двум позициям расклад на текущий момент выглядит очень бодро:
Х5 Group (Икс 5): размер дивиденда составляет 12 250 руб.
Сбербанк: размер дивиденда составляет 10 426 руб.
Итого «грязными»: 22 676 рублей.
Сколько заберет государство?
Многие начинающие инвесторы забывают, что дивиденды - это такой же доход, и с него нужно платить налоги. Нас интересует стандартный НДФЛ в 13%.
Плюс нашей системы в том, что никакой мороки с декларациями нет. Брокер сам выступает налоговым агентом, высчитывает налог и присылает на счет уже очищенный кэш. По Х5 после их переезда в Россию теперь действует точно такое же правило - всё автоматизировано.
Считаем чистый остаток:
22 676 руб. - 13% налога (2 947,88 руб.) = чистыми 19 728,12 руб.
Что делать с этими деньгами?
Почти 20 тысяч рублей чистыми - сумма, на которую можно купить неплохой гаджет или куда-нибудь съездить. И именно на этом этапе ломается большинство новичков. Они забирают деньги с рынка и тратят их на потребление.
Мой подход принципиально другой. Я строю капитал и не питаю иллюзий про «успешный успех» прямо здесь и сейчас. Поэтому все 19 728 рублей до копейки будут отправлены обратно в бой.
Прямо сейчас рынок акций дает отличные скидки, и получить свободный кэш в такой момент - огромная удача. На эти деньги я куплю новые подешевевшие акции, которые уже в следующем году принесут мне еще больше дивидендов. Именно так и разгоняется тот самый «снежный ком» сложного процента.
Также меня можно почитать:
Telegram
Дзен
А как у вас дела с июльскими выплатами?
Кто ваш главный кормилец в портфеле этим летом?
$SBERP $X5 #инвестиции #дивиденды #аналитика #портфель
