Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.
Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:
1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.
2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.
3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.
4. Московская биржа Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.
5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно.
6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом.
7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.
8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.
9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.
$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH
📌 Рынок акций обновляет новый антирекорд, делюсь своими наблюдениями и мыслями.
1️⃣ ПАДЕНИЕ РЫНКА:
• Под падением рынка принято считать снижение индекса Мосбиржи, состоящего из акций 43 компаний. Прошлая неделя стала 12-й подряд падения индекса Мосбиржи, предыдущий рекорд был в 2008 году. Правда, тогда после 8 недель падения и 1 зелёной недельной свечи рынок падал ещё 10 недель подряд.
• За 12 недель (с 9 марта по 29 мая 2026 года, верхний график) индекс Мосбиржи снизился почти на 12% с 2912 пунктов до 2565 пунктов. Динамика по неделям:
— 1 неделя –1,38%
— 2 неделя –0,75%
— 3 неделя –2,66%
— 4 неделя –1,28%
— 5 неделя –0,84%
— 6 неделя –0,7%
— 7 неделя –0,35%
— 8 неделя –2,57%
— 9 неделя –2,11%
— 10 неделя –0,47%
— 11 неделя –0,3%
— 12 неделя –2,41%
• Отдельно по неделям, нет ни устойчивого ускорения падения рынка, ни его замедления, каждую неделю индекс Мосбиржи снижается на 0,3-2,7%. При этом суммарную коррекцию на 12% нельзя назвать катастрофой или паникой, в марте 2025 года рынок упал на 13% всего за 2 недели, в октябре 2025 года на 7% за 1 неделю.
• Столь затяжная коррекция демонстрирует не только общий пессимизм на рынке акций, но и долю совпадения. Пример 2008 года показал, что после затяжного падения первая неделя роста может оказаться единственной, а падение после неё может продолжиться. Поэтому лучше смотреть на динамику рынка через суммарную глубину коррекции, а не считать число недель.
2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА:
• В таблице выделил 5 компаний с фундаментально крепким бизнесом, акции которых справедливо выросли за 12 недель падения рынка (с учётом выплаченных дивидендов):
— Дом РФ +11,2%
— Хэдхантер +2,9%
— Сбер +2,1%
— Х5 +1,8%
— Транснефть +0,5%
• Помимо качественного бизнеса, их объединяют дивиденды с двузначной доходностью. Тенденция последних 2-3 лет продолжается, для многих инвесторов принципиально важна щедрость компаний при распределении прибыли.
• Похожая динамика за 12 недель и в других дивидендных акциях: дочки Россетей выросли на 10-30%, МТС +0,6%. Вопросов к их качеству бизнеса и дальнейшим перспективам намного больше, чем к 5 компаниям из таблицы, но и это не помешало им быть намного сильнее рынка.
• По опыту прошлых 2-3 лет, эффективным подходом к акциям дивидендных компаний остаётся их покупка на сильных коррекциях и продажа незадолго до див. отсечки. Если просто купить и держать, то придётся жаловаться на годовое закрытие див. гэпа у Сбера и два незакрытых див. гэпа у Х5.
• Фундаментально сильные компании с растущим бизнесом, но без высоких дивидендов, снова плохо переносят коррекцию рынка: Мать и дитя –6,2%; Т-Технологии –9,5%; Яндекс –11,5%. Иррациональность рынка можно оправдать лишь недешёвой оценкой их акций, если компании не выполнят свои прогнозы.
3️⃣ ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• В таблице указал 5 компаний, акции которых по своим причинам, но закономерно и справедливо, падали сильнее рынка за 12 недель:
— Самолёт –51,7%
— ЕвроТранс –44,8%
— Диасофт –40,8%
— Делимобиль –40,1%
— Whoosh –37,5%
• Здесь единственный вывод – активы с ужасным фундаменталом могут падать на десятки процентов каждый месяц, поэтому почти невозможно поймать дно перед отскоком подобных компаний.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Пока в заголовках пестрят подсчёты недель падения рынка и всё чаще встречается слово «апатия», делюсь своими тремя выводами:
1) Число дней/недель/месяцев коррекции или роста говорит не только об общем настроении рынка, но и о доле совпадения. Первая зелёная свеча может стать как единственной, так и началом умеренного, но стабильного роста рынка.
2) Для инвесторов по-прежнему на первом месте фактор наличия двузначной див. доходности, такие акции готовы покупать в любую «погоду» рынка. Между ростом бизнеса и дивидендами всё ещё выбирают второе.
3) Попытки поймать дно в фундаментально слабых компаниях приводят к бесконечным усреднениям и убыткам, особенно при коррекции всего рынка.
• Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IMOEX $DOMRF $HEAD $SBER $X5 $TRNFP $SMLT $DIAS $DELI $WUSH
Ссылка на видео версию:
https://youtu.be/7ZX-2qm6lRg?si=xpDVKkSaD-ZoyBG6
1. $X5 — всем известный из повседневной жизни ритейлер.
Про дивиденды:
- Выплата два раза в год: по итогам девяти месяцев и по итогам года
- Дивидендная доходность: за 25 год - 19%, за 26 год - 12%
Дивидендная политика:
Дивиденды не выплачиваются, если текущая или прогнозная величина коэффициента «чистый долг/EBITDA» превышает 2x
Риски:
Дивидендная стратегия не устоялась, была принята в 2024 году на срок 5 лет
2. $LKOH — одна из крупнейших нефтегазовых компаний во всём мире
Про дивиденды:
- Выплата два раза в год
- Выплаты совершаются уже более 20 лет
- Размер дивидендов постепенно растёт
Дивидендная политика:
Не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании
Риски и что может повлиять на размер дивидендов:
- Из текущих — это средства на восстановление урона от взрывов дронов
- Нужда в постоянном рынке сбыта, что может быть проблемно в случае ужесточения санкций в отношении компании
- Также низкая цена на нефть или крепкий рубль могут негативно влиять на чистую прибыль компании, а впоследствии и на дивидендную доходность
3. $MOEX — многофункциональная площадка для торговли ценными бумагами, такими как акции, облигации и тд
Про дивиденды:
- Стабильные выплаты
Дивидендная политика:
Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО не менее 1 раза в год
Риски:
- Маленькая чистая прибыль из-за неактивной торговли может повлиять на размер дивидендов
4. $NVTK — компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа
Про дивиденды:
- Выплата 2 раза в год
- Стабильно на протяжении уже минимум 10 лет
- Присутствует рост дивидендной доходности
Дивидендная политика:
Предполагает направление на выплаты не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО
Риски:
Точно такие же, как и у Лукойла
5. $LSNGP — специализируется на электроэнергии на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области
Про дивиденды:
- Выплаты идут стабильно с 2016 года
- Размер выплаты стабильно растёт
Дивидендная политика:
Компания направляет на выплату по привилегированным акциям 10% от чистой прибыли. Одним из условий выплат является уровень долговой нагрузки долг/EBITDA, не превышающий 3
Риски:
- Запланированные капитальные затраты могут существенно влиять на выплату или невыплату дивидендов
6. $SBER — представления он не требует
Про дивиденды:
- Выплата раз в год
- Стабильный рост дивидендной доходности
Дивидендная политика:
50% от чистой прибыли группы по МСФО + должна быть достаточность общего капитала группы по РПБУ на уровне не менее 13,3%
Риски:
- Потенциально возможный налог на сверхприбыль
7. $TATNP — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний
Про дивиденды:
- Выплата 3 раза в год
Дивидендная политика:
Направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО
Риски:
Дивидендная политика не определяет, при каком уровне долга прекращаются выплаты дивидендов
Совет директоров может рекомендовать не выплачивать дивиденды за отчётный период, если такая выплата способна привести к ухудшению финансового состояния компании
8. $HEAD — крупнейшая российская онлайн-платформа для поиска работы и подбора персонала
Про дивиденды:
Выплата не менее 1 раза в год
Дивидендная политика:
В случае высокой долговой нагрузки (чистый долг к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев более 2,5x) дивиденды могут не выплачиваться
Предполагается ежегодная выплата 60–100% от скорректированной чистой прибыли
Риски:
- Неустоявшаяся дивполитика: текущая принята в 2024 году
- Сильная зависимость от единственного фактора — от активности найма сотрудников
9. $CHMF — Вертикально интегрированная горно-металлургическая компания.
Про дивиденды:
- Выплаты производятся ежеквартально
- Исторически выплаты были стабильными на протяжении многих лет
Дивидендная политика
Размер дивидендов зависит от показателя «чистый долг / EBITDA».
10. Какого бы вы добавили по своему мнению в данный список? Пишите в комментарии!
Это очередной ежемесячный обзор одного из моих портфелей, который состоит из устойчивых и стабильных российских акций (желательно с дивидендами).
Не за горами июль, а это значит - на российском рынке начинается самое жаркое время, сезон больших дивидендов. Для любого долгосрочного инвестора это аналог тринадцатой зарплаты, только без начальников и будильников.
Решил сделать для вас честный мини-отчет по своим ожиданиям от двух главных тяжеловесов в моем портфеле.
Считаем «грязными»
Только по двум позициям расклад на текущий момент выглядит очень бодро:
Х5 Group (Икс 5): размер дивиденда составляет 12 250 руб.
Сбербанк: размер дивиденда составляет 10 426 руб.
Итого «грязными»: 22 676 рублей.
Сколько заберет государство?
Многие начинающие инвесторы забывают, что дивиденды - это такой же доход, и с него нужно платить налоги. Нас интересует стандартный НДФЛ в 13%.
Плюс нашей системы в том, что никакой мороки с декларациями нет. Брокер сам выступает налоговым агентом, высчитывает налог и присылает на счет уже очищенный кэш. По Х5 после их переезда в Россию теперь действует точно такое же правило - всё автоматизировано.
Считаем чистый остаток:
22 676 руб. - 13% налога (2 947,88 руб.) = чистыми 19 728,12 руб.
Что делать с этими деньгами?
Почти 20 тысяч рублей чистыми - сумма, на которую можно купить неплохой гаджет или куда-нибудь съездить. И именно на этом этапе ломается большинство новичков. Они забирают деньги с рынка и тратят их на потребление.
Мой подход принципиально другой. Я строю капитал и не питаю иллюзий про «успешный успех» прямо здесь и сейчас. Поэтому все 19 728 рублей до копейки будут отправлены обратно в бой.
Прямо сейчас рынок акций дает отличные скидки, и получить свободный кэш в такой момент - огромная удача. На эти деньги я куплю новые подешевевшие акции, которые уже в следующем году принесут мне еще больше дивидендов. Именно так и разгоняется тот самый «снежный ком» сложного процента.
Также меня можно почитать:
Telegram
Дзен
А как у вас дела с июльскими выплатами?
Кто ваш главный кормилец в портфеле этим летом?
$SBERP $X5 #инвестиции #дивиденды #аналитика #портфель
📌 Несколько компаний в июле выплатят дивиденды с двузначной доходностью, ключевой вопрос – вырастут ли их акции до див. отсечек или выгоднее покупать после див. гэпов?
• За 13 недель индекс Мосбиржи $IMOEX упал на 14%, но акции дивидендных компаний держатся сильнее рынка за те же 13 недель:
• Дом РФ +9,9%
• Сбер +1,4%
• МТС –0,4%
• X5 –0,6%
• Мосбиржа –1,6%
• НМТП –1,8%
• Отобрал компании, которые в июле выплатят дивиденд с текущей доходностью выше 10%, и сделал для них график соотношения див. доходности и оценки по P/E (LTM, до вычета дивиденда). Чем компания выше и левее, тем привлекательнее акции.
📱 МТС $MTSS
• P/E = 12,1x
• Дивиденд: 35 руб.
• Див. доходность: 15,4%
• Дата: 8 июля (здесь и далее последний день, когда акции торгуются с дивидендом)
• Третий год подряд МТС выплачивает фиксированные 35 рублей на акцию, но в 2027 году будет новая див. политика, подробности пока неизвестны.
⚓ НМТП $NMTP
• P/E = 4,1x
• Дивиденд: 1,1448 руб.
• Див. доходность: 13,3%
• Дата: 10 июля
• В 1 квартале 2026 года чистая прибыль выросла на 3%. Результаты 2026 года будут сильно зависеть от инфраструктурных рисков, но пока идут к схожему дивиденду 1-1,1 рублей в 2027 году (див. доходность 11,5-13%).
🏦 ВТБ $VTBR
• P/E = 2x
• Дивиденд: 9,71 руб.
• Див. доходность: 12,9%
• Дата: 17 июля
• Дивидендная интрига и щедрые обещания ожидаемо закончились распределением лишь 25% прибыли на дивиденды и размытием акционеров в 1,5 раза через допэмиссию. В 1 квартале 2026 года чистая прибыль ВТБ снизилась на 6,2%, по итогам 4 месяцев –1,8% (РПБУ). При сохранении payout и после допэмиссии в 2027 году дивиденд будет меньше.
✈️ Аэрофлот $AFLT
• P/E = 10,2x
• Дивиденд: 5,29 руб.
• Див. доходность: 12,1%
• Дата: 16 июля
• В 1 квартале 2026 года Аэрофлот получил убыток. Дивиденд в 2027 году будет зависеть от сезонно сильного 3 квартала 2026 года, прогнозировать его пока рано.
🏦 Сбер $SBER
• P/E = 4,1x
• Дивиденд: 37,64 руб.
• Див. доходность: 11,7%
• Дата: 17 июля
• В 1 квартале 2026 года чистая прибыль Сбера выросла на 16,5%, по итогам 5 месяцев +21,1% (РПБУ). Если заложить рост прибыли на 20% в 2026 году, то дивиденд в 2027 году составит около 45 рублей (див. доходность 14%).
🏦 Мосбиржа $MOEX
• P/E = 6,3x
• Дивиденд: 19,57 руб.
• Див. доходность: 11,2%
• Дата: 8 июля
• В 1 квартале 2026 году чистая прибыль выросла на 32%. В 2027 году тоже может быть двузначная див. доходность, если payout не снизят с 75% до 50%.
🏠 Дом РФ $DOMRF
• P/E = 4,2x
• Дивиденд: 246,88 руб.
• Див. доходность: 10,3%
• Дата: 17 июля
• В 1 квартале 2026 года чистая прибыль выросла на 83%, по итогам всего 2026 года менеджмент ожидает рост прибыли на 17%, что даёт дивиденд ≈290 рублей в 2027 году (див. доходность 12,1%).
🍏 Х5 $X5
• P/E = 7,5x
• Дивиденд: 245 руб.
• Див. доходность: 10,2%
• Дата: 6 июля
• В 1 квартале 2026 года прибыль снизилась на 27,6%. Планировали 2 раза в год выплачивать дивиденды примерно одинакового размера. Следующая выплата будет осенью-зимой, пока идут к 150-200 рублям (див. доходность 6-8%).
• На график не выносил дочек Россетей, их дивиденды:
— ЦиП – 0,0725 руб. (12,1%, 29 июня)
— Урал – 0,0612 руб. (10,4%, 30 июня)
— МР – 0,1865 руб. (10,4%, 2 июля)
— Волга – 0,0212 руб. (10,2%, 1 июля)
• Также на графике нет Транснефти $TRNFP , так как дивиденды ещё не объявлены, пока ориентир ≈200 рублей (14,4%) и P/E = 4,3x.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Если посмотреть на график, учесть регулярность дивидендов и рост прибыли, то из 8 компаний привлекательнее всего сейчас выглядят Сбер, Дом РФ и НМТП (+Транснефть, если принимать риски ущерба НПЗ).
• До див. отсечек акции с двузначной июльской див. доходностью в любом случае должны быть сильнее рынка, но решающим фактором станет заседание ЦБ 19 июня.
• Моё мнение – при снижении ключевой ставки на 0,5% акции Сбера, Дом РФ, Х5, Мосбиржи, НМТП, Транснефти должны немного подрасти до див. отсечек. Если ставку сохранят или снизят на 0,25%, то более эффективным считаю покупку этих компаний после див. отсечек с прицелом на закрытие див. гэпа до конца года. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
