Индекс Мосбиржи $IMOEX закрыл 18-ю неделю подряд снижением - рекорды продолжаются. 10 июля индекс опустился до 2145 п. (-1,9% за день, -4,9% за неделю), индекс РТС — до 882 п. (минимум с января 2025).
📉С начала года индекс потерял около 23%, с марта - более 25%. 7 июля он падал до 2117,5 п. — минимума с декабря 2022. Это всего на 32 п. выше обвального дна 24 февраля 2022 г. (2085 пунктов), то есть спустя 4,5 лет рынок фактически вернулся к уровням первичного шока от СВО.
Сильнее всех из индекса с начала года грохнулись $ALRS (-55,7%), $PLZL (-50,4%), $NLMK (-45,3%), $VKCO (-44,8%), $MAGN (-44%), $CHMF (-43,7%) и $ENPG (-38,6%). Как видим, металлурги вообще в полной ж... эээ... коме.
👉Кстати, 9 июля "БКС Экспресс" опубликовал мой комментарий по поводу происходящего на рынке. Если вам нужен совет и слова поддержки от меня и коллег-инвесторов, возможно стоит заглянуть!
Свои личные мысли я высказываю регулярно. А сегодня собрал реакции по поводу обвала акций от руководства страны и некоторых экспертов. Мне кажется, любопытно получилось.
🇷🇺Реакция властей
Дмитрий Песков 8 июля заявил, что президент находится в постоянном контакте с экономическим блоком правительства по вопросам волатильности на фондовом рынке.
💬При этом Песков назвал ситуацию «контролируемой и прогнозируемой», а падение — «нормальной реакцией» рынка на события в регионе и мире. «Правительство занимается этим вопросом», — добавил он.
Иван Чебесков, замминистра финансов, 9 июля на форуме НОКС заявил, что правительство «внимательно следит» за ситуацией на фин. рынке и готово отреагировать в случае необходимости.
По его словам, Минфин прорабатывает доп. меры, «чтобы вернуться в ту траекторию, в которой нам нужно двигаться». Уже проведены внутренние встречи и совещания на уровне министра финансов.
🐯Ранее, 9 июня, когда индекс упал ниже 2500, Чебесков сравнил рынок с «тигром, который немножечко присел, чтобы приготовиться к еще большему прыжку». Он призвал смотреть на ситуацию долгосрочно и напомнил, что рынок сильно недооценен.
P.S. Некоторые инвесторы и блогеры обоснованно считают, что бедный фондовый тигр присел покакать и случайно уснул, а наиболее пессимистичные - что он уже того... сдох🤷♂️
🏛Центральный банк и НАУФОР
Эльвира Набиуллина 2 июля констатировала наличие сложностей на бирже, но подчеркнула, что регулятор не видит проблем, требующих немедленного вмешательства.
Ранее, 19 июня, она заявляла: «Да, волатильность рынка существенная, но все-таки ее нельзя называть какой-то экстраординарной, и проводить какие-то интервенции в виде скупки активов нет оснований».
💬Филипп Габуния, зампред ЦБ, на конференции НАУФОР призвал инвесторов спокойно относиться к падению, связав его с «дивидендным гэпом и турбулентным временем».
💬Президент НАУФОР Алексей Тимофеев отреагировал на падение рынка лаконично: «Ну, упал и упал» — отметив, что трудности испытывают те, кто зарабатывают на растущем рынке, но есть и те, кто зарабатывают на падении.
Кстати, у некоторых из тех, кто зарабатывает на падении, потом могут и лицензию отобрать😉
Особо прифигели физики от решения «Полюса» приостановить выплату дивов до 2030 г. За неделю акции компании потеряли более 36%.
😱Инвесторы подсчитали, что вероятность 18 недель падения подряд составляет 1 к 262 000. Некоторые в шутку рисуют цели по индексу в 1000 п. (или не в шутку?).
📈Когда тренд развернется?
Эксперты не ожидают быстрого восстановления рынка раньше осени. Разворот теоретически возможен в сентябре-октябре при условии смягчения политики ЦБ и отсутствия новых внешних шоков.
🚀При этом некоторые аналитики (АТОН, БКС) по-прежнему сохраняют долгосрочные цели по индексу на 3300–3500 п. к концу 2026 - но это фантастический сценарий, который предполагает рост более чем на 50%. Тут как бы ниже 2000 п. не уйти.
🤷♂️Индикатор RSI сигналит о сильной перепроданности. Но техника сейчас мало что значит. Если долгосрочный тренд с 2008 г. будет пробит вниз, риск движения к самым минимумам 2022 года (1700–1900 п.) на каких-нибудь плохих новостях резко возрастёт.
🔔Подписывайтесь!❤️
#влажныефантазии
В последнем посте писал про дивидендных аристократов и я зацепился на Северстали, у нее див. доходность получилась в среднем 13%, что на длинном отрезке очень много - это лидер по див. доходности среди наших акций. Больше того, если представить, что мы купим сейчас Северсталь и все наладится, возьмем последний ее дивиденд - 309р.или даже предпоследний - 251р., то див. доходность по текущим ценам будет 57% и 46%. Цифры конечно фантастические и это еще без роста тела акции. Очевидно, что компания циклическая + у нас геополитика, но представьте какие деньги можно зарабатывать при удачном входе.
Я решил смоделировать доходность у более стабильной акции - пусть это будет МТС и заодно сравнил доходность с безриском - десятилетней ОФЗ. Очевидно, что МТС может не заплатить или компания почувствует себя плохо и развалится, но пока за 22 года у МТС все было хорошо, представим, что еще 10 лет она продержится. Стартовый капитал у нас 10 млн. и заходим мы сразу после текущего див. гэпа, реинвестируем купон на див.гэпах после получения купонов. По ОФЗ стартовые данные те же самые, купон реинвестируем каждые полгода.
Цифры по див. доходности МТС получились фантастические, то есть уже на 5 год мы получаем 34% див. доходности, а на 10 год 77,3%. То есть на вложенные 10 млн.р. через 10 лет мы будем получать 7,7 млн.р. ОФЗ надо сказать не сильно отстает и на стороне ОФЗ стоит стабильность и математика, когда акции весьма не стабильны и непонятно, что в этот раз учудит менеджмент и черные лебеди, которые пачками летят в нашу страну. НО у акций есть одно преимущество, они абсорбируют инфляцию, по крайней мере в академической среде так говорят, акция акциям рознь, мы уже смотрели на цифры по дефолту в 98 году, какие-то компании совершили мощный рывок (Сбер, Лукойл), а какие-то особо не выросли (Ростелеком). Однако если случится гиперинфляция, то однозначно в акциях сидеть комфортней.
В целом, я уже пытаюсь внедрять стратегию данного поста, с купоном от облигаций покупаю немного акции на дивидендных гэпах и рассчитываю получать высокую див. доходность в след. году, например у меня есть МТС и я жду уже 19-20% в следующий период. На мой взгляд главное покупать акции с кристально чистой репутацией. Сейчас все говорят про Полюс, однако мы знаем, что владелец Полюса - Керимов уже занимался спорными корпоративными методами в Уралкалии и были "нюансы" с байбэком Полюса. Поэтому стоит выбирать компании, которые никогда не обманывали инвесторов - это например тот же самый Сбер.
#дивиденды #офз #акции
$MTSS $CHMF $SBER $GAZP $LKOH $RTKM
Пробежалась по блогам и увидела, что опять появилась (откуда-то) уверенность, что пришло время покупать.
На что опираются люди?
На то, что если “компания хорошая”, то на снижении можно докупить ее акции, а если откровенная помойка- то это сжигание денег.
У меня сразу возникает вопрос: Как вы опередили, что компания хорошая? Вот Норильский никель- это хорошая компания? Или Алроса? А Северсталь? Полюс?
То есть, вы делаете вывод о “хорошести”, основываясь на текущем моменте, но не обращайте взгляд к прошлому. Что такое могло случиться, чтобы акции когда-то хороших компаний сложились на 80% (и продолжают падать?)
А, да! Вы скажете: Началась специальная военная операция!
И тут же выдвигаете тезис: Вот когда СВО завершится победой России, то тогда…
Не хочу вас огорчать, но то, что начиналось как специальная военная операция, уже сейчас, четыре года спустя, таковой не является. И это признали на самом верху. Это масштабный конфликт с Западом, и одной воли России, чтоб его завершить, недостаточно. К тому же, на этом противостоянии большие деньги делают европейцы, которые под соусом мифической угрозы со стороны России перевели свои экономики на военные рельсы. Смогут ли они откатить все назад, как только мы скажем, что СВО завершилась?
Вспомните, хотя бы, как Россия несколько раз объявляла перемирие, что было? Соблюдала ли его другая сторона? Вот именно.
Попробуйте переформулировать и сказать “Вот Россия победит страны НАТО, и тогда наш фондовый рынок начнет расти”. Как вам такая формулировка? Верите в нее?
И вообще, с чего вы взяли, что после завершения конфликта будет расти именно наш рынок, а не американский или европейский? Вспомните, какие страны, в бытность существования СССР, зарабатывали на конфликтах? Чьи рынки росли как во время начала, так и во время их завершения?
Вопросы на подумать.
Вывод
Если вы, покупая бумагу, передаете ответственность за ее рост внешним силам, будь то менеджмент или обстановка в стране, то вы всегда будете в убытках. Нельзя покупать что-то в надежде, что цена будет расти из-за чего-то, на что вы не в силах повлиять. Учитесь распознавать сигналы рынка. Слушайте не только тех, кто с вами согласен, но и в первую очередь тех, кто имеет противоположное мнение, особенно, если оно аргументировано.
Сегодня разберем очень важную и актуальную в наше время тему — инвестиции в дивидендные акции, да и в принципе разберем дивидендную стратегии.
Почему эта тема сейчас актуальна, объяснять, думаю, никому не нужно: дивидендная стратегия помогает максимально сохранить капитал и наращивать его вне зависимости от состояния рынка.
Видео-версия данной статьи:
https://youtu.be/PIuTbRMNP5g?si=ny_wKdGyPOIMV3pW
Тестовый формат (Не является ИИР):
Суть дивидендного подхода:
Главная задача при дивидендном подходе — сформировать стабильный и прочный пассивный доход. Здесь нет гонки за сверхдоходностью в моменте, фокус направлен на долгосрок (допустим, у меня это минимум 10–15 лет).
Выбираются крепкие, стабильные акции, которые, естественно, стабильно платят дивиденды. При этом важно, чтобы размер выплат стабильно увеличивался год к году.
Также важная черта данного подхода — отсутствие частых продаж ценных бумаг: как правило, акции только покупаются.
Думаю, многие хотят не просто послушать информацию, но и увидеть пример.
Вот мой портфель, по моему мнению, тут собраны лучшие дивидендные акции нашего фондового рынка:
$X5 $LKOH $MOEX $NMTP $NVTK $LSNGP $SBER $CHMF $TATNP $HEAD
Как выбирать дивидендные акции:
1. Читаете дивидендную политику, смотрите, устраивает ли она вас (проблем с пониманием возникнуть не должно).
2. Далее смотрите на бизнес: понятен ли он вам, важно убедиться в отсутствии доп. эмиссий.
3. Изучаете отчетность — лучше на большой дистанции.
4. Убеждаетесь, что размер дивидендов год от года стабильно растет.
5. Смотрите, чтобы в целом тренд акции был восходящим. Кто-то скажет, что прошлый рост не гарантирует будущего, но факт того, что бизнес рос много-много лет до этого, всё-таки о многом говорит.
Вот и всё. Никаких сложностей в выборе нет
Как и когда покупать дивидендные акции:
Подходов здесь несколько
1. Можно закупать акции и вообще не париться насчет их цены — это просто регулярные покупки.
2. Второй способ (как делаю я) — стараться выхватывать акции по скидкам. Я примерно прикидываю, когда выгодно покупать, по каким ценам, закроют ли дивидендный гэп или нет, и стараюсь поймать так называемое дно.
Какой показатель по портфелю важен при дивидендном подходе:
Я отслеживаю только то, сколько я получу дивидендами в текущем году, а также могу сравнить текущую дивидендную доходность с предыдущим годом.
На цену акций (то есть на то, насколько сильно просел мой портфель в моменте) я вообще не смотрю — меня это не волнует, так как это просто временная бумажная переоценка, фиксировать которую я пока не намерен.
В чем магия и почему дивидендный подход потенциально выигрывает у других стратегий:
Объясню на примере Ленэнерго.
Смотрите: вложив деньги в 2020 году, когда акция стоила 120 рублей, и получив, допустим, 13 рублей дивидендов, вы вовсе не зафиксировали такую доходность. По сути, ваши 13 рублей в 2020 году сейчас были бы уже не 13 рублями, а все 36 рублей. Соответственно, дивидендная доходность здесь далеко не 10%, а намного, намного больше.
Выводы:
1. Вы вкладываете в дивидендные акции под ~10%, и в идеале это всё потом превращается в совсем другую доходность — плюс реинвестирование дивидендов.
2. Вклады и облигации на длинном горизонте в таком случае проигрывают 100%. Так называемые акции роста — тоже.
3. Растет и само тело акции. Хотя большого значения этому не придают, но многие дивидендные акции своим ростом могут похвастаться даже перед «акциями роста».
4. Заработок идет вне зависимости от фазы цикла рынка (рынок может лететь вниз, но дивиденды, как правило, всё равно платят).
5. За дивидендными акциями всегда стоит выплата в виде дивидендов, которая удерживает котировки, а то и заставляет их расти.
Вместить всю информацию в статью не получилось из-за ограничений по количеству символов. Если понравилось — посмотрите видео, ссылка в начале статьи
идеи🌪 Индекс Мосбиржи пробивает очередное дно. Что идет не так и к чему готовиться дальше?
Начало недели вновь испытывает на прочность нервы и портфели инвесторов! Надежды на спасительное «двойное дно» не оправдались: сегодня #IMOEX прошел очередной даунгрейд и обновил минимум с февраля 2023 года, протестировав поддержку 2160 пунктов.
⚓️ Давление по всем фронтам
Продолжение нисходящего тренда диктуется жесткими реалиями. Рынок неумолимо тянут вниз дивидендные отсечки, сохраняющаяся неопределенность вокруг траектории ключевой ставки ЦБ, подешевевшая нефть: марка Urals полностью растеряла премию от ирано-американского обострения. Сильных внутренних поводов для восстановления просто нет, особенно на фоне топливного кризиса, который напрямую ведет к потенциальному разгону инфляционных ожиданий (за чем регулятор сейчас следит с максимальным вниманием).
🕊 Ложная надежда или свет в конце тунеля?
Единственным светлым пятном сегодня стали неожиданные геополитические новости, давшие рынку кратковременный драйвер. В инфополе появились мощные сигналы от Трампа о том, что конфликт на Украине нужно завершать прямо сейчас, активные переговоры уже идут, а тема будет срочно поднята в НАТО. Кремль, в свою очередь, подтвердил вероятность скорого телефонного разговора между Путиным и Трампом, а повестка визита Уиткоффа и Кушнера остается на столе.
На этом новостном фоне рынок попытался взбодриться и в моменте совершил резкий отскок к отметке 2210 пунктов. Увы, эйфория длилась недолго, и медвежий тренд быстро поглотил этот рост, вернув индекс на локальные минимумы. В итоге торговый день закрылся очередным падением на 2,3% на отметке 2192 пунктов.
🎯 Резюме по ситуации
Текущая картина остается откровенно слабой. Впереди рынок ждет череда тяжелых дивидендных гэпов, которые неизбежно окажут дополнительное давление на индекс. Технически зона 2160 пунктов выступает важнейшей опорной точкой. Если этот рубеж не устоит, следующая остановка и зона поддержки находятся уже на глубоких уровнях 2050–2060 пунктов. Крайне важно обеспечить стабильность рынка на текущих позициях, что требует позитивных новостей, например в геополитической обстановке, тем более что уже наблюдаются первые признаки таких изменений. Остается ждать телефонного разговора Путина и Трампа.
📰 Корпоративные события
$SBER Сбер - Выпустил новую флагманскую модель нейросети GigaChat 3.5 Ultra.
$SOFL СОФТЛАЙН - Намерена осуществить финальный отложенный платеж продавцу в рамках сделки по приобретению Bell Integrator.
$ASTR Группа Астра - По итогам I полугодия 2026 года отгрузки выросли на 26% г/г до 7,3 млрд руб., во многом за счет ускорения темпов роста во II квартале на 41% г/г.
$CHMF Северсталь - Инвестпрограмма на 2026 год сокращена на 24% до 112 млрд руб., в 2027 году ожидается снижение примерно до 85 млрд руб.
$CIAN ЦИАН - СД согласовал рыночный выкуп акций в размере не более 4 млрд руб., срок реализации составит 12 месяцев.
Чёрная металлургия объединяет добычу угля и железной руды с выплавкой стали. Сектор цикличен, сильно зависит от сырья и цен на него, а российские компании здесь — одни из самых маржинальных в мире.
🪨 Сырьевая база: уголь и железная руда - два разных рынка
Уголь делят на энергетический и коксующийся.
Первый идёт на генерацию тепла и электричества, его потребление сокращается из-за декарбонизации.
Второй - редкий, всего около 20% каменного угля способно спекаться в кокс, без которого невозможно выплавлять сталь классическим способом. Именно коксующийся уголь стоит дороже и формирует экономику металлургических компаний.
Качество угля оценивают по калорийности, зольности, влажности и содержанию серы. Чем меньше примесей и выше теплоотдача, тем ценнее марка.
Например, антрациты содержат до 94% углерода и дают свыше 8000 ккал/кг, а молодой бурый уголь — всего 4000–5000 ккал/кг.
Железная руда после добычи дробится, обогащается магнитной сепарацией и превращается в окатыши, агломерат или горячебрикетированное железо (ГБЖ). Это сырьё для доменных печей.
📌 Для сталеваров критически важна самообеспеченность углём и рудой. Компании с высокой вертикальной интеграцией меньше зависят от волатильности сырьевых цен.
🔥 От чугуна до проката: как рождается сталь
В доменной печи при температуре около 1500–2000°C железорудное сырьё плавится вместе с коксом и превращается в чугун — крепкий, но хрупкий сплав с высоким содержанием углерода. Чтобы получить сталь, из чугуна удаляют лишний углерод, продувая кислородом.
От содержания углерода зависит баланс между прочностью и пластичностью стали. Для улучшения свойств добавляют легирующие элементы — никель, хром и другие. Продукция с высокой добавленной стоимостью (HVA) — это как раз сложнолегированные марки для специфических условий.
📊 Цены и бенчмарки: где искать ориентиры
В отличие от нефти, у стали нет единого мирового эталона. Цены зависят от региона, типа продукции и логистики. Для российского рынка ориентирами служат котировки на арматуру, горячекатаный (HRC) и холоднокатаный прокат (CRC). Экспортные цены отслеживают на базисе FOB Чёрное море.
На сырьевые товары смотрят:
· уголь — FOB Newcastle (Азия), CIF ARA (Европа);
· железная руда — фьючерсы 62% Fe CFR Китай;
· фьючерсы на коксующийся уголь и руду — SGX (Сингапур) и DCE (Китай).
🏭 Российские игроки
На Мосбирже представлены три крупных сталевара: Северсталь $CHMF, НЛМК $NLMK и ММК $MAGN, которые суммарно выпускают около 55% российской стали. Все они высоко интегрированы в сырьё, но с нюансами: Северсталь и НЛМК почти полностью обеспечены рудой и углём, а у ММК доля собственного сырья ниже, что исторически давит на мультипликаторы.
Отдельно стоят Мечел $MTLR и Распадская $RASP. Мечел производит относительно немного стали, зато является заметным продавцом коксующегося угля, при этом бизнес обременён крупным долгом. Распадская — один из крупнейших в мире производителей металлургического угля.
📋 Итог
Чтобы оценивать бизнес металлургов, смотрите на:
· обеспеченность сырьём (уголь, руда) — чем выше, тем стабильнее маржа;
· долю продукции с высокой добавленной стоимостью — драйвер рентабельности;
· динамику цен на сталь, уголь и руду — по бенчмаркам в Китае, Европе и России;
· финансовую дисциплину — уровень долга и дивидендную политику.
Сектор цикличен, но качественные компании проходят пики и спады с прибылью, а в периоды высоких цен генерируют значительный свободный денежный поток.
💬 Какие бумаги чёрной металлургии вы держите в портфеле? На что ориентируетесь — на дивидендную доходность или на потенциал роста бизнеса?
$TRMK $RUAL
Индекс Мосбиржи за 6 мес. снизился почти на 15% - с 2757 до 2345 пунктов. И это ещё помог сильный отскок последних дней на 150 п. вверх, иначе картина была бы гораздо печальнее. В прошлую пятницу индекс касался 2200 и в моменте терял больше 20% с начала года.
📉Падали почти все бумаги, но некоторые акции из верхнего эшелона грохнулись гораздо мощнее индекса. Я решил проанализировать, какие из этих фишек можно брать с прицелом на восстановление.
💎 $X5 КЦ ИКС 5 (-25,1%)
"Пятёрочка" потеряла четверть своей капитализации. Но здесь важно помнить, что X5 уже выплатила 368 ₽ дивами в январе, и вот-вот собирается отгрузить ещё 245 ₽ на акцию. Так что сильную и щедрую компанию, на мой взгляд, сильно укатали не вполне заслуженно.
💎 $RAGR Русагро (-25,6%)
Основная причина падения — судебный и репутационный кризис вокруг основателя компании Вадима Мошковича. В мае 2026 суд передал государству более 50% акций холдинга, контроль над компанией перешел Россельхозбанку.
💎 $ENPG ЭН+ Груп (-28,1%)
По итогам 2025 даже высокие цены на алюминий не спасли компанию от обвала чистой прибыли на фоне огромного долга и крепкого рубля. Неоднозначная фигура О. Дерипаски во главе бизнеса также не добавляет уверенности. 29 июня акционеры подтвердили, что дивиденды за 2025 год выплачиваться не будут.
💎 $AFLT Аэрофлот (-31,0%)
Почти на треть за полгода спикировал "Аэрофлот". В 1 кв. 2026 он зафиксировал чистый убыток 11,9 млрд ₽ против прибыли 26,9 млрд годом ранее. Мешают рост долга, снижение пассажиропотока и, самое главное - массовые отмены рейсов из-за угроз атаки БПЛА.
С начала года число длительных задержек рейсов в российских аэропортах выросло в среднем в 2 раза, а количество всех отмен — в 4,3 раза.
💎 $RTKM Ростелеком-ао (-32,2%)
У Ростелика гигантские проценты по долгу — чистый долг достиг 712 млрд ₽, а ставка обслуживания больше 16%, что фактически съедает всю операционную прибыль. Дивиденды слабоваты, и вся надежда на снижение ключевой ставки и потенциальные IPO дочерних компаний.
💎 $MAGN ММК (-32,6%)
Вся стальная отрасль переживает беспрецедентный кризис по глубине и продолжительности. При этом у ММК, в отличие от конкурентов, слабее сырьевая интеграция, что делает его ещё более уязвимым.
👉За 2025 год ММК получил чистый убыток ~15 млрд ₽ против 80 млрд прибыли годом ранее. В 1 кв. 2026 тоже убыток. Это фиаско, братан.
💎 $CHMF Северсталь (-36,1%)
Чистая прибыль компании в 1 кв. 2026 сократилась до жалких 57 млн ₽ — это в 368 раз (!) меньше, чем за 1 кв. 2025 (21 млрд ₽). Дальше, вероятно, Севка тоже скатится в убытки.
💎 $VKCO ВК (-36,7%)
Несмотря на монопольное положение на рынке, бизнес ВК по-прежнему приносит только долги и убытки. В мае наконец появились проблески надежды после отчета МСФО за 1 кв. 2026 лучше ожиданий. Но на днях удар в псину спину нанесла Apple, удалив приложения VK из своего магазина.
💎 $NLMK НЛМК (-39,8%)
Больше всех в отрасли за 6 мес. грохнулся НЛМК - почти минус 40%. По итогам 2025 выручка упала на 15%, EBITDA на 45%, чистая прибыль уполовинилась, а FCF стал отрицательным.
🏆 $ALRS Алроса (-48,4%)
Казалось, что это дно, но снизу постучали. И так валявшаяся на низах Алроса умудрилась рухнуть ещё в ДВА раза только за эти полгода!
🤷♂️При этом, что удивительно, с финансами у нашего главного алмазо-добытчика всё норм. EBITDA за 2025 оказалась лучше прогнозов, несмотря на спад маржи. Чистый долг сократился до 88,4 млрд ₽, нагрузка ЧД/EBITDA составила 1,5х, а на счетах 112 млрд ₽ ликвидности.
🎯Подытожу
Индекс успел грохнуться на лои 2023 года, и не факт, что после отскока мы не отправимся снова тестировать уровень 2200 п. на прочность. Тем не менее, текущие цены на акции уже очень привлекательные.
Наиболее перспективными с точки зрения восстановления котировок на горизонте 6-12 месяцев, на мой личный взгляд, выглядят X5, Ростелеком и металлурги. Также постепенно усредняю позицию по Алросе.
💼В 2П2026 буду продолжать делать то, чем занимаюсь уже 8 лет - спокойно и методично инвестировать в фондовый рынок, соблюдая баланс акций и облигаций.
🔔Подписывайтесь!❤️
В 2022м году, когда бакс был ниже 60 и отчеты не публиковались, однозначно было больше позитивных факторов:
1) Ставка ЦБ в конце 2022 года была 7,5%, доходность длинных ОФЗ была около 10%, а у коротких всего 7,5-8,5%. Логично, что требования к потенциальной доходности акций тогда были другими. Сейчас доходности длинных ОФЗ почти 16%.
2) Потребление стали в РФ было больше. Потребление в 2022м году было 43,2 млн тонн, а в 2026м году Северсталь прогнозирует снижение спроса на 7-9% в 2026м году, т.е. потребление упадет до 35,3 млн тонн в позитивном сценарии. Это на 18,3% ниже, чем в 2022м году.
3) Производство стали в РФ было больше. В 2022м году пр-во стали в РФ составило 71,5 млн тонн (против 67,8 млн тонн в 2025). Загрузка производственных мощностей падает, а вместе с ней и рентабельность.
4) Цены были выше. Мировые цены на сталь сейчас на 10% ниже минимумов 2020 года (в валюте). Глобально, особых драйверов для роста спроса и цен нет и в металлургической отрасли бывали и более сложные времена.
5) Оптимизма было больше. СВО было, но далеко не на все компании тогда распространялись санкции и тогда еще многие верили в скорое завершение конфликта. Сейчас горизонт прогнозирования сокращается.
👆 Текущее падение выглядит вполне оправданным. Более того, в этом году надежд на восстановление мало, а на повторение ситуации как в 2021м году (масштабное QE в развитых странах и безумный рост цен на все сырьевые товары) рассчитывать особо не стоит.
✅ Несмотря на ситуацию, наши металлурги молодцы:
▫️ Северсталь в 1кв2026 заработала больше 4 млрд р (если учесть корректировки на курсовые разницы и выбытие активов). Это самый интересный из металлургов, на мой взгляд, если делать ставку на восстановление отрасли. Компания может пережить любой кризис (главное не очень длительный, чтобы не обрасти долгами). На 2 года запас прочности здесь есть.
▫️ ММК в 1кв2026 в убытке на операционном уровне аж на 4,7 млрд р, но чистая денежная позиция 67,4 млрд р тоже создает определенный запас прочности. В текущей ситуации её хватит на 1 год, а дальше уже начнет расти долг.
▫️ НЛМК отчитывается по полугодиям. Там ситуация, вероятно, немного лучше, только она затмевается риском владения иностранными активами, которые в перспективе могут невыгодно продать/отжать/списать.
❌ Мечел тоже отчитается только за 6м2026, но там точно ничего интересного пока не предвидится. Огромные долги, вся надежда на господдержку и лояльность банков. Возможно, что когда-то компания пойдет по пути ОВК, сделает большую допку, закроет долги и станет более привлекательной, а пока лучше проходить мимо (ну, или ждать ставку ЦБ 5%).
Вывод:
У металлургов сейчас ситуация сложнейшая за последние более чем 10 лет, но Северсталь и ММК имеют запас прочности и вполне могут пережить трудные времена (главное, чтобы они закончились в ближайшие 2 года), так что их еще можно рассматривать. Акции дорогими назвать язык не повернётся.
У меня в портфеле есть более интересные компаний под улучшение ситуации в экономике, поэтому прохожу мимо. Сейчас основной фокус на валюту и валютные бонды (почти 70% портфеля). Остальное подождет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #CHMF #NLMK #MAGN#аналитика #идея иде#дивиденды $CHMF $NLMK $MAGN
