Когда рынок штормит десятую неделю подряд 📉, каждый инвестор сталкивается с сильнейшим психологическим искушением под названием «выкуп дна».
Вы видите, как некогда сильная бумага, казавшаяся незыблемой голубой фишкой, падает на 20%, затем на 30%, а потом и на все 50% от своих максимумов.
Рука сама тянется к кнопке «купить», чтобы усреднить позицию, искусственно снизить среднюю цену входа и быстрее выйти в плюс при первом же техническом отскоке.
🧠 Психология капкана: почему мы влюбляемся в свои убытки
Ловля падающих ножей подпитывается двумя мощными когнитивными багами нашего разума: искажением невозвратных затрат (sunk cost fallacy) и паническим неприятием потерь.
Покупая акцию, мозг берет эгоистичное обязательство: «Я прав». Падение цены приносит сильную ментальную боль, и чтобы избежать признания ошибки, инвестор включает психологическую защиту начинает отчаянно доказывать рынку свою правоту, докупая падающие бумаги. 🧠
В этот момент вы перестаете быть инвестором и превращаетесь в азартного игрока, который пытается во что бы то ни стало отыграться. Вы начинаете искренне верить, что бумага падает «несправедливо», а вокруг все просто ничего не понимают. Но рынку абсолютно плевать на вашу среднюю цену входа, ваши кредиты и ваши надежды. 🌊
🔍 Как отличить рыночную коррекцию от системного краха бизнеса
Усреднение позиций — это отличный, рабочий инструмент, но только тогда, когда падает весь рынок в целом из-за геополитики или макроэкономики, а сам бизнес компании остается фундаментально здоровым, генерирует кэш и платит дивиденды. Но если камнем вниз летит конкретный эмитент на фоне относительно стабильного рынка, вы, скорее всего, имеете дело с разрушением акционерной стоимости.
Вот три четких сигнала, что нож действительно падает и ловить его руками смертельно опасно:
Хронический рост долга: если Net Debt/EBITDA превышает критические 3.5х–4х, вся операционная прибыль начнет уходить только на проценты. Бизнес работает на обслуживание банков, и дивидендов здесь не будет годами. 📉
Потеря рынков и санкционный тупик: если каналы продаж потеряны, а менеджмент кормит обещаниями о «переориентации», бизнес банально сжимается. Прежних сверхприбылей, ради которых вы покупали бумагу, больше не будет. 🛑
Игра против миноритариев: частые допэмиссии и отмена дивидендов ради непрозрачных проектов — это прямой сигнал, что об интересах обычных физиков в этой истории просто вытерли ноги. 👥
🛠️ Жесткие правила выживания: когда нужно безжалостно резать лосс
Чтобы не стать вынужденным «долгосрочным инвестором» в компании, идущей к банкротству, внедрите в свою торговлю три правила железной дисциплины:
Правило сломанного тезиса: если свежая новость или отчет отменяют первоначальную причину покупки (отменили дивиденды, вырос долг), позиция закрывается немедленно. Тезис разрушен — выходите из бумаги сразу, невзирая на любой красный минус на экране. ❌
Лимит на одну историю. Никогда не позволяйте одной проблемной бумаге занимать более 5–7% от вашего общего портфеля. Если этот лимит исчерпан, любые дальнейшие усреднения строго запрещены. Нож летит дальше без вашей финансовой помощи.
Временной стоп-лосс: если акция лежит мертвым грузом 6–9 месяцев вопреки растущему рынку, ваша ликвидность просто заморожена. Гораздо выгоднее зарезать лосс и перелить кэш в живые облигации под 16–18% или растущие фишки, чтобы отбиться в разы быстрее. ⏱️
Фиксация убытка — это не поражение, а страховка вашего капитала. Великие управляющие закрывают в минус до 40% сделок, но остаются миллионерами, так как умеют безжалостно резать мелкие убытки и давать расти прибыли. 🛡️
👇 Расскажите в комментариях, какую акцию на нашем рынке вы усредняли дольше и мучительнее всего?
Удалось ли в итоге дождаться триумфального отскока, или пришлось признать ошибку и зарезать лосс?
Дивиденды – это признак финансового здоровья компании. Когда они есть, при покупке акций чувствуешь уверенность, что делаешь всё правильно. Но этой уверенности нет, если дивидендов не платят. И, к сожалению, таких акций на российском рынке достаточно много.
Вот компании, которые отказались платить дивиденды в 2026 году. Встречайте:
• Газпром
Данная компания не для инвесторов, здесь всё решает государство. С 2022 года дивидендов не было. Хотя есть див политика и, например, в этом году по ней выплата должна была быть (условие Долг/Ebitda < 2,5), но не случилось, не фартануло.
• Магнит
Компания раньше платила дивиденды 15 лет подряд, пропустив лишь 2022 год (оно и понятно). Но и в этом году выплат не случилось, причины отказа от менеджмента не поступало, но, судя по всему, всё из-за огромных долгов, которые образовались из-за высокой ставки и повышенных операционных расходов. Акции обвалились до минимумов 2022 года, и пока нет признаков для разворота.
• НЛМК
Компания, как и другие представители металлургического сектора (Северсталь и ММК), столкнулась с серьезным давлением из-за высокой ключевой ставки. Отсюда падение промышленных показателей и цен на сталь, что максимально давит на чистую прибыль. Восстановление можно ожидать только после ставки 10% и ниже, а это не раньше 2027-2028.
• Юнипро
Владельцы компании в Европе, а актив под контролем РФ. Много слухов ходит вокруг Юнипро: кому она перейдет, но пока текущая ситуация сохраняется, никто ничего не получит, и деньги все так же будут копиться внутри компании, и даже пойдут на инвестиционную программу, что звучит оптимально при текущих реалиях.
• Русгидро
Государство нагрузило Русгидро такими стройками, что компания только успевает пересчитывать свой растущий долг. Ни про какие дивиденды тут речи не идет, наоборот, в сентябре 2025 одобрен мораторий на выплату дивидендов до 2029 года, в апреле уже менеджмент объявил, что дивидендов не будет. А бизнес интересный, жаль
• Алроса
Компания находится под всеми возможными санкциями. Крупнейшие ювелирные сети отказались от российских бриллиантов, поэтому у Алросы есть проблемы со сбытом продукции. Цены на алмазы упали ниже плинтуса и не видно проблесков для роста. Также негативно сказывается укрепление рубля. Можно сказать, что компания пытается просто выживать, разговоры о дивидендах не за этим столом.
• Норильский никель
Даже не смотря на благоприятные цены на металлы, прибыль по итогам 2025 все равно получилась небольшой. При этом компания активно занимается инвестициями и наращивает долговую нагрузку. В теории, могли выплатить немного дивидендов, но видимо приоритет сейчас не в этом.
Вывод:
Не назвал бы это антирейтингом компаний, но проявлять осторожность и взвешивать все риски перед добавлением акций в портфель определенно нужно. И к тому же, нельзя назвать все эти компании плохими из-за отсутствия дивидендов. У кого-то огромные проблемы с деньгами, у кого-то акционеры стоят не в приоритете, а кто-то просто решил сохранить денежку на «черный день». Все это понимаем и не осуждаем – просто обходим стороной покупки.
Лично я ни одну из компаний не держу в портфеле, только Северсталь, так как там цена акции 2022 года уже.
Если было полезно – 👍
Подписывайтесь:
Дневник Инвестора в МАХ
Дневник Инвестора в Телеграмм
🟣 Сегодняшний вечерний пост будет состоять только из событий, без оборотов:
1️⃣ Ушаков назвал энергетику одним из ключевых вопросов, который будет обсуждаться в рамках визита Путина в Казахстан.
В частности, лидеры обсудят перспективы увеличения транзита российской нефти через Казахстан.
2️⃣ ИЗРАИЛЬСКИЕ СМИ СООБЩАЮТ О НАЧАЛЕ НАЗЕМНОЙ ОПЕРАЦИИ В ЛИВАНЕ ЗА ПРЕДЕЛАМИ ТАК НАЗЫВАЕМОЙ “ЖЁЛТОЙ ЛИНИИ”
3️⃣ Выдачи льготной ипотеки в апреле снизились на 23% г/г, до 32,59 тыс. кредитов
4️⃣ Увеличение уставного капитала ПАО «КАМАЗ» путем размещения дополнительных акций.
Не выплачивать дивиденды сегодня рекомендовали СД Эталона и ДВМП
СД - Россети Урал: ДИВИДЕНДЫ = 0,0612 рублей, ДД: 10.32%
СД Диасофта рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025
Выплатить дивиденды по результатам 2025 года денежными средствами в размере 21 460 244 958 (двадцать один миллиард четыреста шестьдесят миллионов двести сорок четыре тысячи девятьсот пятьдесят восемь) рублей 72 копейки.
2. Определить размер дивиденда на одну акцию 1,1448 рубля.
СД ПАО СТГ (Кармани) рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025
Отчетность по МСФО за 4м2026
Чистые процентные доходы — 59 млрд руб (+39% г/г)
ROE — 23.8%
Чистая прибыль — 38.7 млрд руб (+62% г/г)
Чистая процентная маржа — 4.4%
«Опережающее снижение стоимости фондирования транслировалось в рост чистых процентных доходов на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционная эффективность бизнеса и увеличение чистой процентной маржи до 4,4% стали драйверами роста чистой прибыли и рентабельности капитала, которая составила 23,8%»
Европлан МСФО за I кв 2026 года: Чистая прибыль ₽1,84 млрд (+33,3% г/г)
На состоявшемся заседании Совет директоров ПАО «НОВАТЭК» принял решение о продлении срока действия программы выкупа акций «НОВАТЭКа» до 17 декабря 2031 года. Общий размер денежных средств, направляемых на финансирование Программы, ограничен суммой 100 млрд рублей.
При отсутствии покупателя по итогам голландского аукциона Росимущество запустит продажу ЮГК по минимально допустимой цене: 10% от первоначального предложения, то есть 14 млрд рублей
ВТБ ПРИОБРЕТЕТ 5% ДОЧЕРНЕГО БАНКА WILDBERRIES-RUSS С ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ ВОЗМОЖНОСТЬЮ НАРАЩИВАНИЯ ДОЛИ В БУДУЩЕМ
• СД - Банк ВТБ (ПАО): ДИВИДЕНДЫ = 9,71 рубля, ДД: 11.25%
• НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ ВТБ ТАКЖЕ ПРЕДЛОЖИЛ АКЦИОНЕРАМ НА СОБРАНИИ 30 ИЮНЯ ОБСУДИТЬ ВОПРОС РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ; ЦЕНА РАЗМЕЩЕНИЯ — 87 РУБ/АКЦИЯ
• ВТБ РАЗМЕСТИТ ДОПЭМИССИЮ В ОБЪЕМЕ ДО 49% АКЦИЙ, ГОСДОЛЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫШЕ 50%, СРЕДСТВА ПОЙДУТ НА ФИНАНСИРОВАНИЕ ПАРТНЕРСТВА С RWB, РАЗВИТИЕ ОСНОВНОГО БИЗНЕСА - БАНК
Северсталь предложила Минцифры и Минпромторгу разработать меры господдержки для стимулирования спроса на российские MES-системы — Ведомости
Группа Астра купила долю в разработчике ИИ AiB и запускает новое направление Астра ИИ — Ведомости
🐮Позже опубликую пост про Суздаль.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📉 Акции Северсталь ($CHMF) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 654,548,412 ₽ (1.3x от среднего за 30 дн.)
📌«ЕВРАЗ»: иногда они возвращаются
Вчера на Мосбриже начали торговаться акции компании «ЕВРАЗ» под тикером EVRZ. Стоит ли брать акции?
«ЕВРАЗ» — крупный российский металлургический холдинг с полной вертикальной интеграцией. Компания включает в себя как сталелитейные, так и добывающие активы (железная руда и уголь): НТМК, ЗСМК, «Евразруда», а также некоторые другие, в том числе, дивизион по производству пентоксида ванадия.
Холдинг ранее имел британскую юрисдикцию: его расписки до 2022 года торговались на Лондонской фондовой бирже. Однако затем на основании закона об экономически значимых организациях компания вернулась в российский периметр.
➡️Торги стартовали с цены 60 руб. за бумагу, в начале торгов наблюдалась крайне высокая волатильность: максимум был зафиксирован на уровне 87,89 руб.
Мы оцениваем само событие как позитивное. Однако сомневаемся, что именно сейчас стоит ввязываться в игру с акциями «ЕВРАЗ»:
1️⃣Бумаге присвоен третий уровень листинга. Это означает низкую ликвидность, потенциально высокую волатильность и, следовательно, повышенные риски. С начала дня объем торгов акциями «ЕВРАЗ» составил около 37 млн руб. (для сравнения, «Северсталь» $CHMF — порядка 250 млн руб.). Это косвенно может говорить об очень низком free-float.
2️⃣Сейчас невозможно оценить фундаментальную составляющую, поскольку последняя опубликованная отчетность датирована 1 полугодием 2022 года.
3️⃣Российский рынок стали и сырья для ее производства находится в депрессивном состоянии. Лишним тому доказательством служат недавние финансовые результаты «Северстали» и ММК $MAGN. Предполагаем, что у «ЕВРАЗ» ситуация аналогичная.
4️⃣Еще одно немаловажное обстоятельство — это «Распадская» $RASP ,в которой ЕВРАЗ владеет 93,24% акционерного капитала. В последние годы из-за зарубежной прописки «Распадская» не могла выплачивать дивиденды. И это вряд ли изменится в ближайшем будущем:
Во-первых, за 2025 год «Распадская» оказалась убыточна на уровне операционной прибыли. Во-вторых, накопленная ранее нераспределенная прибыль существенно снизилась на конец 2025 года: по сравнению с 2023 годом сокращение данной статьи баланса составило 33%.
Вывод? Полагаем, что пока акции «ЕВРАЗ» и «Распадской» выглядят слишком рискованно. Сильные движения не исключены, но это в настоящее время может быть продиктовано лишь повышенной волатильностью. Вопрос о полноценном IPO «ЕВРАЗ» пока остается открытым.
