🎢 Иллюзия ожидания и суровая реальность: почему российский рынок снова смотрит на 2000 пунктов?
Рынок продолжает оставаться заложником собственных предвосхищений, бурно реагируя на любые новостные триггеры. Волна оптимизма, вызванная визитом директора ЦРУ в Москву, разбилась о суровую реальность уже сегодня утром. Стало известно, что по линии Кремля никаких контактов с высокопоставленными представителями США пока не запланировано, а пресс-секретарь президента Песков прямо заявил, что говорить о выходе из кризиса отношений преждевременно.
📉 Спекулятивные качели и игнорирование фундаментала
На этом новостном фоне индекс #IMOEX стремительно растерял весь накопленный позитив, отправившись вновь тестировать отметку 2065 пунктов. Примечательно, что падение не остановила даже сегодняшняя волна сильных финансовых отчетов от тяжеловесов рынка. Инвесторы упорно не могут переключиться с геополитической повестки, что сильно тормозит рост и создает изматывающие спекулятивные качели.
Небольшую бодрость под закрытие сессии придали лишь заявления Трампа о том, что США хотят завершения конфликта и из текущих контактов спецслужб «может что-то получиться». Благодаря этому краткосрочному импульсу индекс смог немного отскочить, завершив основную сессию на уровне 2080 пунктов.
📊 Инфляционные ожидания и слом растущего тренда
Вечером ожидается выход свежих данных по инфляции. При этом Банк России уже сообщил о снижении инфляционных ожиданий населения в августе, хотя ожидания предприятий, напротив, продемонстрировали рост.
📌 Резюме по рынку и ситуации
Рынок полностью игнорирует крепкие корпоративные результаты, отдавая предпочтение эмоциональным реакциям на внешнюю повестку. Из-за постоянного информационного шума прогнозировать краткосрочную тенденцию становится все сложнее. Учитывая слабое закрытие дня, вероятный оптимизм хорошего завершения недели и месяца окончательно растаял, и мы вновь возвращаемся к сценарию с погружением индекса к уровню 2000 пунктов. Ждем вечерних данных по инфляции для оценки дальнейших действий регулятора.
📰 Корпоративные события
$ASTR Группа Астра - Выручка по итогам II квартала 2026 года выросла на 47%.
$NKHP НКХП - Чистая прибыль по МСФО за 1П 2026 года составила 689,9 млн руб. против 931,1 млн руб. годом ранее.
$MOEX Московская биржа - Чистая прибыль за II квартал 2026 года составила 15,8 млрд руб. против 15,1 млрд руб. годом ранее.
$GMKN Норникель - СД рекомендовал дивиденды за 1П 2026 года в размере 1,85 руб. на акцию.
$NVTK Новатэк - СД рекомендовал дивиденды за 1П 2026 года в размере 35,5 руб. на акцию.
$HNFG Henderson - Чистая прибыль по МСФО за 1П 2026 года составила 0,45 млрд руб. против 0,96 млрд руб. годом ранее.
$TATN Татнефть - Чистая прибыль по МСФО за 1П 2026 года составила 165,2 млрд руб. против 58 млрд руб. годом ранее.
$RNFT РуссНефть - Чистая прибыль по МСФО за 1П 2026 года выросла до 15,9 млрд руб. против 11,8 млрд руб. годом ранее.
$BELU НоваБев - Чистая прибыль по МСФО за 1П 2026 года составила 1,29 млрд руб. против 2,1 млрд руб. годом ранее.
Сегодня БАЗАР гудел так, как давно не гудел. Знаете это чувство, когда новостной фон настолько плотный, что не успеваешь дочитывать один пост, а лента уже подкидывает три новых повода для обсуждения.
Началось всё с утреннего гэпа вниз по индексу Мосбиржи. Авторы в БАЗАР моментально оживились, делясь мыслями о том, что визит главы ЦРУ в Москву так и остался лишь контактом спецслужб без продолжения на высшем уровне. Один из трейдеров прямо написал, что рынок «пошел тестировать поддержку 2100 и даже ушел чуть ниже до 2092» (https://finbazar.ru/post/4812bc30-3a16-49f3-9291-1dbe2994ddd8). Честно говоря, с утра настроение у многих было так себе.
Но потом стали выходить отчеты, и всё как-то закрутилось. Главной звездой дня, безусловно, стала Татнефть $TATN. Авторы в БАЗАР наперебой цитировали цифры: чистая прибыль за полугодие взлетела почти в три раза, до 165,2 миллиарда рублей, что оказалось выше консенсуса. Один из постов так и назвали — «дождались!» (https://finbazar.ru/post/1600986c-7c6d-4c97-be5d-836e77d2fa3f). Там же автор прикинул, что если компания заплатит 50% от чистой прибыли, то дивдоходность может составить около 6,7%, и это уже выглядит очень даже неплохо для такого гиганта.
Вообще дивидендная тема сегодня была горячей. Норникель $GMKN после трехлетней паузы наконец-то рекомендовал выплату, но рынок отреагировал крайне сдержанно. Сумма в 1,85 рубля на акцию при доходности около полутора процентов показалась инвесторам скромной. Автор одного из разборов едко заметил, что «критерии меняются быстрее, чем инвесторы успевают понять, на основании чего рассчитывать будущий доход» (https://finbazar.ru/post/1600986c-7c6d-4c97-be5d-836e77d2fa3f). В БАЗАР много спорили о том, вернется ли Норникель к полноценной дивидендной практике или это разовая акция, чтобы подсластить пилюлю.
Параллельно НОВАТЭК $NVTK объявил дивиденды в 35,5 рубля на акцию. Один из авторов назвал их низкими, но добавил, что «Новатэк привлекает инвесторов не этим» (https://finbazar.ru/post/3e900293-aaea-4a48-99a8-a25499685fad). И правда, все опять вспомнили про Арктик СПГ 2 и бесконечные надежды на рост бизнеса. Кто-то в комментариях к постам писал, что лучше рассматривать эту бумагу как спекулятивную с высокой бетой, а не как дивидендную историю.
Тем временем отчетом отчиталась и Астра $ASTR. Сначала все посмотрели на заголовок про плюс 47% выручки за квартал, но самые дотошные авторы в БАЗАР быстро охладили пыл. Один из них разложил отчет по полочкам и показал, что смотреть нужно на полугодие целиком, где рост скромнее, а денежный поток оставляет желать лучшего. Он написал, что «из 1.1 млрд прибыли операционных только 0.85 млрд» (https://finbazar.ru/post/d230034e-be8f-451c-85c0-584432cf55a8). Зато другой пост от самой компании рассказывал о планах по ИИ-стратегии и выкупе акций, что немного примирило скептиков с реальностью.
Инфляционные ожидания от ЦБ тоже обсуждали очень активно. С одной стороны, население чуть выдохнуло, медианные ожидания на год снизились до 13,7%. С другой стороны, бизнес продолжает закладывать рост цен, а рынок облигаций вообще засомневался в скором возврате инфляции к цели. Один автор очень точно подметил «бизнес смотрит вперёд без особого оптимизма, и цены поднимать не передумал» (https://finbazar.ru/post/09b5034a-0e6e-407b-a6fb-c58b93aaa924). Любопытно, что долгосрочные ожидания на 5 лет, наоборот, выросли, и это создает неприятный фон для долгосрочных инвесторов.
Про банки тоже было много разговоров. Один из самых подробных постов дня объяснял, почему банки продолжают зарабатывать рекордную прибыль, несмотря на все проблемы в экономике. Автор показал, что ключевую роль играет расширение чистой процентной маржи из-за того, что ставки по вкладам падают быстрее, чем по кредитам. Он привел данные Сбербанка и Совкомбанка, а также отметил, что не все банки одинаково успешны, «убыточными были 60 из примерно 305 банков в России — почти каждый пятый» (https://finbazar.ru/post/6f04673e-b4e5-406d-907e-5eb27341a12a). Это было реально интересно, потому что разрушало миф о том, что весь сектор озолотился.
Не обошли стороной и Озон Фармацевтику $OZPH. Отчет вышел сильным, чистая прибыль почти удвоилась за счет сокращения финансовых расходов и роста маржи. Один из авторов даже привел забавную метафору про красную таблетку, намекая на то, что компания дешевая и интересная. Другой автор подробно разобрал, что основной сюрприз скрыт не в выручке, а в том, как компания научилась управлять оборотным капиталом, «чистый оборотный капитал с начала года сократился на 17%» (https://finbazar.ru/post/ecae2375-7359-4c9c-a80d-8a372ddab800). Для фармацевтики это действительно важный показатель эффективности.
Хендерсон $HNFG получил свою порцию критики. Падение чистой прибыли более чем вдвое не понравилось никому. Автор одного из разборов написал, что «рост выручки не конвертируется в прибыль, расходы опережают доходы, валютные риски реализуются» (https://finbazar.ru/post/8eb4e5e4-fc46-4543-be13-d772476de906). Звучит как приговор, но в БАЗАР были и те, кто считает, что у компании все еще есть шанс ускориться во втором полугодии благодаря работе нового распределительного центра.
Ближе к вечеру в ленте стали появляться посты про банковскую ликвидность и отток наличных. Кто-то напугал цифрами о том, что россияне вывели из банков триллион рублей, но другие авторы быстро объяснили, что это не паника, а скорее структурный переток в наличные из-за опасений по поводу QR-кодов и цифрового рубля. Один из самых рассудительных постов на эту тему завершался выводом, что «дефицит банковской ликвидности не приведёт к значимым рискам для банков» (https://finbazar.ru/post/af5611cf-d58d-4913-9625-1420d69c5b41). И при этом напомнил, что высокие ставки по вкладам можно и нужно использовать себе во благо.
Между делом мелькнула новость про МТС и ее отчет за второй квартал. Выручка выросла, но значительная часть прибыли оказалась бумажной из-за продажи башенной компании. Один из авторов прикинул, что долговая нагрузка группы с учетом аренды выглядит выше, чем кажется на первый взгляд, и что «осенью новая дивполитика идет на совет директоров» (https://finbazar.ru/post/3e44f4cd-739f-4f01-bb0f-3f4fd638ce70). Инвесторы в МТС явно замерли в ожидании этого решения.
К вечеру настроение в БАЗАР выровнялось. Кто-то хвастался удачным внутридневным трейдингом, рассказывая, как удалось заработать плюс 2,75% к депозиту на шортах по индексу и заходах в АФК Систему и Новатэк. Другой автор философски заметил, что рынок опять вернул нас к уровню 2060, и это открывает дорогу к 2000, если не будет позитивных новостей. Но при этом добавил, что после выборов возможен сюрприз вверх, «мало кто об этом говорит! А ведь это так!» (https://finbazar.ru/post/35d7c523-35dc-4d20-9db1-d88f233e6183).
В общем, день получился насыщенным и каким-то очень показательным. Рынок снова дергался на геополитике, но под этой нервной оболочкой компании продолжали публиковать сильные отчеты, платить дивиденды и строить планы на будущее. Авторы БАЗАР сегодня были особенно хороши, разбирая каждый отчет по косточкам и делясь не только цифрами, но и своим отношением к происходящему. За это и любишь наше сообщество.
Заходите в комментарии, обсудим, чей отчет сегодня оказался самым сильным на ваш взгляд, и стоит ли верить в продолжение роста Татнефти. Ставьте реакции, если вам тоже было интересно следить за этим днем вместе с нами.
Дождались! Совет директоров Норникеля после трехлетней паузы таки рекомендовал дивиденды - 1,85 рубля на акцию с доходностью порядка 1,5%. Доходность крайне низкая, но тут важнее даже не размер выплаты, а сам факт ее возвращения. Однако вопросов к новой дивидендной логике компании после этого стало еще больше. Давайте разбираться.
💿 Еще два месяца назад на ГОСА акционеры остались без выплат за 2025 год. Менеджмент объяснял решение необходимостью укреплять финансовую устойчивость, инвестировать в производство и сокращать долг. С тех пор положение Норникеля едва ли кардинально изменилось. Тем более чистый долг к EBITDA и без того составлял комфортные 1,6х по итогам 2025 года, а за первое полугодие снизился до 1,3х.
Еще интереснее денежный поток. В конце прошлого года скорректированный FCF, который менеджмент предлагал считать ориентиром для дивидендов, составлял почти $1,5 млрд. По итогам первого полугодия 2026 года - уже всего $243 млн. Чистый долг при этом существенно не изменился. Возникает логичный вопрос: куда ушли более $1,2 млрд дивидендной базы? Понятного ответа нет.
📊 На этом фоне стабильно работает другая дивидендная история внутри группы. Акционеры Быстринского ГОКа получали выплаты даже тогда, когда владельцам Норникеля предлагали потерпеть. Только за первое полугодие между собственниками БГОКа (структуры Владимира Потанина и китайские инвесторы) распределили $276 млн, из которых более $200 млн пришлось на Потанина. Получается, макроэкономическая нестабильность мешает выплатам далеко не на всех уровнях.
Причем теперь, по словам менеджмента, значительная часть рекомендованных Норникелем дивидендов обеспечена поступлениями от Быстринского ГОКа. Еще недавно нас призывали смотреть на свободный денежный поток и долговую нагрузку всей компании, а теперь появляется новый ориентир - сколько дивидендов заплатит отдельный актив.
Официально в дивполитике инвесторов ориентируют на 30% EBITDA, хотя менеджмент последние годы обращает внимание на скорректированный FCF и уровень долга. Теперь к формуле добавляются выплаты БГОКа. Критерии меняются быстрее, чем инвесторы успевают понять, на основании чего рассчитывать будущий доход. Для компании с примерно 600 тыс. частных акционеров хотелось бы большей предсказуемости.
💰 Возвращение дивидендов в любом случае считаю позитивным сигналом. Правда рынок на это никак не отреагировал. Акции на момент написания статьи теряют больше 2%. То ли инвесторы разочарованы суммой выплаты, что не удивительно, то ли не понимают трек по будущим выплатам.
И вопрос уже не в том, способен ли Норникель платить дивиденды - очевидно, способен. Вопрос в том, появятся ли наконец единые и прозрачные правила их расчета. Без этого возвращение выплат рискует остаться разовой историей, а не полноценным возрождением дивидендной практики Норникеля.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
❤️ Если статья оказалась полезной, обязательно жмите лайк. Это лучшая поддержка для меня!
🐮 Вчера была на мероприятии в Т-Банке на тему КРИПТЫ, кто пропустил:
https://finbazar.ru/post/811371-torgovlya-kriptoj-v-t-uzhe-skoro
🟣 События:
🏭 $GMKN
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ «НОРНИКЕЛЯ» РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ПО ИТОГАМ I ПОЛУГОДИЯ В РАЗМЕРЕ 1,85 РУБ. НА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ
🛢 $NVTK
СД НОВАТЭКА РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В РАЗМЕРЕ 35,5 РУБ./АКЦИЯ - КОМПАНИЯ
💻 $ASTR
Астра: МСФО 1П2026
Отгрузки 7.3 млрд руб (+27% г/г)
Выручка 7.8 млрд руб (+17% г/г)
Скорр. EBITDA 1.8 млрд руб (+40% г/г)
Скорр. Чистая прибыль 1.2 млрд руб (+96% г/г)
🏦 $MOEX
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «МОСКОВСКОЙ БИРЖИ» ПО МСФО ВО II КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛА 15,8 МЛРД РУБЛЕЙ ПРОТИВ 15,1 МЛРД РУБЛЕЙ ГОДОМ РАНЕЕ
💊 $OZPH
Промежуточная финансовая отчетность по МСФО ОЗОН ФАРМАЦЕВТИКА 1П2026 года:
Прибыль 3,2 млрд рублей, годом ранее прибыль 1,7 млрд рублей
🚚 $NKHP
ОТГРУЗКА ЗЕРНА ЧЕРЕЗ НКХП ВРЕМЕННО ПРИОСТАНОВЛЕНА ИЗ-ЗА АТАКИ БПЛА. ВОССТАНОВЛЕНИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ НКХП МОЖЕТ ЗАНЯТЬ ОТ ОДНОГО ДО ЧЕТЫРЕХ МЕСЯЦЕВ
Комиссии для продавцов на маркетплейсах превысили 40% от стоимости товара
За год комиссия на OZON выросла с 18.6% до 47.8%.
На ВБ — с 31.9% до 42.7%.
На Яндекс Маркете — с 24.9% до 40.1%.
Международный ориентир для маркетплейсов: 5-15%
По мнению экспертов, повышение связано с желанием компаний увеличить маржинальность. Повышение расходов маркетплейсов может лишь частично обосновать рост.
Рентабельность селлеров снизилась в среднем с 15% до 5%.
Также это привело к росту цен на товары.
#новости 📰
1️⃣ Визит главы ЦРУ Джона Рэтклиффа в Москву подтвердил Дмитрий Песков. В интервью газете Washington Post он отметил, что поездка была связана с «контактами между спецслужбами». Контакты главы ЦРУ с Путиным в рамках его поездки в РФ не планировались, сообщил Песков
2️⃣ Власти Котовска в Тамбовской области просят жителей в ближайшие два дня не выходить из домов из-за опасности отравления угарным газом, сообщил глава города. Из-за атаки беспилотников в Котовске загорелся склад Wildberries, площадь пожара достигла 100 тысяч квадратных метров.
🟣 Обороты:
Второй по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 1,3 млрд рублей, в красной зоне 0,71%.
Третий по обороту торгов внутри дня, 1,2 млрд рублей, в красной зоне 1,25%.
Четвертый по обороту торгов внутри дня, 1,09 млрд рублей, в красной зоне 1,03%.
$T
Пятый по обороту торгов внутри дня, 1 млрд рублей, в красной зоне на 0,96%.
Сейчас это шестой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 820 млн рублей, в красной зоне на 0,82%.
🖼️ Просили вторую «мрачную» картинку предыдущей версии, вот она 🤗
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
💼 Вопрос про «личный портфель», пожалуй, является одним из самых частых, которые мне задают. Но так уж получилось, что в инвестициях я уже больше 15 лет, а потому мой портфель широко диверсифицирован, т.к. собирался годами, поэтому перечислять все свои акции, из которых он состоит, я не буду. Лучше расскажу о тех кейсах, которые, на мой взгляд, актуальны прямо здесь и сейчас.
Падение рубля меняет логику выбора акций: инвесторы вынуждены учитывать, как курс повлияет на прибыли и отчётность эмитентов. В сегодняшнем посте мы подробно разберём акции компаний, которые выигрывают от процесса девальвации рубля.
Также ослабление рубля открывает новые возможности и в валютных облигациях. Их держатели могут получить двойную выгоду: и купонный доход, и рост рублевой стоимости самих бумаг.
Если рубль дешевеет, то выгоднее становятся удерживать в своем портфеле, те компании, которые продают своё сырьё или товары за границу. Полученные доллары или евро они меняют на большее количество рублей, тем самым увеличивая свою прибыль. Акции таких компаний обычно в подобной ситуации растут.
📍 Компании и сектора, которые выигрывают от ослабления рубля:
• Сургутнефтегаз, префы $SNGSP (нефтянка). Здесь эффект двойной. Во-первых, растёт рублёвая выручка от экспорта нефти и газа. Во-вторых, у компании имеется валютная «кубышка»: при ослаблении рубля её рублёвая стоимость увеличивается, что даёт прибыль от валютной переоценки и напрямую подпитывает базу для дивидендов.
• Полюс $PLZL (золотодобытчик) Компания продаёт золото по мировым ценам в долларах, а значительная часть затрат (зарплаты, логистика, услуги) номинирована в рублях.
Когда рубль слабеет, долларовая выручка при конвертации в рубли растёт, а издержки увеличиваются медленнее — в итоге прибыль и денежный поток в рублях растут. Дополнительный плюс — если одновременно растут цены на золото, эффект усиливается.
•ФосАгро $PHOR (производитель удобрений). Около 75% продукции компания экспортирует. Ослабление рубля повышает рублёвую выручку от этих продаж, что улучшает финансовые показатели и поддерживает дивидендные выплаты. Часто этот эффект рассматривают в связке с ростом мировых цен на удобрения.
•Норникель $GMKN (металлургия). Около 80% выручки компании формируется за счёт экспорта (никель, палладий, медь и другие металлы).
При слабом рубле валютная выручка в рублёвом выражении растёт, а основные операционные расходы компания несёт в рублях. Дополнительным плюсом может стать рост цен на сами металлы.
•РУСАЛ $RUAL (алюминий). Бизнес компании сильно ориентирован на экспорт: выручку она получает в валюте, а часть затрат формирует внутри России.
Ослабление рубля помогает увеличить рублёвую выручку и частично компенсировать колебания цен на алюминий, улучшая операционную рентабельность.
📍 Несколько способов защитить деньги от девальвации:
• Купить иностранную валюту. Лучше выбирать валюту дружественных стран, например юань, и вкладывать её в юаневые облигации российских компаний.
• Купить золото и другие драгоценные металлы. Этот инструмент стоит рассматривать для хранения денег в долгосрочной перспективе, так как на коротком промежутке времени цена золота может проседать.
• Инвестировать в акции компаний экспортёров. Из-за девальвации их прибыль в пересчёте на рубли будет выше, как и потенциал роста дивидендов. Например, это могут быть компании из нефтегазового или металлургического сектора.
🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
