📉 Рынок
Индекс МосБиржи упал четвёртый день подряд и в моменте едва не достиг 2500 пунктов. Давление усилили разочарование в итогах ПМЭФ, жёсткая геополитическая риторика и новости о разрешении ЕС задерживать танкеры с российской нефтью. Нефть дорожала на эскалации на Ближнем Востоке, но к вечеру растеряла рост, не сумев подняться выше $100. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI просел на 0,54%, вернувшись к минимумам за два с половиной месяца. Доходность длинных ОФЗ приближается к 14,9%. До заседания ЦБ меньше двух недель. $RGBI
📈 Лидеры дня
• Акрон +0,86% $AKRN
📉 Аутсайдеры
• IVA Technologies −22,85% $IVAT
• Группа Астра −14,20% $ASTR
• Мечел-ап −9,70% $MTLRP
🔍 В деталях
Рынок ускорил снижение после того, как надежды на конструктивные сигналы с ПМЭФ не оправдались. Конкретики по «Силе Сибири-2» не появилось, риторика по Украине осталась жёсткой, а ЕС разрешил своим военным кораблям задерживать танкеры с нефтью РФ. Кратковременный скачок нефти на 5% на фоне атак Ирана сошёл на нет после сообщений о прекращении огня, и Brent не смогла закрепиться выше $100 уже более двух недель. Рубль тем временем укрепился, что дополнительно ударило по рынку.
Объём торгов вырос до 49,9 млрд руб.
Сильнее рынка падали IT-сектор и компании с высокой долговой нагрузкой. Группа Астра и IVA Technologies теряли двузначные проценты без видимых корпоративных причин, продолжая затяжной нисходящий тренд. Мечел, Самолет, ЕвроТранс также ускорили снижение. Я ожидаю, что в среднесрочной перспективе рубль может ослабнуть, но пока на рынке доминирует осторожность перед заседанием ЦБ и неопределённость по ключевым геополитическим вопросам. $SMLT $EUTR
🏢 Корпоративные события
• РусГидро — власти решили направить всю прибыль за 2023–2029 гг. на инвестпрограмму. В текущем году инвестиции вырастут на 16% до 390 млрд руб., пик долговых платежей придётся на 2026 г. $HYDR
• Мечел — совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. $MTLR
• М.Видео — до конца 2026 г. планирует открыть не менее 5 тыс. пунктов выдачи заказов, создавая крупнейшую омниканальную сеть. $MVID
• АЛРОСА — в мае число показов алмазной продукции достигло восьмилетнего максимума, удвоившись к прошлому году. Растёт спрос на крупные и цветные камни, цены на 80% продукции весом 2–10 карат повышены на 6–9%. $ALRS
• B2B-РТС — акции в ходе дня обновили исторические максимумы, но к закрытию скорректировались. BTBR
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 84 компаний рынка акций, делюсь результатами.
❓ О ПОКАЗАТЕЛЕ:
• Показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны убытки компании, отмены дивидендов и допэмиссии акций.
• В теории этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свой долг, используя текущий размер EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике в период высоких ставок закредитованные компании вынуждены ещё больше набирать долгов, поэтому «количество лет» растягивается.
📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:
🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя уже имеющиеся денежные средства.
🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У них чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому обычно у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.
🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них чистый долг больше годовой EBITDA, поэтому в период высоких ставок они тратят внушительную часть прибыли на процентные расходы, что замедляет темпы роста бизнеса.
🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, им понадобится теоретически более 2,5 лет. У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, а акции большинства из них регулярно падают на десятки процентов.
❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ?
• Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Сейчас ставки для рефинансирования всё ещё высокие, поэтому некоторые из этих компаний ещё не раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза.
• У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. При этом среди зелёных компаний наибольшее сосредоточение двузначных дивидендных доходностей.
• Самые привлекательные по доходности облигации с умеренным риском у оранжевых компаний (Чистый долг/EBITDA от 1 до 2,5). Облигации жёлтых компаний предпочитают консервативные инвесторы. С красными компаниями стоит быть предельно осторожным, им свойственны неприятные сюрпризы – дефолты, допэмиссии, отмены дивидендов и т.д.
❗ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?
• В прошлый раз таблицу долговой нагрузки я делал полгода назад по отчётам за 1 полугодие и 9 месяцев 2025 года. Смотрим, что изменилось за полгода:
1) Список зелёных компаний с отрицательным долгом покинули ЕМС, Совкомфлот, Северсталь. Их места заняли Новатэк и ВсеИнструменты.
2) Из жёлтой зоны в оранжевую (Чистый долг/EBITDA выше 1) попали Х5 и Газпромнефть. Снизили свою долговую нагрузку до жёлтого уровня Эл5 Энерго и Позитив.
3) В красную зону высокой долговой нагрузки (выше 2,5) попали РусАгро, Элемент, Магнит, Софтлайн, НКНХ. Покинул красную зону только Черкизово.
• И несколько дополнений:
1) Исключил из таблицы Сургутнефтегаз и Юнипро, которые скрывают свою долговую нагрузку. Также коэффициент неприменим к банковскому сектору.
2) У Распадской, М. Видео, КАМАЗа и Сегежи невозможно посчитать долговую нагрузку из-за отрицательной EBITDA.
3) Если из EBITDA застройщиков исключить фантомный эффект от экономии эскроу, то долговая нагрузка у ПИКа –0,6x; ЛСР 2,5x; Глоракса 4,2x; АПРИ 5,4x; Самолёта 8,2x; Эталона 9,4x.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Долговую нагрузку считал по отчётам МСФО за 2025 год и 1 квартал 2026 года. Свою актуальность таблица начнёт терять в августе, когда компании будут публиковать отчёты за 1 полугодие, поэтому сохраняйте таблицу себе и пользуйтесь. В одном из следующих постов обновлю такую же таблицу для компаний рынка облигаций. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IRAO $HEAD $TRNFP $LKOH $YDEX $VKCO $SMLT $WUSH $AFKS $DELI
Ещё недавно «Самолёт» $SMLT считался главным драйвером строительного сектора 🚀 Агрессивный рост, скупка земель, амбициозные планы. Акции этого застройщика выросли более чем в 4 раза в первый год размещения! Инвесторы верили в бумагу и набивали ей 💼портфели.
Сразу скажу, я в «Самолёт» не инвестировал (скрин⬆️ состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций прилагаю).
Я никогда не считал застройщиков надёжным активом😑 И сейчас, глядя на график и новости, становится очевидно: я не зря избегал этой акции. Давайте разбираться, что происходит и есть ли перспективы.
📈КОТИРОВКИ
Начало июня 2026г — цена около 360р. Ещё недавно было ~1000р (-70% за год). От исторических максимумов бумаги потеряли колоссальные -93%! 📉
Одним словом, «Самолёт» валится. И не спроста.
📊ФИНАНСЫ
Вышла отчётность за 2025г. Операционные показатели — неплохо:
• Выручка +8% (366,8 млрд руб.)
• Валовая прибыль +19% (131 млрд)
• EBITDA +24% (103,3 млрд)
• Штат сократили: с 7631 до 6139 человек — оптимизация 📉
А теперь жестокая реальность:
❌ Чистый убыток за 2025г — 2,3 млрд руб. (против прибыли 8,2 млрд годом ранее)
📊 Долг снизили на 21,5 млрд (до 119,9 млрд) — это плюс. Но! Чистый долг/EBITDA (с учётом эскроу) = 2,98x. Показатель ~3 — это излишняя закредитованность.
🔥 Главная проблема: вся операционка уходит на проценты по долгам. При ключевой ставке 14,5% это катастрофа. Компания в убытке.
💰ДИВИДЕНДЫ
Их нет. И прогнозы нулевые.
Последний раз платили в 2022г. С тех пор — тишина.
Формально политика есть: если долг/EBITDA <1x — можно 50% прибыли. При текущей нагрузке (почти 3х) и убытках — забудьте.
ПОЧЕМУ САМОЛЁТУ ТАК ПЛОХО❓
Три ключевые причины:
🏗 Агрессивная скупка земель — брали заёмные деньги под вечный рост цен.
🏦 Ипотечная зависимость — доля ипотеки достигала 90%. Отмена льготных программ стала критическим ударом.
⚖️ Штрафы и уголовные дела — отменили мораторий на штрафы за задержки сдачи, а против структур возбуждали уголовные дела.
ГДЕ ГОСПОДДЕРЖКА❓
«Самолёт» просил льготный кредит на 50 млрд руб. Минфин отказал, но пообещал «рассмотреть другие инструменты». Пока — тишина.
ЧТО ДАЛЬШЕ? ТРИ СЦЕНАРИЯ🤔
🟢 Позитивный (маловероятный) — ставка до 12% к концу года, рефинансирование, оживление продаж.
🟡 Базовый (реалистичный) — ставка ~14%, продажи не растут, распродажа земель под погашение долгов. Для акций — плохо.
🔴 Негативный — господдержки нет. Допэмиссия (размытие) или переход под контроль госбанков.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Сейчас акции «Самолёта» — это ставка на чудо. Если верить, что государство не даст упасть системообразующему застройщику — цены выглядят привлекательно. Но я инвестировать не буду.
Долговая нагрузка огромна, продажи падают, дивидендов нет, господдержка под вопросом, а уголовные дела и штрафы добавляют рисков ⚠️
Даже если снизят ставку, если дадут деньги, если не размоют долю, если продажи не упадут… Слишком много «если». Я не гадаю на кофейной гуще. Прохожу мимо.
💬 А вы что думаете о «Самолёте»? Делитесь в комментарии 🔥
Приглашаю вас в мой канал MAX. Там еще больше свежих постов с разборами и полезной информацией!
Сегодняшний день на ленте напоминал напряжённый разговор в курилке после особенно бурного совещания. Все устали, но внутри кипит энергия от абсурда происходящего
В воздухе витал запах юридической пыли и разбитых надежд розничных инвесторов, потому что главной темой утра стало закручивание гаек в, казалось бы, понятной акции от Совкомбанка
Авторы в БАЗАР сегодня разбирали буквально по винтикам ситуацию вокруг брокера Совкомбанк-Инвестиции и их нашумевшей программы «26 000 рублей за 9 месяцев инвестиций». Тот случай, когда за красивой обложкой скрываются настолько зубодробительные правки, что у неподготовленного читателя может начать дергаться глаз. Один из подписчиков очень точно подметил, что юристы компании наконец придумали, как «разогнать банду дотошных инвесторов» (https://finbazar.ru/post/35cfdfca-e725-4c43-b781-7727ebaa9dbf), и от этих слов веет горькой правдой. Условия, которые вступают в силу с пятого месяца участия, больше не назовешь легкой прогулкой за бонусом. Теперь минимальные суммы покупок взлетают до небес: на восьмой месяц нужно влить минимум 42 000 рублей, а на девятый все 49 000
Авторы детально расписали, как меняется сама механика расчёта и почему старый добрый портфель из надёжных фондов ликвидности летит в помойку. Теперь активы строго ограничены российскими акциями и облигациями, причём доля первых должна держаться на уровне не менее 30%. Никто в БАЗАР не мог сдержать сарказма, обсуждая, каким образом в условиях нашего волатильного рынка можно предсказать стоимость такого портфеля. Ведь формула проверки теперь учитывает среднедневную стоимость активов за каждый день месяца, и если ты не закупился прямо первого числа по-крупному, то санкции пустых дней моментально обрушат твои показатели. Брокер откровенно выкручивает руки, ставя участников перед выбором: либо ты играешь по этим драконовским нормам, либо забираешь утешительные 5 500 рублей за первые четыре месяца
Ну а подлила масла в огонь новость о том, что с пятого месяца купленные бумаги нельзя продавать
То есть человек попадает в настоящий капкан ликвидности, откуда не вырваться без потерь на временном отрезке в несколько месяцев
Пока одни участники БАЗАР кипели от негодования из-за хитроумных ловушек брокеров, другие с холодным спокойствием анализировали состояние наших биржевых индексов, и это зрелище теперь уже не просто печальное, а исторически уникальное. Автор Raptor_Capital зафиксировал срез, от которого хочется нервно усмехнуться: рынок акций взял планку антирекорда по длительности падения. Мы говорим о наследии 2008 года, с которым теперь на равных наше текущее затяжное пике (https://finbazar.ru/post/ee1232e7-81c0-435e-a58e-19ea3aff0d35). Цифры на табло заставляют вжимать голову в плечи, потому что тринадцать красных недель подряд по основному индексу — это уже не коррекция, а ползучий анабиоз
Объясняя природу этой вязкой депрессии, в ленте мелькали обрывки безжалостной статистики. Тот факт, что ненефтегазовые доходы бюджета за январь-май выросли на 12,4%, а нефтегазовые рухнули почти на 30%, никого не обманул. Дефицит в 6 триллионов рублей — это та самая гиря на ногах, которая не даёт индексу выпрыгнуть из ямы. Пользователи делились мрачными прогнозами, что расходы бюджета продолжают взлетать, не давая надежды на быстрое смягчение денежно-кредитной политики. С полей ПМЭФ, который авторы метко окрестили «самым грустным за последнее время», долетали лишь осторожные слова про управляемое охлаждение экономики и никакого чуда не случилось
Сквозь всеобщую меланхолию яркой вспышкой пронеслась дискуссия о космосе, вернее, о бизнесе, который парит где-то за пределами земной гравитации и здравого смысла одновременно
Если в наших широтах инвесторы ломают головы над тем, как спасти деньги от инфляции, то в мировом масштабе обсуждали событие, от которого разбегаются глаза. Речь о надвигающемся IPO SpaceX, которое называют самым крупным в истории человечества. Скептики и мечтатели в БАЗАР схлестнулись в оценках Илона Маска. Когда произносится цифра в потенциальные 2 триллиона долларов оценки и мизерная в сравнении с ней выручка в 15 миллиардов, мультипликаторы подскакивают до таких высот, где уже нет воздуха
Авторы приводили занимательную математику: чтобы оправдать вложенные сейчас деньги, компании придётся расти на 50% ежегодно целое десятилетие, что звучит как сценарий из научной фантастики. «Финансовый гений Маска выводит теперь новую компанию на биржу» (https://finbazar.ru/post/4831dca7-be72-4c5a-b305-8cf6c0200ab8), — констатировали одни, замечая, что доля розничных инвесторов в размещении составит аж 30%. Но других это не пугало. Для них это шанс прикоснуться к легенде, ведь пример Tesla, где акции с учётом сплитов выросли в 350 раз, слишком сладок. В ход шел аргумент про принудительную покупку акций пассивными фондами Nasdaq, что создаст искусственный спрос на старте торгов. Этот вселенский ажиотаж выглядел особенно контрастно на фоне нашего сурового рынка, где $VKCO ВК продолжает падать, а $SMLT Самолёт пикирует в бездну
Кстати о падающих титанах, в ленте мелькнуло обсуждение грядущей допэмиссии от $FEES ФСК-Россети, и авторы назвали вещи своими именами
Планы Совета директоров выпустить почти 903 миллиарда акций по смешной цене в 50 копеек за штуку всколыхнули сообщество. С одной стороны, цель вроде как благая — оплатить госдоли в сетевых организациях, чтобы не наращивать долги. Но с другой — это классическое размытие долей текущих акционеров, которое в краткосроке давит на котировки. Авторы подчеркнули монопольный статус компании и её устойчивость, намекая, что долгосрочная картина может и не быть катастрофой, но осадок у миноритариев остался
Кому-то сегодня было совсем не до ракет. Некоторые авторы в БАЗАР копались в отчетах и находили поводы для сдержанного оптимизма. Возьмем ту же $RENI Группу Ренессанс Страхование, которая активно хвасталась внедрением ИИ на форуме. Здорово, что их генеральный директор Юлия Гадлиба рассказала, как искусственный интеллект уже обрабатывает 65% клиентских обращений без участия человека. Но расчетливые голоса тут же напомнили о резком взлёте затрат на персонал, который зафиксирован в последней отчетности. Получается некий диссонанс: технологии внедряем, на людях экономим, а в финансовых строчках почему-то всё наоборот. Умение вовремя заметить такие несостыковки — это то, за что мы и ценим детальные разборы наших подписчиков
А какая жаркая дискуссия развернулась вокруг ВК
С одной стороны, целая россыпь меморандумов с Т2, Аэрофлотом и РусГидро, солидные соглашения о цифровой трансформации, что рисует образ мощного государственного ИТ-гиганта. С другой — беда с мессенджером MAX, который из-за ошибки разработчиков умудрились удалить из магазина приложений, оставив пользователей у разбитого корыта. Рынок оценил эту хромую поступь суверенизации в минус два процента к историческому дну. В БАЗАР появилась убийственная по точности формулировка: второй случай, когда менеджмент называет себя «социальным проектом» и открыто говорит, что рост капитализации их не сильно заботит. Акционерам от этого, прямо скажем, не легче
И всё же в этом море холодных расчётов нашлось место для простой инвесторской мудрости от наших авторов
Один из постов, зацепивший очень многих, поднимал, казалось бы, элементарную тему: а насколько вообще адекватен наш рынок? Почему стабильная, как скала, $TRNFP Транснефть с её защищёнными трубами и резервуарами на два с лишним триллиона торгуется с доходностью ниже ОФЗ. Ведь в денежный поток ОФЗ не прилетит вражеский дрон, верно? Но ответ лежит в плоскости доверия к физическим активам. Это, как выразился автор, защита от разгула инфляции, ведь металл и бетон не сгорят в огне печатного станка так же быстро, как фантики. Такая вот философия длинных денег, которая в периоды хаоса греет душу лучше любых краткосрочных спекуляций
В качестве отрезвляющей пилюли подъехал разбор облигаций от ПАО «Кокс» и это был сеанс финансовой магии с разоблачением. Тот случай, когда, вложившись в бонды с высоким купоном, ты думаешь, что кредитуешь суровый завод и печи, а на деле кормишь внутригрупповую «прокладку», перераспределяющую долги. Цифры долговой нагрузки там просто криминальные, и когда видишь, что на кэш приходится лишь жалкая часть от начисленных процентов, хочется перепрятать капитал в сено. Умение авторов БАЗАР распутывать эти хитросплетения бухгалтерских нитей бесценно
Кто-то, устав от качелей, возвращается к истокам
Сегодня был замечен трогательный ликбез про три главных вопроса, с которых начинается настоящий инвестор. Без пафоса, просто цифры: сколько заработал, сколько спустил на доставку и такси, и сколько смог отложить. И только когда эти строчки в приложении банка перестанут пугать, можно открывать брокерский счёт, а не раньше. Это как раз то лекарство от иллюзий, которого порой не хватает в дни космических IPO, чтобы не наделать ошибок с земными финансами
Вот такой он, сегодняшний пульс БАЗАР — смесь усталости от бесконечных ловушек, иронии над глобальными пузырями и тихой уверенности, что за накопленными активами всё равно будущее. Пока кто-то закладывает в цену компании колонизацию Марса, мы здесь учимся на хитрых манипуляциях брокеров и учимся считать реальную рентабельность. Платформа снова доказала, что в ней бурлит живой ум, способный одновременно и злиться на «Совкомбанк» с его квестами, и восторгаться масштабом замыслов Маска. Делитесь в комментариях, какая из этих историй вызвала у вас больше всего эмоций, и не забывайте поддерживать тех авторов, чьи разборы помогают вам не сбиться с пути
📉 Индекс Мосбиржи теряет опору: ПМЭФ не помогает, инфляционный скачок и новые санкционные риски
Второй день форума ПМЭФ пока не приносит рынку ожидаемых позитивных сигналов. Текущую диспозицию на российских площадках идеально описывает фраза председателя набсовета Мосбиржи Сергея Швецова: «Мы движемся очень быстро, хорошим темпом, но, к сожалению, в другую сторону».
📊 Инфляционное давление и санкционный фон
Макростатистика, на которую возлагались надежды как на фактор смягчения риторики регулятора, откровенно подпортила картину. По данным Росстата, недельная инфляция ускорилась до 0,15% (против 0,07% неделей ранее), а в годовом выражении показатель вырос до 5,39%.
Дополнительным ударом для настроений стали новости из США: Конгресс вынес на голосование законопроект, предполагающий ужесточение санкций против российского нефтяного сектора и введение заградительных пошлин в 500% на товары из РФ, наряду с расширением военной помощи Киеву.
🗣 Заявления Минфина и поиск триггеров
На фоне отсутствия Набиуллиной по причине болезни, главный фокус внимания сместился на Силуанова, который сделал ряд стратегически важных заявлений:
• Бюджетное правило и курс: В этом году цену отсечения менять не будут, но в 2026 году ее планируют скорректировать вниз. Это должно снизить зависимость курса рубля от энергоресурсов и добавить предсказуемости. Валютная выручка сейчас идет выше прогнозов, а обязательную продажу хотят продлить до 2029 года.
• Налоги и экономика: Кардинальных налоговых изменений больше не планируется, основной упор делается на устранение серых схем и повышение собираемости. При этом ситуация с доходами бюджета стабильно выправляется, а сборы НДС идут выше плана.
• Дефицит бюджета: Дефицит бюджета в 2026 г. "несколько возрастет" по сравнению с планом.
Среди робких проблесков дипломатического позитива можно выделить анонс главы РФПИ Кирилла Дмитриева о контактах со спецпосланником президента США Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером. Однако важно понимать контекст: речь об украинском вопросе пока не идет, поэтому реальным триггером для котировок эта новость не стала. Вся надежда остается на грядущее выступление Владимира Путина — возможно, именно там прозвучат необходимые рынку слова.
📉 Техническая картина
Отсутствие явных драйверов неумолимо толкает Индекс #IMOEX вниз. Вчерашний план по закреплению в позиционной проторговке отменяется: индекс потерял важнейшую поддержку на 2600 пунктов и дополнительно ко всему еще вывалился из глобального восходящего тренда на отметке 2585, полностью перечеркнув весь бычий рывок вторника к 2630. Мы возвращаемся к негативному сценарию с погружением на 2530.
📝 Резюме по ситуации
Рынок находится в состоянии острой неопределенности и временного отрыва от фундаментальных показателей. Охлаждающая макростатистика по инфляции и новые санкционные риски полностью перевешивают корпоративный позитив. До появления мощных вводных, которыми могут выступить и с полей ПМЭФ, техническая картина безоговорочно остается на стороне негативного сценария.
📰 Корпоративные события
$SMLT Самолет - Фокусом 2026 года для девелопера остается оптимизация и управление долговой нагрузкой («год обязательств»).
$PLZL Полюс - Увеличит общий объем переработки руды на Благодатном на 90% (до 17 млн тонн в год) благодаря строительству новой фабрики до конца 2026 года.
$KMAZ КАМАЗ - Втрое урезал инвестиционный бюджет на 2026 год на фоне роста долгов, сфокусировавшись на повышении операционной эффективности.
$AFKS АФК Система - Не планирует сокращать долю в Ozon и не обсуждает это со Сбером. Летом корпорация рассчитывает привлечь инвесторов в капитал «Медси» и Cosmos в рамках pre-IPO.
$DOMRF ДОМ.РФ - Получил максимальный некредитный рейтинг акций на уровне «пять звёзд» от агентства АКРА.
$APRI АПРИ - Девелопер заключил соглашение с ВТБ о создании масштабного курорта в Челябинске.
📌 Рынок акций обновляет новый антирекорд, делюсь своими наблюдениями и мыслями.
1️⃣ ПАДЕНИЕ РЫНКА:
• Под падением рынка принято считать снижение индекса Мосбиржи, состоящего из акций 43 компаний. Прошлая неделя стала 12-й подряд падения индекса Мосбиржи, предыдущий рекорд был в 2008 году. Правда, тогда после 8 недель падения и 1 зелёной недельной свечи рынок падал ещё 10 недель подряд.
• За 12 недель (с 9 марта по 29 мая 2026 года, верхний график) индекс Мосбиржи снизился почти на 12% с 2912 пунктов до 2565 пунктов. Динамика по неделям:
— 1 неделя –1,38%
— 2 неделя –0,75%
— 3 неделя –2,66%
— 4 неделя –1,28%
— 5 неделя –0,84%
— 6 неделя –0,7%
— 7 неделя –0,35%
— 8 неделя –2,57%
— 9 неделя –2,11%
— 10 неделя –0,47%
— 11 неделя –0,3%
— 12 неделя –2,41%
• Отдельно по неделям, нет ни устойчивого ускорения падения рынка, ни его замедления, каждую неделю индекс Мосбиржи снижается на 0,3-2,7%. При этом суммарную коррекцию на 12% нельзя назвать катастрофой или паникой, в марте 2025 года рынок упал на 13% всего за 2 недели, в октябре 2025 года на 7% за 1 неделю.
• Столь затяжная коррекция демонстрирует не только общий пессимизм на рынке акций, но и долю совпадения. Пример 2008 года показал, что после затяжного падения первая неделя роста может оказаться единственной, а падение после неё может продолжиться. Поэтому лучше смотреть на динамику рынка через суммарную глубину коррекции, а не считать число недель.
2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА:
• В таблице выделил 5 компаний с фундаментально крепким бизнесом, акции которых справедливо выросли за 12 недель падения рынка (с учётом выплаченных дивидендов):
— Дом РФ +11,2%
— Хэдхантер +2,9%
— Сбер +2,1%
— Х5 +1,8%
— Транснефть +0,5%
• Помимо качественного бизнеса, их объединяют дивиденды с двузначной доходностью. Тенденция последних 2-3 лет продолжается, для многих инвесторов принципиально важна щедрость компаний при распределении прибыли.
• Похожая динамика за 12 недель и в других дивидендных акциях: дочки Россетей выросли на 10-30%, МТС +0,6%. Вопросов к их качеству бизнеса и дальнейшим перспективам намного больше, чем к 5 компаниям из таблицы, но и это не помешало им быть намного сильнее рынка.
• По опыту прошлых 2-3 лет, эффективным подходом к акциям дивидендных компаний остаётся их покупка на сильных коррекциях и продажа незадолго до див. отсечки. Если просто купить и держать, то придётся жаловаться на годовое закрытие див. гэпа у Сбера и два незакрытых див. гэпа у Х5.
• Фундаментально сильные компании с растущим бизнесом, но без высоких дивидендов, снова плохо переносят коррекцию рынка: Мать и дитя –6,2%; Т-Технологии –9,5%; Яндекс –11,5%. Иррациональность рынка можно оправдать лишь недешёвой оценкой их акций, если компании не выполнят свои прогнозы.
3️⃣ ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• В таблице указал 5 компаний, акции которых по своим причинам, но закономерно и справедливо, падали сильнее рынка за 12 недель:
— Самолёт –51,7%
— ЕвроТранс –44,8%
— Диасофт –40,8%
— Делимобиль –40,1%
— Whoosh –37,5%
• Здесь единственный вывод – активы с ужасным фундаменталом могут падать на десятки процентов каждый месяц, поэтому почти невозможно поймать дно перед отскоком подобных компаний.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Пока в заголовках пестрят подсчёты недель падения рынка и всё чаще встречается слово «апатия», делюсь своими тремя выводами:
1) Число дней/недель/месяцев коррекции или роста говорит не только об общем настроении рынка, но и о доле совпадения. Первая зелёная свеча может стать как единственной, так и началом умеренного, но стабильного роста рынка.
2) Для инвесторов по-прежнему на первом месте фактор наличия двузначной див. доходности, такие акции готовы покупать в любую «погоду» рынка. Между ростом бизнеса и дивидендами всё ещё выбирают второе.
3) Попытки поймать дно в фундаментально слабых компаниях приводят к бесконечным усреднениям и убыткам, особенно при коррекции всего рынка.
• Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IMOEX $DOMRF $HEAD $SBER $X5 $TRNFP $SMLT $DIAS $DELI $WUSH
