Solus74
Инвестирую с 2018г. Основное направление - облигации (ОФЗ, корпораты,ВДО)
Акции «Вуш Холдинг» 26 июня продемонстрировали волатильность: после роста на 8% на новостях о возобновлении обратного выкупа бумаги ушли в минус на фоне сохранения дивидендной паузы.
К 15:11 мск цена составила 48,51 руб. (-1,5% к закрытию предыдущей сессии), хотя в моменте достигала 46,83 руб. (+8,28%). Рынок отыграл корпоративное событие - компания объявила о рестарте buyback. При этом днем ранее акционеры отказались от выплат за 2025 год из-за чистого убытка холдинга по итогам года.
Параллельно Whoosh подтвердил полное погашение облигационного выпуска серии БО 001Р-02 на 4 млрд руб. 2 июля. Следующее погашение запланировано на август 2027 года.
Возобновление выкупа поддержало котировки внутри дня, но негатив от отсутствия дивидендов и убыточности продолжает давить на бумаги. Инвесторы оценивают устойчивость бизнеса основанного экс-топ-менеджерами S7 сервиса кикшеринга в условиях дорогого долга и сезонных рисков.
🌐Многие российские (особенно начинающие) инвесторы, вдохновляясь западной литературой, пытаются применить классическую стратегию Buy & Hold на отечественном рынке. Однако, как показывает практика, слепое копирование подходов американских гуру в реалиях РФ - это путь к разочарованию.
🗽За океаном принцип "купи и держи" действительно работает. Благодаря диверсификации и стабильному экономическому росту, американский инвестор с вероятностью, близкой к 100%, получает стабильные 6-8% годовых даже при неудачном входе на горизонте 10-15 лет.
В России же всё с точностью до наоборот. Наш рынок отличается экстремальной волатильностью и критической зависимостью от сырьевых цен и геополитических шоков. Доходность здесь не сглаживается со временем, а, наоборот, дает колоссальный разброс. Так за 5 лет вы можете как получить убыток в 50%🛩, так и удвоить капитал🚀. Итоговый результат зависит не от долгосрочного тренда, а от той конкретной точки входа, которую вы выбрали. В таких условиях пассивный инвестор без управления портфелем превращается в игрока в рулетку.🎰
Самый опасный миф сторонников Buy & Hold - это утверждение, что за 10 лет акции обязательно растут в рублях. Формально статистика может быть сухой, но реальная покупательная способность капитала страдает. Российский инвестор пережил жесточайшие девальвации в 1998, 2008, 2014 и 2022 годах, а также хроническую инфляцию, которая систематически съедает реальную доходность портфеля.
〽️Итог плачевен: номинально ваш портфель может показывать скромный плюс, но в реальном выражении (с учетом обесценивания денег) вы окажетесь в глубоком минусе. Многие акции, такие как Газпром $GAZP , сейчас торгуются ниже цен 20-летней давности, что полностью разрушает догму о "справедливом росте с течением времени".
Можно сделать грустный вывод: в России стратегия Не "купи и держи", а "купи и надейся". Пассивный подход в акциях сегодня крайне опасен. Найти долгосрочный восходящий тренд практически невозможно. Именно поэтому в текущем цикле я, как инвестор, ориентируюсь на фиксированную доходность. Длинные ОФЗ (например 26238, 26247, 26250 и аналоги) выглядят намного привлекательнее. Высокая ключевая ставка делает длинные облигации не просто защитным инструментом, а реальным способом генерации прибыли. Доходность по ним сейчас высокая, она гарантирует прогнозируемый денежный поток и надежно защищает от хаотичной волатильности фондового рынка. Можно разбавить портфель и крепкими корпоративными историями с высоким рейтингом (Атомэнергопром, ГТЛК и др), либо субфедеральными облигациями, а также облигациями в валютном эквиваленте (доллар, юань).
Подводя итог можно сказать, что на российском рынке акций нет места "инвестициям на 20 лет без оглядки". Здесь работает только активное управление, анализ макроэкономических циклов и своевременная смена инструментов. ОФЗ сегодня - это разумная и осознанная альтернатива, позволяющая не терять капитал, а сохранить и зарабатать на высоких ставках в условиях неопределенности.
Мой портфель частного инвестора, состоящий на 93% из облигаций, в настоящее время, показывает просадку всего на 1,6% и имеет доходность 13,66% с ежемесячным/ квартальным купонным доходом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В недавнем интервью «Ъ» глава «Селигдара» Александр Хрущ разобрал текущее состояние золотодобывающей отрасли и стратегию компании, сделав акцент на осторожном планировании, несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру.
▶️Ценовая стратегия и развитие.
Ключевой тезис интервью - отказ от эйфории в связи с высокими ценами на золото. Хрущ отметил, что «Селигдар» и его коллеги по цеху не закладывают «баснословные» цены в долгосрочные модели развития. Бюджет 2025 года сверстан из расчета 10,8 тыс. руб./грамм (~3,3–3,4 тыс.). Это связано с длинным циклом инвестиционных проектов и высокими отраслевыми рисками. Текущий ценовой пик рассматривается скорее как подушка безопасности, позволяющая завершить уже начатые проекты, а не как сигнал для старта новых масштабных инициатив.
▶️Рост себестоимости и налоговое бремя.
Компания сталкивается с серьезным давлением на затраты. Себестоимость добычи выросла по трем основным причинам: валютная переоценка, инфляция и значительное увеличение фонда оплаты труда (зарплаты выросли на 30% за полтора года). Изменении НДПИ с 2025 года, где выплаты для компании выросли более чем вдвое, достигнув 7,9 млрд. руб. в годовом исчислении. Глава «Селигдара» философски относится к этому росту, называя его «данностью», а не потерями, отмечая, что при падении цен на металл налог автоматически снизится.
▶️Управление долгом и хеджирование.
Отдельного внимания заслуживает блок о долговой нагрузке. Несмотря на рост чистого долга до 144 млрд. руб. и показателя Чистый долг/EBITDA на уровне 4x, Хрущ исключает риск технического дефолта. Ключевым элементом стратегии является наличие золотых займов (около 6 тонн). Глава компании объяснил, что такие заимствования при ставке ~5% годовых значительно дешевле рублевых кредитов (18–25%) и служат естественным хеджем. Переоценка золотого долга - бумажный эффект, который при текущей коррекции цены металла может снизить долговой портфель на 12 млрд. руб. и более. Также компания активно осваивает выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА), видя в них более простой и автоматизированный инструмент привлечения капитала.
▶️Инвестиционные проекты: «Хвойное» и Кючус.
Что касается флагманских проектов, ситуация развивается планово. Фабрика «Хвойное» находится в стадии пусконаладки; окупаемость оценивается в 3-4 года (для сравнения, «Рябиновый» в 2017-м окупился за 2,5 года). Проект Кючус с запасами 175 тонн находится на этапе рассмотрения ТЭО в госорганах. Хрущ отметил, что называть конкретные цифры инвестиций преждевременно из-за волатильности цен на материалы и логистику, однако компания не ждет сюрпризов, опираясь на изученный зарубежный опыт (Китай, Чили). В части инфраструктуры ключевая задача это энергоснабжение. Хотя на Кючусе предполагается малая атомная станция, «Селигдар» прорабатывает варианты резервной генерации, так как процесс добычи непрерывен.
Подводя итог можно отметить, что Селигдар пользуясь высокой ценой золота, фокусируется не на экспансии, а на завершении начатых строек и управлении рисками через консервативное бюджетирование и «золотые» заимствования.
✔️Российский фондовый рынок столкнулся с парадоксальной ситуацией, где рекордные притоки денег от частных инвесторов соседствуют с огромным количеством "мертвых" счетов, на которых нет ни рубля.
По данным Центробанка, к концу первого квартала 2026 года из 6,5 млн. индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) 74% оказались пустыми. Аналогичная картина и с обычными брокерскими счетами - из 57 млн. открытых 63% не используются, а еще на 27% хранится менее 10 тысяч рублей.
✔️Эксперты объясняют этот феномен несколькими факторами. Главный из них это агрессивный маркетинг банков и брокеров. Открыть ИС в мобильном приложении сегодня можно за пару минут, и кредитные организации часто используют это как инструмент для привлечения клиентов, обещая бонусы по вкладам или кешбэк. Многие россияне открывают счета "на вырост", но так и не начинают инвестировать.
✔️Второй фактор - рыночная конъюнктура. После рекордного падения рынка в 2022 году и последовавшей стагнации, а также на фоне высоких ставок по депозитам, которые предлагают почти безрисковую и высокую доходность, интерес частных инвесторов к акциям ослаб. По данным ЦБ, доля пустых счетов и счетов с мизерными остатками выросла с 83% в 2021 году до 90% в 2024-2025 годах.
Низкую активность подтверждает и налоговая статистика. За весь период существования ИИС лишь около 20% владельцев воспользовались правом на налоговый вычет. К концу 2024 года такие вычеты получили всего 102 тысячи человек при более чем 6 млн. открытых счетов. Многие просто не знают о необходимости подавать декларацию 3-НДФЛ или считают, что возврат налога не стоит усилий при небольших вложениях.
✔️Однако главная проблема не только в пустующих счетах, но и в искажении статистики и концентрации капитала. Формально число инвесторов выглядит внушительно, но реально активных клиентов гораздо меньше. При этом приток средств в 910 млрд. рублей, зафиксированный в первом квартале 2026 года, обеспечивают преимущественно квалифицированные и состоятельные инвесторы. Около 14,6 тысячи клиентов с портфелем от 100 млн. рублей держат примерно 45% всех активов физических лиц (около 6 трлн. рублей).
☑️Такая структура рынка несет серьезные риски. Как отмечают эксперты, около 3% квалифицированных инвесторов контролируют порядка 80% активов. Если эта "могучая кучка" начнет одновременно выводить средства, это спровоцирует обвал котировок крупнейших эмитентов и усилит волатильность.
☑️Брокеры уже пытаются бороться с "мертвыми" счетами через реактивацию клиентов и персонализированные предложения, но признают, что в лучшем случае удастся "оживить" лишь 10-15% пустующих ИИС. В Центробанке пока не видят в этом проблемы, полагая, что активность может вырасти естественным образом при смягчении денежно-кредитной политики и снижении ключевой ставки. Впрочем, эксперты сомневаются в быстром исправлении ситуации: миллионы счетов так и останутся "портфельными призраками", создавая лишь иллюзию массового притока частного капитала на биржу.
Несмотря на то, что начало недели для российского рынка выдалось нервным, а индекс Мосбиржи продолжает искать точку опоры, пробив психологическую отметку в 2300 п., при зашкаливающей волатильности, компании продолжают искать пути своего развития.
▶️Так ПАО «Софтлайн» подтвердило намерение продолжить программу обратного выкупа акций, используя текущую конъюнктуру для наращивания доли казначейских бумаг. Опираясь на данные свежей консолидированной отчетности по МСФО за 2025 год, менеджмент называет компанию фундаментально недооцененной и ожидает роста капитализации.
▶️Лимит программы, запущенной осенью 2024 года, составляет 5% уставного капитала. Приобретатель ООО «Инвестпроекты». Сейчас холдинг уже консолидировал порядка 18,7 млн. акций. Остаток доступного к выкупу объема около 1,3 млн бумаг, но в компании допускают расширение лимита. Цели остаются неизменными: формирование пула акций для M&A-сделок и обеспечение опционных программ (ESOP) ключевых сотрудников
▶️Уверенность совета директоров опирается уже не на прогнозы, а на реализованные результаты полного 2025 года, которые демонстрируют качественный сдвиг в бизнес-модели
✔️Выручка: 175 млрд. рублей (+32% к уровню 2024 года). Рост замедлился относительно взрывного 2024-го, но остается значительно выше рынка за счет масштабирования облачных сервисов и услуг кибербезопасности
✔️Валовая прибыль: 42 млрд. рублей (+41%). Валовая маржа достигла 24%, что отражает структурный сдвиг от низкомаржинальной дистрибуции в пользу продажи собственного ПО и услуг (доля собственных решений в обороте превысила 25%)
✔️Скорректированная EBITDA: 12,5 млрд. рублей (+47%). Рентабельность по EBITDA выросла до 7,1%, подтверждая, что рост масштаба трансформируется в рост эффективности
✔️Чистая прибыль: 5,2 млрд. рублей (+79% к 2024 году). Это рекордный для компании уровень, кратно перекрывающий убытки прошлых лет. Весомый вклад внесла синергия от ранее купленных активов и доход от размещения временно свободной ликвидности
▶️Несмотря на то, что мультипликаторы (особенно P/E на базе чистой прибыли за 2025 год) остаются скромными относительно быстрорастущих технологических компаний. Форвардный P/E опустился ниже 10x. менеджмент явно сигнализирует, что пик интеграции приобретенных активов еще не пройден, а финансовые результаты за 2026 год могут быть еще сильнее. Продолжение байбэка в таких условиях - это не только поддержка котировок, но и выгодная инвестиция средств группы в собственный растущий актив для будущих обменов на доли в перспективных M&A-целях.
Не является ИИР.
✔️Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции дала оценку громкой сделке, в ходе которой американский банк JPMorgan завершил программу депозитарных расписок "Сбера" и реализовал пакет акций с рекордным дисконтом в 70% от рыночной стоимости. Глава ЦБ поспешила успокоить инвесторов, заявив, что эта транзакция не создаст для российского рынка угрозы "навеса".
✔️В своем комментарии она подчеркнула, что сделка была проведена исключительно в иностранном правовом поле, и у регулятора нет о ней точных данных. Однако, говоря о потенциальном появлении этих активов в российском контуре, Набиуллина детально пояснила действующий механизм противодействия рискам: все ценные бумаги, в цепочках владения которых присутствуют инвесторы из недружественных стран, подлежат строгому обособленному учету.
✔️Она указала, что любые операции с ними требуют специального разрешения ЦБ или подкомиссии правительственной комиссии. Кроме того, глава регулятора жестко предупредила депозитариев, что за нарушение данных правил и зачисление таких бумаг на стандартные торговые счета грозит ответственность вплоть до лишения лицензий. Набиуллина отметила, что подобные прецеденты в практике регулятора уже имели место.
Также в ходе выступления она дала четкое определение рыночному "навесу": это риск резкого обрушения котировок из-за массового выброса бумаг в короткий промежуток времени.
✔️ Несмотря на беспрецедентный дисконт, Набиуллина выразила уверенность, что существующие законодательные барьеры (включая указ №138) и сохраняющийся статус блокировки спорных активов на счетах типа "С" полностью защищают рынок от данного сценария.
☑️"Сбер" анонсировал на форуме "Больше, чем менеджмент" выпуск к осени 2026 года линейки человекоподобных роботов "Грин", впервые показанных на AI Journey в ноябре 2025-го. При росте 180 см. и весе 75 кг. машина обладает 41 степенью подвижности и силомоментными пальцами, позволяющими тонко взаимодействовать с предметами.
☑️Ключевая особенность это встроенный Physical AI, интегрированный с моделью GigaChat. По словам Германа Грефа, это даёт роботу способность решать сложные когнитивные задачи без контроля человека и даже самостоятельно ставить задачи людям, когда антропоморфных "агентов" в физическом мире пока недостаточно. Такие "Зелёные" сотрудники будут ориентированы на ритейл, общепит и производство, где адаптивность и богатая моторика станут конкурентным преимуществом перед традиционными манипуляторами. Фактически "Сбер" форсирует выход на рынок сервисной робототехники, делая ставку на симбиоз генеративного ИИ и мехатроники.
☑️Вопрос цены и надёжности пока открыт, но заявленный темп от концепта до линейки за год уже свидетельствует о серьёзных инвестициях в отечественную платформу.$SBER
🏭В особой экономической зоне Санкт-Петербурга заработал завод "Семаргл" - подразделение концерна "Калашников". Инвестиции чуть превысили 1 млрд. рублей, и это не просто сборочный цех. Будут созданы ИТ-подразделения и Центр развития промышленной робототехники, а также 150 новых рабочих мест.
Предприятие специализируется на комплексных решениях для высокоавтоматизированных и полностью безлюдных производств. Запуск одной площадки сразу удвоит совокупные мощности российских производителей логистических роботов до 2700 единиц по итогам года. Сейчас в этом сегменте работают семь отечественных компаний, и отрасль объективно считается быстрорастущей, где аналитики предсказывают ежегодный прирост в 10–12%.
🌐Однако событие, радостное для локального рынка, почти незаметно в мировом масштабе. Планетарный центр тяжести промышленной робототехники давно и прочно находится в Китае. Там сосредоточено 43% всего глобального парка или более 2 млн единиц, а плотность роботизации достигла 567 машин на 10 тыс. работников.
👤Китай уже делает ставку на антропоморфных роботов, и в 2025 году, по данным Counterpoint Research, занял 80% мирового рынка таких систем, поставив свыше 13 тыс. машин. Лидеры по насыщенности роботами - Южная Корея (1200 на 10 тыс. человек) и Сингапур (818), и их отрыв от остального мира лишь увеличивается.
🇷🇺Россия в этом рейтинге на 43-м месте, 40 промышленных роботов на 10 тыс. сотрудников против 29 годом ранее.
В логистике и складском хозяйстве плотность и того ниже, всего 30,6 единицы. В стране уже есть собственные производители - это пермские «Промобот» и «Роботех», челябинский Завод роботов, казанский «Эйдос Робототехника» и теперь «Семаргл», но лишь 5% продаваемых здесь роботов полностью сделаны в России. Около 65% завозится из Китая, а значительная часть собираемых внутри страны всё ещё критически зависит от импортных, зачастую тех же китайских, компонентов.
💰Государство пытается подстегнуть отрасль. До 2027 года на федеральный проект по промышленной робототехнике запланировано более 88,9 млрд. рублей, в 2026-м обещают около 9 млрд. на прямую поддержку. Работают инструменты вроде льготных кредитов под 5% годовых с лимитом 200-300 млн рублей на компанию и субсидирования до половины стоимости робота для покупателей. Но эксперты сходятся во мнении, что для форсированного роста этих средств недостаточно. Бизнес продолжает упираться в дорогие кредиты и сложную, дорогостоящую перестройку производственных процессов.
▶️За красивыми цифрами госпрограмм и точечными успехами скрывается суровая реальность: стране жизненно необходимо собственное серийное производство промышленных роботов - грузоподъёмных, сварочных, логистических, способное работать без оглядки на санкционные риски и предлагать цены, подъёмные для предприятий, которым только предстоит роботизация.
Запуск "Семаргла" это важный шаг, но пока это лишь точка на карте. Задача, по сути, перемещается из плоскости инженерного престижа в плоскость выживания целых отраслей. Без доступных и ремонтопригодных отечественных роботов российская экономика рискует остаться на обочине технологической гонки, где лидеры уже измеряют прогресс не тысячами, а десятками тысяч автономных машин.
▶️Мировая финансовая архитектура переживает тихий, но тектонический сдвиг. Согласно свежим данным Всемирного золотого совета (WGC), центральные банки мира запустили процесс масштабной "золотой репатриации", возвращая физические слитки из традиционных глобальных хранилищ обратно в свои юрисдикции. Если в прошлом году о переводе золота в домашние хранилища заявляли лишь 5% респондентов, то сейчас уже 9%. Еще более взрывной рост показала диверсификация зарубежных хранилищ с 2% до 10%.
▶️Традиционно Лондон и Нью-Йорк служили не просто складами, а центрами глубокой ликвидности. Хранение золота в Федеральном резервном банке Нью-Йорка (более 500 тыс. слитков на сумму около 800 млрд.) давало возможность мгновенных транзакций, лизинга и свопов. Однако геополитический ландшафт превратил это удобство в фактор уязвимости.
▶️Ключевой вывод из опроса WGC однозначен: 85% центробанков прямо называют "защиту от геополитических рисков" причиной сохранять или наращивать золотые запасы. Хотя WGC дипломатично не называет конкретных виновников, рыночный контекст прозрачен.
📍Эффект "заморозки резервов", где прецедент блокировки валютных резервов России в 2022 году стал триггером глобального масштаба. Этот шаг Запада подорвал фундаментальный принцип, на котором держался рынок, а именно неприкосновенность суверенных резервов, даже если они хранятся на иностранной территории. Хранение золота в юрисдикциях, способных ввести санкции, из "безрискового актива" превратилось в "актив с риском конфискации или блокировки".
📍Для центробанков стран "Глобального Юга" и БРИКС, которые являются основными покупателями золота в последние два года, возникла дилемма. Хранение слитков в Лондоне (под британским правом) или Нью-Йорке (под юрисдикцией США) теперь расценивается как потенциальное extension of political risk (продолжение политического риска) в случае расхождения позиций с правительствами стран хранения.
📍В эпоху фрагментации (de-risking) логистика выходит на первый план. Физическое обладание слитком в собственной стране гарантирует ликвидность при любом сценарии - будь то отключение от систем SWIFT или заморозка корсчетов. Это не инвестиционное решение, а решение в сфере национальной безопасности.
📍WGC подтверждает, что тенденция по всей видимости, сохранится и 7% ЦБ планируют и дальше перевозить золото домой, еще 9% искать новые безопасные места за рубежом (вероятно, в нейтральных или союзных государствах). Это означает, что пик физической концентрации золота в англосаксонских финансовых центрах, скорее всего, пройден.
▶️Мы наблюдаем глубокий кризис доверия к западным финансовым институтам как нейтральным хранителям. Рост такой репатриации говорит о том, что мир вступает в фазу фрагментированной финансовой системы, где местоположение актива становится не менее важным, чем его стоимость. Лондон и Нью-Йорк рискуют в течение 10 лет потерять статус эксклюзивных резервных сейфов мира, превращаясь в региональные хабы, обслуживающие только блок идеологически близких стран. Золото, бывшее символом глобализма торговли, сегодня становится инструментом финансового суверенитета и географической страховки от турбулентности нового многополярного мира.
По сообщениям "Домклик" рост цен на первичном рынке жилья в РФ в мае 2026 года замедлился до 0,3%, тогда как стоимость готового жилья увеличилась на 1%. Темпы роста цен на новостройки снижаются пятый месяц подряд, следует из исследования «Домклик» и Центра финансовой аналитики (ЦФА) Сбера.
▶️Средняя стоимость квадратного метра на первичном рынке достигла 189,5 тыс. рублей, на вторичном – 125,8 тыс. рублей. При этом стоимость "квадрата" в домах, построенных за последние 10 лет, в мае достигла 192,3 тыс.рублей, что на 1,5% выше, чем в новостройках.
📍В ближайшие месяцы цены на первичном рынке, вероятнее всего, будут расти низкими темпами или перейдут к стагнации. На этом фоне готовая вторичка с современными планировками и возможностью сразу заехать становится прямым конкурентом. Девелоперам всё сложнее будет обосновывать цену «котлована», что увеличит маркетинговый бюджет и предложение скидок, что сокращает чистую прибыль.
✔️Из-за перетока спроса на вторичный рынок замедляется поступление средств на эскроу. Это может привести к росту эффективной ставки по проектному финансированию для застройщиков, так как проценты по кредитам снижаются только при наполнении счетов. Рост финансовых расходов окажет дополнительное давление на чистую прибыль.
📍В краткосрочной перспективе финансовые показатели девелоперов окажутся под давлением из-за сжатия маржи и роста затрат на стимулирование продаж. В выигрыше останутся компании с низкой долговой нагрузкой и высокой долей проектов на поздних стадиях строительства, где риск переоценки минимален. Для остальных вероятно снижение рентабельности собственного капитала (ROE) в ближайшие 2–3 квартала.
Провайдер облачных и ИИ-решений Cloud.ru объявил о планах по размещению дебютного выпуска биржевых облигаций.
Максимальный объем займа составит 10 млрд руб. Срок обращения - 2 года.
Ставка купона будет фиксированной. Ориентир по доходности составляет не выше значения кривой беcкупонной доходности Московской биржи на сроке 2 года +225 б.п. Выплаты купона будут осуществляться каждые 30 дней. Сбор книги заявок ожидается 30 июня 2026 года.
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство присвоило Cloud.ru рейтинг АА+(RU). Кредитное агентство «Эксперт РА» — ruAA+. Это не максимальные, но высокие рейтинги.
Очередной квартальный пересмотр базовых и отраслевых индексов Московской биржи вступает в силу 19 июня 2026 года.
🟢IMOEX и RTSI: Русагро вместо ПИКа
Главная новость для самого широкого круга инвесторов - это ротация в флагманских индексах:
✔️ состав Индекса Мосбиржи (IMOEX) и долларового РТС (RTSI) с 19 июня входят акции Русагро (RAGR). Покидает индексы девелопер ПИК (PIKK). Формальная причина здесь - пересмотр ликвидности и рыночной капитализации. Для Русагро это знак качества, способный привлечь внимание крупных фондов, тогда как для ПИКа исключение означает потерю обязательных покупок со стороны индексных провайдеров.
✔️Индекс «Широкий рынок» (MICEXBMI) пополнился двумя эмитентами: девелопер Глоракс и IT-компания Диасофт. Одновременно его покидают Нижнекамскнефтехим и лизинговая Европлан.
✔️Диасофт вошёл в Индекс информационных технологий,
✔️Глоракс вошел в Индекс недвижимости.
Кроме того Европлан исключён из Индекса финансов, а Нижнекамскнефтехим уходит из Химического индекса.
✔️Список "голубых фишек" остался неизменным: десятка крупнейших по ликвидности компаний во главе со Сбером, Лукойлом и Газпромом сохраняет свои позиции.
📍Лист ожидания
Биржа обновила и список кандидатов на включение и исключение в следующие периоды. На вход претендует ГК Самолёт. Под риском исключения находятся Группа Ренессанс Страхование и Мосэнерго. Инвесторам стоит держать эти бумаги в поле зрения: попадание в индекс традиционно сопровождается притоком капитала от индексных фондов, а исключение обратным движением.
🟢Пересмотр коэффициентов free-float напрямую влияет на вес бумаги в индексах. Наибольший рост доли свободного обращения показала сама Московская биржа - 61%. Среди заметных цифр: Т-Технологии - 51%, Хэдхантер - 53%, Ozon - 26%, Группа Астра - 17%. Акции Мечела получили 44% у обыкновенных и 57% у привилегированных.
Что делать инвесторам?
Пересмотр состава индексов это всегда период повышенной волатильности для бумаг, непосредственно затронутых изменениями. Пассивные фонды вынуждены в дни ребалансировки докупать новых участников и продавать исключённых. Это создаёт краткосрочное давление:
☑️Поддержка: Русагро, Глоракс, Диасофт могут получить приток ликвидности и локальный рост котировок.
☑️Продажи: ПИК, Нижнекамскнефтехим, Европлан рискуют оказаться под давлением.
Важно помнить, что индексная ребалансировка не меняет фундаментальную стоимость бизнеса. Для долгосрочного инвестора она скорее шум, а для краткосрочного это возможность, сопряжённая с повышенным риском. В любом случае, 19 июня и ближайшие торговые сессии требуют повышенного внимания к перечисленным эмитентам🧐.
Пусть наша огромная страна будет для нас всех местом силы, вдохновения и больших возможностей.
Желаю благополучия, любви, мира, а в душе света и гармонии!
Трудности были всегда - мы справимся!
🟢Суббота, 30 мая 2026 года. Представители Whoosh - руководитель IR Дина Максутова и финдиректор Александр Синявский держат оборону. Они рассказывают про успешный старт сезона и поддержку властей. Но каждый присутствующий понимает: разговор идёт не о перспективах, а о выживании. На кону погашение облигаций на 4 млрд. рублей, которое должно состояться уже 2 июля. И ответа на главный вопрос, где взять эти деньги, эмитент пока не дал.
🟢Биржевая история Whoosh начиналась красиво. IPO в декабре 2022-го по 185 рублей за акцию, миллиардные сборы, амбициозные планы. Сегодня, в июне 2026-го, акция стоит 62 рубля, а это падение на 66,5% от цены размещения. Но настоящая драма разворачивается не на рынке акций, а в облигационной истории.
❗️2 июля Whoosh обязан погасить выпуск ВУШ БО 001P-02 на 4 млрд. рублей. Это не технический платёж и не оферта, от которой можно как-то извернуться. Это живая дата, после которой наступает дефолт. Компания с начала года сумела собрать новыми выпусками почти 1,7 млрд. рублей. Ещё 670 млн. лежало на счетах на конец 2025-го. Операционный поток с началом сезона даёт примерно 1,5 млрд. выручки в месяц. Казалось бы, математика сходится.
🤔Но есть нюансы. Банки, видя растущую долговую нагрузку, ограничивают использование ранее открытых кредитных линий. Идут переговоры, но ясности нет. Готовится к размещению ещё один выпуск облигаций и вот тут развилка становится драматической. Если он разместится успешно, погашение, вероятно, пройдёт. Если застрянет, как предыдущий, в дело вступает некий «план Б». Но представители эмитента на встрече не раскрыли, в чём он заключается.
🔴Один из неприятных моментов: в 2026 году Whoosh отказался от закупки нового флота. Капитальные затраты урезаны практически до нуля. Компания больше не обновляет парк самокатов. Вообще.
Ставка сделана на собственный ремонтный центр, который занимается восстановлением убитых машин. Менеджмент утверждает, что получается успешно, но назовём вещи своими именами, где Whoosh пытается выжать последние соки из дряхлеющего парка, чтобы сэкономить хоть что-то и направить деньги на погашение долгов.
🤔На встрече упомянули, что бизнес в Латинской Америке приносит прибыль, хотя размеры её "скромные" по сравнению с объёмом долга. Международная экспансия, как следующий этап роста, пока не удалась.
🤔Готовящаяся сделка с Юрент. На рынке это подаётся как потенциальное слияние, которое может изменить конкурентный ландшафт. Но сделки такого рода требуют денег, которых у Whoosh сейчас нет, и времени, которого ещё меньше.
Можно предположить, что Юрент с его более свежим парком и агрессивным демпингом явно не собирается выступать в роли благотворителя. А значит, Whoosh придётся чем-то поступиться. Чем именно узнаем, когда и если сделка состоится.
🟢На встрече прозвучало, что основной сезон 2026 стартовал бодро. Рост выручки за первый месяц - 25% к АППГ. Это хорошая новость. Но сезонный рост для кикшеринга - это не достижение менеджмента, а смена погоды. Так было всегда.🤷♂️
Whoosh сегодня - это компания, которая балансирует на грани. Акция по 62 рубля и облигации с дисконтом отражают не просто падение бизнеса, а страх рынка перед потенциальным дефолтом.
Менеджмент делает, что может но всё это похоже на управление угасанием, а не развитием. Рост выручки на 25% - это отлично, но 4 млрд. долга, которые надо отдать через 23 дня - это реальность, которая перечёркивает любые операционные успехи. Деньги, скорее всего, найдут. Было бы глупо инвестировать в Л.Америку и готовить сделку с Юрент, чтобы захлебнуться на рефинансировании одного выпуска. Но это не отменяет главного, что бизнес-модель Whoosh в её нынешнем виде нежизнеспособна без постоянной подпитки с долгового рынка.
Ну, а 2 июля покажет, на чьей стороне была удача.
Не является ИИР. Текст носит информационный характер.
Вот и свежие новости от издания Ведомости:
Сбербанк и ВТБ поддержали планы ЦБ ужесточить правила для банков возможности покупки облигаций, обеспеченных потоками от потребительских кредитов.
Ранее здесь⬇️ https://finbazar.ru/post/935746-kreditnyj-ping-pong-kak-banki-obhodyat-cb-perebrasyvaya-drug-drugu-riskov
Несмотря на впечатляющий совокупный портфель в 12 трлн. руб., делающий убыток в 3 млрд. руб. (менее 0,03%) статистически незначительным, финансовые результаты 2025 года обнажили глубокий раскол в лизинговой отрасли.
Бурный рост прошлых лет (особенно скачок на 47% в 2024 году) привел к эрозии стандартов андеррайтинга: многие игроки "расслабились", наращивая риски на менее защищенных заемщиках.
Как только рынок охладился, способность абсорбировать убытки стала критическим фактором выживания, и здесь преимущество получили компании с госучастием или банковские "дочки", обладающие дешевым фондированием и капиталом.
🟢Что следует отметить:
✔️Кризис - это война капиталов. Убыток отрасли не является системным коллапсом благодаря огромному размеру портфеля. Главный бенефициар текущей ситуации - крупные игроки (например, ГТЛК), которые могут позволить себе создавать резервы, выкупать проблемные активы и сохранять устойчивость благодаря стабильному доступу к ликвидности. Их облигации (например, выпуск ГТЛК 002-13 со спредом 380 б.п. при рейтинге AA-) выглядят как возможность получить премию за риск без избыточной угрозы дефолта.
✔️Маленькие и независимые - в зоне турбулентности. Например компании вроде Соби-Лизинга и Контрол Лизинга оказались крайне уязвимы. У них нет доступа к дешевому банковскому фондированию, что вынуждает их принимать на себя повышенные риски и работать с узкой клиентской базой. Пример Контрол Лизинга здесь показателен, где чрезмерная концентрация портфеля на одном клиенте (Монополия) поставила финансовое состояние компании в прямую зависимость от успеха контрагента.
✔️Сценарий для Контрол Лизинга - это скорее мягкое сжатие, а не коллапс. Несмотря на дистресс-уровень котировок облигаций (около 70% от номинала), наблюдается управляемое сокращение долговой нагрузки. Компания активно распродает активы, снизив банковский долг с 24 до 15 млрд. рублей. Аналитики полагают, что банки-кредиторы заинтересованы в контролируемом погашении долгов, что повышает шансы на погашение двух обращающихся выпусков облигаций по номиналу.
✔️Непрозрачность наказывается рынком. Отказ Контрол Лизинга от публикации МСФО и раскрытия бизнеса целиком лишил компанию доступа к широкому кругу институциональных инвесторов; в крупных банках такие эмитенты даже не проходят риск-комитеты, что усугубляет их изоляцию.
📍Мы видим, что рынок лизинга переходит от экстенсивного роста к жесткому отбору. Инвесторам, ищущим "перчинки" в доходности, рекомендуется избегать ставок на откровенно слабых и непрозрачных игроков, а обратить внимание на качественные имена с временным дисконтом в цене.
Не является ИИР
Май 2026 года стал для российского рынка крайне противоречивым месяцем, где на фоне рекордного притока новых клиентов объём реальных вложений в рынок резко обвалился, а фокус инвесторов сместился в сторону максимальной защиты капитала.
➡️Парадокс динамики: рекордный рост клиентов при падении объёмов:
✔️Количество физических лиц со счетами на Мосбирже за месяц увеличилось сразу на 500 тыс. (максимальный прирост за последние месяцы), достигнув 41,6 млн. Суммарно открыто уже 79,6 млн счетов.
✔️Объём вложений частных инвесторов составил всего 195,2 млрд. ₽, что на 44% ниже, чем в апреле.
✔️Несмотря на гигантскую базу, активные сделки совершали только 3 млн. инвесторов (ровно столько же, сколько и в апреле).
Возможно люди активно открывают счета (например ради бонусов за новые ИИС или под влиянием общей финансовой грамотности), но не спешат заводить туда крупные суммы. Деньги на рынок почти не идут.
➡️«Народный портфель»: абсолютное доминирование Сбера и нефти
Согласно данным аналитического продукта Мосбиржи, структура вложений в акции выглядит следующим образом:
✔️Сбербанк (обыкновенные и привилегированные акции) занимает 37,5% портфеля. Это абсолютный лидер.
✔️Нефтегазовый сектор: Лукойл (12,2%), Газпром (11,6%) и Роснефть (5,2%) суммарно набирают почти 30%.
✔️Финансы и технологии: ВТБ (9,8%), Т-Технологии (6,8%), Яндекс (5,9%) и X5 (5,8%).
✔️Защитные активы: Золотодобывающая компания Полюс (5,2%) пользуется спросом на фоне ожиданий роста цен на золото.
➡️БПИФ: Тотальный кэш на фондах денежного рынка
В ТОП-5 российских БПИФ видны предпочтения розничных инвесторов - их портфели перенасыщены кэшем.
✔️Фонды денежного рынка (LQDT, AKMM, SBMM) занимают почти 81,5% от топ-5**. Лидер - фонд LQDT (доля 44,6%)
✔️Фонды облигаций (SBRB, AKFB) суммарно набирают лишь 6,5%.
🪬Май 2026 года стал месяцем явной осторожности. Высокая ключевая ставка (сохраняющаяся на двузначном уровне) делает фонды денежного рынка, доходность которых привязана к ставкам ЦБ и RUONIA, сверхпривлекательными для консервативных стратегий. Вместо того чтобы покупать "длинные" облигации (которые страдают от высоких ставок) или агрессивно наращивать позиции в акциях (которые волатильны), частные инвесторы выбирают "безрисковые" инструменты денежного рынка.
Инвесторы не верят в быстрый рост рынка акций и предпочитают ждать более благоприятной конъюнктуры, получая стабильный купон с денег, лежащих на счете.
📍Рост числа клиентов без реального притока капитала говорит о том, что многие приходят на биржу "чисто попробовать", но не готовы нести серьёзные риски, тем более на длительном периоде.
