«Северсталь» отчиталась за второй квартал: чистая прибыль рухнула сразу на 74% год к году, до 4,06 млрд рублей, а за полугодие обвал составил 89%. Но самое интересное в отчёте не прибыль, а то, что производство и продажи при этом выросли. Но обо всем по порядку.
Я уже писал о том, что «Северсталь» готовится к затяжному спаду. Свежая отчётность подтверждает указанные ранее тезисы.
Почему объёмы растут, а выручка падает?
Цифры за квартал выглядят противоречиво только на первый взгляд. Выплавка стали выросла на 12% год к году, до 2,795 млн тонн, продажи стальной продукции прибавили 9%, до 3,03 млн тонн. При этом выручка снизилась на 9%, до 169,6 млрд рублей. Ответ очевиден: цены упали сильнее, чем вырос физический объём.
Но есть деталь важнее самих цен. Посмотрим на структуру продаж. Реализация полуфабрикатов – самой дешёвой и низкомаржинальной продукции – взлетела на 60% год к году. А продукция с высокой добавленной стоимостью, на которой компания и зарабатывает, прибавила всего 1% за квартал и просела на 6% за полугодие.
Это и есть настоящий диагноз рынка. Спроса на продукцию высокого передела нет, поэтому комбинат загружает мощности тем, что продаётся, – сырыми полуфабрикатами. Отсюда и обвал рентабельности по EBITDA с 21 до 14%: компания работает больше, а маржа тает.
Что происходит с деньгами?
Здесь картина ещё жёстче. Свободный денежный поток за квартал ушёл в минус на 29,8 млрд рублей против плюса в 3,6 млрд годом ранее. За полугодие отток достиг 70,2 млрд рублей против 29,1 млрд в прошлом году, то есть ухудшение составило 2,4 раза.
И это при том, что компания уже режет инвестиции: капитальные затраты за квартал сократились на 42%, до 25,3 млрд рублей, а за полугодие – на 38%. Но даже такое сокращение не вытягивает денежный поток в плюс. Именно поэтому «Северсталь» впервые за семь лет вышла на облигационный рынок.
Прямое следствие для акционеров: дивидендная база у компании привязана к свободному денежному потоку, а он отрицательный. Оснований для выплат по итогам квартала попросту нет. Напомню, последний раз дивиденды платились за третий квартал 2024 года.
Ещё один тревожный маркер – долговая нагрузка. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 0,01x до 0,87x. За год компания из практически бездолговой превратилась в компанию с реальным долгом, хотя его уровень пока остаётся комфортным.
Есть ли что-то обнадёживающее?
Есть, и это важно для баланса картины. Второй квартал заметно лучше первого: выручка выросла со 145,3 до 169,6 млрд рублей, EBITDA – с 17,9 до 24,4 млрд, а чистая прибыль – с символических 57 млн до 4,06 млрд рублей. Сезонное оживление и рост цен сделали своё дело: дно первого квартала пройдено.
Долговая нагрузка в 0,87x по меркам сектора остаётся низкой, а сокращение инвестиций на 42% за полугодие показывает, что менеджмент управляет ситуацией осознанно и не платит дивиденды в долг. Компания сохраняет полную самообеспеченность железорудным сырьём, что обеспечивает ей самую низкую себестоимость в отрасли.
Для нас отчёт «Северстали» ценен прежде всего как индикатор всей отрасли. Это самый эффективный металлург страны с лучшей себестоимостью и полной вертикальной интеграцией. Если у него рентабельность падает до 14%, а денежный поток составляет минус 70 млрд рублей за полугодие, то у ММК и НЛМК, не говоря уже о «Мечеле», положение заведомо хуже.
Разворот в секторе завязан не на цены, а на ставку: оживление спроса возможно лишь при снижении ключевой ставки до диапазона 10–12%. И то с лагом. До этого момента металлурги остаются историей терпения, а не доходности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
❓ Как думаете, какая нас ждёт КС в эту пятницу?
🟣 События:
Япония за первые шесть месяцев 2026 года нарастила импорт СПГ из РФ на 0,3%, угля — на 15,8%. Это следует из статистики, опубликованной японским Минфином.
При этом Япония в первом полугодии нарастила поставки авто в Россию на 32,3%.
Товарооборот Японии и России в январе-июне 2026 года вырос на 15% — до $4,1 млрд. Об этом свидетельствуют подсчеты ТАСС на основе статистики японского Минфина.
Япония в мае-июне импортировала около 1,53 млн баррелей нефти из России в среднем по $103 за баррель.
Цена нефти марки Brent на лондонской бирже ICE превысила $92 за баррель впервые с 11 июня.
1️⃣ ЦБ, скорее всего, не станет менять ключевую ставку на заседании 24 июля. Большинство аналитиков ожидают, что регулятор сохранит её на уровне 14,25%, а вероятность снижения ставки пока оценивается как низкая.
2️⃣ Этой ночью США нанесли одну из самых масштабных серий ударов по Ирану за последние дни.
Впервые с момента возобновления активной фазы конфликта, в столице Ирана Тегеране работало ПВО.
Сообщается, что интенсивность атаки превысила предыдущие дни конфликта.
3️⃣ Власти ЕС исчерпали запас идей относительно новых пунктов, которые они могут включить в 21-й антироссийский пакет санкций, так как эти меры ущемляют интересы государств сообщества, сообщает Politico со ссылкой на источники.
4️⃣ На территории нефтебазы в Армавире (Краснодарский край) начался пожар из-за атаки БПЛА, заявили власти региона.
5️⃣ Атаки беспилотников на два крупных склада Wildberries (RWB) в Электростали в Подмосковье и Котовске в Тамбовской области, которая произошла в ночь на 18 июля, создали риски для многих российских селлеров — предприниматели, торгующие на площадке, практически сразу стали сообщать в социальных сетях о сгоревшем товаре и убытках. Потери продавцов, по разным оценкам, могут составить 100–150 млрд руб.
22 июля глава RWB Татьяна Ким сообщила о еще одной атаке БПЛА на логистические центры компании в Краснодаре и ставропольском Невинномысске.
Некоторые страховщики уже зафиксировали всплеск спроса со стороны селлеров на страховые продукты. Но только 3% опрошенных предпринимателей сообщили, что планируют купить страховку после атак на склады, рассказали РБК об итогах опроса в сервисе «МойСклад».
Селлерам сейчас доступно несколько видов страховок:
- полис, который предлагают сами маркетплейсы,
- специализированные страховки от страховых компаний,
- традиционные полисы страхования имущества.
И возможности, и ограничения в этих случаях зависят от размера бизнеса и сложности оформления такой услуги.
🟣 Обороты:
лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,1 млрд рублей и в красной зоне 7,22%.
второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,05 млрд рублей и в красной зоне на 1,6%.
третий по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 1,4 млрд рублей, в красной зоне на 5,6%.
четвертое место по обороту торгов внутри дня, 1,05 млрд рублей и в красной зоне на 0,93%.
$T
сейчас это пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 800 млн рублей, естевенно в красной зоне на 1,61%.
шестое место по обрррту торгов внутри дня и к этому времени успели наторговать на 600 млн рублей, в красной зоне на 1%.
седьмое место по обороту торгов внутри дня, 510 млн рублей и красная зона на 1%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (28) 📈 Акции Селигдар ($SELG) растут: +9.5% 📊 Объём торгов за день: 770,809,038 ₽ (5.0x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Алроса ($ALRS) растут: +11.6% 📊 Объём торгов за день: 6,002,587,968 ₽ (5.2x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ГК Астра ($ASTR) растут: +11.1% 📊 Объём торгов за день: 1,915,234,995 ₽ (5.1x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Эн+ ($ENPG) растут: +6.4% 📊 Объём торгов за день: 465,141,101 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Эталон ($ETLN) растут: +7.2% 📊 Объём торгов за день: 128,818,960 ₽ (4.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ЕвроТранс ($EUTR) падают: -16.6% 📊 Объём торгов за день: 719,945,879 ₽ (3.0x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Россети ($FEES) растут: +5.7% 📊 Объём торгов за день: 279,096,854 ₽ (2.0x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ГТМ ($GTRK) растут: +5.5% 📊 Объём торгов за день: 37,319,964 ₽ (2.0x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Яковлев ($IRKT) растут: +6.5% 📊 Объём торгов за день: 151,008,480 ₽ (3.1x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции IVA Technologies ($IVAT) растут: +18.3% 📊 Объём торгов за день: 1,102,592,455 ₽ (8.4x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Jet Lend ($JETL) растут: +7.1% 📊 Объём торгов за день: 1,026,859 ₽ (2.2x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции КАМАЗ ($KMAZ) растут: +9.8% 📊 Объём торгов за день: 289,095,620 ₽ (10.4x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Магнит ($MGNT) растут: +6.6% 📊 Объём торгов за день: 1,399,170,346 ₽ (1.7x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Мечел ($MTLR) растут: +7.4% 📊 Объём торгов за день: 1,856,213,976 ₽ (2.7x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции НКХП ($NKHP) растут: +12.1% 📊 Объём торгов за день: 34,395,305 ₽ (3.3x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Полюс Золото ($PLZL) растут: +13.4% 📊 Объём торгов за день: 8,524,242,501 ₽ (2.3x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Positive Technologies ($POSI) растут: +7.5% 📊 Объём торгов за день: 1,309,851,109 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ЭсЭфАй ($SFIN) растут: +24.0% 📊 Объём торгов за день: 4,814,843,438 ₽ (15.2x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Сегежа ($SGZH) растут: +7.6% 📊 Объём торгов за день: 839,453,215 ₽ (3.7x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Самолёт ($SMLT) растут: +22.1% 📊 Объём торгов за день: 15,135,441,917 ₽ (5.7x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Соллерс ($SVAV) растут: +50.8% 📊 Объём торгов за день: 3,678,561,150 ₽ (24.5x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ТГК-14 ($TGKN) растут: +16.1% 📊 Объём торгов за день: 95,615,046 ₽ (3.6x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ОАК ($UNAC) растут: +6.9% 📊 Объём торгов за день: 96,781,275 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Юнипро ($UPRO) растут: +6.1% 📊 Объём торгов за день: 452,514,060 ₽ (2.4x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ОВК ($UWGN) растут: +13.5% 📊 Объём торгов за день: 354,971,617 ₽ (6.0x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Все Инструменты ру ($VSEH) растут: +6.9% 📊 Объём торгов за день: 126,971,841 ₽ (4.2x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Whoosh ($WUSH) растут: +10.1% 📊 Объём торгов за день: 1,728,106,155 ₽ (2.9x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции GloraX ($GLRX) растут: +5.4% 📊 Объём торгов за день: 35,571,970 ₽ (1.3x от среднего за 30 дн.)
Вот и приехали заседание ЦБ уже в пятницу!
Исходя из всех вводных,инфояция геополитика, рынок, инфляционные ожидания, я озвучу свой прогноз по КС это 14% ведь как и в июне Владимир Владимирович Путин заявил что снижение ставки ждать стоит, а это значит что ГЛАВНЫЙ для риска со стороны ЦБ я лично не вижу но снизить на 250 Б.П вполне под силу.
Поэтому как бы не пытались показать задир нашего индекса $MOEX но исходя из такого сценария 20 неделе быть, но судя по всему на 21 это дело прекратится, понятия пока не имею какая новость сможет прервать эту историю, но мои мымли именно такие.
$GAZP я очень сильно сомневаюсь что мы сможем до КС уехать куда-то высоко поэтому на этой неделе я ожидаю просадку пускай в моменте но на 3% точно. Опять же это не призыв к действию а мои мысли.
$SGZH какие зелёные свечки, но боюсь запал не так силен ведь в моем прогнозе, именно в таком сценарии спасение долговиков явно не на этом заседание ЦБ так что запас хода таков что на неделе я тут пускай в моменте но допускаю увидеть просадку на 7% а то и больше от нынешней цены.
$SMLT ожил наш долговик, но так ли все хорошо, а вернее есть ли позитивные новости для них? Я не видел такого на этой неделе, а этот псевдо разворот в ожидания позитива на заседание ЦБ скорее отскок дохлой кошки, поэтому допускаю, слив на 8% пускай в моменте но на этой неделе.
$NVTK да прочная компания не долговик но природный газ а вернее его цена позитива не дает, поэтому смею предположить что на неделе от нынешней цены, пускай в моменте но просадку на 4% я допускаю. Это не руководство к жействию это лишь мои мысли
$EUTR как бы это больно для фанатов не звучало, но вчера случился новых тех дефолт, вероятно будет еще один на этой неделе, у меня нет сомнений что в следующий понедельник они как всегда купоны выплатит, но это все в совокупности может сильно снизить цену акций.
$MTLR ох тоже свечки прям красивые, но давайте по существу,эти свечки даже близко не приблизили к выходу из позы ребят кто заходил в лонг в июне. А добавим что позитивных новрстей нет, то боюсь и тут на неделе мы можем увижеть свечки которые в совокупности могут привести к просадке на 10% от нынешней цены, пускай в моменте.
Подпишись чтобы быть в курсе
Не Иир
$BRQ6 - в Соединенных Штатах осталось всего 43 дня запасов нефти, что является самым низким уровнем запасов за последние 45 лет,
— платформа «BarChart».
🟣 Давайте посмотрим, что было сегодня:
$VTBR ВТБ - сегодня мощная ракета на 10,45%, но есть небольшой нюанс, новостного фона для огромного позитива сегодня не было, а рост значительный. Есть ли у меня уверенность, что этот рост продолжится дальше, мой ответ - нет.
$VKCO ВК - сегодня рост более 10%, но опять же, новостного фона, который подтверждал бы данный рост, естественно, нет. Сейчас уже пошли, в Пульсе, уверенные размышления, когда достигнем 150 рублей за акцию. Но я такого позитива не разделяю.
$AFKS АФК Система - отличная ракета, почти в 10% и сразу в Пульсе видно позитивное мышление, но как бы это «летнее чудо» не оказалось отскоком дохлой кошки.
$SMLT Самолет - вот и дождались первого позитива держатели данного актива. И увидели сегодня рост на 16,11%. Но я не уверенна, что этот разгон как-то связан с ближайшим заседанием ЦБ.
$ALRS Алроса - сегодня сильный рост, который мы давным-давно не видели, котировки прибавили 13,63%. Днем публиковала новость о том, что Алроса представила бриллиант лавандового оттенка. Это единственная новость, касаемо них, сегодня.
$SFIN ЭсЭфАй - новостного фона никакого нет, сейчас рост на 35,56%. И у меня нет никакой уверенности, что завтра-послезавтра будут движения продолжаться.
$MTLR Мечел - тоже был сильный рост, сейчас он составляет 11,94%. Новостного фона никакого нет.
$EUTR ЕвроТранс - допустил технический дефолт по облигациям серии БО-001Р-03: купон за 40-й период (41,9 млн руб.) не выплачен в срок 17 июля 2026 года. Вот, вышла негативная новость, а реакции у рынка нет вообще, верхняя планка с ростом 95,59% сохраняется на радостной новости, что с завтрашнего дня шортовая позиция отключена.
$WUSH ВУШ Холдинг - выкупил 47 500 голосующих акций 17.07.2026 - пресс-релиз. Компания приобрела 47 500 голосующих акций в рамках buyback. Данная новость хоть как-то дает возможность объяснить сегодняшний рост на 15%.
$RTKM Ростелеком - а между прочим, сейчас у нас рост на 11,5% и это означает, что дивидендный гэп закрыт!
$SGZH Сегежа - как давно это было, когда мы видели такой рост внутри дня. +17,5% это вам не шутки! Складывается ощущение, что нас ждет модный позитив на заседании ЦБ. Или же, повторюсь, это все «отскок дохлой кошки».
$IMOEX - Индекс сегодня показал интересные движения. Доп. сессия открылась 1946,06, минимум сегодня был на отметке 1896,43, максимальный уровень, который сегодня тестировали 2052,47. Достаточно серьезная волатильность внутри дня.
🟣 Заключение:
Если рассуждать логически, факт очередной потенциальной встречи Рубио и Лаврова явно не несет такого сильного позитива, который сегодня показал рынок. Есть ли повод для радости? - на мой взгляд повод единственный - индекс снова выше 2000. Но такое движение без подкрепленных фактов в момент отсутствия драйверов роста, как бы это плохо не звучало, но может оказаться временным отскоком.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
