День выдался таким, что без чашки крепкого чая и пары лишних взглядов на графики было не обойтись. Сегодняшний БАЗАР — это настоящий калейдоскоп из сильных отчетов, ноток паники, свежих надежд и фирменной иронии авторов. Кажется, все одновременно следили за цифрами, за курсом, за новостями с полей и пытались понять, куда же качнется рынок дальше.
Главным героем вечера, безусловно, стал Лукойл $LKOH, и авторы не жалели слов, чтобы описать эту картину. Один из постов начинался с красивой цитаты: «Я знал, что нужно делать. Теперь нужно было просто исполнить, а это совсем другое» (https://finbazar.ru/post/fe062b7e-30db-4ffd-9256-2ed93059990a). И ведь действительно, бумаги компании разогнали на пять процентов от момента публикации после того, как рынок увидел чистую прибыль в 430,9 млрд рублей против 287 млрд годом ранее. Тот самый случай, когда отчет оказался сильным вопреки всему, а рынок, помедлив пару минут, бросился покупать уже на чистых эмоциях.
При этом другие авторы копнули глубже и назвали произошедшее «феноменальным восстановлением и генерацией кэша после масштабной чистки» (https://finbazar.ru/post/84234d30-13b3-48cf-8d14-af3b68c7775c). Сошлись во мнении, что операционная история компании теперь сконцентрирована на российских активах, которые выдают чистый и предсказуемый поток денег. А уж то, как компания сократила капзатраты и накопила кубышку почти в 661 млрд рублей, выглядит для многих поводом присмотреться к этой дивидендной истории повнимательнее.
Следом в ленте шло обсуждение Совкомфлота $FLOT, и здесь тон был скорее удивленно-позитивный. Автор одного из подробных разборов отметил, что после слабого 2025-го восстановление видно уже не только в чистой прибыли, но и в росте доходов от флота, EBITDA и денежного потока. Второй квартал оказался сильнее первого, выручка подскочила на 65,96% год к году, а чистая прибыль вышла в плюс на 283,8 млн долларов против убытка годом ранее. Правда, голос разума тут же напоминает, что главный риск — это геополитика и нормализация фрахтовых ставок, но пока цикл на стороне компании.
Не обошли стороной и ВТБ $VTBR, который в июле увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,7 раза до 40,4 млрд рублей. Автор разбора заметил, что банк продолжает наращивать банковские метрики, а стоимость риска остается низкой, около 0,9%. Но куда интереснее другая деталь, которую выцепили на БАЗАР. Сделка по покупке доли в финтех-активах Вайлдберриз и Русс переносится на сентябрь, и зампред банка оценил последствия ударов по логистической инфраструктуре маркетплейсов для заемщиков как «посильные» (https://finbazar.ru/post/6ce87ee2-c443-4683-976a-a1427908a629). То есть, по мнению топ-менеджмента, значимых дорезервирований ждать не стоит.
А вот сама тема атак на маркетплейсы в БАЗАР звучала сегодня тревожным набатом, и разбор полетов был долгим. Автор одного из самых детальных постов рассказал, как после ударов по складам Ozon в Самарской и Оренбургской областях, Дагестане и Краснодарском крае упали котировки, а рынок замер в неопределенности. Назывались пугающие цифры потенциального ущерба, до триллионов рублей, и главный вопрос теперь не в том, сколько потеряли компании, а в том, смогут ли они сохранить привычную систему доставки, если атаки повторятся. Падение акций на 26% в моменте показало, насколько нервным стал рынок.
Несмотря на этот тревожный фон, президентские слова о том, что Украина «открыла ящик Пандоры», нанося удары по экономическим объектам, авторы привели как подтверждение того, что история выходит далеко за пределы корпоративного кризиса. Кто-то из авторов сформулировал главный парадокс: чем сильнее зависимость рынка от нескольких гигантских логистических центров, тем уязвимее становится вся система. И продавцы, и покупатели уже почувствовали это на себе.
Параллельно в лентах обсуждали свежий отчет МГКЛ $MGKL, и мнения разделились прямо на глазах. Один автор назвал компанию редким примером малой истории, которая быстро растет, но не теряет управляемости. Выручка взлетела в 2,7 раза до 27 млрд рублей, EBITDA выросла на 63%, а долговая нагрузка снизилась до 1,7х. Стратегия с покупкой банка и выходом на рынок золота выглядит амбициозно, тем более что компания «системно перевыполняет собственный план» (https://finbazar.ru/post/f5a70714-be25-478b-acce-7ca93d4f41ab).
Но тут же появился и голос скептика, который обратил внимание на структуру капитала. Гудвил обогнал капитал, материальная часть упала до смешных значений, а операционный денежный поток ушел в минус на 2,25 млрд рублей. Автор напомнил, что чистый капитал группы стал отрицательным, и с изрядной долей сарказма заметил, что покупатели облигаций эмитента фактически «финансируют деятельность компании» (https://finbazar.ru/post/e82cf81b-a0a4-4f59-b3d8-5f8d6c9e01c3). Классический спор перспектив и здравого смысла прямо в комментариях.
В этом же лагере споров оказался и МТС-Банк $MTSS, только здесь авторы были куда более единодушны. Результаты второго квартала вышли лучше, чем предполагалось, чистая прибыль выросла на 89,7%, а чистая процентная маржа достигла 8,5%. Автор аналитического разбора выделил рост комиссионных доходов и трансформацию бизнес-модели, хотя и сетовал на дефицит идей у руководства, куда вложить имеющийся капитал. Но оценка в 0,27 капитала выглядит крайне дешевой, и это на БАЗАР посчитали интересным.
На фоне этих корпоративных страстей особенно иронично смотрелся пост одного из авторов про облигационную лестницу, где девушка хвасталась, что закрыла почти все годы до 2041-го. Пока одни спорят о триллионах, кто-то планомерно собирает ровный купонный календарь и радуется подарочным акциям от брокера. Такая вот простая, но отрезвляющая рутина посреди рыночного шторма.
Совсем иной тон царил в обсуждениях АФК Системы $AFKS, и здесь слово «безвыходность» звучало всерьез. Автор обзора подсчитал, что скорректированный убыток по итогам последних двенадцати месяцев составил 203,7 млрд рублей, а консолидированный чистый долг достиг почти 1,4 трлн. Особенно его смутило, что инструментов для погашения все меньше, а надежды на быстрое снижение ставки тают. Прозвучало даже предупреждение, что если ситуация выйдет из-под контроля, всему рынку корпоративных облигаций мало не покажется.
Но нашлись и те, кто пытался увидеть в этой истории хоть какой-то позитив. Другой автор, комментируя структурную сделку на 320 млрд рублей под залог акций Озона, с известной долей сарказма заметил, что еще в начале лета слухи о переходе доли Озона к другому банку воспринимались как «отжим бриллианта», а сегодня рынок обрадовался, что отдали актив подешевле и оставили его себе. В этом есть вся сегодняшняя нервная непредсказуемость рынка.
Еще одним непростым кейсом сегодня стал Делимобиль $DELI, чей путь после неудачного IPO авторы БАЗАР разбирали по косточкам. Финансовый долг за полгода вырос на 15%, чистый долг к EBITDA подскочил до 5,8х, а покрытие процентов операционной прибылью выглядит откровенно слабо. Автор обзора, правда, предположил, что с погашением в октябре проблем не будет, но вот август 2027 года может стать серьезным испытанием. В комментариях кто-то даже назвал часть облигаций «протухшей конфетой в обертке» (https://finbazar.ru/post/fb3f3658-dd75-4394-b404-280f3b5abc72), и это, пожалуй, одно из самых ярких определений дня.
Куда оптимистичнее прозвучал свежий разбор Новабев $BELU, который по мнению автора удачно адаптировался к макроэкономическим вызовам. Выручка выросла на 7,6%, EBITDA на 9%, а сеть «ВинЛаб» после провального из-за кибератаки 2025-го вдруг показала впечатляющий рост продаж в июле и начале августа на 74,4%. Автор даже заметил, что не помнит, чтобы кто-то из ритейлеров демонстрировал такую динамику. В общем, на фоне общего уныния этот кейс многим показался глотком свежего воздуха.
Но все эти корпоративные истории сегодня меркли на фоне курсовых качелей, которые устроил рубль. Один из авторов выдал подробный разбор, почему валюта так уверенно сдувается: тут и покупки Минфина и ЦБ на 6,5 млрд рублей в день, и снижение ставки, и подешевевшая нефть, и даже необходимость закупать бензин за границей. Доллар по 85,95, евро перевалил за сто, и для многих это стало сигналом, что зона 85-90 может быть пиком спроса, после которого последует технический откат.
Рассуждая о ставке, один из аналитиков на БАЗАР выдал почти философскую максиму: судьбу ставки отчасти определяет психология. Если инфляционные ожидания населения не начнут заякориваться, даже при хорошей статистике регулятор будет осторожным. А это, в свою очередь, удерживает доходности длинных ОФЗ выше 16%, что лишает акции шанса на долгосрочный рост без внешнего позитива. Все сходится в один тугой узел, и авторы отлично это передали.
Особую пикантность добавило обсуждение того, куда сейчас уходят деньги состоятельных людей. Один автор разобрал эту тему буквально по слоям, назвав недвижимость класса А «бетонным сейфом», агрохолдинги — «еда как новый нефтяной фетиш», а ОФЗ — «подушкой безопасности» (https://finbazar.ru/post/d575d6eb-e81a-4ddc-8df5-cdb9c56c018f). Вывод у него вышел жесткий: капиталы оседают в бетоне, земле и облигациях, превращаясь из инвестиционного ресурса в инструмент сбережения. Многие в комментариях горячо спорили, но равнодушным не остался никто.
И, конечно, не обошлось без целого града отчетов. РусГидро $HYDR отчиталась о прибыли в 60 млрд рублей против 31,5 млрд годом ранее, что тут же всплыло в дайджестах событий. ЮГК $UGLD почти удвоила прибыль до 15,3 млрд, Транснефть $TRNFP показала 148,3 млрд, а вот Мечел $MTLR и Самолет $SMLT остались глубоко в убытках. Автор одного из постов не без иронии заметил, что Мечел умудрился показать убыток почти на уровне прошлого года, как будто стабильность в этом деле добродетель.
Ближе к завершению вечера в лентах начали появляться уже почти уставшие, но все еще цепкие посты про облигации. Один автор разбирал выпуск коллекторской организации «Служба защиты активов» с купоном 25% и удивлялся взрывному росту бизнеса — выручка плюс 180%, чистая прибыль в 11 раз. Другой, наоборот, критиковал выпуск АйДи Коллект за отсутствие премии к рынку и считал оферту с амортизацией скорее минусом, чем плюсом.
Среди этого шума отдельным островком спокойствия прозвучал пост про Мосбиржу $MOEX, где автор на языке технического анализа рассуждал про осевые линии и уровни поддержки. Впрочем, даже там сквозило ожидание коррекции, что в очередной раз подтверждало: все сегодня ждали какого-то движения.
Ну и напоследок БАЗАР взорвался одной из тех тем, ради которых и заходишь в приложение каждый день. Автор поста о контроле ФНС за инвестициями российских богачей назвал попытку собрать налоги с зарубежных капиталов «сбором ртути разбитым градусником». Схемы через Казахстан, Армению и Киргизию, фиктивный НДС, трансфертное ценообразование — все это, по его мнению, превращает надзор в иллюзию. И хотя пост получился аналитически жестким, читался он на одном дыхании, как хороший триллер.
Вот таким был сегодняшний день на БАЗАР — жарким, нервным, полным цифр, тревог и неожиданных поворотов. Авторы в очередной раз доказали, что умеют объяснять сложное простым языком и находить в рыночном хаосе сюжеты, от которых невозможно оторваться. Обсудим самые громкие события в комментариях, будет интересно узнать ваше мнение
