Высокий ROE — хорошо. Но сначала надо понять, откуда он взялся

ROE показывает, какую прибыль компания зарабатывает относительно собственного капитала. В теории всё красиво: чем эффективнее бизнес использует капитал акционеров, тем лучше.

Но один высокий ROE ещё не делает компанию качественной.

Представьте два бизнеса. Первый годами повышает прибыль, аккуратно управляет затратами и на том же объёме капитала зарабатывает больше. Второй просто сильно увеличил долг или уменьшил собственный капитал. У обоих ROE может выглядеть высоким, но экономическая история совершенно разная.

Поэтому я стараюсь раскладывать показатель на причины. Растёт ли чистая прибыль? Что происходит с капиталом? Не является ли результат следствием разовой переоценки? Как выглядит долговая нагрузка? И главное — способен ли бизнес поддерживать такую рентабельность несколько лет, а не один отчётный период.

У банков ROE вообще один из центральных показателей, но там его особенно важно смотреть рядом с достаточностью капитала, стоимостью риска и качеством кредитного портфеля. Высокая доходность капитала, полученная за счёт слишком агрессивного риска, для акционера может оказаться совсем не подарком.

Мне нравится ROE именно как показатель качества бизнеса в динамике. Если компания много лет держит хорошую рентабельность без разгона долга и при этом умеет реинвестировать прибыль — это уже интереснее одной красивой цифры.

В общем, мультипликаторы полезны до тех пор, пока мы не начинаем воспринимать их как кнопки «купить» и «продать».

Всех обнял❤️

📹ДЗЕН | 💻Max