Обзор ЗПИФ Парус Логистика
ЗПИФ «Парус-Логистика»: обзор фонда недвижимости
Фонд владеет двумя крупными складскими комплексами в Московской области: один в городском округе Ступино (п. Октябрьский, ул. Заводская, вл. 1) и второй в Чеховском районе (д. Люторецкое, ул. Производственная, вл. 3).
Общая площадь объектов составляет 244 949 м². Якорным арендатором выступает логистическая компания FM Logistic, занимающая 100% площадей.
Договор аренды нерасторгаемый и действует до декабря 2034 года с возможностью пролонгации. Арендная ставка ежегодно индексируется на уровень инфляции (ИПЦ) в коридоре 5–9%.
Финансовые показатели и доходность
На начало 2026 года фонд демонстрирует следующие показатели:
СЧА: около 9,8 млрд рублей
Стоимость м² (по СЧА): 39 820 ₽
Кредитная нагрузка: отсутствует
Текущая доходность выплат: 12,71%
Премия к РСП: около 20%
Выплаты инвесторам
Фонд выплачивает доход инвесторам 12 раз в год.
Комиссии и управление
Управляющая компания «Парус Управление Активами» взимает следующие комиссии:
10% от текущего дохода фонда (ежемесячно)
до 10% от дохода от продажи недвижимости (единовременно)
Доход от продажи рассчитывается как разница между суммой продажи (за вычетом НДС) и базовой стоимостью активов в 6,4 млрд рублей.
Страхование объектов
Объекты застрахованы от различных рисков, включая простой. В случае простоя страховая компания компенсирует арендный поток инвесторам.
Преимущества и потенциальные риски
Преимущества
Высокая индексация аренды: 5–9% ежегодно
Надежный арендатор: FM Logistic
Низкая цена за м²: относительно стоимости строительства складов
Отсутствие долговой нагрузки
Резервы на ремонт: 100–150 млн рублей ежегодно
Цена за м²:
По СЧА — 39 820 ₽
По биржевой цене — 47 784 ₽
Для сравнения со складами других фондов:
Золя — 95 655 ₽/м²
Крас — 84 167 ₽/м²
Норд — 54 955 ₽/м²
Озон — 39 796 ₽/м²
Сбл — 46 439 ₽/м²
Потенциальные риски
Склады построены в 2008 году
Удаленность локации (Чехов и Ступино)
Паи торгуются с премией к СЧА около 20%
Заключение
Я держу значительную долю портфеля в этом фонде. Он интересен за счёт низкой цены за м² и высокой индексации арендных ставок.
Подпишитесь на Telegram канал — Все о ЗПИФах недвижимости
Посмотрите видео обзор:
Оставить комментарий
408
⚖️ Разбор компании МКПАО Эталон групп.
🔸История компании: $ETLN
▫️Основана в 1987 году.
▫️2001 год - была образована управляющая компания «Эталон» и структура холдинга приобрела законченный вид. На сегодняшний день в группу компаний «Эталон» входит более 100 предприятий.
▫️2006 год - компания вышла в Московский регион под брендом «Эталон-Инвест».
▫️2008 год - 15% Etalon Group, головной структуры холдинга, приобрёл фонд Baring Vostok Capital Partners, сделка была оценена в сумму свыше $150 млн.
▫️2011 год - Etalon Group провела IPO на Лондонской фондовой бирже.
▫️2020 год - компания прошла процедуру листинга глобальных депозитарных расписок на Московской бирже. Депозитарные расписки Etalon Group были включены в котировальный список первого уровня.
▫️2022 году - «Эталон» выкупила российские активы финского застройщика YIT за 4,6 млрд рублей.
▫️2025 год - стало известно о планах по запуску премиального бренда недвижимости AURIX.
🔻Редомициляция завершена, все депозитарные расписки конвертированы в акции.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2020 года.
🔸Чем занимается компания: финансово-строительная группа, которая работает в сфере девелопмента и строительства.
🔸Состав основных акционеров: АФК система 48,8% акций. $AFKS
🔸Free-float: 44%.
🔸Отчет РСБУ за 9 месяцев 2025 год:
▪️Выручка: 29,22 млрд рублей, что на 344,4% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 2,72 млрд рублей, что на 31,9% хуже по отношению г/г.
🔸Дивиденды: в самое ближайшее время ожидается рекомендация спецдивиденда после редомициляции.
🔸Капитализация компании: 15,06 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 31.05 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: более 6.400 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruА-.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 136 рублей.
📉Самый лой: цена опускалась до 37 рублей в 2025 год.
📊Сейчас цена находится у уровня 40 рублей за акцию.
🔸Облигации: включая с дочерними организациями на рынке представленны 5 серий облигаций, купонные выплаты всегда вовремя.
$RU000A105VU7 и другие
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: уже не раз видели как появляется ликвидность и резкие движения в данном инструменте. Тут нужно понимать, что очень высокая вероятность услышать рекомендацию дивидендов. А это означает, что чем больше шума по этому поводу - тем больше ликвидности и тем больше движений. И основной всплеск будет на рекомендации и дальше ближе к выплате, но все зависит от ликвидности.
Хотя одидаемый консенсус-прогноз скорее негативный чем даже нейтральный.
🔹В среднесрочной перспективе: в данный момент достаточно сложно это оценить, так как отчет достаточно неоднозначный, полноценный эффект от снижения КС мы сможем увидеть не раньше чем в конце второго квартала.
Вот там я бы пересмотрела этот подход к данному инструменту.
🔹В долгосрочной перспективе: наверное в данный момент на мой субъективный взгляд самый перспективный - это сейчас короткосрок и долгосрок, так как мы сейчас на уровнях близких истлоя, поэтому данный вариант можно рассмотреть, но я считаю на небольшую сумму от депозита, до 3% и то это при условии того, что точку входа надо бы подождать чуть ниже и на мой субъективный взгляд работа исключительно лесенкой.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
💡Разбор Оил Ресурс.
#облиги_milka1992 #milka1992
• Меня попросил подписчик разобрать данного эмитента, но поскольку акций не представлено - разберем интересную облигацию.
🔶«Оил Ресурс 001Р-01»🔶
🔸О компании:
▫️ Основана в 2012 году.
🔸Чем занимается компания: российская нефтяная компания, специализирующаяся на оптовых поставках (трейдинге) светлых и темных нефтепродуктов, сжиженных углеводородных газов (СУГ) и сырья по России и на экспорт.
🔸 Отчет РСБУ за шесть месяцев 2025 года:
▪️Выручка: 19,96 млрд рублей, что на 84,2% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 935,32 млн рублей, выросла почти в 20 раз по отношению г/г.
🔸Купон:
▫️Фиксированный ежемесячный купон.
▫️Купонная доходность: 33%.
▫️Ближайшая выплата купона: 23.03.2026.
▫️Еще предстоит: 46 выплат.
🔸Кредитный рейтинг: RuВВВ-.
🔸Облигация котируется выше номинала: по цене 1125 рублей (номинал 1000 рублей).
🔸Дата погашения: 02.12.2029.
🔷Заключение:
🔹Чисто мое субъективное мнение - да, низкий кредитный рейтинг, но отчет который выше - просто прекрасен, осталось дождаться итоговый отчет, ну а пока на мой субьективный взгляд - риск действительно высокий, но КД более чем в два раза больше КС, такую прибыльность надо очень и очень активно поискать.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Ежемесячный пассивный доход от ОФЗ. Реально ли?
Тема ОФЗ (облигаций федерального займа) в последнее время стала очень популярна среди инвесторов и не зря: ключевая ставка снижается, а доходность ОФЗ остается высокой, в основном от 14%:
АКРА ОТОЗВАЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ЕВРОТРАНС»
Рейтинг от АКРА
📊 АКРА ОТОЗВАЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ЕВРОТРАНС» ПО ИНИЦИАТИВЕ РЕЙТИНГУЕМОГО ЛИЦА
📅 Дата публикации: 13.03.2026
🔗 https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6666/
$EUTR $RU000A105TS5 $RU000A10ATS0 $RU000A108D81 $RU000A1082G5
💡Разбор облигации.
• Новое приобретение в мой донатный портфель. 🍩
🔶«Элемент Лизинг 001Р-09»🔶
🔸О компании:
▫️ Основана в 2004 году.
🔸Чем занимается компания: одна из ведущих российских лизинговых компаний, входит в топ-20.
🔸 Отчет РСБУ за 2025 год:
▪️Выручка 5,44 млрд рублей, что на 14,7% меньше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль отсутвует, есть чистый убыток 303,11 млн рублей.
🔸Купон:
▫️Фиксированный ежемесячный купон.
▫️Купонная доходность: 18,5%.
▫️Ближайшая выплата купона: 17.03.2026.
▫️Еще предстоит: 17 выплат.
🔸Кредитный рейтинг: ruА.
🔸Облигация котируется выше номинала: по цене 476,68 рублей (номинал 473,7 рублей).
🔸Дата погашения: 10.07.2027.
🔷Заключение:
🔹Чисто мое субъективное мнение - да, низкий кредитный рейтинг, несколько пугающие отчет, хотя лизинг в 2025 в целом очень сильно просел, но с учетом того, что постоянное стабильное частичное погашение тела, то я рассматриваю вариант удержания позиции около 3-4 месяцев.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
💡Разбор облигации «Новабев Групп Б0-П06».
• Новое приобретение в мой донатный портфель. 🍩
🔸О компании:
▫️ Основана в 1999 году.
🔸Чем занимается компания: $BELU
крупнейший российский производитель и импортер алкоголя, объединяющий 6 заводов, собственную винодельню и сеть магазинов «ВинЛаб».
🔸 Отчет МСФО за шесть месяцев 2025 года:
▪️Выручка 69,2 млрд рублей, что на 20% лучше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль 2,1 млрд рублей, что на 4% лучше по отношению г/г.
🔸Купон:
▫️Фиксированный ежемесячный купон в размере 12,25 рублей.
▫️Купонная доходность: 14,9%.
▫️Ближайшая выплата купона: 17.03.2026.
▫️Еще предстоит: 2 выплаты.
🔸Кредитный рейтинг: ruАA.
🔸Облигация котируется ниже номинала: по цене 999,5 рублей (номинал 1000 рублей).
🔸Дата погашения: 16.04.2026.
🔷Заключение:
🔹Чисто мое субъективное мнение, просто зашла на парковку денежных средств под скорое погашение, ситуация с Монополией навряд ли повторится (пишу «навряд ли», так как 1000% никто никогда не даст не на что).
• Получу 2 купона и вот уже погашение.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🚀Делимобиль объявляет финансовые результаты за 2025 год
🔹Делимобиль, крупнейший оператор каршеринга в России, объявляет аудированные финансовые результаты за год, закончившийся 31 декабря 2025 года, подготовленные в соответствии с МСФО.
🔹Ключевые финансовые показатели за 2025 год:
● Выручка Делимобиля увеличилась на 11% год к году до 30,8 млрд рублей.
● Показатель EBITDA* по итогам года составил 6,2 млрд рублей, рентабельность по показателю EBITDA 20%.
● Чистый убыток Компании составил 3,7 млрд руб.
● Показатель Чистый долг/EBITDA на 31.12.2025 составил 4,8х.
🔹Компания продолжает наблюдать рост спроса на услуги каршеринга – число пользователей Делимобиля выросло на 15% – до 12,9 млн. Высокий интерес клиентов к сервису в отдельные периоды превышал предложение. На доступность сервиса для пользователей повлияли ценовая политика, ориентированная на комфорт-сегмент, решение менеджмента ограничить рост автопарка и периодические нарушения в работе геолокационных сервисов и мобильного интернета.
🔹По итогам 2025 года выручка от реализации автомобилей выросла на 203% год к году. Прочая выручка за 2025 год составила более 600 млн руб. по сравнению с 137 млн руб. за 2024 год. Большая ее часть приходится на выручку от рекламных контрактов и партнерских проектов.
🔹Валовая маржинальность каршерингового направления составила около 20%. В 1П 2025 года Делимобиль понес разовые расходы на развитие операционной и ИТ инфраструктуры, необходимые для долгосрочного роста. Во 2П 2025 года были видны первые результаты от оптимизации процесса обслуживания автопарка. Компания построила собственную сеть СТО и открыла первый централизованный распределительный центр автозапчастей и компонентов площадью 13 тыс. кв. м. в Московской области.
🔹После завершения инвестиций Делимобиль сосредоточился на оптимизации процессов и контроле издержек. Во 2П 2025 года Компания существенно повысила операционную эффективность – рентабельность каршерингового направления выросла до 21% (18% в 1П2025) за счет снижения затрат на обслуживание автопарка.
🔹Винченцо Трани, основатель и генеральный директор Делимобиля, поделился: «В 2025 году мы завершили цикл инвестиций в операционную инфраструктуру, что обеспечит устойчивый рост Компании в среднесрочной перспективе. Эти инвестиции временно увеличили операционные расходы, но уже во втором полугодии позволили повысить рентабельность бизнеса – мы уже видим первые результаты использования собственной инфраструктуры. Дальнейший рост активности пользователей поможет достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%.
Потенциал рынка каршеринга остаётся огромным: усиливающийся спрос, расширение клиентской базы, рост стоимости личных автомобилей и снижение доступности такси. Мы продолжаем укреплять лидерство и адаптируем бизнес-модель к рынку. Поэтому во втором полугодии 2025 года мы сосредоточились на каршеринге эконом-класса, обеспечивая пользователям сервис по минимальным ценам и с широкой географической доступностью».
https://invest.delimobil.ru/tpost/k01ej1i9o1-delimobil-obyavlyaet-finansovie-rezultat
$DELI $RU000A106UW3 $RU000A10AV31 $RU000A106A86 $RU000A109TG2 $RU000A1052T1
#делимобиль
📈 Отличный день: ставим новые рекорды. Итоги стратегии (11.03)
Сегодняшний день порадовал плотностью поступлений — получили сразу 6 выплат. На этом фоне мы обновили максимум по доходности стратегии.
Глобальных перестановок в составе активов я не делал, однако продолжаю увеличивать долю валютного фонда.
🎯 Что касается ситуации на долговом рынке:
Сегодня Минфин провел размещение ОФЗ и полностью закрыл квартальный план. Анализируя спрос и предложенные ставки, можно сделать вывод, что у рынка сейчас нет однозначных ожиданий от заседания ЦБ 20 марта. Новые бумаги ушли с доходностью выше, чем в конце февраля, при этом сам спрос оказался в три раза ниже прошлых значений, что говорит об определенной осторожности крупных игроков.
С одной стороны, макростатистика и новые цены на нефть дают повод для оптимизма и надежду на очередное снижение ставки в марте.
С другой стороны, потенциальное изменение цены отсечения в бюджете и ослабление рубля создают давление.
Также сегодня появились новости (пока сложно сказать насколько они корректны, поэтому не тороплюсь с выводами) о планах по сокращению бюджетных расходов для стабилизации ситуации. Если это действительно так, то ЗА снижение ставки будет еще больше аспектов.
Теперь ориентируемся на пятницу, когда выйдет свежая порция статистик.
♻️ Получено выплат в марте: 21
♻️ Получено выплат в феврале: 39
🔥 Стратегия:
https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3
🔥 Памятка по стратегии:
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
#облигации #доход #купоны #инвестиции $RU000A10ABC2 $RU000A109874
Когда низкий рейтинг не равно (≠) высокая доходность. Топ переоценённых ВДО эмитентов
В некоторых бумагах цена настолько отрывается от смысла, что разница в доходности переносит эмитента в когорту компаний с совершенно иным статусом.
Разобрал все покрываемые #вдо и выделил несколько эмитентов, чья #доходность существенно отстала от своего рейтинга и перескочила несколько ступеней.
Группа BB+ и менее (а доходность на уровне рейтинга А или даже А+):
К погашению:
💸Татнефтехим 001Р выпуск 1
● ISIN: $RU000A103UL3
● Цена: 102,48% или 1024,8₽
● Дата погашения: 15.09.2026
● Ставка купона: 21,5% (35,34₽ - 60 дней)
● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА
● Доходность в день до погашения: ≈ 435,6₽ (при инвестициях 1млн ₽)
● Годовая доходность: ≈ 15,9%
💸Арктик Технолоджи Сервис БО-01
● ISIN:
● Цена: 118,12% или 1181,2₽
● Дата погашения: 08.06.2028
● Ставка купона: 28% (23.01₽)
● Кредитный рейтинг: BB от НКР
● Доходность в день до погашения: ≈ 458,7₽ (при инвестициях 1млн ₽)
● Годовая доходность: ≈ 16,7%
💸КЛВЗ КРИСТАЛЛ 001Р-04
● ISIN
● Цена: 107,37% или 1073,7₽
● Дата погашения: 11.12.2028
● Ставка купона: 23,5% (58,59₽ в квартал)
● Кредитный рейтинг: BB- от НРА
● Доходность в день до погашения: ≈ 507₽ (при инвестициях 1млн ₽)
● Годовая доходность: ≈ 18,6%
К событию. Колл и/или Пут оферта
💸Органик Парк БО-П01
● ISIN
● Цена: 112,69% или 1126,9₽
● Колл-опцион: 18.02.2027 (350 дней)
● Дата погашения: 13.02.2028
● Ставка купона: 29,5% (24,25₽)
● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА
● Доходность в день до события: ≈ 390,7₽ (при инвестициях 1млн ₽)
● Годовая доходность: ≈ 14,2%
💸ТЕХНОЛОГИЯ БО-02
● ISIN:
● Цена: 104,5% или 1045₽
● Колл-опцион: 18.09.2026 (197 дней)
● Дата погашения: 11.03.2028
● Ставка купона: 28% (23,01₽)
● Кредитный рейтинг: BB+ от НКР
● Доходность в день до события: ≈ 507,1₽ (при инвестициях 1млн ₽)
● Годовая доходность: ≈ 18,5%
Плюс актуальна ранее собранная #подборка невыгодных ВДО, при наступлении колл-опциона. Несколько доп. комментариев по тем выпускам:
💸МЦП-01 $RU000A109MH5 - событие объявлено. В подборке отмечал, что возможно нарваться на #убыток.
💸Татнефтехим 001-Р-02 - в сентябре прошлого года уже использовали право на #колл_опцион. Вероятно повторение, но так как выпуск с параллельной офертой, могут оставить в рынке и снизить купон.
💸А Спэйс 001Р-02 - купон 31%. Вероятность колл-опциона, как понимаете, высокая.
💸Биовитрум 001Р-01 дебютный выпуск облигаций. Попробовали себя в рынке, могут и погасить досрочно. К тому же #купон также высокий.
Примечание:
В этой подборке использован лишь один основной параметр — это соотношение доходностей в рейтинговой группе. И только.
Тут не рассматривалось качество эмитентов, их финансовые или фундаментальные показатели, так как в большинстве случаев, переоценка некоторых бумаг оправдана и, вероятно, это влияющий на расхождение фактор.
Также смею предположить, что ограниченное количество выпусков облигаций (чаще не более 2-х), также влияет на переоцененность — это общий фактор у этих эмитентов.
Как вы думаете, что еще "выгодно" отличает (и в моменте времени снижает их доходность) эти бумаги от аналогичных по рейтингу?
Присоединяйтес буду регулярно выносить на обсуждения различные варианты подборок, чтобы в конечном итоге точнее отбирать самые доходные и привлекательные бумаги на рынке.
#облигации #таблица
Мы не умеем или не хотим думать, выбирая облигации 🤔🧮
Видим ставку 25% от ПСБ Лизинг — и берём, не думая. А теперь давайте посчитаем? 🧐
Что имеем:
➡️ ПСБ Лизинг оббП01 $RU000A10AA10
➡️ Цена — 1093 ₽ при номинале 1000 ₽
➡️ Купоны — 20,55 ₽ каждый месяц
➡️ Срок погашения — через 8 месяцев
А теперь расчеты, требующие знания высшей математики, гадания на звёздах и кофейной гуще 🔮
Покупая сейчас эту облигацию, мы выйдем в 0 только через 4 месяца. Остаётся ещё 4 месяца получать те самые 25%! И да, мы их получим, но фактически за 8 месяцев мы получим доход как за 4. Весь доход делим на 2 — и получаются уже не радужные цифры 📉
И примеров таких бумаг сейчас навалом 🌋
И люди покупают — несмотря на то, что сейчас флоатеры с наивысшим рейтингом дают куда больше доходности, даже при снижении ключевой ставки.
Почему покупают?
Потому что видят размер купона — и глаза застилают значения в четверть номинала годовых 💸✨
Говорят, рынок облигаций проще акций, фьючерсов и опционов: тут никто не впаривает, есть возможность принять взвешенное решение.
Только толку от этого… Видимо, тут и без двух высших не разобраться 🎓
💬 А может, с моими подсчётами что-то не так, и я не вижу очевидного? Подскажите в комментах! 👇
⚖️ Разбор компании - МКБ
🔸История компании: $CBOM
▫️Основана в 1992 году.
▫️1994 год - был приобретен структурами Романа Авдеева.
▫️2004 год - МКБ вошел в государственную систему страхования вкладов.
▫️2012 год - банк вошел в число системно значимых кредитных организаций.
▫️2015 год - банк был признан одним из лучших и надежных банков-партнеров на финансовом рынке, а чистая прибыль составила 1,5 млрд рублей.
▫️2016 год - МКБ вошел в пятерку крупнейших банков России по размеру активов.
▫️2019 год - банк получил первый ESG-рейтинг в России - BBB от RAEX Europe, запустив также отчетность в области устойчивого развития.
▫️2020 год - банк организовал первые выпуски «зеленых» облигаций и «социальных» еврооблигаций, а также выделил Управление устойчивого развития.
▫️2021 год - комитет по стратегии и устойчивому развитию был сформирован для укрепления позиций банка в области устойчивого развития.
▫️2024 год - Роман Авдеев продал свой контроль над МКБ Сергею Сударикову, который приобрел большую часть акций
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 год.
🔸Чем занимается компания: достаточно крупный банк.
🔸Состав основных акционеров:
• Сергей Судариков - 55,5% акций;
• УК «Регионфинансресурс» - 6,67% акций.
🔸Free-float: 20,33%.
🔸Отчет МСФО за 2024 год:
▪️Активы 5 трлн рублей, что на 7,3% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 20,88 млрд рублей, что на 65% меньше по отношению г/г.
🔺С учетом крайне урезанной информации по отчётам за 2025 год - надо ждать итоговый отчет.
🔸Дивиденды: была всего одна выплата в 2019 году.
🔸Капитализация компании: 187,17 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 86 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: более 6.000 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruА+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 10,6 рублей в 2025 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 3,5 рублей в 2015 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 5,729 рублей за акцию.
🔸Облигации: сейчас на рынке представлено 4 серий облигаций, выплаты купонов идут вовремя.
$XS1964558339 и другие
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: на общем движение рынка часто проявляется резкая ликвидность и движения становятся очень яркими, можно работать такой формат, главное не догонять уезжающий поезд. До итогового отчета за 2025 год я считаю это приоритетный формат работы.
🔹В среднесрочной перспективе: если рассматривать данный вариант как дивидендную историю, то даже думать об этом рано, мы застряли и опять уперлись в вопрос итогового отчета, пока мимо на мой субъективный взгляд.
🔹В долгосрочной перспективе: имеет потенциал роста при условии что надо искать хорошую точку входа для работы лесенкой, но до лоя еще далеко так что все-таки приоритетный формат это короткие спекуляции на мой взгляд.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
🛴 Whoosh – Обзор облигаций и эмитента
📌 Недавно Whoosh опубликовал отчёт за 2025 год и провёл День инвестора, поэтому предлагаю взглянуть на облигации от эмитента и оценить фин. устойчивость компании.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Whoosh – лидер рынка кикшеринга в РФ (прокат электросамокатов и электровелосипедов), компания основана в 2018 году. За 2025 год доля компании на рынке РФ снизилась с 50% до 45%, также присутствуют в Латинской Америке (доля от выручки 14%).
• В конце 2022 года провели IPO $WUSH по 185 рублей за акцию (текущая цена 95 рублей), а недавно ФАС запретила объединение Whoosh и Юрент. В 2025 году отметили сразу несколько возникших проблем для развития бизнеса: высокая ключевая ставка, сбои интернета и геолокации, ужесточение регулирования и плохая погода.
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• По итогам 2025 года выручка снизилась на 13% год к году до 12,5 млрд рублей, и получили чистый убыток в 2,9 млрд рублей (прибыль 2 млрд рублей годом ранее). Парк самокатов вырос на 17% до 249,7 тысяч штук, на 2026 год пока решили приостановить масштабирование.
• Чистый долг за год вырос на 28% до 13,1 млрд рублей, показатель Чистый долг/EBITDA увеличился с 1,7x до 3,7x. В 2026 году предстоит погашение облигаций на 4 млрд рублей и кредитов в банке на 0,4 млрд рублей.
• На конец 2025 года у компании было на счетах 1,6 млрд рублей (в конце 2024 года 3,6 млрд рублей), месяц назад добавился 1 млрд рублей от размещения выпуска 001Р-05. В июле понадобится 4 млрд рублей для погашения выпуска 001Р-02, сейчас денег менее 2,6 млрд рублей.
• На выплаты купонов с января по июнь уйдёт 1,2 млрд рублей, и неизвестен график погашения кредитов. Итого к дате погашения второго выпуска у компании останется не более 1,4 млрд рублей, к тому же 1 полугодие, скорее всего, снова отработают в убыток. Точно придётся занимать новый долг через облигации на 4-5 млрд рублей, и выгоднее это будет сделать через флоатер (пока размещение флоатера 001Р-06 отложили), но премию к КС должны сделать высокую, чтобы набрался достаточный спрос.
• Коэффициенты фин. устойчивости у Whoosh сильно ухудшились: ICR = 0,1x (коэффициент покрытия процентов; операционная прибыль в 10 раз ниже процентных расходов), CR = 0,6x (коэффициент текущей ликвидности; оборотных активов сильно меньше краткосрочного долга).
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Сейчас у Whoosh 4 выпуска облигаций (общий объём 14 млрд рублей). Кредитный рейтинг А– от АКРА, прогноз «стабильный, под наблюдением».
• В таблицу поместил все 4 выпуска (все без амортизации и оферт), выводы следующие:
1) Самая высокая доходность к погашению у выпуска 001P-02 $RU000A106HB4 – 26,5%, но купон всего 11,8% от номинала.
2) Самый большой купон у нового выпуска 001P-05 $RU000A10E6D0 – 22% от номинала и ТКД = 22,1%.
3) Выпуск 001P-04 $RU000A10BS76 немного проигрывает другим выпускам по доходностям, но имеет самое дальнее погашение через 2,2 года и самую высокую ликвидность.
4) Есть флоатер ВУШ 001P-03 $RU000A109HX2 с купоном «ключевая ставка + 2,5%», у него самая дешёвая цена 84,1% от номинала.
✏️ ВЫВОДЫ:
• На ближайший год главная интрига в Whoosh – это погашение выпуска 001Р-02. Сейчас нет денег на погашение, поэтому компания будет либо размещать ещё 1-2 выпуска облигаций, либо проводить допэмиссию акций с размытием на 40-50%.
• Думаю, что в марте-апреле компании понизят кредитный рейтинг до BBB+, поэтому в будущем выпуске придётся предложить очень выгодные условия (месяц назад еле-еле собрали желающих на 1 млрд рублей, даже купон не стали снижать).
• Продолжаю держать выпуск 001Р-04, но докупать пока не буду, сейчас это наиболее рискованный актив в моём портфеле. Если до июня не будет новостей о новом выпуске облигаций или допэмиссии акций, то буду продавать позицию. Плохо, когда при анализе эмитента приходится придумывать, где компания может найти денег, чтобы не было дефолта. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
#деньгинаповторе
Всем привет!
Сегодня покупка в стратегию #деньгинаповторе
🟢 ПОКУПКА
Эмитент: "Сбер-преф"
Тикер: #SBERP $SBERP
Цена покупки: 315.68 rub
1 лот
Эмитент: «ОФЗ 26212»
Тикер: #26212RMFS9 $SU26212RMFS9
Цена покупки: 897.97 rub
НКД: 9.46 rub
1 лот
⚖️ Разбор компании «Европлан».
🔸История компании: $LEAS
▫️Основана в 1999 году.
▫️2005 год - Европлан занимает лидирующие позиции на рынке лизинга автотранспорта в России.
▫️2011 год - компания выходит на рынок страхования и предлагает первые автоуслуги, такие как регистрация и автопомощь.
▫️2015 год - Европлан выходит на IPO на Московской бирже и становится первой лизинговой компанией в России, сделавшей это. Компания также начинает курс на развитие как полномасштабная сервисная компания.
▫️2016 год - Европлан становится частью холдинга «Сафмар Финансовые инвестиции» (SFI), но вскоре выводится из него как самостоятельная компания вместе с лизинговым бизнесом.
▫️2018 год - Европлан признан «Лизинговой компанией 2018 года» в рамках премии «Лучшие в России».
▫️2021 год - Холдинг SFI (с 2021 года «ЭсЭфАй») планирует повторное IPO «Европлана».
▫️2023 год - ведущее агентство «Эксперт РА» присвоило ЛК «Европлан» и выпускам ее облигаций кредитный рейтинг на уровне AА.
▫️2024 год - Европлан сохранил лидерство среди независимых лизинговых компаний и занял 6 место в общем рэнкинге по сумме всех сегментов лизинга среди более 100 российских компаний, по данным исследования «Эксперт РА» за 2024 год.
2025 год год прошла сделка по продаже, Эсефай продал Европлан Альфа-банку.
🔻Это единственная компания, у которой фактически состоялось 2 IPO.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2024 года (в том формате, который мы знаем).
🔸Чем занимается компания: лидер среди частных компаний в сфере лизинга автомобилей.
🔸Состав основных акционеров: 87,5% акций принадлежит АЛЬФА-БАНК.
🔸Free-float: 11,5%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Чистая прибыль: 5,1 млрд рублей, что на 60% хуже по отношению г/г.
🔸Дивиденды: крайняя выплата была 12.12.2025 в размере 58 рублей на одну акцию или 9,76% доходности.
🔸Капитализация компании: 79,78 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 68,38 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: 2963 человека.
🔸Кредитный рейтинг: ruАА.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 1055 рублей в 2024 вскоре после листинга.
📉Самый лой: цена опускалась до 514 рублей в 2025 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 665 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлены 8 серий облигай выплаты купонов происходят вовремя.
$RU000A10ASC6 и другие
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: акции больше не показывают серьёзный уровень ликвидности, после того как сделка с АЛЬФА-БАНКом закрыта, но стоит следить за всплесками ликвидности.
🔹В среднесрочной перспективе: это все же ближе к дивидендной истории, цена акции прямо сейчас находится практически на историческом уровне «лоя», поэтому на мой субъективный взгляд такой формат очень даже перспективен. Но есть отчет, он плохой, хоть и выше консенсус-прогноза, но действительно плохой, плюс к этому цепочку лизинга мы знаем, сомневаюсь что на горизонте 2 лет будет значительный прогресс.
🔹В долгосрочной перспективе: на мой субъективный взгляд это сейчас самый лучший формат, у меня нет сомнений что уже в 2029 году тут все будет хорошо, а до этого времени это отдалённо похоже на дивиденлную историю с МТС, только для Альфа-банка. Да, понятно что в течение двух лет дивиденды можно ожидать на уровне 7-9,5% годовых, но при условии набора лесенкой это тоже приятно, допускаю удержание позиции до 2,5% депозита.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
"Аномалия" СибАвтоТранс. Два выпуска существенно отстали от номинала...
Облигации «СибАвтоТранс» массово игнорируют номинал и уходят в свободное плавание, а номинал остался далеко позади, машет платочком...
💸СибАвтоТранс 001Р-02
● ISIN: $RU000A106CB5
● Цена: 67,33% или 639,6₽ при номинале 950₽
● Дата погашения: 30.05.2028
● Ставка купона: 14,5% (34,34₽ в квартал)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 1182₽ (при инвестициях 1млн₽)
● Годовая доходность: ≈ 43,12%
💸СибАвтоТранс 001Р-03
● ISIN: $RU000A107KV4
● Цена: 74,95% или 712₽, при номинале 950₽
● Дата погашения: 11.01.2029
● Ставка купона: 19% (45₽ в квартал)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 979,8₽ (при инвестициях 1млн₽)
● Годовая доходность: ≈ 35,73%
Да, на первый взгляд, выпуски не самые привлекательные. Они короче альтернативных, с квартальным купоном и с амортизацией. Следовательно, выпуски не нравятся физикам, так как под критерий “купончик норм” не подходят, и массовый #инвестор выбирает альтернативные бумаги, где #купон 26-28%.
💸СибАвтоТранс 001Р-04
● ISIN: $RU000A10A1U9
● Цена: 103,2% или 1032,2₽
● Дата погашения: 18.10.2029
● Ставка купона: 28% (23,01₽)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 718,3₽ (при инвестициях 1млн₽)
● Годовая доходность: ≈ 26,2%
💸СибАвтоТранс 001Р-05
● ISIN
● Цена: 102,9% или 1029,2₽
● Дата погашения: 20.03.2030
● Ставка купона: 26,5% (21,78₽)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 677,9₽ (при инвестициях 1млн₽)
● Годовая доходность: ≈ 24,72%
💸СибАвтоТранс 001Р-06
● ISIN:
● Цена: 100,9% или 1009₽
● Дата погашения: 30.05.2030
● Ставка купона: 26% (21,37₽)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 691,2₽ (при инвестициях 1млн₽)
● Годовая доходность: ≈ 25,22%
Де-факто. Это лишь визуальное расхождение, ведь при покупке отстающих бумаг, номинальная купонная доходность также в районе 21-25% и сулит теоретический возврат к номиналу и прибыль при погашении.
Вторая причина. Отсутствие маркетмейкера и профессиональных участников рынка в бумагах СибАвтоТранс. В теории, в первых выпусках они были, а в крайних размещениях - не участвовали. Но это рассуждение без анализа.
Причины и фундаментальные есть. Компания с относительно высоким уровнем долга (в большинстве своем - это облигации, ЦФА) и низкой нормой валовой и чистой прибыли. 20% и 2% соответственно. В рейтинге ВДО набрала 9 из 30 баллов, что, в моей системе оценки, говорит о слабом результате операционных и фундаментальных показателей, близкой к зоне риска.
Первый выпуск к погашению объемом 200 млн (28.01.2027) также отстает от номинала и превосходит по доходности выпуски с хорошим купоном, однако он не так выбивается, как два “аномальных” выпуска.
💸СибАвтоТранс выпуск 1
● ISIN: $RU000A105SZ2
● Цена: 92,05% или 552,3₽ при номинале 600₽
● Дата погашения: 28.01.2027
● Ставка купона: 18% (26,93₽ в квартал)
● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности
● Доходность в день до погашения: ≈ 783,8₽
● Годовая доходность: ≈ 28,59%
Отсюда вывод (не рекомендация, а субъективное оценочное суждение). Вероятнее, что выпуски с хорошим купон при первом звонке отправятся догонять те бумаги, которые сейчас остались не востребованы инвесторами, нежели доходность по бумагам выровняется в лучшую сторону. Расхождение уже давнее, недооценка остается.
Однако, есть небольшой шанс, что это “выгодная” аномалия и демонстрация тактики поиска недооцененных возможностей. По крайне мере, таблица прекрасно себя проявляет в сравнении выпусков, вопрос лишь в том, брать на себя такой риск или нет.
Я пас, так как компания близка к зоне риска (не рекомендация).
Понаблюдаю на заборе, ради опыта и в перспективе сравню, что было бы выгоднее держать.
А как вы думаете, в чем причина такого расхождения? Присоединяйтесь, буду рад обсудить в комментариях!
#облигации #вдо #анализ
"Диверсификация. Как изменить структуру портфеля весной?".
Мы рады нашим подписчикам и новичкам канала!
Итак, сегодня прошло уже два месяца как мы меняли структуру портфеля для получения постоянного стабильного дохода. За это время произошло достаточно много событий в России и на внешнем рынке. Напомним новичкам, что диверсификацию портфеля необходимо проводить минимум 1 раз в полугодие. Весной оптимальный вариант выглядит так:
🗣ОФЗ - 44%
🗣Корпоративные облигации - 30%
🗣Акции - 26%
1️⃣ Из-за событий на Ближнем Востоке необходимо изменить структуру портфеля в пользу долгосрочных активов. Основную часть мы выделим безрисковым ОФЗ и корпоративным облигациям, желательно с длинным сроком погашения. Это будет актуально на фоне следующего заседания ЦБ снижения ставки 20 марта.
2️⃣ Вторая причина в том, что снижение ключевой ставки делает банковские вклады невыгодными, а обновленная структура портфеля может увеличить доходность на 1,5-2%. Переходим непосредственно к конкретными бумагам по новым критериям:
🚩ОФЗ 26249
Доходность: 14,68%
Погашение: 16 июня 2032 г.
Купон: 54,85 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 11% в год.
🚩ОФЗ 26238
Доходность: 13,73%
Погашение: 15 мая 2041 г.
Купон: 35,4 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 7,1% в год.
🔔Подписывайся на канал, если еще новичок и хотите стать полноценным инвестором!🔔
Из корпоративных облигаций ориентируемся на кредитный рейтинг АА и ААА :
🚩Газпром нефть БО 003P-15R
Доходность: 15,17%
Погашение: 11 апреля 2030 г.
Купон: 1,64 руб (1 раз в месяц)
Купонная доходность: 2% в год.
Кредитный рейтинг: АА
🚩РЖД БО 001P-40R
Доходность: 15,53%
Погашение: 14 января 2035 г.
Купон: 14,51 руб (1 раз в месяц)
Купонная доходность: 17,65% в год.
Кредитный рейтинг: ААА
Среди акций наша команда повысила планку. Теперь выделяем 26% доли портфеля из-за большого влияния геополитики и роста Индекса до уровня 2900 п. После последней диверсификации акции экспортеров Полюса и Норникеля значительно выросли в цене, поскольку добываемые ими драгоценные металлы подорожали в 3-4 раза, и будут расти дальше в отличии от нефтяных акций. Проблема дисконта не решена и велик риск. А наша задача - стабильный доход.
