🔌 ИЭК успешно погасил выпуск: дорогой долг позади. Разбираемся с результатами
Продолжаю следить за облигационным рынком и за интересными эмитентами из реального производственного сектора.
⚡️ На днях IEK GROUP полностью погасила выпуск облигаций серии 001P-03 объемом 2 млрд ₽, в т.ч. за счет собственных средств. Выпуск размещался в марте 2025 (я сам хвалил его перед размещением) с купоном 23,75% годовых.
Погашение снижает стоимость обслуживания долга: фин. расходы в 1п2026 уже сократились на 25% год к году.
📊 Итоги 1 полугодия 2026
🔽 Выручка составила 21,6 млрд ₽ (-19% г/г). Скорр. EBITDA снизилась до 1,5 млрд ₽. На динамику повлиял длительный период высокой ключевой ставки, сдерживавшей активность в строительстве — главном рынке сбыта.
Компания среди факторов отмечает сокращение рынка электротехнической продукции, высокую базу прошлого года, снижение запасов дистрибьюторами на складах и свой консервативный подход к ценообразованию. Снижение затронуло в основном 1-й квартал, во 2-м спрос начал восстанавливаться.
✅ При этом продолжила улучшаться структура продаж: доля продукции среднего и высокого ценовых сегментов выросла с 38% до 44%, объем крупных проектных продаж увеличился на 20% г/г.
💰 Как с долгом и облигациями?
Конечно, облигационеров и меня интересует долг. Рост показателя ЧД/EBITDA LTM обусловлен снижением EBITDA на фоне более слабой 2-й половины 2025 и консервативным подходом менеджмента к оценке запасов (начислением резервов на малоликвидные запасы в сумме около 1 млрд ₽).
👉 Динамика метрик в существенной степени отражает этот эффект, а не фундаментальное ухудшение бизнеса. К тому же середина года обычно «высокий сезон», когда компании требуется больше средств на пр-во.
Размещение нового выпуска 001Р-06 на 1 млрд ₽ пришлось на непростой момент для рынка: геополитическая напряжённость, дефолты давили на настроения инвесторов. С начала года инвесторы потеряли уже порядка 45 млрд ₽ из-за невыплат, поэтому нервозность рынка вполне понятна.
При этом июньское размещение 001Р-05 объемом 2,5 млрд ₽ прошло с высоким спросом и переподпиской, что позволило улучшить параметры. Именно этот выпуск целесообразно использовать как показатель устойчивого рыночного спроса на облигации ИЭК.
📈 Курс на диверсификацию и масштаб
IEK GROUP давно на слуху в электротехнической отрасли, и сегодня это системный игрок, чей бизнес связан с импортозамещенными решениями для инфраструктуры, промышленности, цифровой трансформации.
Из последних крупных новостей:
✅ Флагманский продукт (низковольтные комплектные устройства FORMAT PRO) в июле 2026 получил сертификат соответствия ГОСТ 61439.
✅ В сфере ЦОД компания развивает экосистему продуктов: серверные шкафы, системы мониторинга, программную платформу MasterSCADA 4D и цифровой 3D-двойник MasterDigitalTwin для интеграции инженерных систем с диспетчеризацией.
🔌 В июне IEK открыл в Ульяновске кластер по производству низковольтного оборудования (ранее принадлежал Legrand), вложив ок. 1 млрд ₽. Уже запущена в производство новая серия модульного оборудования премиального качества MASTER IEK.
💡 В августе запущен комплекс «ИЭК Опора» в Калужской обл. по выпуску металлических опор и мачт для наружного освещения, связи и контактной сети. Мощность — до 5000 т металлоконструкций в год, высота изделий до 80 м, локализация 100%, используется отечественная сталь. Проект реализован при поддержке Фонда развития промышленности.
🎯 Какие выводы?
Последние результаты IEK GROUP в целом объясняются внешними факторами, связанными как и с замедлением стройки, так и в целом снижением инвест-активности.
📊 При этом у компании все предпосылки для быстрого восстановления: бизнес диверсифицирован, есть собственная произв. база и технологическая экспертиза, а FCF остаётся положительным, то есть компания генерирует денежный поток, а не проедает резервы.
Успешное погашение самого дорогого выпуска снижает стоимость обслуживания долга и высвобождает ресурсы для развития. Респект и уважуха коллегам-промышленникам, буду держать руку на пульсе.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
Прокомментировать
494
ЦБ оставил ставку на прежнем уровне 14,0%
Впервые с 15 апреля ЦБ не стал снижать ключевую ставку и оставил на текущем уровне 14,0%. До этого 10 заседаний подряд ставку неизменно снижали.
Консенсус-прогноз аналитиков подтвердился: большинство прогнозировало, что ставку не будут снижать.
ЦБ считает, что проинфляционные риски выросли. Рост цен ускорился, неопределенность бюджета, требуется умеренно-жесткая ДКП. А впереди еще и рост тарифов ЖКХ, что также скажется на статистике по инфляции.
Длинные ОФЗ отреагировали на сегодняшнее решение ЦБ снижением. ОФЗ 26238 корректируется на -1,87%, а ОФЗ 26233 на -1,68%.
Прокомментировать
547
Лестница из облигаций собрана — теперь выравниваю купоны. Цель: одинаковая выплата каждый месяц
ЦБ взял паузу по ставке, ставка осталась 14%. Это хорошо для облигационеров, для доходов банков и Мосбиржи. Но вот для корпоративного долга, конечно минус, он по-прежнему сильно давит, особенно для тех, у кого очень высокая долговая нагрузка.
Возвращаюсь к моей облигационнай лестнице из ОФЗ — после покупки 26241 закрыты все годы с 2027 по 2041, ни одного пустого.
Теперь задача меняется: не заполнять годы, а сделать так, чтобы купоны приходили ровным потоком все 12 месяцев.
Идея — превратить портфель в подобие «зарплаты»: чтобы каждый месяц капала примерно одинаковая сумма, а не так, что в одни месяцы густо, в другие пусто. Это удобно для реинвестирования (каждый месяц есть чем докупать) и психологически приятнее — регулярный денежный поток.
Посчитала, сколько выпусков платит в каждом месяце:
▪️ Янв — 2 | Фев — 2 | Мар — 2
▪️ Апр — 3 | Май — 4 | Июн — 4
▪️ Июл — 2 | Авг — 2 | Сен — 3
▪️ Окт — 2 | Ноя — 4 | Дек — 4
Картина стала заметно ровнее, чем раньше (когда февраль и август держались на одной бумаге). Сейчас разброс всего 2-4 выпуска. Но перекос есть.
Важно понимать: одинаковое количество выпусков в месяце ≠ одинаковая сумма купона. Разные ОФЗ платят разный купон, и у меня разное количество бумаг каждого выпуска (где-то 8 штук, где-то 1). Поэтому идеально ровной суммы по рублям добиться сложно — но выравнивание по числу выпусков даёт хорошее приближение. Для точной настройки нужно считать именно рублёвые суммы купонов по месяцам, а не только количество бумаг.
Баланс 50/50 держу 💪
Рубль/валюта — по-прежнему пополам. Валютная часть (фонд валютных облигаций) остаётся хеджем от ослабления рубля, которое прогнозирует большинство аналитиков.
ИТОГО:
Лестница по годам — готова. Следующий этап работы над портфелем — тонкая настройка купонного потока, чтобы деньги приходили ровно каждый месяц.
#челлендж #облигации #офз
Не инвестрекомендация — делюсь своей системой сборки портфеля.
P.S. на даче тоже сделали нормальное крыльцо!) теперь его тоже будем доводить до ума, нужно сделать перила и тд.
А вы выравниваете купоны по месяцам, или вам всё равно, когда приходят выплаты? 👇
Прокомментировать
379
Облигации Газпромнефти 005Р-11R/005Р-12R: надбавка выше чем у альтернатив
Газпромнефть $SIBN собирает сразу на два флоатера: на 3 года под КС+1,5% и на 5 лет под КС+1,7%. Купон ежемесячный, оферты и амортизации нет.
Книга закрылась и ставку зафиксировала, но участие ещё открыто: поручение брокеру принимают до технического размещения 18 сентября, уже по известной надбавке.
Прокомментировать
278
🏦 ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%: как это влияет на Бустер.Ру
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это первая пауза с начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в июне 2025 года после 10 последовательных снижений ставки.
📊 Решение принимается на фоне разнонаправленных макроэкономических факторов. С одной стороны, усилилось инфляционное давление из-за роста цен на топливо, увеличения дефицита государственного бюджета и ослабления рубля. С другой стороны, продолжается охлаждение экономики и деловой активности, в том числе из-за достаточно высокой стоимости фондирования.
🔄 Для бизнеса ПКО изменение денежно-кредитных условий работает сразу по нескольким направлениям. Снижение ставки сокращает стоимость заемного капитала и улучшает экономику приобретения новых портфелей. Более жесткие денежно-кредитные условия повышают риски ухудшения платежной дисциплины и поддерживают предложение проблемных активов на рынке.
Поэтому рынок управления проблемными кредитными активами обладает частично контрциклическим характером. При этом для Бустер.Ру в любой фазе цикла ключевыми остаются качество отбора портфелей, цена их приобретения и ожидаемая доходность.
💡 Предыдущий цикл снижения ключевой ставки уже оказал положительное влияние на финансовые показатели ПКО «Бустер.Ру».
«Смягчение денежно-кредитной политики позволило сэкономить 17 млн рублей на процентных расходах за первое полугодие 2026 года. Кроме того, по итогам совокупной динамики денежных потоков потребность в заемном капитале на 1 июля оказалась примерно на 100 млн рублей ниже первоначального плана»
— отмечает финансовый директор ПКО «Бустер.Ру» Айдар Гарипов.
Для Бустер.Ру ключевым остается способность адаптировать стратегию закупок и структуру фондирования к текущей рыночной конъюнктуре, сохраняя требуемую доходность и финансовую устойчивость.
✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.
#бустерру #события #цбрф #ставка #ключеваяставка
$RU000A10D1U6 $RU000A10DRE8 $RU000A10ERS6
Прокомментировать
336
Рассказали о программе Деликлуб на IR-Форуме Московской биржи
На IR-Форуме Московской биржи - одной из главных площадок для диалога эмитентов с инвестиционным сообществом - руководитель отдела корпоративных финансов Делимобиля Андрей Новиков рассказал о программе Деликлуб, нашем флагманском продукте для акционеров.
Как мы превращаем инвесторов в самых активных пользователей и почему видим в этом долгосрочный драйвер роста компании - в комментарии:
«Деликлуб для нас - пример реализации инновационного продукта, который объединяет пользователей сервиса и инвесторов. Мы постарались максимально продумать удобство программы. Результат - клиенты чаще пользуются сервисом и являются долгосрочными держателями акций компании».
Что стоит за этими словами и почему это важно для инвесторов:
● Поведенческая экономика. Участники Деликлуба ездят значительно чаще обычных пользователей. Акционеры активнее пользуются каршерингом, а постоянные пользователи приобретают акции. Возникает позитивный цикл: лояльность растёт, аудитория становится более вовлечённой, а бизнес получает устойчивый спрос.
● Прозрачная выгода. Кешбэк 20%, бесплатные минуты бронирования, отмена доплат в аэропортах и «чёрных» зонах, доступ к SUPREME без ограничений. Для активных пользователей совокупная экономия быстро окупает стоимость входа в программу (пакет акций).
● Динамика роста. За два года существования Деликлуба число участников выросло почти в 4 раза и превысило 15 000 человек. Тренд сохраняется - продукт востребован и масштабируется.
● Синхронизация интересов. Инвесторы получают привилегии в сервисе, компания - вовлечённую аудиторию с высокой частотой поездок.
Скоро - обновление условий Деликлуба. Мы готовим апдейт программы и обязательно расскажем обо всех изменениях. А чтобы присоединиться к клубу уже сейчас - переходите по ссылке.
$DELI $RU000A106UW3 $RU000A10AV31 $RU000A109TG2 $RU000A106A86 $RU000A1052T1 $RU000A10BY52 $RU000A10CCG7 $RU000A10F512 $RU000A10FQB1
#делимобиль
Прокомментировать
421