Уважаемые инвесторы,
Сегодня Агентство осуществило выплату купонного дохода и амортизации по:
✔Второму выпуску облигаций серии ООО ПКО АСВ БО-02-001Р.
✔ISIN $RU000A1089L0
✔За 9-й купонный период с 10.04.2026 г. по 10.07.2026 г.
✔Купон на одну облигацию - 33,91 рублей.
✔Общий размер выплаченных доходов за период – 11 868 500,00 рублей.
✔ Размер выплаченной номинальной стоимости облигаций - 56 000 000,00 рублей.
✔ Номинальная стоимость в расчете на одну Биржевую облигацию - 160,00 рублей.
✉️Сайт с раскрытием информации.
Этот обзор должен был выйти ещё пару дней назад, но я был в таком афиге от летящего в бездну рынка акций (по 100 п. индекса в день!) и своего краснющего "дивидендного" портфеля, что пришлось несколько раз сдвигать публикацию и комментировать более насущные дела на бирже.
Вчера индекс Мосбиржи наконец дал нам передышку и закрылся с нулевой динамикой. Поэтому смотрим на облигационный свежак.
🏗 Джи Групп 2Р8 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FGG1
● Название: ДжиГр-002Р-08
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: КС+350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
⚠️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026.
🏢Джи Групп - относительно крупный региональный застройщик. Компания строит жильё под брендом «Унистрой», коммерческую недвижку с последующей сдачей в аренду, а также занимается индивидуальным жилищным строительством.
$RU000A109981 $RU000A101TS4 $RU000A105Q97 $RU000A106Z38
Занимает 23-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на июнь 2026.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от Эксперт РА (понижен в апреле 2026) и А- "негативный" от АКРА (сентябрь 2025).
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 43,9 млрд ₽ ( +25,6% г/г )
● EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г )
● Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ ( -47,3% г/г)
● Собств. капитал: 26,3 млрд ₽ ( -1,1% г/г )
● Ден. средства: 2,97 млрд ₽ (-1,7% за год)
● Чистый долг минус эскроу: 30,7 млрд ₽ (рост в 3,1 раза!)
● ЧД/EBITDA: 2,8х (было 1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~1х (было ~1,6х)
💰 ПКО АСВ 1Р5 (фикс)
● Название: АСВ-05-001Р
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 24,0% (YTM до 26,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
⚠️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 26 июня, размещение - 30 июня 2026.
💼ООО «ПКО «Агентство Судебного Взыскания» с 2015 г. занимается коллекторской деятельностью. Более 90% выручки приходится на взыскания по договорам цессий, заключенным с банками и МФО. На конец 2025 портфель долгов компании составил 28,5 млрд ₽.
$RU000A10DLC5 $RU000A109TF4 $RU000A1089L0 $RU000A106RB3
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от НРА (май 2026).
📊РСБУ за 2025:
● Выручка: 2,81 млрд ₽ ( +21,1% г/г )
● Чистая прибыль: 289 млн ₽ ( +37,3% г/г)
● Собств. капитал: 718 млн ₽ ( +67,5% г/г )
● Ден. средства: 439 млн ₽ (+51% за год)
● Чистый долг: 2,90 млрд ₽ (+50% г/г)
● ЧД/EBITDA: 2,8х, ЧД/Капитал: 4х
● Покрытие процентов ICR: ~1,6х
🎯Сравнение выпусков
🏗Застройщик Джи Груп в 2025 г. растерял половину прибыли, вдвое сократились остатки на эскроу. А общий долг при этом даже чуть вырос (+12%), соответственно резко выросли процентные расходы (более чем в 2 раза).
Оба рейтинговых агентства настроены скептически из-за ухудшения покрытия процентов и высокого риска стройки в целом. ЭкспертРА в апреле снизил рейтинг с А- до BBB+, скорее всего через пару месяцев это может сделать и АКРА.
🌊Одновременно с флоатером должен был размещаться фикс 002Р-07 "для всех", но его перенесли.
👉Размещение - уже сегодня. Спред купона к КС сохранился на уровне 350 б.п., но мне он кажется недостаточным. С таким же спредом сейчас можно взять, к примеру, более благополучные недавние выпуски ПКБ 1Р10 (RU000A10EMF4) или ОДК 1Р4 (RU000A10FG68).
💸ВДО-фикс от ПКО АСВ выглядит интересней. Коллекторы за прошлый год прилично нарастили выручку, прибыль и капитал, а также кэш на балансе. Правда, долги самой компании тоже растут, но метрики пока находятся в адекватных пределах.
Книгу заявок соберут сегодня. Учитывая относительно хорошее соотношение риска и доходности, купон скорее всего заметно снизят.
🤷♂️Уважаемые неквалы, простите! Сегодня получился чисто квальский междусобойчик. Если хочется немного пощекотать нервы, то для вас есть застрявшие в "простыне" ВУШ 1Р7 (RU000A10FGU2) с купоном 22,5% и МГКЛ 1PS-03 (RU000A10FDE3) с купоном аж 26%!
Но оба этих не-квальских выпуска, как я уже ранее предупреждал - для тех, у кого высокая толерантность к риску и крепкие фаберже. Хотя сам я тоже облиги ВУШ держу, вот и проверю свои на крепкость.
📍Ранее разобрал выпуски Эконива, Роделен, ВИС.
Уважаемые инвесторы!
Сегодня «Национальное Рейтинговое Агентство» (НРА) подтвердило кредитный рейтинг ПКО "АСВ" на уровне «ВB+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный»
Более подробную информацию и обоснование рейтинга вы можете найти в официальном пресс-релизе 🖥
$RU000A1089L0 $RU000A106RB3
Уважаемые инвесторы!
Предоставляем вам финансовую отчетность за 2025 год с аудиторским заключением, опубликованную на сайте раскрытия информации. Ниже мы комментируем основные показатели, которые помогут вам лучше понять текущие результаты и динамику развития компании.
Ключевые финансовые показатели (сравнение с 2024 годом):
Выручка: 2 813,9 млн руб. (+21%)
Себестоимость продаж: 1 160,0 млн руб. (+12%)
Чистая прибыль: 289,5 млн руб. (+37%)
EBITDA: 1 178 млн руб. (+25%)
Кредиты и займы (долг): 3 335,3 млн руб. (+50%)
Соотношение Долг/EBITDA LTM находится на приемлемом уровне 1,5, что означает, что Агентство может погасить свои обязательства за период в 1,5–2 года.
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + проценты к уплате + амортизация портфеля (себестоимость продаж, отражена в расшифровках к отчетности).
Балансовая стоимость портфеля приобретенных прав требования (финансовых вложений) составила 3 306 млн руб. (+60%).
Операционный денежный поток, скорректированный на инвестиции в новые портфели прав требования и оплату госпошлины, остается положительным и составил 1 032,4 млн руб. (+20% г/г).
Агентство продолжает реализацию стратегии взвешенного роста, обеспечивая увеличение выручки при эффективном управлении расходами. Рост обеспечивается контролируемым объемом привлечения заемного капитала (75%) и направлением собственных средств (25%) на развитие бизнеса. Положительный операционный денежный поток подтверждает устойчивость бизнес-модели.
Обратите внимание, что отчетность за 2025 год подготовлена с учетом изменений ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская отчетность». Финансовые вложения в портфели прав требования были перенесены в раздел «Оборотные активы» (стр. 1240 и 1260), а производственные расходы частично перенесены из управленческих расходов в себестоимость продаж (из стр. 2220 в стр. 2120). Данные изменения подробно раскрыты в пояснениях к отчетности.
