Госдума рассмотрит бюджет на 2027 год в первом чтении 29 октября: что нужно знать

29 октября в повестке Госдумы стоит одно из главных событий года для российского финансового рынка — рассмотрение проекта федерального бюджета на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов в первом чтении.

Для обычного человека чтение многостраничного документа с цифрами в триллионах звучит скучно. Но для инвестора это главный навигатор на ближайшие три года. Бюджет — это не просто бухгалтерия государства. Это декларация о намерениях: кого будут поддерживать деньгами, у кого их заберут и где государству понадобятся заемные средства.

Разбираем сухой язык цифр на понятные последствия для наших портфелей.

Обычно инвесторы смотрят только на ключевую ставку ЦБ. Но бюджет — это фундамент, на котором стоит эта ставка. Если правительство планирует тратить много (дефицитный бюджет), ЦБ вынужден держать ставку высокой, чтобы эта масса денег не разогнала инфляцию. Если бюджет профицитный или сбалансированный — у ЦБ развязаны руки для смягчения политики.

29 октября мы увидим, по какому сценарию мы будем жить: «пушки вместо масла» (милитаризация экономики) или «стабилизация и накопление». От этого зависит, куда пойдет капитал.

1. Дефицит и доходы: жизнь по средствам?

2026 год: бюджет сверстан с дефицитом около 2,2 трлн рублей (примерно 1,2% ВВП). Это достаточно комфортный уровень, который рынок уже «переварил».

2027 год: в действующем законе о бюджете на 2026–2028 годы дефицит на 2027 год был заложен на уровне 1,2% ВВП (около 3,19 трлн рублей).

Что это значит для инвестора: такое снижение могло бы стать сигналом к стабильности. Инфляционное давление со стороны бюджета при этом будет снижаться. Такой вариант - фундаментальный плюс для облигаций и долгосрочный аргумент в пользу укрепления рубля (или, как минимум, отсутствия его девальвации). Однако в проекте бюджета такое снижение не предусмотрено.

2. Расходы: где «режут», а где «наливают»

2026 год: расходы зафиксированы на рекордном уровне (около 43-44 трлн рублей). Огромные вливания шли в социальную сферу и экономику.

2027 год: номинальные расходы вырастут незначительно (примерно на 3-4%), что при текущей инфляции означает их реальное сокращение.

Что это значит: правительство переходит от политики «заливания деньгами» к политике эффективности.

Национальная оборона: расходы останутся на высоком уровне, но темпы их роста замедлятся по сравнению с 2024–2025 годами. Это значит, что пик доходности оборонных заказов, возможно, пройден.

Национальная экономика и социалка: здесь ожидается самая жесткая оптимизация. Если в 2026 году на льготные ипотеки и субсидии выделялись рекордные суммы, то к 2027 году бюджет на эти статьи может быть урезан.

3. Налоги: где подстелили соломку, а где заберут Бюджет 2027 года верстается уже с учетом того, что основные налоговые изменения (рост НДФЛ для высоких доходов, налог на прибыль) вступили в силу в 2025–2026 годах.

2026 год: год адаптации бизнеса к новым налогам.

2027 год: год сбора «урожая». Правительство рассчитывает получить от новых налогов дополнительные триллионы.

Что это значит: следим за сохранением льгот по ИИС (индивидуальным инвестиционным счетам). Пока риторика властей направлена на стимулирование инвестиций, но бюджетный дефицит 2026 года может заставить чиновников «посмотреть косо» на налоговые вычеты в 2027-м. Если в пояснительной записке к бюджету появится фраза о «донастройке налоговых вычетов», это станет холодным душем для частных инвесторов.

1. Рынок ОФЗ: главная интрига дефицита Бюджет — это лучший друг или злейший враг облигаций.

План по заимствованиям (ОФЗ): в первом чтении всегда озвучивают объем чистого привлечения средств на рынке. Если цифра окажется выше ожиданий (например, более 4–5 трлн рублей в год), Министерство финансов начнет заливать рынок бумагами.

Что это значит: когда предложения облигаций слишком много, их цена падает, а доходность растет. Если вы держите длинные ОФЗ с постоянным купоном (26238, 26243 и аналоги), их котировки могут просесть на 3–5% за неделю только на новостях о больших заимствованиях.

Стратегия: перед 29 октября владельцам длинных ОФЗ стоит быть осторожными. А вот тем, кто сидит в кэше (в фондах денежного рынка LQDT или на вкладах), большой объем размещений только на руку — можно будет подобрать длинные бумаги с более высокой доходностью после «распродажи».

2. Налоги: где подстелили соломку, а где заберут Бюджет верстается исходя из налогового прогноза. 29 октября мы окончательно поймем, на что государство делает ставку.

НКН (налог на косвенные нужды) и акцизы: традиционно растут. Это разгоняет инфляцию издержек. Для компаний (особенно ритейла и транспорта) это минус к марже.

Налог на прибыль: если в бюджете заложен рост сборов по этому налогу, значит, правительство не планирует вводить новые льготы для бизнеса. Это нейтрально-негативный фактор для акций.

Прогрессивная шкала и льготы: следим за сохранением льгот по ИИС (индивидуальным инвестиционным счетам). Пока риторика властей направлена на стимулирование инвестиций, но бюджетный дефицит может заставить чиновников «посмотреть косо» на налоговые вычеты. Если в пояснительной записке к бюджету появится фраза о «донастройке налоговых вычетов», это станет холодным душем для частных инвесторов.

3. Акции: бюджетный импульс по секторам Бюджет — это прямое распределение ликвидности.

Явные победители: оборонно-промышленный комплекс (ОПК), строительство (через льготные ипотеки и инфраструктурные проекты), ИТ-сектор (налоговые льготы и гранты). Если расходы по этим статьям не урезают, акции компаний из этих секторов получат фундаментальную поддержку.

Скрытые победители: металлурги. Бюджет РФ сильно зависит от НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых). Если правительству нужны деньги, оно может повысить налоговую нагрузку на сталь и уголь. Для инвестора это значит, что сверхприбылей в секторе ждать не стоит, а дивиденды могут быть скромнее.

Банки (Сбер, ВТБ): бюджет для банков — это палка о двух концах. С одной стороны, государственные расходы — это движение денег через банковскую систему (рост комиссионных доходов). С другой — финансирование дефицита через ОФЗ оттягивает ликвидность, которую банки могли бы выдать в виде кредитов.

4. Золото и валюта

Золото: бюджетный дефицит и необходимость его финансировать — это долгосрочный негатив для рубля и долгосрочный позитив для золота. Если мы видим, что бюджет на 2027–2029 годы предполагает жизнь «в минус», это сигнал: государство будет понемногу ослаблять рубль, чтобы номинальные доходы в рублях росли и закрывали дыры. В такой парадигме золото (как в рублях, так и в долларах) — классический защитный актив.

Юань и доллар: бюджет не содержит прямых курсов, но он задает объем обязательной продажи валютной выручки. Если экспортные доходы бюджета закладываются на уровне ниже текущего, значит, давление на рубль усилится, так как экспортеры будут продавать меньше валюты.

5. Фонды денежного рынка (LQDT, SBMM)

Это тихая гавань перед бурей. 29 октября рынок может отреагировать ростом волатильности. Если инвесторы испугаются роста налогов или огромных заимствований, они начнут перекладывать деньги из акций и длинных ОФЗ в фонды денежного рынка. Объем средств в LQDT может обновить исторические максимумы. Это даст краткосрочный импульс роста стоимости пая.

Краткосрок (29–31 октября): спекулятивная волатильность. ОФЗ могут дергаться на каждой фразе Минфина. Возможны резкие выносы стопов.

Среднесрок (до конца 2026 года): бюджет станет базой для «налогового маневра». Если налоги вырастут, компании начнут закладывать это в цены в 2026 году. Мы увидим это в отчетностях за 1 квартал 2027.

Долгосрок (2027–2029): траектория долга. Если к 2029 году госдолг РФ по прогнозу бюджета остается на комфортном уровне (ниже 25–30% ВВП), это мощнейший бычий сигнал для всего российского рынка. Это значит, что финансовая система устойчива.

Вклады: ставки по депозитам начнут плавно снижаться сразу после чтения бюджета, если рынок увидит, что дефицит под контролем и ЦБ сможет начать цикл снижения ставки в 2027 году. Фиксировать доходность на вкладах выше 15% нужно «здесь и сейчас».

Акции: стратегия «Buy the rumor, sell the news». Если бюджет окажется мягким и социальным, рынок может продать новость — зафиксировать прибыль на факте одобрения в первом чтении.

Облигации: ждем 29 октября. Если Минфин объявит о скромных заимствованиях — покупаем длинные ОФЗ. Если заявит о планах занять «сколько угодно» — ждем просадки и покупаем там.

Фонды денежного рынка: остаются лучшим инструментом для парковки кэша. В моменты неопределенности (а чтение бюджета — это всегда неопределенность) ликвидность дороже доходности.

Вопрос на засыпку

Бюджет на 2027 год верстается исходя из того, что нефть будет стоить около 60–65 долларов. Сейчас Brent стоит выше 110. Если разрыв сохранится, бюджет получит триллионы сверхдоходов. Как вы думаете: направят ли эти деньги на досрочное погашение долга (что хорошо для ОФЗ) или на новые расходы и субсидии (что разгонит инфляцию и плохо для облигаций)? Пишите свои мысли в комменты.

Важно! Данный прогноз не содержит инвестиционных рекомендаций и может рассматриваться только как повод к размышлению.

#БАЗАРразбор #налоги #золото #инвестиции #ИИС #финансоваяграмотность #ОФЗ