#разбор

У меня есть друг Иван. Много лет назад мы встретились по работе и вот уже больше 20 лет дружим семьями. Иван — идеальный. Нет, это слово не про него. Скорее, он настоящий. И живой. Надежный и порядочный. Немногословный, но каждое слово в точку. Правдоруб и эрудит. Семьянин и душа компании. Ценитель виски и азартный игрок в шахматы. Пожалуй, я знаю только об одном его серьезном недостатке. Но это такооооооое....

Дело в том, что Иван держит в своем брокерском портфеле Сегежу...

Был бы это кто другой — сразу бы перестала общаться, но так как Ваня по жизни человек мудрый и рассудительный, то придется разбираться. В сегодняшней рубрике #разборы_от_оли — что такое хорошо и что такое плохо на примере Сегежи. Поехали.

Для начала — что мы знаем о компании?

$SGZH — крупнейший лесопромышленный холдинг. Занимается всем циклом переработки древесины:
• лесозаготовкой,
• производством бумаги и упаковки,
• пиломатериалами,
• фанерой,
• деревянным домостроением,
• CLT-панелями ( только знала, теперь и вам расскажу -Cross-Laminated Timber— перекрёстно-клеёная древесина — это строительный материал из склеенных между собой слоев досок . Каждый последующий слой проклеивается перпендикулярно предыдущему и от этого возникает невероятная прочность, что делает панели экологичной альтернативой бетону и кирпичу)
• биотопливом (пеллеты).

Принадлежит компания структурам АФК «Система». История ее начинается с 2014 года, когда олигарх Владимир Евтушенков выкупил и объединил активы Сегежского ЦБК и других лесопромышленных предприятий. Базой компании стал старый советский Сегежский ЦБК в Карелии , основанный в 1930-х годах — отсюда и название всего холдинга Segezha Group. Можно представить, в каком состоянии было предприятие, поэтому АФК «Система» пришлось много инвестировать в модернизацию плюс параллельно скупали активы: Лесосибирский ЛДК, фанерные заводы, лесозаготовительные компании, и даже упаковочные производства в Европе. Сейчас в холдинг входят больше 40 предприятий.

Результат не заставил себя долго ждать, очень быстро Сегежа стала:
🏆№1 в России по пиломатериалам,
🏆№1 в России по бумажным мешкам,
🏆крупнейшим производителем березовой фанеры в мире.

Компания позиционировалась внутри АФК Системы как экспортный валютный бизнес. Ставка делалась на мировой рост спроса на древесину. Плюс модные на Западе тренды про ESG и экологичные материалы позволяли продвигать деревянное домостроение и инновационные CLT-панели. Поставки продукции шли в 40 стран мира.

В 2021 году Segezha провела громкое IPO на Мосбирже. Инвесторам продавали историю «русского ESG-гиганта».

Акции разместили в апреле 2021 года под тикером SGZH, цена составила 8 рублей за акцию. В ходе IPO привлекли около 30 млрд рублей, а общая оценка бизнеса составила 125 млрд рублей.

До этого момента все выглядит как успешный успех.

А вот в 2022 году уже что-то пошло не так. У компании начались серьезные проблемы:

❗️1. Сегежа поставляла в Европу бумагу, пиломатериалы и упаковку. После попадания в санкционный список, европейский рынок сбыта был полностью потерян и даже пришлось срочно избавляться от 7 заводов в Европе и Турции.

❗️2. Огромные долги . Компания очень агрессивно росла за счет кредитов. А когда ставки выросли, экспорт осложнился, цены на древесину просели , долговая нагрузка стала критической. В какой-то момент долг компании оценивался в 150 млрд рублей (напомню — при капитализации в 125 млрд)

❗️3. Проблемы компании не прошли бесследно, произошел обвал акций. От 8 рублей акции падали ниже 2 рублей.
В 2025 году предпринимается беспрецедентная попытка спасти компанию и проводится допэмиссию по закрытой подписке в пользу АФК «Система» и ряда банков-кредиторов. Так в капитал привлечено еще 113 млрд рублей.

Но на сегодняшний день акции торгуются по 0.847 рублей.

Завтра разберем отчетность . Не переключайтесь.

#аналитика #разбор #обзор #новичкам #сегежа #расту_сбазар

Мы приветствуем наших подписчиков и читателей канала!
Надеемся вы успели хорошенько отдохнуть и разрядиться от прошлой нервной недели. Наша команда не только отдыхала, но и генерировала новые инвестидеи. Сегодня расскажем как изучил историю Русагро🍅 наш шортист Василий. После чего принял агрессивное решение частями выкупить 150 акций агрохолдинга.

Почему появился такой большой интерес к Русагро?

Довольно часто повторяем элементарный совет для любого инвестора - перед сделкой просмотрите историю эмитента. Тогда будете знать все скрытые секреты, о которых компании молчат. Василий открыл не мало впечатляющих фактов. Например, капитал Русагро в 2023 г. составлял 198 млрд руб. А в 2025 г. после ареста Мошковича практически год наблюдалась негативная реакция на бизнес. Капитал уменьшился до 107,1 млрд руб. Чувствуете разницу?

Также Русагро остается лидером агросектора рынка. Василий обратил внимание на масштабность производства:

1️⃣. Для сахара построено 9 заводов в разных областях России.
2️⃣. Для свинины выделено 46 комплексов
3️⃣. Масложировая продукция производится на7 заводах

В чем инвестидия в акциях Русагро?

Акции сильно недооценены. На прошлой неделе 5 мая после решения Хамовнического суда Москвы с переходом контрольного пакета в объеме 65% акций компаний государству, не произошел обвал акций, а наоборот позитив. Когда было решено дело Мошковича, уже нет давления на бумагу. Русагро будет продолжать приносить выручку и ситуация с контрольным пакетом не касается миноритариев холдинга, а только поменяется собственник. (Подробнее о деталях судебного дела можно прочесть в посте от 5 мая)

А теперь до конца 2026 г. есть смысл следить за финансовыми отчетами компании потому что ожидается рост цен на масло, сахар и пшеницу. Инфляция продуктов никуда не ушла, кроме этого Русагро экспортирует продукцию. Например, наши главные покупатели Бразилия и Индия из-за дефицита сахара. Также продает пшеницу в регионах России, когда выходит плохой урожай.

🔔Подписывайтесь и расширяйте портфель в практике сделок с нашей командой.🔔

Это только часть примеров, но и тут уже видно в каком направлении будет перспектива бизнеса и почему Василий решил закупится акциями Русагро в таком большом количестве. Он ожидает в 2026 г. удвоение прибыли Русагро, что напрямую влияет на рост котировок на торгах.

Ситуация с агрохолдингом сильно напоминает случай с ЮГК которая последнее время привлекает инвесторов и спекулянтов. Уже 18 мая может определиться новый владелец. По такому же сценарию сейчас смотрят и на Русагро. За неделю акции выросли +7,68%📈. В ближайшие месяцы ожидаем рост бумаги в пределах 117-118 руб за акцию.

$RAGR $UGLD

#разбор

#инвестиции

#акции

#прогноз

#обзор
#новичкам

Не ИИР

Дабы соблюсти объективность и непредвзятость, обязательно нужны минусы компании и риски для инвесторов. И тут мне даже сильно напрягаться не придется, чтобы такой перечень выкатить. Итак:

• ❗️1. Начну с главного - компания убыточна.
Да, чистый убыток сократился, но он по-прежнему есть и немаленький. И для инвестора это означает простую вещь — дивидендов пока не будет. Как быстро компания сможет выйти в прибыль — это вопрос без ответа. В прошлом отчетном периоде убыток сильно сократился за счет допэмиссии. Сейчас пока не видно каких-то кардинальных мер которые предпринимает менеджмент, чтобы вывести компанию в прибыль. Кстати, чтобы выйти на прибыль, Озону $OZON на это понадобилось 28 лет...

• ❗️2. Размывание акционеров.
Допэмиссия помогла снизить долг, но миноритариям от этого не сильно легче. Баланс стал лучше, но доля старых акционеров размылась. Для частного инвестора это неприятный сигнал: если бизнес снова потребует капитала, где гарантия, что история не повторится? Вы готовы надолго заходить в такую компанию?

• ❗️3. Низкий рост выручки $VKCO
Когда ты практически монополист на рынке и государство делает все для прессинга твоих конкурентов, а ты при этом вырастаешь чуть больше, чем на уровень инфляции, это норм? 8% год к году . Как говорила героиня Адентовой в «Ширли Мырли» - «Вы слишком много кушаете, в смысле зажрались». Что еще такого благоприятного должно произойти во внешней среде, чтобы выручка начала расти хотя бы двузначными темпами? Хотелось бы каких-то качественных мер в монетизации такой громадной аудитории, но пока — увы.

• ❗️4. Государственный фактор.
Тут приходится одной попой сидеть на двух стульях . Бюджетные деньги, господдержка, крупные проекты, статус национальной платформы — это хорошо. Но за это приходится платить политической лояльностью и когда бизнес начинает работать не только в интересах акционеров, а еще и в интересах “цифровой повестки”, миноритариям стоит быть аккуратнее. Потому как бизнес может работать не на максимизацию прибыли, а на отработку стратегической повестки. А оно нам надо?

• ❗️5. Качество инвестиционного кейса пока неочевидно.
Когда компания:
— огромная,
— стратегически важная,
— с большой аудиторией,
— постоянно развивается,
— делает новые сервисы,
— получает поддержку,
но при этом годами не превращается в по-настоящему высокомаржинальный бизнес для акционеров, то рынок поначалу такие истории любит, а потом устает ждать. А если еще и нет ощущения что миноритарий находится в центре внимания менеджмента, то нужно очень сильно любить и верить в ВК, чтобы вложить в нее свои красивые денежки.

⚖️ Что в сухом остатке?
VK — это не классическая дивидендная история, не защитный актив и не «тихая гавань».

VK — это скорее ставка на то, что из большого цифрового организма наконец получится нормальный прибыльный бизнес. Причем ставка с повышенным риском: долговая история еще свежая, допэмиссия уже была, чистый убыток остается, а монетизация огромной аудитории пока выглядит не такой мощной, как хотелось бы.

Если смотреть оптимистично, VK может стать главным российским цифровым бенефициаром: видео, реклама, мессенджеры, B2B, импортозамещение, государственные и корпоративные клиенты.

Если смотреть пессимистично, VK может остаться вечной “компанией возможностей”, где аудитория огромная, активов много, презентации красивые, а для акционеров — то убыток, то допэмиссия, то ожидание светлого будущего.


❓Потенциал есть?
Да.

❓Риски есть ?
Очень много.

Поэтому VK — история скорее для инвесторов, которые готовы к волатильности, долгому горизонту и периодическим сюрпризам от менеджмента.

Для спекулятивной идеи — интересно.
Для долгосрочного консервативного портфеля — пока с большими вопросами.
Для наблюдения — точно стоит держать в списке.
Ну а покупать или нет — как всегда, решайте сами.
Не ИИР.

#разборы_от_оли #аналитика #обзор #новичкам #разбор #пульс

Сегодня в сериале #разборы_от_оли вторая серия про ВК $VKCO — компанию, которую сложно любить инвестору и невозможно игнорировать пользователю. Начало истории было вчера под этим же хештегом.

Итак, о чем нам говорят цифры отчета за прошлый год?

Цифры выглядят лучше, чем годом ранее: убыток сократился, EBITDA стала положительной, долговая нагрузка снизилась, операционный денежный поток вышел в плюс.
С другой стороны, давайте трезво: выручка выросла всего на 8%, это просто уровень инфляции. Для технологической компании, которая хочет торговаться как история роста, это довольно скромно. Особенно если рядом на рынке есть $OZON, где рост оборотов совсем другого порядка. VK уже огромная по охвату, но рост в деньгах идет не так бодро.

Если посмотреть детально, то самые интересные точки роста выглядят так:
— VK Tech: выручка +38%, до 18,8 млрд руб.;
— EdTech: выручка + 19%, до 7,4 млрд руб.;
— видеореклама: доходы выросли на 68%, до 6,5 млрд руб.;
— реклама для малого и среднего бизнеса выросла на 12%.
Компания сидит на огромной аудитории, а значит может монетизировать ее через рекламу, видео, подписки, образовательные продукты и корпоративные IT-сервисы.

Особенно важное направление — видео. К концу 2025 года средняя месячная аудитория VK Видео в России составила около 81,6 млн пользователей. И это не просто красивая цифра. После замедления YouTube и общего разворота пользователей в сторону российских платформ VK получила шанс стать одним из главных бенефициаров новой медиареальности. Но шанс — это еще не прибыль. Шанс надо монетизировать так, чтобы расходы на контент, инфраструктуру и продвижение не съели весь эффект. И вот тут есть вопросики к менеджменту. Пока cost-saving не является их сильной стороной. Несмотря на то, что премии топ-менеджмент по итогам года себе выплатил десятизначные.

Но давайте по порядку. Что мы относим к плюсам компании:

• 📌1. Огромная аудитория.
VK — один из немногих российских цифровых активов, у которого действительно массовый охват. Это база для рекламы, видео, музыки, подписок, B2B-сервисов и государственных цифровых проектов.
• 📌2. Положение “национальной цифровой платформы”.
В текущей реальности это может быть плюсом. Государство заинтересовано в том, чтобы в стране были свои соцсети, видео, мессенджеры, образовательные и коммуникационные платформы. VK здесь не просто коммерческая компания, а почти инфраструктурный игрок. Правда, такое положение требует политической лояльности — не зря же возглавляет компанию сын главы президентской администрации...
• 📌3. Улучшение финансовых показателей — снижение долга, выход EBITDA в плюс.
Улучшение финансовых результатов — сигнал акционерам, что менеджмент пытается наводить порядок в экономике бизнеса. И акционеры такие знаки всегда воспринимают благосклонно. Правда, снижение долга во многом произошло за счет допэмиссии...
• 📌4. Сильные VK Tech и B2B-направление.
Политическая коньюнктур в стране такова, что крупные компании и госструктуры вынуждают переходить на отечественные решения. Корпоративный софт, облака, коммуникации в условиях импортозамещения — это потенциально хороший рынок. И практически бездонный. Рост VK Tech на 38% — один из самых приятных моментов в отчете.
• 📌5. Мессенджер MAX .
Ох, как трудно мне дается написание этого пункта, прямо весь организм сопротивляется, но я должна быть объективной. Да, продукт пока очень сырой, но в условиях ужесточающихся ограничений, когда блокируется всё, у нас просто может не остаться выбора и мы все там будем. И те усилия, которые прилагает государство, чтобы нас туда загнать — дают свои результаты. Если сделать доступ к любым цифровым сервисам исключительно через подтверждение в Максе , то мы все туда пойдем - добровольно и с песней ( как в анекдоте про кота и горчицу).

Завтра закончим разбор — возможные риски в компании. Ну и оценим, есть ли тут инвестидея.
Берегите себя.

#аналитика #обзор #разбор #новичкам

Мы рады нашим подписчикам и новичкам канала! ⭐️

Сегодня мы с вами обсудим и сравним доходность сразу трех финансовых инструментов. После последнего изменения ключевой ставки, в начале мая максимальная доходность коротких ОФЗ снизилась до 13%, а у длинных максимум будет 14,2%, но не выше. А что касается выбора клиентов в самых крупных банках, чаще выбирают открывать вклады до 13,06%. Многие дивидендные акции в этом сезоне могут уверенно превзойти доходность облигаций и вкладов.

Какие акции готовы выплатить еще больше?

🎆Транснефть🎆

Монополист транспортировки нефти по своей дивидендной политике должен направить 50% от чистой прибыли. При этом у нее есть тарифы которые растут каждый год (индексируются). Однако, главный фактор поддержки на рынке - это малая зависимость от скачков цены нефти, которые наблюдаем уже 3-й месяц на фоне трамповских заявлений каждый день и в дефиците нефти, особенно Европы.

Теперь давайте сравним. Глядя на вышеперечисленные позитивные факторы, префы Транснефти⛽️ могут дать дивидендную доходность выше ОФЗ и вкладов, максимально 14,6%. В нашей команде сразу трое ждут его дивиденды. Максимальный размер может составить 200 руб за акцию, что и дает доходность 14,6%.

🎆ЦИАН🎆

Мы не зря его включили в список, потому что уже завтра 8 мая акционеры будут решать вопрос о выплате дивидендов за весь 2025 г. и I квартал. Напомним, что он уже выплатил спецдивиденд в размере 104 руб на акцию в декабре 2025 г. А вторая часть будет в сумме 50 руб. Таким образом к концу года доходность может превысить 16%.

🎆Хэдхантер🎆

Мы в команде всегда перед прогнозами изучаем дивидендную историю компаний. Хэдхантер👨‍🔧 еще с 2022 г. увеличил дивиденды в 6 раз из-за высокой рентабельности 55,2% которая растет каждый год и отсутствия долга. Он как и Транснефть является монополистом своей отрасли.

✨Подписывайтесь в нашу команду, чтоб усвоить трейдинг и добиться уменьшения риска!✨

Переходим конкретно к дивидендам в 2026 г. Хэдхантер уже утвердил выплатить за 2-е полугодие 2025 г. дивиденд 233 руб за акцию. Однако, если повторит примерно такую же сумму за полугодие 2026 г., выйдет около 15-16%, что уже превышает доходность ОФЗ и вкладов банков.

$HEAD $CNRU $TRNFP

#разбор

#дивиденды

#акции

#прогноз

#обзор
#новичкам

Не ИИР

Дружно приветствуем любимых подписчиков и новичков канала.

После вчерашних страстей и скандалов с Русагро решили не напрягать нервы наших подписчиков, а проанализировать Фосагро🌾 который стал бенефициаром на рынке удобрений из-за их дефицита возникшего до сих пор закрытым Ормузским проливом.

В чем суть выгоды Фосагро от Ормузского пролива?

Сегодня, спустя 2 дня, закончилась трамповская операция "Свобода" якобы об "освобождении" судоходства. Мы в команде это назвали просто демонстрацией ради попытки временно приостановить рост цены нефти, которая вчера стоила 110$, а сегодня подешевела до 103$ (-9,3%📉). По факту, Ормузским проливом как и раньше управляет Иран и он его открыл только для кораблей России, Китая, Индии, Пакистана и Ирака. Массового прохода нет. Это и стало новым катализатором для Фосагро.

До конфликта Ормузский пролив был одним из главных маршрутов поставки не только нефти и газа, но и удобрений для стран Ближнего Востока. А блокировка привела к дефициту и росту цен азотных и фосфатных удобрений на 30% за два месяца. Так Фосагро снизил конкуренцию, потому что не зависит от Ормузского пролива (экспортирует через Балтику и Чёрное море).

О чем говорит его отчет за 2025 ?

Фосагро одним из последних отчитался за 2025 г., когда еще не был так всем необходим как сейчас, плюс сильно давил рубль на экспортную выручку в долларах. Общая выручка подросла на 13%, а чистая прибыль на 35%. Несмотря на положительные результаты, долг компании почти не изменился - уменьшился всего на 2%.

Какие дивиденды стоит ожидать от Фосагро?

Из нашей команды Фосагро выбирает наш шортист Василий в виде коротких сделок о которых подробно написал в итогах апреля (пост от 3 мая). Поэтому с удовольствием сделал расчет и оставил прогноз о дивидендах. Они будут выплачиваться за 2-е полугодие 2025 г. Обратите внимание, будет максимум и минимум размера будущих дивидендов.

⚡️Беспокоит риск новых потерь процентов? Подписывайтесь и обучайтесь в наших статьях!⚡️

1️⃣Минимум: свободный денежный поток Фосагро за 2025 г. составил 21,4 млрд руб. А количество собственных обыкновенных акций 129,5 млн (каждая 2,5 рубля). Поэтому берем в расчет этих показателей. Разделим 21,4 млрд на 129 млн. Получаем сумму 165,25 руб за акцию. Это будет минимальный дивиденд который он сможет выплатить.

2️⃣Максимум: Если заглянуть в дивидендную историю Фосагро, то для дивидендов он иногда использует деньги со своего баланса - 14 млрд, тогда их добавим денежному потоку 21,4 млрд. Полученные 35,4 млрд снова делим на количество акций 129 млн руб. Так получаем максимальный дивиденд 274 руб за акцию.

$PHOR

#разбор

#отчет

#акции

#дивиденды

#обзор
#новичкам

Не ИИР

Неделю назад мы с вами выяснили , что в расчет

еженедельной инфляции у нас входят фотоаппараты, в том числе пленочные. А сегодня порадую вас еще одним пунктом - оказывается, с 1 апреля Росстат внес в перечень товаров и услуг, на основе которого рассчитывается еженедельный индекс потребительских цен, поездки в страны Юго-Восточной Азии и Китай, убрав туры в ОАЭ. Логично, конечно, у нас же каждый второй пару раз в год летает туда отдыхать.

Немудрено, что цифры еженедельной инфляции при такой методике расчета получаются практически околонулевыми. А вот помидоры подкачали — теперь это новая роскошь практически. Цены на помидоры на Усачевском рынке в Москве прикрепляю — чисто чтобы пощекотать ваше воображение. Даже сложно представить — насколько должны быть вкусными помидоры по 3000 за килограмм... Предлагаю убрать помидоры из расчета инфляции — они нам всю статистику портят.

А вот если бы в методику расчета инфляции входили акции Сегежи $SGZH , ВК $VKCO или ВТБ$VTBR — у нас бы тогда была вечная дефляция. Если бы вы, к примеру, в 2007 году решили поучаствовать в IPO ВТБ по цене 13,6 копеек за акцию и додержали бы их до сегодняшнего дня, то сильно бы удивились бы— акции подешевели на 80% за это время. Мечта, а не дефляция.

Насколько выросли цены за прошлую неделю в стране мы с вами узнаем сегодня в 19-00, а пока намекните мне в комментариях — какую компанию Вам интересно было бы завтра увидеть в рубрике #разборы_от_оли : ВК, ВТБ или Сегежа?

#пульс #инфляция #разбор #аналитика #новичкам

Приветствуем наших постоянных подписчиков и новичков канала! ⭐️

Рынок продолжает сохраняться в "депрессивном" состоянии. И так мало кто заметил, что вчера акции Русагро 🍅 резко взлетели максимально на +10,8%📈. Такой взлет произошёл на фоне информации об аресте 100% акций агрохолдинга по иску Генпрокуратуры.

Какие факторы вызвали позитивный эффект?

Сперва вчера Генпрокурора потребовала арестовать долю акций Русагро принадлежащие Вадиму Мошковичу (65,4%). Сегодня, буквально час назад, Хамовнический суд принял иск Генпрокурора о передаче 470 млн акций стоимостью более 1 млрд руб, под контроль государства. Акции сразу взлетели дополнительно на +5.

1️⃣Если вспомнить, вся эта ситуация с Мошковичем идет еще с 2022 г. когда он получил санкции и с тех не может покинуть страну. А в марте 2025 г. он был арестован по делу мошенничества в крупном размере. Поэтому эту новость восприняли инвесторы позитивно как способ наконец решить проблему неблагоприятного влияния дела Мошковича на торги акций Русагро.

❗️Подписывайся на канал, если еще новичок и хотите стать полноценным инвестором!❗️

2️⃣ Кроме того речь идет не о разрушении бизнеса, а о ставке рынка на нового собственника. Оптимизм также связан с тем, что арест акций не касается доли других акционеров компании. Теперь Русагро становится спекулятивной бумагой, в ближайшие месяцы может еще вырасти до 117-118 руб.

Повторится случай, как это было с ЮГК?

Не исключаем, что будет по такому же сценарию когда под контроль Росимущества в 2025 г. ушел основной пакет акций ЮГК (67,2%), а в мае нас ждет аукцион, но есть нюансы. Арест ЮГК был воспринят рынком негативно из-за множества вопросов и неопределённости с доходами золотодобытчика. А в случае с Русагро дело касается только ареста Мошковича, а акции компании свободно торгуются.

$UGLD $RAGR

#разбор

#русагро

#акции

#позитив

#обзор
#новичкам

Не ИИР

#milka1992

🔸История компании: ​$RNFT

▫️Основана в 2002 году.

▫️2019 - лидерство по доле рентабельных запасов в сегменте.

🔻Кстати, это единственная нефтянная компания созданная не на приватизация 1990х годов.

🔸IPO: прошло на Московской бирже в 2016 по цене размещения 550 рублей за акцию.

🔸Чем занимается компания: добычей, переработкой и реализацией нефти и газа.

🔸Состав основных акционеров:

• Гленкор Интернешнл АГ владеет пакетом 31,28% акций.

🔸Free-float: 26%.

🔸Отчет МСФО за 2025 год:

▪️Выручка: 218,2 млрд рублей, что на 27% меньше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 23,81 млрд рублей, что в 2,2 раза меньше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: не выплачивает на те акции, которые представленны на бирже.

🔸Капитализация компании: 33,55 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 502 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: более 7.400 человек.

📈Супер хай: цена акции поднималась до 619 рублей в 2018 году.

📉Самый лой: цена опускалась до 66 рублей в 2022 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 109,4 рублей за акцию.

🔸Облигации: в данный момент на рынке не представлены.

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: пока весь фокус на Ближнем Востоке, естественно данный инструмент может быть достаточно волатильным в обе стороны.

🔹В среднесрочной перспективе: потенциал роста действительно есть неплохой, особенно на фоне того, что истхай ой, как далеко от нынешней цены.

🔹В долгосрочной перспективе: если смотреть на очень плохой отчет за 2025 год, то данный формат работы с данным инструментом лично для меня не интересен, возможно при цене ниже 102 рублей пересмотрю свои взгляды.

​$RUH5 ​$RUM5

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Сегодня речь пойдет о возможных драйверах роста и рисках. Даже при большом желании трудно быть оригинальной в этом вопросе. Все банально - классическая нефтяная голубая фишка. Большая, жирная, дивидендная, скучная…

Традиционно выделяют плюсы:
• 📌1. Один из самых мощных дивидендных кейсов на российском рынке. Регулярно, много лет подряд ,два раза в год. Защитная история при любом боковике.

• 📌2. Частная нефтянка с репутацией одной из самых адекватных по корпоративному управлению.На российском рынке это уже само по себе конкурентное преимущество. $LKOH давно воспринимается как одна из наиболее “рыночных” нефтяных компаний — без чрезмерной токсичности в отношении миноритариев. Понятная структура бизнеса, зрелый менеджмент, сильная дисциплина, регулярные байбэки/дивиденды .

• 📌3. Вертикально интегрированная модель. Тут все - разведка, добыча, переработка, экспорт, АЗС, нефтехимия. Такая структура помогает балансировать разные циклы рынка. Если сырьевая часть проседает, переработка или внутренний рынок могут частично сглаживать удар. Не панацея, но устойчивость выше, чем у более узких игроков.

• 📌4. Выигрыш от слабого рубля. Нефть продается за валюту, основные расходы — в рублях. Поэтому при девальвации рубля финансовые показатели часто выглядят лучше. Для российского инвестора это может быть хеджем против ослабления нацвалюты.

• 📌5. Голубая фишка и высокая ликвидность Одна из самых ликвидных бумаг рынка. Для крупного капитала, консервативного портфеля или дивидендной стратегии.

Ну а чтобы у вас скулы не сводило от этой патоки, ловите ложку дегтя:
• ❗️1. Жесткая зависимость от нефти. Этот пункт можно применить ко всему российскому бюджету. Падение котировок Brent (мы уже видели $80 → $50) тут же приводит к снижению экспортной маржи и сокращению денежного потока.

• ❗️ 2. Налоговая нагрузка — главный скрытый риск. Государство в РФ исторически смотрит на нефтянку как на источник денег, когда они нужны . В каком виде это будет происходить — вопрос чисто технический, но возможны:
• повышение НДПИ
• экспортные пошлины
• демпферные механизмы
• разовые «добровольные» сборы
И тогда сколько бы компания не зарабатывала — акционеры денег не увидят. Впрочем, это коснется не отдельно взятого Лукойла, а целой отрасли.
• ❗️ 3. Санкции и ограничения. Хоть нам и говорят, что наша экономика адаптировалась и влияние санкций минимально, но санкционные риски с 2022 года никуда не делись:
• ограничение на технологии (добыча, переработка)
• сложности с логистикой
• ограничения на международные расчёты
Правда, окончание СВО все может моментально изменить ( но тут я уже даже не знаю, кому нужно свечки ставить, чтобы это произошло).
• ❗️5. CAPEX и истощение месторождений
Нефть — это не высокие технологии или IT-бизнес. Тут только человеческими ресурсами не обойдешься, приходится регулярно инвестировать. Старые месторождения истощаются , разрабатывать новые — дороже и сложнее . Поэтому CAPEX не снижается. В отличие от FCF.

• ❗️ 6. Макроэкономика .
У китайцев уже появился электромобиль, который достигает полного заряда за 5 минут. Тенденция понятна? Спрос на нефть будет снижаться во всем мире.
• ❗️7. И последнее . Исключительно в порядке бреда. Надеюсь, этого черного лебедя у Лукойла никогда не случится. С другой стороны и Южуралзолото $UGLD с Домодедово год назад ни в каких кошмарных снах не предполагали, что слово «национализация» может иметь к ним отношение. Но в качестве риска укажу- деприватизация и национализация. Типун мне на язык.

Тем, кто сегодня идет в дивиденды вместе с Лукойлом — желаю, чтобы геп закрылся быстро. Если вы Лукойл у себя не держите — все равно, как самая большая компания индекса, он влияет на все эмитенты Мосбиржи. А покупать или нет — решайте самостоятельно. На свой страх и риск.



#лукойл #аналитика #разбор #пульс #новичкам #идея #учу_в_пульсе #разборы_от_оли

​#milka1992

🔸История компании: ​$VKCO

▫️Основана в 2006 году Павлом Дуровым.

▫️2007 год - аудитория выросла до 3 млн пользователей.

▫️2008 год - численность аудитории перевалила за 10 млн человек.

▫️2009 год - ВК стал лидером среди соцсетей в РФ по количеству пользователей, численность стала 14,4 млн человек.

▫️2010 год - зарегистрировано свыше 100 млн человек.

▫️2011 год - Mail group увеличил свою долю в ВК до 39,99%.

В этом же году запущен сервис ВК музыка.

▫️2013 год - Павел Дуров продал весь свой пакет акций.

▫️2019 год - совместный продукт ВК и Ростелеком выходит в свет и называется Сферум.

• Сферум это информационно-коммуникационная образовательная платформа.

• ⁠Она предназначена для учителей, учеников и родителей.

▫️Начиная с 2015 года, но уже более активно с 2020 года - проводится VK Fest.

▫️2025 год - выпущен в массы проект MAX - Российский месенджер с огромным набором сервисов, совсем скоро выйдет в полный масс сегмент.

🔻Кстати, это самая крупная соцсеть в РФ. И первый национальный месенджер MAX.

🔸IPO: торгуется на Московской бирже с 2020 года.

🔸Чем занимается компания: разработкой и поддержкой различных интернет-сервисов и продуктов, в основном связанных с коммуникацией, развлечениями, поиском информации и цифровизацией бизнеса.

• В состав группы входят:

ВКонтакте», «Одноклассники», VK Messenger, ICQ, поисковик mail и многие другие.

🔸Состав основных акционеров:

• МФ Технологии владеют 4,8% акций, в свою очередь МФ Технологии принадлежат Согаз и Газпром-медиа-холдинг, им принадлежит 45% компании и еще 10% принадлежит Ростех.

• Сингулярити Лаб владеют 25,7% акций.

🔸Free-float: 47%.

🔸Отчет МСФО за 2025 год:

▪️Выручка: 160 млрд рублей, что на 8% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: отсутвует, есть чистый убыток 25,4 млрд рублей, годом ранее убыток был 95,4 млрд рублей

🔸Дивиденды: выплат не было и пока им взятся не откуда.

🔸Капитализация компании: 150 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 372 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: свыше 15.000 человек.

🔸Кредитный рейтинг: ruА.

📈Супер хай: цена акции поднималась до 2390 рублей в 2020 году.

📉Самый лой: цена опускалась до 237 рублей в 2024 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 243 рублей за акцию.

🔸Облигации: на рынке представлена одна серия облигаций, выплата купонов идет вовремя.

​$RU000A103QK3

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: достаточно спекулятивная история и наверное в моем представлении это на данный момент оптимальный вариант работы с данным инструментом.

🔹В среднесрочной перспективе: пока сложно дать объективную оценку данного формата, как минимум стоит дождаться отчет за первые шесть месяцев 2026 года, так как отчет за 2025 год дает право на мысль, что компания может в скором времени начать генерировать прибыль, но я подожду.

🔹В долгосрочной перспективе: можно рассмотреть при тех вводных, которые мы знаем, так как развитие охвата идет активное, но необходимо найти правильные точки входа. Но MAX продвигают везде.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

🚨 Крупнейший застройщик России попросил у власти 50 млрд рублей subсидиями. Ему отказали. «Самолет» один на один с долгом в 700 млрд рублей и ключевой ставкой 16%. Разбираем ситуацию по костям за 60 секунд. КТО ТАКОЙ «САМОЛЕТ» №1 по объему строек в РФ (4,5 млн кв. м). Массовое жилье для обычных людей. Основатель умер, управляют наемники. ГЛАВНАЯ ПРОБЛЕМА: ДОЛГ Запомните две цифры: — 700 млрд рублей — общий долг — 83,5 млрд — облигации Кредиты брались при ставке 4%. Сейчас проектное финансирование стоит 10%+. Финансовые затраты компании УДВОИЛИСЬ. Весь кэш уходит на проценты банкам. Свободного денежного потока НЕТ. ЧТО ОНИ ПРОСИЛИ 4 февраля 2026 года письмо Мишустину: дайте льготный кредит на 50 млрд, иначе риски перед дольщиками. В залог предлагали акции. Позже финдиректор уточнила: просили не сами деньги, а субсидирование процентной ставки. ЧТО СКАЗАЛ ГОСУДАРЬ Отказал. Минфин и правительство решили: финансовое положение не критическое, справляется. Идите и договаривайтесь с банками сами. ЧТО КОМПАНИЯ ДЕЛАЕТ СЕЙЧАС Ведут переговоры с кредиторами: снизить ставки, перенести платежи. Финдиректор бодро рапортует: «Нам полегче». Тем временем: — Продают землю на 9 млрд рублей — Снижают долю отделки в новостройках (не хватает рабочих) — В бюджете заложили штрафы за просрочку сдачи до 3 месяцев ЧТО С ОБЛИГАЦИЯМИ 13 выпусков в обращении. Финдиректор клянется: «Всегда платили, платить будем». Но рынок не верит. Доходность некоторых выпусков — 30-47% годовых. Это уровень «мусора». Рынок уже все понял. АКЦИИ После новостей о письме рухнули на 8-12%. Капитализация компании МЕНЬШЕ суммы ее долга. Финдиректор говорит «недооценены». Рынок молча расходится по домам. БАНКРОТСТВО БУДЕТ? Официально: «финансовой дыры нет». Деньги дольщиков на эскроу (около 400 млрд), их не тронут. Дома продолжают строить. Но реальная проблема: обслуживание долга съедает всю прибыль. Компания работает «в ноль» или в убыток. Это не банкротство сегодня, но обескровливание бизнеса — уже да. ЧТО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ… У вас квартира от «Самолета»: Пока стройка идет — риски минимальны. Деньги на эскроу защищены. Но заложите штрафные санкции за задержку сдачи в договор. У вас акции: Вы держите бумагу без свободного денежного потока и с гигантским долгом при 16%. Любой отскок — повод задуматься о выходе. У вас облигации: Вы получаете 30-40% годовых за риск. Риск дефолта, риск нерефинансирования. Экстрим для тех, у кого стальные нервы. ИТОГ ОДНОЙ СТРОКОЙ: «Самолет» не рухнет завтра. Слишком много дольщиков, государство не допустит коллапса. Но компания будет выживать: продавать активы, ужиматься, просить банковские каникулы. Годы боли и ручного управления. Для инвестора — это спекулятивный мусор. Для дольщика — зона повышенного внимания, но не паники. #самолет #облигации #недвижимость #разбор

🚕 «Транс-Миссия»: общее видение после сделки с WB

Коротко: было страшно, стало скучно. Но скучно — в хорошем смысле.

ДО СДЕЛКИ: ЖИВОЙ ТРУП

Выручка «Транс-Миссии» (бренды «Ситимобил» и «Таксовичкоф») за 2025 год — 416 млн рублей, чистая прибыль — 1,2 млн рублей. Падение выручки на 64% г/г, прибыли — на 99% .

Долговая нагрузка ~4x по чистому долгу/EBITDA. Проценты по кредитам съедали почти всю прибыль. Рейтинг ruB+ (спекулятивный, преддефолтный). Компания самостоятельно не выжила бы .

ПОСЛЕ СДЕЛКИ: НОВАЯ ЖИЗНЬ

В марте 2026 года Wildberries & Russ (RWB) купила «Ситимобил», «Таксовичкоф» и «Грузовичкоф» .

Сумма сделки: эксперты оценивают в **3–4 млрд рублей** с учётом долга (базовая цена) + возможность доплаты до 5–8 млрд при выполнении KPI .

Зачем WB это купил? Не для заработка на такси. Маркетплейсу нужна своя транспортная инфраструктура для доставки заказов в 100+ городов, включая отдалённые регионы Сибири и Дальнего Востока . Дешевле купить готовое IT-решение, чем разрабатывать с нуля.

ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОБЛИГАЦИЙ (БО-02)

Ключевые параметры выпуска (ISIN RU000A107FG5):

Параметр Значение

Доходность (YTM) ~25–30%

Погашение 30.11.2027

Купон 30% годовых, фикс, ежемесячно

Амортизация да (с 30.09.2026 возвращают номинал частями)

Квал не требуется

Актуально на апрель 2026: купоны платят стабильно. Последняя выплата 10 марта — 30% годовых в полном объёме .

ГЛАВНЫЙ ВЫВОД

Риск дефолта резко снизился. Из компании-зомби с падающей выручкой «Транс-Миссия» превратилась в инфраструктурный актив крупнейшего маркетплейса.

Wildberries не будет банкротить свою дочку и допускать дефолт по её облигациям — это репутационная катастрофа. Косвенная поддержка со стороны материнской компании теперь подразумевается .

НО ЕСТЬ НЮАНСЫ

1. Прямых гарантий от WB нет. Формально эмитент всё ещё самостоятельное юрлицо. Если интеграция пойдёт не по плану, юридически WB может дистанцироваться.

2. Конкуренция с Яндексом. Рынок такси в России практически монополизирован Яндексом. WB придётся сильно вложиться, чтобы раскрутить сервис — эксперты называют цифру 5–7 млрд рублей дополнительных инвестиций .

3. Амортизация. С сентября 2026 года номинал начнут возвращать частями — это снижает дюрацию, но усложняет реинвестирование.

ИТОГОВЫЙ ВЕРДИКТ

Держателям: имеет смысл продолжать держать. Доходность ~25-30% при сниженном риске — хорошая комбинация. Продавать сейчас, когда рынок ещё не до конца переварил сделку, невыгодно — цена ещё вырастет.

Потенциальным покупателям: покупать уже не так страшно. Премия за риск ещё сохраняется (доходность выше среднерыночной), но вероятность дефолта теперь мала. Можно рассматривать как умеренно-консервативную бумагу с высокой доходностью.

Доля в портфеле: можно увеличить до 10-15% от ВДО-части (раньше я рекомендовал 3-5%).

❓ А вы верите, что Wildberries вытащит «Ситимобил» на топ-уровень? 👇

#трансмиссия #wildberries #облигации #вдо #обновление #разбор

🏭 «Ойл Ресурс Групп» (сейчас ООО «Оил Ресурс») — нефтетрейдер из Калужской области . Покупает и продаёт бензин, дизель, мазут, битум, сжиженный газ, зерно . Входит в ГК «Кириллица». В начале 2025 года купили два нефтеналивных терминала — могут удвоить выручку . СУТЬ = перепродажа нефтепродуктов. Никакой своей добычи или переработки. Просто «купи-продай» . 📊 ФИНАНСЫ 2025: РОСТ ИЛИ ИЛЛЮЗИЯ? Выручка (1 полугодие 2025): ~20 млрд руб. (+84% г/г) Чистая прибыль (1 полугодие): 935 млн руб. (+1900% с мизерной базы) Казалось бы, взрывной рост. Но это эффект низкой базы 2024 года + рост цен на нефть. А вот тревожные цифры (1 кв. 2025, РСБУ): Показатель Значение Оценка Долг/Капитал (D/E) 5,74x 🚨 критично (норма <1) Активы закредитованы 85% ⚠️ компания на заёмных деньгах Свободный денежный поток (FCF) -1,15 млрд руб. 🚨 тратит больше, чем зарабатывает Проценты по кредитам съедают 28% EBITDA. Кэш для выплат берут из новых займов . 🚩 ГЛАВНЫЙ КРАСНЫЙ ФЛАГ: ПАТЕНТЫ НА 4 ТРИЛЛИОНА РУБЛЕЙ Уставный капитал компании — 4 020 001 000 000 руб. Это больше капитализации «Лукойла» . Откуда такие деньги? Единственный акционер «Кириллица» внёс в уставный капитал… патенты. Оценены они в 4 трлн руб. . Проблема №1: Затраты на НИОКР по разработке этих патентов в отчётности «Кириллицы» — 5,3 млн руб. Как из 5 млн получилось 4 трлн? Магия оценщика, имя которого не раскрыто. Проблема №2: Патенты — на технологию повышения добычи трудноизвлекаемой нефти . Но где доказательства, что она работает? Нет. Вердикт по активам: 4 трлн — это нематериальные «фантики». При продаже патентов их нужно будет амортизировать десятилетиями. Или не продать никогда. 📃 ОБЛИГАЦИИ Доходность — 30-40% годовых (запланировано 28-29%, рынок даёт ещё выше) Пример: выпуск 001P-03: · Купон 29% → потом снижается до 17% · Погашение: август 2026 (очень короткий) или 2030 с офертой · Объём: 3,7 млрд руб. · Квалифицированным инвесторам Выпуск 001P-02: погашение 2030, оферта 2028, купон 28% 🔍 РЕЙТИНГ · НКР: BBB- (июль 2025, стабильный) · Гипотетический S&P: B- (высокоспекулятивный) · Гипотетический Moody’s: Caa1 (очень высокий риск дефолта) Разрыв между российским и международным рейтингом — огромный. ⚠️ РИСКИ (ИХ ОЧЕНЬ МНОГО) 1. Сомнительный аудит Аудитор — микро-компания «Балтийский аудит» (noname). В 2021-2023 гг. аудиторы «Арт Аудит» давали заключение с оговоркой: нельзя подтвердить запасы (их никто не видел). Со сменой аудитора «оговорка» ушла… в раздел «прочие сведения» . 2. Странные M&A и вывод средств Гендиректор Семён Гарагуль выводит ~34,5 млн руб./квартал через «управленческие вознаграждения» . Куплена «Звезда» за 1 млрд руб. — зачем и по какой цене? 3. Минус в другой «дочке» ООО «Землица» (зерно) за 9 мес. 2025 показала убыток от продаж 1,7 млрд руб. Группа консолидированная — эти убытки где-то всплывут . 4. Высокая долговая нагрузка Краткосрочных займов и кредиторки — 5,6 млрд руб. Долгосрочных облигаций — 3,7 млрд руб. Покрытие процентов (ICR) = 3,59x (норма >4) — едва тянет купоны . 5. Отрицательный денежный поток FCF = -1,15 млрд руб. Компания живёт в долг. Если рынок бондов захлопнется — крах . ✅ ЧТО ХОРОШЕГО? 1. Пока платят купоны вовремя 2. Ежеквартальная отчётность по МСФО (редкость) 3. Привлекли маркет-мейкера для ликвидности бондов 4. Купили терминалы — могут расти 💎 ВЕРДИКТ Кому ДА? Только если вы экстремал: · Доля в портфеле не более 5-7% от ВДО-части · Только на короткий выпуск (погашение 2026) · Следите за новостями каждый день Кому НЕТ? Всем остальным: · Хотите спать спокойно — проходите мимо · Не нравится, когда аудитор «не может подтвердить запасы» · Смущают патенты на 4 трлн из воздуха Моё мнение: «Ойл Ресурс» — один из самых мусорных ВДО-эмитентов. Патенты на 4 трлн — это не актив, а бухгалтерский фантик. Компания может платить ещё год-два. Но если нефтяные цены упадут или рынок бондов закроется — держатели облигаций увидят дефолт. ❓ А вы бы рискнули ради 40% годовых? 👇 #ойлресурс #нефтетрейдер #облигации #вдо #высокаядоходность #риски #разбор

Каждый уважающий себя эксперт ( в том числе диванный) просто обязан включать в свою аналитику пункт про минусы , риски и черных лебедей. Иначе как потом объяснять подписчикам, почему твои прогнозы не сбываются?

Итак, ложка дёгтя.

• ❗️1. Жесточайшая конкуренция — как внутри e-commerce, так и с офлайн розницей.
- В онлайне: Wildberries — крупнее по GMV и не собирается уступать. Остальные игроки тоже весомы: Яндекс Маркет — щедро дотируется из экосистемы $YDEX . МегаМаркет — имеет за спиной крупнейший банк страны$SBER . AliExpress — несмотря на регулярные фейлы на нашем рынке, не сдается. Все готовы демпинговать, субсидировать доставку и переманивать продавцов. В этой войне можно долго сжигать кэш, и $OZON — не самый капитализированный игрок.
- Главные игроки офлайна - X5 $X5 , «Магнит» $MGNT , . «Самокат», Delivery Club, «Яндекс Лавка» — все развивают экспресс-доставку. Если offline-ритейлеры научатся доставлять за 15 минут дешевле, чем OZON доставляет за день — часть ниши потеряется.

• ❗️2. Корпоративная структура непрозрачна.
У акционерам есть вопросики к корпоративному управлению, правам миноритариев и дивидендной политике ( которой пока нет). Недавно стало известно, что АФК «Система» во главе с Евтушенко с долей 31.8% больше не является контролирующим акционером. Им стали структуры «О23» Александра Чачавы с долей 34.95%. Как бывший официант «Интуриста», журналист «Компьютерры» и аналитик РБК стал крупнейшим игроком в российском финтеке ( кроме Озона, у него еще больше 16% Яндекса) — это отдельная crime-story. Пока непонятно — как он будет влиять на политику компании и это тоже не добавляет стабильности.

• ❗️3. Регуляторные риски . Государство присматривается к маркетплейсам.. Обсуждаются законопроекты о регулировании комиссий, об ответственности за качество товара, о защите прав продавцов, борьба с контрафактом, фейковыми отзывами, вопросы безопасности данных, таможенные пошлины. Любое ужесточение регулирования- прямой удар по выручке и марже.

• ❗️4. Высокий CAPEX и отрицательный свободный денежный поток. Компания продолжает масштабно инвестировать в строительство складов, обновление парка автомобилей, автоматизацию, расширение сети ПВЗ. Это хорошо для роста, но в моменте это означает, что FCF отрицательным или близким к нулю. Если рыночная конъюнктура ухудшится, а расходы не сократятся — может возникнуть необходимость в дополнительном привлечении капитала , что приведет к размытию долей акционеров. Акции на это обычно реагируют негативно.

• ❗️5. Логистика как зона риска. С ростом GMV увеличивается нагрузка на склады. Сбои в IT-системах , нехватка курьеров в пиковые сезоны ведет к оттоку клиентов . А расширение штата складских работников при дефиците кадров разгоняет OPEX. Поэтому логистика становится дороже с каждым годом .

• ❗️6. Зависимость от макроэкономики. В отличие от продуктового ритейла (X5, Магнит), где люди покупают хлеб и молоко независимо от кризиса, маркетплейсы сильно зависят от уровня жизни населения. Электроника, одежда, товары для дома — всё это может подождать, если реальные доходы падают, а кредиты дорожают. Высокая ставка ЦБ давит и на потребительское кредитование, которое подпитывает часть спроса.

• ❗️7. Нестабильность финрезов. Пожалуй, это главный минус. Несмотря на то, что компания наконец-то вышла в прибыль по итогам работы пары кварталов, на уровне года результат пока неустойчив. Значит, дивиденды не гарантированны. А это ключевой критерий для значительной части российских частных инвесторов.

В сухом остатке:
- Если вы хотите консервативный защитный актив или ищете стабильную акцию с гарантированным дивидендным доходом — проходите мимо.
- Если вам нужен «русский Amazon”, верите в рынок e-commerce, готовы ждать несколько лет и не боитесь просадок в 20-30% - Озон вас ждет.
- Ищите бумагу с потенциалом Х2 на горизонте пары-тройки лет?Возможно, но тут никто гарантий не даст.

Выводы делайте сами.

#аналитика #обзор #разбор #озон #новичкам

Первая часть разбора была вчера. И в комментариях меня прямо обвиняли в ангажированности и даже интересовались — сколько я получила за рекламу Озона ( кстати, если у вас есть выходы на менеджмент Озона $OZON @Ozon_Official — можете им маякнуть, что было бы неплохо автору гонорар отправить?).

А сегодняшнее утро началось со скандала . C мужем. Ладно, если бы повод был какой достойный типа ремонта или «я потратила на тебя лучшие годы своей жизни». Так нет же - разругались вхлам по поводу перспектив Озона. Муж, селлер Озона, кстати, пророчит компании по итогам года снижение выручки. Потому как комиссии конские, продавцы маркетплейс покидают, менеджмент в агонии включает какие-то скрытые никому не нужные платные подписки, налоги сейчас будут непристойными. И вообще — туда им и дорога.
Меня лично тоже напрягает непартнерское, мягко говоря, поведение компании по отношению к контрагентам, но вангую, что +30% к базе прошлого года они сделают в GMV. Потому как выстроенная десятилетиями инфраструктура наконец дозрела, чтобы пожинать с нее плоды. И в компании я вижу сейчас неплохую инвестидею. Кто из нас окажется прав — увидим в январе следующего года. А пока — вернемся к обзору. #ванговать_не_мешки_ворочать

Если посмотреть на консенсус-прогноз крупнейших российских инвестдомов, то большинство имеют рекомендацию «Покупать».
Диапазон целевых цен на горизонте года -от 5000 (Газпромбанк) до 8000 (Синара).

Основные катализаторы роста, на которые ставят аналитики:
• 📌Устойчивый выход на чистую прибыль. Тут лиха беда начало. 27 лет жили без прибыли, а тут почувствовали вкус денег и обратно, в операционные убытки идти не хочется.

• 📌Модель маркетплейса — масштабируемая и капиталоэффективная. 85% GMV — это сторонние продавцы. OZON не покупает этот товар, не хранит его на своих складах (или хранит за отдельную плату), не несёт товарных рисков. Он просто берёт комиссию. Чем больше продавцов → тем шире ассортимент → тем больше покупателей → тем больше продавцов. Цикл замкнулся. И чем больше масштаб — тем выше маржинальность при тех же фиксированных расходах.

• 📌Продолжение роста GMV на 30–40%. Когда выручка $X5 увеличивается на 18% в год , мы говорим о фантастическом росте. А тут может и на 40% прирасти. Происходит структурный сдвиг потребительского поведения. Люди, один раз привыкшие к доставке до двери или ПВЗ за углом, обратно в очередь в магазин не возвращаются.

• 📌Монетизация рекламной платформы и финтеха.
- У OZON есть полноценная банковская лицензия. Это высокомаржинальный бизнес, он монетизирует существующую базу пользователей. И когда у тебя 65 млн пользователей, то грех этим не воспользоваться (для тех, кто слова «пользователь» и «воспользоваться» употребляет в одном предложении, должен быть отдельный котел в аду, да?). Не зря классический банкинг в прошлом году всполошился и пошел войной на маркетплейсы. По сути, OZON строит финансовую экосистему внутри торговой. Похожий путь прошёл Mercado Libre в Латинской Америке — и там финтех стоит дороже самого маркетплейса.
- Продавцы платят за продвижение товаров в поисковой выдаче и на витринах. Рекламная выручка растёт двузначными темпами, а маржинальность у этого бизнеса высочайшая. И если Amazon зарабатывает на рекламе больше, чем на своей облачной платформе AWS с двумя сотнями сервисов, что мешает Озону эту же практику применять у себя?

• 📌Рост проникновения e-commerce в России. Этот рынок в Китае достигает 30% от всей розничной торговли, в Великобритании -27%. В России пока не больше 17%. Есть куда расти

• 📌Потенциальные дивиденды . За последние полгода дивиденды выплачивались дважды, поэтому инвесторам нравится надеяться, что тенденция продолжится. Только еще бы размер выплат увеличили...

Завтра утром вывалю на вас бочку дегтя про Озон и на этом с разбором компании закончим. Не переключайтесь.

#разбор #обзор #аналитика #озон #новичкам #идея #расту_сбазар

#разборы_от_оли двух предыдущих недель - Мать и дитя $MDMG и Х5 $X5 – никакого душевного дискомфорта и моральных метаний у меня не вызывали. Обе компании мне искренне нравятся — и с точки зрения философии бизнеса, и с точки зрения прагматичных цифр. Сама их держу в портфеле , поэтому рекомендовала с чистой совестью. А вот с героем сегодняшнего разбора — компанией Озон $OZON — для меня все не так однозначно. Тем интереснее постараться быть максимально объективной и взглянуть на компанию трезво.

Как и с X5, трудно найти на просторах нашей страны совершеннолетнего человека, который бы с маркетплейсом не сталкивался. По данным на начало 2026 года у Озона насчитывается около 80 тысяч пунктов выдачи . Для понимания масштабов — это больше чем все Пятерочки, Чижики, Магниты $MGNT , Дикси и Красное и белое в стране вместе взятые. Только за 2025 год партнеры открыли 24 тысячи ПВЗ ( рекордное количество открытий прошлого года у Х5 — в 10 раз меньше, 2.5 тысячи магазинов). Конечно, затраты на открытие продовольственного магазина и ПВЗ несопоставимы, но уже по этим цифрам можно судить о фантастических темпах роста. Не зря в прошлом году банковский сектор под предводительством самого Грефа начали поход против маркетплейсов — с их клиентской базой и разветвленной сетью ПВЗ они становятся серьезными конкурентами как банкингу, так и традиционному ритейлу.

Поэтому даже если вы не инвестируете в OZON, вы все равно в него инвестируете — просто с другой стороны прилавка.

История компании берет свое начало еще с прошлого века - в 1998 году книжный интернет-магазин (привет, Amazon $AMZN) начал свою работу. За 27 лет компания превратилась в экосистему e-commerce с маркетплейсом, финтехом, рекламной платформой и собственной логистической сетью. Доля на рынке e-commerce сейчас – порядка 20-25%.

IPO OZON провёл на NASDAQ в ноябре 2020 года по цене $30 за акцию, привлёк ~$1,2 млрд. Акции выросли до $70 в начале 2021 года — инвесторы верили в «русский Amazon», а мировой рынок тогда вообще любил всё, что связано с e-commerce.

В 2022 году торги на NASDAQ были приостановлены, и впоследствии бумаги были делистингованы. История редомицелляции схожа с Х5 — отделение от нидерландской холдинговой структуры и переход под российскую юрисдикцию ( пишется теперь исключительно нашими скрепными буквами МКПАО ОЗОН). Ну и возобновление торгов на Московской бирже $MOEX .

Free float на MOEX:33%.
Доля в индексе Мосбиржи: 2,7%
Текущая цена — 4198 рублей


Теперь цифры по итогам 2025 года:
• ❗️GMV +53% г/г ( с умным термином выпендирилась, а теперь давайте простым языком вам расскажу, что GMV (Gross Merchandise Value) — это ключевой показатель в электронной коммерции и отражает совокупную стоимость всех товаров и услуг, проданных через торговую площадку)
• ❗️ Выручка +68.5% г/г
• ❗️ EBITDA +222.3% г/г
• ❗️Рентабельность по EBITDA 13.1%
• ❗️Ну и пожалуй, главное — за прошлый год компания сократила чистый убыток по МСФО в 66 раз — до 938 млн рублей (0,9 млрд) по сравнению с 59,4 млрд рублей убытка за 2024 год. В IV квартале 2025 года компания получила чистую прибыль в 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее что позволило выплатить первые дивиденды за 27 лет существования .

На текущий год у Озона ожидания следующие:

📌 Рост оборота на 25–30% г/г (45% в 2025 году).

📌Скорректированная EBITDA около 200 млрд руб. (156,4 млрд руб. в 2025 году).

📌 Прибыль по итогам 2026 года .

Я бы сказала, что менеджмент поставил себе не сильно амбициозные цели, поэтому никаких сомнений в их реалистичности лично у меня нет.

Я вошла во вкус написания лонгридов, поэтому уложиться в рамки одного поста никак не получается. Завтра закончим разбираться с мультипликаторами, угрозами и возможностями. А выводы Вы уж делайте самостоятельно, я в Вас верю.

Не переключайтесь. Ну и берегите себя.

#расту_сбазар

#разбор #пульс #аналитика #обзор #маркетплейс #озон

Знаете, криптомир никогда не скучает. Только успели переварить новости про очередную закупку биткоина Strategy, как на сцену выходит новая драма. На этот раз в главных ролях — Джастин Сан (основатель Tron) и World Liberty Financial (WLFI). Это тот самый проект, который связан с семьёй Дональда Трампа.

Итак, что случилось?

Сан вложился в WLFI на ранней стадии. Серьёзно вложился: по данным из сети, он закинул около $9 млн через HTX, а его общая позиция с учётом заблокированных токенов оценивалась под $107 млн только по «разблокированной» части плюс миллиарды в вестинге. Логично предположить, что крупный инвестор хочет иметь право голоса. Но не тут-то было.

Бизнесмен обвинил платформу в том, что его фактически отстранили от управления. Ключевой момент — голосование в марте, на котором WLFI установила правила блокировки токенов. По словам Сана, оно было непрозрачным и нечестным: более 76% голосов принадлежали всего десяти кошелькам. Результаты — предопределены, а ключевую информацию от инвесторов попросту скрывали.

Итог: кошелёк Сана заморозили. Под блокировкой оказались 595 млн его разблокированных токенов (примерно $107 млн) — и это не считая тех, что ещё в вестинге.

Реакция WLFI? Очень в духе Трампа — без дипломатии. Компания назвала поведение Сана «позой жертвы» и пригрозила судом. Но Сан — не лыком шит. Он выдвинул встречные требования: раскрыть личности тех, кто контролирует «чёрный список» (функция, кстати, появилась уже после его инвестиций, в августе), а также показать, кто управляет мультиподписным кошелём.

Короче, запахло жареным. Одна сторона кричит о несправедливости, другая — о манипуляциях. А мы сидим с попкорном и думаем: ну что, кто следующий?

Лично моё мнение — прозрачность должна быть базой любого DeFi-проекта, особенно если он позиционируется как серьёзный. А когда блокировки вводят задним числом и управление принадлежит горстке кошельков… это уже напоминает старый добрый «ручной режим», а не децентрализацию.

Если хотите быть в курсе таких разборок без цензуры и без воды — подписывайтесь на наш Telegram-канал. Там мы выкладываем новости быстрее, чем WLFI блокирует токены 😉

👉 Нажмите, чтобы перейти в МАХ

Там разбираем реальные кейсы, показываем, кто на ком стоит в крипте, и помогаем не попадать в такие истории. Присоединяйтесь, будет горячо!

#ДжастинСан #WLFI #Трамп #Tron #криптоконфликт #децентрализация #блокировкатокенов #разбор #криптоновости

На старте торгов  обещал 20% каждый год по своим выпускам, предлагая их с дисконтом 50% к номиналу (по 500₽). Сейчас бумаги прибавили в стоимости, и если сделать поправку на медленное снижение ДКП, то рост сдержанный. Тем актуальнее выглядит оценка их доходности.

Инструмент в бОльшей степени похож на долгосрочный вклад с выплатой процентов в конце, нежели на облигации, однако сравнив по доходности более 150 бумаг из рейтинговой группы АА и выше, оказалось, что на единицу времени доход от бескупонных облигаций выше, нежели у других.

Рассмотрим детальнее:
6 выпусков облигаций Сбербанка. Ранжированы по сроку (от большего к меньшему) и, так уж сложилось на цифрах, по доходности, что говорит о математическом соответствии.

В своих расчётах всегда использую сумму в 1млн ₽ для наглядности и уменьшения погрешностей.

💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD8
● ISIN: $RU000A10C8S6
● Цена: 54,5% или 545,2₽
● Дата погашения: 07.08.2030 (1580 дней)
● Доходность в день до погашения: ≈ 527,9₽
● Годовая доходность: ≈ 16,76%

💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD7
● ISIN: $RU000A10BZH8
● Цена: 55% или 550,1₽
● Дата погашения: 11.07.2030 (1553 дня)
● Доходность в день до погашения: ≈ 526,6₽
● Годовая доходность: ≈ 16,71%

💸Сбербанк России 001Р-SBERD6
● ISIN: $RU000A10BL99
● Цена: 56% или 560,5₽
● Дата погашения: 23.05.2030 (1504 дня)
● Доходность в день до погашения: ≈ 521,3₽
● Годовая доходность: ≈ 16,54%

💸Сбербанк России 001Р-SBERD4
● ISIN: $RU000A10AS85
● Цена: 58,4% или 583,5₽
● Дата погашения: 11.02.2030 (1403 дня)
● Доходность в день до погашения: ≈ 508,8₽
● Годовая доходность: ≈ 16,14%

💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD3
● ISIN: $RU000A109X37
● Цена: 60,7% или 607,1₽
● Дата погашения: 12.11.2029 (1312 дней)
● Доходность в день до погашения: ≈ 493,1₽
● Годовая доходность: ≈ 15,65%

💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD2
● ISIN: $RU000A109LG9
● Цена: 62,1% или 621₽
● Дата погашения: 30.09.2029 (1269 дней)
● Доходность в день до погашения: ≈ 481,1₽
● Годовая доходность: ≈ 15,27%

Какие альтернативы❓
1. Непосредственно вклад в Сбербанке. Лучший % на 3 года — это 6,5%...

2. Классическая облигация
💸Сбербанк ПАО 001Р-SBER52
● ISIN: $RU000A10EF52
● Цена: 101,4% или 1014,4₽
● Дата погашения: 29.08.2028 (872 дня)
● Ставка купона: 14,2% (11,67₽)
● Доходность в день до погашения: ≈ 365,9₽
● Годовая доходность: ≈ 13,35%

Реинвестируя, есть шанс приблизиться к бескупонным, но не вплотную.

3. ОФЗ со схожим сроком погашения, например:
💸ОФЗ 26242
● ISIN: $SU26242RMFS6
● Цена: 89,4% или 893,5₽
● Дата погашения: 29.08.2029 (1237 дней)
● Ставка купона: 9% (44,88₽)
● Доходность в день до погашения: ≈ 368,3₽
● Годовая доходность: ≈ 13,44%

Да, #офз и классический #сбербанк позволяют реинвестировать купоны. Факт!

Прикинул на салфетке в сравнении с коротким, насколько получится увеличить #доход при реинвестировании. Если грубо, то на 1,3% годовых.

В абсолютных значениях:
● При цене 621 на 1млн ₽ купим 1611 бумаг короткого бескупонного. Итог 1611000₽.
● При цене ОФЗ 893,5 и (нкд 9,86) на 1млн ₽ купим 1108 бумаг. + 7 раз по 49727₽. Итог 1456089
● Реинвестируя купон 6 раз, докупим 348 бумаг (зависит от цены). И получим на выходе 1456 бумаг и крайний купон 65345₽. Итог 1521345

Согласен, примитивная математика. Однако имеет смысл бескупонные бумаги, как минимум, не игнорировать.

В сухом остатке:
Надежный эмитент. Гарантированная доходность. И льгота долгосрочного владения (ЛДВ). При удержании более 3-х лет инвестор после продажи или погашения облигаций освобождается от уплаты НДФЛ. На другой чаше весов отсутствие денежного потока.

По сроку и надежности сопоставимых бумаг не так много, поэтому дисконтные #облигации могут подойти в качестве одной из альтернатив для ультраконсервативных инвесторов. Не инвестиционная рекомендация!

Надеюсь, #разбор был Вам полезен. Ставьте 👍

Присоединяйтесь в Базаре!

#пассивный_доход #расту_сбазар

Приветствуем вас и наших любимых подписчиков канала!👑

Во уже второй месяц продолжает свое глупое упрямство проявлять Трамп и растягивать конфликт на Ближнем Востоке. Кроме дорогой нефти и газа, не меньше начали расти цены на алюминий во всем мире. Из этих условий за последние сутки фаворитом становится Русал. Сегодня разберем его преимущества и риски на рынке.

Если взять во внимание период с момента начала конфликта на Ближнем Востоке, алюминий вырос в цене на 12%📈 до 3500$ за тонну. Потом перегрелся от такого скачка. Однако, уже 2 апреля металл пробил отметку 3530$. Суть в том, что на Ближний Восток приходится четверть производства алюминия. Так Ормузский пролив закрыт и в кризисе страдают Япония и Европа, которые покупают 14% мирового алюминия. Поэтому цена может вырасти до 4000$.

В чем заключается выгода от Русала?

Мы не зря упоминали Японию, она в списке главных конкурентов Русала. К ним также относятся Турция и страны Ближнего Востока. Вы уже понимаете, что ситуация с перебоями производства и поставками алюминия позитивно расширяет коридор экспорта Русала. Сегодня компания экспортирует 40-50% из выручки, что будет кстати для погашения долга.

В ближайшее время геополитика будет оставаться основным драйвером роста и поможет сократить дисконт поставок алюминия на азиатский рынок. В нашей команде только я закупил акции Русала в марте за 44 руб. Буду рассматривать бумагу как среднесрочную идею, т.е. если кризис растянется на несколько недель или месяцев. Тогда акции Русала могут еще прибавить +15,9% до целевой цены 51,1 руб, что уже неплохо.

🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔

Риски❌

1️⃣Главная проблема Русала в огромном долге. Прошлый 2025 г. компания закончила ростом выручки 14,81 млрд баксов (+22,6%), но убыток составил 455 млн долларов. Именно нарастающий долг из-за крепкого рубля "съедал" часть выручки, ведь доход компания получает в валюте.

2️⃣ Основной проект компании в Усть-Луге в который вложено 400 млрд руб, для производства глинозема полностью без влияния санкций. Проблема, что первую часть Русал получит не раньше 2028 г., а завершится проект в 2032 г. Тогда Русал сможет наконец ускорить погашение главного долга и получит "второе дыхание", тогда мы увидим разворот.

$RUAL

#акции

#обзор

#разбор

#трейдинг
#новичкам

Не ИИР