Вы только посмотрите на цифры. Выручка подросла на 7,5%. Чистая прибыль — 40 млрд руб. Денежный поток вообще прыгнул почти на 20%. И дивиденды обещают в районе 12–13% годовых.
И что в ответ? Акции стоят как вкопанные.
Я сижу, смотрю в стакан и реально не понимаю: рынок спит? Или я чего-то не вижу?
Давайте сразу к делу. НМТП — порт. Огромный, жирный, монопольный. Клиенты оттуда никуда не денутся, потому что экспортёры привязаны к инфраструктуре как верёвкой. Конкурента рядом нет. Государство ослабило удавку тарифного регулирования — и компания просто закладывает инфляцию в цены. Маржинальность под 70% по EBITDA. Для простой фирмы это фантастика. Для НМТП — обычный вторник.
Дальше. Долгов практически ноль. На счетах — 60 миллиардов кэшем. В 2025, во временя бешенных ставок, порт эти деньги просто разложил по депозитам. Больше 10 миллиардов прибыли — просто проценты. То есть они зарабатывают на том, что деньги лежат и не шевелятся. Красота.
При такой картине платить 1–1,1 рубля на акцию — вообще не вопрос. 13% доходности. Серьёзные деньги.
Так почему же акции не летят?
А вот тут начинается самое интересное. Или грустное — кому как.
Момент 1: капекс. Компания собралась строить новый перегрузочный комплекс. Стоимость — больше 40 миллиардов. Те деньги, которые могли бы уйти в дивиденды, улетят в стройку. Частично, но всё же.
Момент 2 — и он меня лично напрягает сильнее. Все ключевые активы #НМТП — в Чёрном море. Новороссийск, Приморск. Красивые места, но геополически — зона повышенного риска. Один неудачный день — и инфраструктуре может прилететь. Страховка, сами понимаете, перекроет далеко не всё.
Рынок это читает. И поэтому не бежит с деньгами в охапку.
Так что же с НМТП делать?
По-честному: это выбор между «хочу сейчас» и «а что будет через пару лет».
Если вам нужна высокая дивдоходность здесь и сейчас — история рабочая. Особенно когда ставки начнут снижаться.
Но если вы про долгий горизонт — главный вопрос не в том, сколько заплатят в этом году. А в том — окупится ли тот самый капекс. И не случится ли форс-мажор на юге.
Выглядит вкусно. Но без подвоха — не бывает.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.