🔩 РУСАЛ снова занимает в юанях

Алюминиевый гигант выходит с новым выпуском БО-001Р-17. Ориентир купона до 10,25% годовых, ежемесячные выплаты и номинал 1 000 ¥. Выпуск открыт и неквалифицированным инвесторам.

🏭 Об эмитенте

▪️ Около 5,5% мирового производства алюминия, 3-е место в мире после двух китайских компаний

▪️ Собственные ГЭС и полный цикл дают одну из самых низких себестоимостей в отрасли

▪️ Владеет 26,4% акций Норникеля

▪️ Основной акционер — «ЭН+ Групп» (56,9%)

⭐ Рейтинг

▪️ А+(RU) от АКРА, прогноз «стабильный»

▪️ ruA+ от Эксперт РА, прогноз «стабильный»

💼 Долг в обращении

▪️ На Мосбирже торгуются 10 выпусков РУСАЛа, 6 из них юаневые

▪️ 9 октября погашается РУСАЛ 1Р7 на 900 млн ¥

📊 Финансы (МСФО, 1П 2026)

▪️ Выручка: 8,34 млрд $ (+10,9% г/г)

▪️ Скорр. EBITDA: 1,23 млрд $ (+64,4%)

▪️ Чистая прибыль: 419 млн $ (годом ранее убыток 87 млн $)

▪️ Кредиты и займы: 8,59 млрд $

▪️ Чистый долг / EBITDA: ≈5,8х (на конец 2025 было ≈7,6х)

▪️ Свободный денежный поток: −633 млн $

⚙️ Параметры выпуска

▪️ Серия: РУСАЛ БО-001Р-17

▪️ Номинал: 1 000 ¥

▪️ Срок: 1,5 года (540 дней)

▪️ Купон: фиксированный, ориентир 10–10,25%

▪️ Периодичность: ежемесячно

▪️ Доходность к погашению: до ~10,75%

▪️ Без оферты и амортизации

▪️ Оплата при размещении: в юанях или в рублях по курсу ЦБ

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 9 октября

▪️ Размещение: 13 октября 2026

🤔 Резюме

Выпуск короткий, а валютный купон выше большинства юаневых бумаг надёжных эмитентов. За это приходится платить повышенной долговой нагрузкой компании.

✅ Плюсы

▪️ Крупный эмитент с рейтингом А+ от двух агентств

▪️ Прибыль вместо убытка на фоне роста цен на алюминий

▪️ Ежемесячные купоны в валюте

⚠️ Минусы

▪️ Долговая нагрузка около 6х EBITDA

▪️ Отрицательный свободный денежный поток

▪️ Срок меньше 3 лет, поэтому ЛДВ не применить

▪️ При слабом юане рублёвые бумаги с тем же рейтингом могут оказаться доходнее

💡 Вывод

Бумага для тех, кто хочет юаневую диверсификацию на короткий срок и готов принять риск закредитованного, но крупного эмитента. Окончательный купон станет известен по итогам сбора заявок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#РУСАЛ #облигации #юаневыеоблигации #первичноеразмещение #валютныеоблигации