НОВЫЙ ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ АРЛИФТ. $ARLFBO01 $ARLF1P01 $ARLF1P02
Вышли полные аудированные результаты компании за 2025 год. Скоро компания выходит опять на размещение, за новым финансированием, поэтому подробно разбираю отчет!
Перед нами классический пример агрессивной экспансии за счет огромного финансового плеча. Разбираем, стоит ли лезть в долги эмитента.
📈 Что летит вверх:
Выручка: взлетела на 69,5%, достигнув 5,46 млрд руб. (против 3,22 млрд в 2024-м).
Драйверы: чистая аренда оборудования выросла более чем в два раза до 2,5 млрд руб. Возвратный лизинг (инженерный инструмент привлечения ликвидности) принес еще 2,68 млрд руб.
Парк техники: компания нарастила основные средства до 6,76 млрд руб. (рост флота аренды на 67%). Спрос в строительном и промышленном секторах огромный.
Чистая прибыль: выросла до 520,7 млн руб. (против ~323 млн годом ранее).
⚠️ Где зарыты риски (Обратная сторона медали):
Проценты сжигают кэш: Расходы на обслуживание долга (в основном лизинг) выросли ровно в два раза до 988 млн руб. за год! То есть почти 1 млрд рублей ушел только на проценты.
Покрытие под давлением: Операционная прибыль (прибыль от продаж) составила 1,74 млрд руб. Покрытие процентов (ICR) находится на уровне 1,76х. Для текущих макроэкономических условий это пограничная зона риска. Прибыль высокая, но долг съедает больше ее половины.
Заморозка в дебиторке: Дебиторская задолженность подскочила с 886 млн до 1,75 млрд руб. Деньги «в пути», а лизинговые платежи (более 1,12 млрд руб. к уплате в краткосрочной перспективе) нужно отдавать вовремя.
💭 Итог для инвестора: Бизнес операционно сверхуспешен (рентабельность >31%), но финансовый леверидж запредельный (общие обязательства превышают 7,2 млрд руб. при собственном капитале 1,21 млрд).
Новый выпуск с купоном 23,5% выглядит привлекательным, но порог для участия в первичке 1,4 млн рублей.
#облигации #аналитика #вдо #отчетность #арлифт
