Лента: продажи растут, прибыль снижается

За девять месяцев выручка выросла на 29%, до 1,01 трлн рублей, но чистая прибыль по МСФО снизилась на 26%, до 15,8 млрд. Покупки новых сетей расширили бизнес, но вместе с ними выросли расходы.

При этом спрос есть: в III квартале сопоставимые продажи прибавили 8,1%, число покупок - 4,2%. Рост идёт не только за счёт новых магазинов и повышения цен.

Но прибыль квартала упала на 27,5%, до 5,1 млрд рублей. Чистые процентные расходы выросли на 79,5%, до 11,8 млрд. Расходы на аренду - ещё на 53%. Прибавки операционной прибыли не хватило, чтобы покрыть рост процентов.

Интеграция ещё продолжается: к концу сентября под бренд «Гипер Лента» перевели 31 магазин «О'КЕЙ». Большинство остальных планируют перевести до конца ноября. Доля собственных площадей снизилась с 38% до 33% - растёт нагрузка по аренде.

Маржа EBITDA после арендных расходов за девять месяцев составила 6,1% при ориентире не ниже 7%. Менеджмент допускает отставание от целей 2026 года, хотя стратегию не меняет.

После оплаты аренды, процентов, налогов и всех инвестиционных платежей за девять месяцев получился отток 30,8 млрд рублей. Чистый долг без аренды вырос с 48,8 до 124,3 млрд. Для покрытия оттока нужен результат IV квартала примерно на 35% выше прошлогоднего.

Мой базовый прогноз на 2026 год - 26,2 млрд рублей прибыли против 34,9 млрд в 2025-м. В расчёте на IV квартал - 430 млрд выручки и маржа EBITDA по МСФО 9,6%. При цене 1 856,5 рубля ориентировочный E/P по прибыли группы - около 12,2%.

Мой вывод

Лента уже показывала, что умеет восстанавливать прибыль после спада. Она остаётся компанией роста, а не дивидендной историей. Интерес к её акциям зависит от предпочтений инвестора. Лично для меня в этом бизнесе сейчас главное - рост.

​Показатели компании

​Больше информации

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.