Vmcapital

🔥 Нефть пробивает $100, Ормуз на замке, а широкий рынок замер: что удерживает Индекс Мосбиржи?
​
Наш рынок продолжает находиться под мощным влиянием ближневосточного кризиса. Нефть сегодня пробила вновь психологическую отметку в $100 за баррель, с легкостью проигнорировав как исторические высвобождения из мировых резервов, так и попытки новостных успокоений. На этом фоне Индекс #IMOEX вновь перешел к росту, но вся его сила по прежнему подпитывается исключительно нефтегазовым сектором, в то время как широкий рынок уже неделю остается в глухой тени.
​
⚔️ Геополитика: ставки повышаются
Риторика Ирана становится бескомпромиссной. Верховный лидер Моджтаба Хаменеи прямо заявил, что Ормузский пролив останется закрытым для оказания давления на противника. Позиция Тегерана жесткая: никаких уступок, угрозы атак на базы США и требования компенсаций под угрозой уничтожения активов. Это означает, что фундаментальный драйвер для поддержания высоких цен на энергоносители остается в силе.
​
🇷🇺🇺🇸 Бизнес и дипломатия на фоне хаоса
На фоне полыхающего Востока новости из-за океана выглядят стабилизирующими. Во Флориде прошла непубличная встреча команд с участием Дмитриева и американских представителей (Уиткофф, Кушнер). Главный лейтмотив переговоров — текущий кризис заставляет Запад переоценивать системообразующую роль российской нефти и газа, а также признавать деструктивность санкций. Широкий рынок на эту встречу бурно не отреагировал, но новость носит явно нейтрально-позитивный характер.
​
📈 Техническая картина: бумажный рост
Технически индекс сегодня вновь подрос, достигнув отметки 2877 пунктов. Однако этот рост скорее «воздушный», чем фундаментальный. Пока в игру не вернется широкий рынок, мы наблюдаем лишь бумажное ралли одного сектора.
Прямо сейчас рынок топчется вблизи очень сильного сопротивления — верхней границы восходящего клина (2885) и горизонтальной зоны (2893 пункта). Несмотря на сегодняшний плюс, картина недельной свечи выглядит слабо: продавцы в данный момент объективно контролируют ситуацию.
​
💡 Резюме
Текущий рост держится на нефтяном адреналине. Завтра — последний торговый день недели и выход ключевых данных по инфляции. На следующей неделе также ожидаются переговоры по Украине, все это способно переломить тенденцию в нашу пользу и дать импульс для пробития сопротивлений, особенно если Ближний Восток останется в горячей фазе. В противном случае, мы увидим коррекцию, которую я так ждал и если честно жду до сих пор, учитывая общую картину.
​
🗞 Корпоративные события
$SBER Сбер - Банк подал в ЦБ ходатайство о выделении заблокированных активов
$T Т-Технологии - Акционеры официально одобрили сплит акций в пропорции 1 к 10.
$PRMD Промомед - СД утвердил новое положение о дивидендной политике, расширяющее возможности по выплатам. Также компания запустила исследование препарата «Тирзетта®» для лечения ожирения у подростков.
$VKCO VK - Выручка направления VK Tech за 2025 год по МСФО взлетела на 38%, до 18,8 млрд руб.
$YDEX Яндекс - Совокупная выручка Yandex B2B Tech в 2025 году составила 48,2 млрд руб. (+48% г/г). Владелец сети «Винлаб» начал закупку роботов компании на свои склады.
$SMLT Самолет - Группа продала один из своих крупнейших проектов в регионах
$VSEH ВсеИнструменты - Компания избавляется от излишков логистических мощностей.
$DELI Делимобиль - По итогам 2025 года зафиксирован чистый убыток по МСФО в размере 3,7 млрд руб. (после прибыли в 2024 г.), при этом выручка выросла на +11% г/г.
$RENI Ренессанс страхование - Менеджмент рекомендовал выплату финальных дивидендов в размере 5,9 руб. на акцию по итогам 2025 года.
$TATN Татнефть - Чистая прибыль по РСБУ за 2025 год составила 145,8 млрд руб. (против 251,4 млрд в 2024-м). По МСФО прибыль упала до 158,62 млрд руб. (против 306,14 млрд руб. годом ранее).

$SBER $T $PRMD $VKCO $YDEX $SMLT $VSEH $DELI $RENI $TATN $IMOEX

#DELI #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Каршеринг
🚗 Делимобиль $DELI - Инвестиционный пик пройден: инфраструктура готова, но акции на дне. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет ПАО «Каршеринг Руссия» за 2025 год - это классическая история о масштабной бизнес-трансформации. Компания сознательно пошла на временный рост операционных расходов и чистый убыток, чтобы построить мощный фундамент для будущей маржинальности. Да, на графике мы видим затяжной нисходящий тренд и исторические минимумы, но внутри бизнеса завершился важнейший цикл инвестиций. Заглянем в цифры и структуру бизнеса.
​
💰 Фундаментальная картина: Рост масштабов и давление костов
Финансовые результаты четко отражают этот переходный период:
✔️ Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г). Компания продолжает расти: база активных пользователей увеличилась на 15% и достигла 12,9 млн человек.
✔️ EBITDA: 6,2 млрд руб., при этом рентабельность удержалась на уровне 20%.
✔️ Чистый убыток: 3,7 млрд руб. Ожидаемое следствие агрессивных капитальных затрат первой половины года на ИТ и инфраструктуру.
✔️ Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA составил 4,8х. Баланс напряженный, но фокус менеджмента сейчас смещен на планомерное снижение долгового бремени.
​
⚙️ Драйверы бизнеса и операционная эффективность
Во втором полугодии компания сменила тактику, сделав ставку на эконом-сегмент и максимальную загрузку парка. Это уже приносит плоды (выручка на машину в январе 2026 года выросла на 12%):
🔹 Своя инфраструктура: В 1П 2025 построена собственная сеть СТО и огромный распределительный центр (13 тыс. кв. м). Итог: во 2П расходы на обслуживание упали с 35% до 30%, а рентабельность каршеринга выросла до 21%.
🔹 Продажа авто с пробегом: Выручка направления взлетела на фантастические 203% г/г. Делимобиль нашел отличную точку роста в востребованном сегменте машин до 1 млн руб.
🔹 Прочая выручка: Выросла в 4,3 раза (более 600 млн руб.) за счет высокомаржинальных рекламных контрактов.
🔹 Экспансия: Успешно запущены тарифы «Межгород» и «Рент», сервис пришел в Ярославль, Краснодар, Челябинск и десятки городов-сателлитов.
​
🛡 Управление и доверие рынка
Несмотря на долг, инвесторы лояльны: в рамках добровольного выкупа облигаций было предъявлено лишь 34% от лимита — бумагу предпочитают держать. У руля встал сам основатель Винченцо Трани (CEO), взяв на себя прямое операционное управление, чтобы довести целевую маржинальность EBITDA до амбициозных 30%.
​
📉 Техническая картина и Прогнозы
Акции $DELI уже два года находятся в жестком нисходящем пике, обновив исторические минимумы на отметке 98,25₽. Однако технический уровень в 100₽ выступает вполне приличной поддержкой, удерживая котировки с октября 2025 года. Баланс сил пока очень хрупкий. Консенсус-прогноз аналитиков сейчас безжалостен — ставка на удержание с целевой ценой 105₽. Но потенциал просматривается четко: инвестиции завершены, и теперь компания может сосредоточиться на чистых операционных доходах.
​
📌 Резюме
Делимобиль прошел самую тяжелую и капиталоемкую стадию. Собственные СТО и фокус на эконом-классе дают уникальную гибкость в ценообразовании и жесткий контроль над себестоимостью. Главная интрига 2026 года — насколько быстро компания сможет конвертировать построенную инфраструктуру в стабильный кэш и начать гасить долг. Риски высоки, но и база для разворота тренда сформирована отличная.

$DELI $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#TATN #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Нефть
🛢 Татнефть $TATN - Слабый отчет, но мощнейший геополитический драйвер. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет Татнефти за 2025 год выдался откровенно не самым лучшим на фоне общего давления санкций и неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Однако текущая ситуация на Ближнем Востоке буквально переворачивает игру. Давайте заглянем в сухие цифры, а затем разберем, почему сейчас у наших нефтяников открылось окно огромных возможностей.
​
📉 Фундаментальная картина: Спад, который оказался лучше ожиданий
Финансовые результаты показывают закономерное снижение, но парадокс в том, что рынок готовился к худшему:
✔️ Выручка: по МСФО просела на 10,5% до 1,81 трлн руб. (по РСБУ снижение на 11,8% до 1,38 трлн руб.).
✔️ Чистая прибыль: по МСФО упала на 48,2%, составив 158,62 млрд руб. При этом второе полугодие принесло 100 млрд руб. прибыли (на треть ниже г/г). По РСБУ прибыль снизилась на 42% (до 145,8 млрд руб.).
✔️ Эффективность: менеджмент грамотно сэкономил, сократив капитальные затраты на 20,5% (до 135,9 млрд руб.), а себестоимость по РСБУ сократилась на 6,4% (до 1,05 трлн руб.), валовая прибыль составила 333,58 млрд руб. (-25,1%).
​
Несмотря на сильное влияние ценового фактора (EBITDA за год -26%, свободный денежный поток -47%), цифры по МСФО превзошли ожидания аналитиков — по EBITDA на 15%, а по чистой прибыли на 6%.
​
💸 Дивиденды: Скромно, но предсказуемо
Финальный дивиденд за 2025 год ожидается на уровне 10,2 руб. (текущая доходность ~1,6%). Суммарно за год выплата может составить 32,7 руб. на акцию (доходность 5,2%). Не густо, но сейчас ставка в бумаге делается совершенно на другое.
​
🌍 Макроэкономика и Геополитика: Главный козырь
Перекрытый Ормузский пролив, удары Ирана по всем нефтебазам в регионе и нефть, торгующаяся у $100 за баррель — это мощнейший спасательный круг для баланса компании. Индия скупает всё, что мы предлагаем, а США, пытаясь сбить панику на мировом рынке, даже вынуждены точечно снимать часть санкционного давления на нашу нефть. Уверен, что Татнефть выжимает из этого уникального момента максимум.
​
📈 Техническая картина и Прогнозы
На фоне конфликта акции нефтяников ожидаемо взлетели. $TATN всего за 7 дней проделала путь с 543₽ до 693₽, где ювелирно протестировала нисходящую трендовую линию от февраля 2025 года.
​После логичного отката бумага торгуется в районе 635₽. Технически вырисовывается отличная бычья формация: быстрая скользящая 20 EMA пересекает 200 EMA снизу вверх, и туда же активно подтягивается 50 EMA. Если ближневосточный кризис затянется,  а акции смогут уверенно пробить трендовую — открывается прямая дорога к 750₽. Консенсус-прогноз аналитиков сейчас делает ставку на 770₽, что практически идеально сходится с моим видением рынка.
​
📌 Резюме и Риски
Важно держать в уме: весь этот праздник обеспечен исключительно дорогой нефтью и ближневосточным кризисом. Если через месяц конфликт угаснет, цены на сырье откатятся, а санкционное давление вернется в полном объеме — весь этот бумажный рост быстро рассыплется. Но пока тренд играет на пользу нашему сектору. Если нефть продолжит раллировать или конфликт затянется, у Татнефти есть отличные шансы на продолжение роста. Внимательно следим за пробоем трендовой!

$TATN $TATNP $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

⛽️ США теряют контроль над Ормузом, дефицит бюджета растет, а IMOEX ушел в глухую оборону. Дорогая нефть больше не драйвер?

Иран, по данным разведки США, начал минировать Ормузский пролив и обрушил на Израиль самую масштабную атаку с начала конфликта и бьет по технологической инфраструктуре противника. А риторика Трампа о безопасности судоходства разбилась о факты — ВМС США официально признали, что сопровождать суда сейчас невозможно. Рынок отреагировал мгновенно: нефть перестала корректироваться и отскочила к $92 за баррель, а МЭА и страны G7 в панике согласовали крупнейшее в истории высвобождение 400 млн баррелей из резервов. Индия тем временем скупает всю доступную российскую нефть.

🇷🇺 Российский бюджет: дефицит и спасительная нефть
Затягивание конфликта на Востоке дает передышку нашему бюджету, которому сейчас очень нужны деньги. Минфин отчитался о предварительном дефиците за январь-февраль в 3,45 трлн рублей (нефтегазовые доходы рухнули на 47,1%, при росте ненефтегазовых на 4,1%). Ведомство успокаивает: это результат опережающего финансирования, который не собьет цели 2026 года. При этом квартальный план по заимствованиям (ОФЗ) уже досрочно перевыполнен — размещено 1,214 трлн руб. Эскалация на Ближнем Востоке сейчас — главный драйвер пополнения нашей казны.

📉 IMOEX и инфляция
Но у дорогой нефти есть обратная сторона: глобальный рост цен неизбежно разгонит инфляцию в РФ, так как импорт у нас превалирует над экспортом. ЦБ пока заявляет об отсутствии "значимых сюрпризов" в устойчивой инфляции, но регулятор это учитывает и точно будет максимально осторожен в решениях.
Сам индекс #IMOEX пока никуда не спешит. Утренняя попытка роста на новостях о переговорах (Вчера Уиткофф и Зеленский подтвердили, что встреча пройдет уже на следующей неделе. Потенциальной площадкой, как заявил Песков, рассматривается Стамбул, и все стороны настроены позитивно. США надеются на переломный момент, но мы понимаем: впереди сложный торг, ведь Кремль четко дал понять, что одними территориальными вопросами дело не ограничится) и на Ормузском проливе уперлась в верхнюю границу восходящего клина (2875 пунктов) и глобальное отсутствие системных триггеров в моменте, после чего мы медленно сползли к уровню вчерашнего закрытия (2853).
​
💡 Резюме
Пока что поводов для роста нет. Техника указывает на продолжение коррекции: ближайшие логичные зоны для консолидации просматриваются на уровнях 2812 (20 EMA) и 2776 (50 EMA). Недельная 200 EMA на 2848 была пробита исключительно на нефтяной эйфории, а не широким рынком, поэтому опираться на нее как на железобетонную поддержку я бы не стал. Главным триггером остается нефть, а внутренней фундаментальной поддержки пока нет - ждем пятничных данных по инфляции. Если они выйдут хорошими, то можем увидеть переоценку рынка под ставку ЦБ со следующей недели, плюсом может сыграть и переговорный трек по Украине, если он состоится на следующей неделе.
​
🗞 Корпоративные события
$SBER Сбербанк за январь-февраль нарастил чистую прибыль по РСБУ до 324,6 млрд руб. (против 267,3 млрд руб. за аналогичный период прошлого года).
$SMLT Группа «Самолет» ведет переговоры о продаже проекта комплексной застройки «Донские Легенды» в Ростове-на-Дону в рамках монетизации активов.
$AFLT Доля «Аэрофлота» во внутренних авиаперевозках достигла исторического максимума. Решение по дивидендам за 2025 год компания планирует сформировать к маю.
$KLVZ Выручка КЛВЗ "Кристалл" за первые два месяца года увеличилась на 25,36% и достигла 430 млн руб.
$SBER $SMLT $AFLT $KLVZ $IMOEX

🎢 Послепраздничное похмелье: нефтяные американские горки, звонок Трампа и техническая картина IMOEX

Как мы и обсуждали в пятницу, нефть действительно улетела в космос, и за прошедшие три выходных дня рынок показал просто сумасшедшую волатильность. На фоне эскалации на Ближнем Востоке котировки черного золота в моменте прошивали отметку в $114 за баррель, утащив наш индекс #IMOEX на пик в 2912 пунктов. Однако эйфория была недолгой: нефть резко откатилась и сейчас торгуется у отметок $89.
​
Важно понимать: технически вчерашние торги я бы не учитывал — они проходили без участия крупных игроков (институционалов). Реальную, полноценную картину мы видим только сегодня. Рынок открылся гэпом вверх, но дальнейшего роста не последовало: индекс корректируется закрывая утренний гэп. При этом на фоне коррекции фокус инвесторов сместился с перегретого нефтяного сектора на широкий рынок, который сегодня торговался преимущественно в зеленой зоне.
​
🛢 Геополитика и нефть: игра на нервах
Истинная причина нефтяных качелей — резкая смена риторики. Тегеран заявил о готовности к частичной деэскалации при отсутствии новых атак, а Россия, Китай и Франция уже обсуждают с Ираном прекращение огня. Израиль тоже опасается затяжного конфликта. Трамп и вовсе объявил, что военные цели США в Иране достигнуты. Но никто не хочет быть первым, что продолжает усугублять ситуацию.
​
Также, Трамп пообещал безопасность в Ормузском проливе и пригрозил ударить «в 20 раз сильнее», если поставки остановятся, Иран в свою очередь заявил что ему все равно. А в администрации США явно началась паника из-за взлетевших цен на бензин. Параллельно с этим Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак и Кувейт синхронно сократили добычу сразу на 6,7 млн баррелей в сутки. В итоге Трамп пошел на беспрецедентный шаг - начал временно снимать нефтяные санкции с ряда стран, чтобы сбить котировки, допустив, что они могут быть отменены навсегда.
​
🇷🇺 Выгода для России на фоне хаоса
Пока в ЕС жалуются на подорожавший на 100% газ, ситуация дает отличную возможность заработать нашему бюджету. Китай и Индия стремительно наращивают закупки российской нефти. Интересно, что конфликт ударил и по глобальной логистике: японские поставщики автокомпонентов из-за ситуации в Иране начали активно сотрудничать с нашим РУСАЛом $RUAL
​
🇺🇦 Украинский трек: позитив на словах
Вся эта ближневосточная суета закономерно отодвинула на второй план переговоры по Украине. По инициативе США состоялся телефонный разговор Путина и Трампа. Беседа носила деловой и конструктивный характер: Путин положительно оценил посредничество Трампа, а президент США назвал диалог «очень хорошим». Но реальность суровее: Трамп прямо назвал конфликт «бесконечной борьбой» из-за огромной взаимной ненависти сторон, которые не могут договориться. Несмотря на позитивную риторику, реальных шагов по-прежнему нет, а трехсторонняя встреча вновь перенесена на неопределенный срок без ясных дат (Зеленский заявляет что возможно на следующей неделе).
​
💡 Резюме
Неделя короткая, впереди всего три торговых дня. Данных по инфляции завтра мы, скорее всего, не увидим (из-за праздников их перенесут на пятницу), поэтому новых триггеров пока не предвидится. Главным драйвером остается Ближний Восток и отчеты компаний.
Продолжая логику пятницы: поводов для бурной радости немного. Я по-прежнему настроен пессимистично относительно безоткатного роста. Сейчас вероятнее всего рынок будет консолидироваться и сходит к 2800-2810, из плюсов можно выделить что 50 ЕМА пересекла 200 и уже формирует общий бычий цикл, осталось дождаться еще 100 ЕМА, что только укрепит тренд направления.
​
🗞 Корпоративные события:
$EUTR ЕвроТранс / ТРАССА ГСМ - ООО МФК «Фордевинд» (кредитор) планирует обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании ООО «ТРАССА ГСМ» несостоятельным (банкротом) в связи с наличием признаков неплатежеспособности.
$RUAL $EUTR $IMOEX

Поздравляю вас с 8 Марта! Желаю, чтобы ваши активы счастья всегда только росли в цене, дивиденды радости поступали каждый день, а в портфеле жизни были самые надежные инвестиции - любовь, здоровье и гармония. Цветите, сияйте и украшайте этот мир!

🚀 Нефть улетает в космос, а индекс пробивает потолок. Но радоваться рано.
​
Нефть впервые с июля 2024 года пробила отметку в $90 и вплотную приближается к $92.
​
🛢 Причина такого ралли — накал на Ближнем Востоке достигает критической точки. Иран грозит на несколько месяцев парализовать Ормузский пролив беспилотниками, а Катар открыто предупреждает: если экспорт энергоносителей из Персидского залива остановится, цены на нефть взлетят до $150, а газ — до $40 за MMBTU уже через пару недель. Ситуация настолько острая, что США пошли на уступки и разрешили Индии в течение 30 дней покупать российскую нефть прямо с танкеров в море, чтобы хоть как-то сбить панику на мировом рынке.
​
🇷🇺 Для России в моменте это мощный драйвер. Как подтверждают в Кремле, спрос на наши энергоносители резко вырос. Дисконты на российскую нефть впервые с ноября начали снижаться, а стоимость барреля — расти. Дополнительный позитив пришел и для газовиков: словацкая SPP договорилась с «Газпромом» об увеличении поставок. Безусловно, это поможет пополнить резервы и увеличить доходы бюджета, хотя полностью проблему дефицита не решит.
​
📉 Наш рынок, казалось бы, с радостью отыгрывает этот фон. Индекс #IMOEX послушно пошел за котировками черного золота и технически совершил то, чего было трудно представить на текущем этапе - пробил ту самую 200-недельную EMA, поднявшись выше 2850 пунктов. Но здесь кроется огромный нюанс. Это пробитие — скорее техническая иллюзия, чем уверенный тренд. Весь этот бодрый рост обеспечен исключительно нефтегазовым сектором, в то время как весь остальной широкий рынок буквально полыхает красным цветом.
​
🇺🇦🇷🇺 Более того, широкий рынок не смог раскачаться даже на новостях по украинскому треку, который вчера, как я отмечал,  давит тяжелым навесом. Трамп заявил, что Зеленский должен пойти на сделку, а в США ждут прогресса в переговорах в ближайшие недели. Но инвесторы предпочитают не верить словам — все ждут конкретных шагов.
​
💡 Резюме:
Логически продолжая вчерашнюю мысль: мы получили пробой 200-недельной скользящей, но фундаментально он держится на одном секторе. Внизу образовалась опасная пустота: к вчерашнему незакрытому долгу на 2799 добавился сегодняшний утренний гэп на 2825. Сверху нас ждет плотное сопротивление на 2880–2890. Учитывая искусственный характер текущего роста, я не жду продолжения этого банкета (максимум отыграем верхнюю планку). Не поддавайтесь FOMO на фоне зеленого значения индекса. Базовый сценарий остается неизменным: нас ждет возврат к отметке 2800 для закрытия оставленных гэпов.
​
🗞 Корпоративные события:
$HEAD Хэдхантер - Выручка в 4-м квартале 2025 года увеличилась на 0,4% г/г. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 7,0% г/г. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 18,7% г/г. СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 233 руб. на акцию.
$BSPB Банк «Санкт-Петербург» - Чистая прибыль по МСФО за 2025 год составила 37,8 млрд руб. (годом ранее прибыль составляла 50,77 млрд руб.).
$RAGR Русагро - Чистая прибыль по МСФО за 2025 год составила 19,9 млрд руб. (против прибыли в 41,1 млрд руб. годом ранее).
$WUSH Whoosh - Выручка за 12 месяцев 2025 года составила 12,5 млрд руб. EBITDA кикшеринга — 3,6 млрд руб. Ключевой драйвер роста — Латинская Америка. Чистый убыток по МСФО за 2025 год составил 2,9 млрд руб. (против прибыли в 1,9 млрд руб. годом ранее).

$HEAD $BSPB $RAGR $WUSH $IMOEX

#RAGR #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Агросектор
🌾 Русагро $RAGR - Рекордная выручка, экспортная экспансия и давление кредитов. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет «Русагро» за 2025 год оставляет двоякое впечатление. С одной стороны, компания продолжает агрессивно расти, выстраивая мощную логистику и поглощая активы. Сегодня это безусловный лидер рынка: №1 по производству подсолнечного масла, потребительского маргарина и майонеза, №2 по сахару и свинине, а также 4-й в стране банк сельскохозяйственных земель. С другой стороны — жесткая макроэкономика ощутимо бьет по итоговой прибыли. Давайте разберем, что стоит за рекордными цифрами и почему на графике всё выглядит не так радужно.
​
💰 Фундаментальная картина: Рост масштабов на фоне дорогих денег
Бизнес-модель доказывает свою операционную устойчивость, хотя финансовые издержки растут:
✔️ Выручка: 396,4 млрд руб. (+17% г/г). Исторический максимум достигнут.
✔️ Скорректированная EBITDA: 56 млрд руб. (+11% г/г) при крепкой рентабельности в 14,1%.
✔️ Чистая прибыль: 20 млрд руб. (против 32 млрд в 2024 году). Снижение логично — сказался сильный рост стоимости льготных кредитов (программы АПК) и бумажные убытки от курсовых разниц на фоне укрепления рубля.
✔️ CAPEX: 35,5 млрд руб. (+20%). Компания активно инвестирует в будущее инфраструктуры.

К слову, высокая кредитоспособность группы подтверждена агентством АКРА — впервые присвоен рейтинг АА-(RU).
​
🚜 Драйверы роста: Синергия, порты и новые мощности
Все четыре ключевых направления бизнеса показали свою силу, несмотря на локальные трудности:
🔹 Мясной бизнес — абсолютный локомотив (+71% к выручке). Консолидация «Агро-Белогорье» и рост загрузки кластера в Приморье дали мощный синергетический эффект. Достигнут исторический максимум производства живка на свиноматку.
🔹 Масложировое направление (+7%): «Русагро» заняла лидирующую позицию среди экспортеров масла в Азию и на Ближний Восток. И это на фоне того, что Аткарский МЭЗ 9 месяцев стоял на модернизации! Выручил запуск перевалки масел через Петербургский нефтяной терминал и эксклюзивный договор с портом Оля. Кстати, в январе 2026 обновленный Аткарский МЭЗ запущен — его мощность выросла на 56%.
🔹 Сельское хозяйство (+8%): Эффективная посевная кампания помогла поставить исторический рекорд — на экспорт ушло около 700 тыс. тонн зерновых.
🔹 Сахарный бизнес: Выручка удержалась на стабильном уровне, несмотря на ценовое давление и высочайшую конкуренцию в РФ. Главный прорыв года здесь — запуск бетонных площадок долгосрочного хранения свеклы (мощность 1 млн тонн), что позволит выпускать дополнительные 120 тыс. тонн сахара ежегодно.
​
📉 Техническая картина: Нисходящий тренд и ожидание развязки
​Фундаментально бизнес (охватывающий 15 регионов, 42 страны и 30 тыс. сотрудников) выглядит массивно, но технически бумага $RAGR сейчас смотрится плачевно. Актив торгуется на 2-летних минимумах, зажатый в жестком нисходящем треугольнике.
После публикации отчета цена пробила поддержки 20, 50 и 200 EMA. Последний оплот покупателей сохраняется на 100 EMA в районе 119₽, куда мы уже почти пришли. Ниже — только нижняя граница треугольника на отметках 114-114,5₽.
​
📌 Резюме и стратегия
Компания проходит через масштабную трансформацию логистики и расширяет мощности, но пока высокие ставки давят на чистую прибыль. Рассматривать актив к покупке прямо сейчас я бы не рискнул — до момента уверенного выхода из треугольника вверх (пробой зоны 131-132₽). Если выход будет вниз, падение окажется болезненным. Консенсус-прогноз аналитиков рекомендует «держать». При низком риск-профиле за бумагой лучше просто понаблюдать со стороны, ожидая смены тренда.

$RAGR $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#BSPB #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Дивиденды
🏦 Банк «Санкт-Петербург» $BSPB - Агрессивный рост портфеля, адаптация к высоким ставкам и стабильные дивиденды. Разбираем итоги 2025 года
​
Представляю очередной отчет из банковского сектора, на этот раз от БСПБ (за 2025 год по МСФО), демонстрирующий успешную адаптацию банков к условиям жесткой ДКП и дорогостоящего фондирования, а также их способность использовать эти факторы в свою пользу. Да, чистая прибыль Банка составила 37,8 млрд рублей против высокой базы прошлого года (50,77 млрд руб.), однако структура доходов и баланс сигнализируют о мощной внутренней динамике. Банк не просто адаптировался к макроциклу, но и заложил прочный фундамент для будущих периодов. Давайте посмотрим на общую картину.
​
💰 Фундаментальная база: Баланс и Маржинальность
Главное достижение года — банку удалось нарастить чистые процентные доходы (ЧПД) на 10,2%, до 77,8 млрд рублей. И это на фоне того, что процентные расходы подскочили на 51,2% из-за удорожания клиентских пассивов. БСПБ эффективно абсорбирует эти косты за счет выдачи новых кредитов по более высоким ставкам (процентные доходы взлетели на 35,4%).
Основа бизнеса крепнет: совокупные активы прибавили 14,8%, перевалив за 1,3 трлн рублей, а собственный капитал увеличился на 7,9%, достигнув 217,4 млрд руб. Главным драйвером здесь выступает нераспределенная прибыль, выросшая до 192 млрд руб.
​
📊 Агрессивное кредитование и приток ликвидности
Банк демонстрирует впечатляющие темпы экспансии, особенно в корпоративном секторе. Портфель бизнеса показал сильный рост на 31,6% (до 736,4 млрд руб.), розница также не отстает — плюс 24,4% (до 196,6 млрд руб.). Самое важное здесь то, что агрессивный рост выдачи полностью и надежно перекрывается притоком средств: депозиты юрлиц выросли на 31,8%, а деньги частных клиентов — на 19,5% (до 521,3 млрд руб.). Структура фондирования выстроена максимально сбалансировано.
​
💸 Дивидендная прозрачность
БСПБ продолжает подтверждать статус стабильной фишки, что особенно ценится инвесторами при долгосрочном удержании. Банк регулярно делится прибылью: по итогам 2024 года общая выплата составила солидные 56,98₽ на акцию, а за первое полугодие 2025 года уже выплачено 16,61₽. Бумага продолжает генерировать понятный кэш-флоу.
​
📈 Техническая картина и Прогнозы
​Глобально акции $BSPB остаются в восходящем тренде, но прямо сейчас на графике разворачивается ожесточенная битва. На дневном таймфрейме цена тестирует мощное сопротивление в виде 200 EMA, при этом быстрые скользящие 20 и 50 EMA активно поджимают котировки снизу. На недельном графике преградой выступает 50 EMA, расположенная чуть выше дневной двухсотой.
​
🎯 Цели: Важнейший рубеж для инвесторов сейчас — пробой и уверенное закрепление выше зоны сопротивления 345₽. Если этот барьер падет, открывается отличный путь к 400₽. Консенсус-прогноз аналитиков пока дает сдержанный таргет 333₽ (на удержание), однако фундаментал сектора говорит о большем. Ожидания Эксперт РА по рекордной прибыли банков в 2026 году (3,7–3,9 трлн руб.) и дальнейший цикл смягчения ставки ЦБ станут мощным попутным ветром. Если банк сохранит набранные темпы, вероятность обновления максимумов и движения к верхней границе восходящего канала (в район 500₽) крайне высока.
​
📌 Резюме
Отчет иллюстрирует крепкий, прибыльный бизнес, который успешно переваривает высокие ставки. Банк наращивает кредитование, удерживает маржинальность и платит дивиденды. Внимательно следим за техникой: после пробоя 345₽ актив становится крайне интересным для покупок.
​

$BSPB $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиции — это не угадайка и не поток случайных идей.

Если вам ближе системный подход к рынку, обратите внимание на @MegaStrategy.

MegaStrategy — это команда инвесторов и разработчиков алгоритмических стратегий с опытом более 10 лет. Проект построен вокруг простой идеи: на рынке важно не количество сделок, а качество стратегии и дисциплина её исполнения.

В канале вы найдете:

• разборы компаний и инвестиционных идей 
• наблюдения за ключевыми событиями на рынке 
• системный взгляд на формирование портфелей 
• примеры работы инвестиционных стратегий 

Основу подхода составляют диверсификация, контроль рисков и алгоритмическая логика принятия решений. Без плечей, без шортов и без хаотичной торговли.

MegaStrategy — это последовательная работа над инвестиционными стратегиями и управлением капиталом.

Загляните в профиль https://finbazar.ru/profile/MegaStrategy и посмотрите публикации — возможно, именно такой формат анализа рынка вы и искали.

#HEAD #Отчетность #Обзор #Инвестиции #HRtech
💼 Хэдхантер $HEAD - Рекордная рентабельность, ИИ-решения и щедрые дивиденды. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет Хэдхантера за 2025 год доказывает, что компания обладает потрясающей устойчивостью и гибкостью. Несмотря на серьезные макроэкономические вызовы и охлаждение рынка найма в некоторых секторах, менеджмент филигранно оптимизировал расходы, вывел на рынок передовые ИИ-продукты и подтвердил статус привлекательной дивидендной фишки. Давайте плавно пройдемся по главным цифрам и посмотрим на картину целиком.
​
💰 Фундаментальная мощь: Эффективность во главе угла
Бизнес-модель Хэдхантера генерирует отличный денежный поток даже в условиях высоких ставок.
✔️ Выручка за 2025 год выросла на 4,0% и достигла 41,2 млрд руб. (в 4-м квартале рост составил 0,4% до 10,47 млрд руб.).
✔️ Чистая прибыль в 2025 году снизилась до 17,98 млрд руб.
✔️ Скорректированная EBITDA в 4-м квартале прибавила 7,0% (до 5,9 млрд руб.), а рентабельность этого показателя по итогам всего 2025 года составила внушительные 55,2%.

❗️ Секрет такого роста маржинальности кроется в жестком контроле над костами: скорректированные операционные затраты в 4-м квартале снизились на 5,1%, а маркетинговые расходы удалось сократить на целых 26%. Снижение чистой прибыли на 18,7% в конце года — исключительно технический момент, вызванный сокращением денежной позиции после мощных дивидендных выплат в конце 2024 года.
​
📊 Трансформация доходов и драйверы роста
Эти финансовые успехи напрямую связаны с тем, как меняется структура клиентской базы.
🔹 Крупный бизнес выступает локомотивом: выручка здесь выросла на 11,4% за счет уверенного роста среднего чека (ARPC) на 12,6%.
🔹 При этом в сегменте Малого и среднего бизнеса наблюдается просадка (-13,2%) из-за оттока клиентов с низким потреблением, что создало эффект обратного размытия.
🔹 Настоящим прорывом стали Дополнительные услуги, взлетевшие на 41,3% г/г (до 6,6 млрд руб.). Кроме того, в 4-м квартале компания запустила первый массовый продукт на базе искусственного интеллекта (GenAI), которым уже пользуются десятки тысяч компаний — это мощный задел на будущие периоды.
​
💸 Дивиденды: Надежный кэш для акционеров
Высокая маржинальность позволяет компании щедро вознаграждать своих инвесторов. Совет директоров рекомендовал выплатить 233₽ на одну акцию (это около 116% от скорректированной чистой прибыли за год).
📅 ВОСА назначено на 27 апреля 2026 года, а сами выплаты ожидаются в конце мая. Дивидендная доходность к текущим ценам составляет около 7,8% — отличный бонус.
​
📈 Техническая картина и Прогнозы
На фоне стабильного фундамента, техническая картина по $HEAD начинает формировать мощный сигнал на разворот.
​После 4-месячной консолидации бумага оттолкнулась от мощнейшей зоны поддержки на уровне 2750₽. Сейчас цена активно пытается пробить глобальный нисходящий тренд, штурмуя ключевое сопротивление — 200 EMA на дневном таймфрейме (в районе 3050₽).
​
🎯 Цели: Консенсус-прогноз аналитиков дает справедливую цену на горизонте 12 месяцев выше 4400₽, что открывает шикарный апсайд почти в 50% к текущим котировкам.
​
📌 Резюме
В 2026 год Хэдхантер входит с монопольным положением, гибкой структурой затрат и прогнозом роста выручки до 8% при сохранении рентабельности выше 50%. Внедрение ИИ, доминирование в крупном бизнесе и стабильные дивиденды делают эту бумагу отличным активом для удержания позиций, а если вы рассматриваете ее к покупке, то дождитесь слома нисходящего тренда и закреплением над 200 ЕМА (сейчас 3050₽)

$HEAD $IMOEX

​Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📈 Инфляция на минимуме, нефть дорожает: что сдерживает российский рынок?

Индекс #IMOEX не пошел закрывать оставленный внизу должок, сегодня мы увидели робкую попытку отскока. Однако обольщаться не стоит: несмотря на относительно позитивный макроэкономический фон и всю, казалось бы, позитивную для нас ситуацию на Ближнем Востоке, есть своя ложка дёгтя. Давайте сложим все пазлы в единую картину.

​📉 Инфляция остывает, ЦБ выдыхает
Вчера вечером вышли данные, которые мы так ждали: недельная инфляция в РФ (с 25 февраля по 2 марта) замедлилась до минимума с начала года — всего 0,08%! В годовом выражении цифра опустилась до 5,75%.

Набиуллина сегодня официально подтвердила: после прогнозируемого январского ускорения рост цен стабилизировался, а инфляционные ожидания населения остаются в норме. Дальнейшего разгона в феврале ЦБ не видит. Это мощный позитивный сигнал, хотя укрепляющийся рубль и завтрашнее начало паузы Минфина в продажах валюты по бюджетному правилу заставляют регулятора держать руку на пульсе перед мартовским заседанием.
​
🛢 Ближневосточный узел и пауза по Украине
Градус на Ближнем Востоке поднимается с каждым днем. США и Иран анонсируют взаимное усиление ударов, а Ормузский пролив де-факто перекрыт. С одной стороны, нефть отыгрывает потери вчерашней коррекции, возвращаясь к 85 долларам, что оказывает колоссальную поддержку нашему нефтегазовому сектору (стоимость отгрузки Urals поднялась до 53 долларов, в бюджете цена 59) и алюминию (через пролив идет 9% мировых поставок).
Но здесь тоже кроется серьезный инфляционный риск уже для нас: через этот маршрут идет почти треть всего российского параллельного импорта, и логистические проблемы неизбежно ударят по ценам на эту продукцию.
​
🇺🇦🇷🇺🇺🇸 Более того, ближневосточная эскалация напрямую ударила по важнейшему для нашего рынка украинскому треку. Процесс мирных переговоров официально поставлен на паузу — это подтверждают заявления Лаврова, Зеленского и Пескова, и этот фактор висит тяжелым навесом над рынком.
​
📊 Техническая картина
На этом смешанном фоне индекс #IMOEX так и не смог окончательно закрыть главный гэп на 2799 — не хватило буквально пары пунктов. Сегодня мы открылись новым небольшим разрывом вверх и ограничились скромным отскоком, закрывшись на отметке 2824.  Технически мы остаемся зажаты между молотом и наковальней: сверху давит 200-недельная EMA, а снизу по-прежнему незакрытый гэп.

Несмотря на шикарные макроданные и сильные корпоративные отчеты, геополитическая заморозка по Украине и риски удорожания импорта сдерживают рост. Глобально тренд остается здоровым, но локально рынку еще есть куда корректироваться. Базовый сценарий: полноценное закрытие гэпа на 2799 и может быть даже тест 200-дневной скользящей средней (EMA) снизу. Из мощных среднесрочных плюсов — 50 EMA вплотную подошла к 200 EMA и уже на днях пересечет ее снизу вверх (классический бычий сигнал).
​
🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ
$MTSS МТС - Выручка группы по МСФО за 2025 год впервые превысила 800 млрд руб., составив 807,2 млрд руб. (рост на 14,7% г/г). Показатель OIBDA достиг 279,7 млрд руб. Менеджмент намерен придерживаться действующей дивидендной политики в 2026 году, которая предполагает выплаты не менее 35 руб. на акцию.
$MOEX Московская биржа - Чистая прибыль по МСФО в 2025 году сократилась до 59,4 млрд руб. (годом ранее — 79,2 млрд руб.). Наблюдательный совет предварительно рекомендовал направить на дивиденды 75% чистой прибыли, что составляет 19,57 руб. на акцию.
$GCHE Черкизово - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 229,37 руб. на акцию.
$EUTR ЕвроТранс - Рейтинговое агентство «Эксперт РА» установило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности компании.

$MTSS $MOEX $GCHE $EUTR $IMOEX

#MOEX #Отчетность #Обзор #Инвестиции #ФинансовыйСектор
🏛 Мосбиржа $MOEX - Бум частных инвесторов, рекордная прибыль и взлет «Финуслуг». Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет Московской биржи за 2025 год по МСФО наглядно показывает: российский фондовый рынок активно трансформируется и дышит полной грудью. В условиях перестройки экономики площадка стала главным бенефициаром притока ликвидности. Бизнес-модель работает как часы, генерируя мощный денежный поток. Заглянем в главные цифры и разберем структуру доходов.
​
💰 Фундаментальная мощь: Доходы и безупречная эффективность
Финансовые результаты подтверждают статус Мосбиржи как высокомаржинальной машины:
✔️ Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. — великолепный результат, подкрепленный реальной торговой активностью.
✔️ Операционные доходы: 129,0 млрд руб. Обратите внимание, что 61% (78,7 млрд руб.) приходится на комиссионные доходы. Это важнейший сигнал: биржа зарабатывает на реальных сделках, клиентской активности и новых продуктах, а не только на чистом процентном доходе (который составил 50,0 млрд руб.).
✔️ Операционная эффективность (Cost-to-Income): 40,3%. Компания сохраняет отличную рентабельность при операционных расходах в 52,0 млрд руб., даже на фоне активного найма ИТ-специалистов и реализации стратегических проектов.
✔️ Долговая нагрузка: 0. У компании по состоянию на конец года вообще нет долговых обязательств, а размер собственных средств достиг внушительных 209 млрд руб. Финансовая устойчивость эталонная.
​
📊 Драйверы роста: Инвесторы, новые рынки и ИТ-локомотив
Главный капитал биржи сегодня — это масштабное расширение аудитории и внедрение новых технологий. Экосистема уверенно захватывает новые ниши:
🔹 Розничный бум: За год брокерские счета открыли 5 млн новых клиентов. Теперь на бирже торгует более 40 млн человек.
🔹 Возрождение рынка акций и долга: Проведено 3 IPO и 3 SPO компаний исключительно из несырьевого сектора. Капитализация рынка акций достигла 52,9 трлн рублей. На долговом рынке тоже жарко: 82 компании вышли на него впервые, а всего размещено выпусков на 11,5 трлн руб.
🔹 Срочный рынок и БПИФы: Запущен 31 новый деривативный контракт (объем торгов более 420 млрд руб.), стартовали торги 22 новыми БПИФами. В 4 квартале комиссионные доходы срочного рынка взлетели на 58,9% благодаря грамотному смещению фокуса на прибыльные товарные контракты.
🔹 Маркетплейс «Финуслуги»: Настоящий драйвер роста. Доходы платформы взлетели на 111,1%. Ради такого агрессивного захвата доли рынка менеджмент оправданно увеличил расходы на маркетинг (+64,7% в 4 квартале), что дает прямую отдачу в виде притока клиентов и успешного запуска новых сервисов (например, автопополнения фондов через «Финподушку»).
​
​📈 Техническая картина и Прогнозы
В моменте акции $MOEX вывалились из локального восходящего канала (от октября 2025 года), пробив ключевые скользящие поддержки, включая дневную 200 EMA. Звучит тревожно? На деле ситуация открывает отличные возможности.
​
Прямо под текущими значениями находится фундаментальная опора — недельная 200 EMA на уровне 173₽. А чуть ниже, на отметке 167₽, проходит железобетонная граница глобального восходящего тренда, который уверенно тянется еще с 2022 года.
​
🔮 Драйверы и Цели
Главный рыночный бум еще впереди. Грядущее смягчение ДКП неизбежно спровоцирует масштабный переток капитала на фондовый рынок (который уже идет), и Мосбиржа, как инфраструктурный монополист, станет главным бенефициаром.
​
Консенсус-прогноз аналитиков дает ориентир в 212₽ (при довольно широком разбросе от 190₽ до 225₽). При этом технически бумага имеет огромный потенциал для рывка в зону 220–224₽.
Внимательно следим за сильным горизонтальным уровнем 187₽ — именно его уверенный пробой станет триггером, открывающим свободную дорогу к максимумам.

$MOEX $IMOEX

​Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#MTSS #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Экосистема
📱 МТС $MTSS - Рекордная выручка, рост прибыли на 20% и мощная экосистема. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет МТС за 2025 год доказывает, что компания успешно прошла сложнейший этап трансформации из классического оператора в полноценного технологического гиганта. Несмотря на жесткую ДКП, давление высоких кредитных ставок и рыночную конкуренцию, менеджмент оптимизировал расходы и добился выдающихся результатов. Нетелеком-бизнесы уже генерируют 42% выручки группы. Заглянем в цифры и структуру доходов.
​
💰 Фундаментальная мощь: Рекорды и эффективность
Финансовые результаты показывают, что бизнес-модель отлично сбалансирована и готова к масштабированию:
✔️ Выручка за 2025 год: 807,2 млрд руб. (+14,7% г/г). Исторический рубеж пройден! В 4 квартале выручка прибавила 16,4% (до 222,5 млрд руб.).
✔️ Чистая прибыль: 35,2 млрд руб. (+20% г/г) — великолепная динамика, подтверждающая эффективность контроля над костами.
✔️ OIBDA: 279,7 млрд руб. В 4 квартале показатель взлетел на 18,9% (до 71,8 млрд руб.).
✔️ Долговая нагрузка: Чистый долг/LTM OIBDA снизился до 1,6х. Это самый безопасный и низкий показатель за последние 4 года — долговой навес под жестким контролем.
​
📊 Структура выручки и достижения продуктов
Новые направления растут значительно быстрее рынка, создавая мощную синергию:
🔹 Телеком (502,4 млрд руб.): Надежный фундамент. МТС удерживает статус №1 в качестве голосовых услуг, В2В телекоме, по скорости интернета в Москве и цифровой безопасности. Общая база клиентов выросла до 83,4 млн (+1 млн г/г).
🔹 Финтех (172,4 млрд руб.): Главный локомотив экосистемы. Количество клиентов достигло 19,2 млн (+1,6 млн г/г).
🔹 AdTech / Реклама (70 млрд руб.): Агрессивный рост доходов за счет перераспределения рынка и новых ИИ-алгоритмов.
🔹 БигТех (63,8 млрд руб.): Искусственный интеллект и облачные технологии активно внедряются в бизнес-процессы и монетизируются.
🔹 Торговая сеть (58,7 млрд руб.): Уверенные продажи через 3900 офлайн-точек и интернет-магазин.
🔹 Медиа (29 млрд руб.): База пользователей платного ТВ стабильно расширяется и достигла 16,3 млн (+1,2 млн г/г).
🔹 Юрент (15,5 млрд руб.): Сервис кикшеринга (самокаты) органично дополняет городские сервисы группы.
​
💸 Дивиденды: Прозрачность и стабильность
Главный триггер для инвесторов: по дивидендной политике утверждены выплаты на уровне не менее 35₽ на акцию. Учитывая солидный рост чистой прибыли и комфортный уровень долга, МТС подтверждает статус надежной фишки, генерирующей понятный и стабильный кэш для акционеров.
​
📈 Техническая картина и Прогнозы
Технически бумага $MTSS остается в глобальном восходящем канале от декабря 2024 года, уверенно удерживаясь выше ключевых скользящих средних 100 и 200 EMA. Сейчас на недельном таймфрейме цена готовится форсировать главное сопротивление 200 EMA (240₽). После недавней закономерной коррекции бумага накапливает силы и готова прорвать этот рубеж, как только стабилизируется общерыночный фон.
​
🎯 Цели: Консенсус-прогноз аналитиков составляет 250-260₽. Мой среднесрочный таргет смелее — 270-275₽. При этом не забываем про главный скрытый драйвер: вывод на IPO своих дочек в этом году (или часть из них), есть все шансы увидеть переоценку бизнеса с целями сильно выше уровня 275₽.
​
📌 Резюме
Отчет получился эталонным. МТС не просто адаптировалась к сложной макроэкономике, но и показала крутую маржинальность, снизила долг и доказала эффективность своей экосистемы. Добавляем сюда гарантированные дивиденды и потенциальное IPO - получаем фундаментально сильную историю.
​

$MTSS $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#инфляция #россия #отчетность
Инфляция в России с 25 февраля по 2 марта (за 6 дней) составила 0,08% после 0,19% с 17 по 24 февраля (за 8 дней) - Росстат.

Годовая инфляция в России на 2 марта замедлилась до 5,75% с 5,80% на 24 февраля — расчёты.

🔥 Гэп почти закрыт, нефть остывает, геополитика кипит, а ЦБ дает сигнал на март.
​
Как и ожидалось, индекс #IMOEX уверенной поступью пошел закрывать оставленный внизу должок. Мы благополучно спустились к отметке 2800, сняв техническую перегретость.  Коррекция на рынке была вызвана не только охлаждением в нефти, но и дополнительное давление на рынок оказали заявления от наших финансовых ведомств. Разбираемся что к чему.
​
🇷🇺 Макроэкономика и сюрпризы от ЦБ
Минфин РФ принял решение приостановить в марте 2026 года покупку и продажу валюты и золота по бюджетному правилу. Причина — грядущие изменения параметра базовой цены на нефть в бюджете. ЦБ отреагировал моментально: снижение базовой цены без урезания расходов бюджета потребует более жесткой ДКП и медленного снижения ставки.
​
Для нас это значит, что на мартовском заседании стоит ждать более сдержанного решения по ключевой ставке. Пусть ждать агрессивного смягчения не стоит, но мы смело можем ориентироваться на шаг в 0.5%. Это тоже неплохо, главное - чтобы решения были поступательными и тренд на смягчение продолжался. В целом экономика держится стабильно и показывает легкое охлаждение: февральские индексы PMI просели (сфера услуг снизилась до 51.3, композитный — до 50.8). Зато банковский сектор чувствует себя прекрасно: Эксперт РА прогнозирует, что в 2026 году чистая прибыль банков вернется к рекордам 2024 года и составит мощные 3,7–3,9 трлн руб. А металлургам власти обещают рассмотреть введение акциза на импортную сталь к лету.
​
🌍 Ближневосточный котел и геополитика
На Ближнем Востоке градус продолжает расти. Иран официально заявил о полном контроле над Ормузским проливом, угрожая ракетами и беспилотниками любым судам. Экспорт СПГ из региона рискует обвалиться, а аналитики предупреждают: если пролив будет закрыт еще пару недель, нефть улетит к $100 за баррель.
​
США продолжают наращивать военное присутствие. Министр Войны Хегсет заявляет, что Америка побеждает, удары будут только усиливаться, а менее чем через неделю США и Израиль возьмут под полный контроль воздушное пространство Ирана, а эксперты в один голос твердят - грядет большая заварушка.
​
На фоне этого шторма украинский вопрос, который для нашего рынка куда важнее иранского, пока поставлен на паузу. Кремль сообщил, что информация о новом раунде переговоров появится по мере ее поступления.
​
📌 РЕЗЮМЕ ПО СИТУАЦИИ И РЫНКУ
Общая картина выглядит неоднозначно, но глобально все укладывается в рамки здорового тренда. Мы получили нужную рынку коррекцию от сильнейшего сопротивления 200-недельной ЕМА, почти закрыли гэп на 2800 и частично охладились. Дальше логично ожидать консолидации. Ближайшая сильная поддержка сейчас находится на уровне 2785 пунктов (там проходит 20 EMA) и 2760 пунктов (там 200 ЕМА на днях) — индексу вполне реально туда сходить и все это протестировать. При этом 50 EMA все ближе к пересечению 200 EMA снизу вверх, что технически усилит среднесрочный позитив. Так что не суетимся, следим за развитием событий в геополитике, котировками нефти и ждем новостей по украинскому треку. Вечером выйдут данные по инфляции — они вряд ли резко перевернут настроения, но если инфляция продолжит снижение, это укрепит веру инвесторов в мартовское заседание ЦБ.
​
🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ
$AFLT Аэрофлот - Отчетность по МСФО за 2025 год: чистая прибыль упала на 64,8% г/г и составила 22,6 млрд руб. При этом выручка в IV квартале выросла на 2,5% г/г до 225,8 млрд руб. (оказавшись чуть выше прогноза в 224,6 млрд). Убыток за IV квартал составил 2,8 млрд руб. (годом ранее за этот период была прибыль).
$MBNK МТС Банк - Отчетность по МСФО за 2025 год: чистая прибыль составила 14,4 млрд руб. против прибыли в 12,3 млрд руб. годом ранее.
$AFLT $MBNK $IMOEX

#MBNK #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Банки
🏦 МТС Банк $MBNK - Ставка на финтех. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет МТС Банка за 2025 год по МСФО наглядно показывает, как работает грамотная трансформация бизнес-модели в период жесткой ДКП. Банк успешно адаптировался к измеениям рынка. Теперь МТС Банк селективно работает в сегменте розничного кредитования, сосредоточившись на высокорентабельных продуктах с целевым ROE выдач 30%+. Основной фокус направлен на развитие кредитных карт, доля которых в портфеле необеспеченных кредитов уверенно выросла с 25% до 33% за 2022–2025 годы.
​
Давайте заглянем в цифры и разберем, за счет чего достигается рост.
​
📊 Фундаментальная картина: Рост прибыли и контроль рисков
Финансовые результаты подтверждают эффективность выбранного курса. Особенно впечатляет динамика четвертого квартала:
✔️ Чистая прибыль: По итогам года выросла на 16,7% до 14,4 млрд руб. При этом в 4 квартале прибыль взлетела почти в 10 раз — до 5,0 млрд руб.
✔️ Чистые процентные доходы (после резервов): Увеличились в 2 раза г/г, достигнув 21,2 млрд руб.
✔️ Рентабельность капитала (ROE): Достойные 14,5% за год, а в 4 квартале показатель разогнался до 19,0%.
✔️ Стоимость риска (COR): Снизилась на 1,4 п.п. до 6,1%. Риск-менеджмент работает отлично: несмотря на общерыночные тенденции (NPL 90+ подрос до 10,6%), точная настройка лимитов дает результат.
​
💳 Драйверы роста: Экосистема и поглощения
МТС Банк показал достойный результат взаимодействия с телекомом:
🔹 Рекордный приток: Активная база клиентов выросла на 33% за год. Клиенты голосуют за бесшовные финансовые решения внутри приложения МТС.
🔹 Лидерство в картах: Банк прочно закрепился в топ-6 игроков РФ по объему портфеля кредитных карт.
🔹 Диверсификация: Вложения в ценные бумаги выросли в 3,8 раза (до 40% от активов). Это снижает давление на капитал и повышает предсказуемость доходов.
🔹 M&A активность: Покупка «ЭКСИ-Банка» и присоединение «Банка Оранжевый» усиливают контроль над инфраструктурой daily banking и создают базу для мощного масштабирования транзакционного и страхового бизнеса.
​
🔮 Техническая картина и Прогнозы:
Фундаментал подкрепляется отличными ожиданиями от всего сектора (Эксперт РА прогнозирует прибыль банков в 2026 году на рекордном уровне 3,7–3,9 трлн руб., и цикл смягчения ставки ЦБ этому только поможет).
​
📈 Технически бумага выглядит очень сильно и дает потенциальный сигнал к покупке. Актив вышел из малого нисходящего треугольника в рамках большого клина и сейчас уверенно удерживается над 200 EMA на дневном графике. Быстрые скользящие уже пересекли 200 EMA снизу.
Ближайшая техническая цель — движение к верхней границе клина на 1520₽. При этом фундаментальные консенсус-прогнозы аналитиков целятся в диапазон 1711–1800₽, что дает отличный апсайд до 30% от текущих уровней. Бумага заслуженно остается в топе фаворитов средней капитализации.
​
📌 Резюме
Отчет показал, что обновленная модель МТС Банка устойчива к внешним шокам. Фокус на маржинальность, снижение стоимости риска и грамотные сделки слияния создают прочную базу для дальнейшего роста акционерной стоимости. Актив выглядит крайне интересно как среднесрочная идея под снижение ключевой ставки.
​

$MBNK $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#AFLT #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Авиация
✈️ Аэрофлот $AFLT - Бумажные рекорды, растущие косты и техническое пике. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет Аэрофлота за 2025 год по МСФО выглядит как полет в зоне турбулентности. С одной стороны, красивые заголовки о двукратном росте чистой прибыли, с другой — суровая реальность в виде растущих расходов и отмены топливных субсидий. Давайте отделим разовые «бумажные» доходы от реального бизнеса и посмотрим, стоит ли сейчас подбирать акции главного авиаперевозчика страны.
​
📊 Фундаментальная картина: Иллюзия сверхприбыли
Финансовые результаты на первый взгляд впечатляют, но требуют глубокой очистки от разовых статей:
✔️ Выручка: Выросла на 5,3% и достигла 902,2 млрд руб. Рост обеспечен высокими доходными ставками и отличной загрузкой.
✔️ Чистая прибыль: Взлетела почти в два раза до 105,5 млрд руб. Но радоваться рано! Это во многом бумажная прибыль, сформированная за счет разовых эффектов: страховки по самолетам (+68,4 млрд руб.) и курсовой переоценки (+41,9 млрд руб.).
⚠️ Скорректированная чистая прибыль: А вот реальная прибыль, очищенная от этих бумажных эффектов, рухнула почти в 3 раза — с 64,2 млрд до 22,6 млрд руб.
⚠️ Скорректированная EBITDA: Также показала снижение до 185 млрд руб. (против 237,6 млрд годом ранее).
​
📉 Операционные вызовы: Дорожает всё, а демпфер испарился
Аэрофлот отлично справляется с поддержанием трафика: перевезено 55,3 млн пассажиров (на уровне 2024 года), при этом международный сегмент вытянул общую картину, прибавив 5,2%. Занятость кресел шикарная — 90,2%. Но рентабельность беспощадно съедают косты:
🔹 Топливный демпфер рухнул: Государственные выплаты сократились с 44,6 млрд до смешных 9,8 млрд руб. Керосин остается дорогим, укрепление рубля помогло лишь частично, а мощных компенсаций больше нет.
🔹 Персонал и ремонт: Расходы на оплату труда подскочили на 30,7% (авиакомпания улучшила условия и подняла зарплаты пилотам, инженерам и бортпроводникам), а техническое обслуживание судов подорожало на 19%.
🔹 Аэропорты: Обслуживание пассажиров выросло в цене на 11,2% из-за повышения тарифов аэропортов на фоне реконструкции терминалов по всей стране.
​
💼 Долговая нагрузка: Уверенное снижение
Позитивный момент — компания грамотно разбирается с долгами. Благодаря успешному страховому урегулированию отношений с иностранными лизингодателями по 30 самолетам и крепкому рублю, чистый долг сократился на 10,5% до 535,5 млрд руб. Кредитные агентства подтверждают высокий рейтинг на уровне ruAA.
​
🔮 Техническая картина и Прогнозы: В поисках дна
Пока фундаментал испытывает давление растущих расходов, на графике разворачивается настоящая драма, усугубленная геополитикой на Ближнем Востоке:
• Техника выглядит скверно: Акции выпали из восходящего тренда. На недельном таймфрейме цена не удержала важнейшую поддержку 200 EMA. Быстрые недельные скользящие вот-вот пересекут 200 EMA сверху вниз — этот сигнал только усилит давление продавцов.
• Уровни: Сейчас ключевое внимание приковано к зоне поддержки 52–50₽. Если покупатели не удержат этот рубеж, бумагу ждет пике в район 42–45₽.
• Прогноз: Свежий мартовский консенсус-таргет аналитиков на 12 месяцев составляет 65₽. Вероятность его исполнения сохраняется, но только в случае уверенного отскока от текущих поддержек.

💡 Идея: Рассматривать покупки прямо сейчас — это ловля падающих ножей. С технической точки зрения безопаснее дождаться возврата цены выше недельной 200 EMA (сейчас это уровень 56,5₽).

​📌 Резюме
Аэрофлот демонстрирует отличную операционную устойчивость и держит загрузку рейсов на исторических максимумах. Однако кратное падение демпфера и инфляция издержек (зарплаты, ремонты, аэропортовые сборы) сильно бьют по реальному денежному потоку. На фоне откровенно слабой технической картины спешить с добавлением бумаги в портфель не стоит — лучше наблюдать за реакцией цены в зоне 50₽.
​

$AFLT $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#FIXR #Отчетность #Обзор #Ритейл #Инвестиции
🛒 Фикс Прайс $FIXR - Тотальное доминирование, рекордная маржа и ожидание мощных дивидендов. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет Fix Price за 2025 год наглядно показывает, как компания укрепляет статус абсолютного лидера рынка низких фиксированных цен, расширяя свою империю от Крайнего Севера до Дальнего Востока. Несмотря на дефицит кадров и макроэкономические вызовы, ритейлер наращивает эффективность и готовится щедро делиться прибылью с акционерами. Заглянем в цифры и разберем главные инсайты.
​
📊 Фундаментальная картина: Эффективность и рост
Бизнес генерирует отличный денежный поток, а финансовое положение выглядит монолитно:
✔️ Выручка: достигла 313,3 млрд руб. (+4,3% г/г).
✔️ Сопоставимые (LFL) продажи: выросли на 0,6%. Главным драйвером стал продуктовый сегмент, где сопоставимые продажи взлетели сразу на 13,3% г/г
✔️ Валовая маржа: увеличилась до 31,7% (благодаря ювелирному управлению ассортиментом).
✔️ Прибыль и рентабельность: Скорректированная EBITDA составила 23,3 млрд руб. (маржа 7,4%), а чистая прибыль зафиксировалась на уровне 11,2 млрд рублей.
✔️ Долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA снизился до микроскопических 0,1x. Компания легко финансирует развитие на свои средства.
​
📦 Операционный масштаб: 92% рынка
Доля Фикс Прайса на рынке выросла еще на 2 п.п. и достигла феноменальных 92%. За год сеть расширилась на 701 магазин (теперь их 7 818), а торговая площадь выросла на 9,9%. Отдельно стоит отметить мощную работу с лояльностью: количество участников программы выросло до 32,9 млн человек. На них приходится уже 71,1% всех розничных продаж, а их средний чек почти в 2 раза выше обычного.
​
💼 Рынки капитала и Корпоративные шаги
Прошлый год стал прорывным для структуры капитала:
• Проведен успешный обмен ГДР на акции ПАО, в результате чего free-float превысил 16%. Акции вошли в первый котировальный список и три индекса Мосбиржи.
• На фоне недооценки бизнеса прошел мощный buyback — с рынка выкуплено 300 млн акций (часть пойдет на мотивацию сотрудников).
• В планах — консолидация акций для расширения базы инвесторов.
​
💰 Главный драйвер: Дивиденды
Самая ожидаемая новость: после утверждения отчетности по РСБУ за 1 квартал 2026 года Совет директоров планирует вынести рекомендацию по дивидендам в размере до 11 млрд рублей (11 копеек на акцию). Это существенно выше стандартной дивидендной политики! Ждем точной информации до конца апреля 2026 года.
​
📈 Техническая картина: На пороге пробоя
Технически бумага выглядит очень красиво. Компания сформировала железобетонную поддержку на уровне 0.56₽, которая целых 5 месяцев выступала зоной консолидации.
​
На текущей неделе мы наблюдали мощную попытку выйти из нее на приличном объеме. После отчета цена пробила верхнюю границу сопротивления (0.65₽), но затем предсказуемо откатилась и сейчас уперлась в 20-недельную EMA на уровне 0.61₽ (при этом уверенно оставаясь выше 200-дневной EMA). Консенсус-прогнозов от аналитиков пока нет, но техническая цель ясна: если бумаге удастся окончательно закрепиться выше 0.65₽, то на горизонте 12 месяцев открывается дорога к 0.86₽.
​
📌 Резюме
Рассматривать покупку «вслепую» прямо сейчас я бы не стал, лучше дождаться уверенного пробоя 0.65₽. Однако, если дивиденды будут официально утверждены, это станет тем самым сильным триггером, который запустит масштабную переоценку акций.

$FIXP $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.